水利工程論文-利用期貨市場轉(zhuǎn)移南水北調(diào)中水價波動的風(fēng)險.doc

水利工程論文-利用期貨市場轉(zhuǎn)移南水北調(diào)中水價波動的風(fēng)險摘要：南水北調(diào)是緩解北方水資源危機(jī)而采取的大規(guī)模調(diào)水工程，適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟(jì)的要求，該工程中水資源配置將采用市場機(jī)制運作，由供求關(guān)系形成水的價格，水價波動決定了價格風(fēng)險的存在，而水價過高將給企業(yè)帶來成本的提高或利潤的下降。為此，本文針對南水北調(diào)中的城市工業(yè)用水，提出利用期貨市場的風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能來規(guī)避水價波動給企業(yè)帶來的風(fēng)險，有利于增強(qiáng)企業(yè)的國際競爭力關(guān)鍵詞：期貨市場南水北調(diào)水價波動風(fēng)險前言我國人均水資源十分貧乏，尤其是華北地區(qū)的水資源危機(jī)非常嚴(yán)重。為此，解決北方天然缺水的百年大計是南水北調(diào)，即在大范圍內(nèi)進(jìn)行水資源的空間再分配，使其與經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展格局相適應(yīng)。對于如何使北調(diào)的南水發(fā)揮最佳效益這一問題，越來越多的人士已經(jīng)認(rèn)識到，走市場化的道路，通過市場，才能更合理地配置水資源，這是市場經(jīng)濟(jì)的客觀要求。隨著水市場的逐步建立，由市場供求關(guān)系形成商品價格，水價波動將更加劇烈，無論對供水企業(yè)還是需水用戶，都無法回避水價波動帶來的風(fēng)險，尤其是我國加入WTO后，水價過高就會導(dǎo)致社會產(chǎn)品成本的提高或利潤的下降，影響其國際競爭力1，這一問題嚴(yán)重困擾著水市場的建設(shè)進(jìn)程，也阻礙南水北調(diào)中水資源的合理配置。為此，本文提出利用期貨市場的風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能，來規(guī)避水市場的價格波動風(fēng)險，以期能夠為我國南水北調(diào)的水市場建設(shè)起到參考作用。1.市場機(jī)制是南水北調(diào)中水資源合理配置的必然選擇水資源合理配置是依據(jù)社會主義市場經(jīng)濟(jì)的法律、行政、經(jīng)濟(jì)和技術(shù)手段，正確處理水資源天然分布與經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展格局(生產(chǎn)力布局)之間的關(guān)系，為國家實施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略創(chuàng)造有利的水資源條件。它是一個長期的、動態(tài)的過程，將隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會的進(jìn)步而不斷滾動運作，始終保持其前瞻性和適應(yīng)性。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，資源配置的途徑是通過市場和價格機(jī)制來實現(xiàn)的。因此，市場經(jīng)濟(jì)是合理配置資源的有效形式。從宏觀方面看，社會生產(chǎn)和社會需求是在不斷變化的，通過市場配置資源，可以合理、高效地利用各種資源，減少和避免資源的浪費。從微觀方面看，市場經(jīng)濟(jì)要求每個生產(chǎn)單位都以最少的勞動和資源消耗，獲取最大的利潤，這就促使生產(chǎn)單位必須充分利用各種資源，包括水資源。南水北調(diào)工程將通過市場機(jī)制運作來合理地配置水資源，這是時代發(fā)展的必然選擇。應(yīng)當(dāng)特別指出的是，南水北調(diào)工程的調(diào)水量是根據(jù)城市用水量確定的，農(nóng)業(yè)與生態(tài)用水是很難采用市場機(jī)制運作的，屬政府行為。尤其是我國加入世界貿(mào)易組織后，政府補(bǔ)貼農(nóng)業(yè)生產(chǎn)用水將不可避免。因此，本文討論的是城市生活和生產(chǎn)用水的市場運作問題。目前，社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制本身尚不夠完善，與其相適應(yīng)的水市場更是處于理論研究階段，南水北調(diào)中水資源合理配置的市場條件還不成熟。一方面，人們切身感受到計劃經(jīng)濟(jì)體制所帶來的種種弊端，如水價過低導(dǎo)致用水浪費，水資源利用效率低下，因此，迫切需要改革水資源管理體制；另一方面，隨著市場經(jīng)濟(jì)的逐步確立，人們?nèi)找嬲J(rèn)識到用市場機(jī)制來配置水資源的重要性。但是許多人擔(dān)心：水市場建立后，由市場供求關(guān)系確定水價，價格波動決定了價格風(fēng)險的存在，水價過高會給需水用戶造成難以承受的社會成本，水價過低又會給供水企業(yè)帶來巨大的虧損，水價波動頻繁、波幅過大，給供求雙方帶來的價格風(fēng)險問題如何解決，等等。這些問題都需要有一個合理而又可行的解決方案。市場經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為，商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要完善的市場體系。期貨市場的發(fā)展是市場體系完善的重要標(biāo)志，作為商品流通過程的一種市場組織形式和市場調(diào)節(jié)機(jī)制，期貨市場適應(yīng)于不同時間、不同區(qū)域的大范圍商品交易和價格風(fēng)險回避的需要。期貨市場與現(xiàn)貨市場是一個完整市場的兩個方面，兩者功能互補(bǔ)，相輔相成，共同作用，形成完整的市場機(jī)制2。因此，健全和完善市場機(jī)制，應(yīng)當(dāng)包括兩部分，即現(xiàn)貨市場建設(shè)及其伴生的、功能性的、避險的期貨市場建設(shè)。