(論文)會(huì)計(jì)論文：貨幣時(shí)間價(jià)值在企業(yè)投資決策中的應(yīng)用(2013年優(yōu)秀畢業(yè)設(shè)計(jì)論文)

學(xué)生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文、作業(yè)）評(píng)審表目 錄一、貨幣時(shí)間價(jià)值的概念1二、貨幣時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的前提及原因1（一）貨幣時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的前提1（二）貨幣時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的原因2三、貨幣時(shí)間價(jià)值在企業(yè)投資中的應(yīng)用3四、案例4（一）、采用回收期法 4（二）、采用投資報(bào)酬率法 4（三）、采用凈現(xiàn)值法 4（四）、采用獲利指數(shù)法 5（五）、采用內(nèi)部報(bào)酬率法 5五、結(jié)論6參考文獻(xiàn)內(nèi)容摘要貨幣時(shí)間價(jià)值是一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)概念，不管是涉及到個(gè)人投資決策，還是涉及到企業(yè)的投資決策，都將會(huì)產(chǎn)生重要的影響，在進(jìn)行投資決策時(shí)，一定要考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值，重視貨幣時(shí)間價(jià)值，做出科學(xué)的投資決策。為了評(píng)價(jià)投資能否創(chuàng)造財(cái)富，我們需要清楚的了解現(xiàn)金流量和貨幣時(shí)間價(jià)值。而貨幣時(shí)間價(jià)值是財(cái)務(wù)管理中一個(gè)最基本的觀念，是指貨幣經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的投資與在投資后所增加的價(jià)值。從投資的角度來(lái)講，貨幣的時(shí)間價(jià)值，對(duì)資金的擁有者來(lái)說(shuō)，是放棄資金的使用權(quán)而應(yīng)得的報(bào)酬；對(duì)資金的借入者來(lái)說(shuō)，是使用資金所應(yīng)支付的成本。它反映的是由于時(shí)間因素的作用而使現(xiàn)在的一筆資金高于將來(lái)某個(gè)時(shí)期的同等數(shù)量的資金的差額或者資金隨時(shí)間推延所具有的增值能力。貨幣時(shí)間價(jià)值與企業(yè)和投資者密切相關(guān)。在一個(gè)廣義的環(huán)境中，貨幣時(shí)間價(jià)值與任何一個(gè)渴望在一定期間內(nèi)支付或收到貨幣的人有關(guān)。然而這一概念對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)更加重要，因?yàn)槠髽I(yè)做出的投資決策、籌資決策和股利決策會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流量在未來(lái)期間內(nèi)大量增加。關(guān)鍵詞：貨幣 增值 決策 流量 增加學(xué)生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）評(píng)審表貨幣時(shí)間價(jià)值在企業(yè)投資決策中的應(yīng)用在進(jìn)入正文之前，我們先來(lái)舉一個(gè)例子。假如現(xiàn)在別人給你1000元錢(qián)，給你指定兩種處理方式：一是花掉它，二是將它存入銀行。假如你選擇了將它存入銀行，假定銀行的存款利率是10%，那么一年后，你就可從銀行取出1100元。與一年前相比，你手中多出了100元錢(qián)，這100元錢(qián)是怎么多出來(lái)的呢？它又代表著什么呢？這就涉及到我們所要討論的一個(gè)問(wèn)題：貨幣時(shí)間價(jià)值與投資決策。一、貨幣時(shí)間價(jià)值的概念貨幣時(shí)間價(jià)值并不是一個(gè)新的理論。200年前，本潔明富蘭克林就對(duì)貨幣的時(shí)間價(jià)值有著深刻的認(rèn)識(shí)。他曾給費(fèi)城和波士頓各捐獻(xiàn)了1000英鎊，兩個(gè)城市將這筆錢(qián)年復(fù)一年的進(jìn)行放貸收息增值活動(dòng)，100年后，這筆錢(qián)增值地一部分用在城市建設(shè)和福利事業(yè)上，另一部分繼續(xù)進(jìn)行再投資。200年后，人們用富蘭克林在波士頓的那筆增值的資金組建了富蘭克林基金，以極優(yōu)惠的貸款方式幫助了無(wú)數(shù)的醫(yī)科學(xué)生，還盈余300多萬(wàn)美元，富蘭克林給費(fèi)城的1000英鎊同樣獲得了豐厚的投資增值。這一切都來(lái)自那原始的2000英鎊和它們的時(shí)間價(jià)值。那么究竟什么是貨幣時(shí)間價(jià)值呢？貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的投資與在投資后所增加的價(jià)值。從投資的角度來(lái)講，貨幣的時(shí)間價(jià)值，對(duì)資金的擁有者來(lái)說(shuō)，是放棄資金的使用權(quán)而應(yīng)得的報(bào)酬；對(duì)資金的借入者來(lái)說(shuō)，是使用資金所應(yīng)支付的成本。它反映的是由于時(shí)間因素的作用而使現(xiàn)在的一筆資金高于將來(lái)某個(gè)時(shí)期的同等數(shù)量的資金的差額或者資金隨時(shí)間推延所具有的增值能力。資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)以及因此實(shí)現(xiàn)的貨幣增值，需要或多或少的時(shí)間，每完成一次循環(huán)，貨幣就增加一定數(shù)額，周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，增值額也越大。因此，隨著時(shí)間的延續(xù)，貨幣總量在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中按幾何級(jí)數(shù)增大，使得貨幣具有時(shí)間價(jià)值。二、 貨幣時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的前提及原因貨幣時(shí)間價(jià)值問(wèn)題存在于我們?nèi)粘Ｉ钪械拿恳粋€(gè)角落，我們經(jīng)常會(huì)遇到這類(lèi)問(wèn)題，我們是花30萬(wàn)買(mǎi)一幢現(xiàn)房值呢，還是花27萬(wàn)買(mǎi)一年以后才能住進(jìn)的期房值呢？我們?nèi)粝胭I(mǎi)一輛汽車(chē)，是花20萬(wàn)現(xiàn)金一次性購(gòu)買(mǎi)值呢，還是每月支付6000元，共付4年更合算呢？所有這些都告訴我們一個(gè)簡(jiǎn)單的道理，也就是金融的兩大基本原理之一：貨幣是具有時(shí)間價(jià)值的，今天的一元錢(qián)比明天的一元錢(qián)值錢(qián)。那么，貨幣時(shí)間價(jià)值到底是怎樣產(chǎn)生的呢？（一）貨幣時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的前提是商品經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展和借貸關(guān)系的普遍存在。具體來(lái)說(shuō)，就是貨幣所有者同貨幣使用者分離，在資本主義條件下表現(xiàn)為資本分化為借貸資本和經(jīng)營(yíng)資本資金的時(shí)間價(jià)值是貨幣資金在價(jià)值運(yùn)用中形成的一種客觀屬性，只要有商品經(jīng)濟(jì)存在，只要有借貸關(guān)系存在，它必然發(fā)生作用。因此，在社會(huì)主義資金的運(yùn)動(dòng)中也必然客觀的存在著這種時(shí)間價(jià)值。在自然經(jīng)濟(jì)條件下，不可能產(chǎn)生資金的時(shí)間價(jià)值的觀念。人們生產(chǎn)糧食、棉花或其他產(chǎn)品，為的是滿足自己的需要，即不考慮價(jià)值的增值，更不會(huì)考慮是否要盡快出售，加速實(shí)現(xiàn)其價(jià)值的問(wèn)題。受這種自然經(jīng)濟(jì)思想的影響，即使在商品經(jīng)濟(jì)開(kāi)始出現(xiàn)的封建社會(huì)，富有者還是愿意把金銀財(cái)寶埋入地下，而不是去考慮如何運(yùn)用它生息、生利。（二）貨幣時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的原因主要有三點(diǎn)：1、貨幣時(shí)間價(jià)值是資源稀缺性的體現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展要消耗社會(huì)資源，現(xiàn)有的社會(huì)資源構(gòu)成現(xiàn)存社會(huì)財(cái)富，利用這些社會(huì)資源創(chuàng)造出來(lái)的將來(lái)物質(zhì)和文化產(chǎn)品構(gòu)成了將來(lái)的社會(huì)財(cái)富，由于社會(huì)資源具有稀缺性特征，又能夠帶來(lái)更多社會(huì)產(chǎn)品，所以現(xiàn)在物品的效用要高于未來(lái)物品的效用。在貨幣經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣是商品的價(jià)值體現(xiàn)，現(xiàn)在的貨幣用于支配現(xiàn)在的商品，將來(lái)的貨幣用于支配將來(lái)的商品，所以現(xiàn)在貨幣的價(jià)值自然高于未來(lái)貨幣的價(jià)值。市場(chǎng)利息率是對(duì)平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)資源稀缺性的反映，也是衡量貨幣時(shí)間價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)。