財(cái)政與金融_10.ppt

1、復(fù)習(xí)思考題,二、單項(xiàng)選擇題 1、劍橋?qū)W派認(rèn)為，決定人們持有貨幣多少的因素有（ ）。 A.恒久性收入 B.持有貨幣可能擁有的便利 C.個(gè)人的財(cái)富水平 D.利率變動(dòng),復(fù)習(xí)思考題,2、在我國(guó)，收入變動(dòng)與貨幣需求量之間的關(guān)系是（ ）。 A.同方向變動(dòng) B.反方向變動(dòng) C.無(wú)任何直接關(guān)系 D.A與B都可能,復(fù)習(xí)思考題,3、在馬克思的貨幣需求理論中，他認(rèn)為在金幣流通條件下，（ ）是決定貨幣必要量的主要因素之一。 A.貨幣數(shù)量 B.商品價(jià)格總額 C.總財(cái)富的多少 D.利率,復(fù)習(xí)思考題,4、在其它因素不變時(shí)，如果商品價(jià)格總額增加1倍，則流通中的貨幣需要量將會(huì)（ ）。 A.增加2倍 B.增加1倍 C.減少1倍

2、D.不變 5、凱恩期把用于貯存財(cái)富的資產(chǎn)劃分為（ ）。 A.貨幣與債券 B.股票與債券 C.現(xiàn)金與存款 D.儲(chǔ)蓄與投資,復(fù)習(xí)思考題,6、近年來(lái)，在影響我國(guó)基礎(chǔ)貨幣增減變動(dòng)的因素中，最主要的因素是（ ）。 A.國(guó)外凈資產(chǎn) B.央行對(duì)政府的債權(quán) C.固定資產(chǎn)的增減變化 D.央行對(duì)商業(yè)銀行的債權(quán),復(fù)習(xí)思考題,三、多項(xiàng)選擇題 1、凱恩斯認(rèn)為，在下列各項(xiàng)中，（ ）影響個(gè)人持有貨幣的決策。 A.交易動(dòng)機(jī) B.財(cái)富動(dòng)機(jī) C.投機(jī)動(dòng)機(jī) D.謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī),復(fù)習(xí)思考題,2、貨幣需求是指一定時(shí)間內(nèi)，一定條件下，整個(gè)社會(huì)需要用于執(zhí)行（ ）的貨幣數(shù)量。 A.流通手段 B.支付手段 C.貯藏手段 D.價(jià)值尺度 E.世界貨幣,

3、復(fù)習(xí)思考題,3、馬克思認(rèn)為，決定流通中貨幣量的因素是（ ）。 A商品的價(jià)格水平 B.進(jìn)入流通的商品數(shù)量 C.金融資產(chǎn)的價(jià)格 D.貨幣流通速度,復(fù)習(xí)思考題,4、對(duì)于貨幣需求的決定因素，目前一般認(rèn)為有（ ）。 A.收入與財(cái)富 B.利率變動(dòng) C.物價(jià)因素 D.制度因素 5、下列屬于貨幣需求模型的是（ ）。 A.馬克思的貨幣必要量公式 B.費(fèi)雪方程式 C.劍橋方程式 D.弗里德曼貨幣需求函數(shù),復(fù)習(xí)思考題,6、決定貨幣乘數(shù)大小的因素有（ ）。 A.提現(xiàn)率 B.國(guó)外凈資產(chǎn) C.超額準(zhǔn)備金率 D.法定存款準(zhǔn)備金率 E.定期存款與活期存款之比,復(fù)習(xí)思考題,7、影響基礎(chǔ)貨幣增減變化的因素通常有（ ）。 A.提現(xiàn)

4、率 B.國(guó)外凈資產(chǎn) C.法定存款準(zhǔn)備金率 D.央行對(duì)政府債權(quán)凈額 E.央行對(duì)商業(yè)銀行債權(quán)凈額,復(fù)習(xí)思考題,8、貨幣供給的主體主要有（ ）。 A.中央政府 B.中央銀行 C.商業(yè)銀行 D.非銀行金融機(jī)構(gòu) 9、一般情況下，商業(yè)銀行對(duì)貨幣供給的影響主要有以下行為（ ）。 A.調(diào)節(jié)超額準(zhǔn)備金率 B.調(diào)節(jié)向央行借款的規(guī)模 C.調(diào)整內(nèi)部組織結(jié)構(gòu) D.調(diào)整對(duì)外經(jīng)營(yíng)策略,第十一章 國(guó)際金融,第一節(jié) 國(guó)際收支 第二節(jié) 外匯與匯率 第三節(jié) 國(guó)際貨幣體系,第一節(jié) 國(guó)際收支,一、國(guó)際收支的含義 國(guó)際收支是一國(guó)（或地區(qū)）居民與非居民在一定時(shí)期內(nèi)所發(fā)生的全部經(jīng)濟(jì)交易貨幣價(jià)值的系統(tǒng)記錄。要正確地把握這一概念，應(yīng)充分理解以下

5、三點(diǎn)。 1、國(guó)際收支反映的是以貨幣記錄的交易。 2、國(guó)際收支是一個(gè)流量概念。 3、國(guó)際收支記載的經(jīng)濟(jì)交易必須是發(fā)生在居民和非居民之間的。,第一節(jié) 國(guó)際收支,二、國(guó)際收支平衡表 （一）國(guó)際收支平衡表含義 國(guó)際收支平衡表是按照復(fù)式記賬的原則和格式，依據(jù)一國(guó)一定時(shí)期內(nèi)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的內(nèi)容和范圍設(shè)置項(xiàng)目和賬戶，并進(jìn)行分類匯總，以反映該國(guó)國(guó)際收支狀況的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。,第一節(jié) 國(guó)際收支,通過(guò)分析一國(guó)的國(guó)際收支平衡表，可以分析并獲得很多很有價(jià)值的信息，如一國(guó)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位、重要經(jīng)濟(jì)差額等，并據(jù)此判斷一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展是否存在問(wèn)題，給政府適時(shí)準(zhǔn)確的決策提供重要依據(jù)。,第一節(jié) 國(guó)際收支,（二）國(guó)際收支平衡表的構(gòu)成 1、

