期貨基礎(chǔ)知識(shí)復(fù)習(xí).doc

名詞解釋?zhuān)?期貨是現(xiàn)在進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，但是在將來(lái)進(jìn)行交收或交割的標(biāo)的物，這個(gè)標(biāo)的物可以是某種商品，也可以是金融工具，還可以是金融指標(biāo)。交收期貨的日子可以是一星期之后，一個(gè)月之后，三個(gè)月之后，甚至一年之后。#期貨合約：由期貨交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定在將來(lái)的某一特定的時(shí)間和交割地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。#交割：指期貨合約到期時(shí)，按照期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過(guò)該合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。#套期保值的含義：企業(yè)通過(guò)持有與其現(xiàn)貨頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)要進(jìn)行交易的替代物以其對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。#基差：指某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差。公式：基差=現(xiàn)貨價(jià)格+期貨價(jià)格。 #期貨投機(jī)是指交易者通過(guò)預(yù)測(cè)期貨合約未來(lái)價(jià)格的變化，以在期貨市場(chǎng)是上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。低買(mǎi)高賣(mài)，高賣(mài)低買(mǎi)。#套利是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化時(shí)同時(shí)將持有頭寸平倉(cāng)而獲利的交易行為。一、期貨交易的基本特征：合約標(biāo)準(zhǔn)化、場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易、保證金交易、雙向交易、對(duì)沖了結(jié)、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算。期貨與遠(yuǎn)期的區(qū)別：交易對(duì)象不同、交易目的不同、功能作用不同、履約方式不同、信用風(fēng)險(xiǎn)不同、保證金制度不同。期貨市場(chǎng)基本功能：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)。期貨市場(chǎng)在作用：1、有助于現(xiàn)貨市場(chǎng)的完善；2、有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；3、有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，有助于政府的宏觀政策；4、有助于增強(qiáng)國(guó)際價(jià)格形成中的主導(dǎo)權(quán)。試論我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的背景及其階段：20世紀(jì)80年代，隨著經(jīng)濟(jì)體制改革深入，逐步放開(kāi)價(jià)格管制，導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的問(wèn)題一批學(xué)者提出建立農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的設(shè)想。 1、起步探索階段（19901993年）：1990年10月12日，中國(guó)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制；2、治理整頓階段（19932000年）：1993年11月13日，國(guó)務(wù)院發(fā)出關(guān)于制止期貨市場(chǎng)盲目發(fā)展的通知，開(kāi)始了第一次清理整頓工作。1998年8月1日，國(guó)務(wù)院發(fā)布國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步整頓和規(guī)范市場(chǎng)的通知開(kāi)始第二次清理整頓工作；3、規(guī)范發(fā)展階段（2000年至今）期貨市場(chǎng)最早萌芽與古希臘和古羅馬時(shí)期。芝加哥期貨交易所，1848年成立，1865年推出標(biāo)準(zhǔn)化合約，實(shí)行保證金交易，是最早上市交易農(nóng)產(chǎn)品和利率期貨的交易所。1982年，上市美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約。19世紀(jì)下半葉，倫敦金屬期貨交易所（LME），首開(kāi)金屬期貨先河。金融期貨：外匯期貨（1972，芝加哥商業(yè)交易所國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部）利率期貨（1975，芝加哥期貨交易所）股指期貨（1982，堪薩斯期貨交易所）交易所代表產(chǎn)品：芝加哥農(nóng)產(chǎn)品；芝加哥商業(yè)活牛、木材、化工產(chǎn)品、外匯、股指；堪薩斯硬紅冬小麥；上海燃料油；鄭州本二甲酸；大連聚乙烯、乙烯。2000年12月29日，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)宣告成立；2006年5月，中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心成立；2010年9月，中國(guó)金融期貨交易所于上海掛牌成立。 二、期貨交易所的基本特征：1、提供交易場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù)；2、設(shè)計(jì)合約，安排合約上市；3、制定并實(shí)施期貨市場(chǎng)制度與交易規(guī)則；4、組織并監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；5、發(fā)布市場(chǎng)信息。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)基本職能：1、擔(dān)保交易履約；2、結(jié)算交易盈虧；3、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。