期貨基礎(chǔ)知識復(fù)習(xí).doc

名詞解釋：#期貨是現(xiàn)在進(jìn)行買賣，但是在將來進(jìn)行交收或交割的標(biāo)的物，這個標(biāo)的物可以是某種商品，也可以是金融工具，還可以是金融指標(biāo)。交收期貨的日子可以是一星期之后，一個月之后，三個月之后，甚至一年之后。#期貨合約：由期貨交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定在將來的某一特定的時間和交割地點交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。#交割：指期貨合約到期時，按照期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照結(jié)算價進(jìn)行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。#套期保值的含義：企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要進(jìn)行交易的替代物以其對沖價格風(fēng)險的方式。#基差：指某一特定地點某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格間的價差。公式：基差=現(xiàn)貨價格+期貨價格。 #期貨投機是指交易者通過預(yù)測期貨合約未來價格的變化，以在期貨市場是上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。低買高賣，高賣低買。#套利是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化時同時將持有頭寸平倉而獲利的交易行為。一、期貨交易的基本特征：合約標(biāo)準(zhǔn)化、場內(nèi)集中競價交易、保證金交易、雙向交易、對沖了結(jié)、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算。期貨與遠(yuǎn)期的區(qū)別：交易對象不同、交易目的不同、功能作用不同、履約方式不同、信用風(fēng)險不同、保證金制度不同。期貨市場基本功能：規(guī)避風(fēng)險、價格發(fā)現(xiàn)。期貨市場在作用：1、有助于現(xiàn)貨市場的完善；2、有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營；3、有利于國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，有助于政府的宏觀政策；4、有助于增強國際價格形成中的主導(dǎo)權(quán)。試論我國期貨市場發(fā)展的背景及其階段：20世紀(jì)80年代，隨著經(jīng)濟(jì)體制改革深入，逐步放開價格管制，導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價格波動的問題一批學(xué)者提出建立農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的設(shè)想。 1、起步探索階段（19901993年）：1990年10月12日，中國鄭州糧食批發(fā)市場經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機制；2、治理整頓階段（19932000年）：1993年11月13日，國務(wù)院發(fā)出關(guān)于制止期貨市場盲目發(fā)展的通知，開始了第一次清理整頓工作。1998年8月1日，國務(wù)院發(fā)布國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步整頓和規(guī)范市場的通知開始第二次清理整頓工作；3、規(guī)范發(fā)展階段（2000年至今）期貨市場最早萌芽與古希臘和古羅馬時期。芝加哥期貨交易所，1848年成立，1865年推出標(biāo)準(zhǔn)化合約，實行保證金交易，是最早上市交易農(nóng)產(chǎn)品和利率期貨的交易所。1982年，上市美國長期國債期貨合約。19世紀(jì)下半葉，倫敦金屬期貨交易所（LME），首開金屬期貨先河。