基于資本結(jié)構(gòu)視角的浙江省中小企業(yè)融資策略.DOC

企業(yè)研究論文-基于資本結(jié)構(gòu)視角的浙江省中小企業(yè)融資策略【摘要】本文從浙江省中小企業(yè)融資現(xiàn)狀出發(fā)，對其資本結(jié)構(gòu)構(gòu)成與特點進(jìn)行系統(tǒng)分析，剖析中小企業(yè)融資難和資本結(jié)構(gòu)存在缺陷的原因，并建設(shè)性地提出優(yōu)化中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的融資策略。 中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、擴(kuò)大稅收來源，增加就業(yè)機(jī)會和提高城市化水平等方面有著舉足輕重的作用。中小企業(yè)的生存和發(fā)展不僅關(guān)系到我國經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，而且關(guān)系到社會的穩(wěn)定和進(jìn)步，關(guān)系到工業(yè)化和城市化進(jìn)程，關(guān)系到“三農(nóng)”問題的有效解決，大力支持中小企業(yè)的發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義和戰(zhàn)略意義。中小企業(yè)融資難是一個全球性的問題。本文將以浙江省中小企業(yè)為例，探析基于資本結(jié)構(gòu)視角的中小企業(yè)融資策略。 一、浙江省中小企業(yè)融資現(xiàn)狀 改革開放以來，浙江省中小企業(yè)抓住機(jī)遇，快速發(fā)展，已經(jīng)成為浙江城鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)的主要力量和國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱。據(jù)浙江省中小企業(yè)局統(tǒng)計，到2005年底浙江省個體戶達(dá)168萬戶，資金數(shù)額498億元；私營企業(yè)33萬家，注冊資金總額3906億元，小企業(yè)的總產(chǎn)值在全省整個工業(yè)總產(chǎn)值中占到了88。浙江省中小企業(yè)的發(fā)展優(yōu)勢在全國較為突出。浙江省中小企業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值、銷售收入、稅金和利潤等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)連續(xù)7年位居全國前列。但目前，很多中小企業(yè)都面臨管理相對落后、技術(shù)力量薄弱、資金相對不足等發(fā)展瓶頸。其中，融資難一直困擾著中小企業(yè)的發(fā)展，是一個最為突出的問題。 根據(jù)筆者2006年的調(diào)查顯示，浙江有76.8%的中小企業(yè)存在資金不足的問題，有84.9%的企業(yè)需要再融資，而這些中小企業(yè)對融資方式的選擇主要是銀行貸款。據(jù)對部分中小企業(yè)資金需求情況的調(diào)查結(jié)果顯示：有60%的企業(yè)需要從銀行貸款，30%靠自籌，7.5%通過內(nèi)部集資方式籌資，只有2.5%表示依靠股票籌資；但是有16.27%的中小企業(yè)認(rèn)為容易從銀行獲得貸款，有60.47%的中小企業(yè)認(rèn)為從銀行獲得貸款較難，有23.26%的中小企業(yè)認(rèn)為從銀行獲得貸款十分困難；有38.7%的企業(yè)認(rèn)為融資難的主要原因是由于中小企業(yè)規(guī)模小、抵押資產(chǎn)不足、擔(dān)保單位難找，25%的企業(yè)認(rèn)為是由于投資項目缺乏吸引力，20.2%的企業(yè)認(rèn)為是由于國家政策偏向大中企業(yè)，8.9%的企業(yè)認(rèn)為是金融機(jī)構(gòu)的歧視，認(rèn)為融資難的主要原因是因為企業(yè)管理水平低，財務(wù)報表失真、信息不透明的分別為4.8%和2.4%。 二、浙江省中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)構(gòu)成與特點 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否合理直接影響到企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和長遠(yuǎn)發(fā)展。