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實(shí)用證券投資學(xué)講義,南通職業(yè)大學(xué) 張國(guó)輝編,第一章 證券投資工具 第一節(jié) 股票 一 股份公司,股份公司特征： 1 以贏利為目的 2 股份公司的資本是聯(lián)合資本 3股份公司是法人： 有獨(dú)立的財(cái)產(chǎn) 有自己的名稱、組織機(jī)構(gòu)和住所 獨(dú)立承擔(dān)責(zé)任,股份公司的類型, 股份有限公司,公司的資本均分為金額相等的股份。 股東以其所認(rèn)購(gòu)的股份對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任、 享受權(quán)利。 可以發(fā)行股票，股票可以交易。 發(fā)起人不得少于規(guī)定數(shù)目。 公司應(yīng)將經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審驗(yàn)過(guò)的會(huì)計(jì)報(bào)表公開,有限責(zé)任公司 公司的資本不一定均分為金額相等的股份 股單及出資證明不能自由轉(zhuǎn)讓 不可以發(fā)行股票 我國(guó)發(fā)起人不得少于2個(gè) 多于50個(gè) 財(cái)產(chǎn)狀況不需要公開,股份有限公司的股份、資本與股東,1 股份具有金額性、平等性、不可分性、轉(zhuǎn)讓性。 2 資本具有占有的永久性、報(bào)酬的剩余性、清償?shù)母綄傩浴⒇?zé)任的有限性。 3 股東有表決權(quán)、股票轉(zhuǎn)讓權(quán)、監(jiān)督權(quán)、取得股利權(quán)。,二 股票概述,股票的概念與特征 股票是持股人擁有公司股份的書面證明。 對(duì)股份有限公司 講是籌資工具。 對(duì)資金所有者講是投資工具。 股票有不可返還性、高風(fēng)險(xiǎn)性、高收益性、可流通性。,我國(guó)股票種類,A股 用人民幣在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行買賣的普通股 股票 B股 以人民幣標(biāo)明面值用外幣在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行買賣 的特種股票，上海市場(chǎng)用美圓，深圳市場(chǎng)用港幣。 H股 以人民幣標(biāo)明面值用外幣在香港市場(chǎng)進(jìn)行交易 的特種股票。 N股 以人民幣標(biāo)明面值用外幣在美國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行交易 的特種股票。,普通股股票種類,1 藍(lán)籌股股票 大公司發(fā)行、業(yè)績(jī)好、有良好的資信、金融實(shí)力強(qiáng)大、收益穩(wěn)定且優(yōu)厚。 2 成長(zhǎng)股股票 企業(yè)成長(zhǎng)率高于國(guó)家平均水平的10%-20%。 3 周期性股票 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)股價(jià)漲得比一般成長(zhǎng)股快，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)股價(jià)跌得也快。 4 防守性股票 收益穩(wěn)定的公用事業(yè)類股票。 5 投機(jī)性股票 公司前景很不明確的股票。多為重組類股票。,第二節(jié) 證券投資基金,一 證券投資基金的概念 證券投資基金是利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，通過(guò)發(fā)行基金，集中投資者的資金，由基金托管人托管、由基金管理人管理和運(yùn)作，從事股票和債券的投資。,證券投資基金的特征,1 證券投資基金是一種集合投資制度。 2 證券投資基金實(shí)行專業(yè)管理、專家操作。 3 組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)。 