（會(huì)計(jì)學(xué)專(zhuān)業(yè)論文）微利上市公司補(bǔ)助特征的實(shí)證研究.pdf

微利上市公司政府補(bǔ)助特征的實(shí)證研究 微利前一年 微利當(dāng)年 微利后一年 微利后兩年可能存在的政府補(bǔ)助行為 特征進(jìn)行初步描述性分析 主要通過(guò)對(duì)樣本公司微利前后共五年的補(bǔ)貼收入 稅費(fèi)返還 政府補(bǔ)助總額及其變動(dòng)額等財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化情況進(jìn)行描述性分析 從其中存在的異常狀況來(lái)初步推斷地方政府對(duì)微利上市公司的政府補(bǔ)助行為 特征 最后 根據(jù)描述性分析初步得出本研究的假設(shè)性結(jié)論 第三部分實(shí)證結(jié)果分析 首先 對(duì)樣本公司微利前后共五年的補(bǔ)貼收入 補(bǔ)貼收入率 稅費(fèi)返還 稅費(fèi)返還率 政府補(bǔ)助總額 政府補(bǔ)助總額率等財(cái) 務(wù)指標(biāo)進(jìn)行回歸分析 以進(jìn)一步驗(yàn)證本研究第二部分得出的初步假設(shè)性結(jié)論 其次 通過(guò)對(duì)寧夏恒力這一典型案例微利前后共五年財(cái)務(wù)指標(biāo)的對(duì)比分析 進(jìn)一步驗(yàn)證了本文第二部分得出的結(jié)論 最后 對(duì)本部分得出的結(jié)論進(jìn)行了 總結(jié) 第四部分結(jié)論與啟示 首先 闡述了本研究的研究結(jié)論并提出對(duì)我國(guó)政 府補(bǔ)助規(guī)范的政策建議 其次 總結(jié)了本研究的優(yōu)點(diǎn) 不足之處及對(duì)本領(lǐng)域 研究的進(jìn)一步展望 本論文的主要結(jié)論如下 1 在樣本公司微利前一年度 補(bǔ)貼收入 稅費(fèi)返還和政府補(bǔ)助總額呈小 幅度的上升趨勢(shì) 具體含義是 1 通過(guò)對(duì)有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的描述性分析 初步推斷出補(bǔ)貼收入 稅費(fèi)返 還和政府補(bǔ)助總額在樣本公司微利前一年度呈小幅度的上升趨勢(shì) 2 線性回歸模型的檢驗(yàn)結(jié)果則更加進(jìn)一步的驗(yàn)證了補(bǔ)貼收入 稅費(fèi)返 還和政府補(bǔ)助總額在樣本公司微利前一年度呈小幅度的上升趨勢(shì) 寧夏恒力 的典型案例有力的支持了這一論點(diǎn) 2 在樣本公司微利當(dāng)年 稅費(fèi)返還 政府補(bǔ)助總額呈大幅度的上升趨勢(shì) 但補(bǔ)貼收入指標(biāo)并不明顯 具體含義是 1 通過(guò)對(duì)有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的描述性分析 初步推斷出地方政府在樣本公 司微和當(dāng)年存在大幅度增加稅費(fèi)返還和政府補(bǔ)助總額的行為 但補(bǔ)貼收入在 樣本公司微利當(dāng)年卻有小幅度減少的趨勢(shì) 2 線性回歸模型的檢驗(yàn)結(jié)果則進(jìn)一步的驗(yàn)證了地方政府采用了在樣本 公司微利當(dāng)年大幅度調(diào)增稅費(fèi)返還和政府補(bǔ)助總額的手段 以改善樣本公司 在微利當(dāng)年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 但補(bǔ)貼收入指標(biāo)的檢驗(yàn)并不顯著 寧夏恒力的典型 2 摘要 案例有力的支持了這一論點(diǎn) 3 在樣本公司微利后一年 稅費(fèi)返還和政府補(bǔ)助總額有大幅度的下降趨 勢(shì)i 補(bǔ)貼收入財(cái)有小幅度的上升趨勢(shì) 具體含義是 1 通過(guò)對(duì)有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的描述性分析 初步推斷出地方政府在樣本公 司微利后一年存在調(diào)減稅費(fèi)返還和政府補(bǔ)助總額的行為 2 線性回歸模型的檢驗(yàn)結(jié)果則進(jìn)一步驗(yàn)證了地方政府在樣本公司微利 后一年存在大幅度調(diào)減稅費(fèi)返還和政府補(bǔ)助總額的行為 但補(bǔ)貼收入相對(duì)于 樣本公司微利當(dāng)年的數(shù)額有小幅度的上升 寧夏恒力的典型案例有力的支持 了這一論點(diǎn) 4 在剔除樣本公司微利當(dāng)年的數(shù)據(jù)后 補(bǔ)貼收入 稅費(fèi)返還 政府補(bǔ)助 總額總體呈上升的趨勢(shì) 具體含義是 1 通過(guò)對(duì)有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的描述性分析 初步推斷出在剔除樣本公司微 利當(dāng)年的數(shù)據(jù)后 地方政府對(duì)樣本公司的補(bǔ)貼收入 稅費(fèi)返還 政府補(bǔ)助總 額總體上呈上升的趨勢(shì) 2 線性回歸模型的檢驗(yàn)結(jié)果則更加進(jìn)一步的驗(yàn)證了在剔除樣本公司微 利當(dāng)年的數(shù)據(jù)后 地方政府對(duì)樣本公司的補(bǔ)貼收入 稅費(fèi)返還 政府補(bǔ)助總 額總體上呈上升的趨勢(shì) 寧夏恒力的典型案例有力的支持了這一論點(diǎn) 本文主要貢獻(xiàn)及創(chuàng)新之處 本文在總結(jié)前人已有研究成果的基礎(chǔ)上 對(duì)前人研究成果的不完善之處 進(jìn)行改進(jìn) 更加系統(tǒng)而完整地驗(yàn)證了微利上市公司政府補(bǔ)助行為的特征 同 時(shí)還對(duì)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)及立法者提出了一些政策性建議 建議其制定合理有效 的法規(guī)制度 對(duì)地方政府對(duì)當(dāng)?shù)厣鲜泄静徽?dāng)?shù)呢?cái)政支持行為加以限制 引導(dǎo)證券市場(chǎng)的正常有效運(yùn)作 本文的貢獻(xiàn)及創(chuàng)新之處主要體現(xiàn)在以下幾個(gè) 方面 1 新的研究對(duì)象 以往國(guó)內(nèi)對(duì)上市公司盈余管理研究的對(duì)象以虧損 i p o 和配股公司為主 專(zhuān)門(mén)針對(duì) 微利 上市公司的研究較少 而本文以微利上市 公司為特定研究對(duì)象 對(duì)2 0 0 4 年滬深兩市微利上市公司微利前后共五年的財(cái) 務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了專(zhuān)門(mén)研究 2 新的研究視角 本文主要探討微利上市公司的特殊問(wèn)題 即地方政府 對(duì)微利上市公司補(bǔ)助行為的特征 而之前的研究多集中于對(duì)虧損上市公司或 3 徽利上市公司政府補(bǔ)助特征的實(shí)證研究 非經(jīng)常性損益項(xiàng)目的研究 3 研究方法的多樣性 本文綜合運(yùn)用了初步描述性分析 回歸模型分析 系統(tǒng)全面研究了微利上市公司的政府補(bǔ)助行為特征 以支持本文的結(jié)論 在 此基礎(chǔ)上 本文又具體分析了寧夏恒力這 