工程項目的財務分析 (2)

工程經(jīng)濟學概論,主要內(nèi)容：1、建設投資構(gòu)成及估算；2、流動資金構(gòu)成及估算；3、固定資產(chǎn)折舊估算。,第7章工程項目的財務分析,財務分析是項目可行性研究報告中的重要部分，而可行性研究又是項目管理程序中的重要環(huán)節(jié)，下面看看項目周期的7個主要階段：立項階段（項目建議書）、評估階段（可行性分析）、設計階段（初步設計）、開工階段（施工前的準備）、施工階段（建筑施工、設備安裝）、完工階段（竣工驗收）、運行階段（投產(chǎn)）,7.1財務分析概念與內(nèi)容,根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系，分析、計算項目直接發(fā)生的財務效益和費用，編制有關(guān)報表，計算評價指標，考察項目的基本生存能力、盈利能力、償債能力等財務狀況，判別項目的財務可行性，明確項目對財務主體的價值貢獻，為投資者的投資決策提供依據(jù)。,概念：,財務評價流程：,盈利能力：指企業(yè)獲取利潤的能力，它是財務分析的主要內(nèi)容。主要指標包括：項目投資財務內(nèi)部收益率、財務凈現(xiàn)值、投資回收期、總投資收益率等。,盈利能力分析：,財務生存能力：（資金平衡分析）,在項目運營期間，確保從各項經(jīng)濟活動中得到足夠的資金來償還債務。財務分析通過考察項目計算期內(nèi)各年的投資活動、融資活動和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的各項現(xiàn)金流入和流出，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持項目正常運營。,償債能力分析：,在企業(yè)投資項目中，債務資金是重要的資金來源。對企業(yè)自身，要考察項目的融資政策和所面臨的風險，關(guān)心自身的償還債務的能力；對債權(quán)人，則關(guān)心借出的資金能否如期收回。主要指標：利息備付率（ICR）；償債備付率（DSCR）；流動比率、速動比率等。,7.2財務效益與費用的識別與估算,7.2.1財務效益與費用的識別1、財務效益的識別企業(yè)財務效益主要由以下幾部分組成：（1）銷售收入；（2）資產(chǎn)回收。,2、財務費用的識別,（1）固定資產(chǎn)投資；（2）無形資產(chǎn)投資；（3）其它資產(chǎn)投資；（4）流動資金；（5）增值稅；（6）營業(yè)稅金及附加；（7）成本費用；（8）所得稅。,1、建筑安裝工程費用,2、設備工器具購置費用,3、工程建設其它費用,4、預備費,5、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅,6、建設期貸款利息,(1)基本預備費,(2)漲價預備費,動態(tài)投資,靜態(tài)投資,建設投資,流動資金投資,建設項目總投資,3、建設項目總投資的構(gòu)成,1、建筑安裝工程費：建設單位用于建筑和安裝工程方面的投資，由建筑工程費和安裝工程費組成。2、設備工器具購置費：指為項目購置或自制的達到固定資產(chǎn)標準的設備、工具、器具的費用。3、工程建設其他費用：是指建設投資中除建筑工程費、設備及工器具購置費、安裝工程費以外所必須花費的其他費用。土地使用費、與未來企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的費用。,建設投資構(gòu)成：,項目實施過程中可能發(fā)生的難以預料的支出，需要事先預留的費用，又稱為不可預見費。主要指設計變更及施工過程中可能增加工程量的費用。計算公式為：（設備及工器具購置費建筑工程費+安裝工程費工程建設其他費）基本預備費率,4、基本預備費,對建設工期比較長的項目，由于在建設期內(nèi)可能發(fā)生的材料、設備等價格上漲引起投資增加，需要事先預留的費用。,年均價格上漲率,5、漲價預備費,第t年的靜態(tài)投資費用,指籌措債務資金發(fā)生在建設期內(nèi)，計入總投資額度。在編制投資估算時通常假定借款均在每年的年中支用，借款第一年按半年計息，其余各年按全年計息。