長期投資與固定資產(chǎn).ppt

第五章 長期投資與固定資產(chǎn)管理,第一節(jié) 投資及固定資產(chǎn)概述 第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 第三節(jié) 固定資產(chǎn)日常財務控制 第四節(jié) 折舊政策,一、投資概念與目的,1、概念 投資是指將財力投放于一定的對象，以期望在未來獲取收益的行為。 2、特點： 投放的對象性 時機的選擇性 經(jīng)營上的預付性 目標上的收益性 收益的不確定性 資產(chǎn)上的專用性 3、目的 投資的目的是為了實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，在投資活動中的具體體現(xiàn)是以較低的投資風險與投資總額獲取較多的投資收益。,第一節(jié) 投資及固定資產(chǎn)概述,具體包括： 取得投資收益 取得規(guī)模效益 維持現(xiàn)有規(guī)模效益 降低投資風險 承擔社會義務,二、 投資種類,實體投資與金融投資投資對象的存在形態(tài) 長期投資與短期投資回收時間長短 對內(nèi)投資和對外投資投出的方向 獨立投資、互斥投資和互補投資投資項目的關系 先決投資和后決投資時間順序,第一節(jié) 投資及固定資產(chǎn)概述,三、固定資產(chǎn)的概念與特點等,概念：固定資產(chǎn)是使用年限超過一個會計年度，為生產(chǎn)商品、提供勞務、出租或經(jīng)營管理而持有的，成本能可靠計量，有關經(jīng)濟利益很可能流入企業(yè)的有形資產(chǎn)。 特征：專用性強，技術含量高； 收益能力高，風險較大； 價值雙重存在。 管理原則 正確預測固定資產(chǎn)的需要量； 合理確認固定資產(chǎn)的價值； 加強固定資產(chǎn)實物管理，提高其利用效率； 正確計提折舊，確保固定資產(chǎn)的及時更新。,第一節(jié) 投資及固定資產(chǎn)概述,一、固定資產(chǎn)投資決策的基本指標,1、現(xiàn)金流量 （1）定義：現(xiàn)金流量是指與投資決策有關的現(xiàn)金流入、流出的數(shù)量，它是評價投資項目財務可行性的基礎。 （2）構成：,第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策,投產(chǎn)時,生產(chǎn)經(jīng)營時期,終結時,一、固定資產(chǎn)投資決策的基本指標,A、初始現(xiàn)金流量（投產(chǎn)時發(fā)生）主要是流出 流出量固定資產(chǎn)上投資（購建成本） 流動資產(chǎn)上投資（墊支） 其它投資 流入量更新改造時，舊設備的變價收入 B、營業(yè)現(xiàn)金流量（生產(chǎn)經(jīng)營期投產(chǎn)后發(fā)生） 流入量營業(yè)收入 流出量營業(yè)現(xiàn)金支出和稅金 營業(yè)現(xiàn)金凈流量流入量流出量,第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策,一、固定資產(chǎn)投資決策的基本指標,營業(yè)凈流量（NCF） 營業(yè)收入營業(yè)現(xiàn)金支出(付現(xiàn)成本)所得稅 =營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅 =營業(yè)收入營業(yè)成本所得稅+非付現(xiàn)成本 =利潤所得稅+非付現(xiàn)成本 凈利折舊 C、終結現(xiàn)金流量（項目完結時發(fā)生）主要是流入 流入量殘值收入或變價收入 墊支流動資金收回,第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策,非付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本,甲方案：需投資100萬元，使用壽命為5年，采用直線法計提折舊，5年后設備無殘值。5年中每年銷售收入為60萬元，每年的付現(xiàn)成本為20萬元。 乙方案：需投資120萬元。另外，在第一年墊支營運資金20萬元，采用直線法計提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值收入20萬元。每年銷售收入80萬元，付現(xiàn)成本第一年為30萬元，以后隨著設備陳舊，逐年增加修理費5萬元。,甲：初始現(xiàn)金流量 -100萬元 營業(yè)現(xiàn)金流量： 60-20-（60-20-100/5）2535 終結現(xiàn)金流量 0萬元 乙：初始現(xiàn)金流量 -（120萬元 20萬元） 營業(yè)現(xiàn)金流量： 第1年 80-30-80-30-(120-20)/5*25%42.5 第2年 80-35-80-35-(120-20)/5*25%38.75 35（第3年） 31.25 （第4年） 第5年 80-50-80-50-(120-20)/5*25%27.5 終結現(xiàn)金流量 20萬元(殘值)20萬元（回收）,下列中正確計算營業(yè)現(xiàn)金流量的公式有： A.稅后收入稅后付現(xiàn)成本稅負減少 B.稅后收入稅后付現(xiàn)成本折舊抵稅 C.收入（1-稅率）付現(xiàn)成本（1稅率）折舊稅率 D.