典型案例 使本文的結(jié)論有了更 加堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ) 關(guān)鍵詞 微利上市公司 政府補(bǔ)助 實(shí)證研究 4 a b s t r a c t i nr e c e n ty e a r s t h ed i s h o n e s t yo fe a r n i n g si n f o r m a t i o np r o v i d e db yl i s t e d c o m p a n i e sh a sb e c o m eas o c i a lf o c u s t h ee x t e n s i v ee x i s t e n c eo fe a r n i n g s m a n a g e m e n ts e v e r e l ya g g t a v a t e dt h eq u a l i t y o ff i n a n c i a li n f o r m a t i o n t h e m o d i f i e de a r n i n g si n f o r m a t i o ni sn o ta b l et of a i r l yr e v e a lt h ef i n a n c i a ls i t u a t i o n a n do p e r a t i n gp e r f o r m a n c e m e a n w h i l e i tm a k e st h ei n f o r m a t i o nl e s sv a l u a b l ei n d e c i s i o nm a k i n g t h i sd o e sn o to n l yd e s t r o yt h eb e n e f i t so fi n f o r m a t i o nu s e r s b u t a l s or u i nt h e o p t i m a la l l o c a t i o n o fs o c i a lr e s o u r c e s t h ep h e n o m e n o no f m i n i m u mp r o f i t s d o e se x i s ti no u rs t o c km a r k e te x t e n s i v e l y t h er e a l i t yo ft h o s e l i s t e dc o m p a n i e s a c c o u n te a r n i n g si sd o u b t f u l w h i c hm a k e st h es p e c i f i cs t u d yo f s u c ha c t i o no fl i s t e dc o m p a n i e sw i t hm i n i m u m p r o f i t sm o r en e c e s s a r y s i n c es h a n g h a ia n ds h e n z h e ns t o c ke x c h a n g ec a r r i e do u tt h ep o l i c yo f s p e c i a lt r e a t m e n ti na p r i l 1 9 9 8 t h e r eh a d2 5 5l i s t e dc o m p a n i e su n d e rs p o c i a l t r e a t m e n tu n t i ld e c e m b e r3 1 2 0 0 4 a m o n gt h e m 2 3c o m p a n i e sh a dl e f tt h e m a r k e tb e c a u s et h e yf a i l e dt oi m p r o v et h e i rd e e pe n d t h u s t h ep o l i c yo fs p e c i a l t r e a t m e n ta n do t h e r sh a v ep r o m o t e dw e l l o r d e r e dp r o g r e s si ns t o c km a r k e t b u t s e l f c o n t r o lp o w e ro fl o c a lg o v e r n m e n ti ne c o n o m i cg r o w t hi se n h a n c i n g a n dt h e c o m p a n yi ns t o c km a r k e ti sak i n do fr a r er e s o u r c e l o c a lg o v e r n m e n th a sv i m l s i g n i f i c a n c ei nd i s t o r t i n gl o s s t h ep r e s e n tp a p e ri s p r e c i s e l yb a s e do nt h ep h e n o m e n o nt h a t m i n i m u m p r o f i t s a r em a s s i v ee x i s t e n c e si no u rc o u n t r y ss t o c km a r k e ta n dl o c a lg o v e m m e n t g i v e st h em i n i m u mp r o f i td o m p a n i e sg o v e r n m e n t a ls u b s i d yi no r d e rt om a k et h e m e x i s ti nt h em a r k e t t h ep a p e rt a k i n gt h em i n i m u m p r o f i t sc o m p a n y i n2 0 0 4a st h e r e s e a r c ho b j e c t s u s i n gb o t he m p i r i c a lr e s e a r c ha n dc a s ea n a l y s i su n i f i e sm e t h o d s s t u d i e st h ec h a r a c t e r i s t i c so fg o v e r n m e n t a l s u b s i d i z i n gb e h a v i o r sa r o u n dt h e m i n i m u mp r o f i t s y e a r a n d i n i t i a l l yo b t a i n s t h er e s e a r c h c o n c l u s i o n t a k i n g n i n g x i ah e n g l ic o m p a n ya st y p i c a lc a s e t h i sp a p e ra n a l y z e st h ec h a r a c t e r i s t i c so f a d e m p m c a l r e s e a r c h o i l t h e 五1 捆d 岫1 越i a o f g o v e m t m m t a l s u b w a ya b o i j 5 t c d c a m l a i i