飛機改裝市場行業(yè)研究報告——重點分析客改貨市場

1、.飛機改裝市場行業(yè)研究報告重點分析客改貨市場一、飛機改裝市場概況市場研究公司MarketsandMarkets發(fā)布的 2012年 2017年全球飛機改裝市場報告顯示，到2017年，飛機改裝市場總產(chǎn)值預計達到 43 億美元。此外，報告中還指出，北美、歐洲和中東將成為重要的飛機改裝市場，而亞太地區(qū)將成為后起之秀。（）據(jù)航空周刊2018 年機隊與MRO 預測，到 2018 年飛機改裝市場的需求將達到66 億美元。飛機改裝市場中客改貨市場在經(jīng)歷了2016年年初的疲軟之后，于2016年下半年全球貨運量開始復蘇并再創(chuàng)佳績。國際航空運輸協(xié)會（IATA）最新發(fā)布的全球航空貨運數(shù)據(jù)顯示，2016年全球航空貨運需

2、求（按照貨運噸公里計算）同比增長3.8% ，幾乎是近五年來行業(yè)年均增長率（2.0% ）的兩倍， 2016 年貨運運力增長了5.3% （按照可用貨運噸公里計算）。二、飛機改裝市場發(fā)展背景1. 老舊飛機“退役潮”將至，航材替換需求增大飛機交付繁榮期從上世紀80 年代末開始，過去20 年，飛機新進量占每年投入量的35% 到 80% 。過去 4 年，飛機替換量占每年投入量的平均值為40% ，峰值接近50% 。從數(shù)字看， 2015 年全球飛機退租630 架次、2016 年退租 700 架次、2017年退租 760 架次。老齡飛機機隊日益龐大，飛機替換需求隨之增大。單通道飛機退役率過去5 年平均為2.2%

3、 ，據(jù)預測會逐漸增加，未來5 年會增加到2.5% ，未來 5 到 10 年會增加到2.6% 。據(jù)波音公司預測，隨著波音737MAX和空客 A320neo等燃油效率更高的新一代飛機陸續(xù)交付，預計未來20 年全球將需要 37000 架新飛機，與此同時將迎來一股老舊飛機的“退役潮”。據(jù)飛機回收協(xié)會（AFRA ）預計，未來十年每年退役的飛機數(shù)量將達到1000架。甚至有些機構預測，到2033 年會有 12500 架飛機退役。2. 提升飛機性能和改善飛機經(jīng)濟性，推遲老舊飛機的退役時間隨著近幾年燃油價格持續(xù)走低并保持平穩(wěn)，航空公司推遲了老舊飛機的退役時間。但針對這類飛機的燃油效率問題及維修成本增加的問題，航

4、空公司通過航電設備升級、機體及發(fā)動機改裝的方式，提升飛機性能及改善其經(jīng)濟性?？陀^上這也帶.動了老舊飛機改裝市場的發(fā)展。金融市場的低利率與原油價格的持續(xù)低位使得許多航空公司推遲了老舊飛機的退役時間。與此同時，多家運營商認為油價將在未來幾年內(nèi)繼續(xù)保持穩(wěn)定，因此推遲了新一代飛機的交付計劃。據(jù)IBA 咨詢公司的數(shù)據(jù)顯示，正因如此全球機隊的平均機齡由2006 年的 9 年增加至 2016 年的 11 年。盡管燃油費用和融資成本是航空公司的主要成本支出，但航空公司同樣重視維修成本，這也是運營成本占比較大的一塊，尤其是老舊飛機的維修成本。同時，航空公司希望老舊飛機在執(zhí)行常規(guī)維修的同時能夠在性能上也有所提升。

