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1、第五章財務(wù)分析,第一節(jié) 財務(wù)分析的一般程序 第二節(jié) 正確識別項目的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出 第三節(jié)基本財務(wù)報表的編制和財務(wù)效果的計算,第一節(jié) 財務(wù)分析的一般程序,一、財務(wù)評價 二、財務(wù)分析的一般程序,財務(wù)評價,根據(jù)國家現(xiàn)行的財務(wù)制度和價格體系，分析計算項目直接發(fā)生的效益和費用，編制財務(wù)報表，計算評價指標，考察項目的盈利能力、清償能力以及外匯平衡等財務(wù)狀況，據(jù)以判別項目的財務(wù)可行性。,財務(wù)分析的一般程序,財務(wù)預測,財務(wù)報表的編制,財務(wù)分析,投資 成本 收入 利潤 等預測,現(xiàn)金流量表 損益表 資產(chǎn)負債表 資金來源與運用表 外匯平衡表,盈利能力分析 清償能力分析 外匯效果分析,現(xiàn)行企業(yè)財務(wù)評價指標體系,清

2、償能力 盈利能力 營運能力 成長性指標,清償能力指標,流動比率 速動比率 現(xiàn)金流動負債比率 資產(chǎn)負債率 產(chǎn)權(quán)比率 長期資產(chǎn)適合率 已獲利息倍數(shù),短期負債能力指標,流動比率 = 流動資產(chǎn)流動負債 速動比率=速動資產(chǎn)流動負債 （速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn) 存貨 -待攤費用、待處理流動資產(chǎn)損失） 現(xiàn)金流動負債比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動負債100%,長期償債能力分析,資產(chǎn)負債率=負債總額資產(chǎn)總額 產(chǎn)權(quán)比率=負債總額所有者權(quán)益 已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤利息支出 長期資產(chǎn)適合率=（所有者權(quán)益+長期負債）（固定資產(chǎn)+長期投資）100%,盈利能力,投資利潤率 投資利稅率 資本金利潤率 經(jīng)營成本利潤率,NPV I

3、RR NPVR 投資回收期,營運能力及成長性指標,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 流動資金周轉(zhuǎn)率,銷售收入增長 利潤增長等,第二節(jié) 正確識別項目的現(xiàn)金流 入和現(xiàn)金流出,一、正確識別項目的現(xiàn)金流 入和現(xiàn)金流出 二、財務(wù)分析的價格與匯率,一、正確識別項目的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出,現(xiàn)金流入 產(chǎn)品銷售收入 計算期末回收固定資產(chǎn)余值 計算期末回收流動資金,現(xiàn)金流出 總投資 經(jīng)營成本 銷售稅金及附加 所得稅,一、正確識別項目的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出,現(xiàn)金流入 產(chǎn)品銷售收入 計算期末回收固定資產(chǎn)余值 計算期末回收流動資金 折舊費、攤銷費及利息支付,現(xiàn)金流出 總投資 總成本 銷售稅金及附加 所得稅,二、財務(wù)

4、分析的價格與匯率,影響價格的因素,物價總水平 相對價格因素,官方匯率,第三節(jié)基本財務(wù)報表的編制和財務(wù)效果的計算,一、基本財務(wù)報表的編制 二、財務(wù)效果的計算,一、基本財務(wù)報表,現(xiàn)金流量表 損益表 資金來源與資金運用表 資產(chǎn)負債表 外匯平衡表,現(xiàn)金流量表（全部投資）,項目系統(tǒng) （全部投資）,現(xiàn)金流入,現(xiàn)金流出,銷售收入 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動資金,總投資 銷售稅金及附加 經(jīng)營成本 所得稅,現(xiàn)金流量表（自有資本）,項目系統(tǒng) （自有資本）,現(xiàn)金流入,現(xiàn)金流出,銷售收入 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動資金,總投資 銷售稅金及附加 經(jīng)營成本 所得稅,借入資本投入,借款的本金償還及利息支付,現(xiàn)金流量表（自有

5、資本）,項目系統(tǒng) （自有資本）,現(xiàn)金流入,現(xiàn)金流出,銷售收入 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動資金,總投資 銷售稅金及附加 經(jīng)營成本 所得稅,借入資本投入,借款的本金償還及利息支付,自有資本的投入,表3 財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表 人民幣單位：萬元,續(xù)表3 財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表 人民幣單位：萬元,續(xù)表3 財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表 人民幣單位：萬元,表4 損 益 表 單位:萬元,二、財務(wù)效果的計算,盈利能力分析 清償能力分析,NPV凈現(xiàn)值 NPVR凈現(xiàn)值 IRR內(nèi)部報酬率 T投資回收期,投資利潤率 投資利稅率 資本金利潤率 銷售利潤率,動態(tài)指標,靜態(tài)指標,二、盈利能力的計算,現(xiàn)金流量圖,NPV凈現(xiàn)值,NPV凈現(xiàn)值,例

6、5.1 一臺新機器，初始投資10000元，壽命其6年，期末無殘值，該機器在前3年每年凈收益2500元，后3年每年為3500元。已知基準折現(xiàn)率10%，求凈現(xiàn)值。,NPV凈現(xiàn)值,例5.2 一個期限年的項目，要求投資收益率1% ，方案的投資9000元，方案的投資14500元，壽命其5年，兩方案每年的現(xiàn)金流如下表，計算凈現(xiàn)值，并選擇方案。,例5.3,NPV凈現(xiàn)值,100萬元,0,1 2 8,20萬元,若行業(yè)基準收益率分別為8%、10%、12%時，該項目的凈現(xiàn)值如何變化。,IRR內(nèi)部報酬率,=0時的利率,IRR內(nèi)部報酬率,清償能力分析案例,一項投資為1100萬元，其中利用外資50萬美元，合人民幣500萬

7、元，人民幣投資600萬元，全部是貸款，外幣貸款利率8，人民幣貸款10，第一年初付款，建設(shè)期兩年，第三年初投產(chǎn)，達到設(shè)計能力的1/3，第四年達到設(shè)計能力的2/3，第五年達到設(shè)計能力的100，正常年份的國內(nèi)銷售收入為500萬元，國外銷售收入10萬美元，合人民幣100萬元。,銷售稅金為銷售收入的6。正常年份的經(jīng)營成本為200萬元，其中固定成本為150萬元，變動成本50萬元。成本均可用人民幣支付。該項目的使用壽命為20年。采用直線折舊方式。外幣貸款必須用外幣償還，人民幣貸款可用人民幣，也可用外幣償還。計算外幣、人民幣貸款的償還期。,清償能力分析案例,解：,1、外幣貸款的還款資金來源僅僅是產(chǎn)品的國外銷售收入，每年10萬美元。則外幣貸款的償還期可用下表計算。,2、人民幣貸款的償還,還款資金的來源 人民幣貸款還款期的計算,人民幣貸款的還款資金的來源,正常年份“利潤”（不包括外幣） 利潤人民幣的銷售收入-經(jīng)營成本銷售稅金折舊 年折舊總投資/使用年限 （建設(shè)期投資建設(shè)期利息）/使用年限 這里用償還人民幣貸款的折舊即包括人民幣投資所形成的折舊，也包括外幣投資所形成的折舊。 年折舊600(1+10%)2500(18)2/20=65.46 投產(chǎn)第一年的利潤1/3500 (1