公式：各年應計利息=（年初借款本息累計+本年借款額/2）年利率,6、建設期借款利息,例題：某新建項目，建設期為3年，共向銀行貸款1300萬元，貸款時間為：第一年300萬元，第二年600萬元，第三年400萬元，年利率為6%，計算建設期利息？,解：第1年應計利息=0.53006%=9萬元第2年應計利息=（300+9+0.5600）6%=36.54萬元第3年應計利息=（300+9+36.54+600+0.5400）6%=68.73萬元建設期利息總和=114.27萬元,某工程投資中，設備購置費、建筑安裝費和工程建設其他費用分別為600萬元、1000萬元和400萬元，基本預備費率為10。投資建設期2年，各年投資額相等。預計年均投資價格上漲5，則該工程的漲價預備費為多少？,答案：基本預備費：(600+1000+400)*10%=200萬元靜態(tài)投資額：2000+200=2200萬元第一年1100*（1+5%)1-1=55萬元第二年1100*(1+5%)2-1=112.75萬元合計167.75萬元。,指運營期內(nèi)長期占用并周轉(zhuǎn)使用的營運資金。是流動資產(chǎn)與流動負債的差額。流動資產(chǎn):指在一年內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運用的資產(chǎn)，包括存貨、庫存、現(xiàn)金、應收賬款、預付賬款、短期投資（股票、債券、基金）等。流動負債:指在一年內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務，包括應付賬款、預收賬款等。在項目壽命期結(jié)束時，投入的流動資金應予以回收。,7、流動資金,7.2.2財務費用的估算,總投資=建設投資+建設期利息+調(diào)節(jié)稅+流動資金；建設投資=工程費用+工程建設其它費+預備費（基本預備費+漲價預備費）工程費用=建筑工程費+安裝工程費+設備及工器具購置費,一、分項詳細估算法：,1、建筑安裝工程費用,直接費1）直接工程費2）措施費間接費1）規(guī)費2）企業(yè)管理費利潤稅金,1）直接工程費,定義：是指施工過程中耗費的構(gòu)成工程實體的各項費用。直接工程費包括：人工費、材料費、施工機械使用費,2）措施費：（二環(huán)夜臨水，支架已安穩(wěn)）,指為完成工程項目施工，發(fā)生于該工程施工前和過程中非工程實體項目的費用，包括：（1）環(huán)境保護費（2）文明施工費（3）安全施工費（4）臨時設施費（5）夜間施工增加費（6）二次搬運費（7）大型機械設備進出場及安拆費（8）混凝土、鋼筋混凝土模板及支架費（9）腳手架費（10）已完工程及設備保護費（11）施工排水、降水費,3）規(guī)費：(保定無公害),是指政府和有關(guān)權(quán)利部門規(guī)定必須繳納的費用，簡稱規(guī)費。包括：（1）工程排污費（2）工程定額測定費（已免收）（3）社會保障費（4）住房公積金（5）危險作業(yè)意外傷害保險,4）企業(yè)管理費,指建筑安裝企業(yè)組織施工生產(chǎn)和經(jīng)營管理所需費用。包括：管理人員的工資、辦公費、差旅交通費、固定資產(chǎn)使用費、工具用具使用費、勞動保險費、工會經(jīng)費、職工教育經(jīng)費、財產(chǎn)保險費、財務費、稅金、其他。,5）利潤,指施工企業(yè)完成所承包工程獲得的盈利，按照不同的計價程序，利潤的計算方法有所不同。計算基數(shù)可采用：（1）以直接費和間接費合計為計算基數(shù)（2）以人工費和機械費合計為計算基數(shù)（3）以人工費為計算基數(shù),6）稅金,指國家稅法規(guī)定的應計入建筑安裝工程造價的營業(yè)稅、城市維護建設稅及教育費附加等。（1）營業(yè)稅的稅額為營業(yè)額的3%。（2）城市維護建設稅按照納稅人所在的不同地點，按照營業(yè)稅的一定比例征收。1）納稅地點在市區(qū)的企業(yè)，7%；2）納稅地點在縣城、鎮(zhèn)的企業(yè)，5%；3）納稅地點在農(nóng)村的，1%。（3）教育費附加為營業(yè)稅的3%。