6、經(jīng)常賬戶 貨物，又稱有形貿(mào)易項(xiàng)目 服務(wù)，又稱勞務(wù)貿(mào)易或無(wú)形貿(mào)易 收益 經(jīng)常轉(zhuǎn)移，又稱“無(wú)償轉(zhuǎn)移”或“單方面轉(zhuǎn)移”,第一節(jié) 國(guó)際收支,2、資本與金融賬戶 資本賬戶 資本轉(zhuǎn)移； 非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買與放棄 金融賬戶 直接投資 證券投資 其他投資,第一節(jié) 國(guó)際收支,3、官方儲(chǔ)備 4、凈誤差與遺漏,第一節(jié) 國(guó)際收支,（三）國(guó)際收支平衡表的編制原理 國(guó)際收支平衡表是按照復(fù)式記賬原理編制的，即任何一筆交易發(fā)生，必然涉及借方和貸方兩個(gè)方面，有借必有貸，借貸必相等，其中，貸方交易默認(rèn)為正的，表示接受外國(guó)居民支付的交易，通常以“+”號(hào)表示，借方交易則默認(rèn)為負(fù)的，表示對(duì)國(guó)外居民進(jìn)行支付的交易，通常以“”號(hào)表示

7、。,第一節(jié) 國(guó)際收支,在實(shí)踐中，記入貸方的交易有： 實(shí)際資源的出口； 本國(guó)對(duì)外資產(chǎn)減少； 本國(guó)對(duì)外債務(wù)的增加。 記入借方的交易有： 實(shí)際資源的進(jìn)口； 本國(guó)對(duì)外資產(chǎn)增加； 本國(guó)對(duì)外債務(wù)的減少。,第一節(jié) 國(guó)際收支,三、國(guó)際收支失衡與調(diào)節(jié) （一）國(guó)際收支的平衡與不平衡 1、所謂自主性交易，是指經(jīng)濟(jì)體或個(gè)人出于某種自主性的目的而進(jìn)行的交易活動(dòng)，這些交易完全不會(huì)考慮到一國(guó)國(guó)際收支是否會(huì)發(fā)生不平衡，具有事前性、自發(fā)性和分散性的特點(diǎn)。,第一節(jié) 國(guó)際收支,2、補(bǔ)償性交易又叫調(diào)節(jié)性交易，是為彌補(bǔ)國(guó)際收支不平衡而發(fā)生的交易，此種交易一般是一國(guó)貨幣當(dāng)局或中央銀行為調(diào)解國(guó)際收支差額、維護(hù)國(guó)際收支平衡、維持匯率穩(wěn)定而動(dòng)

8、用儲(chǔ)備或?qū)ν饨杩畹?，具有明顯的事后性、集中性和被動(dòng)性的特點(diǎn)。,第一節(jié) 國(guó)際收支,一國(guó)國(guó)際收支是否平衡主要是看自主性交易是否平衡。當(dāng)自主性交易差額為零時(shí)，國(guó)際收支平衡，反之，當(dāng)出現(xiàn)自主性交易貸方余額時(shí)，國(guó)際收支處于順差，反之則為逆差，補(bǔ)償性交易是為調(diào)節(jié)自主性交易差額而產(chǎn)生的，所以其余額方向與自主性交易余額方向相反。,第一節(jié) 國(guó)際收支,（二）國(guó)際收支失衡的影響 1、長(zhǎng)期巨額順差的影響 順差增加一國(guó)儲(chǔ)備的同時(shí)，也會(huì)因儲(chǔ)備的增加被動(dòng)的向流動(dòng)中投入過(guò)多的本幣，流動(dòng)性增加，容易加重通貨膨脹； 一國(guó)順差意味著對(duì)應(yīng)貿(mào)易國(guó)的逆差，長(zhǎng)期如此，往往會(huì)加劇貿(mào)易摩擦；,第一節(jié) 國(guó)際收支, 一國(guó)國(guó)際收支順差會(huì)給本幣帶來(lái)升

9、值壓力，如果本幣升值，本國(guó)出口品的外幣價(jià)格會(huì)相應(yīng)上漲，影響其在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，從而抑制本國(guó)出口，鼓勵(lì)進(jìn)口，長(zhǎng)此以往會(huì)影響本國(guó)的就業(yè)率； 貿(mào)易差額是一國(guó)國(guó)際收支的重要差額，國(guó)際收支順差的原因往往也是因貿(mào)易順差引致，本國(guó)貿(mào)易順差增長(zhǎng)就意味著國(guó)內(nèi)可供使用的資源減少，從而影響本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。,第一節(jié) 國(guó)際收支,2、長(zhǎng)期性逆差的影響 會(huì)引起本幣貶值，嚴(yán)重的逆差會(huì)加速本國(guó)貨幣貶值，并對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生強(qiáng)烈的沖擊； 如果一國(guó)實(shí)行固定匯率制度，政府就要對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行吞吐干預(yù)，從而消耗國(guó)際儲(chǔ)備，影響一國(guó)的對(duì)外金融實(shí)力，影響國(guó)家信用，如果因此引起本幣縮減幅度足夠大，還會(huì)進(jìn)一步影響本國(guó)生產(chǎn)和就業(yè)，影響國(guó)內(nèi)財(cái)政收入；

