銀行管理論文-轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)背景下銀行業(yè)流動(dòng)性過剩的分析.doc

銀行管理論文-轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)背景下銀行業(yè)流動(dòng)性過剩的分析【摘要】2005年以來,我國(guó)銀行體系巨大的“存差”引發(fā)了全國(guó)關(guān)于流動(dòng)性過剩的熱烈探討,以及對(duì)由此導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)的預(yù)期。本文通過對(duì)1990年以來我國(guó)銀行業(yè)存貸款相關(guān)數(shù)據(jù)的實(shí)證分析，揭示了“存差”的產(chǎn)生過程及存款結(jié)構(gòu)的變化，繼而從銀行業(yè)改革和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整兩大方面分析了我國(guó)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)背景下銀行業(yè)流動(dòng)性過剩的特殊存在依據(jù)，并在外匯體制改革、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、資源配置模式、金融體制創(chuàng)新、貨幣政策運(yùn)用等多個(gè)方面提出相關(guān)政策建議。【關(guān)鍵詞】轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)銀行業(yè)流動(dòng)性過剩2005年10月，人民銀行發(fā)布的全國(guó)金融機(jī)構(gòu)貸款余額為20.36萬億元，存款余額則高達(dá)29.44萬億元，存款增速比貸款增速高4.3個(gè)百分點(diǎn)，存貸差將近9萬億元，是2000年的4.3倍。到2006年12月末，全國(guó)金融機(jī)構(gòu)貸款余額為22.53萬億，存款余額達(dá)到33.54萬億，存貸差超過10萬億元。持續(xù)增長(zhǎng)的“存差”額引發(fā)了全國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性過剩的巨大關(guān)注和熱烈探討，甚至導(dǎo)致對(duì)經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)的預(yù)期。然而，在我國(guó)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的背景下，對(duì)流動(dòng)性過剩問題的分析不應(yīng)簡(jiǎn)單等同于對(duì)全球流動(dòng)性過剩的分析，也不能將發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家歷史上經(jīng)濟(jì)危機(jī)階段出現(xiàn)的流動(dòng)性過剩與之簡(jiǎn)單類比，我國(guó)目前銀行體系流動(dòng)性過剩有其獨(dú)特的制度根源。一、我國(guó)銀行業(yè)流動(dòng)性實(shí)證分析本文選取了1990年至2005年中國(guó)商業(yè)銀行存貸款數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析。由圖1可以看出，在1994年之前，我國(guó)銀行體系貸款大于存款額，處于“貸差”階段。而1994年之后存款不僅在絕對(duì)數(shù)量上超過貸款，而且增速也大大高于貸款的增速，呈現(xiàn)“存差”越來越大，存貸比例逐年下降的趨勢(shì)。顯然，1994年后造成這一轉(zhuǎn)變的原因值得探究，而這一階段與我國(guó)金融和經(jīng)濟(jì)體制的諸多改革相契合，更加讓人確信“存差”的出現(xiàn)絕非偶然。數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國(guó)金融年鑒整理?；诖婵畲蠓鲩L(zhǎng)這一事實(shí)，現(xiàn)有許多分析將流動(dòng)性過剩主要?dú)w因于我國(guó)居民的高儲(chǔ)蓄傾向，并從現(xiàn)行社保體系的不健全等角度解釋這一傾向，提出擴(kuò)大內(nèi)需，刺激居民消費(fèi)來減少“存差”。然而，對(duì)不同存款的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)卻表明，我國(guó)存款急速上升的主要原因并不在于居民儲(chǔ)蓄。1996年到2005年間，城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄、企業(yè)存款和政府存款三者占總存款的比例之和沒有發(fā)生變化。1996年，三者占比之和為90.5%，2005年為89.6%。但是三者在十年間對(duì)總存款的占比則呈現(xiàn)出顯著趨勢(shì)。