國際金融陳雨露課件chapter01.ppt

1,INTERNATIONAL FINANCE,國 際 金 融,2,雜志報刊： 國際金融研究 國際金融 財經(jīng) 金融理論與實(shí)踐 經(jīng)濟(jì)學(xué)動態(tài) 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 經(jīng)濟(jì)觀察報 環(huán)球時報 南方周末 華爾街日報,3,網(wǎng)站： 1. 2 3 4 5 6 7 8 9 10. 11. ,4,第1章 外匯與外匯匯率,Foreign Exchange & Exchange Rate,5,本章主要內(nèi)容,第一節(jié) 外匯(Foreign Exchange) 第二節(jié) 外匯匯率 第三節(jié) 匯率的經(jīng)濟(jì)分析 匯率的決定與變動 第四節(jié) 匯率的經(jīng)濟(jì)分析 匯率變化的經(jīng)濟(jì)影響 第五節(jié) 人民幣匯率,6,教學(xué)要點(diǎn),了解外匯含義和匯率標(biāo)價法 掌握匯率的主要分類 學(xué)習(xí)匯率的決定與變動及其經(jīng)濟(jì)影響 熟悉人民幣匯率制度,7,第一節(jié) 外匯(Foreign Exchange),一、外匯的概念 動態(tài)概念：一國貨幣兌換成另一國貨幣的實(shí)踐過程，用以清償國際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系 靜態(tài)概念：用于國際匯兌活動的支付手段和工具 常見表述：外匯是以外幣表示的，用于清償國際債權(quán)債務(wù)的一種支付手段,8,二、外匯的特征,外匯是以外幣表示的資產(chǎn)，具有可償性 外匯買賣是債權(quán)的轉(zhuǎn)移 外匯支付是完成國際間債權(quán)債務(wù)的清償 普遍可接受性 在國際經(jīng)濟(jì)往來中被各國普遍地接受和使用 可以自由兌換 能夠自由地兌換成其他形式的或其他貨幣表示的資產(chǎn),9,三、外匯產(chǎn)生的淵源,10,第二節(jié) 外匯匯率,一、外匯匯率(Foreign Exchange Rate)的概念 The price of one currency in terms of another is called exchange rate. 外匯是可以在國際上自由兌換、自由買賣的資產(chǎn)，也是一種特殊商品；匯率就是這種特殊商品的“特殊價格”,11,二、匯率的標(biāo)價方法,Direct Quotation US$100=RMB630.65 Indirect Quotation RMB 100US$15.86 US Dollar Quotation US$100=75.26 US$1=J77.59,12,三、學(xué)習(xí)外匯行情表,13,四、匯率的種類,從銀行外匯買賣的角度劃分 買入價 賣出價 中間價 按照外匯成交后交割時間劃分 即期匯率 遠(yuǎn)期匯率,14,匯率種類,按匯率制定的方法劃分 基礎(chǔ)匯率 套算匯率,15,1、兩種貨幣兌第三種均為直接標(biāo)價法 例：已知USD1=CHF1.4860/70 USD1=JPY100.00/10 求CHF1=JPY？ 買入價： 買CHF，賣USD；買USD，賣JPY 1/1.4870100.00=67.2495 賣出價 賣CHF，買USD；賣USD，買JPY 1/1.4860100.10=67.3620,16,2、兩種貨幣兌第三種均為間接標(biāo)價法 例：已知AUD1=USD0.7350/60 NZD1=USD0.6030/40 求AUD1=NZD？ 買入價： 買AUD，賣USD；買USD，賣NZD 0.73501/0.6040=1.2169 賣出價 賣AUD，買USD；賣USD，買NZD 0.73601/0.6030=1.2206,17,3、兩種貨幣兌第三種，一為直接標(biāo)價法，一為間接標(biāo)價法 例：已知USD1=CHF1.4860/70 GBP1=USD1.5400/10 求GBP1=CHF？ 