第一章財(cái)務(wù)管理導(dǎo)論.ppt

1、財(cái)務(wù)管理 FINANCIAL MANAGEMENT,主講：趙艷 教材：常葉青 盛均全 主編 西南交通大學(xué)出版社,財(cái)務(wù)管理,第一章 財(cái)務(wù)管理導(dǎo)論 第二章 貨幣時(shí)間價(jià)值 第三章 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 第四章 財(cái)務(wù)估價(jià) 第五章 長期資金的籌集 第六章 籌資決策 第七章 項(xiàng)目投資管理 第八章 營運(yùn)資本管理 第九章 收益分配管理 第十章 財(cái)務(wù)分析,第一章 財(cái)務(wù)管理導(dǎo)論 第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理概述 一、財(cái)務(wù)管理的概念 財(cái)務(wù)管理是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。 （一）企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng) 企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過程中形成的以現(xiàn)金收支為主的資金收支活動(dòng)的總稱。 企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)可以歸納為以下四個(gè)方面。 1.企業(yè)籌

2、資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng) 2.企業(yè)投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng) 3.企業(yè)經(jīng)營引起的財(cái)務(wù)活動(dòng) 4.企業(yè)分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng),（二）企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系 企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中與各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。 1 、企業(yè)與所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 2 、企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 3 、企業(yè)與被投資單位（受資者）之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 4 、企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 5、企業(yè)與往來客戶之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 6、企業(yè)與國家稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 7 、企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)關(guān)系 （1）企業(yè)內(nèi)部各部門之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 （2）企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系,二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 （一）投資決策 （二）籌資決策 （三）股利分配決策 三、企業(yè)財(cái)務(wù)管理

3、的基本職能 財(cái)務(wù)管理的基本職能是財(cái)務(wù)決策,四、財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn) （一） 綜合性強(qiáng) 財(cái)務(wù)管理是運(yùn)用價(jià)值形態(tài)對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)過程進(jìn)行管理。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的一切物質(zhì)條件、經(jīng)營過程、經(jīng)營成果都可以運(yùn)用價(jià)值形式，通過財(cái)務(wù)指標(biāo)加以綜合地反映。 （二） 涉及面廣 在一個(gè)企業(yè)中，一切涉及資金收支的業(yè)務(wù)都屬于財(cái)務(wù)管理的范疇。企業(yè)內(nèi)部每個(gè)單位、每個(gè)職工都占用、使用或耗費(fèi)一定數(shù)量的資金。企業(yè)與外部如國家、所有者、債權(quán)人、債務(wù)人、被投資企業(yè)等各有關(guān)方面不可避免地會(huì)發(fā)生資金撥交、借款、結(jié)算等業(yè)務(wù)。 （三） 靈敏度高 企業(yè)的經(jīng)營決策、技術(shù)水平、設(shè)備裝備、產(chǎn)品品種、產(chǎn)量、質(zhì)量、消耗、銷售等各個(gè)方面，會(huì)不同程度地直接或間接

4、反映到企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)上，影響企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的完成。,第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的確立,1、企業(yè)的目標(biāo)：生存、發(fā)展、獲利,2、企業(yè)的目標(biāo)對公司理財(cái)?shù)囊蟆?生存目標(biāo)要求：收支平衡、及時(shí)償債,發(fā)展目標(biāo)要求：及時(shí)籌集發(fā)展所需資金,獲利目標(biāo)要求：使資產(chǎn)獲得超過其投資回報(bào),二、主流財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的梳理與比較 1、 利潤最大化目標(biāo),缺點(diǎn)：a.沒有考慮所獲利潤與承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系；b. 沒有考慮所獲利潤與投入資本的關(guān)系；c.容易導(dǎo)致管理者的短期行為； d.大小沒有考慮利潤取得時(shí)間 。,2、每股收益最大化目標(biāo) 每股收益最大化，又稱每股盈余最大化。這種觀點(diǎn)認(rèn)為應(yīng)該把利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察，用每股收益