10、,第一節(jié) 國(guó)際收支, 如果采用借入資金彌補(bǔ)逆差，很容易不斷累積債務(wù)，引發(fā)債務(wù)危機(jī)。,第一節(jié) 國(guó)際收支,（三）國(guó)際收支失衡的政策調(diào)節(jié) 1、財(cái)政政策調(diào)節(jié) 一國(guó)發(fā)生國(guó)際收支失衡，運(yùn)用財(cái)政政策調(diào)節(jié)主要表現(xiàn)為收入政策、支出政策、公債政策。如果是逆差，應(yīng)采取緊縮性財(cái)政政策，可以減少財(cái)政支出和提高稅率，財(cái)政支出減少，必然可以減少國(guó)民收入和對(duì)進(jìn)口品的采購(gòu)，稅率的提高可以通過(guò)降低企業(yè)的收益及個(gè)人的可支配收入，進(jìn)一步減少對(duì)進(jìn)口商品和勞務(wù)的需求，從而改善國(guó)際收支。財(cái)政政策尤其對(duì)財(cái)政赤字引起的國(guó)際收支逆差能夠起到快速直接的改善作用。,第一節(jié) 國(guó)際收支,2、貨幣政策調(diào)節(jié) 貨幣政策可以通過(guò)調(diào)節(jié)社會(huì)貨幣總量來(lái)調(diào)節(jié)社會(huì)總需求

11、，進(jìn)而通過(guò)對(duì)價(jià)格和利率產(chǎn)生影響，調(diào)節(jié)國(guó)際收支。對(duì)于逆差，可運(yùn)用緊縮性貨幣政策，一方面使國(guó)內(nèi)出口品的價(jià)格降低，擴(kuò)大出口，減少進(jìn)口，另一方面，可以通過(guò)提高利率，吸引資本流入，通過(guò)資本與金融賬戶的差額改善國(guó)際收支總差額。,第一節(jié) 國(guó)際收支,3、政策調(diào)節(jié) 如果一國(guó)面臨巨額的經(jīng)常項(xiàng)目逆差，也可以采用信用政策調(diào)節(jié)，雙管齊下，一者可以通過(guò)給相應(yīng)出口商提供優(yōu)惠貸款，鼓勵(lì)出口，另者可提高進(jìn)口保證金比例，抑制進(jìn)口。此外，還可以從資本與金融賬戶著手，通過(guò)向外商提供配套貸款，吸引投資，進(jìn)一步平衡經(jīng)常項(xiàng)目逆差。,第一節(jié) 國(guó)際收支,4、直接管制政策 直接管制政策是指逆差國(guó)直接對(duì)本國(guó)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易采取行政干預(yù)，這種政策調(diào)節(jié)

12、主要針對(duì)的是一國(guó)出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性逆差，其中外匯管制和貿(mào)易管制是經(jīng)常采用的兩種形式。貿(mào)易管制典型的做法是采用關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘來(lái)實(shí)施。關(guān)稅政策主要是通過(guò)提高外國(guó)進(jìn)口品的關(guān)稅，抑制進(jìn)口，屬于單項(xiàng)調(diào)節(jié)政策，非關(guān)稅壁壘可一方面運(yùn)用配額、進(jìn)口許可證等措施限制進(jìn)口，另一方面通過(guò)出口補(bǔ)貼，鼓勵(lì)出口，實(shí)現(xiàn)雙向調(diào)節(jié)。此類管制政策雖然針對(duì)性很強(qiáng)，見(jiàn)效比較快，但是人為的扭曲了價(jià)格機(jī)制，容易滋生腐敗、黑市猖獗、加劇貿(mào)易摩擦，要慎用，以防陷入報(bào)復(fù)與反報(bào)復(fù)的惡性循環(huán)之中。,第二節(jié) 外匯與匯率,一、外匯 （一）外匯的含義 1、動(dòng)態(tài)的外匯。動(dòng)態(tài)外匯是指國(guó)際匯兌，即把一個(gè)國(guó)家的貨幣兌換成另一個(gè)國(guó)家的貨幣，借以清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的

13、行為。這種國(guó)際匯兌過(guò)程同國(guó)內(nèi)匯兌道理相似，也是指借助中介機(jī)構(gòu)（通常指銀行）來(lái)辦理兩國(guó)之間債權(quán)債務(wù)的清結(jié)，避免現(xiàn)金的運(yùn)送。,第二節(jié) 外匯與匯率,2、靜態(tài)的外匯。靜態(tài)意義的外匯概念可在狹義和廣義兩個(gè)層次上使用。 狹義的外匯指以外幣表示的可直接用于國(guó)際結(jié)算的支付手段，包括以外幣表示的匯票、支票、本票、銀行存款憑證和郵政儲(chǔ)蓄憑證等，此概念常在國(guó)際商務(wù)中使用。,第二節(jié) 外匯與匯率, 廣義的外匯泛指一切以外幣表示的金融資產(chǎn)。中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例第三條中規(guī)定的就是廣義外匯概念，是指下列以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)： 外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣； 外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政

14、儲(chǔ)蓄憑證等；,第二節(jié) 外匯與匯率,外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等； 特別提款權(quán)（SDR）、歐洲貨幣單位（現(xiàn)已被歐元取代）； 其他外匯資產(chǎn)。 人們?nèi)粘Ｉ钪兴f(shuō)的外匯多指靜態(tài)意義上的狹義外匯。,第二節(jié) 外匯與匯率,（二）外匯的特征 1、可兌換性。 2、可償付性。 3、國(guó)際性。,第二節(jié) 外匯與匯率,（三）外匯的分類 1、按外匯是否可自由兌換，可將其分為自由外匯和記賬外匯。 自由外匯。一般指無(wú)需貨幣發(fā)行國(guó)有關(guān)當(dāng)局批準(zhǔn)，就可以同其他國(guó)家貨幣自由兌換或向第三方辦理支付的外國(guó)貨幣及支付手段。,第二節(jié) 外匯與匯率, 記賬外匯。記賬外匯又被稱為雙邊外匯、清算外匯或協(xié)定外匯，指國(guó)與國(guó)之間根據(jù)國(guó)際支

