公司治理相關(guān)文獻(xiàn)綜述.docx

公司治理機(jī)制理論研究文獻(xiàn)綜述-鄭志剛公司治理機(jī)制是解決現(xiàn)代公司由于控制權(quán)和所有權(quán)分離所導(dǎo)致的代理問題的各種機(jī)制的總稱,它既包括公司治理的法律和政治途徑、產(chǎn)品和要素市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、公司控制權(quán)市場(chǎng)、職業(yè)關(guān)注等外部控制系統(tǒng),同時(shí)包括激勵(lì)合約設(shè)計(jì)、董事會(huì)、大股東治理、債務(wù)融資等內(nèi)部控制系統(tǒng)。研究意義 公司治理所要研究和解決的問題是如何使資金的提供者按時(shí)收回投資并獲得合理的回報(bào)。它構(gòu)成建立在高度專業(yè)化分工基礎(chǔ)上的現(xiàn)代公司制度運(yùn)行的核心。對(duì)公司治理問題的研究顯然對(duì)于提高中國(guó)現(xiàn)代公司的治理效率,從而最終推進(jìn)企業(yè)改革不僅具有重要的理論意義,同時(shí)還具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。一、外部控制系統(tǒng) 外部控制系統(tǒng)指的是盡管機(jī)制的實(shí)際實(shí)施超出了公司資源計(jì)劃的范圍,仍然可以用來實(shí)現(xiàn)公司治理目標(biāo)的各種公司治理機(jī)制總稱,它包括公司治理的法律和政治途徑、產(chǎn)品和要素市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、公司控制權(quán)市場(chǎng)、聲譽(yù)市場(chǎng)等。1.公司治理的法律和政治途徑公司治理的法律途徑在公司治理機(jī)制中處于基礎(chǔ)性地位。此外,政治因素的考慮對(duì)一國(guó)法律的制定產(chǎn)生深刻的影響。由于對(duì)于大多數(shù)國(guó)家的法律而言,對(duì)雇員的保護(hù)與對(duì)投資者的保護(hù)負(fù)相關(guān),因而,法律規(guī)定是謀求高投資者保護(hù)程度的企業(yè)家與謀求高雇員保護(hù)程度的雇員的政治妥協(xié)。公司治理體系的不同更多的是意識(shí)形態(tài)的因素,而不是單純由經(jīng)濟(jì)因素造成的。2.產(chǎn)品和要素市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品(要素)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不僅是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,改善整體經(jīng)濟(jì)效率十分強(qiáng)大的力量,同時(shí),它在公司治理方面也發(fā)揮重要作用產(chǎn)品和要素市場(chǎng)的監(jiān)督力量對(duì)于新的和存在因量經(jīng)濟(jì)租或準(zhǔn)租的活動(dòng)而言十分微弱。3.公司控制權(quán)市場(chǎng)所謂的公司控制權(quán)市場(chǎng)是指建立在現(xiàn)代放熟的資本市場(chǎng)的有效運(yùn)作基礎(chǔ)之上,通過包括公司舞管、杠桿收購(gòu)以及公司重組等在內(nèi)的公司戰(zhàn)略而實(shí)現(xiàn)的公司資產(chǎn)控制權(quán)力轉(zhuǎn)移的各種市場(chǎng)行為的總稱。這里的接管包括兼并、敵意和友好要約收購(gòu)以及代理權(quán)競(jìng)爭(zhēng)等。接管實(shí)際發(fā)生的另一個(gè)必要條件是,接管者能夠戰(zhàn)勝目標(biāo)公司經(jīng)理人的“反接管”措施。對(duì)接管的主要批評(píng)是,接管的收益來自享受的稅收優(yōu)惠、與原公司經(jīng)理人、雇員終止合同,以及非效率的資本市場(chǎng)在價(jià)值評(píng)估中的錯(cuò)誤對(duì)以接管為代表的公司控制權(quán)市場(chǎng)的爭(zhēng)論表明,公司控制權(quán)市場(chǎng)單獨(dú)同樣不是一個(gè)約束經(jīng)理人的有效機(jī)制。4.聲譽(yù)市場(chǎng)與職業(yè)關(guān)注 市場(chǎng)交換的經(jīng)濟(jì)范式的一個(gè)隱含假設(shè)是,存在一個(gè)政府來定義產(chǎn)權(quán),并執(zhí)行合約。