買入價： 買GBP，賣USD；買USD，賣CHF 1.54001.4860=2.2884 賣出價 賣GBP，買USD；賣USD，買CHF 1.54101.4870=2.2915,18,練習(xí)： 1、已知USD1=CHF1.4580/90 USD1=CAD1.7320/30 求CHF1=CAD？ 2、已知GBP1=USD1.6550/60 USD1=CAD1.7320/30 求GBP1=CAD？ 3、已知GBP1=USD1.6550/60 AUD1=USD0.6810/20 求GBP1=AUD？,19,按照銀行外匯匯付方式不同劃分 電匯匯率(T/T Rate)：用電報或電傳通知付款的外匯價格，叫電匯匯率。 在銀行外匯交易中的買賣價均指電匯匯率。電匯匯率是計算其他各種匯率的基礎(chǔ)。 信匯匯率(M/T Rate)：即用信函方式通知付款的外匯匯率。 票匯匯率(D/D Rate)：在兌換各種外匯匯票、支票和其他票據(jù)時所采用的匯率叫票匯匯率。,20,按照匯率對匯率管制的寬嚴(yán)程度劃分 官定匯率(Official Rate法定匯率)：這種匯率主要是指官方(如財政部、中央銀行或經(jīng)指定的外匯專業(yè)銀行)所規(guī)定的匯率。 在外匯管制比較嚴(yán)格的國家禁止自由市場的存在，官定匯率就是實(shí)際匯率，而無市場匯率。 市場匯率(Market Rate) ：這是指在自由外匯市場上買賣外匯的實(shí)際匯率。 外匯管制較松的國家，官定匯率往往只是形式，有價無市，實(shí)際外匯交易均按市場匯率進(jìn)行。,21,按外匯資金的性質(zhì)和用途劃分 貿(mào)易匯率(Commercial Rate) ：這主要指用于進(jìn)出口貿(mào)易及其從屬費(fèi)用方面的匯率。 金融匯率(Financial Rate)：主要指資金轉(zhuǎn)移和旅游等方面的匯率。,22,第三節(jié) 匯率的經(jīng)濟(jì)分析 匯率的決定與變動,23,一、國際金本位制度的特點(diǎn),黃金作為最終清償手段，是“價值的最后標(biāo)準(zhǔn)”，充當(dāng)國際貨幣 各國貨幣由黃金鑄成，且鑄幣有重量和成色規(guī)定，有法定含金量 金幣可以自由熔化、自由鑄造和自由輸出入 輔幣和銀行券可按票面價值自由兌換為金幣,24,二、金本位制度下的匯率決定,鑄幣平價 1英鎊金幣的含金量是1美元金幣含金量的4.8665倍，所以鑄幣平價為4.8665。若只考慮貨幣價值而舍棄其他因素，則鑄幣平價就等于英鎊與美元間的匯率。,25,三、金本位制度下的匯率變動,供求關(guān)系及黃金輸送點(diǎn),出口貿(mào)易順差對本幣需求 本幣升值 進(jìn)口貿(mào)易逆差對外匯需求 本幣貶值,26,四、紙幣制度下的匯率決定,紙幣與黃金逐漸脫鉤后，通貨膨脹使貨幣實(shí)際價值與其代表的名義價值相偏離 貨幣對外價值由其對內(nèi)價值決定；貨幣對內(nèi)價值用購買力來衡量，取決于流通中貨幣數(shù)量與貨幣需要量的比較結(jié)果 兩國貨幣之間的匯率取決于各自在國內(nèi)所代表的實(shí)際價值，貨幣購買力的對比成為紙幣制度下匯率決定的基礎(chǔ),27,/$匯率 美元供給 均衡水平 對美元需求 美元數(shù)量,三、外匯供求與匯率變動,28,四、紙幣制度下的匯率變動因素,國際收支差額 利率水平 通貨膨脹 宏觀經(jīng)濟(jì)政策 投機(jī)資本（國際游資） 政府干預(yù) 經(jīng)濟(jì)實(shí)力 其他因素,29,第四節(jié) 匯率的經(jīng)濟(jì)分析 匯率變化的經(jīng)濟(jì)影響,30,一、貨幣升值與貶值,直接標(biāo)價法 本幣匯率變化(舊匯率新匯率1)100% 外匯匯率變化(新匯率舊匯率1)100% 間接標(biāo)價法 本幣匯率變化(新匯率舊匯率1)100% 外匯匯率變化(舊匯率新匯率1)100%,31,二、匯率變化的經(jīng)濟(jì)影響,匯率變化對貿(mào)易收支的影響 