5、因此，老舊飛機關于性能升級的改裝市場日益火熱，這類改裝可為航空公司的飛機減輕重量、延程、延長使用壽命或者帶來更好的燃油經(jīng)濟性和人員勞動生產(chǎn)率 。3. 航空貨運需求普遍增長，客改貨窄體貨機廣受貨運航空公司的青睞除拉丁美洲以外，各地區(qū)航空公司貨運需求在2016年均實現(xiàn)積極增長，歐洲地區(qū)全年的需求增長在全球總需求增長中占據(jù)幾乎一半的份額；亞太地區(qū)全年的貨運需求同比增長2.1% ，盡管與前一年的增幅（2.3% ）相比略有下降， 但該地區(qū)2016年 12 月份的貨運需求同比增長達到了9.8% ，運力同比增長5.7% ，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的貨運量已回升至2010 年全球金融危機后經(jīng)濟反彈期的水平。2016 年，

6、我國航空貨運市場狀況整體也呈現(xiàn)上升趨勢。據(jù)中國民航2016 年 12 月份主要運輸生產(chǎn)指標統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年，國內(nèi)航線完成貨郵運輸量473. 萬噸，比上年增長7% ，其中港澳臺航線完成21.8 萬噸，比上年減少1.2% ；國際航線完成貨郵運輸量 193.3 萬噸，比上年增長 3.4% 。受電子商務持續(xù)發(fā)展的推動， 我國航空貨運有望成為中國航空運輸業(yè)的核心業(yè)務。根據(jù) Cargo Facts提供的數(shù)據(jù)顯示，截至2016 年底，全球共有寬體貨機1002 架，窄體貨機647 架，窄體貨機占整個商業(yè)航空貨機機隊數(shù)量的39%。盡管目前窄體貨機的在役數(shù)量仍然比寬體貨機少，但近年來寬體貨機的數(shù)量正在逐年

7、下降，窄體貨機數(shù)量則呈上升趨勢，使得這一差距正在不斷縮小。造成這種趨勢的主要原因是國際貨運需求增長趨緩，航空運輸市場對于遠程寬體貨機的需求隨之降低；與此同時，中國等國家和地區(qū)近年來快遞業(yè)和國內(nèi)電商的蓬勃發(fā)展，催生了航空運輸市場對窄體貨機的強勁需求。目前，中國航空公司貨運飛機的機隊規(guī)模由2015 年的 122 架增加至 2016 年的 142 架，貨運飛機機隊規(guī)模持續(xù)增長，其中窄體貨機數(shù)量由2015 年的 81 架增加至目前的94 架，且均為客改貨飛機。四、飛機改裝市場細分客改貨航空貨運公司在增加航空貨運運力時，主要有兩個選擇方案，一個是購置全新貨機，一個是選擇將客機改裝為貨機。目前，波音和空客

8、公司在產(chǎn)的全新貨機型號共有4 種，分別為中型寬體貨機空客A330-200F和波音 767-300F，以及大型寬體.貨機波音 747-8F和波音 777F 。與全新貨機相比，改裝貨機的購置費用更低，大大減少了航空公司的初期貨運投入，降低了自主運營全貨機的門檻， 因而廣受貨運航空公司的青睞。 再加上目前空客和波音公司在產(chǎn)供應的全新貨機型號均為寬體貨機，這就意味著運營商獲取窄體貨機的主要途徑是客改貨，窄體飛機的客改貨市場隨之升溫。 2016年全球貨機的交付量也應和了這一趨勢： 2016年，全球共交付全新寬體貨機30架（ 3架空客 A330-200F 、6架波音747-8F 、 10架波音 777F和

9、 11架波音 767-300F），寬體客改貨飛機16架（ 14 架波音767-300和 2 架空客 A300-600），窄體客改貨飛機 62架，窄體客改貨飛機占2016 年貨機總交付量的57.4% 。目前，窄體貨機中數(shù)量占比最大的3 種機型分別為波音757-200F （ 44.4% ）、波音 737-300F （21.0%）和波音 737-400F（15.5% ），這些機型 2016 年的客改貨交付量分別為32 架、 7 架和 22 架。未來幾年內(nèi)， 波音 757-200F、波音 737-300F、波音 737-400F 的數(shù)量仍會顯著增加， Cargo Facts預計上述機型2017 年的交