企業(yè)存款占比從31.9%上升到了33.5%，政府存款由3.5%翻了一番，上升到了7%，而居民儲(chǔ)蓄則由原來的55%下降到了49%。結(jié)合圖2進(jìn)一步考察三種存款各自的增幅變化，可見政府存款呈大幅上升趨勢(shì)，企業(yè)存款增幅總體上大于儲(chǔ)蓄增幅。由此可以看出，存款的結(jié)構(gòu)正在發(fā)生重大變化，而這種結(jié)構(gòu)的變化推動(dòng)了“存差”的出現(xiàn)。因此，探究存款結(jié)構(gòu)變化的社會(huì)原因有助于更清晰地認(rèn)識(shí)“存差”導(dǎo)致的流動(dòng)性過剩。數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國(guó)金融年鑒整理。二、當(dāng)前流動(dòng)性過剩的制度原因探究1、從金融結(jié)構(gòu)調(diào)整銀行業(yè)綜合改革的角度解釋“存差”的出現(xiàn)。首先，現(xiàn)代金融組織體系取代傳統(tǒng)金融組織體系導(dǎo)致存差的出現(xiàn)。1995年中國(guó)人民銀行法和商業(yè)銀行法等一系列金融法律頒布后，我國(guó)現(xiàn)代金融組織體系基本確立。我國(guó)傳統(tǒng)金融體系與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)。在這一體系下，專業(yè)銀行都是國(guó)務(wù)院直屬的經(jīng)濟(jì)部門，分別履行不同職能，根據(jù)政府的計(jì)劃安排承擔(dān)不同的貸款業(yè)務(wù)。國(guó)家主要采取“信貸計(jì)劃”和“現(xiàn)金計(jì)劃”調(diào)配資金，實(shí)施金融管理。宏觀上，貸款-存款=現(xiàn)金發(fā)行，這三個(gè)科目就構(gòu)成了銀行資產(chǎn)負(fù)債表的主要科目。如果貸款大于存款，就稱存在“貸差”，意味著流動(dòng)性不足；如果存款大于貸款，則稱存在“存差”，意味著流動(dòng)性過剩。1995年后確立的現(xiàn)代金融組織體系與傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下金融體系的一個(gè)不同之處在于建立了由實(shí)施宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管的中央銀行和提供金融產(chǎn)品及服務(wù)的各類商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)共同構(gòu)成的雙層結(jié)構(gòu)。在這一新的結(jié)構(gòu)下，貨幣發(fā)行和各類金融機(jī)構(gòu)繳存的準(zhǔn)備金存款構(gòu)成了“基礎(chǔ)貨幣”，是中央銀行貨幣調(diào)控的核心。然而，構(gòu)成基礎(chǔ)貨幣主體的準(zhǔn)備金存款是商業(yè)銀行吸納的存款的一部分，商業(yè)銀行上繳準(zhǔn)備金存款，當(dāng)然就意味著它不能將自己吸收到的存款全部用于發(fā)放貸款，于是出現(xiàn)了存差。第二，金融相關(guān)法律的制定決定了存差的出現(xiàn)理所當(dāng)然。為了維護(hù)金融體系的穩(wěn)定和保障存款人的利益，1995年開始實(shí)施的商業(yè)銀行法第三十九條第二款關(guān)于商業(yè)銀行貸款時(shí)應(yīng)當(dāng)遵守的資產(chǎn)負(fù)債比例規(guī)定“貸款余額與存款余額的比例不得超過百分之七十五”。也就是說，我國(guó)商業(yè)銀行體系應(yīng)保有不低于25%的存差，而由圖1中可以看出，我國(guó)銀行業(yè)存差恰恰是從1995年剛剛開始出現(xiàn)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，我國(guó)貸款與存款的比例直到2004年才降到75%以下（2003年為76.4%，2004年為73.8%）。事實(shí)上，貸款與存款的比例規(guī)定是全球金融界的通則。表1將我國(guó)存貸款比與世界其他國(guó)家進(jìn)行了對(duì)比。數(shù)據(jù)來源：根據(jù)IFS、IMF數(shù)據(jù)資料以及各國(guó)年度金融報(bào)告和銀行業(yè)報(bào)告整理。由此可見，我國(guó)銀行業(yè)存貸比的下降在同類新興國(guó)家中并非罕見。事實(shí)上，我國(guó)的存差與美、日和其他新興國(guó)家的數(shù)據(jù)相比仍然稍高。因此，銀行業(yè)存差的出現(xiàn)并非危機(jī)信號(hào)，而是我國(guó)金融體系向現(xiàn)代化、國(guó)際化轉(zhuǎn)型過程中的必然現(xiàn)象。第三，銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的加強(qiáng)推動(dòng)存差的出現(xiàn)。