項(xiàng)目財務(wù)評價概論(PPT 78頁).ppt

1、2020/9/25,1,第七章 項(xiàng)目財務(wù)評價,2020/9/25,2,第一節(jié) 財務(wù)評價概述,一、財務(wù)評價的概念和內(nèi)容 1.財務(wù)評價的概念 投資項(xiàng)目財務(wù)評價是根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系，根據(jù)財務(wù)估算所提供的報表和數(shù)據(jù)，編制基本財務(wù)報表，分析計(jì)算投資項(xiàng)目整個生命周期發(fā)生的財務(wù)效益和費(fèi)用，計(jì)算評價指標(biāo)，考察項(xiàng)目的盈利能力、清償能力以及外匯平衡等財務(wù)狀況，據(jù)此判別項(xiàng)目的財務(wù)可行性。 財務(wù)評價是在前面財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，是前述工作的延續(xù)和深入，財務(wù)評價是投資項(xiàng)目財務(wù)分析的核心。也是決定項(xiàng)目投資命運(yùn)的重要決策依據(jù)。,2020/9/25,3,2.財務(wù)評價的基本內(nèi)容,（1）盈利能力 （2）清償

2、能力 （3）外匯平衡能力,2020/9/25,4,二、財務(wù)評價的主要步驟,1.收集和估測財務(wù)數(shù)據(jù) 2.編制財務(wù)基本報表（特點(diǎn)） 3.進(jìn)行財務(wù)評價 4.進(jìn)行不確定性分析,2020/9/25,5,第二節(jié) 項(xiàng)目財務(wù)現(xiàn)金流量表,一、現(xiàn)金流量的含義 就現(xiàn)金流量分析本身來說，投資項(xiàng)目可行性研究編寫指南分三個層次：項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析、投資各方現(xiàn)金流量分析。 在投資決策中，現(xiàn)金流量是指一個投資項(xiàng)目在整個生命周期內(nèi)所引起的現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。 需要注意的是，這里的“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金，它不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項(xiàng)目需要投入的非貨幣資源的變現(xiàn)價值以及項(xiàng)目所產(chǎn)出的、不用于

3、銷售的部分實(shí)物。例如，一個項(xiàng)目需要使用原有的廠房，則相關(guān)的現(xiàn)金流量應(yīng)包括它們的變現(xiàn)價值（而非帳面價值）；又如，某農(nóng)業(yè)項(xiàng)目實(shí)施增加了農(nóng)戶的糧食產(chǎn)量，盡管這些糧食可能不用于銷售，而是用于自己消費(fèi)，它們也應(yīng)歸入到項(xiàng)目的現(xiàn)金流量中去。,2020/9/25,6,1.現(xiàn)金流入（1）營業(yè)收入（2）補(bǔ)貼收入（3）回收固定資產(chǎn)余值（4）回收流動資金,2.現(xiàn)金流出（不同現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流出構(gòu)成不同） 3.凈現(xiàn)金流量,2020/9/25,7,二、項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表,（一）項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu) 1.現(xiàn)金流入 （1）營業(yè)收入 （2）補(bǔ)貼收入 （3）回收固定資產(chǎn)余值 （4）回收流動資金 2.現(xiàn)金流出 （1）建設(shè)投資 （

4、2）流動資金 （3）經(jīng)營成本 （4）營業(yè)稅金及附加 （5）維持運(yùn)營投資（運(yùn)營期內(nèi)發(fā)生的設(shè)備或設(shè)施的更新費(fèi)用，如果運(yùn)營期內(nèi)需要投入維持運(yùn)營投資，也應(yīng)將其作為現(xiàn)金流出）,2020/9/25,8,3、調(diào)整所得稅,所得稅后分析還要將所得稅作為現(xiàn)金流出。由于是融資前分析該所得稅與融資方案無關(guān)，其數(shù)值區(qū)別于其他財務(wù)報表中的所得稅。該所得稅應(yīng)根據(jù)不受利息因素影響的息稅前利潤乘以所得稅稅率計(jì)算，稱為調(diào)整所得稅，也可稱為融資前所得稅。 調(diào)整所得稅=(利潤總額+利息)*所得稅稅率,2020/9/25,9,項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 人民幣單位：萬元,2020/9/25,10,4.計(jì)算指標(biāo)（6個）,（1）項(xiàng)目投資財務(wù)內(nèi)部收