證券投資基金實(shí)行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與保管相 分離的制度。 5 利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。 6 純粹以投資為目的。,三 我國(guó)證券投資基金的類型,開放式證券投資基金： 發(fā)行數(shù)量不定，可根據(jù)凈資產(chǎn)從發(fā)行機(jī)構(gòu) 贖回但不能上市流通。資金投資比例較少。 封閉式證券投資基金： 發(fā)行數(shù)量固定，不能贖回但能上市流通。資 金投資比例較多。類似于股票。,第二章 證券市場(chǎng) 第一節(jié) 證券市場(chǎng)概述 一 證券市場(chǎng)特點(diǎn) 1 交易對(duì)象為有價(jià)證券 2 發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)相互依存 3 風(fēng)險(xiǎn)較大,證券市場(chǎng)功能 1 投資和籌資 2 資源優(yōu)化配置 3 利于證券的流動(dòng)和形成合理的價(jià)格,證券市場(chǎng)分類 一級(jí)市場(chǎng)： 證券首次從籌資者轉(zhuǎn)移到投資者手中 二級(jí)市場(chǎng)： 證券在不同投資者之間流通,第二節(jié) 證券交易,證券交易準(zhǔn)備工作 選擇合適的證券公司 （信譽(yù)、實(shí)力、方便、服務(wù)質(zhì)量） 開設(shè)證券帳戶和資金帳戶 （帶上身份證和資金） 設(shè)立資金密碼、交易密碼和辦理指定交易,證券交易 1 選擇交易方式：當(dāng)面委托、磁卡自助委托、電話委托、網(wǎng)上交易。 2 委托買賣內(nèi)容： 買（或賣）、股票代碼、數(shù)量、價(jià)格。 數(shù)量以手為單位，一手為100股或1000元基金、債券 買入價(jià)等于或低于委托價(jià)，賣出價(jià)等于或高于委托價(jià) 我國(guó)委托一般當(dāng)日有效 一般股票委托價(jià)不得超過(guò)前一日收盤價(jià)的10%， ST股票委托價(jià)不得超過(guò)前一日收盤價(jià)的5%。ST股票是公司連續(xù)三年虧損后戴的帽子，即特別處理的股票。,三 買賣委托雙方的權(quán)利義務(wù),受托人責(zé)任 ： 認(rèn)真審查委托人和委托單、保密、不得為委托人融資。 委托人責(zé)任 ： 接受委托交易的結(jié)果、交納傭金、接受受托人審查。,場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià),場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)原則： 價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先 。 場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)方法： 所有買入的有效委托按照?qǐng)?bào)價(jià)由高到低排列，價(jià)格相同的按照時(shí)間先后排列，所有賣出的有效委托按照?qǐng)?bào)價(jià)由低到高排列，價(jià)格相同的也按照時(shí)間先后排列，排在前面的配對(duì)成交。,集合競(jìng)價(jià)與連續(xù)競(jìng)價(jià),上午9：15到9：25接受競(jìng)價(jià)委托，電腦只儲(chǔ)存不撮合，9：25對(duì)所有有效委托進(jìn)行集中撮合，得出開盤價(jià)，稱為集合競(jìng)價(jià)。 9：30到11：30，13：00到15：00滿足成交的委托隨時(shí)成交，配對(duì)失敗的委托等待新的委托申報(bào)，稱為連續(xù)競(jìng)價(jià)。