分級(jí)結(jié)算：交易所交易結(jié)算會(huì)員【受托客戶(hù)】、全面結(jié)算會(huì)員【受托會(huì)員、交易會(huì)員（受托客戶(hù)）】、特別結(jié)算會(huì)員【交易會(huì)員（受托客戶(hù)）全員結(jié)算：交易所結(jié)算會(huì)員非結(jié)算會(huì)員受托客戶(hù)。會(huì)員制期貨交易所鄭州、大連、上海：不以營(yíng)利為目的，民法，會(huì)員大會(huì)，理事會(huì)為決策機(jī)構(gòu)； 公司制期貨交易所中國(guó)金融期貨：營(yíng)利為目的，公司法，股東大會(huì)，董事會(huì)。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所的關(guān)系：第一，結(jié)算機(jī)構(gòu)是某一交易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)；第二，計(jì)算機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的結(jié)算公司。期貨公司對(duì)營(yíng)業(yè)部“四統(tǒng)一”：統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)管理、統(tǒng)一資金調(diào)撥、統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算。對(duì)沖基金又稱(chēng)避險(xiǎn)基金，是“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金”，是利用杠桿效應(yīng)。三、期貨合約標(biāo)的的選擇標(biāo)準(zhǔn)：1、規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評(píng)級(jí)；2、價(jià)格波動(dòng)幅度大且頻繁；3、供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷。期貨合約中保證金制度的內(nèi)涵：在期貨交易中期貨買(mǎi)方和賣(mài)方必須按照其買(mǎi)賣(mài)期貨合約價(jià)值的一定比例繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。 特點(diǎn)：1、對(duì)交易者的保證金要求與其面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)；2、交易所根據(jù)合約的特點(diǎn)設(shè)定最低保證金標(biāo)準(zhǔn)，并可根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況等調(diào)節(jié)保證金水平；3、保證金的收取是分級(jí)進(jìn)行的。強(qiáng)制平倉(cāng)的內(nèi)涵：指按照有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員或客戶(hù)持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施，其目的是控制期貨交易風(fēng)險(xiǎn)。 使用的情形：1、因賬戶(hù)交易保證金不足而實(shí)行強(qiáng)制平倉(cāng)；2、因會(huì)員違反持倉(cāng)限額制度而實(shí)行平倉(cāng)。期貨交易的競(jìng)價(jià)方式：1、公開(kāi)喊價(jià)方式，又可分為連續(xù)競(jìng)價(jià)制和一節(jié)一價(jià)制；2、計(jì)算機(jī)撮合成交方式，是根據(jù)公開(kāi)喊價(jià)的原理設(shè)計(jì)而成的一種計(jì)算機(jī)自動(dòng)化交易方式。期貨交易的交割方式可分為實(shí)物交割和現(xiàn)金交割兩種。期貨交易所對(duì)期貨交易、結(jié)算、交割資料的保存期限應(yīng)當(dāng)不少于20年。期貨公司客戶(hù)開(kāi)戶(hù)的程序：1、申請(qǐng)開(kāi)戶(hù)；2、閱讀期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書(shū)并簽字確認(rèn)；3、簽署期貨經(jīng)紀(jì)合同書(shū)；4、申請(qǐng)交易編碼并確認(rèn)資金賬戶(hù)。交易指令內(nèi)容：品種及合約月份、交易方向、數(shù)量、月份、價(jià)格、開(kāi)平倉(cāng)等。在我國(guó)，會(huì)員（客戶(hù)）的保證金可分為結(jié)算準(zhǔn)備金（未占用）和交易保證金（已用）-四、 套期保值的實(shí)現(xiàn)條件：期貨品種及合約數(shù)量的確定應(yīng)保證期貨與現(xiàn)貨頭寸的價(jià)值變動(dòng)大體相當(dāng)；2、期貨頭寸應(yīng)與現(xiàn)貨頭寸相反，或作為現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)要進(jìn)行的交易的替代物；3、期貨頭寸持有的時(shí)間段要與現(xiàn)貨市場(chǎng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段對(duì)應(yīng)起來(lái)。套期保值的種類(lèi)：1、賣(mài)出套期保值，又稱(chēng)開(kāi)頭套期保值，指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)上建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或未來(lái)將要賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作； 2、買(mǎi)入套期保值，又稱(chēng)多頭套期保值，指套期保值者通過(guò)在期貨使市場(chǎng)建立多頭頭寸預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或未來(lái)將買(mǎi)入的商品的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作?；畹挠绊懸蛩兀?、時(shí)間差價(jià)（持倉(cāng)費(fèi)）；2、品質(zhì)差價(jià)；3、地區(qū)差價(jià)。