即使不存在第三方,聲譽(yù)或品牌作為私人機(jī)制,同樣可以向當(dāng)事人提供履行合約的激勵(lì)。職業(yè)關(guān)注所提供的隱性激勵(lì)不僅適用于經(jīng)理人,同時(shí)適用于董事。風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避與折舊成為市場(chǎng)約束激勵(lì)的能力的限制。因此,對(duì)未來職業(yè)的關(guān)注可能既是有利的,同時(shí),也可能是有害的,這要取決于企業(yè)與個(gè)人利益的協(xié)調(diào)程度。二、內(nèi)部控制系統(tǒng) 內(nèi)部控制系統(tǒng)指的是機(jī)制的設(shè)計(jì)或?qū)嵤┰谝粋€(gè)企業(yè)的資源計(jì)劃范圍內(nèi),用來實(shí)現(xiàn)企業(yè)的公司治理目標(biāo)的各種公司治理機(jī)制的總稱。它包括激勵(lì)合約設(shè)計(jì)、董事會(huì)(外部董事)、大股東治理、債務(wù)融資等。1.激勵(lì)合約設(shè)計(jì) 激勵(lì)合約設(shè)計(jì)的基礎(chǔ)是,與經(jīng)理人行為正相關(guān)的業(yè)績(jī)衡量必須在法律上是可證實(shí)的,或者僅僅是可觀察,但投資者存在可置信的威脅或承諾來采取必要的行動(dòng)。一個(gè)可行的激勵(lì)合約通常受到經(jīng)理人的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度以及激勵(lì)所采取的補(bǔ)償形式等方面的影響。在設(shè)計(jì)激勵(lì)合約時(shí),要同時(shí)考慮正式和關(guān)系性合約的收益和成本。設(shè)計(jì)激勵(lì)合約需要注意的第二個(gè)問題是,當(dāng)經(jīng)理人的努力是多維,且對(duì)經(jīng)理人績(jī)效的衡量不完備時(shí),如何協(xié)調(diào)不同激勵(lì)方向的沖突問題。2公司董事會(huì)與外部董事在公司治理實(shí)踐中,各國(guó)逐步形成了不同類型的董事會(huì)組織模式,從以德國(guó)為代表的監(jiān)事會(huì)與董事會(huì)的雙層組織模式,到以日本為代表的內(nèi)部人主導(dǎo)的董事會(huì)模式,到以美國(guó)為代表的內(nèi)部和外部黃事混合的董事會(huì)模式。然而,董事會(huì)在控制經(jīng)理人問題上所表現(xiàn)出的低效率,長(zhǎng)期以來受到理論界的批評(píng)。這里所謂的外部董事是美國(guó)等一些國(guó)家對(duì)除了擔(dān)任公司的董事外,與公司沒有任何家族、商業(yè)關(guān)聯(lián)的董事會(huì)成員的總稱。在英國(guó)等一些國(guó)家,則稱為獨(dú)立董事。擔(dān)任外部董事的通常是其他企業(yè)的前任或現(xiàn)任經(jīng)理人,會(huì)計(jì)、律師事務(wù)所的職業(yè)會(huì)計(jì)師、律師等,以及前政府官員和大學(xué)教授等。3. 大股東治理 大股東的投資相對(duì)集中,缺少多樣化的資產(chǎn)組合,因而,與分散的股東相比,要承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)。即使大股東控制在事后是有效率的,但在事前它構(gòu)成的對(duì)經(jīng)理人剩余進(jìn)行掠奪的威脅,將降低經(jīng)理人創(chuàng)造力和減少經(jīng)理人的企業(yè)專用性投資。特別地,當(dāng)處于控制性地位的股東較少時(shí),通常會(huì)出現(xiàn)所謂的監(jiān)督過度現(xiàn)象。分權(quán)控制實(shí)際上成為在內(nèi)部化企業(yè)價(jià)值之前的大股東的監(jiān)督過度,與不存在控制性股東所導(dǎo)致的經(jīng)理人揮霍過度的折衷。分權(quán)控制所出現(xiàn)的折衷并非總是有效。事后的討價(jià)還價(jià)可能會(huì)導(dǎo)致公司的業(yè)務(wù)癱瘓,最終使小股東的利益受到損害。只有對(duì)于存在明顯的投資過度,或需要大量融資的企業(yè),分權(quán)控制才可能是一種有效的公司治理模式。4.債務(wù)融資債務(wù)的稅盾價(jià)值使債務(wù)融資成為現(xiàn)代公司十分重要的金融工具。