風險因素及對策.doc

第三節(jié) 主要風險因素及對策投資者在評價發(fā)行人此次發(fā)售的股票時, 除本招股說明書摘要提供的其它資料外,應特別認真的考慮下述各項風險因素。 根據(jù)重要性原則或可能影響投資決策的程度大小排序,本公司風險因素如下：一、關聯(lián)交易風險2000年度, 公司通過與原股東閥門總廠控股企業(yè)沙市洪城置業(yè)有限公司簽定房屋租賃合同,取得其他業(yè)務收入648萬元,其他業(yè)務利潤509.14萬元, 占當年利潤總額的23.36。 若公司與沙市洪城置業(yè)有限公司的租賃合同約定的價格發(fā)生變化,將對公司盈利水平造成影響。對策：本公司與沙市洪城置業(yè)有限公司簽定的房屋租賃合同是根據(jù)荊州地區(qū)市場價格確定,遵循市場公允性的原則,雙方已達成長期合作的意向。 2001年 5 月,閥門總廠將其持有的本公司股份全部轉(zhuǎn)讓,目前, 該廠及其控股企業(yè)與本公司之間不再存在關聯(lián)關系。二、凈資產(chǎn)收益率下降引致的風險若公司股票發(fā)行上市成功,公司凈資產(chǎn)會出現(xiàn)較大幅度增長,由于募集資金當年難以產(chǎn)生效益,從而會導致凈資產(chǎn)收益率大幅下降,按發(fā)行價7.8元/股、2001年盈利預測0.155元/股（全面攤?。┯嬎?發(fā)行當年凈資產(chǎn)收益率為3.74,存在由于凈資產(chǎn)收益率下降引致的相關風險。三、股東變更引致的相關風險2001年5月,經(jīng)湖北省體改辦鄂體改200153號文批準, 公司發(fā)起人之一湖北沙市閥門總廠將其持有的本公司法人股2897萬股分別轉(zhuǎn)讓給沙隆達集團公司、湖北天發(fā)集團公司。本次股份轉(zhuǎn)讓后,閥門總廠不再持有本公司股份,沙隆達集團公司持有本公司股份1897萬股,占公司總股本的28.61,為公司第二大股東； 湖北天發(fā)集團公司持有本公司股份1000萬股,占公司總股本的15.08, 為公司第三大股東。盡管沙隆達集團公司和湖北天發(fā)集團公司已向本公司作出承諾：保證在本屆董事會、監(jiān)事會及其他高級管理人員任期屆滿之前,不對上述人員進行改選； 不對公司管理層的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動進行干預。但在上述人員任期屆滿后, 新股東仍有可能通過行使股東權力對其進行改選,公司管理層發(fā)生變更后,可能影響到公司的生產(chǎn)經(jīng)營, 因而存在因股東變更引致的相關風險。四、募股資金投向風險本次公開發(fā)行股票募集資金將投向以下項目：（1 ）“開發(fā)水工環(huán)保節(jié)能設備項目”,投資總額17000萬元；（2）“大型電站閥門裝置節(jié)能（材）項目”,投資總額4900萬元；（3）“發(fā)展煙氣脫硫除塵成套設備節(jié)能項目”,投資總額4800 萬元。以上項目均經(jīng)過充分論證, 但上述項目的可行性分析是基于目前的國家產(chǎn)業(yè)政策、國內(nèi)國際市場環(huán)境等客觀條件下作出的,隨著時間的推移,這些因素可能會發(fā)生一定程度的變化,對投資收益產(chǎn)生影響。并且,項目從設計到竣工投產(chǎn)有一定的建設和試生產(chǎn)周期,涉及較多環(huán)節(jié),在此期間如果出現(xiàn)一些不可抗力意外事件或行業(yè)外圍環(huán)境出現(xiàn)變化,將影響項目的進展和收益。對策：公司將建立項目投資跟蹤管理制度, 對項目投資過程中發(fā)現(xiàn)的新變化進行及時分析判斷,修正完善項目實施方案,在新項目實施過程中, 本公司將強化項目投資預算管理和工程進程管理,加強成本控制,以高質(zhì)量、快速度完成新項目的建設, 盡可能降低或消除項目投資可能出現(xiàn)的風險,確保項目投產(chǎn)后實現(xiàn)預期利潤。五、財政和稅收政策風險目前我國正處于產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整時期,產(chǎn)業(yè)政策的變化對機械制造業(yè)有較大影響, 國家宏觀經(jīng)濟政策、稅收政策、價格政策、利率等變化將影響本公司的經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展前景。