10、付量將分別為23 架、14 架和 27 架；MD-80F的在役數(shù)量將在未來 23 年內(nèi)穩(wěn)步增加， 然后開始下降； 而波音 727-200F 、727-100F 、DC 9F 、737-200F 、和 BAe 146QT等老舊機型則逐漸退出市場。據(jù)波音預測，全球客戶未來20年將需要超過 1000架窄體改裝貨機，其中三分之一的需求來自中國市場。對于新一代窄體客改貨飛機， 首架波音 737NG和空客 A320/A321 改裝貨機將于 2018 年投入運營， 仍需很長一段時間才能在窄體貨機市場中獲得一定份額。從波音737NG 客改貨項目已經(jīng)獲得的訂單量不難看出，該項目憑借波音在貨機市場馳騁多年積累的豐

11、富改裝技術和成功實踐經(jīng)驗，必將在未來的窄體貨機市場上占據(jù)一席之地。盡管目前EFW 公司暫未獲得A320/A321P2F項目的訂單，但從長期來看，空客A320系列飛機在市場上可供改裝的機源充裕，機齡也較為合適，所以預計空客 A320P2F和 A321P2F仍然擁有巨大的市場發(fā)展?jié)摿?。?jù)空客的市場預測分析，未來20 年世界航空貨運運輸量將會翻倍，需要新增350 架 A320貨機（波音系列貨機另計），因此，A320/A321 P2F項目未來有望在訂單量和交付量方面與波音 737 系列飛機展開正面較量。航電設備方面據(jù)航空周刊 2018年機隊與MRO 預測，到 2018 年飛機改裝市場的需求將達到66

12、億美元。 其中，約 三分之二將用于客艙和機載娛樂設備的改裝，特別是對機上互聯(lián)的改裝。漢莎技術對此也非常認同，認為機上互聯(lián)（Wi-Fi ）改裝的業(yè)務需求在不斷增加。 Wi-Fi 改裝與客艙翻新更多是為了改善乘客體驗，而非提升飛機本身的性能。相比之下，航電設備改裝則可以帶來顯著的運營效益。 據(jù)航空周刊預測，到 2018 年航電設備改裝市場的需求約為 13 億美元。據(jù) ICF 咨詢公司預測，未來十年航電設備升級市場的市值將翻一番。其中氣象雷達、數(shù)據(jù)處理單元和其他硬件的升級業(yè)務將占航電升級市場的較大部分，而且軟件的升級需求也在逐漸增長。例如，空客的 “DescentPro”軟件就是用于空客A320系列

13、飛機飛行管理系統(tǒng)的最新升級。該軟件通過延長飛機巡航階段的飛行和優(yōu)化著陸剖面，有助于降低油耗。機體方面與通過數(shù)字技術的飛機性能提升相比，機體性能的提升可能更加困難。在飛機設計過程中風洞實驗和計算機建模使改善空氣動力學性能的空間很小，而新材料的使用不僅可以減輕飛機重量還能提供更好的耐久性，但從實際角度出發(fā)，新材料的改進和使用通常局限于體積較小的部件。盡管如此，OEM和維修企業(yè)仍在提供各種機體升級方案，以延長飛機使用壽命、增加最大起飛重量或減少燃料使用量。在 1993-2015年空客 A330 取證的過程中，空客在飛機機體和系統(tǒng)方面的漸進式升級方面每年投入1.75 億美元。部分升級在工廠制造過程中完

14、成，還有一些用于改裝。例如，機翼的兩項改進重新優(yōu)化縫翼剖面和縮短襟翼導軌整流罩，在巡航過程中可降低1% 的阻力。所有升級項目能夠使空客A330 飛機的最大起飛重量（MTOW ）從 217 噸增加至242 噸，航程范圍由4760 海里增加至6320 海里。耐久性是飛機性能提升的另一重要方面。漢莎技術認為，真正稱得上機體方面的較大改裝是空客A320飛機的 延長服務壽命目標（ ESG）計劃 。ESG 計劃于2008 年啟動，它使空客窄體飛機的服務壽命由6 萬飛行小時增加至12 萬飛行小時，或飛行循環(huán)次數(shù)由4.8 萬增加至6 萬。發(fā)動機方面每臺商用渦扇發(fā)動機在其壽命期內(nèi)都會經(jīng)歷幾次微調(diào)、增強或改裝。大

