實(shí)戰(zhàn)之私募股權(quán)投資.ppt

實(shí)戰(zhàn)之私募股權(quán)投資 (濟(jì)南半天講座),周立 清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 會(huì)計(jì)系教授/博士 13911190473,謝絕拷貝,見(jiàn)諒!,免責(zé)聲明,本演講稿只限于在大學(xué)課堂上做教學(xué)研討,完全為教學(xué)目的而設(shè)計(jì),不代表對(duì)所涉事件的觀點(diǎn)評(píng)價(jià),任何獲得本PPT者不得傳播到第三方.,本PPT材料部分參考上交所深交所港交所，中國(guó)知識(shí)總庫(kù)及其它公開(kāi)資料,本人尊重所有引用資料的知識(shí)產(chǎn)權(quán).,第一節(jié) 股之性格,老丁的房地產(chǎn)如何給副總送股? 拿地與規(guī)劃條件 萬(wàn)激勵(lì) 5000萬(wàn)注冊(cè), 10%出資承諾一年內(nèi)到位 半年后評(píng)估1.6億*10%=1600萬(wàn)元 轉(zhuǎn)讓所得1000萬(wàn)元,煤矸石中的財(cái)富轉(zhuǎn)讓：跨越股東優(yōu)先購(gòu)買權(quán),宏圖洗選煤有限責(zé)任公司注冊(cè)資本2000萬(wàn)元，有股東5人，劉某、關(guān)某、張和趙某是自然人股東. 劉持股400萬(wàn)股，擬轉(zhuǎn)讓給周，但其他有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，不同意；公司價(jià)值20元/股 方案： （1）轉(zhuǎn)讓10萬(wàn)股，每股24元-因價(jià)格太高，其他股東放棄，周成為股東 （2）轉(zhuǎn)讓其余399萬(wàn)股，轉(zhuǎn)讓總價(jià)為（400萬(wàn)*20元-10萬(wàn)股*24元），約19.9元/股；合計(jì)兩次轉(zhuǎn)讓，周支付400萬(wàn)*20元； 股東優(yōu)先權(quán)不可對(duì)抗其它股東 章程與股東不簽字?,股東權(quán)的平等保護(hù),即多個(gè)有限責(zé)任公司股東同時(shí)主張受讓股權(quán)時(shí), 是否允許這些股東平等地按持股比例受讓股權(quán)以保持公司原有股份控制權(quán)的平衡。 新公司法對(duì)此未做規(guī)定, 但允許股東在公司章程中自行規(guī)定。 跟隨權(quán),開(kāi)場(chǎng)故事：并購(gòu)?fù)顿Y基金,公司僵局下的并購(gòu) 超值部分留給企業(yè)-還債并發(fā)展 個(gè)人所得稅 (1)企業(yè)所得稅? (2)產(chǎn)權(quán)介定-贈(zèng)與?,第二節(jié) 私募風(fēng)險(xiǎn)投資,資本增值率 優(yōu)先分紅權(quán) 跟隨權(quán) 清算優(yōu)先權(quán) 回購(gòu)權(quán),第三節(jié) 信托與基金,華堂商場(chǎng)大興店租金收益權(quán)財(cái)產(chǎn)信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目 北京方正房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司以華堂商場(chǎng)大興店20年租金收益權(quán)作為財(cái)產(chǎn)信托給北京國(guó)際信托投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱：“北京國(guó)投” ）。信托受益人為方正地產(chǎn)。,發(fā)行總額 7000萬(wàn)元人民幣 發(fā)行機(jī)構(gòu) 北京國(guó)際信托投資有限公司 信托期限 兩年 預(yù)期收益 每年6% 最低認(rèn)購(gòu) 10萬(wàn)元起預(yù)約 25萬(wàn)元以上優(yōu)先購(gòu)買 資金運(yùn)用 購(gòu)買華堂商場(chǎng)大興店租金收益權(quán)財(cái)產(chǎn)信托受益權(quán) 賬戶監(jiān)管 設(shè)立監(jiān)管賬戶，保證受益權(quán)轉(zhuǎn)讓資金全部用于華堂商場(chǎng)大興店的后期建設(shè),項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制,1、北京國(guó)投與方正地產(chǎn)簽訂商品房買賣合同，并在房管部門備案登記，一旦方正地產(chǎn)不能到期回贖受益權(quán)，則北京國(guó)投將持有華堂商場(chǎng)大興店物業(yè)產(chǎn)權(quán)。北京國(guó)投可以通過(guò)處置該物業(yè)取得收入償還投資人。 2、華堂商場(chǎng)大興店房產(chǎn)市價(jià)約7000元/平米，北京國(guó)投以3414元/平米的價(jià)格取得，這意味著一旦轉(zhuǎn)讓方不能回贖，商鋪處置達(dá)到市值的50%就可以實(shí)現(xiàn)償還全部本金。 