[碩士論文精品]哈城投公司融資策略研究.pdf

哈爾濱t 程大學(xué)t 商管理碩十學(xué)伊論文 摘要 哈爾濱市城市投資建設(shè)公司是由市政府出資設(shè)立，經(jīng)哈爾濱市國(guó)資委批 準(zhǔn)組建的具有獨(dú)立法人地位的國(guó)有獨(dú)資公司，是哈爾濱市政府負(fù)責(zé)城市建設(shè) 的融資平臺(tái)，以籌集城建資金和運(yùn)作城建項(xiàng)目為根本任務(wù)；接受委托開發(fā)、 經(jīng)營(yíng)城市戶外廣告空間及停車場(chǎng)；從事授權(quán)范圍內(nèi)國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)；進(jìn)行土地 整理。隨著國(guó)家加大宏觀調(diào)控力度及信貸產(chǎn)業(yè)投向調(diào)整等外部環(huán)境的改變， 哈城投公司在融資策略方面存在的深層次矛盾不斷顯現(xiàn)，直接威脅公司的可 持續(xù)融資能力。 本文通過介紹哈城投公司的現(xiàn)狀及所面臨的形勢(shì)和挑戰(zhàn)，對(duì)哈城投公司 融資策略的內(nèi)外部環(huán)境進(jìn)行了深刻剖析，從政府、投資者、企業(yè)自身三個(gè)維 度全面闡述影響公司融資策略實(shí)施的因素及主要問題，并進(jìn)行了詳實(shí)、細(xì)致 的論述。本文在研究國(guó)內(nèi)各城市城投公司融資策略的基礎(chǔ)上，廣泛吸納其它 城市各種先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和作法，歸納總結(jié)出哈城投公司融資工作應(yīng)遵循的最佳原 則，結(jié)合哈城投公司自身特點(diǎn)，從拓寬融資渠道、提升公司融資能力、端正 融資理念等諸多角度闡述公司融資策略實(shí)現(xiàn)的措施對(duì)策。本文的研究對(duì)于城 投公司的融資運(yùn)作與管理具有較為普遍的借鑒意義。 關(guān)鍵詞：哈城投公司；融資策略；融資渠道 哈爾濱t 程大學(xué)t 商管理碩十學(xué)伊論文 a b s t r a c t i n v e s t m e n ta n dc o n s t r u c t i o nc o m p a n yi nh a r b i ns e t t e du pb yt h ef u n d so f c i t yg o v e r n m e n t i te s t a b l i s h e db yt h ea u t h o r i z a t i o no fh a r b i nm u n i c i p a ls a s a c w i t hi n d e p e n d e n tl e g a ls t a t u so f w h o l l ys t a t e - - - o w n e dc o m p a n y i ti sa f i n a n c i n gp l a f o r mi nc h a r g eo fu r b a nc o n s t r u c t i o no f h a r b i nc i t yg o v e r n m e n t i t i sf u n d a m e n t a lt a s ki n r a i s i n gf u n d sa n do p e r a t i n go fu r b a n c o n s t r u c t i o n p r o j e c t c o m m i s st h ed e v e l o p m e n t ，m a n a g eu r b a no u t d o o ra d v e r t i s i n gb u s i n e s s a n dp a r k i n gs p a c e m a n d a t et oe n g a g ei no p e a t i o n so fs t a t e - - - - o w n e da s s e t s ，c a r r y o u tl a n dc o n s o l i d a t i o nw i t ht h em a c r o - - - c o n t r 0 1e f f o r t st oi n c r e a s ei n d u s t r i a l i n v e s t m e n ta n dc r e d i ta d j u s t m e n t s ，s u c ha sc h a n g e si nt h ee x t e r n a le n v i r o n m e n t i n v e s t m e n ta n dc o n s t r u c t i o nc o m p a n yi nh a r b i ni nt h ef i n a n c i n gs t r a t e g yf o rt h e e x i s t i n gd e e p - - - s e a t e d c o n t r a d i c t i o n s c o n t i n u o u s l ya p p e a r , d i r e c t l y t h r e a t t h e c o m p a n y sc a p a c i t yf o rs u s t a i n a b l ef i n a n c i n g f o c u s eo nt h ei n v e s t m e n ta n dc o n s t r u c t i o nc o m p a n y sb a s i cs i t u a t i o n ，t h e c u r r e n to p e r a t i n g c o n d i t i o n s ，f i n a n c i n g s i t u a t i o na n d c h a l l e n g e st h e yf a c e d a n a l y s i s i n go nt h e i n t e m ma n de x t e r n a le n v i r o n m e n to fi n v e s t m e n ta n d c o n s t r u c t i o nc o m p a n y sf i n a n c es t r a t e g y f r o mt h eg o v e r n m e n t ，i n v e s t o r sa n d e n t e r p r i s e sac o m p r e h e n s i v ea n a l y s i so ft h ei m p a c to ft h et h r e ed i m e n s i o n so f c o r p o r a t ef i n a n c es t r a t e g yf o rt h ei m p l e m e n t a t i o no ft h ef a c t o r sa n dt h em a i n i s s u e s ，a n dc a r r y o u tad e t a i l e da n dc a r e f u l l yd i s c u s s i o n i nt h i sp a p e r , b a s e do n s t u d y i n g o ft h e f i n a n c i n gs t r a t e g y o f w i d e l y a t t r a c to t h e r c i t i e s v a r i e t y e x p e r i e n c e sa n dp r a c t i c e sa n da d v a n c e d s u m m a r i z e d t h eb e s tp r i n c i p l e so f f i n a n c ew o r kt ob ef o l l o w e do fi n v e s t m e n ta n dc o n s t r u c t i o nc o m p a n yi n h a r b i n c o m b i n ew i t hi n v e s t m e n ta n d c o n s t r u c t i o n c o m p a n y s o w n c h a r a c t e r i s t i c s ，e x p a n df i n a n c i n gc h a n n e l s ，e n h a n c et h ec a p a c i t yo fc o r p o r a t e 哈爾濱1 = 程大學(xué)t 商管理碩十學(xué)伊論文 f i n a n c e ，c o r r e c tf i n a n c i n gc o n c e p ta n dal o to fp e r s p e c t i v eo