綜觀浙江省中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，現(xiàn)實卻不盡合理。 （一）浙江省中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)構(gòu)成 根據(jù)筆者對浙江省溫州、臺州、紹興、嘉興、金華、寧波、舟山、麗水等地的商業(yè)銀行和507家中小企業(yè)主要管理人員的問卷調(diào)查顯示，現(xiàn)階段浙江省中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)構(gòu)成主要情況如下： 1.自有資金或股權(quán)資金是中小民營企業(yè)創(chuàng)立與發(fā)展的基礎(chǔ)性資金來源，股權(quán)的集中程度相當(dāng)高。調(diào)查顯示，50人以下的小企業(yè)在全部資金來源中，自有資金或股權(quán)資金所占的比重最高為67.5，其中所有者提供的資金占43.2。隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，自有資金的比重呈現(xiàn)遞減的趨勢，并且，根據(jù)所有接受調(diào)查的企業(yè)顯示，這些企業(yè)的股權(quán)大多數(shù)集中在少數(shù)股東手中。 2.以銀行和信用社信貸為主的正規(guī)金融資本是中小民營企業(yè)外源融資的主要來源。據(jù)調(diào)查，在中小民營企業(yè)總負(fù)債中貸款所占的比重平均為61.2。當(dāng)企業(yè)遇到資金困難時，有71的企業(yè)首先想到的是向銀行、信用社貸款，有23的企業(yè)首選民間借貸，有6的企業(yè)首選拖欠貨款。并且，有60.5的企業(yè)貸款要求基本得到滿足，有29.1的企業(yè)不能滿足要求、貸款缺口很大，有10.4的企業(yè)基本得不到貸款。 3.民間借貸和內(nèi)部集資是中小民營企業(yè)外源融資資本的重要補充。中小民營企業(yè)外源融資資本來源是多樣化的，除銀行借款外，其他負(fù)債主要包括民間借款、內(nèi)部集資和企業(yè)商業(yè)信用等。據(jù)調(diào)查，發(fā)生過民間借貸和內(nèi)部集資的企業(yè)占92.3。這類融資活動的具體范圍一般按照與企業(yè)所有者的社會關(guān)系由親至疏遞減，首選向親友借款；其次是內(nèi)部集資；再次是向一般社會關(guān)系借款；最后是向?qū)I借款活動的高利貸借款。 4.商業(yè)信用也是中小民營企業(yè)外源融資的重要渠道。在調(diào)查過程中，中小民營企業(yè)十分注重對商業(yè)信用即應(yīng)付款的利用，應(yīng)付款在企業(yè)外源融資中占有重要的比例，僅次于銀行和信用社貸款。企業(yè)間相互拖欠貨款的信用賬戶總體上是比較好的，65的企業(yè)認(rèn)為由于熟悉對方企業(yè)的情況，風(fēng)險不大，一般可以收回；26的企業(yè)認(rèn)為存在較大的風(fēng)險隱患；9的企業(yè)已經(jīng)發(fā)生了壞賬。 （二）浙江省中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的特點 1.資產(chǎn)負(fù)債率和融資成本較高。從總體上看，由于歷史和經(jīng)濟(jì)體制等多方面的原因，浙江省中小企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率水平偏高，平均超過60。由于中小企業(yè)規(guī)模小、財務(wù)結(jié)構(gòu)脆弱，與大型企業(yè)相比更不容易得到商業(yè)銀行的貸款。中小企業(yè)因無法從現(xiàn)有的金融體系中籌集所需的資金，只有向民間資本和股東等個人借款。這些資金大多數(shù)為短期借款，由于長期借款比重較小，使得企業(yè)不能以長期資金來彌補固定資金缺口，進(jìn)而只有依靠短期負(fù)債來彌補，又加大了財務(wù)危機(jī)的可能。再加上無法從金融機(jī)構(gòu)獲得足夠資金，而通過其他途徑獲得資金的成本較大企業(yè)偏高，也使企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)不建全，并連帶影響企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。 2.貸款結(jié)構(gòu)側(cè)重于流動資金貸款和短期貸款。