15、部分發(fā)動機改裝通常都被安排在返廠大修期間進.行，以確保其經(jīng)濟可行性。除為了性能改進，發(fā)動機改裝的另一個目的是提升其殘值。隨著飛機機齡的增加，其發(fā)動機成為飛機殘值的最直接體現(xiàn)，因此通過升級發(fā)動機可使飛機擁有更好的殘值。但世界領先的航空發(fā)動機公司英國羅羅公司認為，增強包和殘值間存在差距，實際中發(fā)動機升級對租賃的影響遠比對殘值的影響大。當然，性能升級仍然深受運營商歡迎，因為升級是使成熟機隊獲得最大價值的一種最直接、最有效的途徑。2017年 5 月 5 日華夏飛機工程技術股份有限公司總經(jīng)理申炳龍在中國國際航材保障與規(guī)則研討會上表示，一架飛機面臨退租時，租機公司有相應的退租要求。例如：飛機發(fā)動機，租機公

16、司要求發(fā)動機的適航剩余循環(huán)數(shù)達到一定循環(huán)數(shù)以上。在這樣的條件下，航空公司對于自有發(fā)動機進行送修，使用合適的二手壽命件進行維修替代，一方面可以達到退租公司的要求，另一方面可降低航空公司維修成本。他舉了一個例子，假定兩臺發(fā)動機交付至今，累計飛行了20,000飛行小時FH/10 ，000 飛行循環(huán)FC。再假定該發(fā)動機的預計第一次返廠維修（ShopVisit）前能飛行25,000飛行小時。更換全新件SHAFTFAN ，價格是151,800美金，更換二手 SHAFTFAN ，價格是 53,000 美金，更換單一器材，使用二手器材節(jié)約65% ，約 98800 美金。四、飛機改裝市場對標企業(yè)1. 海特高新（

17、 002023 ）A. 簡介四川海特高新技術股份有限公司是我國現(xiàn)代飛機機載設備維修規(guī)模最大、維修設備最全、用戶覆蓋面最廣的航空維修企業(yè)，也是中國第一家綜合航空技術服務類上市公司。（2004 年 7 月上市）。公司成立于1991年，以成都維修基地為中心，先后在武漢、上海、昆明、貴陽、天津、新加坡、景德鎮(zhèn)等地設立10余家子公司和工作站，擁有各類工程技術人員900 余人、各類先進設備儀器1000 余臺。一直以來，海特高新堅持“質(zhì)量第一，服務航空”的質(zhì)量管理方針，先后通過和獲得了ISO9001 ： 2000國際質(zhì)量體系認證、 CAAC 適航維修許可認證、FAA 認證，中國民航局、香港民航處、澳門民航局

18、聯(lián)合維修管理(JMM) 認證以及零部件制造人批準書等資質(zhì)認證和證書。維修能力覆蓋波音、空客系列及各類支線飛機、通用飛機、直升機、公務機等40多種機型；客戶涵蓋中國國際航空公司、中國南方航空公司、中國東方航空公司等國家骨干航空企業(yè)，以及幾乎所有地方航空公司、民營航空公司、中航工業(yè)和飛行院校、培訓中心（公司）等。海特高新制定以“航空技術為核心，同心多元發(fā)展”的總體發(fā)展戰(zhàn)略。憑借多年航空維修積累的優(yōu)勢，公司在夯實航空維修板塊的同時，將航空技術研發(fā)、航空產(chǎn)品制造、航空培訓、航材維修交換和租賃等納入主營業(yè)務，形成“一站式”航空服務體系。B. 近期經(jīng)營狀況（單位：億元）2017 年營業(yè)收入比 2016 年