,生產(chǎn)能力指數(shù)法簡單估算法百分比估算法朗格系數(shù)估算法指標估算法,二、簡單估算法,Ir、Ic已建、擬建同類項目的資產(chǎn)投資額度Dr、Dc已建、擬建同類項目生產(chǎn)能力m生產(chǎn)能力指數(shù)，0m1地區(qū)建設投資調(diào)整系數(shù)，兩項目所在地區(qū)之間建設條件相差不大時，一般取1,根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的建設項目的投資額和生產(chǎn)能力來估算擬建項目的投資額。,1、生產(chǎn)能力指數(shù)法,例：已知生產(chǎn)流程相似的年生產(chǎn)能力為10萬噸的化工裝置，兩年前建成的固定資產(chǎn)投資為2500萬元。擬建裝置生產(chǎn)能力設計為15萬噸，一年后建成。根據(jù)過去大量這種裝置的數(shù)據(jù)得出投資生產(chǎn)能力指數(shù)m=0.72。這幾年設備與物資的價格上漲率平均為7%左右，試估算擬建裝置的投資額?,1）設備系數(shù)法：以擬建項目的設備費為基數(shù)進行估算K擬建項目的投資額，I擬建項目的其他費用C根據(jù)擬建項目當時當?shù)貎r格計算的設備費用的總和P1,P2,P3.已建項目中建筑、安裝及其他工程費用等占設備費用的百分比。f1,f2,f3.擬建項目建筑、安裝及其他工程費用等的綜合調(diào)整系數(shù)。,2、百分比估算法,以擬建項目的最主要、投資比重較大并與生產(chǎn)能力直接相關(guān)的工藝設備費為基數(shù)進行估算P1,P2,P3.已建項目中各專業(yè)工程費用（土建、暖通、電氣及電信等）占工藝設備費用的百分比。,2）主體專業(yè)系數(shù)法：,以主要設備費為基礎，乘以適當系數(shù)來推算項目的建設費用。K總建設費用；C主要設備費用；Ii管線、儀表、建筑物等項費用的估算系數(shù)；Ic管理費、合同費、應急費等間接費在內(nèi)的總估算系數(shù)。,3、朗格系數(shù)估算法,主要掌握分項詳細估算法,三、流動資金的估算,流動資金的顯著特點是在生產(chǎn)過程中不斷周轉(zhuǎn)，其周轉(zhuǎn)額的大小與生產(chǎn)規(guī)模及周轉(zhuǎn)速度直接相關(guān)。分項詳細估算法是根據(jù)周轉(zhuǎn)額與周轉(zhuǎn)速度之間的關(guān)系，對構(gòu)成流動資金的各項流動資產(chǎn)和流動負債分別進行估算。在可行性研究中，為簡化計算，僅對存貨、現(xiàn)金、應收賬款和應付賬款四項內(nèi)容進行估算。,計算公式為：流動資金=流動資產(chǎn)-流動負債流動資產(chǎn)=應收賬款+預付賬款+存貨+現(xiàn)金流動負債=應付賬款+預收賬款流動資金本年增加額=本年流動資金-上年流動資金,計算步驟：,1）周轉(zhuǎn)次數(shù)計算周轉(zhuǎn)次數(shù)是指流動資金的各個構(gòu)成項目在一年內(nèi)完成多少個生產(chǎn)過程。周轉(zhuǎn)次數(shù)=360d/最低周轉(zhuǎn)次數(shù),2）應收賬款估算,是指企業(yè)對外銷售商品、提供勞務尚未收回的資金。計算公式為：應收賬款=年經(jīng)營成本周轉(zhuǎn)次數(shù)經(jīng)營成本外購原材料費、燃料及動力費+工資及福利費+修理費+其他費用,3)存貨估算,指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中持有以備出售，或者仍然處在生產(chǎn)過程，或者在生產(chǎn)或提供勞務過程中將消耗的材料或物料等，包括各類材料、在產(chǎn)品、半成品和產(chǎn)成品等。為簡化計算，項目評價中僅考慮外購原材料、燃料、其他材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品。