,賣 買 10.13 3 10.09 4 10.07 8 10.05 13 10.05 10 10.01 20 10.03 20 10.01 10 10.00 20 9.93 10 9.90 20 9.80 30,五 清算與交收,清算 ： 買賣成交后，計(jì)算應(yīng)收付證券和金額的程序，有二級(jí)清算和三級(jí)清算， 二級(jí) 清算機(jī)構(gòu)券商投資者 三級(jí) 清算機(jī)構(gòu)當(dāng)?shù)厍逅銠C(jī)構(gòu)券商投資者 清算后證券轉(zhuǎn)移到新持有人名下 交收 ： 券商與委托人在成交日的第二個(gè)工作日辦理交割，,六 交易費(fèi)用,交易品種 印花稅 傭 金 過(guò)戶費(fèi) 委托手續(xù)費(fèi) 股票 0.1% 0.30% 滬0. 1% 1元/筆 最底5元 滬最底1元 深 無(wú) 基金 無(wú) 0.1% 同上 同上 債券 無(wú) 0.1% 無(wú) 同上,第二章 證券投資分析,第一節(jié) 證券價(jià)格確定 面值發(fā)行：股票發(fā)行價(jià)等于面值 溢價(jià)發(fā)行：股票發(fā)行價(jià)超過(guò)面值 影響發(fā)行價(jià)格因素： 公司盈利水平、公司潛力、發(fā)行數(shù)量、股市狀態(tài)、行業(yè)特點(diǎn),股票發(fā)行價(jià)格確定,市盈率法 市盈率=股票市價(jià)/每股收益 發(fā)行每股稅后利潤(rùn)=前一年每股稅后利潤(rùn)70%+發(fā)行當(dāng)年攤薄后每股預(yù)測(cè)稅后利潤(rùn)30% 股票發(fā)行價(jià)格 = 發(fā)行每股稅后利潤(rùn)市盈率,2 凈資產(chǎn)倍率法 發(fā)行價(jià)格=每股凈資產(chǎn)溢價(jià)倍率（或折扣倍率） 3 競(jìng)價(jià)確定法 a 承銷商的中標(biāo)價(jià) b投資者各報(bào)買價(jià)，由高價(jià)位到低價(jià)位累計(jì)數(shù)量等于或超過(guò) 發(fā)行數(shù)量的價(jià)格為發(fā)行價(jià)格，累計(jì)數(shù)量不足發(fā)行數(shù)量時(shí)競(jìng)價(jià)底價(jià)為發(fā)行價(jià)。,二 股票交易價(jià)格,股票價(jià)格形式 開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)。 影響股票交易價(jià)格的因素 企業(yè)效益、供求關(guān)系、經(jīng)濟(jì)政策、利率、 經(jīng)濟(jì)參數(shù)、政治因素、投機(jī)因素、 技術(shù)因素、心理因素。,除權(quán)和除息 股票要分紅派息時(shí)必須定一個(gè)股權(quán)登記日，該日登記在冊(cè)的股東可以參與分紅派息，第二個(gè)交易日為除權(quán)和除息日。如10股送2股，第二個(gè)交易日股價(jià)自動(dòng)除以1.2。如每股送0.3圓，第二個(gè)交易日股價(jià)自動(dòng)減去0.3圓。,第二節(jié) 股票價(jià)格指數(shù),一 股指定義： 采用統(tǒng)計(jì)方法編制而成、反映股市總體價(jià)格或某類股價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)的指標(biāo)。 股指三要素：選樣本、統(tǒng)計(jì)、反映市 場(chǎng)總體趨勢(shì)。 二 股指的作用 反映股市總體趨勢(shì)。 國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表。 投資決策的重要依據(jù)。,三 我國(guó)的股價(jià)指數(shù),深圳證券交易所： 深證綜指 91年4月3日為基日，基日指數(shù)為100。 深證成指 選了40家有代表性的股票 94年7月20日為基日，基日指數(shù)為1000。 計(jì)算方法：以指數(shù)股的計(jì)算日股份數(shù)作為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算 綜指股份數(shù)=全部上市公司的總股本數(shù) 成指股份數(shù)=成份股的可流通股本數(shù) 即日指數(shù)=即日指數(shù)股總市值/基日指數(shù)股總市值基日指數(shù),上海證券交易所： 上證綜指 90年12月19日為基日，基日指數(shù)為100。 