2、貨幣時(shí)間價(jià)值是信用貨幣制度下，流通中貨幣的固有特征。在目前的信用貨幣制度下，流通中的貨幣是由中央銀行基礎(chǔ)貨幣和商業(yè)銀行體系派生存款共同構(gòu)成，由于信用貨幣有增加的趨勢(shì)，所以貨幣貶值、通貨膨脹成為一種普遍現(xiàn)象，現(xiàn)有貨幣也總是在價(jià)值上高于未來(lái)貨幣。市場(chǎng)利息率是可貸資金狀況和通貨膨脹水平的反映，反映了貨幣價(jià)值隨時(shí)間的推移而不斷降低的程度。3、貨幣時(shí)間價(jià)值是人們認(rèn)知心理的反映。由于人在認(rèn)識(shí)上的局限性，人們總是對(duì)現(xiàn)存事物的感知能力較強(qiáng)，而對(duì)未來(lái)事物的認(rèn)識(shí)較模糊，結(jié)果人們存在一種普遍的心理就是比較重視現(xiàn)在而忽視未來(lái)，現(xiàn)在的貨幣能夠支配現(xiàn)在商品滿足人們現(xiàn)實(shí)需要，而將來(lái)貨幣只能支配將來(lái)商品滿足人們將來(lái)不確定需要，所以現(xiàn)在單位貨幣價(jià)值要高于未來(lái)單位貨幣的價(jià)值，為使人們放棄現(xiàn)在貨幣及其價(jià)值，必須付出一定代價(jià)，利息率便是這一代價(jià)。在理解貨幣時(shí)間價(jià)值時(shí)，我們要注意兩點(diǎn)：第一，貨幣時(shí)間價(jià)值是在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率，如果社會(huì)上存在風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹，我們還需將它們考慮進(jìn)去。第二，不同時(shí)點(diǎn)單位貨幣的價(jià)值不等，不同時(shí)點(diǎn)的貨幣收支需換算到相同的時(shí)點(diǎn)上，才能進(jìn)行比較和有關(guān)計(jì)算。因此，我們不能簡(jiǎn)單地將不同時(shí)點(diǎn)的資金進(jìn)行直接比較，而應(yīng)將它們換算到同一時(shí)點(diǎn)后再進(jìn)行比較。三、貨幣時(shí)間價(jià)值在企業(yè)投資中的應(yīng)用企業(yè)是一個(gè)大型的家庭，時(shí)間價(jià)值又是一個(gè)客觀存在的經(jīng)濟(jì)范疇，任何企業(yè)都象家庭一樣在時(shí)空中經(jīng)營(yíng)、活動(dòng)，排斥時(shí)間價(jià)值，企業(yè)的收支和盈虧就無(wú)從計(jì)量和評(píng)價(jià)，因此，在企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，我們也應(yīng)適當(dāng)考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值。前面談到貨幣如果閑置不用是不會(huì)產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值的，同樣，一個(gè)企業(yè)在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的發(fā)展后，肯定會(huì)賺得比原始投資額要多的資金，閑置的資金不會(huì)增值，而且還可能隨著通貨膨脹貶值，所以企業(yè)必須好好地利用這筆資金，最好的方法就是找一個(gè)好的投資項(xiàng)目將資金投入進(jìn)去，讓它進(jìn)入生產(chǎn)流通活動(dòng)中，發(fā)生增值企業(yè)的投資需要占用企業(yè)的一部分資金，這部分資金是否應(yīng)被占用，可以被占用多長(zhǎng)時(shí)間，均是決策者需要運(yùn)用科學(xué)方法確定的問(wèn)題。因?yàn)?，一?xiàng)投資雖然有利益，但伴隨著它的還有風(fēng)險(xiǎn)，如果決策失誤，將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)很大的災(zāi)難。資金的時(shí)間價(jià)值在投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中具有特別重要的意義，因?yàn)轫?xiàng)目的全過(guò)程可能要經(jīng)歷十幾年甚至幾十年的時(shí)間。企業(yè)投資的最主要?jiǎng)訖C(jī)是取得投資收益，投資決策就是要在若干待選方案中，選擇投資小、收益大的方案,因此評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的好壞最直接也是最主要的就是看投資項(xiàng)目有沒(méi)有經(jīng)濟(jì)效益。衡量投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益高低的指標(biāo)很多歸納起來(lái)就是兩大類(lèi)，一類(lèi)是靜態(tài)指標(biāo)，另一類(lèi)是動(dòng)態(tài)指標(biāo)。