c s w i m m i n i m u m p r o f i t s l o c a lg o v e r n m e n t a ls u b s i d i z i n gb e h a v i o r sa r o u n di t sm i n i m u mp r o f i t sy e a r a n d f u r t h e rc o n f i r m e dt h ep r e s e n tp a p e rc o n c l u s i o n t h i sd i s s e r t a t i o ni sc o m p o s e do ff o u rc h a p t e r s c o n c r e t ec o n t e n t sa sf o l l o w s c h a p t e ro n e a sa ni n t r o d u c t i o n o u t l i n e st h er e l a t e dc o n t e n t sa b o u tl i s t e d c o m p a n i e sw i t hm i n i m u mp r o f i t sa n dt h eg o v e r n m e n t a ls u b s i d y a n dr e v i e w st h e r e s e a r c hc o n c l u s i o na n dt h ep r e s e n tr e s e a r c hs i t u a t i o ni nt h i sf i e l d s i m u l t a n e o u s l y e x p l a i n st h eg o a l s s t r u c t u r ea n dc h a r a c t e r i s t i co ft h er e s e a r c h c h a p t e rt w o f i r s tc o n c i s e l yi n t r o d u c e s t h ep r o c e s so fc h o o s i n gs a m p l e sa s w e l la st h es o u r c eo fd a t aa n de m p i r i c a lr e s e a r c ha n a l y s i sp e r i o do ft h ep a p e r t h e n u s e p r e l i m i n a r yd e s c r i p t i o n t oa n a l y z et h el o c a l g o v e r n m e n t a ls u b s i d y s c h a r a c t e r i s t i c sb yt h es a m p l ec o m p a n y sm i n i m u m p r o f i t si np r e v i o u st w oy e a r s i n t h em i n i m u mp r o f i t sy e a ra n di nt h el a t t e rt w oy e a r st o c a r r yo nt h ea n a l y s i s t h r o i i 曲t h es a m p l ec o m p a n i e sf i v ey e a r s s u b s i d i z i n gi n c o m e t h et a xe x p e n s e r e t u r n sa n dt h ea m o u n tc h a n g e so ft h eg o v e r n m e n t a ls u b s i d yi na l lf i v ey e a r s p r e l i m i n a r yi n f e r e n c e st h ec h a r a c t e r i s t i c so ft h el o c a la u t h o r i t y sb e h a v i o r s a n d t h e nd r a w ss o m cp r e l i m i n a r ys u p p o s i t i o nc o n c l u s i o n s c h a p t e rt h r e e f i r s t t h r o u g ht h er e g r e s s i o na n a l y s i st ot h es a m p l ec o m p a n y s s u b s i d yi n c o m e t h et a xe x p e n s er e t u r u s t h eg o v e r n m e n t a ls u b s i d ya n dt h et o t a l a m o u n to ft h ef i v ey e a r s f u r t h e rc o n f i r m st h ep r l i m j n a r ys u p p o s i t i o nc o n c l u s i o n w h i c ht h ep a p e r ss e c o n dp a r to b t a i n s s e c o n d l y t h r o u g ha n a l y s i so fn i n g x i a h e n g l if u r t h e r c o n f i r m e dt h ec o n c l u s i o nw h i c ht h ep a p e r ss e c o n dp a r to b t a i n s c h a p t e rf o u r i n c l u d e sc o n c l u s i o n s l i m i t a t i o n so ft h ep a p e ra n ds u g g e s t i o n s o nt h es u b s e q u e n tr e s e a r c h e s i nt h i s c h a p t e r t h ea u t h o rs u m su p t h em a i n c o n c l u s i o n sa n de n l i g h t e n m e n t so ft h ed i s s e r t a t i o n t h e np o i n t so u tt h el i m i t a t i o n s o ft h er e s e a r c ha n dp u t sf o r w a r ds u g g e s t i o n so nt h es u b s e q u e n tr e s e a r c h e sa tt h e s a m e t i m e n em a i nc o n c l u s i o n si nt h i sp a p e ra r ea sf o l l o w s 1n el i t t l eu p w a r dt e n d e n c yo ns u b s i d i n gi n c o i n e t h et a xe x p e n s er e t u r n s a n dt h et o t a la m o u n to fg o v e r n m e n t a ls u b s i d i z i n gb e h a v i o r si nt h es a m p l e c