19、增減2017 年營業(yè)成本比 2016 年增減2017 年毛利率比 2016 年增減空維修、檢測及研制2.53-22.98%1.570.46%37.97%-14.47%航空培訓1.448.80%0.818.18%43.76%0.32%航空租賃0.09100.00%0.04100.00%48.92%48.92%其他業(yè)務0.20-40.00%0.07-70.13%64.78%35.52%（毛利率下降的風險：受航空公司送修政策和送修模式調(diào)整的影響，MRO 、 OEM 和航空公司所屬維修企業(yè)的市場競爭可能會出現(xiàn)更多的不平等因素，從而導致MRO 在市場競爭中要更多的讓利，存在毛利率下降的風險。）C. 近期

20、重大事項2016 年 9 月 20 日四川海特高新技術股份有限公司發(fā)布公告為完善公司航空產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略布局，四川海特高新技術股份有限公司（以下簡稱“公司”或“海特高新”）擬與 ISRAEL AEROSPACE INDUSTRIES, LTD.（以下簡稱“ IAI ”或“以色列宇航工業(yè)有限公司”）簽署B(yǎng)737-NG飛機客改貨STC 開發(fā)協(xié)議 （以下簡稱“開發(fā)協(xié)議”），雙方合作開發(fā)B737-NG飛機客改貨STC 業(yè)務，包括共同獲取B737-NG飛機客機改貨機資質(zhì)；在全球范圍內(nèi)開展飛機改裝和技術服務業(yè)務、合作開.展飛機改裝的改裝包研制業(yè)務，未來意向共同投資開展A320或 A321飛機的客改貨項目。 本次

21、合作項目首期共同投資3,600萬美元，其中公司首期投資金額為1,800 萬美元。 本次合作開發(fā)項目公司通過公司飛機事業(yè)部、IAI 通過貝迪克航空集團飛機事業(yè)部執(zhí)行。2. 航新科技（ 300424 ）A. 簡介廣州航新航空科技股份有限公司（以下簡稱“航新科技”）創(chuàng)立于 1994年，是一家具有獨立法人資格的全內(nèi)資高新技術企業(yè)，主要業(yè)務涵蓋航空維修與服務、機載設備研制、測試設備研制、飛機加改裝、數(shù)據(jù)分析應用與服務。航新科技旗下有航新電子、上海航新、哈爾濱航衛(wèi)、天津航新、香港航新、北京航新五家子公司，并設有研發(fā)中心和測試設備部，致力于為客戶提供優(yōu)質(zhì)航空設備和全方位技術服務。航新科技高層管理和技術人員大

22、多來自于主機廠所和航空重點院校，多年從事機載航設備研制、維修和檢測設備的研制工作，具備豐富的管理和研制經(jīng)驗。在與法航等國際一流企業(yè)合作的過程中，航新科技的管理人員學習并掌握了各種世界先進管理方法并在管理上有效運用。近年來，航新科技與高校聯(lián)合開展CCAR-147培訓，開創(chuàng)了人才培養(yǎng)與技術創(chuàng)新的新模式。航新科技以雄厚技術實力和完備服務贏得了世界范圍的認可和信賴被美國航空周刊集團授予“年度亞太區(qū)最佳獨立MRO供應商”稱號，擁有包括中國民航總局（CAAC ）、美國聯(lián)邦航空局（FAA ）、歐洲航空安全局（EASA ）等多項全球主要適航體系認證，并成為波音公司在華首批授權維修服務商。同時，由于在質(zhì)量、維修

23、周期和服務方面表現(xiàn)優(yōu)異，BAE、CIRCOR 、KIDDEAEROSPACE 、 UNIVERSALAVIONICS 等數(shù)多家國際知名 OEM 授權航新科技為其維修中心，為中國及周邊國家提供一站式服務。憑借成為 國內(nèi)航空機載設備、ATE 及系統(tǒng)集成的重要科研生產(chǎn)基地優(yōu)勢，航新科技為多家用戶完成了空中防撞計算機、近地警告計算機、應答機、甚高頻電臺、應急定位發(fā)射機、飛行參數(shù)記錄系統(tǒng)等加改裝任務。依托成熟的加改裝團隊和多年技術積累及完備的售后服務，航新科技參加了多項國家級大型任務保障。B. 近期經(jīng)營狀況（單位：億元）2017年營業(yè)收入比 2016年增減2017 年營業(yè)成本比 2016年增減2017年