這兩類(lèi)指標(biāo)的區(qū)別主要在于只否考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值。靜態(tài)指標(biāo)是不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的指標(biāo)，因此也稱(chēng)為非貼現(xiàn)指標(biāo)；而動(dòng)態(tài)指標(biāo)要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值。因此也稱(chēng)為貼現(xiàn)指標(biāo)。回收期法和投資報(bào)酬率法屬于非貼現(xiàn)法。回收期法是根據(jù)重新收回某項(xiàng)投資所需時(shí)間來(lái)判斷投資是否可行的方法。它將計(jì)算出的回收期與項(xiàng)目的使用壽命進(jìn)行比較，如果前者大于后者，則方案不可行，否則可行，回收期越短收回投資的速度越快，則該項(xiàng)投資在未來(lái)時(shí)期所冒的風(fēng)險(xiǎn)就越小，投資效益越好；回收期越長(zhǎng)收回投資的速度越慢，市場(chǎng)變化越大，冒的風(fēng)險(xiǎn)越大，投資效益也越差。投資報(bào)酬率法是將投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率與該項(xiàng)投資的資本成本加以比較，進(jìn)而判斷投資是否可行的方法，如果投資報(bào)酬率大于資本成本，方案可行，否則不可行，投資報(bào)酬率越大越好。貼現(xiàn)法最常見(jiàn)的包括凈現(xiàn)值法、獲利指數(shù)法、內(nèi)部報(bào)酬率法三種方法。凈現(xiàn)值法是現(xiàn)值法的變化形式，它直接根據(jù)凈現(xiàn)值的正、負(fù)來(lái)判斷（凈現(xiàn)值=投資項(xiàng)目未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值-投資項(xiàng)目原投資額的現(xiàn)值），凈現(xiàn)值為正，方案可行，越大越好，否則不可行。獲利指數(shù)法（又稱(chēng)現(xiàn)值指數(shù)法）則是根據(jù)獲利指數(shù)大小來(lái)進(jìn)行判斷可，大于1可行，越大越好，否則不可行。內(nèi)部報(bào)酬率法將內(nèi)部報(bào)酬率與資本成本比較，前者大于后者，方案可行，否則不可行，內(nèi)含報(bào)酬率越大越好。企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)，可采取上述方法的任何一種方法進(jìn)行決策。四、案例某企業(yè)擬購(gòu)一臺(tái)數(shù)控機(jī)，需140000元，預(yù)計(jì)使用5年，預(yù)計(jì)殘值14000元，有兩個(gè)方案可供選擇。項(xiàng)目年度方案甲方案乙年凈利潤(rùn)年折舊額年凈現(xiàn)金流量累計(jì)現(xiàn)金流量年凈利潤(rùn)年折舊額年凈現(xiàn)今流量累計(jì)現(xiàn)金流量1150002520040200402001500025200402004020021500025200402008040018000252004320083400315000252004020012060019500252004470012810041500025200402001608001200025200372001653005150002520040200201000105002520035700201000（一） 采用回收期法：甲方案的投資回收期=140000/40200=3.48年乙方案的投資回收期=3+（14000-128100）/37200=3.32年乙方案的回收期小于甲方案的回收期，因此選擇乙方案。（二）采用投資報(bào)酬率法：甲方案的年均利潤(rùn)=（15000+15000+15000+15000+15000）/5=15000元投資報(bào)酬率=15000/140000=10.7乙方案的年均利潤(rùn)=（15000+18000+19500+12000+10500）/5=15000元投資報(bào)酬率=15000/140000=10.7甲乙方案的投資報(bào)酬率相等。（三）采用凈現(xiàn)值法：假設(shè)資金成本為10%甲方案的NPV=40200（P/A，10%，5）+14000（P/F，10%，5）-140000=21092.2元乙方案的NPV=40200（P/F，10%,1）+43200（P/F,10%,2）+44700（P/F,10%.3）+37200（P/F,10%,4）+35700（P/F,10%,5）+14000（P/F,10%,5）-140000=22066元甲乙方案的凈現(xiàn)值都為正值，乙方案的凈現(xiàn)值大于甲方案的凈現(xiàn)值，因此應(yīng)選擇乙方案。（四）采用獲利指數(shù)法：甲方案的PVI=161092.2/140000=1.15乙方案的PVI=162066/140000=1.16兩個(gè)方案的獲利指數(shù)都大于1，其中乙方案的指數(shù)大于甲方案，因此應(yīng)選擇乙方案。