稅后利潤折舊 E.營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅,ABCDE,一、固定資產(chǎn)投資決策的基本指標,（3）投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因 考慮時間價值因素； 用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實際情況。,第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策,一、固定資產(chǎn)投資決策的基本指標,2、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標： 投資回收期原始投資額 / 每年營業(yè)現(xiàn)金流量 平均報酬率平均現(xiàn)金余額 / 原始投資額 3、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標： 凈現(xiàn)值 內(nèi)含報酬率 現(xiàn)值指數(shù),第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策,to,甲的回收期100/352.86（年） 乙的回收期3+3.75/31.253.12（年） 甲的平均報酬率35/10035 乙的平均報酬率 （42.5+38.75+35+31.25+67.5）/5/140 30.7,一、固定資產(chǎn)投資決策的基本指標,凈現(xiàn)值法： 凈現(xiàn)值是投資項目使用后的凈現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值減去原始投資額后的余額。 凈現(xiàn)值=(未來收益折現(xiàn)值)-原始投資額,第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策,一、固定資產(chǎn)投資決策的基本指標,例1：某項初始投資6000元，在第1年末現(xiàn)金流入2500 元，第2年末流入現(xiàn)金3000元，第3年末流入現(xiàn)金3500 元。求該投資在資金成本為10時的收益（凈現(xiàn)值） 為多少？ NPV2500（110） -1 3000（110） -2 3500（110） -36000 1379 NPV2500PVIF10%,13000PVIF10%,2 3500PVIF10%,36000 25000.90930000.826 35000.7516000 1379,第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策,一、固定資產(chǎn)投資決策的基本指標,內(nèi)含報酬率法： 內(nèi)含報酬率使投資項目的凈現(xiàn)值等于0的貼現(xiàn)率。 如各年NCF相等（年金）：由凈現(xiàn)值為0利用公式轉換求年金現(xiàn)值系數(shù)，倒查表（必要時采用插值法）求 i。 如各年NCF不相等：選用一貼現(xiàn)率測試凈現(xiàn)值，若凈現(xiàn)值恰等于0，則該貼現(xiàn)率即為所求；若不等于0，繼續(xù)測試，找到凈現(xiàn)值由正到負并且比較接近于零的兩個貼現(xiàn)率，最后運用插值法，求出內(nèi)含報酬率。 現(xiàn)值指數(shù)法： 投資項目未來報酬的總現(xiàn)值與原始投資額的現(xiàn)值之比。,第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策,一、固定資產(chǎn)投資決策的基本指標,例2：有三項投資，資料如下表所示。試用內(nèi)含報酬率法進行決策。 0 一年末 二年末 A 5000 9000 B 5000 4000 4000 C 5000 7000 PVIFi,25000/90000.556 300.592 ? 0.556 35%0.549 x/50.036/0.043 x4.2 iA34.2 iB38% iC40% C項目最有利。,第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策,二、投資決策指標的應用,1、固定資產(chǎn)更新決策 例題見教材133頁： 舊設備的年折舊額（4020）/5=4 舊設備的年凈利（50304）（140）9.6 舊設備的年營業(yè)凈流量9.6413.6 舊設備的凈現(xiàn)值13.6PVIFA10%,51536.5576 新設備的年折舊額（605）/5=11 新設備的年凈利(804011)(140)17.4 新設備的年營業(yè)凈流量17.41128.4 新設備的凈現(xiàn)值=28.4PVIFA10%,5+5PVIF10%,5-60 50.7694 后者比前者的凈現(xiàn)值多14.21萬元，因此設備應進行更新.,第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策,二、投資決策指標的應用,2、資本限量決策 現(xiàn)值指數(shù)法： 計算所有項目的現(xiàn)值指數(shù)PI，并列出每一個項目的初始投資。 接受PI 1的項目，如果這些項目都有足夠的資金，則資本沒有限量。 