期價(jià)大與現(xiàn)價(jià)正向市場(chǎng)；期價(jià)小于現(xiàn)價(jià)反向市場(chǎng)。反向市場(chǎng)出現(xiàn)的主要原因：1、近期對(duì)某種商品的或資產(chǎn)需求非常迫切，遠(yuǎn)大于近期產(chǎn)量及庫(kù)存量，使現(xiàn)貨價(jià)大幅上漲，高于期價(jià)，基差為正值；2、預(yù)計(jì)將來(lái)該商品的供給會(huì)大幅度增加，導(dǎo)致期價(jià)大幅度下跌，低于現(xiàn)貨價(jià)，基差為正值?；钭儎?dòng)與套期保值效果：1、基差不變，期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧完全相抵，完全實(shí)現(xiàn)套期保值；2、賣(mài)出套期保值時(shí)，基差走強(qiáng)，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)能完全盈虧相抵，且存在凈盈利；基差走弱，期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)不能完全盈虧相抵且存在凈損失；3、買(mǎi)入套期保值時(shí)，價(jià)差走強(qiáng)，期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)不能盈虧相抵，存在凈損失；基差走弱，期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)能完全盈虧相抵且存在凈盈利。開(kāi)展套期保值業(yè)務(wù)的注意事項(xiàng)：1、企業(yè)在參與套期保值之前，需結(jié)合自身情況進(jìn)行評(píng)估，以判斷是否有套期保值需求，以及是否有具備實(shí)施套期保值操作的能力；2、企業(yè)應(yīng)完善套期保值機(jī)構(gòu)設(shè)置；3、企業(yè)需具備健全的內(nèi)部控制制度和風(fēng)險(xiǎn)管理制度；4、加強(qiáng)對(duì)套期保值交易中相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的管理。五、期貨投機(jī)與套期保值的區(qū)別：1、交易目的不同，投機(jī)賺取價(jià)差收益，保值用于規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；2、交易方式不同，投機(jī)只在期貨市場(chǎng)操作，保值是在期貨、現(xiàn)貨兩市場(chǎng)同時(shí)操作；3、風(fēng)險(xiǎn)不同，投機(jī)是風(fēng)險(xiǎn)偏好者，保值是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者。期貨投機(jī)的作用：1、承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；2、促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)；3、減緩價(jià)格波動(dòng)；4、提高市場(chǎng)流動(dòng)性。期貨套利種類(lèi)：1、跨期套利，是投在同一市場(chǎng)或交易所同時(shí)買(mǎi)入或買(mǎi)出同種商品不同交割月份的期貨合約，以其在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利；2、跨品種套利，是指利用兩種或三種不同但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利，即同時(shí)買(mǎi)入或賣(mài)出某一交割月份的相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以其在有利時(shí)機(jī)將這些合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利；3、跨市套利，指在某個(gè)交易所買(mǎi)入或賣(mài)出某一交割月份的某種商品合約同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣(mài)出或買(mǎi)入同一交割月份的同種商品合約，以其利時(shí)機(jī)分別在兩個(gè)交易所同時(shí)對(duì)沖在手的合約獲利。、套利與投機(jī)的區(qū)別;1、投機(jī)交易只是利用單一的期貨合約價(jià)格的上下波動(dòng)賺取利潤(rùn)，而套利交易是從不同的兩個(gè)期貨合約彼此之間的相對(duì)價(jià)格差異套利；2、投機(jī)交易在一段時(shí)間內(nèi)只作買(mǎi)或賣(mài)，而套利交易則是在同一時(shí)間買(mǎi)入并賣(mài)出期貨合約；3、套利交易的風(fēng)險(xiǎn)比投機(jī)交易的風(fēng)險(xiǎn)??；4、投機(jī)交易的成本一般要低于套利交易成本。期貨套利操作的注意事項(xiàng)：1、套利必須堅(jiān)持同進(jìn)同出； 2、下單報(bào)價(jià)要明確指出價(jià)格差； 3、不要在陌生的市場(chǎng)做套利交易； 4、不能因低風(fēng)險(xiǎn)和低額保證金而超額套利； 5、不要用鎖單來(lái)保護(hù)已虧損的單盤(pán)交易； 6、注意套利的傭金支出。保值、投機(jī)、套利區(qū)別：保值期貨市場(chǎng)+現(xiàn)貨市場(chǎng)；投機(jī)利用價(jià)差買(mǎi)賣(mài)好友獲利；套利同時(shí)買(mǎi)或賣(mài)多個(gè)期貨合約利用相對(duì)價(jià)差獲利。價(jià)差不同期貨合約之間價(jià)格之差，基差現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之差牛市套利買(mǎi)近賣(mài)遠(yuǎn)，熊市套利賣(mài)近買(mǎi)遠(yuǎn)；跨品種套利是賣(mài)出被高估的，買(mǎi)入被低估的商品。六、期貨價(jià)格基本分析的含義：基于供求關(guān)系決定價(jià)格的理論，從供求關(guān)系出發(fā)分析和預(yù)測(cè)期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)。 特點(diǎn)：1、以供求決定價(jià)格為基本理念；2、分析價(jià)格變動(dòng)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)。期貨價(jià)格技術(shù)分析的含義：基于市場(chǎng)交易行為本身，通過(guò)分析技術(shù)數(shù)據(jù)來(lái)對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)作出預(yù)測(cè)。 