金融期貨：外匯期貨（1972，芝加哥商業(yè)交易所國際貨幣市場分部）利率期貨（1975，芝加哥期貨交易所）股指期貨（1982，堪薩斯期貨交易所）交易所代表產(chǎn)品：芝加哥農(nóng)產(chǎn)品；芝加哥商業(yè)活牛、木材、化工產(chǎn)品、外匯、股指；堪薩斯硬紅冬小麥；上海燃料油；鄭州本二甲酸；大連聚乙烯、乙烯。2000年12月29日，中國期貨業(yè)協(xié)會宣告成立；2006年5月，中國期貨保證金監(jiān)控中心成立；2010年9月，中國金融期貨交易所于上海掛牌成立。 二、期貨交易所的基本特征：1、提供交易場所、設(shè)施和服務(wù)；2、設(shè)計合約，安排合約上市；3、制定并實施期貨市場制度與交易規(guī)則；4、組織并監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市場風(fēng)險；5、發(fā)布市場信息。期貨結(jié)算機構(gòu)基本職能：1、擔(dān)保交易履約；2、結(jié)算交易盈虧；3、控制市場風(fēng)險。分級結(jié)算：交易所交易結(jié)算會員【受托客戶】、全面結(jié)算會員【受托會員、交易會員（受托客戶）】、特別結(jié)算會員【交易會員（受托客戶）全員結(jié)算：交易所結(jié)算會員非結(jié)算會員受托客戶。會員制期貨交易所鄭州、大連、上海：不以營利為目的，民法，會員大會，理事會為決策機構(gòu)； 公司制期貨交易所中國金融期貨：營利為目的，公司法，股東大會，董事會。期貨結(jié)算機構(gòu)與交易所的關(guān)系：第一，結(jié)算機構(gòu)是某一交易所內(nèi)部機構(gòu)；第二，計算機構(gòu)是獨立的結(jié)算公司。期貨公司對營業(yè)部“四統(tǒng)一”：統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險管理、統(tǒng)一資金調(diào)撥、統(tǒng)一財務(wù)管理和會計核算。對沖基金又稱避險基金，是“風(fēng)險對沖過的基金”，是利用杠桿效應(yīng)。三、期貨合約標(biāo)的的選擇標(biāo)準(zhǔn)：1、規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評級；2、價格波動幅度大且頻繁；3、供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷。期貨合約中保證金制度的內(nèi)涵：在期貨交易中期貨買方和賣方必須按照其買賣期貨合約價值的一定比例繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。 特點：1、對交易者的保證金要求與其面臨的風(fēng)險相對應(yīng)；2、交易所根據(jù)合約的特點設(shè)定最低保證金標(biāo)準(zhǔn)，并可根據(jù)市場風(fēng)險狀況等調(diào)節(jié)保證金水平；3、保證金的收取是分級進(jìn)行的。強制平倉的內(nèi)涵：指按照有關(guān)規(guī)定對會員或客戶持倉實行平倉的一種強制措施，其目的是控制期貨交易風(fēng)險。 使用的情形：1、因賬戶交易保證金不足而實行強制平倉；2、因會員違反持倉限額制度而實行平倉。期貨交易的競價方式：1、公開喊價方式，又可分為連續(xù)競價制和一節(jié)一價制；2、計算機撮合成交方式，是根據(jù)公開喊價的原理設(shè)計而成的一種計算機自動化交易方式。期貨交易的交割方式可分為實物交割和現(xiàn)金交割兩種。期貨交易所對期貨交易、結(jié)算、交割資料的保存期限應(yīng)當(dāng)不少于20年。期貨公司客戶開戶的程序：1、申請開戶；2、閱讀期貨交易風(fēng)險說明書并簽字確認(rèn)；3、簽署期貨經(jīng)紀(jì)合同書；4、申請交易編碼并確認(rèn)資金賬戶。交易指令內(nèi)容：品種及合約月份、交易方向、數(shù)量、月份、價格、開平倉等。在我國，會員（客戶）的保證金可分為結(jié)算準(zhǔn)備金（未占用）和交易保證金（已用）-四、 套期保值的實現(xiàn)條件：期貨品種及合約數(shù)量的確定應(yīng)保證期貨與現(xiàn)貨頭寸的價值變動大體相當(dāng)；2、期貨頭寸應(yīng)與現(xiàn)貨頭寸相反，或作為現(xiàn)貨市場未來要進(jìn)行的交易的替代物；3、期貨頭寸持有的時間段要與現(xiàn)貨市場承擔(dān)風(fēng)險的時間段對應(yīng)起來。