5、益率（所得稅前、所得稅后） （2）項(xiàng)目投資財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前、所得稅后） （3）投資回收期（所得稅前、所得稅后）,2020/9/25,11,（二）項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表注重融資前的分析,項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析是針對項(xiàng)目基本方案的現(xiàn)金流量分析，原稱為“全部投資現(xiàn)金流量分析”。它是在不考慮債務(wù)融資條件下進(jìn)行的融資前分析，是從項(xiàng)目投資總獲利的角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性。即不論實(shí)際可能支付的利息多少，分析結(jié)果都不發(fā)生變化，因此，可排除融資方案的影響。融資前分析的相關(guān)指標(biāo)，可作為初步投資決策的依據(jù)和融資方案研究的基礎(chǔ)。 1.不列示投資的資金來源和利息的償還問題 2.只進(jìn)行盈利能力分析，所計(jì)算的指標(biāo)均為盈

6、利能力指標(biāo)（根據(jù)需要，融資前分析可從所得稅前和所得稅后兩個角度進(jìn)行分析，選擇所得稅前和所得稅后分析指標(biāo)）,2020/9/25,12,三、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表,（一）項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu) 1.現(xiàn)金流入 （1）營業(yè)收入 （2）補(bǔ)貼收入 （3）回收固定資產(chǎn)余值 （4）回收流動資金 2.現(xiàn)金流出 （1）項(xiàng)目資本金（包括用于建設(shè)投資和流動資金的資金） （2）借款本金償還 （3）借款利息支付 （4）經(jīng)營成本 （5）營業(yè)稅金及附加 （6）所得稅 （7）維持運(yùn)營投資,2020/9/25,13,項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表 人民幣單位：萬元,2020/9/25,14,3.計(jì)算指標(biāo)（1個）,資本金財務(wù)內(nèi)部收益率(%

7、) （二）資本金現(xiàn)金流量表注重融資后的分析 項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)從項(xiàng)目權(quán)益投資者整體角度考察項(xiàng)目盈利能力的要求。是比較和取舍融資方案的重要依據(jù)。在通過融資前分析對項(xiàng)目基本獲利能力有所判斷的基礎(chǔ)上，通過項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析結(jié)果可以進(jìn)一步判斷項(xiàng)目融資方案在融資條件下的合理性，因此可以說項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)是融資決策的依據(jù)，有助于投資者在其可接受的融資方案下最終做出決策。 四、投資各方現(xiàn)金流量表（按不同投資方分別編制）,2020/9/25,15,第三節(jié) 項(xiàng)目財務(wù)評價指標(biāo)及其運(yùn)用,一、財務(wù)評價指標(biāo)的分類 1、根據(jù)是否考慮資金時間價值角度劃分 2、根據(jù)評價內(nèi)容劃分 二、盈利能力分析 （一）

8、靜態(tài)指標(biāo) 1.投資回收期 投資回收期是指以項(xiàng)目的凈收益收回項(xiàng)目投資所需要的時間，一般以年為單位，并從項(xiàng)目建設(shè)開始時算起，若從項(xiàng)目投產(chǎn)開始年算起，應(yīng)予以特別注明。表達(dá)式為：,2020/9/25,16,投資回收期短，表明投資回收快，抗風(fēng)險能力強(qiáng)。對于某些風(fēng)險較大的項(xiàng)目特別需要計(jì)算投資回收期指標(biāo)。 我國的評價方法只規(guī)定計(jì)算靜態(tài)投資回收期，不計(jì)算動態(tài)投資回收期。 例：某公司目前有兩個項(xiàng)目可供選擇，現(xiàn)金流量表如表所示。若該公司要求投入資金必須在3年內(nèi)收回，應(yīng)該選擇哪個項(xiàng)目？,2020/9/25,17,投資項(xiàng)目A累計(jì)凈現(xiàn)金流量 萬元,2020/9/25,18,投資項(xiàng)目B累計(jì)凈現(xiàn)金流量 萬元,2020/9/