上證30指數(shù) 選30個(gè)樣本股。 96年1月-3月的平均流通市值為1000。 上證180指數(shù) 選180個(gè)樣本股，2002年7月1日開始 計(jì)算公式同深圳,第三節(jié) 證券投資的技術(shù)分析,證券投資的技術(shù)分析是通過(guò)股票市場(chǎng)的過(guò)去和目前的市場(chǎng)行為，對(duì)股票價(jià)格變化趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)的研究活動(dòng)。,一 技術(shù)分析的理論基礎(chǔ),1 市場(chǎng)行為涵蓋一切信息 2 價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng) 3 歷史會(huì)重演,技術(shù)分析對(duì)象 、 成交價(jià)、成交量和時(shí)間,一般規(guī)律：價(jià)增量增、價(jià)跌量減。 價(jià)格上升時(shí)成交量不再增加表明價(jià)格得不到買方確認(rèn)， 價(jià)格下跌時(shí)成交量不再萎縮表明有買方入場(chǎng)接盤，下跌趨勢(shì)會(huì)改變。,K線圖的繪制與分類,K線有日K線、周K線、月K線、年K線、 5分鐘K線、10分鐘K線、15分鐘K線、 30分鐘K線、60分鐘K線。,以5日的收盤價(jià)（或指數(shù)）之和除以5得出5日平均價(jià)（或平均指數(shù)），在坐標(biāo)上標(biāo)出各天的5日平均價(jià)（或平均指數(shù)），用線條圓滑連接得出5日均線。同樣也可得出10日均線，20日均線，30日均線，60日均線，120日均線，250日均線或5分鐘均線、10分鐘均線、15分鐘均線、30分鐘均線、60分鐘均線等。其中5日均線，10日均線，20日均線，30日均線，60日均線對(duì)技術(shù)分析的意義很大。,形態(tài)分析 A 反轉(zhuǎn)形態(tài) 1 頭肩頂 左肩成交量最大，頭部次之，右肩最小。左、右肩間隔一般2-3星期。大勢(shì)已上漲較長(zhǎng)時(shí)間才形成頂部。,2 頭肩底,在長(zhǎng)期下跌后出現(xiàn)。 突破頸線應(yīng)有大成交量的配合。,3 雙重頂（M頭） 第二峰成交量跟不上第一 峰。長(zhǎng)期上升之后。,4 雙重底（W底） 長(zhǎng)期下跌之后在前次底點(diǎn)附近止住。 突破頸線時(shí)成交量放大。,5 圓形頂 漲升一段時(shí)間后，成交量萎縮， 多方力量減少，空方漸漸掌握主動(dòng)。,6 圓形底,底部成交量小，價(jià)格走出底部時(shí)成交量放大。,7 島形反轉(zhuǎn),B 整理形態(tài) 1 三角形形態(tài),對(duì)稱三角形 上升三角形 下降三角形,上升三角形帶量突破時(shí)可追漲，下降三角形突破時(shí)應(yīng)果斷拋出，下降突破時(shí)一般放量，隨后縮量，如不縮量可能跌不下去。突破后的回檔不應(yīng)回到三角形內(nèi)。,2 矩形形態(tài),矩形多為中繼形態(tài)，不在頂部或底部出現(xiàn)，一般不改變?cè)羞\(yùn)行趨勢(shì)。,C 切線理論,1 趨勢(shì)線 在上升趨勢(shì)中，將兩低點(diǎn)連成一直線得上升趨勢(shì)線，它有支撐作用。在下降趨勢(shì)中將兩高點(diǎn)連成一直線得下降趨勢(shì)線，它起壓力作用。趨勢(shì)線畫出后應(yīng)得到第三點(diǎn)的驗(yàn)證才有效。趨勢(shì)線的角度應(yīng)在30度附近。趨勢(shì)線被有效突破后價(jià)格可能反轉(zhuǎn)，原來(lái)起支撐作用的變成壓力作用，原來(lái)起壓力作用的變成支撐作用。 下降趨勢(shì)線 軌道線 軌道線 上升趨勢(shì)線,軌道線 趨勢(shì)線的平行線，在趨勢(shì)圖上通過(guò)第一個(gè)峰或谷作一條平行于趨勢(shì)線的直線即為軌道線。軌道線有限制價(jià)格波動(dòng)的作用，價(jià)格一旦有效突破軌道線表明行情有較大變化。