（五）采用內(nèi)部報(bào)酬率法：甲方案的內(nèi)部報(bào)酬率為：先求年金現(xiàn)值系數(shù)：（P/A,i,5）=140000/（40200+14000/5）=3.256查年金現(xiàn)值系數(shù)表，在第5期這一行找出與3.256相鄰的兩個(gè)年金現(xiàn)值系數(shù)及其相應(yīng)的折現(xiàn)率16%和17%，求得內(nèi)部報(bào)酬率=16.24%乙方案的內(nèi)部報(bào)酬率為：因?yàn)橐曳桨傅母髂戡F(xiàn)金流量不相等，可采用逐次測(cè)試法。求得乙方案的內(nèi)部報(bào)酬率=15.88%甲乙兩方案的內(nèi)部報(bào)酬率均大于資金成本，但乙方案的內(nèi)部報(bào)酬率大于甲方案的內(nèi)部報(bào)酬率，因此應(yīng)選擇乙方案。由以上可以看出回收期法易于計(jì)算，便于理解，但是，它忽視了貨幣時(shí)間價(jià)值，不計(jì)算償還投資后還可能獲得的收益，即不能完全反映投資方案的盈利程度。忽略了遠(yuǎn)期收益好的方案。因此該方法不適合用來(lái)判斷那些后期收益較豐厚的項(xiàng)目。投資報(bào)酬率法也比較通俗易懂，計(jì)算也不復(fù)雜，但其也未考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，無(wú)法直接利用凈現(xiàn)金流量信息，忽略了現(xiàn)金流動(dòng)時(shí)間的分布。而貼現(xiàn)法下的各種方法則考慮了時(shí)間價(jià)值，將投資項(xiàng)目每年凈現(xiàn)金流量按資本成本（折現(xiàn)率）進(jìn)行折現(xiàn)，使不同時(shí)點(diǎn)的資金具有可比性，較真實(shí)地反映出不同時(shí)期的現(xiàn)金流入對(duì)投資盈利的不同作用。財(cái)務(wù)管理最基本的觀念就是貨幣時(shí)間價(jià)值，運(yùn)用貨幣時(shí)間價(jià)值觀念要把項(xiàng)目未來(lái)的成本和收益都以現(xiàn)值表示，如果收益現(xiàn)值大于成本現(xiàn)值則項(xiàng)目應(yīng)予接受，反之則應(yīng)拒絕。因此，我們?cè)谶M(jìn)行投資決策時(shí)應(yīng)多采用考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值的貼現(xiàn)法，以貼現(xiàn)法為主，以非貼現(xiàn)法為輔。此外，現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值法與獲利指數(shù)法的結(jié)果有時(shí)會(huì)有所不同，其原因在于投資額不同，投資收益的絕對(duì)與相對(duì)數(shù)之間有差異。在對(duì)幾個(gè)獨(dú)立方案進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，我們多采用獲利指數(shù)法，運(yùn)用它對(duì)獨(dú)立方案的投資效率進(jìn)行排序，彌補(bǔ)凈現(xiàn)值法不能在幾個(gè)獨(dú)立方案之間評(píng)價(jià)優(yōu)劣的缺點(diǎn)，而在互斥方案的選擇中，則應(yīng)以?xún)衄F(xiàn)值為準(zhǔn)。五、結(jié)論通過(guò)上面的論述，可以清楚地看到，貨幣時(shí)間價(jià)值是一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)概念，不管是涉及到個(gè)人投資決策，還是涉及到企業(yè)的投資決策，都將會(huì)產(chǎn)生重要的影響，在進(jìn)行投資決策時(shí)，一定要考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值，重視貨幣時(shí)間價(jià)值，做出科學(xué)的投資決策。但是科學(xué)并不等于數(shù)學(xué)，尤其是在社會(huì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)中，數(shù)學(xué)更不完全是科學(xué)唯一的化身，數(shù)學(xué)本身也存在著各種陷阱。企業(yè)在運(yùn)用經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)要注意避免數(shù)學(xué)的陷阱。對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)應(yīng)有一批專(zhuān)業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員，還應(yīng)有一批效率高，能力強(qiáng)的市場(chǎng)調(diào)查人員，收集決策所需的資料，以便決策人員進(jìn)行周密的市場(chǎng)和全面的可行性論證，保證決策的安全性和科學(xué)性。企業(yè)應(yīng)