一般來說，中小企業(yè)由于規(guī)模限制生產(chǎn)經(jīng)營不穩(wěn)定，市場波動和一些季節(jié)性、臨時性因素都會影響企業(yè)的經(jīng)營活動。為應(yīng)付企業(yè)急需，大多數(shù)中小企業(yè)的資金需求呈現(xiàn)“小、少、頻”等特征。一旦需要資金往往具有很強的時效性，單位需求量不是很大，且主要為短期用途。據(jù)調(diào)查，中小企業(yè)的貸款頻率為大型企業(yè)的5倍，戶均貸款額只有大型企業(yè)的0.5%。2005年浙江省幾家銀行對中小企業(yè)的貸款中流動資金與固定資產(chǎn)的比例為：工商銀行是91：9，建設(shè)銀行是92：8，農(nóng)業(yè)銀行為83：17，農(nóng)村合作銀行為81：19。貸款期限也比較短，大約65%的貸款期限在6個月以內(nèi)。 3.資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的彈性小。資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整彈性是指企業(yè)資本結(jié)構(gòu)狀況對理財環(huán)境及財務(wù)目標(biāo)變動的適應(yīng)程度及相應(yīng)調(diào)整的余地和幅度。一般來說，公司的資本結(jié)構(gòu)一經(jīng)形成，就具有其相對穩(wěn)定性，但這種穩(wěn)定性并不排斥結(jié)構(gòu)調(diào)整的可能。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生較大變化時，往往要相應(yīng)調(diào)整負(fù)債經(jīng)營的比例。資本結(jié)構(gòu)的彈性主要表現(xiàn)在適時調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、長期資金與短期資金比例的速度和數(shù)量。但在中小民營企業(yè)缺乏暢通的籌資渠道和多樣金融工具的情況下，加之公司理財人員自身的局限，致使大多數(shù)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的彈性很小。 三、浙江中小企業(yè)融資難和資本結(jié)構(gòu)缺陷的機(jī)理分析 （一）中小企業(yè)自身因素是造成融資難和資本結(jié)構(gòu)缺陷的根本原因 1.中小企業(yè)自身存在融資障礙。毋庸置疑，與大企業(yè)和上市公司相比，中小企業(yè)在融資方面客觀上存在難以克服的內(nèi)在制約因素。融資能力普遍較低，難以與銀行或其他外部投資者發(fā)生融資關(guān)系，其成長只能依賴于內(nèi)源融資，因而面臨著強烈的外源融資困境。由于中小企業(yè)很難通過直接融資發(fā)行股票或發(fā)行債券等途徑獲得資金，因此，中小企業(yè)只能通過向銀行借款來滿足資金需求。隨著我國金融體制改革的進(jìn)一步深化，中小民營企業(yè)貸款難的主要原因是企業(yè)自身規(guī)模偏小而帶來的信用差、風(fēng)險大、交易成本相對較高。由于中小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險較高，抵御市場風(fēng)險的能力較弱，內(nèi)部管理不規(guī)范，缺少足夠的抵押資產(chǎn)、社會信用偏低、擔(dān)保困難，使得銀行從安全性、流動性、贏利性方面考慮不愿意支持其貸款。 2.中小企業(yè)內(nèi)源融資意識差。內(nèi)源融資是企業(yè)主要的資金來源之一。中小企業(yè)自身積累意識淡薄，大多數(shù)企業(yè)在利潤分配中存在短期化傾向，缺乏長期經(jīng)營的戰(zhàn)略思想。在利潤分配時，將企業(yè)利潤分配幾乎分光，很少從企業(yè)發(fā)展角度考慮用留存收益來補充資金的不足。有的企業(yè)經(jīng)營者將企業(yè)的盈利多用于個人和家庭消費，忽視了企業(yè)資本的積累；有的企業(yè)經(jīng)營處于虧損狀態(tài)，根本無利可分，無利可留，也就沒有積累。雖然中小企業(yè)資金困難是有目共睹的事，但如果中小企業(yè)只是尋求外部的資金來源支持，而忽略了通過留存收益等自身積累來健全造血功能，企業(yè)就會陷入負(fù)債經(jīng)營還債的惡性循環(huán)之中。 （二）金融機(jī)構(gòu)存在四種傾向是造成融資難和資本結(jié)構(gòu)缺陷的外部原因 1.“貸優(yōu)不貸劣，貸大不貸小”的市場選擇傾向。