5、來概括企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)。 缺點(diǎn)：a.沒有考慮所獲利潤與承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系； b.容易導(dǎo)致管理者的短期行為； c.大小沒有考慮利潤取得時(shí)間 。,3、股東財(cái)富最大化,優(yōu)點(diǎn)：a. 科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素；b. 在一定程度上克服企業(yè)追求利潤的短期行為；c. 容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。,缺點(diǎn): a. 只強(qiáng)調(diào)股東權(quán)益；b. 股價(jià)受多種因素影響，并非是 公司所能控制的，把不可控因素引入理財(cái)目標(biāo)不合適。,4、企業(yè)價(jià)值最大化, 企業(yè)價(jià)值的衡量,V0 企業(yè)總價(jià)值；,Ft 第t年的預(yù)期報(bào)酬，用凈現(xiàn)金流表示；,i 貼現(xiàn)率,n 取得報(bào)酬的持續(xù)時(shí)間 (假定企業(yè)持續(xù)經(jīng)營),三、影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素 企業(yè)價(jià)值=預(yù)期股利（1+必

6、要報(bào)酬率）t,企業(yè)價(jià)值,風(fēng)險(xiǎn),投資報(bào)酬率,投資項(xiàng)目,資本結(jié)構(gòu),股利政策,公司價(jià)值最大化,投資決策投資于超過最低可接受收益率的項(xiàng)目,融資決策選擇使投資項(xiàng)目價(jià)值最大化并與資產(chǎn)相匹配的融資組合,股利決策如果沒有可獲得最低可接受收益率的足夠的項(xiàng)目，就把現(xiàn)金返還給所有者,項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),收益,融資組合,融資種類,多少？,什么形式？,圖11,四、財(cái)務(wù)管理的分部目標(biāo) 財(cái)務(wù)管理的分部目標(biāo)，取決于財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容。 （一）企業(yè)籌資管理的目標(biāo) 及時(shí)足額取得資金；保持合理的資本結(jié)構(gòu)。 （二）企業(yè)投資管理目標(biāo) 將資金盡快投入到回收快、效益好、風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目上。 （三）企業(yè)營運(yùn)資金管理目標(biāo) 合理使用營運(yùn)資金，提高資金的利用效

7、果。 （四）企業(yè)利潤管理目標(biāo) 充分挖掘企業(yè)內(nèi)部潛力，增加利潤；合理分配利潤，充分調(diào)動(dòng)各方面的積極性。,五、企業(yè)相關(guān)利益方的沖突與協(xié)調(diào),第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理的原則,一、有關(guān)競爭環(huán)境的原則：對資本市場中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識。 （一）自利行為原則：在其他條件相同時(shí)，按照自己的最大財(cái)務(wù)利益行事。 應(yīng)用：委托-代理理論，機(jī)會(huì)成本。 （二）雙方交易原則：每一項(xiàng)交易都至少存在兩方，雙方一樣的自利和智慧。 不能以我為中心，注意稅收的影響。 （三）信號傳遞原則：行動(dòng)可以傳遞信息，且比公司聲明更有說服力。 （四）引導(dǎo)原則：當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。其應(yīng)用：行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和自由跟莊。 二、

8、有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則：對增加企業(yè)財(cái)富基本規(guī)律的認(rèn)識。 （一）有價(jià)值的創(chuàng)意原則：新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬。 應(yīng)用：直接投資，連鎖經(jīng)營。,（二）比較優(yōu)勢原則：專長能創(chuàng)造價(jià)值。 應(yīng)用：人盡其才，物盡其用；優(yōu)勢互補(bǔ)（如合資合并） （三）期權(quán)原則 ：在估價(jià)時(shí)要考慮期權(quán)的價(jià)值。期權(quán)是指不附帶義務(wù)的權(quán)利。 （四）凈增效益原則：一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。 應(yīng)用：差額分析法和沉沒成本。 、有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則：對財(cái)務(wù)交易基本規(guī)律的認(rèn)識。 （一）風(fēng)險(xiǎn) -報(bào)酬權(quán)衡原則：對等關(guān)系。 （二）投資分散化原則：分散投資和投資組合。 （三）資本市場有效原則：資產(chǎn)價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全