24、毛利率比 2016年增減設備研制及保障2.2134.52%1.2529.54%43.31%2.18%航空維修及服務2.45-2.91%1.44-0.26%41.24%-1.57%（毛利率下降的風險：受航空公司送修政策和送修模式調(diào)整的影響，MRO 、 OEM 和航空公司所屬維修企業(yè)的市場競爭可能會出現(xiàn)更多的不平等因素，從而導致MRO 在市場競爭中要更多的讓利，存在毛利率下降的風險。）C. 近期重大事項2018 年 4 月 23 日廣州航新航空科技股份有限公司發(fā)布公告于2018 年 4 月 9 日召開 2018 年第一次臨時股東大會，審議通過了關于公司本次重大資產(chǎn)購買符合上市公司重大資產(chǎn)重組條件的

25、議案、關于公司本次重大資產(chǎn)購買方案的議案等與本次重大資產(chǎn)購買相關的議案，同意公司通過香港全資子公司香港航新以現(xiàn)金方式向交易對方BaltcapPrivateEquity Fund L.P.， Sasmex Investments Limited， Tiaravia Services Limited，Tigriaco Trading Limited和 NapantacoManagement Limited購買其合計持有的Magnetic MRO AS（以下簡稱“ MMRO ”） 100% 股份。截至公告日，交易標的的股份過戶手續(xù)已經(jīng)完成，香港航新已持有Magnetic MRO AS 100%股份。

26、航新科技旨在通過本次交易完善上市公司產(chǎn)業(yè)鏈布局，快速推進國際化發(fā)展；發(fā)揮協(xié)同效應，提升上市公司的綜合實力。五、飛機改裝市場發(fā)展所面臨的問題1. 嚴格把控二手航材，安全優(yōu)于成本航材的保障不能一味地追求成本的控制，安全應是優(yōu)先于成本的，所以對二手航材的來源就需要嚴格把控。首先是選擇合適的飛機進行拆解，同等條件下，CAAC體系下的飛機為最合適中國市場拆解的飛機。其次航材的拆解，應該由具有CAAC 批準的航線能力的145 單位，才能對拆解的航材有質(zhì)量上的保證，并出具相應的145.拆解 Asremove掛簽。再次航材的送修， 對于非壽命件的二手航材，應出具完整的上一次大修報告，和上一次大修后的使用履歷。

27、在拆解后送交CAAC與航空公司同步認可的145 維修企業(yè)進行檢測，確保沒有問題后方可投入使用，并對相應的檢測單位明確追溯安全責任的義務。對于壽命件，則要求完整的BTB 履歷。以此在安全為首要條件的基礎上，對中國二手航材的市場逐步開放。六、飛機改裝市場發(fā)展預測空客公司認為，航空公司通過改進飛機的任務載荷、航程、燃油效率、機場可達性以及優(yōu)化定檢周期，可以減少運營成本、提高盈利率， 并創(chuàng)造更多的商業(yè)機會。且空客預計， 未來 20 年飛機客艙與系統(tǒng)升級市場發(fā)展勢頭迅猛，其市值將達1800億美元，其中不僅包括升級和改裝市場，而且也包括系統(tǒng)或部件的安裝與保障服務。今年 6 月，空客重新發(fā)起建立MRO 聯(lián)盟，與幾家全球維修供應商合作，旨在為客戶提供端到端的服務，包括重維修、飛行小時支援、零部件服務和升級，其中許多升級服務將在重檢查期間安裝。七、 關于首航航空技術資本( 美國 ) 股份有限公司 Aero Prime Capital Inc.（ .com/）目前可以查到的信息，除了該公司的中文網(wǎng)站信息外，只有與鄭州航空工業(yè)管理學院航空工程學院探討航空相關專業(yè)合作辦學事項及籌建 “河南通用航空大學” 事宜和該公司 CEO 陳證元博士在該