前提和假設(shè)：包容假設(shè)市場(chǎng)行為包容一切；慣性假設(shè)價(jià)格趨勢(shì)呈慣性運(yùn)動(dòng)；重復(fù)假設(shè)歷史將會(huì)重演。集合競(jìng)價(jià)后第一筆成交價(jià)為開(kāi)盤(pán)價(jià)。漲跌是某一期貨合約在當(dāng)日交易期間的最新價(jià)與上一交易日結(jié)算價(jià)之差。成交量是開(kāi)盤(pán)后到目前為止某一商品買(mǎi)賣(mài)雙方達(dá)成交易的合約數(shù)量；持倉(cāng)量是到目前為止某一期貨合約交易中未平倉(cāng)合約的數(shù)量。需求是在一定的時(shí)間和地點(diǎn)，在各種價(jià)格水平下買(mǎi)方愿意并有能力購(gòu)買(mǎi)的產(chǎn)品數(shù)量。供給是在一定的時(shí)間和地點(diǎn)，在各種價(jià)格水平下賣(mài)方愿意并且能夠提供的產(chǎn)品數(shù)量。趨勢(shì)有效的三個(gè)原則：1、必須明確有趨勢(shì)存在，至少要有兩個(gè)點(diǎn)連接的直線才能成為趨勢(shì)線；2、畫(huà)出直線后，必須要有第三個(gè)點(diǎn)的驗(yàn)證才能確認(rèn)這條趨勢(shì)線是有效的；3、直線延續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，就越具有效性。持倉(cāng)量變化：1、多頭開(kāi)倉(cāng)加，空頭開(kāi)倉(cāng)加，持倉(cāng)量增加；2、多頭開(kāi)倉(cāng)加，空頭平倉(cāng)減，持倉(cāng)量不變；3、多頭平倉(cāng)減，空頭開(kāi)倉(cāng)加，持倉(cāng)量不變；4、多頭平倉(cāng)減，空頭平倉(cāng)減，持倉(cāng)量減少。七、外匯是指把一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)貨幣以清償國(guó)際間債務(wù)的金融活動(dòng)。外匯期貨期權(quán)交易的主要市場(chǎng)美國(guó)、印度和巴西。外匯期貨的誕生：1972年5月16日，芝加哥交易所的國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部（IMM）。 八、美國(guó)短期國(guó)債采取貼現(xiàn)方式發(fā)行，到期按照票面進(jìn)行兌換，采用指數(shù)報(bào)價(jià)法，現(xiàn)金交割方式。美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債通常是附有息票的附息國(guó)債，付息方式是按照票面利率每半年（年、季度）付息一次。采用價(jià)格報(bào)價(jià)法，實(shí)物交割方式。1975年10月12日芝加哥期貨交易所推出利率期貨合約政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)抵押憑證期貨合約；1976年1月芝加哥商業(yè)期貨交易所國(guó)際貨幣分部（IMM）推出13周美國(guó)國(guó)債期貨；1977年8月芝加哥期貨交易所推出美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨；1981年12月IMM推出3個(gè)月歐洲美元期貨交易，并在美國(guó)引入現(xiàn)金交割制度。指數(shù)報(bào)價(jià)法：100減去不帶百分號(hào)的標(biāo)的國(guó)債年貼現(xiàn)率，美國(guó)13周?chē)?guó)債期貨。九、股指期貨投資者適當(dāng)性制度：1、自然人申請(qǐng)開(kāi)戶(hù)時(shí)保證金賬戶(hù)可用資金余額不低于人民幣50萬(wàn)元；2、具備股指期貨基本知識(shí)，開(kāi)戶(hù)測(cè)試不低于80分；3、具有10個(gè)交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄，或者3年內(nèi)具有10筆以上的商品期貨成交記錄。一般法人投資者還應(yīng)具備：4、凈資產(chǎn)不低于人民幣100萬(wàn)元；2、具有相應(yīng)的決策機(jī)制和操作流程。十一、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的特征：1、風(fēng)險(xiǎn)存在的客觀性；2、風(fēng)險(xiǎn)因素的放大性；3、風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)的共存性；4、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的相對(duì)性；5、風(fēng)險(xiǎn)損失的均等性；6、風(fēng)險(xiǎn)的可防范性。風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型：1、按風(fēng)險(xiǎn)是否可控不可控風(fēng)險(xiǎn)、可控風(fēng)險(xiǎn)；2、按風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生主體投資者風(fēng)險(xiǎn)、期貨公司風(fēng)險(xiǎn)、交易所風(fēng)險(xiǎn)；3、按風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)。期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的成因：1、價(jià)格波動(dòng)；2、杠桿效應(yīng)；3、集中交易使風(fēng)險(xiǎn)具有延伸性；4、對(duì)抗性具有導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)具有連續(xù)性。國(guó)務(wù)院1999年制定出臺(tái)期貨交易管理暫行條例，2007年4月15日，頒布實(shí)施期貨交易管理?xiàng)l例。中國(guó)期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)：1、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（中國(guó)證監(jiān)會(huì)）；2、中國(guó)證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)；