15、付協(xié)定進(jìn)行國(guó)際結(jié)算時(shí)，指定用作計(jì)價(jià)單位的外匯，可以是交易雙方中某一方本國(guó)的貨幣，也可以是第三國(guó)的貨幣，通常未經(jīng)發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，無(wú)法與他國(guó)貨幣自由兌換或進(jìn)行第三方支付。,第二節(jié) 外匯與匯率,2、按外匯的來(lái)源和用途，可分為貿(mào)易和非貿(mào)易外匯。 貿(mào)易外匯。通過(guò)國(guó)際貿(mào)易途徑取得的外匯一般被稱為貿(mào)易外匯，各國(guó)間的主要經(jīng)濟(jì)交往活動(dòng)是國(guó)際貿(mào)易，因此，貿(mào)易外匯是一國(guó)外匯收入的主要來(lái)源。 非貿(mào)易外匯。進(jìn)出口貿(mào)易以外的國(guó)際收支的外匯被稱為非貿(mào)易外匯，包括僑匯、旅游、海運(yùn)、保險(xiǎn)、海關(guān)、郵電、海關(guān)、承包工程、文化交流等取得的外匯等。,第二節(jié) 外匯與匯率,二、匯率 （一）匯率 匯率又稱匯價(jià)、外匯行市，是指兩種貨幣的折算比例，

16、或是用一國(guó)貨幣表示的另一國(guó)貨幣的價(jià)格或數(shù)量。 匯率作為一種交換或兌換比例，實(shí)質(zhì)反映的是不同國(guó)家貨幣價(jià)值的對(duì)比關(guān)系，其在國(guó)際經(jīng)貿(mào)往來(lái)中有著十分重要的作用：,第二節(jié) 外匯與匯率,1、匯率是外匯買賣的必不可少的折算標(biāo)準(zhǔn)，缺少了匯率，外匯交易無(wú)從談起。 2、匯率架起了聯(lián)系國(guó)內(nèi)外貨幣價(jià)格的橋梁。有了匯率，人們可以輕而易舉的將國(guó)內(nèi)商品、勞務(wù)的本幣價(jià)格轉(zhuǎn)化為外幣價(jià)格，反之亦然。 3、匯率是調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的重要杠桿，國(guó)內(nèi)有關(guān)宏觀管理部門可以通過(guò)匯率的適時(shí)、適當(dāng)調(diào)整達(dá)成特定經(jīng)濟(jì)條件和時(shí)期的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。,第二節(jié) 外匯與匯率,4、匯率是經(jīng)濟(jì)決策的重要指示燈，決策部門通常選擇將匯率作為經(jīng)濟(jì)決策的重要參考指標(biāo)，為本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)

17、展、貿(mào)易及資本往來(lái)等方面提供參考。,第二節(jié) 外匯與匯率,（二）匯率的標(biāo)價(jià) 1、直接標(biāo)價(jià)法。直接標(biāo)價(jià)法又稱應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，即以一定數(shù)量的外幣為基準(zhǔn)折算應(yīng)付多少單位的本幣。此種標(biāo)價(jià)法下，應(yīng)付本幣的數(shù)額隨外幣幣值的變化而變化，匯率上升，說(shuō)明兌換一定數(shù)量的外幣需要支付的本幣數(shù)量更多了，外幣升值、本幣貶值，反之亦反之，即匯率的變化與本幣升貶值的方向相反。,第二節(jié) 外匯與匯率,2、間接標(biāo)價(jià)法。間接標(biāo)價(jià)法又稱為應(yīng)收標(biāo)價(jià)法。與直接標(biāo)價(jià)法相反，間接標(biāo)價(jià)法將一定數(shù)量的本幣作為基準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收多少外幣。此種標(biāo)價(jià)法下，應(yīng)收外幣的數(shù)額隨本幣幣值的變化而變化，匯率上升，說(shuō)明兌換一定數(shù)量的本幣需要收取的外幣數(shù)量更多了，本幣升值

18、、外幣貶值，反之亦反之，即匯率的變化與本幣升貶值的方向相同。,第二節(jié) 外匯與匯率,（三）匯率的種類 1、不同的匯率制度，分為固定匯率和浮動(dòng)匯率 固定匯率指一國(guó)政府用行政或法律手段選擇某一基本參照物，并確定、公布和維持本國(guó)貨幣與其的比價(jià)，該比價(jià)基本固定，匯率波動(dòng)幅度被局限在一個(gè)較小的范圍內(nèi)，貨幣當(dāng)局有義務(wù)通過(guò)干預(yù)維持本國(guó)貨幣匯率的穩(wěn)定。充當(dāng)參照物的可以是黃金（如今已不再使用）、某國(guó)貨幣、特別提款權(quán)或多國(guó)貨幣組成的貨幣籃子。,第二節(jié) 外匯與匯率, 浮動(dòng)匯率指匯率水平完全根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系決定的行情自由漲落，原則上貨幣當(dāng)局沒(méi)有義務(wù)維持匯率的穩(wěn)定，因此不加干預(yù)，也一般不規(guī)定匯率波動(dòng)的界限。但實(shí)際上，實(shí)行