,存貨=外購原材料、燃料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品+其他材料外購原材料、燃料=年外購原材料、燃料費用周轉(zhuǎn)次數(shù)在產(chǎn)品=（年外購原材料、燃料、動力費用+年工資及福利費+年修理費+年其他制造費）/周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)成品=（年經(jīng)營成本-年營業(yè)費用）周轉(zhuǎn)次數(shù)其他制造費用是指由制造費用中扣除生產(chǎn)單位管理人員工資及福利費、折舊費、修理費后的其余部分。,4)現(xiàn)金估算,指貨幣資金，即企業(yè)生產(chǎn)運營活動中停留于貨幣形態(tài)的那部分資金，包括企業(yè)庫存現(xiàn)金和銀行存款。計算公式為：現(xiàn)金=（年工資及福利費+年其他費用）周轉(zhuǎn)次數(shù)年其他費用=制造費用+管理費用+銷售費用-（以上三項費用中所含的工資及福利費、折舊費、維簡費、攤銷費、修理費）,5)預付賬款估算,預付賬款是指企業(yè)為購買各類材料、半成品或服務所預先支付的款項，計算公式為：預付賬款=外購商品或服務年費用金額/周轉(zhuǎn)次數(shù),5)流動負債估算,指將在一年（含一年）或者超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還得債務，包括短期借款、應付票據(jù)、應付賬款、預收賬款、應付工資、應付福利費、應付股利、應交稅金、其他暫收應付款項、預提費用和一年內(nèi)到期的長期借款等。在項目評價中，流動負債的估算可以只考慮應付賬款和預收賬款兩項。應付賬款=（年外購原材料、燃料及其他材料費用）周轉(zhuǎn)次數(shù)預收賬款=預收的營業(yè)收入年金額/周轉(zhuǎn)次數(shù),例題：,項目達到設計生產(chǎn)能力后，勞動定員240人，年標準工資為l.5萬元人，年福利為工資總額的14。年其他費用20820萬元（其中其他制造費用820萬元），年外購原材料、燃料動力費9482萬元，經(jīng)營成本為30877萬元，年修理費218萬元。各項流動資金最低周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為：應收賬款45天，現(xiàn)金30天，應付賬款60天，原材料、燃料動力90天，在產(chǎn)品3天，產(chǎn)成品20天。用分項詳細估算法估算擬建項目的流動資金？,流動資金=流動資產(chǎn)流動負債流動資產(chǎn)=應收帳款+預付帳款+存貨+現(xiàn)金流動負債=應付帳款+預收帳款（1）周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/最低周轉(zhuǎn)天數(shù)各項流動資金周轉(zhuǎn)次數(shù)分別為應收賬款8次，現(xiàn)金12次，應付賬款6次，原材料、燃料、動力4次，在產(chǎn)品120次，產(chǎn)成品18次。,【解答】,存貨=年外購原材料、燃料、動力+其他材料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品,（2）外購原材料、燃料動力=年外購原材料燃料動力/周轉(zhuǎn)次數(shù)=9482/4=2371（萬元）（3）在產(chǎn)品=（年外購原、燃料動力+年工資、福利+年修理費+年其他制造費用）/周轉(zhuǎn)次數(shù)=（9482+2401.51.14+218+820）/120=91（萬元）（4）產(chǎn)成品=（年經(jīng)營成本-營業(yè)費用)/周轉(zhuǎn)次數(shù)=30877/18=1715（萬元）存貨=外購原材料燃料動力+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品=4177（萬元）,（5）應收帳款=年經(jīng)營成本/周轉(zhuǎn)次數(shù)=30877/8=3860（萬元）（6）現(xiàn)金=（年工資及福利+年其他費用）/周轉(zhuǎn)次數(shù)=（410+20820）/12=1769（萬元）（7）應付帳款=年外購材料、燃料動力/周轉(zhuǎn)次數(shù)=9482/6=1580（萬元）（8）流動資金=流動資產(chǎn)流動負債=現(xiàn)金+應收賬款+存貨-應付賬款=4177+3860+1769-1580=8226（萬元）,7.3固定資產(chǎn)折舊估算,折舊：指固定資產(chǎn)由于使用而逐漸磨損所減少的那部分價值。