如果資金不足，則對所有的項目在資本限量內(nèi)進行各種可能的組合，然后計算出各種組合的加權平均現(xiàn)值指數(shù)。 接受加權平均現(xiàn)值指數(shù)最大的一組項目。 凈現(xiàn)值法： 計算所有項目的凈現(xiàn)值NPV，并列出每一個項目的初始投資。 接受NPV 0的項目，如果這些項目都有足夠的資金，則資本沒有限量。 如果資金不足，則對所有的項目在資本限量內(nèi)進行各種可能的組合，然后計算出各種組合的凈現(xiàn)值總額。 接受凈現(xiàn)值合計數(shù)最大的一組項目。,第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策,p135,A1B1C1、 A1B1C2、A1B2C1、A1B2C2 A1B1 、A1B2、A1C1、 A1C2 B1C1、B1C2、 B2C1、B2C2 A1B1C1,凈現(xiàn)值67000+79500+21000167500,二、投資決策指標的應用,3、項目壽命不等的投資決策 最小公倍壽命法 首先求出兩個項目使用年限的最小公倍數(shù)，按此最小公倍數(shù)的年限計算兩個項目的凈現(xiàn)值，然后比較其大小，進行決策。 年均凈現(xiàn)值法 首先計算各項目的凈現(xiàn)值，然后利用年金現(xiàn)值系數(shù)計算各項目的年均凈現(xiàn)值，最后比較其大小，進行決策。,第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策,第三節(jié) 固定資產(chǎn)日常財務控制,固定資產(chǎn)日常管理是企業(yè)對固定資產(chǎn)的投資、使用、保管、維護、修理等各個環(huán)節(jié)和各使用部門所進行的管理。 基本目標： 保證固定資產(chǎn)正常運轉，完整無缺； 充分發(fā)揮固定資產(chǎn)的效能，提高其利用效果。 具體方法： 固定資產(chǎn)歸口分級管理 固定資產(chǎn)的制度管理 按現(xiàn)行制度規(guī)定執(zhí)行固定資產(chǎn)的標準； 建立健全固定資產(chǎn)賬卡和記錄； 定期清查盤點固定資產(chǎn)。 固定資產(chǎn)報廢與清理管理,一、折舊與折舊政策的概念,折舊的概念： 折舊是將固定資產(chǎn)成本在其使用年限內(nèi)分攤，并以費用形式逐次地計入產(chǎn)品成本，通過產(chǎn)品銷售以貨幣資金的形式收回的這一過程。 折舊政策的概念： 企業(yè)根據(jù)自身的財務狀況及其變化趨勢，對固定資產(chǎn)的折舊方法和折舊年限所作出的選擇。 折舊政策的特點： 政策選擇的權變性 政策運用的相對穩(wěn)定性 政策要素的簡單性和決策因素的復雜性,第四節(jié) 折舊政策,二、折舊政策對財務的影響,對企業(yè)籌資的影響 對企業(yè)投資的影響 對分配的影響,第四節(jié) 折舊政策,思考題一,某企業(yè)計劃進行某項投資活動，有甲、乙兩個投資方案資料如下： （1）甲方案原始投資150萬元，其中固定資產(chǎn)投資100萬元，流動資金50萬元（墊支，期末收回），全部資金于建設起點一次投入，經(jīng)營期5年，到期殘值收入5萬元，預計投產(chǎn)后年營業(yè)收入90萬元，年總成本（含折舊）60萬元。 （2）乙方案原始投資額200萬元，其中固定資產(chǎn)120萬元，流動資金投資80萬元（墊支，期末收回），建設期2年，經(jīng)營期5年，流動資金于建設期結束時投入，固定資產(chǎn)殘值收入8萬元，投產(chǎn)后，年收入170萬元，付現(xiàn)成本80萬元/年。,固定資產(chǎn)按直線法計提折舊，全部流動資金于終結點收回。該企業(yè)為免稅企業(yè)，可免交所得稅。 要求（1）計算甲、乙方案各年的凈現(xiàn)金流量； （2）計算甲、乙方案的投資回收期； （3）該企業(yè)所在行業(yè)的必要報酬率為10，計算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值。（部分系數(shù)如下表）,（1）甲折舊：（100-5）/519 甲方案第0年：-150 第1、2、3、4年：90-60+1949 第5年：49+50+5104 乙方案第0年：-120 第1年：0 第2年：-80 第3、4、5、6年：170-8090 第7年：90+80+8178,（2）甲的投資回收期： 150/493.06（年） 乙的投資回收期： 2+200/904.22（年） （3）甲的凈現(xiàn)值： 493.7908+55/1.6105-15069.9（萬元） 乙的凈現(xiàn)值： 90（4.86841.7355）+880.5132800.8264120141.01（萬元）,思考題二,某公司需用房一套，預計使用20年，建筑面積150平方米，現(xiàn)有租房和買房兩個方案可供選擇。 租房方案：目前年租金為500元/平方米，預計今后房租每10年上漲20，假設每年的房租均在年初全額支付。 購房方案：該房現(xiàn)價4000元/平方米，此公司付款方式為首付20的房款，其余由銀行按揭。已知銀行貸款利率為8，償還期為10年，還款方式為每年年末等額還本付息。預計20年后該房的售價為1500元/平方米。 要求：若該公司股東要求的必要報酬率為10，判斷應選擇哪種方案？,（1）租房方案： 目前年租金15