對(duì)作為借貸雙方簽訂的借方以承諾在未來歸還,而獲得貸方貸款的債務(wù)合約能夠使控制權(quán)從股東,從而經(jīng)理人轉(zhuǎn)移到債權(quán)人的事實(shí)的重新考察使理論界認(rèn)識(shí)到債務(wù)合約同時(shí)成為解決代理問題的重要機(jī)制之一。對(duì)債務(wù)融資公司治理角色的上述認(rèn)識(shí)促使人們不僅僅關(guān)注資本結(jié)構(gòu)選擇可能實(shí)現(xiàn)的融資成本降低的“傳統(tǒng)”功能,同時(shí)開始重視通過資本結(jié)構(gòu)的選擇來實(shí)現(xiàn)降低代理成本的公司治理目的。 若賴債不還的信號(hào)導(dǎo)致企業(yè)未來價(jià)值損失,具有較高信用等級(jí)的借款人則有激勵(lì)維護(hù)信用等級(jí)。聲譽(yù)效應(yīng)成為對(duì)信用等級(jí)良好的經(jīng)理人的監(jiān)督的替代機(jī)制。只有信用等級(jí)居中的借貸人才選擇銀行貸款。有必要對(duì)公司內(nèi)部控制與資本結(jié)構(gòu)做出合理設(shè)計(jì)。按照這些設(shè)計(jì)包括允許債權(quán)人進(jìn)人董事會(huì),債務(wù)合約中對(duì)信貸商可以否決經(jīng)理人的更換做出規(guī)定等。當(dāng)股東擁有絕對(duì)的控制權(quán),企業(yè)價(jià)值與債務(wù)水平呈現(xiàn)負(fù)相關(guān);當(dāng)債權(quán)人擁有否決權(quán),企業(yè)價(jià)值與債務(wù)水平呈現(xiàn)正相關(guān)。 公司治理研究的新進(jìn)展：國(guó)際趨勢(shì)與中國(guó)模式 李維安 邱艾超 牛建波 徐業(yè)坤研究背景 國(guó)際公司治理研究呈現(xiàn)出新的研究態(tài)勢(shì)，具體表現(xiàn)為 ：在內(nèi)部治理方面，對(duì)治理特征的深入挖掘和對(duì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)治理效應(yīng)的細(xì)分研究 ；在外部治理方面，對(duì)法律環(huán)境和政治聯(lián)系治理機(jī)理的持續(xù)關(guān)注；公司治理評(píng)價(jià)體系得到動(dòng)態(tài)優(yōu)化與調(diào)整 ；研究對(duì)象特別關(guān)注新興市場(chǎng)和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體 ；國(guó)際金融危機(jī)背景下對(duì)金融機(jī)構(gòu)及其治理風(fēng)險(xiǎn)的研究方興未艾等。研究主體內(nèi)容 本文對(duì)上述國(guó)際研究趨勢(shì)進(jìn)行了探索性的綜述。同時(shí)，對(duì)國(guó)內(nèi)公司治理的相關(guān)研究從內(nèi)部治理、外部治理、治理評(píng)價(jià)、拓展研究等視角進(jìn)行了梳理，并提煉和總結(jié)出中國(guó)式公司治理從行政型治理到經(jīng)濟(jì)型治理的研究主線和分析框架，以期揭示復(fù)雜背景下中國(guó)公司治理的演進(jìn)邏輯與研究方向。 本文力爭(zhēng)對(duì)此間國(guó)內(nèi)外公司治理研究的新進(jìn)展、新動(dòng)態(tài)、主要趨勢(shì)等進(jìn)行探索式綜述?？傮w來講，公司治理及其相關(guān)的研究領(lǐng)域非?！褒嫶蟆?，以上研究綜述已經(jīng)為我們勾勒出公司治理研究的基本脈絡(luò)與發(fā)展趨勢(shì)。在上述文獻(xiàn)“枝繁葉茂”的基礎(chǔ)上，本文僅致力于對(duì)十年來國(guó)內(nèi)外公司治理研究的主要趨勢(shì)或發(fā)展動(dòng)向進(jìn)行探索性的總結(jié)，并在此基礎(chǔ)上提煉中國(guó)公司治理的研究主線。一、國(guó)際研究按照 Denis 和 Mc Connell 的分類，公司治理系統(tǒng)一般可以從內(nèi)部治理和外部治理兩方面來綜述。內(nèi)部治理主要體現(xiàn)為公司治理特征，如董事會(huì)規(guī)模、股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)理層激勵(lì)等；外部治理涉及政府監(jiān)管、法律體系等。1. 