各商業(yè)銀行在宏觀調(diào)控中努力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對存量貸款的風(fēng)險控制和回收力度，重點投向國家支持的行業(yè)和優(yōu)質(zhì)客戶。在這一過程中，部分金融機(jī)構(gòu)“貸優(yōu)不貸劣，貸大不貸小、貸強不貸弱、貸多不貸少”的市場行為明顯，對中小企業(yè)的服務(wù)意識不強，對國家出臺的有關(guān)支持中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策沒有深入理解，貫徹不到位，對中小企業(yè)在認(rèn)識上尚存偏見。各商業(yè)銀行建立了嚴(yán)格的貸款責(zé)任追究制度，基層行放貸動力不足，對私營企業(yè)貸款一旦收不回來，信貸員壓力更大，甚至顧慮別人誤解他們與私人老板的關(guān)系，心有顧慮，怕惹麻煩，對中小民營企業(yè)信貸積極性不高。 2.貸款權(quán)限過分上收傾向。在控制信貸總量的過程中，各商業(yè)銀行上收貸款權(quán)限，嚴(yán)格轉(zhuǎn)授權(quán)和收回再貸計劃管理，提高貸款標(biāo)準(zhǔn)和要求，達(dá)到了宏觀調(diào)控的預(yù)期目標(biāo)。但在這一過程中，貸款權(quán)限的過分上收使得對中小企業(yè)貸款的審核在時間和空間上出現(xiàn)錯位，未能與中小企業(yè)充分溝通，不能量體裁衣，未能及時滿足部分中小民營企業(yè)的信貸需求，使得中小企業(yè)融資難的問題突出。 3.信貸標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一化傾向。在市場競爭中，各商業(yè)銀行依據(jù)世界水平和大型企業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)制定信貸政策，全國執(zhí)行統(tǒng)一的信貸標(biāo)準(zhǔn)，部分基層銀行機(jī)械地操作上級行的規(guī)定，信貸管理比較單一，在優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)的過程中操作比較簡單，沒有充分考慮不同地區(qū)、不同領(lǐng)域、不同行業(yè)、不同項目的實際需求，缺乏靈活性和務(wù)實性，在一定程度上增加了中小企業(yè)融資的難度。 4.針對中小企業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新不夠的傾向。市場經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)很多新情況、新問題，不同中小企業(yè)資金需求的具體原因也千差萬別，部分商業(yè)銀行未能針對中小企業(yè)出現(xiàn)的新特點、新要求來設(shè)計靈活多樣的金融產(chǎn)品，提供個性化服務(wù)，切實幫助企業(yè)解決生產(chǎn)經(jīng)營過程中遇到的問題和困難。如對固定資產(chǎn)較少的貿(mào)易類中小企業(yè)，外資銀行可以開辟倉單抵押業(yè)務(wù)，而一些中資銀行則不敢開展類似的業(yè)務(wù)。 （三）社會環(huán)境薄弱環(huán)節(jié)是造成融資難和資本結(jié)構(gòu)缺陷的瓶頸 1.狹窄的直接融資環(huán)節(jié)。對于處于成長期的中小企業(yè)而言，內(nèi)源融資往往無法滿足其資金需求，自身積累又相對較少，因而需要尋求外源融資。在外源融資中，直接融資渠道十分狹窄：相對于中小企業(yè)自身的規(guī)模以及信息披露等要求而言，債券市場和股票市場的門檻都太高；國內(nèi)的中小企業(yè)板才剛剛起步，資本市場容量很??；三板市場（區(qū)域性小額資本市場）和風(fēng)險資本市場都還在醞釀之中。尋求解決中小企業(yè)外部融資問題的出路必須考慮直接融資渠道的擴(kuò)大。 2.滯后的社會信用環(huán)節(jié)。社會信用體系不完善一直是制約我國金融業(yè)發(fā)展的一個重要障礙。我國企業(yè)信用制度沒有完全建立起來，高水平權(quán)威性強的資信評估等社會中介機(jī)構(gòu)發(fā)展緩慢，個人信用評估體系和企業(yè)資信評估體系還不健全，商業(yè)信用屢遭破壞。在市場經(jīng)濟(jì)運行過程中，由于規(guī)模、信息獲取以及信用等級多方面的原因，中小企業(yè)在激烈的市場競爭中處于劣勢。