o m p a n y sp r e v i o u sy e a ro f m i n i m u mp r o f i t s 2t h eb i gi n c r e a s i n gt e n d e n c yo nt h et a xe x p e n s ea n dt h et o t a la m o u n to f g o v e r n m e n t a ls u b s i d yi nt h es a m p l ec o m p a n y sm i n i m u my e a r w h i l eu n o b v i o u s o ns u b s i d i z i n gi n c o m e 2 a i n t r a e t 3t h e b i gd e c r e a s i n gt e n d e n c yo nt a xe x p e n s er e t u r n sa n dt h et o t a la m o u n to f g o v e r n m e n t a ls u b s i d yi n t h el a t t e ry e a ro fm i n i m u mp r o f i t sy e a r w h i l el i t t l e u p w a r dt e n d e n c yo ns u b s i d i z i n gi n c o m e 4t h ei n c r e a s i n gt e n d e n c yo ut h et a xe x p e n s er e t u m sa n dt h et o t a la m o u n to f g o v e r n m e n t a ls u b s i d ya r o u n dt h es a m p l ec o m p a n y sm i n i m u mp r o f i t sy e a r t h e r ea r es e v e r a lj r m o v a t i o n si nt h i sd i s s e r t a t i o n t h e p a p e r i sb a s e do nt h e p r e v i o u sr e s e a r c h a n dp r o v i d e s s o m e i m p r o v e m e n t s t h es u g g e s t i o nw h i c ha i m sa ts t o c ks u p e r v i s o r s p o l i c yc o n s t i t u t o r a n di n v e s t o ri sa l s op u tf o r w a r di nt h ee n d 1n e wr e s e a r c ho b j e c t s t h e r ea r eal o to fe a r n i n g sm a n a g e m e n tr e s e a r c ho n l o s i n gm o n e y i p oa n dt h es h a r em a t c h i n gc o m p a n yp r i m a r i l y a n df e wo fr e s e a r c h o nt h el i s t e dc o m p a n i e sw i t hm i n i m u mp r o f i t sr e s e a r c h b e tt h i sa r t i c l et a k et h e l i s t e d c o m p a n i e sw i t hm i n i m u mp r o f i t sa st h er e s e a r c ho b j e c t c o n d u c t e dt h e s p e c i a l l yr e s e a r c ht ot h ep h e n o m e n o n 2n e wr e s e a r c ha n g l eo fv i e w t h i sr e s e a r c hm a i n l yd i s c u s s e dt h es p e c i a l q u e s t i o no fl i s t e dc o m p a n i e sw i t hm i n i m u mp r o f i t s t h a ti st h el o c a lg o v e r n m e n t s u b s i d i z i n gb e h a v i o r st ol i s t e dc o m p a n i e sw i t hm i n i m u mp r o f i t s b u tt h ep r e v i o u s r e s e a r c hc o n c e n t r a t e sm u c ho nl o s i n gm o n e yo rt h en o n r e g u l a r p r o f i t 3m u l t i p l ew a y st or e s e a r c h t h i st h e s i su t i l i z e st h ep r e l i m i n a r yd e s c r i p t i o n a n a l y s i sa n dt h er e t u r nm o d e lt oc o m p r e h e n s i v e l ys t u d yt h em i n i m u mp r o f i t c o m p a n y sg o v e r n m e n t a ls u b s i d i z i n g b e h a v i o r sa n dt h em i n i m u m p r o f i t s c o m p a n y sf i v ey e a t ss u b s i d i z i n gi n c o m e t h et a xe x p e n s er e t u r n sa sw e l la st h e g o v e r n m e n t a ls u b s i d yi nt o t a la m o u n tt os u p p o r tt h ec o n c l u s i o no ft h i st h e s i s b a s i n go i lt h e a b o v e t h i st h e s i sh a sa n a l y z e dt h et y p i c a lv a s et oe n a b l et h e c o n c l u s i o nb em o r ec o n 丘r m c d k e y 霄o r d s l i s t e dc o m p a n i e sw i t hm i n i m u mp r o f i t s g o v e r n m e n t a ls u b s i d y e m p i r i c a lr e s e a r c h 3 西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 學(xué)位論文原創(chuàng)性及知識(shí)產(chǎn)權(quán)聲明 本人鄭重聲明 所呈交的學(xué)位論文 是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下 獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果 除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外 本論文不含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫(xiě)過(guò)的作品成果 對(duì) 本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體 均己在文中以明確方式標(biāo) 明 因本學(xué)位論文引起的法律結(jié)果完全由本人承擔(dān) 本學(xué)位論文成果歸西南財(cái)經(jīng)大學(xué)所有 特此聲明 學(xué)位申請(qǐng)人 2 0 0 7 年1 1 月1 5 日 1 導(dǎo)論 1 導(dǎo)論 1 1 微利上市公司及其地方政府補(bǔ)助 1 1 1 徽利上市公司 微利上市公司是一類(lèi)特殊的群體 這類(lèi)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳 僅略好于 虧損公司 但因其披露的盈余數(shù)字剛巧跨過(guò)了盈虧臨界點(diǎn)而避開(kāi)了監(jiān)管部門(mén) 的處罰柵 以往學(xué)者的研究表明 徘徊在虧損邊緣的上市公司具有強(qiáng)烈的盈 余管理動(dòng)機(jī) 微利上市公司因其披露盈余的特殊性往往會(huì)受到市場(chǎng)的質(zhì)疑 而我國(guó)的證券市場(chǎng)中 這類(lèi)公司為數(shù)不少 很有必要對(duì)其進(jìn)行特別的研究 1 從我國(guó)證券市場(chǎng)的特殊性看微利公司盈余管理動(dòng)機(jī) 與西方發(fā)達(dá)國(guó)家證券市場(chǎng)自發(fā)形成有著上百年的歷史且投資者富有經(jīng) 驗(yàn) 更為理性不同 中國(guó)的證券市場(chǎng)是近年來(lái)中國(guó)政府為推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改革 而外生創(chuàng)造的 我國(guó)的投資者作為市場(chǎng)的主要參與人還遠(yuǎn)未成熟 缺乏對(duì)披 露信息的識(shí)別能力 同時(shí) 現(xiàn)階段我國(guó)的證券市場(chǎng)仍然主要是有關(guān)當(dāng)局實(shí)現(xiàn) 國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)重組和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策性工具 股票發(fā)行與上市實(shí)行嚴(yán)格 的發(fā)審制度o 因此迎合政府監(jiān)管是我國(guó)上市公司盈余管理的主要?jiǎng)訖C(jī) 在中 國(guó)的證券市場(chǎng)上 公司一旦發(fā)生虧損要遭受很多特別的待遇 1 9 9 4 年開(kāi)始實(shí) 施的 中華人民共和國(guó)公司法 第1 5 7 條規(guī)定 公司最近3 年連續(xù)虧損 由 國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)決定暫停其股票上市 第1 5 8 條進(jìn)一步指出 被暫停上 市的公司在限期內(nèi)未能扭虧的 由國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)決定終止其股票上市 1 9 9 8 年開(kāi)始實(shí)施的 股票上市規(guī)則 中規(guī)定對(duì)連續(xù)2 年虧損的公司實(shí)行特別 千勝道 田艷 微利上市公司盈余管理實(shí)證研究 財(cái)經(jīng)論叢 2 0 0 6 6 p 5 9 一 根據(jù)2 1 j 0 6 年1 月開(kāi)始執(zhí)行的新 證券法 所確立的上市發(fā)行體制及授了 交易所上市審核權(quán)的規(guī)定 證監(jiān)會(huì)將股磊上市環(huán)節(jié)的審批杈下放到交易所 但是股票發(fā)行的審批權(quán)限依然由證監(jiān)會(huì)掌握 徽利上市公司政府補(bǔ)助特征的實(shí)證研究 處理 即股票簡(jiǎn)稱(chēng)蔚冠以 s r s p e c i a lt r e a t m e n t 字樣 且中報(bào)必須經(jīng)過(guò)審 計(jì) 1 9 9 9 年 深滬兩市證券交易所根據(jù) 公司法 制定了 股票暫停上市相 關(guān)事項(xiàng)的處理規(guī)定 規(guī)定連續(xù)3 年虧損的公司 股票簡(jiǎn)稱(chēng)前冠以 p 下 特別 轉(zhuǎn)讓 p a r t i c u l a r t r a n s f e r 字樣 并暫停上市 2 0 0 1 年 證監(jiān)會(huì)發(fā)布了 虧損 上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法 規(guī)定 p r 公司經(jīng)申請(qǐng)可以獲得1 2 個(gè)月的寬限期 如果寬限期內(nèi)仍虧損或被出具否定意見(jiàn) 拒絕表示意見(jiàn)的審 計(jì)報(bào)告 將終止其股票上市 2 0 0 2 年 滬深交易所對(duì) 股票上市規(guī)則 作了 進(jìn) 步的修改 修訂后的 股票上市規(guī)則 取消了原規(guī)則中有關(guān)暫停上市公 司寬限期申請(qǐng)與審核的程序 縮短了暫停上市的期限并取消了 p t 制度 2 0 0 4 年 滬深兩市證券交易所再次修訂了 股票上市規(guī)則 對(duì)最近兩年連續(xù)虧損 和可能依法宣告破產(chǎn)的上市公司進(jìn)行警示存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)的特別處理即退 市風(fēng)險(xiǎn)警示 股票簡(jiǎn)稱(chēng)前冠以 s t 字樣 s t 公司在被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)瞀示 后首個(gè)會(huì)計(jì)年度審計(jì)結(jié)果表明公司繼續(xù)虧損的由兩市交易所決定其股票暫停 上市 暫停上市后首個(gè)半年度報(bào)告顯示公司出現(xiàn)虧損的由交易所決定其股票 終止上市 規(guī)則 同時(shí)規(guī)定 s t 只要第三年扭虧 即可轉(zhuǎn)為s t 其他特別處 理p 而s t 要摘帽 則需靠經(jīng)常性收益 主業(yè)必須正常經(jīng)營(yíng) 也就是說(shuō) 從 s t 到s t 只要有盈利不管采取什么手段都行 對(duì)于我國(guó)的上市公司來(lái)說(shuō) 上市資格是一種極為珍貴的 殼資源 正是由于這種特殊的退市制度 引發(fā) 了虧損公司紛紛采用各種手段管理盈余 扭虧為盈 挽救上市資格的動(dòng)機(jī) 遴 步分析 從上文列舉的證券市場(chǎng)的監(jiān)管規(guī)定可以看到 我國(guó)監(jiān)管部門(mén)主 要是從盈虧的角度決定發(fā)行與上市資格的生殺予奪 而時(shí)未出現(xiàn)過(guò)虧損及虧 