國際金融市場與資本流動.ppt

國際金融市場與 國際資本流動,歐洲貨幣市場,國際資本流動,國際金融市場概述,第一節(jié) 國際金融市場概述,一、國際金融市場的概念 狹義的國際金融市場指不同主體之間進行國際資金借貸和資本交易的場所； 廣義的國際金融市場指從事各種國際金融業(yè)務(wù)活動的場所，既包括傳統(tǒng)的短期資金市場（貨幣市場）、長期資金市場（資本市場），也包括外匯市場、黃金市場和衍生金融市場 。,二、國際金融市場的發(fā)展過程 1、國際金融市場的形成 條件 （1）穩(wěn)定的政局； （2）自由開放的經(jīng)濟體制，主要包括自由開放的經(jīng)濟政策和寬松的外匯管制； （3）健全的金融制度和發(fā)達的金融機構(gòu)； （4）現(xiàn)代化的通信設(shè)施與交通方便的地理位置； （5）訓(xùn)練有素的國際金融人才。,2、國際金融市場的發(fā)展 18世紀末，英國的貿(mào)易范圍遍及全球，隨著國際結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展和各種票據(jù)的廣泛使用，倫敦出現(xiàn)了票據(jù)交換所等新型金融機構(gòu)。 一次世界大戰(zhàn)前，英國成為世界經(jīng)濟實力最雄厚的國家，英鎊成為世界主要國際儲備和結(jié)算貨幣，倫敦成為世界最大的國際金融市場。,一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)到二次世界大戰(zhàn)結(jié)束，英國經(jīng)濟實力相對下降，美國成為世界經(jīng)濟的霸主。二次大戰(zhàn)后美元成為世界主要國際儲備和結(jié)算貨幣，紐約國際金融市場崛起，逐漸超過倫敦，成為世界最大的國際金融市場。,同時期，瑞士由于良好的金融環(huán)境，又免于戰(zhàn)禍，使蘇黎世繼紐約和倫敦之后，成為重要的國際金融市場。 進入60年代以后，形成了以倫敦為中心的境外美元市場的建立，稱為“歐洲美元市場”.,三、國際金融市場的作用 促進了生產(chǎn)和資本的國際化； 它有利于各國進行國際收支的調(diào)節(jié)； 有利于資源在國際間的合理配置； 有利于各國經(jīng)濟的發(fā)展，從而有利于世界經(jīng)濟的發(fā)展。,四、國際金融市場的結(jié)構(gòu) 1、按其經(jīng)營的業(yè)務(wù)可以將市場劃分為資金市場、外匯市場、證券市場和黃金市場； 2、按期限可以劃分為國際貨幣市場和國際資本市場； 3、國際貨幣市場根據(jù)不同的借貸或交易方式和業(yè)務(wù)，又可以分為銀行短期信貸市場、短期證券市場和貼現(xiàn)市場,4、國際資本市場包括銀行中長期信貸市場、中長期債券市場和股票市場； 5、根據(jù)金融工具的基本差別可以分為現(xiàn)貨市場和衍生市場。,國際金融市場,外匯市場,國際資金市場,國際黃金市場,國際貨幣市場,國際資本市場,票據(jù)市場,貼現(xiàn)市場,短期信貸市場,股票市場,債券市場,中長期信貸市場,其他市場,五、國際金融創(chuàng)新 1、概念 狹義的金融創(chuàng)新可以看作是金融工具的創(chuàng)新，對金融工具的這些特性進行分解和重新組合。 廣義的金融創(chuàng)新則是指包括金融工具、金融市場、金融制度在內(nèi)的整個金融體系的創(chuàng)新。,2、金融創(chuàng)新的原因 回避金融法規(guī)和監(jiān)管 避免融資風險 降低交易成本 技術(shù)進步的支持,3、創(chuàng)新的內(nèi)容 金融工具的創(chuàng)新、融資技術(shù)的創(chuàng)新和金融市場的創(chuàng)新,票據(jù)發(fā)行便利NIF ：是一種具有合法約束力的中期融資方式，在這種方式下，借款人事先和金融機構(gòu)締結(jié)一系列具有法律約束力的協(xié)議，然后再在一個中期的時間內(nèi)以自己的名義發(fā)行一連串的短期票據(jù)以籌措資金，而作出包銷承諾的銀行則依約負責承購借款人賣不出去的全部票據(jù)，或者為借款人提供支持性的信用服務(wù),遠期利率協(xié)議FRA：是指交易的雙方同意在未來某一確定的日子，對一筆確定了期限的象征性本金按協(xié)定利率支付利息的交易合同。其目的在于鎖定未來利率，以防未來利率水平的波動給雙方帶來的不利影響 。,如果參考市場利率高于協(xié)定利率，由賣方向買方支付，反之則由買方向賣方支付。 遠期利率協(xié)議可以用來防范利率風險，也可以用來投機。 買進遠期利率協(xié)議進行保值的一方具有遠期的融資要求；而賣方具有遠期投資的要求。,互換：是指交易雙方依據(jù)預(yù)先約定的規(guī)則，在未來一段時間內(nèi)，相互交換一系列現(xiàn)金流量的交易。 金融期貨 金融期權(quán),歐洲貨幣市場,一、概念 歐洲貨幣市場是一種以非居民參與為主的以歐洲銀行為中介的在某種貨幣發(fā)行國國境之外，從事該種貨幣借貸或交易的市場。