,技術(shù)指標(biāo)分析 1 移動(dòng)平均線（MA） 3日、5日、10日移動(dòng)平均線為短期均線，短期均線靈敏但可靠性差，20日、30日、60日均線為中期均線，中期均線不夠靈敏但比較可靠，100日、120日、200日、250日均線為長(zhǎng)期均線。長(zhǎng)期均線反應(yīng)遲鈍。移動(dòng)平均線有趨勢(shì)性、滯后性、支撐線和壓力線的作用。,2 移動(dòng)平均線運(yùn)用法則 買點(diǎn)的判斷： 30日均線從下降逐漸走平且有向右上方抬頭的跡象。 股價(jià)在30日均線上方運(yùn)行回檔時(shí)沒(méi)跌破30日均線再度上升。 股價(jià)在30日均線下方運(yùn)行，連日暴跌后遠(yuǎn)離30日均線。 賣點(diǎn)的判斷： 股價(jià)在30日均線上方運(yùn)行，連日暴漲后遠(yuǎn)離30日均線。 30日均線從上升逐漸走平且有向右下方下降的跡象。 股價(jià)在30日均線附近徘徊但30日均線卻繼續(xù)下降。,3 三種移動(dòng)平均線的綜合運(yùn)用 當(dāng)短期、中期、長(zhǎng)期移動(dòng)平均線由上向下依次排列，都向右上方運(yùn)行稱多頭排列，顯示多頭市場(chǎng)仍會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。當(dāng)短期、中期、長(zhǎng)期移動(dòng)平均線由下向上依次排列，都向右下方運(yùn)行稱空頭排列，顯示空頭市場(chǎng)仍會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。當(dāng)短期均線自下而上穿過(guò)中期均線、中期均線自下而上穿過(guò)長(zhǎng)期均線稱為黃金交叉，提示持有或買入股票。當(dāng)短期均線自上而下穿過(guò)中期均線、中期均線自上而下穿過(guò)長(zhǎng)期均線稱為死亡交叉，提示賣出股票。,4 乖離率（BIAS） N日乖離率=（當(dāng)日收盤價(jià)N日移動(dòng)平均價(jià)）/ N日移動(dòng)平均價(jià)100% 將各時(shí)點(diǎn)的值在坐標(biāo)上平滑連接得乖離率曲線。 BIAS（10）大于25%為拋出時(shí)機(jī)，BIAS（10）小于-15%為買入時(shí)機(jī)。 當(dāng)BIAS圖形在頂部一峰比一峰低而股價(jià)還在上行則應(yīng)拋出， 短期BIAS線在高位下穿長(zhǎng)期BIAS線是賣出信號(hào)， 短期BIAS線在低位上穿長(zhǎng)期BIAS線是買入信號(hào)。,5 威廉指標(biāo)（WMS%或R%） 威廉指標(biāo)（n）=（周期收盤價(jià)周期內(nèi)最低價(jià)）/（周期內(nèi)最高價(jià)周期內(nèi)最低價(jià)）100% n可取9日、14日或9日18日 威廉指標(biāo)（WMS%或R%）的值在0%100%，80%以上表明行情即將見頂應(yīng)考慮賣出，20%以下表明行情即將見底可考慮買入。以上只是建議值。當(dāng)威廉指標(biāo)（WMS%或R%）從高位向下而股價(jià)還在上升稱頂背離，是出貨信號(hào)。威廉指標(biāo)（WMS%或R%）從低位向上而股價(jià)還在下降稱底背離，是進(jìn)貨信號(hào)。,6 相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI） 相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI）=周期內(nèi)收盤價(jià)漲數(shù)和/（漲數(shù)和+跌數(shù)和）100% 周期可取5日、9日、14日。相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)的值在0%100%，80%-100%表明處于極強(qiáng)市，建議賣出。50%-80%表明處于強(qiáng)市，建議買入。20%-50%表明處于弱市，建議賣出。0%-20%表明處于極弱市，建議買入。