損兩年以下的上市公司盈利多少以及利潤(rùn)的構(gòu)成狀況和實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的方式未加 嚴(yán)格限制 這就為上市公司管理盈余大開(kāi)方便之門(mén) 只要在制度允許的范圍 內(nèi) 無(wú)論采取什么手段 僅僅略保微利 就能躲避監(jiān)管制度的懲罰成功 保牌 這也正是我國(guó)證券市場(chǎng)上大量存在 微利 現(xiàn)象的根本原因 2 微利上市公司盈余管理的手段 上市公司運(yùn)用何種手段管理盈余在不同的國(guó)家有不同的表現(xiàn) 在我國(guó)特 殊的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境中 上市公司盈余管理的手法不僅顯現(xiàn)出與西方發(fā)達(dá)國(guó)家 其他特別處理對(duì)象主要是 1 最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示其股東權(quán)益為負(fù)數(shù) 2 最近一個(gè)會(huì) 計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師t l 具無(wú)法表示意見(jiàn)或否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告 2 1 導(dǎo)論 證券市場(chǎng)中公眾公司操縱盈余相一致的共性 更體現(xiàn)出了自己的特性 本文 按照干勝道 田艷 2 0 0 6 對(duì)包括微利公司在內(nèi)的我國(guó)上市公司虛增利潤(rùn) 粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表所采用的具體手法從盈余管理行為的參與者這一角度予以區(qū) 分 并將其分為 上市公司獨(dú)立實(shí)施的盈余管理和借助外力管理盈余 兩類(lèi) 1 上市公司獨(dú)立實(shí)施的盈余管理行為 從目前狀況來(lái)看 上市公司獨(dú)立實(shí)旌的盈余管理行為大多是運(yùn)用會(huì)計(jì)手 段在 企業(yè)會(huì)計(jì)制度 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 允許的范圍內(nèi)虛增盈利 具體來(lái)講 上市公司對(duì)會(huì)計(jì)手段的運(yùn)用集中表現(xiàn)在選擇執(zhí)行會(huì)計(jì)政策 變更會(huì)計(jì)估計(jì)這 兩方面 一方面 我國(guó) 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 中的不少具體準(zhǔn)則都對(duì)同類(lèi)會(huì)計(jì)事 項(xiàng)規(guī)定了不同的會(huì)計(jì)政策由企業(yè)根據(jù)自身情況選擇執(zhí)行 例如 存貨 準(zhǔn)則 規(guī)定發(fā)出存貨成本計(jì)價(jià)可以采用先進(jìn)先出法 后進(jìn)先出法 移動(dòng)平均法 加 權(quán)平均法 個(gè)別計(jì)價(jià)法等o 投資 準(zhǔn)則規(guī)定對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資可以根據(jù)持股 比例或?qū)Ρ煌顿Y企業(yè)的影響和控制程度采用成本法和權(quán)益法核算 在某些情 況下 選用不同會(huì)計(jì)政策企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告會(huì)得到截然不同的盈余結(jié)果 另一 方面 諸如固定資產(chǎn)的殘值率及折舊年限 無(wú)形資產(chǎn)的攤銷(xiāo)年限 各項(xiàng)資產(chǎn) 減值準(zhǔn)備的計(jì)提范圍及比例都是企業(yè)可以自行判斷確定的會(huì)計(jì)估計(jì)事項(xiàng) 上 市公司也可以通過(guò)變更上述估計(jì)改變其盈虧狀況 2 借助外力管理盈余 一 相對(duì)于運(yùn)用會(huì)計(jì)手段實(shí)施盈余管理行為變通范圍較窄來(lái)說(shuō) 我國(guó)特殊的 政治經(jīng)濟(jì)背景賦予了上市公司通過(guò)借助外力調(diào)整盈余更大的發(fā)揮空間 其表 現(xiàn)形式主要有 借助關(guān)聯(lián)方的力量 我國(guó)大部分上市公司是通過(guò)國(guó)有企業(yè)改制而形成的 上市公司與其母公 司及母公司控制的其他子公司之問(wèn)存在著錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)聯(lián)方關(guān)系 這就為上 市公司利用關(guān)聯(lián)交易提供了絕佳的便利條件 上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行的 盈余管理主要有以下幾種表現(xiàn)形式 a 商品購(gòu)銷(xiāo)與勞務(wù)提供 主要包括通過(guò)虛假銷(xiāo)售增加收入 低價(jià)收購(gòu)原 巾千勝道 田艷 微利上市公司盈余管理實(shí)證研究 財(cái)經(jīng)論叢 2 0 0 6 6 p 5 9 6 4 縱2 0 0 7 年l 胃1 日開(kāi)始執(zhí)行的f 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第1 號(hào)一存貨 取渭了后進(jìn)先出法和移動(dòng)平均法 競(jìng) 許采用先進(jìn)先出法 加權(quán)平均法和個(gè)別計(jì)價(jià)法 3 微利上市公司政府補(bǔ)助特征的實(shí)證研究 材料和高價(jià)銷(xiāo)售產(chǎn)品或提供勞務(wù)等方式 b 托管經(jīng)營(yíng) 包括委托經(jīng)營(yíng)和受托經(jīng)營(yíng)兩種方式 前一種是上市公司委 托關(guān)聯(lián)方經(jīng)營(yíng)其不良資產(chǎn) 由關(guān)聯(lián)方來(lái)承擔(dān)虧損并通過(guò)收取固定費(fèi)用增加利 潤(rùn) 后一種方式是上市公司受托經(jīng)營(yíng)關(guān)聯(lián)方的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 在獲得大量利潤(rùn)的 同時(shí) 僅支付極低的費(fèi)用甚至還收取托管費(fèi) c 收取資金占用費(fèi) 即通過(guò)向關(guān)聯(lián)方提供巨額資金 并收取資金占用費(fèi) 沖減財(cái)務(wù)費(fèi)用以增加利潤(rùn) d 轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用 即由關(guān)聯(lián)方承擔(dān)本應(yīng)由上市公司支付的廣告宣傳賀 離退 休人員費(fèi)用等 或母公司降低上市公司應(yīng)交納的管理費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn) c 資產(chǎn)重組或債務(wù)重組 