19、浮動(dòng)匯率的國(guó)家往往會(huì)考慮本國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)政策的需要，對(duì)匯率變動(dòng)產(chǎn)生影響。,第二節(jié) 外匯與匯率,2、制定匯率的方法不同，分為基本匯率和套算匯率 基本匯率指一國(guó)貨幣對(duì)某種關(guān)鍵貨幣的匯率。通常關(guān)鍵貨幣是指在一國(guó)貿(mào)易和收支中使用最多、在一國(guó)儲(chǔ)備中占比最大，同時(shí)又是可自由兌換、匯率行情穩(wěn)定且被國(guó)際社會(huì)普遍接受的貨幣。一國(guó)的關(guān)鍵貨幣并不是一成不變的，可隨時(shí)在不同時(shí)期針對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易變化情況作出最適合的調(diào)整。,第二節(jié) 外匯與匯率, 套算匯率又稱交叉匯率，是通過(guò)兩種貨幣對(duì)第三種貨幣（通常是美元）的匯率套算出此兩種貨幣之間的匯率。,第二節(jié) 外匯與匯率,3、從銀行外匯買賣的角度看，可分為買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率

20、買入?yún)R率又稱買入價(jià)，是指銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時(shí)所使用的匯率。 賣出匯率又稱賣出價(jià)，是指銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率。 中間匯率又稱中間價(jià)，是銀行買入?yún)R率和賣出匯率的平均數(shù)，即中間匯率（買入?yún)R率賣出匯率）2。,第二節(jié) 外匯與匯率,4、按照外匯買賣的不同交割時(shí)間，可分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率 即期匯率也叫現(xiàn)匯匯率，是指外匯買賣雙方成交后，在當(dāng)天或兩個(gè)工作日以內(nèi)進(jìn)行交割的匯率。 遠(yuǎn)期匯率是指買賣雙方簽訂合同，約定在將來(lái)某一時(shí)間內(nèi)，一般與日歷月份相符，如30天、60天或90天等，進(jìn)行交割的匯率。,第二節(jié) 外匯與匯率,5、按國(guó)家對(duì)匯率管制的程度，分為官方匯率和市場(chǎng)匯率 官方匯率，即管價(jià)或法定匯

21、率，是指一國(guó)貨幣當(dāng)局（中央銀行或外匯管理局）公布的匯率，并規(guī)定一切本國(guó)境內(nèi)的外匯交易都按此規(guī)定的匯率為準(zhǔn)。 市場(chǎng)匯率，是外匯市場(chǎng)上隨供求關(guān)系自有波動(dòng)形成的匯率，是市場(chǎng)外匯買賣的實(shí)際匯率。,第二節(jié) 外匯與匯率,6、按外匯交易工具和收付時(shí)間，分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率 電匯匯率，是以電報(bào)方式買賣外匯時(shí)所使用的匯率。 信匯匯率，是指以信函方式通知付款的外匯價(jià)格。 票匯匯率，是指銀行買賣外匯匯票和其他票據(jù)時(shí)使用的匯率。,第二節(jié) 外匯與匯率,7、按國(guó)家制定匯率種類的多少，分為單一匯率和多重匯率 單一匯率，指無(wú)論對(duì)貿(mào)易或非貿(mào)易用途，經(jīng)常項(xiàng)目或資本項(xiàng)目的交易都按同一匯率進(jìn)行交易。 多重匯率，也稱復(fù)匯率

22、，只在一國(guó)內(nèi)，就一種貨幣而言，貨幣當(dāng)局規(guī)定幾種同時(shí)并存的官方匯率，分別在不同條件下使用。,第二節(jié) 外匯與匯率,三、匯率的決定與調(diào)整 （一）匯率的決定基礎(chǔ) 1、金本位制下匯率的決定基礎(chǔ) 一戰(zhàn)前，西方過(guò)家實(shí)行的貨幣制度是典型的金本位制金幣本位制，即金幣可自由鑄造、自由流通和交換、黃金可自由輸出輸入。其中，金幣是用一定數(shù)量和成色的黃金鑄造的，這些一定重量和成色的黃金被稱為含金量，代表金幣具有的價(jià)值。兩個(gè)實(shí)行金本位位制國(guó)家的貨幣單位含金量之比叫做鑄幣平價(jià)，它是決定兩國(guó)貨幣匯率的基礎(chǔ)，市場(chǎng)上實(shí)際匯率會(huì)圍繞鑄幣平價(jià)在黃金輸出入點(diǎn)之間上下波動(dòng)。,第二節(jié) 外匯與匯率,因?yàn)樵诮饚疟局葡?，黃金可充當(dāng)價(jià)值尺度和流通

23、手段，在國(guó)與國(guó)之間自由輸出入。,第二節(jié) 外匯與匯率,2、金塊本位制和金匯兌本位制下匯率的決定基礎(chǔ) 一戰(zhàn)爆發(fā)后，許多國(guó)家出現(xiàn)了嚴(yán)重的通貨膨脹，金幣本位制遭到破壞，黃金參與流通與支付的程度下降，自由輸出入國(guó)境也受到了較大的限制，各國(guó)相繼推行了由金幣本位制演變而來(lái)的金塊本位制和金匯兌本位制。在這兩種金本位制形式下，貨幣匯率由兩種紙幣所代表的含金量之比決定，稱為法定平價(jià)。且匯率的波動(dòng)幅度也因黃金不能自由輸出入國(guó)境而不再受制于黃金輸送點(diǎn)了。此時(shí)，穩(wěn)定市場(chǎng)匯率就由各國(guó)政府通過(guò)設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金來(lái)實(shí)現(xiàn)。外匯匯率上升時(shí)，政府動(dòng)用平準(zhǔn)基金拋出外匯；反之則購(gòu)進(jìn)外匯。,第二節(jié) 外匯與匯率,顯然，在金塊與金匯兌本位制下