9、25,19,2.投資利潤率 投資利潤率=（年利潤總額或年平均利潤）/項(xiàng)目總投資*100% 3、總投資收益率 總投資收益率=年息稅前利潤/項(xiàng)目總投資 4.投資利稅率 投資利稅率=年平均利稅總額/項(xiàng)目總投資*100% 5.資本金利潤率 資本金利潤率=（年利潤總額或年平均利潤）/項(xiàng)目資本金*100% 6.資本金凈利潤率 資本金凈利潤率=年凈利潤/ 項(xiàng)目資本金*100%,2020/9/25,20,靜態(tài)分析依據(jù)的報表,除投資回收期外，盈利能力的靜態(tài)分析指標(biāo)所依據(jù)的報表主要是“項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表”和”利潤與利潤分配表”,2020/9/25,21,盈利能力分析靜態(tài)指標(biāo)案例,某項(xiàng)目第一年建設(shè)，第二

10、年投產(chǎn)，運(yùn)營期七年。營業(yè)收入和總成本費(fèi)用數(shù)據(jù)如表1和表2所示，由于營業(yè)收入和總成本費(fèi)用數(shù)據(jù)系按不含稅價格計(jì)算的，所以利潤表中不體現(xiàn)增值稅，但需要估算營業(yè)稅金及附加，根據(jù)項(xiàng)目具體情況，其中城市維護(hù)建設(shè)稅按增值稅的7%計(jì)算，教育費(fèi)附加按增值稅的3%計(jì)算。合計(jì)營業(yè)稅金及附加費(fèi)率為10%。假定投入和產(chǎn)出的增值稅率都為17%，所得稅率為25%。項(xiàng)目總投資為6000萬元，項(xiàng)目資本金為3000萬元。 編制簡化的利潤表，不包括所得稅后利潤分配部分，計(jì)算總投資收益率、投資利潤率、投資利稅率和項(xiàng)目資本金凈利潤率指標(biāo)。,2020/9/25,22,某項(xiàng)目營業(yè)收入估算表,2020/9/25,23,總成本費(fèi)用估算表 （萬

11、元）,2020/9/25,24,應(yīng)繳增值稅和營業(yè)稅金及附加估算表（萬元）,2020/9/25,25,解答,（1）營業(yè)稅金及附加的計(jì)算 首先計(jì)算增值稅： 銷項(xiàng)稅額=營業(yè)收入*增值稅稅率 進(jìn)項(xiàng)稅額=（外購原材料費(fèi)+外購燃料及動力費(fèi)） *增值稅稅率 應(yīng)繳增值稅=銷項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額 營業(yè)稅金及附加=應(yīng)繳增值稅*營業(yè)稅金及附加率 按上式計(jì)算的各年應(yīng)繳增值稅和營業(yè)稅金及附加如下表所示。,2020/9/25,26,應(yīng)繳增值稅和營業(yè)稅金及附加估算表（萬元）,2020/9/25,27,某項(xiàng)目利潤表的部分?jǐn)?shù)據(jù)（萬元）,（2）息稅前利潤計(jì)算 息稅前利潤等于利潤總額 加上利息。 利潤總額=營業(yè)收入- 總成本費(fèi)用 -營

12、業(yè)稅金及附加,2020/9/25,28,（3）某項(xiàng)目利潤表的部分?jǐn)?shù)據(jù)（萬元）,2020/9/25,29,（4）計(jì)算年平均息稅前利潤和年平均凈利潤 運(yùn)營期內(nèi)，年平均息稅前利潤為1713萬元，年平均凈利潤為1221萬元。 （5）總投資收益率=1713/6000*100%=28.55% 項(xiàng)目資本金凈利潤率=1221/3000*100%=40.7% 投資利潤率=1639/6000*100%=27.32% 投資利稅率=1686/6000*100%=28.1%,2020/9/25,30,（二）動態(tài)指標(biāo),1.財務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV) 財務(wù)凈現(xiàn)值是指按設(shè)定的折現(xiàn)率計(jì)算的項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。,2