在金融市場上，我國中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對稱尤為嚴(yán)重，使得銀行難以了解到企業(yè)的全面信息，無法了解企業(yè)真實的財務(wù)狀況，更難摸清其經(jīng)營風(fēng)險和收益狀況，從而使金融機(jī)構(gòu)對中小民營企業(yè)的放貸特別謹(jǐn)慎，使得中小企業(yè)在信息不對稱條件下面臨融資難的局面。 3.低效的中介擔(dān)保環(huán)節(jié)。中小企業(yè)抵押擔(dān)保難落實成為制約中小企業(yè)順利貸款的主要因素。目前建立的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)普遍存在不少問題，很難發(fā)揮其應(yīng)有的作用?，F(xiàn)有的中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)受其規(guī)模的限制，服務(wù)范圍有限，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足廣大中小企業(yè)的需求。信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)普遍擔(dān)保金額較小，覆蓋范圍偏窄，擔(dān)保能力嚴(yán)重不足。擔(dān)保機(jī)構(gòu)提出與銀行“風(fēng)險共擔(dān)，利益共享”，而銀行首先考慮的是信貸資金的安全，擔(dān)保基金與銀行資金運作方面存在一定的矛盾。而擔(dān)保機(jī)構(gòu)愿意擔(dān)保的企業(yè)大都是不需要擔(dān)保的企業(yè)，而急需擔(dān)保的中小企業(yè)又大都是擔(dān)保機(jī)構(gòu)不愿為其擔(dān)保的困難企業(yè)。 四、優(yōu)化中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的融資策略 中小企業(yè)所遭遇的融資困境制約著中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。解決中小企業(yè)融資困境，優(yōu)化中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是一項涉及面廣、復(fù)雜的系統(tǒng)工程，必須本著與時俱進(jìn)、開拓創(chuàng)新的精神，創(chuàng)新或完善符合我國國情的各種制度安排，全面系統(tǒng)、切實有效地逐步緩解直至最終解決中小企業(yè)融資困難問題，進(jìn)一步優(yōu)化中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。 （一）借鑒國際經(jīng)驗，緩解中小企業(yè)融資難的問題 資金短缺是世界各國中小企業(yè)發(fā)展普遍面臨的突出問題之一。為此，許多發(fā)達(dá)國家普遍采取各種政策來幫助中小企業(yè)解決資金匱乏問題，并取得了良好效果。這對于緩解我國中小企業(yè)融資困境具有良好的借鑒意義。國外在這方面的成功經(jīng)驗主要有：1.以優(yōu)惠政策鼓勵中小企業(yè)的發(fā)展。這些優(yōu)惠政策包括開業(yè)優(yōu)惠、資金援助、稅收優(yōu)惠、咨詢和培訓(xùn)的優(yōu)惠、鼓勵采用新技術(shù)、開發(fā)新產(chǎn)品、在資金方面支持企業(yè)對基礎(chǔ)階段和應(yīng)用階段的技術(shù)進(jìn)行研究開發(fā)等。2.采取多種措施，從根本上提升中小企業(yè)層次，改變中小企業(yè)在經(jīng)營活動中的劣勢。3.政府提供必要的公共產(chǎn)品，建立為中小企業(yè)服務(wù)的信用擔(dān)保體系和信息服務(wù)體系。4.積極發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，為中小企業(yè)提供貸款。5.中央與地方政府共同承擔(dān)責(zé)任，為企業(yè)提供支持，盡量為中小企業(yè)提供融資便利。 （二）加大金融改革和創(chuàng)新步伐，強化對中小企業(yè)的融資支持 金融是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中對政治影響最直接的行業(yè)，政府在對待金融產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新時表現(xiàn)得謹(jǐn)慎有余。因此，加快改革和創(chuàng)新現(xiàn)有的金融制度顯然是我國金融制度變遷遠(yuǎn)離低效率狀態(tài)的有效手段。1.