內(nèi)部治理內(nèi)部治理方面，不同治理層級(jí)的交互效應(yīng)受到普遍重視，如大小股東問題、董事會(huì)和經(jīng)理層的交互機(jī)制等 ；同時(shí)，針對(duì)經(jīng)理層和董事會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)問題的研究方興未艾。(1) 股東治理在公司治理機(jī)制形成的眾多影響因素中，股權(quán)結(jié)構(gòu)是最為重要的因素。 首先，是對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)“雙重治理效應(yīng)”的再認(rèn)識(shí)。 其次，是對(duì)金字塔式隧道效應(yīng)的進(jìn)一步深化。公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)決定了內(nèi)部控制股東與外部分散的中小股東之間的關(guān)系，并且對(duì)公司的價(jià)值、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、金融發(fā)展等具有重要影響。 最后，股東投票的研究開始受到關(guān)注。作為一系列公司治理措施的基礎(chǔ)，股東投票問題受到了學(xué)者們的廣泛關(guān)注。 長(zhǎng)期以來，公司治理一直以高管薪酬和董事會(huì)為主要研究對(duì)象，很少關(guān)注股東投票問題，不斷發(fā)展的股東投票實(shí)踐推動(dòng)了的學(xué)術(shù)研究，該領(lǐng)域極具發(fā)展?jié)摿?，將成為公司治理研究的重要領(lǐng)域。 (2) 董事會(huì)治理 作為重要的內(nèi)部治理機(jī)制，董事會(huì)的作用主要包括兩個(gè)方面 ：指導(dǎo)和監(jiān)督。眾多學(xué)者從不同角度對(duì)董事會(huì)的作用機(jī)理以及如何提高董事會(huì)的效率展開研究。十多年以來，關(guān)于董事會(huì)的研究一直“長(zhǎng)盛不衰”，但研究的切入點(diǎn)已經(jīng)從初期的對(duì)董事會(huì)基本特征的分析，轉(zhuǎn)向?qū)Χ聲?huì)和經(jīng)理層的交互效應(yīng)以及董事會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的研究。 首先，是對(duì)董事會(huì)基本特征及其治理效應(yīng)研究的進(jìn)一步細(xì)化。 其次，對(duì)交錯(cuò)董事會(huì)及其價(jià)值的研究逐漸增多。交錯(cuò)董事會(huì)中的董事由不同的層級(jí)（通常是三層）構(gòu)成，只有一層董事是由某一次年度股東大會(huì)再次任命的，這種結(jié)構(gòu)避免了因投票權(quán)爭(zhēng)奪或者收購(gòu)要約的保護(hù)而獲得控制權(quán)，因而是一種通過增加接管的難度來保護(hù)管理層的機(jī)制。 再次，女性董事特征及其對(duì)公司治理績(jī)效的影響日益受到關(guān)注。近十余年來，董事會(huì)構(gòu)成的性別多元化已經(jīng)成為公司治理準(zhǔn)則的重要議題。董事會(huì)的多元化尤其是女性董事的存在對(duì)公司價(jià)值、公司治理的作用的研究保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。 最后，對(duì)董事會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的研究受到重視。董事通常會(huì)在不同的公司任職，由于多個(gè)董事頭銜，董事任職的不同董事會(huì)之間相互關(guān)聯(lián)，進(jìn)而形成了董事關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。 (3) 高管層治理 關(guān)于高管層治理的研究，涉及 對(duì)高管層的激 勵(lì)和約束機(jī)制、高管層的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)問題以及與其它治理層級(jí)的互動(dòng)影響，但總體來講，高管層的薪酬問題一直是研究的重點(diǎn)?；仡櫫烁吖苄匠甑睦碚摵蛯?shí)證研究，認(rèn)為用以解釋高管薪酬問題的最優(yōu)合約理論、經(jīng)理層權(quán)力理論和團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)理論是相互補(bǔ)充的。首先是經(jīng)理 層權(quán)力理論的研究視角。