13、020/9/25,31,項(xiàng)目財務(wù)凈現(xiàn)值是考察項(xiàng)目盈利能力的絕對量指標(biāo)。 （1）FNPV大于0，表明項(xiàng)目的盈利能力不僅超過了基準(zhǔn)收益率或設(shè)定收益率的獲利水平，而且還有盈余的現(xiàn)值。 （2） FNPV小于0，表明項(xiàng)目的盈利能力達(dá)不到基準(zhǔn)收益率或設(shè)定收益率的獲利水平，在財務(wù)上是不可行的。 （3）FNPV等于0，表明項(xiàng)目剛好達(dá)到基準(zhǔn)收益率或設(shè)定收益率的水平，屬于邊緣項(xiàng)目。,2020/9/25,32,在上述采用投資回收期法進(jìn)行決策的例子中，如果該公司采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策，設(shè)定折現(xiàn)率為14%，應(yīng)選擇哪個項(xiàng)目？,2020/9/25,33,NPVA=-200.44萬元 NPVB=99.14萬元,2020/9

14、/25,34,2.財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）,（1）是考核項(xiàng)目盈利能力的最主要動態(tài)評價指標(biāo) （2）是項(xiàng)目在整個計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)（凈現(xiàn)值）等于零時的折現(xiàn)率。 （3）是考察項(xiàng)目盈利能力的相對量指標(biāo),2020/9/25,35,現(xiàn)金流量表案例,某制造業(yè)新建項(xiàng)目建設(shè)投資為850萬元（發(fā)生在第一年末），全部形成固定資產(chǎn)。項(xiàng)目建設(shè)期1年，運(yùn)營期5年，投產(chǎn)第一年負(fù)荷60%，其他年份均為100%。 滿負(fù)荷流動資金為100萬元，投產(chǎn)第一年流動資金估算為70萬元。計(jì)算期末全部流動資金收回。 生產(chǎn)運(yùn)營期內(nèi)滿負(fù)荷時，銷售收入650萬元，經(jīng)營成本250萬元，其中原材料和燃料動力200萬元，以上均以不含稅價格

15、表示。 投入和產(chǎn)出的增值稅率均為17%，營業(yè)稅金及附加按增值稅的10%計(jì)算，企業(yè)所得稅稅率為25%。 折舊年限5年，不計(jì)殘值，按平均年限法折舊。 設(shè)定所得稅前財務(wù)基準(zhǔn)收益率12%，所得稅后財務(wù)基準(zhǔn)收益率10%。 問題： （1）識別并計(jì)算各年的現(xiàn)金流量，編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（融資前分析）。現(xiàn)金流量按年末發(fā)生計(jì)。 （2）計(jì)算項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率和財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前和所得稅后），并由此評價項(xiàng)目的財務(wù)可行性。,2020/9/25,36,項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表,2020/9/25,37,編制現(xiàn)金流量表,1、第一年年末現(xiàn)金流量： 現(xiàn)金流入：0 現(xiàn)金流出：建設(shè)投資850萬元 2、第二年年末現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入：

16、 銷售收入650*60%=390萬元 現(xiàn)金流出： （1）流動資金：70萬元 （2）經(jīng)營成本：經(jīng)營成本=外購原材料+外購燃料動力+工資+修理費(fèi)+其他費(fèi)用，其中外購原材料和外購燃料動力為可變成本 因此，經(jīng)營成本=200*60%+（250-200）=170（萬元） （3）營業(yè)稅金及附加 增值稅：390*17%-200*60%*17%=45.9（萬元） 營業(yè)稅金及附加：45.0*10%=4.6萬元,2020/9/25,38,（4）調(diào)整所得稅：要計(jì)算調(diào)整所得稅，必須先計(jì)算息稅前利潤。 調(diào)整所得稅=息稅前利潤*所得稅稅率 息稅前利潤=利潤+利息 利潤=營業(yè)收入-總成本費(fèi)用-營業(yè)稅金及附加 總成本費(fèi)用=經(jīng)營