傳統(tǒng)金融組織體系下，央行以計(jì)劃為核心，通過下達(dá)指標(biāo)來控制貸款規(guī)模，從而控制整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，為了在推進(jìn)市場(chǎng)化的進(jìn)程中實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，中央銀行對(duì)商業(yè)銀行貸款的業(yè)績(jī)考核既不與風(fēng)險(xiǎn)掛鉤也不與回報(bào)掛鉤，只與貸出的數(shù)量掛鉤，這使得商業(yè)銀行大規(guī)模放款，成為20世紀(jì)80年代和90年代幾次經(jīng)濟(jì)過熱的主導(dǎo)因素。1997年，人民銀行頒布了有效銀行監(jiān)管核心原則和關(guān)于改進(jìn)國(guó)有商業(yè)銀行貸款規(guī)模管理的通知，逐步推行商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)管理。2002年起中國(guó)銀行業(yè)全面推行貸款五級(jí)分類管理，加強(qiáng)了對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的審核力度。同時(shí)，股份制改革后的商業(yè)銀行成為獨(dú)立的產(chǎn)權(quán)主體，自行承擔(dān)貸款的風(fēng)險(xiǎn)和損失，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的“國(guó)家信用”已不復(fù)存在，這就使得商業(yè)銀行在發(fā)放貸款時(shí)必然秉持審慎原則，導(dǎo)致貸款規(guī)模的下降。第四，商業(yè)銀行自身的發(fā)展促進(jìn)存差的擴(kuò)大。一方面，早期的商業(yè)銀行貸款結(jié)構(gòu)以短期貸款為主，其流動(dòng)性強(qiáng)，所以銀行所需的超額準(zhǔn)備金相對(duì)較少；如今的商業(yè)銀行主營(yíng)中長(zhǎng)期信貸業(yè)務(wù)，長(zhǎng)期資金的占用增加，風(fēng)險(xiǎn)增大，所需的超額儲(chǔ)備自然上升（劉錫良，2007），使得存差擴(kuò)大。另一方面，現(xiàn)代銀行業(yè)改革倡導(dǎo)資金運(yùn)用越來越多元化，更多存款資金被投入貨幣市場(chǎng)或其他資金運(yùn)用渠道，主要是銀行持有非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券總量不斷增長(zhǎng)，貸款所占的比重相應(yīng)下降。數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國(guó)金融年鑒整理。第五，政策性剝離和核銷不良貸款造成存差的擴(kuò)大。為了改善國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、提高資產(chǎn)質(zhì)量，推動(dòng)其改革上市和提升競(jìng)爭(zhēng)力，四大資產(chǎn)管理公司和央行自1999年起先后對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行進(jìn)行注資和不良資產(chǎn)的政策性剝離。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)站的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)有商業(yè)銀行的不良貸款從2003年底的19168億元下降到2004年底的17176億元，2005年底為10724.8億元。在存款仍高速增長(zhǎng)的背景下，貸款卻因?yàn)楹虽N而相對(duì)減少，由此可見“存差”的增長(zhǎng)是理所當(dāng)然的。2、從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整角度分析“存差”的增長(zhǎng)。（1）我國(guó)貿(mào)易結(jié)構(gòu)和外匯管理體制改革。我國(guó)實(shí)行出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)政策刺激經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，出口的增加導(dǎo)致外匯收入的不斷增長(zhǎng)。對(duì)外商直接投資的各種優(yōu)惠政策又吸引了大量外資流入，造成我國(guó)資本賬戶和貿(mào)易賬戶從1994年起一直處于“雙順差”。加入WTO后開放的經(jīng)濟(jì)格局更加劇了這種情況。另外，我國(guó)對(duì)匯率和外匯儲(chǔ)備的管理仍處于市場(chǎng)化進(jìn)程中，1994年外匯體制改革確立了強(qiáng)制結(jié)售匯制和有管理的浮動(dòng)匯率制，資本流動(dòng)呈現(xiàn)單向自由化，央行外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)以人民幣等值投放為代價(jià)。