套期保值的種類：1、賣出套期保值，又稱開頭套期保值，指套期保值者通過在期貨市場上建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或未來將要賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作； 2、買入套期保值，又稱多頭套期保值，指套期保值者通過在期貨使市場建立多頭頭寸預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或未來將買入的商品的價格上漲風(fēng)險的操作?；畹挠绊懸蛩兀?、時間差價（持倉費）；2、品質(zhì)差價；3、地區(qū)差價。期價大與現(xiàn)價正向市場；期價小于現(xiàn)價反向市場。反向市場出現(xiàn)的主要原因：1、近期對某種商品的或資產(chǎn)需求非常迫切，遠(yuǎn)大于近期產(chǎn)量及庫存量，使現(xiàn)貨價大幅上漲，高于期價，基差為正值；2、預(yù)計將來該商品的供給會大幅度增加，導(dǎo)致期價大幅度下跌，低于現(xiàn)貨價，基差為正值?；钭儎优c套期保值效果：1、基差不變，期貨、現(xiàn)貨兩個市場盈虧完全相抵，完全實現(xiàn)套期保值；2、賣出套期保值時，基差走強，期貨市場和現(xiàn)貨市場能完全盈虧相抵，且存在凈盈利；基差走弱，期貨與現(xiàn)貨市場不能完全盈虧相抵且存在凈損失；3、買入套期保值時，價差走強，期貨市場與現(xiàn)貨市場不能盈虧相抵，存在凈損失；基差走弱，期貨市場與現(xiàn)貨市場能完全盈虧相抵且存在凈盈利。開展套期保值業(yè)務(wù)的注意事項：1、企業(yè)在參與套期保值之前，需結(jié)合自身情況進(jìn)行評估，以判斷是否有套期保值需求，以及是否有具備實施套期保值操作的能力；2、企業(yè)應(yīng)完善套期保值機構(gòu)設(shè)置；3、企業(yè)需具備健全的內(nèi)部控制制度和風(fēng)險管理制度；4、加強對套期保值交易中相關(guān)風(fēng)險的管理。五、期貨投機與套期保值的區(qū)別：1、交易目的不同，投機賺取價差收益，保值用于規(guī)避現(xiàn)貨價格風(fēng)險；2、交易方式不同，投機只在期貨市場操作，保值是在期貨、現(xiàn)貨兩市場同時操作；3、風(fēng)險不同，投機是風(fēng)險偏好者，保值是風(fēng)險厭惡者。期貨投機的作用：1、承擔(dān)價格風(fēng)險；2、促進(jìn)價格發(fā)現(xiàn)；3、減緩價格波動；4、提高市場流動性。期貨套利種類：1、跨期套利，是投在同一市場或交易所同時買入或買出同種商品不同交割月份的期貨合約，以其在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利；2、跨品種套利，是指利用兩種或三種不同但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進(jìn)行套利，即同時買入或賣出某一交割月份的相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以其在有利時機將這些合約對沖平倉獲利；3、跨市套利，指在某個交易所買入或賣出某一交割月份的某種商品合約同時，在另一個交易所賣出或買入同一交割月份的同種商品合約，以其利時機分別在兩個交易所同時對沖在手的合約獲利。、套利與投機的區(qū)別;1、投機交易只是利用單一的期貨合約價格的上下波動賺取利潤，而套利交易是從不同的兩個期貨合約彼此之間的相對價格差異套利；2、投機交易在一段時間內(nèi)只作買或賣，而套利交易則是在同一時間買入并賣出期貨合約；3、套利交易的風(fēng)險比投機交易的風(fēng)險小；4、投機交易的成本一般要低于套利交易成本。期貨套利操作的注意事項：1、套利必須堅持同進(jìn)同出； 2、下單報價要明確指出價格差； 3、不要在陌生的市場做套利交易； 4、不能因低風(fēng)險和低額保證金而超額套利； 5、不要用鎖單來保護(hù)已虧損的單盤交易； 6、注意套利的傭金支出。保值、投機、套利區(qū)別：保值期貨市場+現(xiàn)貨市場；投機利用價差買賣好友獲利；套利同時買或賣多個期貨合約利用相對價差獲利。