17、成本+折舊+攤銷+利息支出+維簡費(fèi) 本例中總成本費(fèi)用=經(jīng)營成本+折舊+利息支出 因此：利潤=營業(yè)收入-經(jīng)營成本-折舊-利息支出-營業(yè)稅金及附加 息稅前利潤=營業(yè)收入-經(jīng)營成本-折舊-營業(yè)稅金及附加,2020/9/25,39,固定資產(chǎn)折舊的計(jì)算： 固定資產(chǎn)原值=850（萬元） 年折舊率=（1-0%）/5=20% 年折舊額=850*20%=170（萬元） 息稅前利潤=營業(yè)收入-經(jīng)營成本-折舊-營業(yè)稅金及附加=390-170-170-4.6=45.4（萬元） 調(diào)整所得稅=息稅前利潤*所得稅稅率=45.4*25%=11.35（萬元） 3、第三年年末現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入：銷售收入650（萬元） 現(xiàn)金流出：

18、 （1）流動資金增加額：100-70=30（萬元） （2）經(jīng)營成本：250萬元,2020/9/25,40,（3）營業(yè)稅金及附加 增值稅：650*17%-200*17%=76.5（萬元） 營業(yè)稅金及附加：76.5*10%=7.7（萬元） （4）調(diào)整所得稅： 息稅前利潤=650-250-170-7.7=222.3（萬元） 調(diào)整所得稅:222.3*25%=55.6（萬元） 4、第四、第五年年末現(xiàn)金流量： 除流動資金增加額為0外，其余同第三年。 5、第六年末現(xiàn)金流量： 現(xiàn)金流入： （1）銷售收入同第四年為650萬元； （2）回收流動資金100萬元； （3）回收固定資產(chǎn)余值為0（因不計(jì)殘值，同時折舊年限

19、與運(yùn)營期相同） 現(xiàn)金流出：同第四年。,2020/9/25,41,項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表,2020/9/25,42,依據(jù)項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表計(jì)算相應(yīng)指標(biāo),所得稅前： FNPV(i=12%)=336.19（萬元） FIRR=26.02% 所得稅前財務(wù)內(nèi)部收益率大于設(shè)定的基準(zhǔn)收益率12%，所得稅前財務(wù)凈現(xiàn)值（i=12%）大于零，項(xiàng)目財務(wù)效益是可以接受的 。 所得稅后： FNPV（i=10%）=254.03(萬元) FIRR=20.34% 所得稅前財務(wù)內(nèi)部收益率大于設(shè)定的基準(zhǔn)收益率10%，所得稅前財務(wù)凈現(xiàn)值（i=10%）大于零，項(xiàng)目財務(wù)效益是可以接受的 。,2020/9/25,43,編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表

20、,假設(shè)上題中項(xiàng)目初步融資方案為：用于建設(shè)投資的項(xiàng)目資本金450萬元，建設(shè)投資借款400萬元，年利率6%，計(jì)算的建設(shè)期利息12萬元。流動資金全部來源于項(xiàng)目資本金，無流動資金借款，假設(shè)建設(shè)投資借款在經(jīng)營期每年的還本付息額均為97.8萬元（等額還本付息）。編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表并計(jì)算項(xiàng)目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率，若設(shè)定的最低可接受收益率為15%，評價資本金的盈利能力。,2020/9/25,44,借款還本付息計(jì)劃表 萬元,2020/9/25,45,項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表 萬元,2020/9/25,46,1、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表中各年現(xiàn)金流入完全同于項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 2、營業(yè)稅金及附加和經(jīng)營成本也同于項(xiàng)目