,二、歐洲貨幣市場的特點 1、它擺脫了任何國家和地區(qū)政府法令的管理約束； 2、突破了國際貿(mào)易和國際金融業(yè)務(wù)的匯集地的限制，只要某個地方管制較松、稅收優(yōu)惠或地理位置優(yōu)越，即使沒有巨量資金積累也能成為離岸金融中心；,3、建立了獨特的利率體系，表現(xiàn)在存款利率略高于國內(nèi)金融市場，而放款利率略低于國內(nèi)金融市場； 4、完全由非居民形成借貸關(guān)系，即外國投資者與外國籌資者之間的交易，又稱離岸交易；,5、擁有廣泛的銀行網(wǎng)絡(luò)和龐大的資金規(guī)模，歐洲貨幣市場是銀行間的市場，具有廣泛的經(jīng)營歐洲貨幣業(yè)務(wù)的銀行網(wǎng)絡(luò)； 6、具有信貸創(chuàng)造機制，進入該市場的存款，經(jīng)過銀行之間的輾轉(zhuǎn)貸放使信用得到擴大。,三、歐洲貨幣市場的形成和發(fā)展 歐洲美圓市場的形成 1、50年代美國凍結(jié)中國在美資產(chǎn)，社會主義國家將美國境內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到歐洲； 2、英鎊危機使得英國加強了外匯管制，卻允許英國銀行經(jīng)營美圓業(yè)務(wù)； 3、60-70年代美國大量的國際收支逆差；,4、美國采取的一系列金融管制措施，促進了美國銀行海外業(yè)務(wù)發(fā)展和美圓的流出； 5、80年代后的金融自由化浪潮，許多國家放松了對金融業(yè)務(wù)的限制； 6、70年代形成的亞洲美圓市場和中東地區(qū)的石油美圓。,四、歐洲貨幣市場的構(gòu)成 1、歐洲貨幣信貸市場 歐洲貨幣短期信貸市場 ： 期限短（多為3個月以內(nèi)）、貸款數(shù)額大、靈活方便（在借款期限、借款貨幣和借款地點等方面有較大的選擇余地）、利率由雙方具體商定。,歐洲貨幣中長期信貸市場： 期限長、以辛迪加貸款為主(分散了中長期貸款的風險)、吸引力強、必須簽訂貸款協(xié)定。 2、歐洲貨幣債券市場 歐洲債券：在歐洲債券市場上發(fā)行的以市場所在國以外的貨幣為面額貨幣的債券,五、歐洲貨幣市場的作用和影響 1、為各國經(jīng)濟發(fā)展提供資金便利 2、有利于平衡國際收支 3、推動了跨國公司國際業(yè)務(wù)的發(fā)展 4、促進國際金融市場的一體化,5、刺激投機，加劇了外匯市場的動蕩 6、削弱各國金融政策實施的效果 7、增加了經(jīng)營歐洲貨幣業(yè)務(wù)的銀行所承受的風險 ：存短放長；沒有中央銀行。,第三節(jié) 國際資本流動,一、國際資本流動的概念 指資本從一個國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個國家或地區(qū)，它包括資本流出和資本流入。,二、國際資本流動的原因及其影響因素 國際資本流動的根本原因是尋求利潤的最大化 ； 影響國際資本流動的最基本因素之一是資本的預(yù)期收益率,其他影響因素： 資本的供求狀況 利率差異 匯率預(yù)期 通貨膨脹率差異 技術(shù)水平 投資和市場環(huán)境,三、國際資本流動的方式與影響 （一）中長期資本流動 使用期限在一年以上或未規(guī)定使用期限的資本流動。 1、直接投資 一國居民對另一國的廠礦企業(yè)進行投資，并擁有該廠礦企業(yè)的全部或部分管理控制權(quán)。,2、證券投資 投資者在國際金融市場上購買外國政府或企業(yè)發(fā)行的中長期債權(quán)，或外國股票所進行的投資活動。,3、國際貸款 主要有政府貸款、國際金融機構(gòu)貸款、國際銀行貸款和出口信貸。,長期資本流動對世界經(jīng)濟的影響 1、對資本輸出國經(jīng)濟的影響 有利的方面：能夠提高資本的邊際效益、可以帶動商品和勞務(wù)的出口、有利于提高國際地位； 不利的方面：可能妨礙國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展、面臨更大的投資風險和培養(yǎng)潛在的競爭對手。,2、對資本輸入國經(jīng)濟的影響 有利的方面：可以緩和資金短缺的困難、提高工業(yè)化水平、擴大產(chǎn)品和勞務(wù)的出口、創(chuàng)造就業(yè)機會等； 不利的方面：可能損害經(jīng)濟發(fā)展的自主性、可能造成沉重的債務(wù)負擔、可能會造成國內(nèi)自然資源的掠奪性開采和擠占國內(nèi)商品市場份額等。,（二）國際短期資本流動 國際短期資本流動是指發(fā)生在國際間、期限在一年以下的資本流動。,1、國際短期資本流動的類型 貿(mào)易結(jié)算短期資金融通 套利性資金流動 保值性資金流動 投機性資金流動,2、國際短期資本流動對經(jīng)濟的影響 一國可以根據(jù)實際情況靈活調(diào)整利率、匯率變量以引導(dǎo)資本流動，以及滿足本國在短期內(nèi)對資金的需求變動； 另一方面，國際短期資本流動對各國經(jīng)濟的穩(wěn)定與發(fā)展的沖擊也非常突出，