加快國有銀行以股份制為主的綜合改革的步伐，完善金融產(chǎn)權(quán)制度，深化股份制銀行的改革，健全公司治理結(jié)構(gòu)。2.推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)體系創(chuàng)新。應(yīng)在金融領(lǐng)域放松管制，促進(jìn)金融深化，培育產(chǎn)權(quán)明晰的中小銀行，發(fā)展多樣化、分工合作的金融服務(wù)體系。對主要為中小企業(yè)服務(wù)的中小金融機(jī)構(gòu)要實行寬松的市場準(zhǔn)入和扶持政策，努力構(gòu)建股份制銀行、區(qū)域性中小金融機(jī)構(gòu)、城鄉(xiāng)合作銀行、國有獨資商業(yè)銀行相互合作共同對中小企業(yè)提供信貸支持的格局。3.信貸管理體制創(chuàng)新。盡快完善針對中小企業(yè)的貸款管理辦法、信貸準(zhǔn)入規(guī)則和評信評級標(biāo)準(zhǔn)；建立適合民營企業(yè)的信貸審批機(jī)制，簡化審批環(huán)節(jié)，提高服務(wù)效率。4.信貸業(yè)務(wù)創(chuàng)新。各金融機(jī)構(gòu)要按市場需求調(diào)整經(jīng)營思路，明確市場定位，不斷推出特色鮮明的個性化服務(wù)。針對不同行業(yè)、不同產(chǎn)品、不同規(guī)模、不同需求的中小企業(yè)推出不同特色的金融服務(wù)產(chǎn)品。 （三）擴(kuò)展直接融資，構(gòu)建多元化的中小企業(yè)融資渠道 資本市場作為經(jīng)營資本的專門市場，面對差別很大的企業(yè)和對風(fēng)險、收益持有不同心態(tài)的投資者，應(yīng)該是多層次的。順應(yīng)中小企業(yè)快速發(fā)展的需要，對中小企業(yè)全面開放資本市場，開辟直接融資渠道，建立一個多層次資本市場，對于緩解中小企業(yè)融資困境具有重要意義。因此，可以通過構(gòu)建多元化的中小企業(yè)融資渠道來化解我國中小企業(yè)的融資難問題。1.加快二板市場的發(fā)展，為民營企業(yè)融資提供服務(wù)平臺。鼓勵、扶持中小企業(yè)進(jìn)入資本市場，通過發(fā)行股票來籌集經(jīng)營資金，并允許其上市交易或進(jìn)行場外交易。2.創(chuàng)新設(shè)計出適應(yīng)中小企業(yè)融資需求的債券品種。允許技術(shù)型、長線型、出口替代型以及大型基礎(chǔ)設(shè)施、涉及社會重大利益的民營企業(yè)發(fā)行自己的債券，并允許流通轉(zhuǎn)讓。3.大力發(fā)展銀行貸款以外的其它金融業(yè)務(wù)，如銀行承兌匯票、銀行本票、信用證、保函以及商業(yè)匯票等。4.設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展基金。目前，由于實行財政預(yù)算分級管理體制，地方政府在安排財政支出時，可按一定比例，提取中小企業(yè)發(fā)展基金，主要用于為中小企業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)、新技術(shù)應(yīng)用、設(shè)備更新和擴(kuò)大再生產(chǎn)，提供貸款貼息和擔(dān)保。 （四）完善社會服務(wù)體系，規(guī)范中小民營企業(yè)融資環(huán)境 1.在我國當(dāng)前市場經(jīng)濟(jì)體制還不健全的情況下，要解決中小企業(yè)融資難的問題，還必須從法律環(huán)境入手。有效的法律保護(hù)能夠促使中小企業(yè)信守合同，為中小企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造寬松的融資環(huán)境。如果法律的實施效率低下即法律成本過高，金融機(jī)構(gòu)在上當(dāng)受騙后，由于財產(chǎn)沒能得到完整的保護(hù)，必然的結(jié)局是金融機(jī)構(gòu)將選擇不放款，則又會回到融資困境狀態(tài)。因此，政府這時的主要作用就是提供完備的、有效的法律、法規(guī)體系，以保護(hù)市場參與各方的正當(dāng)權(quán)益。2.建立和完善有效的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。（1）由地方財政撥款，組建政策性信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，按企業(yè)化運作，實行保本經(jīng)營、略有微利，擔(dān)保資金的運作以安全性、公平性、社會性為原則。（