21、投資現(xiàn)金流量表 3、本例中借款還本付息數(shù)據(jù)已知不需計(jì)算 4、項(xiàng)目資本金的投向也非常清楚 5、需要計(jì)算的是所得稅，該所得稅不同于項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表中的調(diào)整所得稅 所得稅=利潤總額*所得稅稅率 利潤總額=銷售收入-總成本費(fèi)用-營業(yè)稅金及附加 =銷售收入-（經(jīng)營成本+折舊+利息）-營業(yè)稅金及附加 注意融資前與融資后的折舊不同 融資前固定資產(chǎn)原值不包括建設(shè)期利息，而融資后的固定資產(chǎn)原值包括建設(shè)期利息，這樣融資后的固定資產(chǎn)原值為850+12=862萬元。 折舊=862（1-0%）/5=172.4（萬元）,2020/9/25,47,第2年的利潤總額=390-（170+172.4+24.7）-4.6=18.

22、3 第3的利潤總額=650-（250+172.4+20.3）-7.7=199.6 第4的利潤總額=650-（250+172.4+15.7）-7.7=204.2 第5的利潤總額=650-（250+172.4+10.8）-7.7=209.1 第6的利潤總額=650-（250+172.4+5.5）-7.7=214.4 第2年的所得稅=18.3*25%=4.58 第3年的所得稅=199.6*25%=49.88 第4年的所得稅=204.2*25%=51.05 第5年的所得稅=214.4*25%=53.6 第6年的所得稅=219.9*25%=54.98,2020/9/25,48,項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表 萬元

23、,2020/9/25,49,FIRR=30% 項(xiàng)目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率大于最低可接受收益率，說明項(xiàng)目資本金獲利水平超過了要求，從項(xiàng)目權(quán)益投資者整體角度看，在該融資方案下財務(wù)效益是可以接受的。,2020/9/25,50,三、項(xiàng)目清償能力分析,1.資產(chǎn)負(fù)債率 2.流動比率 3.速動比率 4.利息備付率 5.償債備付率 6.借款償還期,2020/9/25,51,1、資產(chǎn)負(fù)債率,資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100% 資產(chǎn)負(fù)債率表示企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債得來的，是評價企業(yè)負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。適度的資產(chǎn)負(fù)債率既能表明企業(yè)投資人、債權(quán)人的風(fēng)險較小，又能表明企業(yè)經(jīng)營安全、穩(wěn)健、有效，具有較強(qiáng)的融資能

24、力。 國際上公認(rèn)的較好資產(chǎn)負(fù)債率是60%。但是很難簡單地用資產(chǎn)負(fù)債率的高低來進(jìn)行判斷，因?yàn)檫^高的資產(chǎn)負(fù)債率表明企業(yè)的風(fēng)險大；過低的資產(chǎn)負(fù)債率則表明企業(yè)對財務(wù)杠桿利用不夠。實(shí)踐表明，行業(yè)間資產(chǎn)負(fù)債率差異也較大。 2、流動比率 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債*100% 流動比率衡量企業(yè)資金流動性的大小，考察流動資產(chǎn)與負(fù)債規(guī)模之間的關(guān)系，判斷企業(yè)短期債務(wù)到期前，可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金用于償還流動負(fù)債的能力。該指標(biāo)越高，說明償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng)，但該指標(biāo)過高，說明企業(yè)流動資金利用效率低，對企業(yè)運(yùn)營不利。國際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)比率為200%。但行業(yè)間流動比率會有很大差異。一般而言，行業(yè)生產(chǎn)周期長，流動比率就應(yīng)相應(yīng)提高。

25、,2020/9/25,52,3、速動比率,速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債*100% 速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨 速動比率指標(biāo)是對流動比率指標(biāo)的補(bǔ)充，是將流動比率指標(biāo)計(jì)算公式中的分子剔除了流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨后，計(jì)算企業(yè)實(shí)際的短期債務(wù)償還能力，較流動比率更為準(zhǔn)確地反映償還流動負(fù)債的能力。該指標(biāo)越高，說明償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng)，但該指標(biāo)過高，說明企業(yè)流動資金利用效率低，對企業(yè)運(yùn)營不利。國際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)比率為100%。同樣行業(yè)間該指標(biāo)會有很大差異，實(shí)踐中應(yīng)結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)分析判斷。,2020/9/25,53,4、利息備付率,利息備付率是指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤與當(dāng)年應(yīng)付利息的比值，它從付息資金來源