在目前的外匯體制下，國(guó)際收支的“雙順差”意味著央行必須投放人民幣買入外匯以穩(wěn)定匯率，基礎(chǔ)貨幣的投放量隨之增長(zhǎng)。李成、姜柳（2006）對(duì)流動(dòng)性和匯率制度的實(shí)證研究也證實(shí)，作為流動(dòng)性衡量指標(biāo)的“存差”與作為匯率制度衡量指標(biāo)的外匯儲(chǔ)備之間存在著高度相關(guān)關(guān)系?？梢姡按娌睢笔前殡S著我國(guó)貿(mào)易結(jié)構(gòu)調(diào)整、外匯體制改革過程中國(guó)際收支的增加而出現(xiàn)的。（2）政府存款率增長(zhǎng)。政府存款率的增長(zhǎng)應(yīng)從政府收入的增長(zhǎng)和政府儲(chǔ)蓄傾向的提高兩方面進(jìn)行考察。自上個(gè)世紀(jì)90年代起，我國(guó)財(cái)政部便提出了“提高兩個(gè)比重”的目標(biāo)，具體是指提高財(cái)政收入占GDP的比重和中央財(cái)政收入占全國(guó)財(cái)政收入的比重，目的在于增強(qiáng)財(cái)政再分配能力，增強(qiáng)中央財(cái)政的宏觀調(diào)控能力。自此以后，政府收入在國(guó)民收入中的分配占比，無論在初次分配還是再分配階段都是上升的；政府收入已經(jīng)連續(xù)數(shù)年以遠(yuǎn)高于國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的速率增長(zhǎng)，經(jīng)過再分配調(diào)整后的政府收入占比有了更快上升。原因主要來自于兩個(gè)方面：一，政府在國(guó)民收入初次分配環(huán)節(jié)中針對(duì)生產(chǎn)和流通活動(dòng)征收的稅費(fèi)收入的增加；二，政府在國(guó)民收入再分配環(huán)節(jié)中針對(duì)企業(yè)和居民征收的所得稅的增加。另外，在所得稅增加的同時(shí)，政府的福利支出卻相對(duì)下降了。因此，政府收入的快速增長(zhǎng)說明“提高兩個(gè)比重”的努力已經(jīng)取得了預(yù)期的積極成果。至于政府儲(chǔ)蓄傾向的不斷提高，無論歸因于其直接投資水平的提高還是歸因于其資本轉(zhuǎn)移水平的提高，都說明，近年來政府參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的深度和廣度都大大強(qiáng)化了（李揚(yáng)等，2007）。（3）企業(yè)存貸款需求的不平衡。一方面，與其他國(guó)家相比，我國(guó)企業(yè)的儲(chǔ)蓄率相對(duì)較高，這源于企業(yè)部門的高利潤(rùn)率。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展和出口的不斷增長(zhǎng)，企業(yè)收入逐年上升，與之相對(duì)的是我國(guó)居民部門貢獻(xiàn)的廉價(jià)勞動(dòng)力和金融部門提供的廉價(jià)資本，使得企業(yè)具有相對(duì)較高的利潤(rùn)率。我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)同比增幅由2001年的8.1%上升到2006年11月的30.7%，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2006年1-11月同比增長(zhǎng)26%，達(dá)到近兩年來的最高水平。北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心的研究報(bào)告也顯示，1998-2005年間我國(guó)凈資產(chǎn)的凈利潤(rùn)率從2.2%上升到了12.6%，稅前利潤(rùn)率從3.7%上升到了14.4%，總回報(bào)率從6.8%上升到17.8%，高利潤(rùn)增長(zhǎng)導(dǎo)致企業(yè)儲(chǔ)蓄率不斷上升。另一方面，由于我國(guó)舊的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和行業(yè)布局存在不合理之處，在由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變過程中，出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩的結(jié)構(gòu)性問題。為了抑制相關(guān)行業(yè)固定資產(chǎn)投資的過快增長(zhǎng)，限制產(chǎn)能規(guī)模的過度擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，國(guó)家自2004年起開始進(jìn)行宏觀調(diào)控，通過審慎監(jiān)管措施控制信貸，以大力壓縮過剩的生產(chǎn)能力，導(dǎo)致企業(yè)信貸投資需求急劇減少。這兩方面共同作用使得“存差”不斷擴(kuò)大。