24、，雖然決定匯率的基礎(chǔ)依然是金平價(jià)的一種形式法定平價(jià)，但匯率的自動(dòng)穩(wěn)定已無(wú)法與金幣本位制下的物價(jià)現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制相媲美了。,第二節(jié) 外匯與匯率,3、紙幣本位制下匯率的決定基礎(chǔ) 19291933大危機(jī)結(jié)束后，金本位制徹底崩潰，此后經(jīng)過(guò)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，各國(guó)轉(zhuǎn)而實(shí)行紙幣制度，即不兌現(xiàn)的信用貨幣制度。在該制度下，由于紙幣僅僅是一個(gè)價(jià)值符號(hào)，不再代表或代替金幣流通，各國(guó)紙幣發(fā)行量也不受兌換黃金的限制，所以無(wú)論是鑄幣平價(jià)還是法定平價(jià)均無(wú)法成為決定匯率的基礎(chǔ)。,第二節(jié) 外匯與匯率,很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和學(xué)者都對(duì)紙幣本位制下的匯率決定進(jìn)行了研究，但觀點(diǎn)不盡相同，有代表性的如馬克思的貨幣理論，認(rèn)為紙幣是價(jià)值的一種代表，兩國(guó)紙幣

25、之間的匯率則應(yīng)由兩國(guó)紙幣各自所代表的價(jià)值量之比來(lái)確定，而西方其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家則分別從購(gòu)買力平價(jià)、心理因素以及利率平價(jià)等多種角度來(lái)說(shuō)明匯率的決定。,第二節(jié) 外匯與匯率,（二）影響匯率變動(dòng)的主要因素 1、國(guó)際收支 2、利率 3、通貨膨脹水平 4、財(cái)政經(jīng)濟(jì)狀況 5、心理預(yù)期因素 6、政府干預(yù) 7、國(guó)際儲(chǔ)備,第二節(jié) 外匯與匯率,（三）匯率的變動(dòng)和影響 1、匯率的變動(dòng) 在此，我們主要討論浮動(dòng)匯率制下匯率的上浮與下浮。匯率的這種變化是由外匯市場(chǎng)供求關(guān)系的變化決定的。當(dāng)外匯供不應(yīng)求，貨幣匯率上浮，反之則下浮。也正是這種貨幣匯率的變化發(fā)揮著貨幣升貶值的作用。,第二節(jié) 外匯與匯率,2、匯率變動(dòng)的影響因素 匯率變動(dòng)對(duì)

26、一國(guó)貿(mào)易收支的影響。從理論上講，一國(guó)貨幣貶值，本國(guó)產(chǎn)品的外幣價(jià)格下降，外國(guó)進(jìn)口品的本幣價(jià)格卻會(huì)上漲，因此會(huì)擴(kuò)大出口、抑制進(jìn)口，促進(jìn)該國(guó)國(guó)際收支改善。當(dāng)然，在實(shí)際中，還要受諸多因素的影響。,第二節(jié) 外匯與匯率, 匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)非貿(mào)易收支的影響。在不考慮其他條件的情況下，本幣貶值，一定數(shù)量的外幣在本國(guó)國(guó)內(nèi)兌換本幣數(shù)量增加，如果國(guó)內(nèi)旅游等服務(wù)業(yè)本幣價(jià)格不變，外幣的購(gòu)買力就增強(qiáng)，這將吸引更多的海外游客到本國(guó)旅游，進(jìn)而促進(jìn)本國(guó)旅游及相關(guān)非貿(mào)易收入增加。,第二節(jié) 外匯與匯率, 匯率變動(dòng)對(duì)資本流動(dòng)的影響。 首先，以本幣幣值的長(zhǎng)期下降為例，本國(guó)資本所有者將產(chǎn)生資本長(zhǎng)期貶值的預(yù)期，為避免進(jìn)一步的損失，會(huì)選擇將資

27、本迅速轉(zhuǎn)移，帶來(lái)長(zhǎng)期的資本流入。同時(shí)，短期內(nèi)的貨幣急劇貶值，也會(huì)引起國(guó)際短期資本迅速調(diào)轉(zhuǎn)投向，撤出本國(guó)市場(chǎng)，帶來(lái)動(dòng)蕩；,第二節(jié) 外匯與匯率,其次，從國(guó)際直接投資項(xiàng)目來(lái)看，一國(guó)貨幣貶值，新引入的外幣投資會(huì)折算成更多的本幣，勞務(wù)和生產(chǎn)資料的價(jià)格也大幅度下調(diào)，投資人會(huì)認(rèn)為該項(xiàng)投資更加劃算，將追加投資或新投入資金，帶來(lái)實(shí)物投資的流入； 最后，匯率的變動(dòng)還會(huì)影響外債的成本。本幣貶值，將加重債務(wù)還本付息負(fù)擔(dān)，處理不善，甚至?xí)l(fā)生債務(wù)危機(jī)，惡化投資環(huán)境，打擊投資人的信心。,第二節(jié) 外匯與匯率, 匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)物價(jià)的影響。本幣貶值可通過(guò)多種機(jī)制導(dǎo)致國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的上升。 首先，如果進(jìn)口品是必須品，本幣貶值導(dǎo)致其