如果忽略了期貨市場建設(shè)，則現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險問題就無法解決。當(dāng)前，在水市場建設(shè)方面，沒有國外現(xiàn)成經(jīng)驗可供借鑒(世界上大多數(shù)國家的供水政策都屬于福利政策的一個組成部分，采用“自上而下”的方法，水市場的空間狹小，作用有限。而“多龍管水”的方式又被證明是行不通的)，因此，針對我國國情、水情，結(jié)合南水北調(diào)工程所調(diào)劑范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀，要從根本上解決水市場上水價波動風(fēng)險問題，迫切需要建立起完整的水市場體系，即建立與水現(xiàn)貨市場相匹配的水期貨市場。2.期貨市場是價格風(fēng)險回避的最佳管理工具期貨市場是買賣雙方在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行期貨合約轉(zhuǎn)讓的市場。為了迎接我國加入WTO和經(jīng)濟(jì)國際化的歷史挑戰(zhàn)，國家將“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場”作為我國未來五年的一個重要改革舉措，并已寫入了十五規(guī)劃綱要。從中外的經(jīng)濟(jì)實踐來看，期貨市場其形成價格、配置資源和化解管理國民經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險的基礎(chǔ)功能無可取代，美國財長勞倫斯H薩默斯在2000年3月17日發(fā)表的期貨業(yè)對美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)重大一文中指出，“在美國經(jīng)濟(jì)過去十年成功發(fā)展的過程中，期貨業(yè)發(fā)揮了關(guān)鍵作用?！睆奈覈膶嵺`看，期貨市場的作用已被相關(guān)行業(yè)所認(rèn)可，試點工作取得了引人注目的成就和豐富的經(jīng)驗，當(dāng)前，對水市場建設(shè)而言，首要的任務(wù)是正確認(rèn)識期貨市場的風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能，以便更好地發(fā)揮期貨市場的作用。2.1期貨市場的風(fēng)險轉(zhuǎn)移原理由于某些商品供給需要一定時間，又由于現(xiàn)貨市場價格機(jī)制調(diào)節(jié)的滯后特點，所以現(xiàn)貨市場上的價格經(jīng)常是短促多變的，現(xiàn)貨價格經(jīng)常會處于周期性的波動中，使商品的供求雙方都面臨著由于價格波動而造成風(fēng)險損失的可能性。期貨市場正是轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場上價格風(fēng)險的理想渠道，其風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的場所，利用期貨合約作為在現(xiàn)貨市場中買賣商品的臨時替代物，對其擁有或?qū)碛械馁Y產(chǎn)等價格進(jìn)行保險，以免遭受未來市場價格變動的風(fēng)險。風(fēng)險轉(zhuǎn)移的基本原理在于：現(xiàn)貨市場價格和期貨市場價格通常受同樣的自然及經(jīng)濟(jì)因素影響，二者在運動方向上也有趨同性，即現(xiàn)貨市場價格上漲，將導(dǎo)致期貨市場上該商品合約價格上漲，反之則下降。因此，商品生產(chǎn)經(jīng)營者利用期貨市場價格與現(xiàn)貨市場價格在運動方向上的趨同性，通過在期貨市場上采取與現(xiàn)貨市場相反的交易操作以達(dá)到盈虧互補(bǔ)的目的。風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能是通過如下過程實現(xiàn)的：保證未來期貨合約要交易的商品和在現(xiàn)貨市場上將來要交易的商品在質(zhì)量和數(shù)量上一致，在兩個市場上采取相反的買賣活動即：遵循“均等而相對”的原則(注：這里的相反和相對是指對前所持有合約的了結(jié)。即賣出前所買進(jìn)的合約或買進(jìn)前所賣出的合約)，在期貨市場和現(xiàn)貨市場上進(jìn)行交易，轉(zhuǎn)移價格變動的風(fēng)險。上面這個過程被稱為套期保值，套期保值使得期貨交易成為控制成本和確保利潤的有效工具。2.2期貨市場中風(fēng)險轉(zhuǎn)移機(jī)制的作用風(fēng)險轉(zhuǎn)移機(jī)制的作用主要是控制成本和穩(wěn)定利潤。商品生產(chǎn)經(jīng)營者時常把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移原材料價格變動風(fēng)險，穩(wěn)定原材料價格的場所，把期貨交易作為鎖住生產(chǎn)者成本的重要方式。他們通過支付部分費用的形式，利用規(guī)范化的期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上以既定價格購買生產(chǎn)所需主要原材料的憑證，對需要購買的大量原材料進(jìn)行價格保險。在生產(chǎn)所需的原材料供應(yīng)充足、價格較低時，生產(chǎn)者可通過期貨合約以較低的價格在期貨市場上訂購部分材料物資，以避免原材料供應(yīng)不足時價格驟升導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升的風(fēng)險，即風(fēng)險轉(zhuǎn)移風(fēng)移機(jī)制起到了控制成本的作用。此外，商品生產(chǎn)經(jīng)營者通常利用期貨市場固定未來將要出售的商品的價格，以避免或減少不利價格變動帶來的損失，從而穩(wěn)定利潤3。3.利用期貨市場解決南水北調(diào)中供水、需水企業(yè)的水價波動風(fēng)險這里所說的水期貨市場，主要針對城市工業(yè)用水而言的。城市生活用水量一般比較穩(wěn)定，可由國家統(tǒng)籌規(guī)劃，實行計劃用水，定額管理，依據(jù)“收益者負(fù)擔(dān)”的原則，按水資源的獲取成本與運營成本之和后征收水費，超額加價，同時，還要隨著水資源的年內(nèi)、年際變化調(diào)整水價，并受到水期貨市場中工業(yè)用水水價變化的影響。城市工