價差不同期貨合約之間價格之差，基差現(xiàn)貨價格與期貨價格之差牛市套利買近賣遠(yuǎn)，熊市套利賣近買遠(yuǎn)；跨品種套利是賣出被高估的，買入被低估的商品。六、期貨價格基本分析的含義：基于供求關(guān)系決定價格的理論，從供求關(guān)系出發(fā)分析和預(yù)測期貨價格變動趨勢。 特點：1、以供求決定價格為基本理念；2、分析價格變動的中長期趨勢。期貨價格技術(shù)分析的含義：基于市場交易行為本身，通過分析技術(shù)數(shù)據(jù)來對期貨價格走勢作出預(yù)測。 前提和假設(shè)：包容假設(shè)市場行為包容一切；慣性假設(shè)價格趨勢呈慣性運動；重復(fù)假設(shè)歷史將會重演。集合競價后第一筆成交價為開盤價。漲跌是某一期貨合約在當(dāng)日交易期間的最新價與上一交易日結(jié)算價之差。成交量是開盤后到目前為止某一商品買賣雙方達(dá)成交易的合約數(shù)量；持倉量是到目前為止某一期貨合約交易中未平倉合約的數(shù)量。需求是在一定的時間和地點，在各種價格水平下買方愿意并有能力購買的產(chǎn)品數(shù)量。供給是在一定的時間和地點，在各種價格水平下賣方愿意并且能夠提供的產(chǎn)品數(shù)量。趨勢有效的三個原則：1、必須明確有趨勢存在，至少要有兩個點連接的直線才能成為趨勢線；2、畫出直線后，必須要有第三個點的驗證才能確認(rèn)這條趨勢線是有效的；3、直線延續(xù)的時間越長，就越具有效性。持倉量變化：1、多頭開倉加，空頭開倉加，持倉量增加；2、多頭開倉加，空頭平倉減，持倉量不變；3、多頭平倉減，空頭開倉加，持倉量不變；4、多頭平倉減，空頭平倉減，持倉量減少。七、外匯是指把一國貨幣兌換成另一國貨幣以清償國際間債務(wù)的金融活動。外匯期貨期權(quán)交易的主要市場美國、印度和巴西。外匯期貨的誕生：1972年5月16日，芝加哥交易所的國際貨幣市場分部（IMM）。 八、美國短期國債采取貼現(xiàn)方式發(fā)行，到期按照票面進(jìn)行兌換，采用指數(shù)報價法，現(xiàn)金交割方式。美國中長期國債通常是附有息票的附息國債，付息方式是按照票面利率每半年（年、季度）付息一次。采用價格報價法，實物交割方式。1975年10月12日芝加哥期貨交易所推出利率期貨合約政府國民抵押協(xié)會抵押憑證期貨合約；1976年1月芝加哥商業(yè)期貨交易所國際貨幣分部（IMM）推出13周美國國債期貨；1977年8月芝加哥期貨交易所推出美國長期國債期貨；1981年12月IMM推出3個月歐洲美元期貨交易，并在美國引入現(xiàn)金交割制度。指數(shù)報價法：100減去不帶百分號的標(biāo)的國債年貼現(xiàn)率，美國13周國債期貨。九、股指期貨投資者適當(dāng)性制度：1、自然人申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元；2、具備股指期貨基本知識，開戶測試不低于80分；3、具有10個交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄，或者3年內(nèi)具有10筆以上的商品期貨成交記錄。一般法人投資者還應(yīng)具備：4、凈資產(chǎn)不低于人民幣100萬元；2、具有相應(yīng)的決策機制和操作流程。十一、期貨市場風(fēng)險的特征：1、風(fēng)險存在的客觀性；2、風(fēng)險因素的放大性；3、風(fēng)險與機會的共存性；4、風(fēng)險評估的相對性；5、風(fēng)險損失的均等性；6、風(fēng)險的可防范性。風(fēng)險的類型：1、按風(fēng)險是否可控不可控風(fēng)險、可控風(fēng)險；2、按風(fēng)險產(chǎn)生主體投資者風(fēng)險、期貨公司風(fēng)險、交易所風(fēng)險；3、按風(fēng)險來源市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險、法律風(fēng)險。期貨市場風(fēng)險的成因：1、價格波動；2、杠桿效應(yīng)；3、集中交易使風(fēng)險具有延伸性；4、對抗性具有導(dǎo)致風(fēng)險具有連續(xù)性。國務(wù)院1999年制定出臺期貨交易管理暫行條例，2007年4月15日，頒布實施期貨交易管理條例。中國期貨監(jiān)管機構(gòu)：1、中國證券監(jiān)督管理委員會（中國證監(jiān)會）；2、中國證監(jiān)會地方派出機構(gòu)；