26、的充裕性角度反映支付債務(wù)利息的能力。 利息備付率的含義和計(jì)算公式均與財政部對企業(yè)績效評價的“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)相同。 利息備付率=息稅前利潤/應(yīng)付利息額 利息備付率應(yīng)分年計(jì)算，分別計(jì)算在債務(wù)償還期內(nèi)各年的利息備付率。若償還前期的利息備付率數(shù)值偏低，為分析所用，也可以補(bǔ)充計(jì)算債務(wù)償還期內(nèi)的年平均利息備付率。 利息備付率表示利息支付的保證倍率，對于正常經(jīng)營的企業(yè)，利息備付率至少應(yīng)大于1，一般不宜低于2，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。利息備付率高，說明利息支付的保證度大，償債風(fēng)險小；利息備付率低于1，表示沒有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險很大。,2020/9/25,54,5、償債備付率,償債備付率是從償債資金

27、來源的充裕性角度反映償付債務(wù)本息的能力，是指在債務(wù)償還期內(nèi)，可用于計(jì)算還本付息的資金與當(dāng)年應(yīng)還本付息額的比值。 償債備付率=（息稅折舊攤銷前利潤-所得稅）/應(yīng)還本付息額 當(dāng)年還本付息金額包括還本金額及計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。 如果營運(yùn)期間支出了維護(hù)運(yùn)營的投資費(fèi)用，應(yīng)從分子中扣減。 償債備付率應(yīng)分年計(jì)算，分別計(jì)算在債務(wù)償還期內(nèi)各年的償債備付率。若償還前期的償債備付率數(shù)值偏低，為分析所用，為可以所用，也可以補(bǔ)充計(jì)算債務(wù)償還期內(nèi)的年平均償債備付率。 償債備付率表示償付債務(wù)本息的保證倍率，至少應(yīng)大于1，一般不宜低于1.3，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。償債備付率低，說明償付債務(wù)本息的資金不充足，償債風(fēng)險大

28、。當(dāng)這一指標(biāo)小于1時，表示可用于計(jì)算還本付息的資金不足以償付當(dāng)年債務(wù)。,2020/9/25,55,某項(xiàng)目與備付率指標(biāo)有關(guān)的數(shù)據(jù)如表所示試計(jì)算利息備付率和償債備付率,2020/9/25,56,項(xiàng)目利息備付率與償債備付率指標(biāo),由于投產(chǎn)后第1年負(fù)荷低，同時利息負(fù)擔(dān)大，所以利息備付率低，但這種狀況從投產(chǎn)后第2年起就得到了徹底的轉(zhuǎn)變。,2020/9/25,57,6.借款償還期,借款償還期是指在國家財稅制度及項(xiàng)目具體條件下，以項(xiàng)目投產(chǎn)后可用于還款的資金償還固定資產(chǎn)國內(nèi)借款本金和建設(shè)期利息（不包括已用自有資金支付的建設(shè)期利息）所需要的時間。 借款償還期=借款償還后開始出現(xiàn)盈余的年份-開始借款年份+當(dāng)年償還借

29、款額/當(dāng)年可用于還款的資金額,2020/9/25,58,第四節(jié) 建設(shè)投資借款還本付息的估算,建設(shè)投資借款一般是長期借款。建設(shè)投資借款利息是指建設(shè)投資借款在還款起始年年初（通常也是運(yùn)營期初）的余額（含未支付的建設(shè)期利息）應(yīng)在運(yùn)營期支付的利息 。該利息區(qū)別于建設(shè)期利息。 國際上通行的還本付息方法主要有等額還本付息和等額還本、利息照付兩種，有時也可采取其他方法。其他還本付息方式是指由借貸雙方商定的除上述兩種方式之外的還本付息方式。 一.還本付息的資金來源 1. 利潤(未分配利潤) 2. 固定資產(chǎn)折舊 3. 無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的攤銷費(fèi) 4. 其他還款資金,2020/9/25,59,二.按最大還款能力編