短期RSI大于長(zhǎng)期RSI則是多頭市場(chǎng)，短期RSI小于長(zhǎng)期RSI則是空頭市場(chǎng)。,7 隨機(jī)指標(biāo)（KDJ） 隨機(jī)指標(biāo)（KDJ）的值在0%-100%之間，80%以上發(fā)出賣出信號(hào)，20%以下發(fā)出買入信號(hào)，K在20%以下上穿D，此時(shí)D已抬頭，為買入信號(hào)。K在高位下穿D為賣出信號(hào)。隨機(jī)指標(biāo)（KDJ）在高位形成兩個(gè)依次向下的峰而股價(jià)還在上漲，是賣出信號(hào)，隨機(jī)指標(biāo)（KDJ）在低位形成兩個(gè)依次向上的峰而股價(jià)還在下跌，是買入信號(hào)。,8 MACD指標(biāo) 當(dāng)股指或股價(jià)上漲時(shí)MACD的綠柱逐漸收斂紅柱逐漸加長(zhǎng)，當(dāng)股指或股價(jià)下跌時(shí)MACD的紅柱逐漸收斂綠柱逐漸加長(zhǎng)。通過(guò)紅綠柱的長(zhǎng)度變化來(lái)分析股指或股價(jià)的技術(shù)走勢(shì)。,9 技術(shù)指標(biāo)應(yīng)幾個(gè)結(jié)合使用才有指導(dǎo)意義，在頂部或底部股價(jià)變化很多指標(biāo)卻變化很少，說(shuō)明指標(biāo)已經(jīng)鈍化，失去了指導(dǎo)意義。按Alt+H可以獲得技術(shù)指標(biāo)分析的在線幫助。,第 四 章 證券投資方法,1 組合投資原則 5 金字塔買入法 2 順勢(shì)操作原則 6 股票箱買賣法 3 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)原則 7 階段操作法 4 低位入市原則,一 大盤走勢(shì) F3 上面是上海大盤的分時(shí)走勢(shì)圖，按左右鍵可以查當(dāng)天每一分鐘的即時(shí)指數(shù)和成 交量的具體值，下面是成交量的坐標(biāo)顯示，此時(shí)按ALT+（F1F10）可以查看前一天到前十天各天的走勢(shì)情況。如果此時(shí)按 F5 出現(xiàn)上海大盤的日K線圖和5日、10日、30日等均線走勢(shì)，再連續(xù)按 F8 分別出現(xiàn)周K線、月K線、5分鐘K線、10分鐘K線、15分鐘K線、30分鐘K線、60分鐘K線圖。按Ctrl+左鍵可以查看以前的K線走勢(shì)情況。K線圖的下方是各天的成交量情況，最下方是MACD指標(biāo)。如要查看其他技術(shù)指標(biāo)，可以按End或Home選擇。,第 五 章 錢龍軟件的一般使用,F4 上面是深圳大盤的分時(shí)走勢(shì)圖，其余操作同上海大盤。 按74可以交易所的公告、公司的公告、各類信息和股評(píng)。按1可以看到上海交易所個(gè)股的即時(shí)行情，按2可以看到深交所的個(gè)股行情。,二 個(gè)股走勢(shì) 輸入個(gè)股的代碼后按回車鍵可以看到個(gè)股的分時(shí)走勢(shì)圖，此時(shí)輸入10后按回車鍵可以查看個(gè)股的有關(guān)資料，按16可以查看最近的信息。其余操作同上海大盤。按Page Up或Page Down可以看到代碼相鄰的個(gè)股，按-鍵可以自動(dòng)換屏。按F1、F2可以看到每一筆的成交量、成交價(jià)和分價(jià)分量。按06顯示自選股，按7顯示上海基金行情，按8顯示深圳基金行情，按81顯示上海股票各類排名，按83顯示深圳股票各類排名。,三 自選個(gè)股 選擇自己想看的股票，分別按Alt+Z鍵即完成自選過(guò)程，按F6可以集中顯示所有的自選股，在自選股中選定某一股按Alt+D可以在自選股中刪除該股。,四 計(jì)算器 按Alt+J 盤面顯示計(jì)算器。 五 自助交易 在交易機(jī)上輸入資金帳戶或股票帳戶，輸入密碼，隨后在顯示的屏幕上根據(jù)需要選擇和輸入。,實(shí)用證券投資學(xué)思考題,1. 股份公司有什么特征？ 2. 股份有限公司和有限責(zé)任公司有什么區(qū)別？ 3. 談?wù)勀銓?duì)股份有限公司資本的認(rèn)識(shí)。 4. 分別說(shuō)明什么叫A股、B股、H股、N股。 5. 名