nt h ec o r p o r a t e f i n a n c es t r a t e g yf o r t h ea c h i e v e m e n to fr e s p o n s em e a s u r e s t h es t u d yf o r i n v e s t m e n ta n dc o n s t r u c t i o nc o m p a n y sf i n a n c i n go p e r a t i o na n dm a n a g e m e n th a s t h em o r ec o m m o nt y p e so fr e f e r e c e k e yw o r d s ：i n v e s t m e n ta n dc o n s t r u c t i o nc o m p a n yi nh a r b i n ；f i n a n c i n g s t r a t e g i e s ；f i n a n c i n gc h a n n e l s 哈爾濱工程大學(xué) 學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明 本人鄭重聲明：本論文的所有工作，是在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，由 作者本人獨(dú)立完成的。有關(guān)觀點(diǎn)、方法、數(shù)據(jù)和文獻(xiàn)的引用已在 文中指出，并與參考文獻(xiàn)相對(duì)應(yīng)。除文中已注明引用的內(nèi)容外， 本論文不包含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)公開發(fā)表的作品成果。對(duì) 本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均己在文中以明確方式 標(biāo)明。本人完全意識(shí)到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。 作者( 簽字) ：最i 馬發(fā) 日期：p 7 年易月g 日 哈爾濱工程大學(xué) 學(xué)位論文授權(quán)使用聲明 本人完全了解學(xué)校保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的有關(guān)規(guī)定，即研究生在校 攻讀學(xué)位期間論文工作的知識(shí)產(chǎn)權(quán)屬于哈爾濱工程大學(xué)。哈爾濱 工程大學(xué)有權(quán)保留并向國(guó)家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件。 本人允許哈爾濱工程大學(xué)將論文的部分或全部?jī)?nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù) 庫(kù)進(jìn)行檢索，可采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本 學(xué)位論文，可以公布論文的全部?jī)?nèi)容。同時(shí)本人保證畢業(yè)后結(jié)合 解密后) 由哈爾濱工程大學(xué)送交有關(guān)部門進(jìn)行保存、匯編等。 作者( 簽字) ：列勇褒 日期：力哆年占月8 e t 導(dǎo)師( 簽字) ：聿勱栩 寸一年b 桶e l 哈爾濱1 二稗大學(xué)t 商管理碩十學(xué)位論文 第1 部分案例 1 1 公司概況 哈城投公司是由市政府出資設(shè)立，經(jīng)哈爾濱市國(guó)資委批準(zhǔn)組建的具有獨(dú) 立法人地位的國(guó)有獨(dú)資公司，其注冊(cè)資本為5 0 億元人民幣，企業(yè)類型為有限 責(zé)任公司( 國(guó)有獨(dú)資) 。主要接受市政府委托在授權(quán)范圍內(nèi)行使國(guó)有資產(chǎn)所 有者權(quán)能，以籌集城建資金和運(yùn)作城建項(xiàng)目為根本任務(wù)；接受委托開發(fā)、經(jīng) 營(yíng)城市戶外廣告空間及停車場(chǎng)；從事授權(quán)范圍內(nèi)國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)；進(jìn)行土地整 理及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。公司采用母、子公司管理體制，下設(shè)5 個(gè)控股子公司， 分別是：哈爾濱市哈肇公路有限公司、哈爾濱市城市內(nèi)河建設(shè)發(fā)展有限公司、 哈爾濱市城通數(shù)字信息技術(shù)有限公司、哈爾濱市城投建設(shè)工程項(xiàng)目管理有限 公司、哈爾濱市城安停車場(chǎng)經(jīng)營(yíng)管理有限公司。此外，根據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展需要， 公司設(shè)立了空間廣告資源開發(fā)分公司。 1 1 1 哈城投公司的發(fā)展歷程 城投公司的發(fā)展主要經(jīng)歷了兩個(gè)階段： 第一階段是2 0 0 4 年至2 0 0 6 年。公司成立于2 0 0 4 年4 月8 日，是經(jīng)哈爾 濱市國(guó)資委哈國(guó)資發(fā)字 2 0 0 4 1 7 號(hào)關(guān)于哈爾濱市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司 國(guó)有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營(yíng)的批復(fù)，批準(zhǔn)組建的具有獨(dú)立法人地位的國(guó)有獨(dú)資公司。 公司注冊(cè)資本8 億元人民幣。 第二階段是2 0 0 6 年至今。2 0 0 6 年4 月，公司經(jīng)哈爾濱市國(guó)資委哈國(guó)資 發(fā)字 2 0 0 6 1 9 3 號(hào)關(guān)于對(duì)哈爾濱市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司增加注冊(cè)資本 的批復(fù)，同意公司增加國(guó)家資本金人民幣4 2 億元，變更后注冊(cè)資本為5 0 億元人民幣。經(jīng)營(yíng)范圍增加土地整理及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。 1 1 2 公司治理和組織結(jié)構(gòu) 1 公司治理情況 哈爾濱t 稃大學(xué)t 兩管理碩士學(xué)伊論文 城投公司已經(jīng)形成了較為完善的法人治理結(jié)構(gòu)，設(shè)立了董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、 經(jīng)理層。董事會(huì)處于決策的核心地位，監(jiān)事會(huì)處于監(jiān)督評(píng)價(jià)的核心地位，公 司經(jīng)理層負(fù)責(zé)公司的日常經(jīng)營(yíng)管理，是決策的執(zhí)行者。 根據(jù)哈爾濱市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司章程的規(guī)定，公司不設(shè)股 東會(huì)，由哈爾濱市國(guó)資委行使股東職權(quán)，其主要職權(quán)是： ( 1 ) 委派和更換董事會(huì)成員，指定公司董事長(zhǎng)，并決定有關(guān)薪酬事項(xiàng)； ( 2 ) 委派和更換監(jiān)事會(huì)成員，指定監(jiān)事會(huì)主席，并決定有關(guān)報(bào)酬事項(xiàng)； ( 3 ) 決定公司的合并、分立、解散、增減注冊(cè)資本、增減國(guó)家資本金和發(fā)行公司 債券，以及重大投資等經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)；( 4 ) 審批公司協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)低于投資成本的 國(guó)有產(chǎn)權(quán)( 股權(quán)) 的轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)置換等事項(xiàng)：( 5 ) 審批為無控股產(chǎn)權(quán)關(guān)系的 單位或個(gè)人提供的財(cái)產(chǎn)質(zhì)押、抵押等擔(dān)保事項(xiàng)；( 6 ) 審批公司向境外投資； ( 7 ) 依法收取投資收益；( 8 ) 批準(zhǔn)公司章程；( 9 ) 審議批準(zhǔn)董事會(huì)報(bào)告； ( 1 0 ) 審議批準(zhǔn)監(jiān)事會(huì)報(bào)告： ( 11 ) 法律規(guī)定的其他職權(quán)。 