它反映了固定資產(chǎn)在當期生產(chǎn)中的轉(zhuǎn)移價值。折舊方法：將應提折舊總額在固定資產(chǎn)各使用期間進行分配時所采用的具體計算方法。主要分為兩類：一般折舊法和加速折舊法。,1、直線法,又稱平均年限法，以固定資產(chǎn)的原價減去預計凈殘值后平均分攤于預計使用年限的折舊方法。在各使用年限中，固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品成本中的價值均是相等的，折舊的累計額呈直線上升的趨勢。這種方法具有易懂和易操作的優(yōu)點，卻忽略了“何時受益，何時付費”的配比原則，特別是在一臺設備使用初期和末期要與它的使用高峰期承擔相同的折舊費用，顯然是不合理的。,2、工作量法,又稱變動費用法。是根據(jù)實際工作量計提折舊額的一種方法。它根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營活動情況或設備的使用狀況來計提折舊。假定固定資產(chǎn)成本代表了購買一定數(shù)量的服務單位(可以是行駛里程數(shù)，工作小時數(shù)或產(chǎn)量數(shù))，然后按服務單位分配成本。這種方法彌補了平均年限法只重使用時間，不考慮使用強度的特點。,3、加速折舊法,包括年數(shù)總和法和雙倍余額遞減法兩種。年數(shù)總和法：將固定資產(chǎn)的原值減去凈殘值后的凈額乘以一個逐年遞減的分數(shù)計算每年的折舊額。特點：在使用年限的前期多提折舊，后期則少提折舊，使固定資產(chǎn)成本在使用年限中加快得到補償。,雙倍余額遞減法,是在不考慮固定資產(chǎn)殘值的情況下，用直線法折舊率的兩倍作為固定的折舊率乘以逐年遞減的固定資產(chǎn)期初凈值，得出各年應提折舊額的方法。雙倍余額遞減法是加速折舊法的一種，可在第一年折減較大金額,在前期消耗較大，在后期消耗較少，為此，在使用前期多提折舊，后期少提折舊，從而相對加速折舊。實行雙倍余額遞減法計提的固定資產(chǎn)，應當在固定資產(chǎn)折舊年限到期以前若干年內(nèi)（當采用直線法的折舊額大于等于雙倍余額遞減法的折舊額時），將固定資產(chǎn)賬面凈值扣除預計凈殘值后的余額平均攤銷。,現(xiàn)行的雙倍余額遞減法的計算規(guī)則只是一種原則性的框架，對最后兩年折舊方法的規(guī)定沒有廣泛的普遍性，尤其不能生搬硬套，而必須根據(jù)凈殘值估計水平的情況，既遵循謹慎性原則的要求，最大可能地使用加速折舊法，同時也要確保凈殘值在最后年度留夠。因此雙倍余額遞減法最后年度折舊計算的處理實際上是加速折舊的基本原則與雙倍余額遞減的基本計算規(guī)則平衡的結(jié)果。,雙倍余額遞減法的改進,1、當凈殘值率較大時，要注意最后年度出現(xiàn)負折舊，宜從早采取平均年限法。2、當雙倍余額遞減能正常用到倒數(shù)第二年，且不影響凈殘值，同時整個年度滿足加速折舊法，則宜將雙倍余額遞法用到最后，不必拘泥于“最后兩年”的限制。3、當折現(xiàn)年限較長時，當最后兩年改平均法計算的結(jié)果與加速折舊原則出現(xiàn)沖突時，應服從加速折舊要求，可以改為提前年度進行折舊方法的轉(zhuǎn)換。,雙倍余額遞減法應予修正的幾種情形，可以總結(jié)如下：,例題,1、平均年限法某企業(yè)有廠房一棟，原值為120萬元，預計使用年限20年，預計凈殘值率為4%，該廠房的年折舊額？,年折舊額=120（1-4%）/20=5.76萬元,年折舊率=（1-預計凈殘值率）/折舊年限年折舊額=固定資產(chǎn)原值（1-預計凈殘值率）/折舊年限,2、工作量法,某公司有貨運卡車一輛，原值為15萬元，預計凈殘值率為5%，預計總行駛里程為60萬公里，當月行駛里程為3000公里，該項固定資產(chǎn)的月折舊額？,單位里程折舊額=15（1-5%）/60=0.2375（元/公里）月折舊額=3000公里0.2375元/公里=712.5元,年折舊率=2/預計使用年限100%年折舊額=固定資產(chǎn)賬面凈值年折舊率,3、