28、價(jià)格上漲，從而抬升生活費(fèi)用，名義工資相應(yīng)提高。工資水平上升會(huì)直接導(dǎo)致產(chǎn)品生產(chǎn)成本上升，促使進(jìn)一步追加名義工資，最終使整個(gè)市場(chǎng)價(jià)格水平上漲。 其次，如果進(jìn)口品是主要生產(chǎn)原料，則會(huì)通過(guò)成本機(jī)制導(dǎo)致物價(jià)水平上升。,第二節(jié) 外匯與匯率,再次，通過(guò)上述工資及成本機(jī)制，本幣貶值將導(dǎo)致貨幣供給增加，政府在外匯市場(chǎng)上購(gòu)入外匯將支付更多本幣，從而進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)上的貨幣供給量，促使物價(jià)水平的攀升。 最后，如果進(jìn)出口商品的需求彈性均很低時(shí)，本幣貶值可能進(jìn)一步惡化國(guó)際收支，使本幣的對(duì)外價(jià)值繼續(xù)降低，最終導(dǎo)致其對(duì)內(nèi)價(jià)值降低，其直接表現(xiàn)就是物價(jià)水平的上升。,第二節(jié) 外匯與匯率, 匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)儲(chǔ)備的影響。一方面，如果匯率

29、的升貶值變動(dòng)跟儲(chǔ)備貨幣直接相關(guān)，會(huì)使儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值加強(qiáng)或削弱，嚴(yán)重的還會(huì)影響該種貨幣在儲(chǔ)備幣種中的地位；另一方面，匯率變化影響的資本流動(dòng)、進(jìn)出口貿(mào)易額，本身就是儲(chǔ)備的重要來(lái)源。,第二節(jié) 外匯與匯率,此外，匯率變動(dòng)還會(huì)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，如果本國(guó)頻繁采用本幣法定貶值“以鄰為壑”的策略，擴(kuò)大對(duì)外銷售，往往會(huì)引起別國(guó)的匯率報(bào)復(fù)，加劇國(guó)與國(guó)之間的矛盾。,第二節(jié) 外匯與匯率,四、匯率與匯率制度 （一）固定匯率制度 所謂的固定匯率制度是指兩國(guó)貨幣比價(jià)基本固定，或者波幅很小的固定匯率制度。金幣本位制下的固定匯率制度是由貨幣含金量之比決定的，具有自動(dòng)的調(diào)節(jié)機(jī)制，信用貨幣條件下的固定匯率制度則是通過(guò)國(guó)際間的協(xié)議

30、人為建立起來(lái)的。實(shí)踐中，實(shí)行固定匯率制度的各國(guó)政府有義務(wù)維持本國(guó)貨幣匯率的穩(wěn)定，必要的時(shí)候會(huì)采取相關(guān)措施。,第二節(jié) 外匯與匯率,（二）浮動(dòng)匯率制度 浮動(dòng)匯率制度是“固定匯率制度”的對(duì)稱，指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)貨幣同他國(guó)貨幣的兌換比率不再規(guī)定上下波動(dòng)界限，而任由外匯市場(chǎng)供求關(guān)系自行決定的一種匯率制度。此種匯率制度是在1973年固定匯率制度基本結(jié)束后，首先由發(fā)達(dá)國(guó)家先后采納的，目前已經(jīng)成為各國(guó)普遍實(shí)行的匯率制度。,第二節(jié) 外匯與匯率,（三）固定匯率制度與浮動(dòng)匯率制度的優(yōu)缺點(diǎn)比較 與浮動(dòng)匯率制度相比，固定匯率制度下兩國(guó)貨幣比價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，便于企業(yè)在國(guó)際信貸投資、貿(mào)易等對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中核算成本利潤(rùn)，減少匯率

31、波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，有利于國(guó)際貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。但也正是因?yàn)楣潭▍R率制度匯率相對(duì)穩(wěn)定的特性，也賦予其固有的缺點(diǎn)：,第二節(jié) 外匯與匯率,匯率無(wú)法發(fā)揮其調(diào)節(jié)國(guó)際收支的杠桿作用； 維持固定匯率制度往往會(huì)影響本國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性； 易受到投資資本的沖擊； 容易使通貨膨脹在國(guó)際間傳播。,第二節(jié) 外匯與匯率,而與固定匯率制度相比，浮動(dòng)匯率制度下，政府可以不對(duì)國(guó)際收支差額進(jìn)行干預(yù)，而是任由匯率的升降自動(dòng)調(diào)節(jié)，財(cái)政和貨幣政策可以專注于實(shí)現(xiàn)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，避免了內(nèi)外政策的沖突。但也正因此，匯率的頻繁、劇烈波動(dòng)，給經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)行為帶來(lái)了很大的不確定性，加大了風(fēng)險(xiǎn)，就成了浮動(dòng)匯率制度的一大缺點(diǎn)。同時(shí)，這種不確定性還為外

32、匯投機(jī)提供了條件和土壤，必然會(huì)加劇國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩與混亂。,第三節(jié) 國(guó)際貨幣體系,一、國(guó)際貨幣體系的含義 國(guó)際貨幣體系又稱“國(guó)際貨幣制度”，是各國(guó)政府為適應(yīng)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際結(jié)算得需要，對(duì)貨幣兌換、國(guó)際收支的調(diào)節(jié)等所做的安排或確定的原則，以及為此而建立的組織形式。其具體內(nèi)容包括： 各國(guó)貨幣比價(jià)的確定，包括匯率波動(dòng)的界限、調(diào)整的幅度等； 各國(guó)貨幣的兌換性以及對(duì)國(guó)際支付所采取的措施；,第三節(jié) 國(guó)際貨幣體系,國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的確定以及儲(chǔ)備資產(chǎn)的供應(yīng)方式； 國(guó)際收支的調(diào)節(jié)方式，即出現(xiàn)國(guó)際收支不平衡時(shí)，各國(guó)政府應(yīng)采取什么方法彌補(bǔ)，各國(guó)之間的政策措施如何協(xié)調(diào)； 國(guó)際金融事務(wù)的協(xié)調(diào)、磋商和有關(guān)的管理工作。,第三節(jié)