其次是董事會(huì)團(tuán)隊(duì)獨(dú)立性的研究視角。最后是基于經(jīng)濟(jì)學(xué)范式的契約參照點(diǎn)視角對(duì)高管薪酬的研究。 2 . 外部治理機(jī)制外部治理方面，一些傳統(tǒng)的外部治理變量逐漸被引入到公司治理系統(tǒng)的研究中，側(cè)重于發(fā)現(xiàn)不同的制度環(huán)境對(duì)公司治理模式的“型塑”。自對(duì)法律制度的研究之后，對(duì)政治因素的研究持續(xù)升溫。從歷史的視角比較了不同國(guó)家的公司治理情況，進(jìn)而限制了不同時(shí)期公司治理制度設(shè)計(jì)(1) 投資者保護(hù)及其測(cè)度研究在持續(xù)關(guān)注中受到一定質(zhì)疑(2) 政治聯(lián)系的治理機(jī)理研究逐步成為“新亮點(diǎn)”(3) 利益相關(guān)者治理研究日益受到重視(4) 控制權(quán) / 產(chǎn)品市場(chǎng) / 媒體治理機(jī)制等的研究豐富化 3. 公司治理評(píng)價(jià)的動(dòng)態(tài)優(yōu)化與調(diào)整 隨著公司治理研究的深入，比較公司治理的差異以及考察 公司治理的總體效果逐漸成為研究的熱點(diǎn)。 4. 針對(duì)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)或新興市場(chǎng)的研究引發(fā)廣泛關(guān)注轉(zhuǎn)型和新興市場(chǎng)國(guó)家因?yàn)樵谑袌?chǎng)體制、法律環(huán)境、資本市場(chǎng)發(fā)育程度等問題上處于轉(zhuǎn)型或完善當(dāng)中，導(dǎo)致這些國(guó)家的公司治理存在諸多特殊性。對(duì)轉(zhuǎn)型和新興市場(chǎng)國(guó)家法律體系和政治體系的研究占據(jù)了重要部分，并引發(fā)了廣泛關(guān)注。首先， 隧道效應(yīng)的證據(jù)豐富化。其次，家族企業(yè)的傳承問題發(fā)展了資產(chǎn)特殊性研究的新視角。 再次，政治網(wǎng)絡(luò)、婚姻網(wǎng)絡(luò)與公司治理的研究引起重要關(guān)注。最后，針對(duì)中國(guó)的國(guó)際研究關(guān)注轉(zhuǎn)型特征。針對(duì)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中的中國(guó)，多數(shù)學(xué)者從不同角度進(jìn)行了研究。5. 全球金融危機(jī)背景下的金融機(jī)構(gòu)及其治理風(fēng)險(xiǎn)研究方興未艾企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理和融資策略很大程度上影響了金融危機(jī)對(duì)企業(yè)的影響，而董事會(huì)和股東無(wú)疑在這些方面扮演了重要角色二、中國(guó)公司治理 ：理論研究與提煉中國(guó)獨(dú)特的制度環(huán)境為公司治理研究和實(shí)踐提供了特殊的土壤。以建立現(xiàn)代公司制度為目標(biāo)的企業(yè)改革的深入推動(dòng)了中國(guó)公司治理研究的發(fā)展，公司治理研究近年來呈蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)。盡管這些文獻(xiàn)對(duì)于理解公司治理領(lǐng)域的研究進(jìn)展起到了重要作用，但并沒有評(píng)述一些新興的治理問題如公司治理評(píng)價(jià)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)公司治理的影響以及政治聯(lián)系等問題，也未能構(gòu)建中國(guó)公司治理的分析框架。1. 中國(guó)公司治理的理論研究綜述(1) 內(nèi)部治理 股權(quán)結(jié)構(gòu)的研究方面，研究重點(diǎn)從終極產(chǎn)權(quán)逐步向治理效應(yīng)過渡。(2) 外部治理 股權(quán)分置改革的相關(guān)研究在某一時(shí)間內(nèi)成為熱點(diǎn)領(lǐng)域。以股權(quán)分置改革作為時(shí)間點(diǎn)，中國(guó)的公司治理研究大致可以分成兩個(gè)階段，第一個(gè)階段的研究焦點(diǎn)是國(guó)有企業(yè)改革、國(guó)有股及其治理問題。