牛市行情期權(quán)交易策略.ppt

牛市行情期權(quán)交易策略,洪波 CFA 金程教育資深培訓(xùn)師,（一）程大叔認(rèn)為牛市行情,自從有了期權(quán)合約，程大叔對(duì)于一般的看漲行情已經(jīng)有了應(yīng)對(duì)之法，但是又有了新的疑問，如果對(duì)市場有更明確的預(yù)期，是否可以通過期權(quán)合約來體現(xiàn)預(yù)期呢？,（一）程大叔認(rèn)為牛市行情,程大叔發(fā)現(xiàn)，在牛市行情中，他的預(yù)期通常可以分為三類： 預(yù)期股票價(jià)格會(huì)上漲，不確定程度（一般看漲） 股市出現(xiàn)重大利好消息或是技術(shù)反轉(zhuǎn)，預(yù)期后市股票價(jià)格將大漲（強(qiáng)烈看漲） 預(yù)期后市股票價(jià)格上漲幅度有限，或股價(jià)回漲只是跌勢(shì)反彈（溫和看漲）,（一）程大叔認(rèn)為牛市行情,程大叔的思考： 結(jié)論 一般看漲：買入股票認(rèn)購期權(quán) 強(qiáng)烈看漲：合成期貨多頭 溫和看漲：垂直套利,買入認(rèn)購期權(quán) 投資者預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格將要上漲，但是又不希望承擔(dān)下跌帶來的損失。 最大盈利：沒有上限 最大虧損：權(quán)利金,（二）買入認(rèn)購期權(quán),（二）買入認(rèn)購期權(quán),合成期貨多頭 買入一份平價(jià)股票認(rèn)購期權(quán)，售出一份具有相同到期日的平價(jià)股票認(rèn)沽期權(quán)。 最大虧損：-（期權(quán)行權(quán)價(jià)格+凈權(quán)利金） 最大盈利：沒有上限,（三）合成期貨多頭,（三）合成期貨多頭,垂直價(jià)差套利策略： 按照不同的行權(quán)價(jià)格同時(shí)買進(jìn)和賣出同一合約月份的認(rèn)購期權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)。 之所以被稱為“垂直套利”，是因?yàn)楸静呗猿袡?quán)價(jià)格外，其余要素都是相同的，而行權(quán)價(jià)格和對(duì)應(yīng)的權(quán)利金在期權(quán)行情表上是垂直排列的。 該策略可將風(fēng)險(xiǎn)和收益限定在一定范圍內(nèi)。,（四）垂直套利牛市價(jià)差期權(quán)策略,牛市價(jià)差期權(quán)策略 買入一份較低行權(quán)價(jià)格K1認(rèn)購期權(quán)+賣出一份較高行權(quán)價(jià)格K2的認(rèn)購期權(quán)。 最大虧損：支付的凈權(quán)利金 最大盈利：兩個(gè)行權(quán)價(jià)的差額-凈權(quán)利金,（四）垂直套利牛市價(jià)差期權(quán)策略,（四）垂直套利牛市價(jià)差期權(quán)策略,程大叔認(rèn)為X股票未來會(huì)上漲，但是上漲幅度有限，程大叔估計(jì)股價(jià)會(huì)在8元/股與12元/股之間徘徊，所以: 購入一個(gè)價(jià)格為2元，行權(quán)價(jià)格為8元/股的股票認(rèn)購期權(quán)，獲得股票上漲的收益。 賣出一個(gè)價(jià)格為1元，行權(quán)價(jià)格為12元/股的股票認(rèn)購期權(quán)。認(rèn)為價(jià)格不太可能超過12元/股，通過賣出認(rèn)購期權(quán)減少成本。 最大盈利：3元 最大虧損：1元,（四）垂直套利牛市價(jià)差期權(quán)策略,（五）總結(jié),牛市行情下可采用的期權(quán)策略包括： 一般看漲：買入股票認(rèn)購期權(quán) 強(qiáng)烈看漲：合成期貨多頭 溫和看漲：垂直套利牛市價(jià)差期權(quán)策略,免責(zé)聲明,該課件僅為會(huì)員培訓(xùn)之目的使用，不構(gòu)成對(duì)投資者的任何投資建議。上海證券交易所（以下簡稱“本所”）力求課件所涉內(nèi)容真實(shí)可靠，但不對(duì)該等信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性做出任何保證。任何直