根據(jù)哈爾濱市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司章程的規(guī)定，董事會(huì)行使 股東會(huì)的部分職權(quán)，決定公司的重大事項(xiàng)，其主要職權(quán)是：( 1 ) 執(zhí)行市國(guó)資 委決定，向市國(guó)資委報(bào)告工作，承擔(dān)授權(quán)范圍內(nèi)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值責(zé)任。 ( 2 ) 制訂、修改、補(bǔ)充公司章程。( 3 ) 制訂公司的發(fā)展規(guī)劃。( 4 ) 制定公 司的基本管理制度。( 5 ) 完成市國(guó)資委提出的企業(yè)改制、投資方向和投資結(jié) 構(gòu)調(diào)整、國(guó)有資產(chǎn)保值增值目標(biāo)和任務(wù)。( 6 ) 行使投融資和授權(quán)資產(chǎn)的管理 及運(yùn)作等重大事項(xiàng)決策權(quán)：決定公司的經(jīng)營(yíng)方針和年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃；決定 公司的重大投資決策和資本運(yùn)營(yíng)計(jì)劃；制訂公司財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算方案， 制訂公司利潤(rùn)分配方案和彌補(bǔ)虧損方案；制訂公司增加或減少注冊(cè)資本的 議案和發(fā)行公司債券的方案；擬訂公司合并、分立、變更、解散以及產(chǎn)( 股) 權(quán)轉(zhuǎn)讓方案；擬訂國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)變更方案；決定公司員工的工資水平和 分配方案。( 7 ) 資產(chǎn)受益權(quán)和支配權(quán)：在保證國(guó)家最終收益權(quán)的前提下， 在授權(quán)范圍內(nèi)公司享有國(guó)有資產(chǎn)收益和資產(chǎn)處置權(quán)；擬訂公司國(guó)有資產(chǎn)的 收益收繳辦法。( 8 ) 經(jīng)營(yíng)管理者選擇權(quán)：決定公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)及人員設(shè) 2 哈爾濱t 稃大學(xué)t 商管理石頁(yè)十學(xué)伊論文 置；按照現(xiàn)行干部管理權(quán)限，提名、聘任或者解聘公司的總經(jīng)理，根據(jù)總 經(jīng)理的提名，聘任或者解聘公司的副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人及其他高級(jí)管理人 員，決定其報(bào)酬和獎(jiǎng)勵(lì)；對(duì)控股、參股企業(yè)的產(chǎn)權(quán)代表有選派和管理權(quán)。 ( 9 ) 市國(guó)資委授予的其他職權(quán)。 根據(jù)哈爾濱市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司章程的規(guī)定，監(jiān)事會(huì)行使 下列職權(quán)：( 1 ) 檢查公司財(cái)務(wù)；( 2 ) 監(jiān)事會(huì)代表市國(guó)資委對(duì)本公司國(guó)有資 產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和保值增值狀況實(shí)施監(jiān)督，對(duì)董事會(huì)、總經(jīng)理執(zhí)行公司職務(wù)時(shí)違反法 律法規(guī)或者公司章程的行為進(jìn)行監(jiān)督；( 3 ) 當(dāng)董事會(huì)和經(jīng)理的行為損害公眾 利益時(shí)，要求董事和經(jīng)理予以糾正；( 4 ) 監(jiān)事會(huì)對(duì)市國(guó)資委負(fù)責(zé)并報(bào)告工作。 根據(jù)哈爾濱市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司章程的規(guī)定，總經(jīng)理對(duì)董 事會(huì)負(fù)責(zé)，行使下列職權(quán)：( 1 ) 主持公司經(jīng)營(yíng)管理工作，組織實(shí)施董事會(huì)決 議；( 2 ) 組織制定公司年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和投融資方案，經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)后組織實(shí) 施；根據(jù)董事會(huì)決議或董事長(zhǎng)意見，對(duì)重大事項(xiàng)決策或?qū)嵤┨岢龇桨福?( 3 ) 提出公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)設(shè)置方案；( 4 ) 制定公司基本管理制度；( 5 ) 提請(qǐng) 聘任或者解聘公司副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人；( 6 ) 提出公司年度預(yù)、決算方案 和利潤(rùn)分配方案；( 7 ) 決定公司副總經(jīng)理以下員工的獎(jiǎng)勵(lì)和處分；( 8 ) 聘 任公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)的主要負(fù)責(zé)人；( 9 ) 董事會(huì)賦予的其它職權(quán)。 2 組織結(jié)構(gòu)圖 公司本部在組織機(jī)構(gòu)設(shè)置方面，以高效、精簡(jiǎn)的原則，根據(jù)公司定位、 業(yè)務(wù)特點(diǎn)及業(yè)務(wù)需要設(shè)置了融資部、項(xiàng)目管理部、計(jì)劃財(cái)務(wù)部、企業(yè)管理部、 綜合辦公室等職能部門，各職能部門之間在業(yè)務(wù)開展中既保持相互獨(dú)立性又 保持順暢的協(xié)作。截至2 0 0 7 年底，公司下屬單位合計(jì)6 家，包括5 家法人單 位和l 家非法人單位。組織結(jié)構(gòu)圖如下： 哈爾濱丁稗大學(xué)t 商管理碩士學(xué)伊論文 1 1 3 主要控股子公司情況 1 哈爾濱市哈肇公路有限公司 公司于2 0 0 3 年6 月2 3 日成立，注冊(cè)資本金2 9 0 0 萬元，前身是交通局哈 肇公路建設(shè)指揮部，主營(yíng)業(yè)務(wù)為公路工程項(xiàng)目管理，公路養(yǎng)護(hù)資產(chǎn)管理。公 司主要負(fù)責(zé)公路的資金籌措、工程建設(shè)、運(yùn)營(yíng)管理及資金還貸工作。 2 哈爾濱市城市內(nèi)河建設(shè)發(fā)展有限公司 該公司于2 0 0 0 年3 月3 0 日成立，注冊(cè)資本：1 0 0 0 萬元。經(jīng)營(yíng)范圍為： 房地產(chǎn)開發(fā)、城市內(nèi)河設(shè)施維護(hù)、污水治理。2 0 0 7 年5 月公司與哈爾濱市冰 城市政配套工程有限責(zé)任公司及黑龍江省天維房地產(chǎn)開發(fā)有限公司簽訂股權(quán) 4 哈爾濱t 程大學(xué) 二面管理碩十學(xué)位論文 轉(zhuǎn)讓協(xié)議，公司分別受讓上述兩公司持有的哈爾濱市城市內(nèi)河建設(shè)發(fā)展有限 公司6 6 0 萬元股權(quán)。 3 哈爾濱市城通數(shù)字有限公司 該公司于2 0 0 6 年5 月2 3 日成立，注冊(cè)資本：5 0 0 萬元。經(jīng)營(yíng)范圍為： 數(shù)字網(wǎng)絡(luò)設(shè)計(jì)、安裝、維修管理及相關(guān)配套服務(wù)；信息咨詢。 4 哈爾濱城投建設(shè)工程項(xiàng)目管理有限公司 公司于2 0 0 6 年5 月2 3 日成立，注冊(cè)資本：2 0 5 萬元。經(jīng)營(yíng)范圍：建設(shè) 工程項(xiàng)目管理；在資質(zhì)證書范圍內(nèi)從事：承擔(dān)土木工程，建筑工程，線路管 道和設(shè)備安裝及裝修工程項(xiàng)目的勘查、設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理，工程建筑設(shè)備、 材料采購(gòu)招標(biāo)代理，建設(shè)工程造價(jià)技術(shù)咨詢業(yè)務(wù)。