30、制的還本付息計(jì)劃表和借款償還期的計(jì)算,1.建設(shè)投資借款的建設(shè)期利息計(jì)入總投資 每年應(yīng)計(jì)利息=(年初借款本息累計(jì)+當(dāng)年借款額 /2)*年利率 2 . 建設(shè)投資借款的經(jīng)營期利息計(jì)入總成本費(fèi)用(借款發(fā)生在年中,還款發(fā)生在年末) 例:某種子加工中心項(xiàng)目,計(jì)算期14年,建設(shè)期2年,經(jīng)營期12年.第一年投入自有資金，第二年借入長期借款550萬元，年利率9.9%，項(xiàng)目第三年起投產(chǎn)，并從第三年起還款，第三年還211.12萬元，第四年償還243.25萬元，計(jì)算第二至第四年各年的建設(shè)投資借款利息。,2020/9/25,60,3.編制借款還本付息計(jì)劃表,2020/9/25,61,4.借款償還期,借款償還期=借款償還

31、后開始出現(xiàn)盈余的年份-開始借款年份+當(dāng)年償還借款額/當(dāng)年可用于還款的資金額,2020/9/25,62,三.等額還本付息方法,等額還本付息是指在規(guī)定的期限內(nèi)等額償還本金和利息總額。 1、每年償還的本金和利息之和是相等的，但每年支付的本金數(shù)和利息數(shù)均各不相等。 2、每年的還本額增加,但每年還的利息減少。,2020/9/25,63,例：若還款年初的借款余額為1000萬元，年利率為5%，預(yù)定的還款期為5年，若按等額還本付息方式計(jì)算，每年還本付息額以及每年償付的利息與本金各為多少？,2020/9/25,64,第一，根據(jù)等值計(jì)算原理，采用資金回收系數(shù)計(jì)算每年的還本付息額A； A= Ic(A/P,5%,5)

32、=1000*0.23097=230.97 （萬元） 第二，計(jì)算每年應(yīng)支付的利息 每年支付利息 年初本金累計(jì) 年利率 第三，計(jì)算每年償還的本金 每年償還本金 A 每年支付利息 第1年：付息：1000*5%=50（萬元） 還本：230.97-50= 180.97 （萬元） 第2年：付息：（1000-180.97）*5%=40.95 （萬元） 還本：230.97-40.95=190.02 （萬元） 第3年： 付息：（1000-180.97-190.02）*5%=31.45 （萬元） 還本：230.95-31.45=199.52 （萬元） 第4年： 付息：（1000-180.97-190.02-199

33、.52）*5%=21.47 （萬元） 還本：230.95-21.47=209.5 （萬元） 第5年：付息： （1000-180.97-190.02-199.52-209.5）*5%=11 （萬元） 還本：230.9-11=219.97 （萬元） 計(jì)算得出的各年利息，分別計(jì)入各年總成本費(fèi)用中的利息支出科目。,2020/9/25,65,等額還本付息計(jì)劃表 單位：萬元,2020/9/25,66,四.等額還本利息照付,等額還本，利息照付，各年度之間償還的本金及利息之和不等，償還期內(nèi)每年償還的本金金額相等，而利息不等，利息隨本金的逐年償還而相應(yīng)減少 。 采用等額還本，利息照付的方式計(jì)算上例中各年還本和付息額。,2020/9/25,67,每年還本額=1000/5 =200（萬元） 第1年 付息：1000*5%=50 （萬元） 第2年 付息：800*5%=40 （萬元） 第3年 付息：600*5%=30 （萬元） 第4年 付息：400*5%=20 （萬元） 第5年 付息：200*5%=10 （萬元） 各年利息合計(jì)150萬元，上例中各年利息合計(jì)為154.87萬元。,2020/9/25,68,等額還本，利息照付估算表,2020/9/2