33、 國(guó)際貨幣體系,二、國(guó)際貨幣制度的類型 （一）國(guó)際金本位制 1、金幣本位制 2、金匯兌本位制 其特點(diǎn)是： 金幣名義上仍然是本位貨幣并規(guī)定有含金量，但政府并不鑄造金幣，也不允許居民自由鑄造，因此國(guó)內(nèi)并不流通金幣；,第三節(jié) 國(guó)際貨幣體系,本幣與某一實(shí)行金幣本位制或金塊本位制的國(guó)家（英、美、法、意大利等）的貨幣保持固定比價(jià)，并將本國(guó)黃金外匯儲(chǔ)備存在掛鉤國(guó)家的中央銀行，通過(guò)市場(chǎng)買賣以維護(hù)固定比價(jià)； 國(guó)內(nèi)流通的是銀行券，其不能直接兌換黃金，只能兌換成可兌換黃金的外國(guó)貨幣。,第三節(jié) 國(guó)際貨幣體系,（二）布雷頓森林體系 1、布雷頓森林體系的建立 2、布雷頓森林體系的主要內(nèi)容 實(shí)行黃金美元本位制。 建立一個(gè)永

34、久性國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，即國(guó)際貨幣基金組織，磋商國(guó)際貨幣事項(xiàng)。 實(shí)行固定匯率制。,第三節(jié) 國(guó)際貨幣體系, 國(guó)際貨幣基金組織通過(guò)預(yù)先安排的資金融通措施，保證向會(huì)員國(guó)提供輔助性儲(chǔ)備供應(yīng)，幫助會(huì)員國(guó)解決國(guó)際收支困難。 會(huì)員國(guó)不得限制經(jīng)常性項(xiàng)目的支付，不得采取歧視性的貨幣措施。,第三節(jié) 國(guó)際貨幣體系,3、布雷頓森林體系的作用 美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣等同于黃金，起著黃金的補(bǔ)充作用，彌補(bǔ)了國(guó)際清償能力的不足，特別是為戰(zhàn)后初期的世界經(jīng)濟(jì)提供了當(dāng)時(shí)十分短缺的支付手段，刺激了世界市場(chǎng)需求和世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。,第三節(jié) 國(guó)際貨幣體系, 它所推行的固定匯率制使匯率保持相對(duì)的穩(wěn)定，顯著減少了國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)中的外匯風(fēng)險(xiǎn)，為資本主義世界

35、的貿(mào)易、投資和信貸的正常發(fā)展提供了有利條件，而且，固定匯率制所強(qiáng)調(diào)的貨幣紀(jì)律，有效的抑制了世界各國(guó)的通貨膨脹。,第三節(jié) 國(guó)際貨幣體系, 它所建立的國(guó)際貨幣基金組織作為這一體系正常運(yùn)轉(zhuǎn)的中心機(jī)構(gòu)，在促進(jìn)國(guó)際貨幣合作和建立多邊關(guān)系方面起著積極作用，特別是對(duì)會(huì)員國(guó)提供各種貸款，以暫緩會(huì)員國(guó)國(guó)際收支困難，推進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。,第三節(jié) 國(guó)際貨幣體系,4、布雷頓森林體系的崩潰 20世紀(jì)60年代后，美國(guó)出現(xiàn)大量外匯收支逆差，黃金儲(chǔ)備大量外流，60年代末黃金儲(chǔ)備不足抵補(bǔ)短期外債，導(dǎo)致美元危機(jī)不斷發(fā)生。各國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)大量拋售美元，搶購(gòu)黃金，或用美元向美國(guó)擠兌黃金。,第三節(jié) 國(guó)際貨幣體系, 70年代，盡

36、管美國(guó)政府和國(guó)際金融組織為挽救美元采取了許多措施，但未能見(jiàn)效。1971年8月，美國(guó)放棄金本位，同年12月又宣布美元對(duì)黃金貶值7.89，黃金官價(jià)從每盎司35美元提高到38美元。1972年6月到1973年初，美元又爆發(fā)兩次危機(jī)，同年3月12日美國(guó)政府又宣布美元貶值10，每盎司黃金官價(jià)提高到42.22美元。,第三節(jié) 國(guó)際貨幣體系,此后，資本主義各國(guó)從自身利益出發(fā)，紛紛宣布放棄固定匯率，實(shí)行浮動(dòng)匯率，不再承擔(dān)維持美元匯率的義務(wù)。1974年4月1日起，國(guó)際協(xié)定正式破除貨幣與黃金的固定關(guān)系，以美元為中心的布雷頓森林體系徹底瓦解，國(guó)際貨幣體系邁入牙買加時(shí)代。,第三節(jié) 國(guó)際貨幣體系,（三）牙買加體系 1、牙買加體系的建立 布雷頓森林體系崩潰后，國(guó)際貨幣基金組織“國(guó)際貨幣制度臨時(shí)委員會(huì)”于1976年1月在牙買加舉行會(huì)議，并達(dá)成“牙買加協(xié)定”。該協(xié)定取消了固定匯率制的相關(guān)條文，給予浮動(dòng)匯率制合法身份，并規(guī)定黃金不再作為主要儲(chǔ)備，提高特別提款權(quán)的作用并擴(kuò)大成員國(guó)的份額。1978年4月1日，國(guó)際貨幣基金組織理事會(huì)通過(guò)國(guó)際貨幣基金協(xié)定第二次修正案并同時(shí)生效，標(biāo)志著牙買加體系的建立。,第三節(jié) 國(guó)際貨幣體系,2、牙買加體系的主要內(nèi)容 多元化的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣 匯率安排多樣化 調(diào)節(jié)國(guó)際收支的渠道較多 運(yùn)用國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策，可以通過(guò)改變國(guó)內(nèi)供求關(guān)系和經(jīng)濟(jì)狀況，消除國(guó)際收支失衡