3、華堂商場(chǎng)租金收入進(jìn)入監(jiān)管賬戶監(jiān)管使用。 4、受益權(quán)轉(zhuǎn)讓資金進(jìn)入監(jiān)管賬戶由北京國(guó)投監(jiān)管使用，保證?？顚Ｓ?。 5、本筆7000萬(wàn)資金將用于華堂商場(chǎng)后期購(gòu)置設(shè)備及裝修，此筆資金的進(jìn)入將會(huì)增加本物業(yè)的價(jià)值。,中投浙商銀行股權(quán)收益權(quán)投資 集合資金信托計(jì)劃,信托計(jì)劃規(guī)模：人民幣10,000-11,000萬(wàn)元 信托計(jì)劃期限：不超過(guò)18個(gè)月 預(yù)計(jì)收益：預(yù)計(jì)投資者收益率為8-8.5%/年 起點(diǎn)金額：100萬(wàn)元（并可以10萬(wàn)元的整數(shù)倍增加） 資金運(yùn)用：信托計(jì)劃資金指定用于向浙江日發(fā)控股集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“交易對(duì)手”)購(gòu)買標(biāo)的股權(quán)之收益權(quán)，并于信托計(jì)劃期限屆滿之前溢價(jià)返售給交易對(duì)手，通過(guò)標(biāo)的股權(quán)收益權(quán)的交易行為實(shí)現(xiàn)信托財(cái)產(chǎn)的增值。前述“標(biāo)的股權(quán)”指交易對(duì)手持有的浙商銀行股份有限公司5000萬(wàn)股股權(quán)及其于買入返售期間因送股、公積金轉(zhuǎn)增、配股、拆分股權(quán)等而形成的派生股權(quán)。 推介日期：2010年3月23日-2010年4月8日 三、信用增強(qiáng)措施 標(biāo)的股權(quán)質(zhì)押：交易對(duì)手將標(biāo)的股權(quán)按2.20元/股的價(jià)格質(zhì)押給受托人提供質(zhì)押擔(dān)保。按市凈率法估值，該等質(zhì)押股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值約為18,650萬(wàn)元,質(zhì)押率約為59%。,中投浙大孵化器股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃,推介期：2009年10月15日2009年11月20日 1、信托計(jì)劃規(guī)模：26000萬(wàn)元（其中優(yōu)先受益權(quán)項(xiàng)下信托計(jì)劃規(guī)模22000萬(wàn)元，劣后受益權(quán)項(xiàng)下信托計(jì)劃規(guī)模4000萬(wàn)元）,第四節(jié): 有限合伙不良資產(chǎn)處置基金,私募投資基金：是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資斱式，通過(guò)私募収行基金仹額，集中投資人的資金，委托基金管理人管理，由基金托管人托管，以集合分散投資的斱式，即迕行協(xié)議約定斱向性的分散到各個(gè)項(xiàng)目迕行投資、管理、退出仍而獲得收益的一種與業(yè)化的投資理財(cái)形式。 按照通行慣例，基金管理機(jī)構(gòu)將按照基金實(shí)收資本的2%提叏年度管理費(fèi)。,第五節(jié) 私募股權(quán)與上市,瑞得軟件 瑞金礦業(yè) 探路者 金剛玻璃,第六節(jié) 股權(quán)轉(zhuǎn)讓的所得稅,國(guó)稅函2004390 號(hào)文件規(guī)定：“企業(yè)在一般的股權(quán)（包括轉(zhuǎn)讓股票或股份）買賣中，應(yīng)按國(guó)稅發(fā)2000118 號(hào)文有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。股權(quán)轉(zhuǎn)讓人應(yīng)分享的被投資方累計(jì)未分配利潤(rùn)或累計(jì)盈余公積應(yīng)確認(rèn)為股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，不得確認(rèn)為股息性質(zhì)的所得。企業(yè)進(jìn)行清算或轉(zhuǎn)讓全資子公司以及持股95%以上的企業(yè)時(shí)，應(yīng)按國(guó)稅發(fā)199897 號(hào)文的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。投資方應(yīng)分享的被投資方累計(jì)未分配利潤(rùn)和累計(jì)盈余公積應(yīng)確認(rèn)為投資方股息性質(zhì)的所得。為避免對(duì)稅后利潤(rùn)重復(fù)征稅，影響企業(yè)改組活動(dòng)，在計(jì)算投資方的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得時(shí)，允許從轉(zhuǎn)讓收入中減除上