上市公司資產(chǎn)重組可以分為股權(quán)轉(zhuǎn)讓 資產(chǎn)置 換 對(duì)外收購(gòu)兼并 對(duì)外轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)等 上市公司通過(guò)處置不良資產(chǎn) 吸收關(guān) 聯(lián)方優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等方式將企業(yè)虧損輸出 并將外部巨額利潤(rùn)注入企業(yè)內(nèi)部 借助地方政府的力量 地方政府對(duì)上市公司的大力扶持是我國(guó)證券市場(chǎng)的一個(gè)特殊現(xiàn)象 出于 維護(hù)地方利益和體現(xiàn)政績(jī)的需要 地方政府常常會(huì)給予上市公司不遺余力的 幫助 其中以上市公司獲得巨額政府補(bǔ)貼收入和大面積享受稅收優(yōu)惠表現(xiàn)得 最為明顯 1 1 2 地方政府補(bǔ)助規(guī)范及手段 1 地方政府補(bǔ)助規(guī)范 由于政府補(bǔ)助 來(lái)源的特殊性 政府補(bǔ)助會(huì)計(jì)一直以來(lái)是國(guó)際上比較關(guān)注 的話(huà)題 國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì) 英國(guó) 香港等地均制訂了專(zhuān)門(mén)準(zhǔn)則對(duì)其進(jìn)行 規(guī)范 同時(shí) 我國(guó)的政府補(bǔ)助形式多樣 對(duì)企業(yè)的影響也較大 對(duì)種類(lèi)繁多 的政府補(bǔ)助進(jìn)行規(guī)范也是我國(guó)亟待解決的問(wèn)題 1 9 9 3 年財(cái)政部會(huì)計(jì)司就己將 該準(zhǔn)則的制定列入計(jì)劃 并于1 9 9 4 年發(fā)布了有關(guān)政府補(bǔ)助的征求意見(jiàn)稿 廣 泛征求社會(huì)各行的意見(jiàn) 在隨后下發(fā)的 企業(yè)會(huì)計(jì)制度 金融企業(yè)會(huì)計(jì)制 度 等新制度中 會(huì)計(jì)司充分吸收了來(lái)自各行的意見(jiàn)對(duì)政府補(bǔ)助會(huì)計(jì)做出了 洼 這里的政府補(bǔ)助 指的是地方敢府補(bǔ)助 下支同 4 1 導(dǎo)論 規(guī)定 隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和上市公司數(shù)量的增多 見(jiàn)諸于征求意見(jiàn)稿和制度中 的規(guī)定暴露出諸多不足 主要是對(duì)政府補(bǔ)助的規(guī)定不夠系統(tǒng) 而且也沒(méi)有披 露的內(nèi)容 針對(duì)以上問(wèn)題 會(huì)計(jì)司于2 0 0 2 年下發(fā)了 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 政府 補(bǔ)助和政府援助 征求意見(jiàn)稿 該準(zhǔn)則規(guī)范了政府補(bǔ)助的會(huì)計(jì)核算和相關(guān) 信息的披露 2 0 0 2 年版征求意見(jiàn)稿規(guī)范的內(nèi)容一方面規(guī)定對(duì)與資產(chǎn)相關(guān)的政 府補(bǔ)助繼續(xù)采用資本法 另一方面規(guī)定對(duì)與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助采用收益法 這與 國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2 0 號(hào) 政府補(bǔ)助會(huì)計(jì)與政府援助的披露 i a s 2 0 內(nèi)容一致 為了加快政府補(bǔ)助準(zhǔn)則出臺(tái)步伐 2 0 0 5 年7 月會(huì)計(jì)司在考慮了 a i s 2 0 i 箏j 修改趨勢(shì)及我國(guó)自身情況的基礎(chǔ)上 發(fā)布了 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第瓢 號(hào) 捐贈(zèng)與補(bǔ)助 征求意見(jiàn)稿 2 0 0 5 年版征求意見(jiàn)稿的三大特點(diǎn)是 第 一 將與資產(chǎn)和收益相關(guān)的政府補(bǔ)助改為附條件的和無(wú)條件的政府補(bǔ)助 這 既是i a s 2 0 的修訂趨勢(shì) 也與澳大利亞 加拿大 美國(guó)等國(guó)家的準(zhǔn)則相一致 第二 考慮到政府援助的概念較為寬泛 在實(shí)務(wù)中難以界定 因而不再使用 政府援助這個(gè)概念 第三 捐贈(zèng)與補(bǔ)助兩者的性質(zhì)比較接近 因此將兩者合 并規(guī)范 新修訂的征求意見(jiàn)稿的內(nèi)容與修訂前相比沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別 只是附條 件的政府補(bǔ)助和無(wú)條件的非現(xiàn)金補(bǔ)助規(guī)范的內(nèi)容對(duì)應(yīng)于與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ) 助 無(wú)條件的現(xiàn)金補(bǔ)助規(guī)范的內(nèi)容對(duì)應(yīng)于與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助 2 0 0 6 年2 月財(cái)政部會(huì)計(jì)司在征詢(xún)多方意見(jiàn)后正式頒布了 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則1 6 號(hào) 政府 補(bǔ)助 該準(zhǔn)則相對(duì)于征求意見(jiàn)稿有如下兩點(diǎn)重要變化 第一 無(wú)論是與資 產(chǎn)相關(guān)還是與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助最終都計(jì)入損益 第二 需披露計(jì)入當(dāng)期 損益的政府補(bǔ)助金額 對(duì)于政府補(bǔ)助的會(huì)計(jì)處理 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 應(yīng)用指 南 o 規(guī)定 1 政府補(bǔ)助為貨幣性資產(chǎn)的應(yīng)當(dāng)按照收到或應(yīng)牧的金額計(jì)量 政府補(bǔ)助為非貨幣性資產(chǎn)的應(yīng)當(dāng)按照公允價(jià)值計(jì)量 若公允價(jià)值不能可靠取 得 按名義金額計(jì)量 2 與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助 不能直接確認(rèn)為當(dāng)期損 益 應(yīng)確認(rèn)為遞延收益 自相關(guān)資產(chǎn)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)時(shí)起 在該資產(chǎn)使 用壽命內(nèi)平均分配i 分次計(jì)入以后各期損益 營(yíng)業(yè)外收入 而按名義金額計(jì) 