承攬項(xiàng)目包括：數(shù)字化管 理工程，棚戶區(qū)改造，二十道街拆遷以及友誼路地道項(xiàng)目。 5 哈爾濱市城安停車場(chǎng)經(jīng)營(yíng)管理有限公司 該公司于2 0 0 7 年9 月2 6 日成立，前身為于2 0 0 4 年4 月成立的停車場(chǎng)資 源開發(fā)分公司。經(jīng)營(yíng)范圍包括：停車場(chǎng)資源開發(fā)；機(jī)動(dòng)車停車服務(wù)。根據(jù)“哈 編字 2 0 0 6 1 5 7 號(hào)”文的有關(guān)要求，凡是政府享有產(chǎn)權(quán)的經(jīng)營(yíng)性停車場(chǎng)均由該 公司統(tǒng)一進(jìn)行市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)；凡是在政府享有產(chǎn)權(quán)的市政道路用地上所設(shè)置的 停車場(chǎng)，在審批主體不變的情況下，均由該公司進(jìn)行統(tǒng)一報(bào)批，統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)。 6 哈爾濱市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司空間廣告資源開發(fā)分公司 該公司于2 0 0 4 年7 月正式成立，經(jīng)營(yíng)范圍包括：設(shè)計(jì)、制作、發(fā)布國(guó)內(nèi) 廣告業(yè)務(wù)。根據(jù)哈爾濱市政府戶外廣告設(shè)置管理辦法，經(jīng)市政府授權(quán)， 該公司作為城市唯一戶外廣告經(jīng)營(yíng)主體，負(fù)責(zé)市城區(qū)內(nèi)城市戶外廣告空間資 源的招標(biāo)、拍賣、掛牌等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和資源占用費(fèi)的收繳。截止目前，該公司 擁有的廣告空間資源主要包括：橋梁廣告、廣場(chǎng)、綠地、樓體、路牌等，更 多的廣告空間資源在逐步開發(fā)中。 1 2 哈城投公司目前經(jīng)營(yíng)狀況 隨著哈爾濱市城市化進(jìn)程的快速推進(jìn)，加上地方政府的大力支持，公司 哈爾濱t 干旱大學(xué)t 商管理碩十學(xué)伊論文 的城建投資職能逐步放大。2 0 0 5 2 0 0 8 年期間，公司累計(jì)完成城建項(xiàng)目投資 總額約4 3 億元，前期己完成或部分完成的項(xiàng)目包括哈肇公路工程、城區(qū)路網(wǎng) 工程、索菲亞地下廣場(chǎng)和數(shù)字城管視頻監(jiān)視系統(tǒng)一期工程等。 1 2 1 哈城投公司業(yè)務(wù)運(yùn)行情況 按照哈國(guó)資發(fā)字 2 0 0 4 1 7 號(hào)關(guān)于哈爾濱市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司國(guó) 有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營(yíng)的批復(fù)、哈國(guó)資發(fā)字 2 0 0 6 9 3 號(hào)關(guān)于對(duì)哈爾濱市城市建 設(shè)投資集團(tuán)有限公司增加注冊(cè)資本的批復(fù)及哈建發(fā)( 2 0 0 7 ) 1 8 0 號(hào)哈爾 濱市城市建設(shè)項(xiàng)目融資資金管理暫行辦法等規(guī)定，城投公司按如下業(yè)務(wù)模 式進(jìn)行運(yùn)作： 1 哈爾濱市建委負(fù)責(zé)建設(shè)項(xiàng)目的組織、融資計(jì)劃、用款計(jì)劃的安排，會(huì) 同財(cái)政部門制定償債計(jì)劃； 城投公司負(fù)責(zé)融資計(jì)劃、用款計(jì)劃的實(shí)施、落實(shí)，資金的撥付、核算， 及工程決算的編制； 哈爾濱市財(cái)政局、審計(jì)局根據(jù)各自職能，負(fù)責(zé)融資計(jì)劃、用款計(jì)劃、償 債計(jì)劃及日常資金使用的指導(dǎo)、監(jiān)督檢查和審計(jì)監(jiān)督。 2 哈爾濱市建委根據(jù)哈爾濱市政府確定的市年度城市維護(hù)改造建設(shè)計(jì)劃 安排的整體項(xiàng)目投資額度，及年度可用于城市建設(shè)的城建資金情況，綜合平 衡，確定年度融資項(xiàng)目，研究制定年度融資計(jì)劃，上報(bào)哈爾濱市政府審批， 并將哈爾濱市政府批準(zhǔn)的年度融資計(jì)劃下達(dá)給城投公司融資平臺(tái)。 3 城投公司根據(jù)年度融資計(jì)劃落實(shí)融資額度，制定具體項(xiàng)目融資方案， 以避免增加建設(shè)項(xiàng)目資金成本；融資資金到位后，城投公司應(yīng)于3 個(gè)工作日 內(nèi)將資金取得方式、償還年限、資金到位額度等情況報(bào)哈爾濱市建委、財(cái)政 局備案。 4 城投公司按照融資資金償還渠道、時(shí)限，擬定融資資金償債需求計(jì)劃 報(bào)哈爾濱市建委、財(cái)政局審核。哈爾濱市建委、財(cái)政局根據(jù)屆時(shí)償債資金收 入情況，綜合平衡，擬定償債計(jì)劃報(bào)市政府審定后，下達(dá)城投公司執(zhí)行。 6 哈爾濱t 稃大學(xué)t 兩瞥理碩十學(xué)伊論文 5 哈爾濱市建委會(huì)同市財(cái)政局根據(jù)融資項(xiàng)目進(jìn)度及融資計(jì)劃資金落實(shí)情 況編制用款計(jì)劃，下達(dá)城投公司，并通知用款單位到城投公司辦理?yè)芸钍掷m(xù)。 6 城投公司依據(jù)下達(dá)的用款計(jì)劃辦理?yè)芸?，并于每月終了5 日內(nèi)，將當(dāng) 月計(jì)劃執(zhí)行情況報(bào)哈爾濱市建委、財(cái)政局。 7 用款單位辦理?yè)芸钍掷m(xù)時(shí)需填寫城投公司城市建設(shè)工程撥款單， 由工程經(jīng)手人、工程指揮、工程總指揮、城投公司財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)人、主管財(cái) 務(wù)領(lǐng)導(dǎo)簽署意見。 1 2 2 哈城投公司的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果 從公司2 0 0 6 年度、2 0 0 7 年度、2 0 0 8 年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，公司經(jīng)營(yíng)狀況良 好，盈利能力較強(qiáng)，整體負(fù)債水平較低，短期償債壓力較小，呈現(xiàn)很好的上 升趨勢(shì)。 1 公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下表所示： 表1 1 主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)單位：人民幣億元 項(xiàng)目2 0 0 6 年2 0 0 7 年2 0 0 8 年 資產(chǎn)總額 2 7 3 4 9 7 6 11 1 9 0 6 流動(dòng)資產(chǎn) 4 3 26 1 6 4 6 2 0 5 負(fù)債總額 1 1 9 11 9 5 73 5 5 4 流動(dòng)負(fù)債 5 8 88 8 52 2 3 4 所有者益 1 5 47 8 o l8 3 4 5 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 11 73 9 58 8 5 7 利潤(rùn)額 1 9 82 4 22 8 9 凈利潤(rùn) 1 3 11 5 91 9 3 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1 9 72 4 66 0 2 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 7 4 71 4 5 11 5 1 5 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 7 8 11 0 9 79 7 8 哈爾濱t 程大學(xué)丁面管理碩十學(xué)位論文 2 營(yíng)運(yùn)能力分析 公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然較低但逐年上升，說明公司總資產(chǎn)創(chuàng)造的主營(yíng)業(yè) 務(wù)收入和現(xiàn)金收入逐年增多，營(yíng)運(yùn)能力逐年增強(qiáng)。