9、能迅速地做出調(diào)整。 （四）貨幣時(shí)間價(jià)值原則,第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理的基本觀念 一、貨幣時(shí)間價(jià)值觀念 二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念 三、資本成本觀念 四、現(xiàn)金流量觀念 五、機(jī)會(huì)成本觀念 六、投資分散化觀念,第五節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境, 對公司財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件。,一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境, 公司(企業(yè))進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境狀況。,1. 經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r, 經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度, 經(jīng)濟(jì)發(fā)展的波動(dòng),2. 通貨膨脹,3. 政府的經(jīng)濟(jì)政策,二、法律環(huán)境, 企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時(shí)所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。,1、企業(yè)組織法規(guī),(1) 企業(yè)組織形式,a. 個(gè)體企業(yè) (獨(dú)資企業(yè)),特征：個(gè)體企業(yè)不是法人，業(yè)主有絕對控制權(quán)，利潤

10、歸個(gè)人，交納個(gè)人所得稅。(工商部門申請營業(yè)執(zhí)照),b. 合伙企業(yè) (兩個(gè)或兩個(gè)以上合伙經(jīng)營),特征：不是法人，承擔(dān)無限責(zé)任，合約決定其責(zé)任和分享的利潤，交個(gè)人所得稅。,c. 公司,特征：股東集資政府批準(zhǔn)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，公司是法人，具有企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)并承擔(dān)企業(yè)的法律責(zé)任，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離。,(2) 企業(yè)組織法規(guī),公司法、全民所有制工業(yè)企業(yè)法、外資企業(yè)法、中外合資經(jīng)營企業(yè)法、中外合作經(jīng)營企業(yè)法、私營企業(yè)條例是企業(yè)的組織法，又是企業(yè)行為法。,2、稅務(wù)法規(guī),(1) 所得稅法,a. 企業(yè)所得稅,b. 外商投資企業(yè)和外國企業(yè)所得稅,c. 個(gè)人所得稅 (工資及其他收入交納),(2) 流轉(zhuǎn)稅,增值稅，營業(yè)稅，消

11、費(fèi)稅，城市維護(hù)建設(shè)稅。,(3) 資源稅 包括資源稅、土地使用稅、土地增值稅等,(4) 行為稅,(5) 財(cái)產(chǎn)稅 主要有房產(chǎn)稅 (6) 關(guān)稅,印花稅，屠宰稅，車船使用稅。,三、金融環(huán)境,1、 金融機(jī)構(gòu)(中介),商業(yè)銀行,保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金,投資銀行,聯(lián)合信貸儲(chǔ)蓄協(xié)會(huì),其它金融組織,2、 金融市場,聚斂功能,配置功能,調(diào)節(jié)功能,反映功能,金融市場是金融資產(chǎn)進(jìn)行交換(交易)的場所。,金融市場的作用：,金融市場的分類：,A. 按要求權(quán)劃分的金融市場,固定收入要求權(quán),殘值或權(quán)益要求權(quán),優(yōu) 先 股,債務(wù)工具,普 通 股,固定收入證券市場,股權(quán)(股票)市場,債券市場,普通股市場,圖1-2,B. 按要求權(quán)期限劃分的金融市場,債務(wù)工具,普通股與優(yōu)先股,期限長于一年,期限1年或1年以下,貨幣市場,資本市場,圖1-3,C. 按金融資產(chǎn)是否首次發(fā)行,一級市場 (Primary market),二級市場 (Secondary market),D. 全球金融市場的分類,內(nèi)部市場(也稱本國市場),外部市場(也稱國際市場，離岸市場和歐洲市場),本國證券市場,外