影響進(jìn)出口 擴(kuò)大出口 本幣貶值 限制進(jìn)口,出口品外幣價格下降需求增加 (或)出口商利潤增加供給增加,進(jìn)口品本幣價格上升 進(jìn)口商利潤減少 需求下降,32,匯率變動對貿(mào)易收支的影響,改善貿(mào)易逆差的馬歇爾勒納條件 只有進(jìn)出口需求彈性之和大于1，本幣貶值才能夠改善貿(mào)易逆差 貨幣貶值改善國際收支的必要條件是 EmEx1 外匯傾銷 使本幣對外貶值程度超過對內(nèi)貶值，提高本國商品海外競爭力，擴(kuò)大出口，增加外匯收入 J曲線效應(yīng) 通過本幣貶值實(shí)現(xiàn)國際收支的改善存在“時滯”,33,0,+,-,18個月,貨幣貶值以來的時間,貿(mào)易收支盈余,J曲線,34,J曲線的原因,在貶值之前簽訂協(xié)議的執(zhí)行 資源、決策、生產(chǎn)周期、認(rèn)識等因素 對貶值的進(jìn)一步預(yù)期可能導(dǎo)致進(jìn)口商加速訂貨,35,匯率變動對資本流動的影響,本幣貶值有利于資本流入，不利于資本流出 本幣升值有利于資本流出，不利于資本流入 預(yù)期本幣貶值拋本幣、搶外匯資本外逃 預(yù)期本幣升值拋外匯、搶本幣資本流入,36,匯率變化對外匯儲備的影響,美元儲備時期 外匯儲備隨美元升貶值而相應(yīng)變化 多元化儲備時期 各種儲備貨幣的利息有別，在外匯市場上升貶不一，因其各自權(quán)重和匯率變化程度而對外匯儲備有不同影響 匯率變化對外匯儲備的影響逐漸復(fù)雜化，對外匯儲備管理提出了更高要求,37,匯率變動對價格水平的影響,對貿(mào)易品價格的影響 本幣貶值進(jìn)出口商品國內(nèi)價格物價上漲壓力 對非貿(mào)易品價格的影響 潛在出口商品（價格敏感性產(chǎn)品） 潛在進(jìn)口替代品（價格敏感性產(chǎn)品） 純粹的非貿(mào)易品 通貨膨脹本幣貶值更高通貨膨脹更大貶值,38,匯率變化對微觀經(jīng)濟(jì)活動的影響,匯率變化提高了個人、企業(yè)涉外經(jīng)濟(jì)活動中債權(quán)債務(wù)清償?shù)娘L(fēng)險水平，可能意味著成本增加、收益減少的現(xiàn)實(shí)損失 要求微觀主體對匯率變化有一個較為準(zhǔn)確的預(yù)測，并通過國際金融市場進(jìn)行有效的外匯風(fēng)險管理,39,匯率變化對國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響,匯率是不同貨幣間的相對價格，當(dāng)匯率變化對一方國家有利時，很有可能對另一方不利，產(chǎn)生國際經(jīng)濟(jì)摩擦 外匯傾銷會招致貿(mào)易對手國的報復(fù)性措施 某些貨幣持續(xù)堅(jiān)挺也會產(chǎn)生國際經(jīng)濟(jì)矛盾 確定合理的匯率水平和匯率安排，是任何開放國家重要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo),40,第五節(jié) 人民幣匯率,41,人民幣匯率制度,采用直接標(biāo)價法，一般以100單位外幣為標(biāo)準(zhǔn)折算人民幣 以美元為關(guān)鍵貨幣 政府授權(quán)國家外匯管理局進(jìn)行匯率的制定、調(diào)整和管理 我國現(xiàn)行匯率制度是以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度,42,1994年人民幣匯率改革,實(shí)現(xiàn)匯率并軌，市場供求成為匯率決定的主要依據(jù) 實(shí)行銀行結(jié)售匯制，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換和資本項(xiàng)目部分可兌換 建立起全國統(tǒng)一的銀行間外匯交易市場，改進(jìn)匯率形成機(jī)制；為統(tǒng)一的貨幣市場奠定基礎(chǔ) 匯率調(diào)控手段由直接向間接轉(zhuǎn)變,43