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高， 說明公司收賬較迅速，資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)，短期償債能力較強(qiáng)。公司流動(dòng)資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率較低，這主要是由于公司主要投資城建項(xiàng)目，投資周期 較長(zhǎng)所致。 表1 2 營(yíng)運(yùn)能力分析 項(xiàng)目2 0 0 6 生2 0 0 7 笠2 0 0 8 笠 總資產(chǎn) 0 0 0 0 5 50 0 0 0 6 30 0 0 0 8 2 周轉(zhuǎn)率( 次年) 應(yīng)收賬款 1 7 9 1 周轉(zhuǎn)率( 次年) 流動(dòng)資產(chǎn) 0 0 0 4 5 6o 0 0 1 2 00 0 0 1 4 3 周轉(zhuǎn)率( 次年) 存貨 0 0 0 0 6 50 o 0 0 8 1 周轉(zhuǎn)率( 次年) 注：1 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總資產(chǎn)平均余額 2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入應(yīng)收賬款平均余額 3 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 4 存貨周轉(zhuǎn)率= 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本存貨平均余額 3 盈利能力分析 2 0 0 6 年度、2 0 0 7 年度、2 0 0 8 年度，公司分別實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1 1 7 億元、3 9 5 億元、8 8 5 億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1 9 8 億元、2 4 2 億元、2 8 9 億元， 實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1 3 1 億元、1 5 9 億元、1 9 3 億元。公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，盈利能力 較強(qiáng)，呈現(xiàn)很好的上升趨勢(shì)。 表1 3 盈利能力分析單位：人民幣億元 項(xiàng)目2 0 0 6 年2 0 0 7 年2 0 0 8 芷 主營(yíng)業(yè)務(wù) 收入 1 1 73 9 5 8 8 5 利潤(rùn) 總額 1 9 82 4 22 8 9 凈利潤(rùn) 1 3 11 5 91 9 3 哈爾濱 二稃大學(xué)t 商管理碩十學(xué)伊論文 4 償債能力分析 從下表的各項(xiàng)償債指標(biāo)可以看出，公司整體負(fù)債水平較低，短期償債壓 力較小，流動(dòng)比率與速動(dòng)比率較高，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)較穩(wěn)健，具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能 力。同時(shí)，公司盈利逐年上升，能夠支撐各項(xiàng)債務(wù)的按時(shí)足額償還。 表1 4 償債能力分析單位：人民幣億元 項(xiàng)目2 0 0 6 笠2 0 0 7 笠2 0 0 8 笠 流動(dòng)資產(chǎn) 4 3 26 1 6 16 2 0 5 流動(dòng)負(fù)債 5 8 88 8 52 2 3 4 資產(chǎn)總額 2 7 3 49 7 6 1 1 1 9 0 6 負(fù)債總額 1 1 9 11 9 5 73 5 5 4 利潤(rùn)總額 1 9 82 4 22 8 9 流動(dòng)比率( 倍) 0 7 46 9 62 7 8 速動(dòng)比率( 倍) 0 7 40 4 00 1 8 資產(chǎn)負(fù)債率 4 3 5 7 2 0 0 5 2 9 8 5 注：1 流動(dòng)比率= 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 2 速動(dòng)比率= ( 流動(dòng)資產(chǎn)存貨) 流動(dòng)負(fù)債 3 資產(chǎn)負(fù)債率= 負(fù)債總額僨產(chǎn)總額 5 現(xiàn)金流量分析 與2 0 0 6 年度、2 0 0 7 年度相比，公司2 0 0 8 年度的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量有了顯 著提高。2 0 0 6 年與2 0 0 7 年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1 9 7 億元、 2 4 6 億元，2 0 0 8 年度則達(dá)到了6 0 2 億元，可以較好地支持公司到期債務(wù)的償 還和正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的開展。 表1 5 現(xiàn)金流量分析單位：人民幣億元 項(xiàng)目2 0 0 6 笠2 0 0 7 笠2 0 0 8 笠 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 1 9 72 4 66 0 2 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 7 4 71 4 5 11 5 5 1 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 7 8 11 0 9 79 7 8 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 2 3 01 0 7o 6 6 哈爾濱t 程大學(xué)t 商管霉碩十學(xué)伊論文 根據(jù)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，公司總資產(chǎn)創(chuàng)造的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和現(xiàn)金收入逐 年增多，經(jīng)營(yíng)狀態(tài)良好，營(yíng)運(yùn)能力逐年增強(qiáng)。由于公司主要投資城建項(xiàng)目， 投資周期較長(zhǎng)，因此公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率較低。公司整體負(fù)債 水平較低，短期償債壓力較小?；I資能力比較而言不是很強(qiáng)，增長(zhǎng)力度不大。 1 3 哈城投公司目前融資現(xiàn)狀 城投公司自成立以來，充分挖掘城投公司的融資潛力，依托注入的“資 金、資產(chǎn)、資源”，擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，增加現(xiàn)金流量，全面提升公司融資能力。 主要負(fù)責(zé)為城區(qū)路網(wǎng)改造、達(dá)標(biāo)路建設(shè)、三環(huán)路哈阿立交橋、道外二十道街 跨江橋、中華巴洛克保護(hù)更新、沿江景區(qū)改造、清河灣棚戶區(qū)改造等城建重 點(diǎn)工程項(xiàng)目籌措建設(shè)資金。為確保如期完成籌資任務(wù)，城投公司認(rèn)真分析資 金需求與形勢(shì)特點(diǎn)，深入研究資金籌措渠道，妥善制定籌資方案，在政府投 入項(xiàng)目資本金的基礎(chǔ)上，積極通過社會(huì)化融資的方式，解決項(xiàng)目建設(shè)資金問 題。截至目前，城投公司己代政府融資4 3 5 億元投入項(xiàng)目建設(shè)。其中，發(fā)行 企業(yè)債券1 0 億元；聯(lián)動(dòng)開發(fā)融資收益8 億元；落實(shí)銀行貸款2 5 5 億元。 1 3 1 債券融資 從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)看，市政債券是為城建融資的一條穩(wěn)定渠道，是城市通 過市場(chǎng)的方式，低成本、長(zhǎng)期地籌集建設(shè)資金的有效途徑。但市政債券至今仍 未成為我國(guó)債券市場(chǎng)中的一個(gè)券種，然而已開始變相地出現(xiàn)了一些主要用于 城市建設(shè)的企業(yè)債券。從全國(guó)企業(yè)債投資分布來看，企業(yè)債往往和大項(xiàng)目建 設(shè)相聯(lián)系。