隨著股權(quán)分置改革的基本完成，治理環(huán)境成為國(guó)內(nèi)公司治理研究的熱門話題，法律保護(hù)、政 府治理、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等公司治理環(huán)境是比公司的內(nèi)部和外部治理機(jī)制更為基礎(chǔ)的研究層面。投資者保護(hù)的研究日趨增多。政府干預(yù)、政治聯(lián)系與公司治理“異軍突起”。中國(guó)公司政治聯(lián)系制度誘因方面的研究逐步增多。對(duì)于政治聯(lián)系治理效果多視角的刻畫與度量也較多。產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與公司治理研究豐富化。(3) 公司治理評(píng)價(jià)研究實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期化公司治理評(píng)價(jià)研究是對(duì)公司治理狀況和質(zhì)量進(jìn)行定量測(cè)度的過程，從股東治理、董事會(huì)治理、監(jiān)事會(huì)治理、經(jīng)理層治理、信息披露和利益相關(guān)者治理等六個(gè)維度對(duì)公司治理成本、治理風(fēng)險(xiǎn)、治理質(zhì)量等進(jìn)行綜合分析與評(píng)價(jià)。一些學(xué)者利用公司治理指數(shù)進(jìn)行了相關(guān)的實(shí)證研究，如李維安和張國(guó)萍在盈利能力、股本擴(kuò)張能力、成長(zhǎng)性以及安全性四個(gè)維度、十三個(gè)方面構(gòu)建綜合績(jī)效指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上，研究了南開公司治理指數(shù)中的經(jīng)理層治理評(píng)價(jià)指數(shù)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響。(4) 相關(guān)拓展研究第一，公司治理實(shí)驗(yàn)研究。第二，社會(huì)治理和媒體治理研究。第三，公司治理的案例研究。2 . 中國(guó)式公司治理理論提煉 ：從行政型治理到經(jīng)濟(jì)型治理在上述文獻(xiàn)基礎(chǔ)上，提煉中國(guó)公司治理的理論及實(shí)踐演進(jìn)主線成為中國(guó)公司治理研究的重要課題。相對(duì)于東歐國(guó)家的私有化改革及其相應(yīng)的治理問題，轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中的中國(guó)呈現(xiàn)了獨(dú)具特色的治理模式 ：以行政型治為起點(diǎn)，逐步實(shí)現(xiàn)從行政型治理到經(jīng)濟(jì)型治理的轉(zhuǎn)型。改革背景下，中國(guó)公司治理從行政型治理向經(jīng)濟(jì)型治理的轉(zhuǎn)型是“中國(guó)式公司治理理論”的提煉與升華，中國(guó)情境下形成的行政型治理，是公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)行政化、高管任免行政化和資源配置行政化的總結(jié)與歸納構(gòu)建了中國(guó)公司治理轉(zhuǎn)型的分析框架。該框架既包括了宏觀層面的轉(zhuǎn)型的驅(qū)動(dòng)因素與經(jīng)濟(jì)后果，又包括了微觀層面兩種治理模式的度量視角和轉(zhuǎn)型特征。 我國(guó)當(dāng)前正處于行政型治理與經(jīng)濟(jì)型治理演化與共生的關(guān)鍵時(shí)期，從公司治理評(píng)價(jià)來看，評(píng)價(jià)側(cè)重的是對(duì)經(jīng)濟(jì)型治理進(jìn)程的測(cè)量。因此，行政型治理及其量化研究便成為需要重點(diǎn)關(guān)注與補(bǔ)充的領(lǐng)域。3. “?？蔽墨I(xiàn)綜述及其理論支撐“?？倍嗥恼碌难芯繌摹包c(diǎn)、線、面”的視角，分析了中國(guó)公司治理轉(zhuǎn)型的路徑、特征與治理效率，較好地契合了本文提出的中國(guó)公司治理轉(zhuǎn)型的分析框架，一定程度上又為該框架的完善提供了有效的證據(jù)。首先，是一個(gè)“企業(yè)點(diǎn)”公司治理轉(zhuǎn)型路徑的研究。其次，是一個(gè)“行業(yè)線”公司治理轉(zhuǎn)型特征的提煉。最后，是一個(gè)“企業(yè)面”公司治理型中治理效率等的分析。另外，寧向東和張穎的研究比較了