銀行系金融知識學習(次級債券).ppt

1、銀行系金融知識系列學習,37.什么是次級債券,什么是次級債券？,次級債券，是指償還次序優(yōu)于公司股本權益、但低于公司一般債務的一種債務形式。次級債券是指固定期限不低于5年(包括5年),除非銀行倒閉或清算,不用于彌補銀行日常經營損失,且該項債務的索償權排在存款和其它負債之后的商業(yè)銀行長期債券。,次級債券是否等同次級貸款？,次級債里的“次級”，與銀行貸款五級分類法（正常、關注、次級、可疑、損失）里的“次級貸款”中的“次級”是完全不同的概念。次級債券里的“次級”僅指其求償權“次級”，并不代表其信用等級一定“次級”；而五級分類法里的“次級”則是與“可疑”、“損失”一并劃歸為不良貸款的范圍。,次級債券的應

2、用意義在哪里？,次級債發(fā)行應用意義,擴張受制 巴塞爾協議,資本充足率,資本充足率大于8%,核心資本充足率大于4%,傳統(tǒng)融資方案,增發(fā),定向增發(fā),增發(fā)配售是已上市的公司通過指定投資者（如大股東或機構投資者）或全部投資者額外發(fā)行股份募集資金的融資方式,非公開發(fā)行即向特定投資者發(fā)行，也叫定向增發(fā)，實際上就是海外常見的私募。規(guī)定要求發(fā)行對象不得超過10人，發(fā)行股份12個月內不得轉讓。,發(fā)行次級債，作為一種較為簡便的補充資本金的手段（承銷成本也更低），開始越來越頻繁地為銀行所采用。很多商業(yè)銀行均發(fā)行過次級債券。,次級債與可轉債區(qū)別,次級債,可轉債,次級債券只是在一定期限內具有資本的屬性，并非銀行的自有資

3、 本，最終仍需要償還。 正常情況下無法沖抵日常壞賬。僅在破產清算時才可用于清償銀行的損失,可轉債可轉換為股票，故在發(fā)行可轉換債券要比發(fā)行次級債券更能從根本上解決資本不足問題?？商岣吆诵馁Y本充足率,次級債監(jiān)管要求,次級債券不得超過核心資本的50%,次級債券的期限不得少于五年,次級債券不得由銀行或第三方提供擔保,償付順序上位于高級債務之后、股權之前,次級債券分類,高級附屬資本,低級附屬資本,區(qū)別在于有無償還期限,高級附屬資本,無規(guī)定償還期限、可累積的次級債券,可累積優(yōu)先股,次級可轉債,永久次級債,指當公司在某個時期內所盈利不足以支付優(yōu)先股股息時，則累計到次年或以后某一年盈利時，在普通股的紅利發(fā)放之

4、前，連同本年優(yōu)先股的股息一并發(fā)放。,以次級債券為載體，允許持有人在規(guī)定時間內，按規(guī)定的價格轉換為發(fā)債公司或其它公司股票的金融工具。就是可以債轉股，但這個債是次級債而已。,不可轉換且永久屬于次級的債券,低級附屬資本,指次級長期債務，包括普通的、無擔保的、最初期限至少五年以上的次級債券資本工具和到期可贖回優(yōu)先股。,高級與低級區(qū)別,1.在銀行發(fā)生破產和清償時，高級附屬資本工具的償付次序位于高級債權人和低級附屬資本工具持有人之后，且銀行有權推遲支付此類資本工具的利息，并且可以無限期暫停支付所有本息，高級附屬資本工具的最低期限為10年或為永久性。 2.低級附屬資本工具，在銀行發(fā)生破產和清償時，其償付順序

5、僅僅位于高級債權人之后，此類資本工具的最低期限為5年。銀行通常是在市場狀況不適宜發(fā)行股票的時候發(fā)行低級附屬資本工具，用以提高銀行的資本充足率。,次級債券三大意義,1.商行資本充足率,我國四大國有商業(yè)銀行補充資本金的主要來源是每年的稅后利潤留成。但這幾年來，國有商業(yè)銀行改制以及為國企改革承擔的巨額成本使銀行自身的經營效益不斷下滑，自我補充資本金的能力削弱，資本充足率水平普遍偏低。難以滿足巴塞爾資本協議要求，不利于全球發(fā)展戰(zhàn)略,破題之路：次級債券的發(fā)行拓寬了我國商業(yè)銀行的資本金籌集渠道，有利于提高資本充足率，緩解銀行經營的風險,2.分流存款,據統(tǒng)計，我國居民存款在2003年9月底已突破10萬億大關