三、對(duì)當(dāng)前銀行業(yè)流動(dòng)性的評(píng)價(jià)及政策建議我國(guó)銀行體系目前資金的確充裕，投資和消費(fèi)需求相對(duì)儲(chǔ)蓄的增長(zhǎng)顯得并不旺盛，資金運(yùn)用的不充分一定程度上影響到了商業(yè)銀行自身的贏利能力。然而，以“存差”衡量的流動(dòng)性過剩在我國(guó)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的背景下有其獨(dú)特的決策依據(jù)和必然性。其出現(xiàn)與我國(guó)金融體制改革中的存款準(zhǔn)備金制度的建立和完善、貸款風(fēng)險(xiǎn)管理的加強(qiáng)、銀行貸款結(jié)構(gòu)的調(diào)整等因素息息相關(guān)，同時(shí)又是伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中關(guān)于政府財(cái)政角色的轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級(jí)而出現(xiàn)的。因此，現(xiàn)階段銀行業(yè)保持較高的流動(dòng)性尚不至于引發(fā)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的預(yù)期，重要的是在避免盲目投資的基礎(chǔ)上有效拓展資金運(yùn)用渠道，防范較高流動(dòng)性對(duì)經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性沖擊。具體政策建議如下。1、推進(jìn)匯率制度改革和外匯管理體制改革，調(diào)整貿(mào)易政策。逐步實(shí)現(xiàn)匯率的市場(chǎng)化機(jī)制，利用市場(chǎng)機(jī)制調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)供求，可以使央行在很大程度上擺脫為了維持匯率穩(wěn)定而被動(dòng)地增發(fā)大量基礎(chǔ)貨幣，從而收縮市場(chǎng)貨幣總量，有效解決銀行體系及整個(gè)金融體系的流動(dòng)性過剩問題；由強(qiáng)制結(jié)售匯制向自愿結(jié)售匯制過渡則使外匯由國(guó)家集中儲(chǔ)備轉(zhuǎn)為向民間分散儲(chǔ)備，減輕銀行系統(tǒng)的流動(dòng)性壓力。另外，對(duì)貿(mào)易和引進(jìn)外資等政策的調(diào)整有利于擴(kuò)大內(nèi)需，實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支的相對(duì)平衡，從而解決流動(dòng)性過剩。2、增加對(duì)高技術(shù)、高質(zhì)量、高附加值產(chǎn)業(yè)的投資。目前，我國(guó)的產(chǎn)能集中在技術(shù)水平低、門檻低的下游企業(yè)，造成大眾化、低附加值產(chǎn)品嚴(yán)重過剩，而高技術(shù)、高質(zhì)量、高附加值產(chǎn)品供不應(yīng)求。因此，增加對(duì)后者的產(chǎn)業(yè)投入不僅可以為銀行業(yè)多余的流動(dòng)性找到合適的運(yùn)用渠道，而且有利于資金的合理配置和收益，更是國(guó)家調(diào)整行業(yè)布局、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的重要方面。3、實(shí)行“走出去”的戰(zhàn)略。其一，可以鼓勵(lì)境外企業(yè)到我國(guó)資本市場(chǎng)融資，使得多余流動(dòng)性得以應(yīng)用的同時(shí)增加資金的收益；其二，鼓勵(lì)境內(nèi)企業(yè)將閑置的儲(chǔ)蓄用于對(duì)外直接投資，有利于在疏導(dǎo)流動(dòng)性的同時(shí)拓展我國(guó)企業(yè)的國(guó)際市場(chǎng)，并學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，提升國(guó)內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)水平。4、打破政府主導(dǎo)資源配置模式，拓展中小企業(yè)信貸和農(nóng)村金融市場(chǎng)。我國(guó)的政府主導(dǎo)資源配置模式使得政府及相關(guān)官員往往按照政績(jī)考核的需要為發(fā)達(dá)城市和大企業(yè)配置更多資源，而中小企業(yè)和農(nóng)村地區(qū)則得不到政府應(yīng)有的支持。然而，由于信息披露、資產(chǎn)規(guī)模等因素達(dá)不到要求，中小企業(yè)很難從資本市場(chǎng)籌得資金，也不能發(fā)行債券，因此比大企業(yè)更需要銀行信貸；而農(nóng)村金融具有貸款額度較小，當(dāng)?shù)匦庞梦幕?、社?huì)關(guān)系等對(duì)貸款的安全性具有更重要的作用等特點(diǎn)。我國(guó)商業(yè)銀行，尤其是中小