量的政府補(bǔ)助應(yīng)直接計(jì)入當(dāng)期損益 相關(guān)資產(chǎn)在使用壽命結(jié)束前被出售 轉(zhuǎn) 讓 報(bào)廢或發(fā)生毀損的 應(yīng)將尚未分配的遞延收益余額一次性轉(zhuǎn)入資產(chǎn)處置 o 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 中華人民共和周財(cái)政郭會(huì)計(jì)司制訂 2 0 0 6 年2 月 p 3 1 m 盒業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 應(yīng)用指南 中華人民共和國(guó)財(cái)政郭制訂 2 0 0 6 年1 0 月 p 4 0 4 3 徽利上市公司政府補(bǔ)助特征的實(shí)證研究 當(dāng)期的損益 營(yíng)業(yè)外收入 3 與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助 用于補(bǔ)償企業(yè)以后 期問(wèn)的相關(guān)費(fèi)用或損失 取得時(shí)確認(rèn)為遞延收益 在確認(rèn)相關(guān)費(fèi)用的期間計(jì) 入當(dāng)期損益 營(yíng)業(yè)外收入 而用于補(bǔ)償企業(yè)已發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用或損失的 取 得時(shí)直接計(jì)入當(dāng)期損益 營(yíng)業(yè)外收入 2 地方政府給予當(dāng)?shù)厣鲜泄矩?cái)政支持的手段 地方政府給予當(dāng)?shù)厣鲜泄?業(yè)績(jī) 援助 是我國(guó)上市公司進(jìn)行盈余管理 的一種特殊現(xiàn)象 從地方利益看 利用上市公司募集資金對(duì)推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)作 用很大 一個(gè)地區(qū)上市公司的指標(biāo)很緊 殼資源 十分珍貴 一些地方政府 往往不忍上市指標(biāo)作廢或失去寶貴的己上市資格 便不惜代價(jià)對(duì)本地區(qū)上市 公司提供援助 給予政策上的扶植 這樣一來(lái) 地方政府的援助就成為許多 上市公司盈余管理的重要手段 目前 我國(guó)地方政府給予當(dāng)?shù)厣鲜泄镜呢?cái)政支持的形式主要有以下幾 種 1 降低稅負(fù) 在降低稅負(fù)的方式中 增值稅退稅和所得稅減免最為常見(jiàn) 根據(jù)稅法規(guī) 定 增值稅退稅主要是通過(guò)出口產(chǎn)品退稅 進(jìn)口設(shè)備原材料退稅等方式進(jìn)行 的 特區(qū)企業(yè) 高新經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)和一些內(nèi)她企業(yè)由于所在行業(yè)的原因在 所得稅的計(jì)算和繳納上也有稅收優(yōu)惠 但除了稅法統(tǒng)一規(guī)定的稅收優(yōu)惠以外 地方政府無(wú)權(quán)減免所得稅 但有的地方政府為了扶持本地企業(yè) 特別是脫胎 于國(guó)有大中型企業(yè)的上市公司 往往會(huì)越權(quán)給予稅收返還等優(yōu)惠政策 使得 很多上市公司的實(shí)際稅負(fù)僅為1 5 甚至更低 以這種方式使本地上市公司 在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于有利的位置或達(dá)到保牌摘帽的目的 這種降低稅負(fù)的方法 帶有明顯的行政干預(yù)色彩 可以被認(rèn)為是上市公司借助外界力量進(jìn)行的盈余 管理 2 財(cái)政補(bǔ)貼 地方政府有時(shí)為了對(duì)生產(chǎn)企業(yè)的利益和積極性加以保護(hù) 增強(qiáng)企業(yè)的市 場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力 會(huì)對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化 高科技 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 環(huán)保等領(lǐng)域內(nèi)的所有 同類(lèi)公司一視同仁地普遍給予財(cái)政 稅收 信貸等方面的扶持 這是無(wú)可厚 非的 但是 在目前證券市場(chǎng)上地方政府直接為上市公司提供財(cái)政補(bǔ)貼的案 例中 上市公司往往是在瀕臨虧損 達(dá)不到配股條件或準(zhǔn)備配股而需垃績(jī)支 6 i 導(dǎo)論 撐的關(guān)鍵時(shí)刻 獲得當(dāng)?shù)卣?cái)政補(bǔ)貼的 這種純粹是地方政府為達(dá)到掩蓋 其工作失誤 保護(hù) 殼資源 等目的而給予的財(cái)政補(bǔ)貼 就應(yīng)被視為是一種不 合理的盈余管理行為 由于財(cái)政補(bǔ)貼這種形式對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)不需成本 而 且可以直接作為當(dāng)期利潤(rùn)的組成部分 的效果 所以被廣泛地使用著 但是 對(duì)改善上市公司的業(yè)績(jī)起到立竿見(jiàn)影 財(cái)政補(bǔ)貼不可能構(gòu)成上市公司穩(wěn)定的 收入來(lái)源 那些依靠補(bǔ)貼收入勉強(qiáng)維持其上市資格的上市公司如果在主營(yíng)業(yè) 務(wù)經(jīng)營(yíng)上沒(méi)有改善 很快就會(huì)陷入到新的危機(jī)中去 3 財(cái)政貼息 由于中國(guó)專(zhuān)業(yè)銀行商業(yè)化進(jìn)程遠(yuǎn)未完成 銀行業(yè)還無(wú)法擺脫地方政府的 制約 客觀上使地方政府通過(guò)直接的行政干預(yù) 對(duì)上市公司拖欠的利息予以 核銷(xiāo)減免 降低了上市公司財(cái)務(wù)費(fèi)用 增加了利潤(rùn) 財(cái)政貼息主要有兩種方 式 第一種方式 財(cái)政將貼息資金直接撥付給收益企業(yè) 第二種方式 財(cái)政 將貼息撥付給貸款銀行 由貸款銀行以政策性?xún)?yōu)惠利率向企業(yè)提供貸款 受 益企業(yè)按照實(shí)際發(fā)生的利率計(jì)算和確認(rèn)利息費(fèi)用 例如中國(guó)工商銀行核銷(xiāo)峨 眉集團(tuán)1 9 9 7 年度貸款利息1 7 8 4 萬(wàn)元 中國(guó)建設(shè)銀行核銷(xiāo)蛾眉集團(tuán)1 9 9 7 年度 貸款利息2 0 0 0 萬(wàn)元 樂(lè)山市政府同意將1 9 9 3 年市國(guó)資局委托市發(fā)展投資集 團(tuán)借給該公司的2 6 8 4 萬(wàn)元資金歷年累計(jì)利息1 4 0 2 萬(wàn)元予以豁免 4 無(wú)償撥付非貨幣性資產(chǎn) 主要是在上市公司籌資進(jìn)行城市開(kāi)發(fā)建設(shè)時(shí) 予以土地資源價(jià)格方面的 優(yōu)惠政策 這種地方性政策扶持 既無(wú)明確政策晃跟 更無(wú)可以公開(kāi)化 市 場(chǎng)化的操作規(guī)程 1 1 3 微利上市公司政府補(bǔ)助特征的研究意義