以國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)為載體平臺(tái)，申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債券，已經(jīng)成 為各地直接融資的一個(gè)重要方式。江西、山東、天津、上海等地企業(yè)均發(fā)行 了用于本地高速公路、城市基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目建設(shè)的企業(yè)債。長(zhǎng)春市2 0 0 6 年發(fā) 行8 億元企業(yè)債券，2 0 0 8 年又完成1 2 億元債券的申報(bào)工作，西安市在成功 發(fā)行兩期短期融資債券的基礎(chǔ)上，2 0 0 8 年又發(fā)行1 5 億元企業(yè)債券。 借鑒國(guó)內(nèi)同行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，在大力挖掘土地資源現(xiàn)實(shí)潛力的基礎(chǔ)上，哈城投 公司積極進(jìn)入資本市場(chǎng)籌集資金，通過整合三環(huán)路、何家溝綜合整治、城區(qū) 1 0 哈爾濱t 程大學(xué)t 商管理碩十學(xué)伊論文 路網(wǎng)等城建大項(xiàng)目，依托政府行政資源的信譽(yù)優(yōu)勢(shì)，以土地資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收益作 為還貸來源，申請(qǐng)發(fā)行1 0 年期1 0 億元企業(yè)債券。主要用于松浦大橋工程、 城區(qū)路網(wǎng)、軌道交通一期工程等項(xiàng)目。 1 3 2 公益性項(xiàng)目與經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目聯(lián)動(dòng)開發(fā) 哈城投公司通過公益性項(xiàng)目與經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的有效結(jié)合，多方聚合資源資 產(chǎn)，加快構(gòu)建項(xiàng)目拉動(dòng)資源增長(zhǎng)，升值收益回饋項(xiàng)目的市場(chǎng)化運(yùn)作模式。在 二十道街跨江橋江南段拆遷過程中，基于對(duì)同步實(shí)施拆遷的其它項(xiàng)目的統(tǒng)籌 考慮，最大限度爭(zhēng)取市規(guī)劃、國(guó)土等部門的支持，在對(duì)橋區(qū)進(jìn)行合理規(guī)劃的 基礎(chǔ)上，適度擴(kuò)大控制范圍，將道外古鐵市場(chǎng)一并納入拆遷計(jì)劃，既解決了 橋區(qū)動(dòng)遷居民的回遷安置問題，又滿足了中華巴洛克街區(qū)改造、南勛街打通 工程所涉及的居民異地安置需要。在實(shí)施中華巴洛克街區(qū)保護(hù)性更新改造過 程中，積極推進(jìn)公益性項(xiàng)目向經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目轉(zhuǎn)化，充分考慮規(guī)劃設(shè)計(jì)、功能配 置、房屋修繕等環(huán)節(jié)的商業(yè)投資需求，并通過對(duì)項(xiàng)目超前進(jìn)行整體包裝和推 介宣傳，以土地升值和業(yè)態(tài)復(fù)蘇的預(yù)期收益，帶來3 5 億元的銷售收入。在 實(shí)施索菲亞廣場(chǎng)改擴(kuò)建和中央大街過友誼路地下通道項(xiàng)目上，充分利用項(xiàng)目 建設(shè)自身形成的地下空間，通過關(guān)聯(lián)區(qū)域可經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目開發(fā)，拓展地下商服 空間，并與地鐵地下空間配套開發(fā)項(xiàng)目捆綁銷售，形成4 5 億元的收益，最 大限度激活了公益性項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)潛能。 1 3 3 銀行貸款 從其它城市城建資金投資結(jié)構(gòu)看，自2 0 0 3 年至今，長(zhǎng)春、沈陽(yáng)、西安、 成都、重慶、武漢、南京城市的財(cái)政投入占城建投資比例均呈逐年下降趨勢(shì)， 公益類和準(zhǔn)公益類項(xiàng)目建設(shè)投入主要依靠大額貸款。目前，長(zhǎng)春、沈陽(yáng)、西 安、成都、重慶、武漢、南京的市級(jí)財(cái)政投入占城建總投資的比例分別為1 8 、 4 0 、2 1 、2 6 、2 5 、2 5 、0 4 左右，我市財(cái)政投入比例約為1 0 。 哈爾濱t 程大學(xué)t 商管理碩十學(xué)佗論文 城投公司根據(jù)本市城建實(shí)際需求和公司發(fā)展計(jì)劃，積極與開發(fā)性銀行溝 通，近年來，爭(zhēng)取開發(fā)銀行投入城建資金額度逐年增加，累計(jì)爭(zhēng)取開發(fā)銀行 貸款1 5 9 億元。 另外，城投公司通過政府對(duì)公益設(shè)施資產(chǎn)回購(gòu)協(xié)議、政府信用、基礎(chǔ)設(shè) 施配套費(fèi)和出租車營(yíng)運(yùn)牌照拍賣收費(fèi)等城建收費(fèi)權(quán)抵押、土地一級(jí)開發(fā)收益 定向投入承諾等渠道，最大限度發(fā)揮財(cái)政性投資和各類城建收費(fèi)的杠桿撬動(dòng) 作用，統(tǒng)籌放大運(yùn)作，與多家商業(yè)銀行建立了良好的銀企合作關(guān)系，累計(jì)爭(zhēng) 取中行、招行貸款9 6 億元。 1 4 哈城投公司融資面臨形勢(shì)與存在的問題 1 哈城投公司融資面臨的形勢(shì) 伴隨我國(guó)城市化水平的提高，城市對(duì)固定資產(chǎn)投資的需求不斷加大。城 市已成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要載體，城市經(jīng)濟(jì)對(duì)我國(guó)g d p 的貢獻(xiàn)率已超 過7 0 。同時(shí)應(yīng)該看到，雖然我國(guó)處于快速城市化發(fā)展階段，但由于城市基 礎(chǔ)設(shè)施供給不足，在一定程度上影響著城市綜合服務(wù)功能的發(fā)揮、投資環(huán)境 的改善，制約著人民生活水平的提高和國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定快速發(fā)展。 城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有典型的經(jīng)濟(jì)外部性特征，公益性、基礎(chǔ)性強(qiáng)，部分 項(xiàng)目不產(chǎn)生投資回報(bào)。即使有收益的項(xiàng)目，也由于投資規(guī)模大、投資回收期長(zhǎng)、 產(chǎn)品服務(wù)價(jià)格受國(guó)家政策控制等原因，投資回報(bào)率很低。但是，城市基礎(chǔ)設(shè)施 的逐步配套和完善，對(duì)于改善城市投資環(huán)境、提高全社會(huì)經(jīng)濟(jì)效率、發(fā)揮城市 經(jīng)濟(jì)核心區(qū)輻射功能等有著積極作用，對(duì)城市土地增值、房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展、商業(yè) 服務(wù)業(yè)的繁榮以及地方經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)都有明顯的支持和拉動(dòng)作用。 近年來，城市建設(shè)投融資體制改革不斷深入，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的 來源和渠道也更加豐富，從單一財(cái)政投資向多層次、多渠道轉(zhuǎn)變，主要方式 有通過設(shè)立政府控制的融資平臺(tái)融資( 如設(shè)立城投公司) 、債務(wù)融資、上市 或引入非國(guó)有投資者融資等。 哈爾濱t 程大學(xué)t 兩管理碩十學(xué)伊論文 未來2 0 年將是中國(guó)實(shí)現(xiàn)由農(nóng)村化社會(huì)向城市化社會(huì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，我 國(guó)的城市化將進(jìn)入加速發(fā)展階段，這將大大帶動(dòng)城市建設(shè)以及相關(guān)的城建資 源性資產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的需求。 