6、，個人、機構和企業(yè)的銀行存款余額加總已達20萬億元，我國商業(yè)銀行存在潛在擠提風險，特別是那些并沒有得到中央財政和地方財政隱性擔保的股份制銀行更是如此。由于我國并未建立存款保險機構，一旦這些銀行因經營失誤而出現支付危機，則銀行存在發(fā)生擠提的風險。,如果將銀行的一部分存款負債轉換成金融債券負債，則一方面可大大降低銀行尤其是股份制銀行的擠提風險；另一方面，也可以豐富個人和機構的投資品種。,3.補充資本金,一方面，由于銀行在一國經濟中占有較特殊的地位，政府對其運營進行嚴格的監(jiān)管，因此，金融債券的資信通常高于其他非金融機構債券，違約風險相對較小，具有較高的安全性。另一方面，雖然金融債券的利率通常低于一般

7、的企業(yè)債券，但要高于國債和銀行儲蓄存款利率，因此在市場上金融債券也易于被投資者接受。由于近幾年歐美、日本股市不景氣，利率水平也普遍走低，所以一些大銀行更愿意通過發(fā)行次級債券來補充資本金。,次級債券約束功能,市場約束是是新巴塞爾協議提出的新資本框架的三大支柱之一（其余分別是最低資本要求與資本充足率評估檢查）。通過金融市場對該銀行的經營產生約束作用,核心：次級債券的特性（或局限性）決定了其持有人會成為相對堅定的銀行看護者，密切關注銀行的風險狀況，并通過市場機制對銀行經營形成制約。,約束功能表現,1.通過一級市場激勵銀行控制風險,次級債券的發(fā)行定價是直接與銀行的風險相聯系的，如果債券市場的投資者認為

8、銀行處于高風險狀態(tài)，其要求的次級債券發(fā)行的風險補償也會提高，發(fā)行條件也要苛刻,銀行必須為次級債券支付更高的利息才能保證對投資者有足夠的吸引力，這對銀行的總體負債成本是不利的。,市場倒逼銀行主動控制風險，降低總體負債成本,約束功能表現,2.二級市場的表現客觀約束銀行,次級債券持有人在該債券存續(xù)期間，都有最強烈的動機隨時監(jiān)督該銀行的風險狀況，一旦其持有人認為銀行風險超過他們可接受的程度，他們就會毫不猶豫地拋售所持債券，該次級債券在市場上表現就很差，就會造成銀行聲譽的損失，使得該銀行以后在市場中難于被投資者認同。,客觀上實現對銀行的約束,38.次級債券作為資本有哪些局限性,次級債券局限性,目前，商業(yè)

9、銀行次級債券的發(fā)行量已達到723億元，對提高國有商業(yè)銀行，特別是股份制商業(yè)銀行的資本充足率，發(fā)揮了較大的作用。,但是，銀監(jiān)會對次級債券的一些特性也有充分的認識。次級債券所籌集的資金不能用于彌補銀行日常經營中出現的損失，只有當銀行破產清算時，方可用來彌補存款人和其他債權人可能蒙受的損失。,次級債券在銀行破產清算時，其獲得償付的順序是相當靠后的，僅排在銀行的權益之前，風險非常大;而作為債券，其持有人只能獲得發(fā)行條件載明的固定利息和本金金額，雖然其利息可能高于同等發(fā)行條件的高級債券，但畢竟是相對固定的。也就是說，次級債券持有人不可能分享銀行的超額收益，但卻承擔了較大的違約風險。,解決關鍵： 商業(yè)銀行次級債券發(fā)行管理辦法,1.發(fā)行條件（第九條，第十條）,公募,私募,(一)實行貸款5級分類，貸款5級分類偏差小; (二)核心資本充足率不低于5%; (三)貸款損失準備計提充足; (四)具有良好的公司治理結構與機制; (五)最近3年沒有重大違法、違規(guī)行為。,(一)實