2 哈城投公司融資方面存在的問題 哈城投公司作為融資平臺(tái)以行政資源為依托，通過政企互動(dòng)，圍繞城建 項(xiàng)目整合利用資源，積極探索城建資金籌措、使用、管理的新途徑、新方式， 不斷拓展投籌資渠道，著力構(gòu)建較為穩(wěn)定的融資運(yùn)作模式，較好地發(fā)揮了自 身平臺(tái)的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)作用。但在具體融資策略方面仍存在一些問題，如：融 資方式不靈活、融資渠道過窄、融資結(jié)構(gòu)失衡等問題，使公司融資額度難以 滿足城市建設(shè)發(fā)展的需要。未來幾年，是我市全面實(shí)施振興東北老工業(yè)基地 建設(shè)，實(shí)現(xiàn)“快發(fā)展、大發(fā)展”的重要時(shí)期，按照“北躍西擴(kuò)、南延?xùn)|優(yōu)、 中興外聯(lián)“ 的發(fā)展戰(zhàn)略，我市將繼續(xù)把基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)作為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重 要舉措，打通“斷頭路“ 、拓寬“卡脖路”、改造破損路，一批具有先導(dǎo)性， 牽動(dòng)性的國(guó)批大項(xiàng)目將陸續(xù)啟動(dòng)實(shí)施，城建資金需求逐年加大。哈城投公司 作為我市城建資金的融資平臺(tái)，在如何規(guī)范融資工作，盤活存量資產(chǎn)，拓寬 融資渠道，增強(qiáng)融資能力以滿足城市建設(shè)發(fā)展的資金需要等方面面臨巨大的 挑戰(zhàn)。 哈爾濱t 程大學(xué)丁商管理碩十學(xué)位論文 第2 部分案例分析部分 2 1 哈城投公司融資策略存在問題的原因分析 2 1 1 融資平臺(tái)作用未能有效發(fā)揮 哈城投公司作為政府的融資平臺(tái)，規(guī)模不夠大，資產(chǎn)不夠?qū)?。哈城投?司可利用的資產(chǎn)、資源、資金未能進(jìn)行有效聚合，公司項(xiàng)目投資所形成的流 動(dòng)性不夠強(qiáng)。隨著城市建設(shè)的不斷發(fā)展，城投公司作為城建大項(xiàng)目的籌融資 平臺(tái)將長(zhǎng)期承擔(dān)籌融資任務(wù)。但由于公司未實(shí)行資金閉合管理，資金“借用 管還”機(jī)制尚未建立起來，許多資金存在“一家借，大家用，無人還”的狀 況，城建融資平臺(tái)融資規(guī)模、能力及其持久性均與先進(jìn)城市存在較大差距。 從天津、武漢等城市的成功經(jīng)驗(yàn)看，都嚴(yán)格實(shí)行了項(xiàng)目封閉運(yùn)作和資金 “借用管還”機(jī)制，有效防止了資金借、還不統(tǒng)一、責(zé)權(quán)利不一致的現(xiàn)象發(fā) 生。這種項(xiàng)目封閉運(yùn)行的方式，有利于實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目總體資金平衡，有利于提高 項(xiàng)目建設(shè)主體的籌融資能力，以便集中資金、資產(chǎn)、資源力量，繼續(xù)進(jìn)行建 設(shè)，最大限度地發(fā)揮平臺(tái)作用，求得項(xiàng)目建設(shè)資金的自身平衡。 2 1 2 融資方式單一 哈城投公司與其它先進(jìn)城市投資公司比較而言，投融資體制相對(duì)落后， 融資方式單一。公司目前主要依賴金融貸款方式籌集資金，對(duì)于在建及正在 謀劃的地鐵、三環(huán)等城建大項(xiàng)目的融資重點(diǎn)聚焦到土地轉(zhuǎn)讓收入或通過土地 儲(chǔ)備方式把征用的土地用作抵押物來獲得銀行貸款，甚至出現(xiàn)一塊土地被多 個(gè)產(chǎn)業(yè)、城建項(xiàng)目“綁定，成為這些項(xiàng)目最可依賴的有形資產(chǎn)；而許多外地 公司己開展的收費(fèi)權(quán)信托、資產(chǎn)證券化等多種融資方式尚未開展。這樣做可 能帶來一些不良影響，一是對(duì)土地征用的不健康依賴和熱衷于短期經(jīng)濟(jì)效益 的追求，可能造成對(duì)城市和農(nóng)村土地的開發(fā)、征用失控，超前使用土地指標(biāo)， 影響城市健康、可持續(xù)發(fā)展；二是限量供地極有可能人為扭曲市場(chǎng)機(jī)制，提 1 4 哈爾濱t 程大學(xué)t 商管理碩十學(xué)伊論文 高用地者投資門檻，造成普通居民購(gòu)房困難；三是城建和重大項(xiàng)目對(duì)土地收 益過度依賴，而有限的土地資源遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足這些項(xiàng)目建設(shè)對(duì)資金的巨大需 求，致使許多大項(xiàng)目無法落地。 2 1 3 土地運(yùn)作分散，凈地出讓比例低 1 哈城投公司土地儲(chǔ)備規(guī)模小，經(jīng)營(yíng)性用地運(yùn)作分散 目前，我市土地資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式是各政策區(qū)的土地封閉運(yùn)作，棚改、地鐵 和其他重點(diǎn)工程等項(xiàng)目用地獨(dú)立運(yùn)作，形成了分散管理、多頭供地的格局。 城投公司儲(chǔ)備的5 5 宗土地難以滿足城建項(xiàng)目資金需求。 2 哈城投公司內(nèi)部土地資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)缺乏計(jì)劃性 由于“一個(gè)渠道進(jìn)水、一個(gè)池子蓄水、一個(gè)籠頭放水”的土地運(yùn)營(yíng)機(jī)制 運(yùn)行不暢，致使公司難以形成主動(dòng)有序、科學(xué)可行的土地儲(chǔ)備計(jì)劃和土地供 應(yīng)計(jì)劃，找米下鍋造成了土地供應(yīng)的被動(dòng)性和無序的局面，公司調(diào)控土地市 場(chǎng)的作用未能有效發(fā)揮。嚴(yán)格控制土地供應(yīng)總量是規(guī)范土地市場(chǎng)的基本前提。 只有在嚴(yán)格控制土地供應(yīng)總量的前提下，才能有效發(fā)揮市場(chǎng)配置土地資源的 基礎(chǔ)性作用，充分實(shí)現(xiàn)土地資產(chǎn)價(jià)值，提高土地資源利用效率。哈城投公司 必須嚴(yán)格執(zhí)行土地利用總體規(guī)劃、城市規(guī)劃和土地利用年度計(jì)劃，抓住經(jīng)濟(jì) 結(jié)構(gòu)調(diào)整的有利時(shí)機(jī)，把土地利用引導(dǎo)到對(duì)存量建設(shè)用地的調(diào)整和改造上來， 優(yōu)化土地利用結(jié)構(gòu)。 3 哈城投公司凈地出讓率低 “凈地”的概念是相對(duì)于“毛地”來說的，“毛地”和“凈地”都是俗 稱。從形態(tài)上看，“毛地”指地上存在需要拆除的建筑物、構(gòu)筑物等設(shè)施的土 地；“凈地”指國(guó)家在土地出讓時(shí)，已經(jīng)完成拆除平整，不存在需要拆除的建 筑物、構(gòu)筑物等設(shè)施的土地。凈地出讓是指國(guó)家在完成征地拆遷、土地平整 后將土地出讓給使用人的一種出讓方式。從目前來看，全國(guó)各地在土地出讓 時(shí)均大力推行凈地出讓制度，凈地出讓可以縮短開發(fā)商項(xiàng)目開發(fā)的周期，節(jié) 省開發(fā)費(fèi)用。由于哈城投公司土地儲(chǔ)備資源匱乏和土地一級(jí)開發(fā)整理工作的 哈爾濱t 程大學(xué)t 面管理碩十學(xué)位論文 缺位，公司土地的招拍掛出讓仍以“毛地”為主，致使公司土地價(jià)值難以顯 化，土地收益最大化難以實(shí)現(xiàn)。 2 1 4 哈城投公司內(nèi)部資源的集約化水平偏低 根據(jù)政府授權(quán)，城投公司負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)城市空間廣告資源、街路冠名權(quán)和經(jīng) 營(yíng)性停車場(chǎng)以及政府有關(guān)部門搬遷后剩余的辦公樓等項(xiàng)目，為城市建設(shè)籌集 資金。但由于目前以上資源未能全部納入城投公司管理，處于多頭管理狀態(tài) 之中，城投公司無法充分發(fā)揮資源的整合作用，基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)整合經(jīng)營(yíng) 力度不夠，資金變現(xiàn)量不大。基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)項(xiàng)目包裝上市、拍賣、轉(zhuǎn)讓 沒有邁開步子。 另外，由于歷史原因，我市的交通、供排水、能源等城市資源均為分散 經(jīng)營(yíng)，難以形成組合優(yōu)勢(shì)，缺少發(fā)揮潛在資源優(yōu)勢(shì)的先決條件，也難以為城 市建設(shè)發(fā)揮融資作用。 2 2 哈城投公司融資環(huán)境分析 2 2 1 哈城投公司融資外部環(huán)境分析 從外部環(huán)境方面看，國(guó)家實(shí)施“保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”的發(fā)展戰(zhàn)略， 實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，為城市擴(kuò)大投資、加快發(fā)展創(chuàng) 造了更為有利的宏觀環(huán)境；黨的十七屆三中全會(huì)出臺(tái)一系列加大城市基礎(chǔ)設(shè) 施建設(shè)政策，促進(jìn)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)快速增長(zhǎng)，我市城市建設(shè)也將提速增效。 哈爾濱市經(jīng)濟(jì)自改革開放以來持續(xù)快速發(fā)展，特別是近1 5 年連續(xù)保持兩 位數(shù)增長(zhǎng)，為今年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；哈爾濱市地域遼闊，城鄉(xiāng) 二元結(jié)構(gòu)明顯，城市化、工業(yè)化、市場(chǎng)化需求強(qiáng)勁，發(fā)展?jié)摿艽?；哈爾濱 市科技實(shí)力較強(qiáng)，可以使我們?cè)谛乱惠啴a(chǎn)業(yè)調(diào)整中搶先布局，提高自主創(chuàng)新 能力，并積極轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力；哈爾濱市實(shí)施追趕戰(zhàn)略初見成效，去年前 三季度，在全國(guó)1 5 個(gè)副省級(jí)城市中，哈爾濱市有1 0 項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)位次前 移，有的指標(biāo)呈明顯上升態(tài)勢(shì)。這些都為哈爾濱市經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)、又好 1 6 哈爾濱丁稃大學(xué)t 兩管理碩十學(xué)位論文 又快發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。只要我們進(jìn)一步增強(qiáng)機(jī)遇意識(shí)，審時(shí)度勢(shì)，沉著 應(yīng)對(duì)，把措施謀劃得更周密一些，把工作做得更扎實(shí)一些，就一定能夠把哈 爾濱的改革發(fā)展不斷推向前進(jìn)。 1 政策環(huán)境 為應(yīng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)，抵御國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)我國(guó)的不利影響，我國(guó) 政府實(shí)行了積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，出臺(tái)了更加有力的擴(kuò)大 國(guó)內(nèi)需求措施。加快民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后重建，提高 城鄉(xiāng)居民特別是低收入群體的收入水平，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。未來幾年， 是國(guó)家“保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需”，加大城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入的關(guān)鍵年。著眼國(guó)家 宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)與城建工作的內(nèi)在聯(lián)系和所形成的影響，從現(xiàn)在起至今后 一段時(shí)間，將是城市建設(shè)加大投入、加快發(fā)展，充分發(fā)揮助推全市經(jīng)濟(jì)社會(huì) 更好更快發(fā)展主力軍作用的重要時(shí)期。從今后城市建設(shè)的投資形勢(shì)看，任務(wù) 艱巨，不容樂觀。按照全市項(xiàng)目建設(shè)年實(shí)施“六個(gè)一百項(xiàng)”的目標(biāo)任務(wù)，以 及市委、市政府年度固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)3 5 的目標(biāo)要求，建設(shè)項(xiàng)目多，資金 需求量大、籌資任務(wù)重、融資要求高，將成為今后城建工作的一個(gè)最為顯著 的特點(diǎn)，財(cái)政資金的杠桿和支撐作用將在城市建設(shè)計(jì)劃中體現(xiàn)的更為明顯， 資金籌措任務(wù)更為艱巨。 2 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 我國(guó)改革開放和現(xiàn)代化建設(shè)的扎實(shí)推進(jìn)，使得國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力顯著增強(qiáng)， 各地方政府的財(cái)政收入顯著增加，金融體制逐步得到完善，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整 取得了新進(jìn)展，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在步入又好又快的發(fā)展軌道。改革開放以來，我 市以解決居民生活居住條件為重點(diǎn)，先后實(shí)施了供水一、二期，排水泵站建 設(shè)、馬家溝治理、沿江一條線、八路五橋、九路九橋等一系列民心工程，初 步緩解了居民出行難、行路難、吃水難問題。近幾年，為把我市建設(shè)成現(xiàn)代 化北方名城，按照市委、市政府確定的建設(shè)“三個(gè)基地、一個(gè)中心，一座名 城“ 的跨越式城市發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，我市又通過深化城建投融資體制改革，市 場(chǎng)化動(dòng)作，進(jìn)一步加大城市建設(shè)投入。以建設(shè)現(xiàn)代化交通格局為重點(diǎn)，修建 哈爾濱丁程大學(xué)丁商管理碩十學(xué)位論文 了哈五、哈平等多條出城口道路，新建了垃圾焚燒處理廠等工程，使得全市 城市基礎(chǔ)設(shè)施水平顯著提高，極大地改善了城市環(huán)境面貌。但在當(dāng)前地方財(cái) 政緊張，城建政策性收費(fèi)逐年減少的形勢(shì)下，單純依靠政府投入已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能 適應(yīng)城市建設(shè)發(fā)展的需要，城市建設(shè)要加快發(fā)展步伐，必須樹立經(jīng)營(yíng)城市理 念，走多渠道籌資、多元化建設(shè)之路。 3 社會(huì)文化環(huán)境 社會(huì)文化環(huán)境對(duì)企業(yè)投資有重要影響。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度完善的條件下， 文化環(huán)境對(duì)企業(yè)投資的影響取決于企業(yè)投資對(duì)文化環(huán)境的敏感性和適應(yīng)性。 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不完善的情況下，文化環(huán)境對(duì)企業(yè)投資的影響，同時(shí)還取決 于文化的變革程度。只有變革社會(huì)文化環(huán)境，才能促進(jìn)和實(shí)現(xiàn)投資效益最大 化。我國(guó)的社會(huì)文化環(huán)境自改革開放以來取得了輝煌的成就，社會(huì)文化環(huán)境 發(fā)生了巨大的變化。從物質(zhì)文化環(huán)境來看，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)和技術(shù)水平得到了前 所未有的提高。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比建國(guó)初期1 9 5 2 年增加了1