公司主要享受以下政策優(yōu)惠：（1）本公司作為高新技術企業(yè)和建立現(xiàn)代企業(yè)制度試點企業(yè), 在 1997 年至 1999年期間,公司所得稅實行先征后返的優(yōu)惠政策,即稅務部門按33稅率計征,同級財政返還18,實際稅負15。因享受此項政策,公司1998年度、1999年度分別實現(xiàn)凈利潤1,062.79萬元、1,702.27萬元；如按33所得稅率計算,公司1998 年度、 1999年度凈利潤則降至841.53萬元、1,341.79萬元。根據(jù)國務院有關規(guī)定, 該項政策從2000年1月1日起停止執(zhí)行。（2）公司2000年度享受新產(chǎn)品補貼170萬元、技術貸款利息補貼25萬元, 占當年利潤總額8.93。對策：本公司將不斷加強對國家宏觀經(jīng)濟形勢的研究和政策分析, 不斷提高高級管理人員的科學決策水平,增強公司的應變能力,提高抵御政策性風險的能力, 避免和減少因國家政策變化對本公司產(chǎn)生的不利影響。六、大股東控制風險本次公開發(fā)行股票之后,公司主要發(fā)起人荊州市國資局持有公司34.54 的股權,是公司控股股東,該股東在行使其表決權時,可能影響其他股東利益。另外,國家股所占比重較大將對公司法人治理結構造成一定不利影響。對策：本公司建立了完整的產(chǎn)、供、銷體系, 在生產(chǎn)經(jīng)營上不依賴于控股股東及其他股東。公司本次公開發(fā)行股票后,將繼續(xù)嚴格按照公司法、 證券法等法規(guī)及本公司章程的規(guī)定,避免同業(yè)競爭,規(guī)范關聯(lián)交易, 避免大股東利用其控制權作出不利于其他股東決議、交易和安排,維護全體股東的合法權益。七、市場競爭風險公司主要競爭對手是德國ADMS公司、美國KEYSTONE公司和日本久保田株式會社及國內(nèi)少數(shù)幾家企業(yè)。由于閥門、水工環(huán)保行業(yè)近年來發(fā)展較快, 國內(nèi)生產(chǎn)閥門和水工環(huán)保設備的生產(chǎn)廠家日益增加,據(jù)機械工業(yè)統(tǒng)籌規(guī)劃辦公室統(tǒng)計,1997年底全國從事環(huán)保設備開發(fā)與生產(chǎn)的企業(yè)有4999家。同時, 國外企業(yè)也加快了進入中國市場的步伐,企業(yè)之間的激烈競爭可能對本公司的業(yè)務產(chǎn)生不利影響。對策：本公司將繼續(xù)實施成套化系列產(chǎn)品、高新技術產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略, 充分利用業(yè)已形成的在技術、質(zhì)量和信譽等方面的優(yōu)勢,利用公司現(xiàn)代化的開發(fā)手段 ,加快 “旋塞閥”、“帶式脫水污泥濃縮一體化裝置”等高新?lián)Q代產(chǎn)品的研制與開發(fā), 創(chuàng)出自己的特色與品牌,同時不斷拓展銷售渠道,鞏固發(fā)展遍布全國的銷售網(wǎng)絡, 積極參與大型項目的招投標,使公司在激烈的市場競爭中立于不敗之地。八、償還債務的風險截止2000年12月31日,公司銀行貸款余額36,644,600元,其中短期借款20,867, 000元,一年內(nèi)到期的長期借款8,310,000元,長期借款7,467,600元。2001年, 公司需要償還的長短期借款本金及利息大約需資金30,070,690元。根據(jù)公司目前的現(xiàn)金流量、資產(chǎn)變現(xiàn)能力等情況,公司在償還上述貸款方面基本不存在問題。 但若公司生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)嚴重惡化,資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)不暢,則有可能會導致公司償還債務出現(xiàn)困難。對策：公司制定了嚴格的財務管理制度,力求把財務風險控制在正常的范圍內(nèi)。截止2000年12月31日,資產(chǎn)負債率為37.32,公司股票發(fā)行成功后, 將更有利于提高公司償債能力。九、應收款項發(fā)生壞帳的風險公司2000年底應收款項凈額達40,700,129.14元,如應收款項發(fā)生壞帳, 將對公司的資金周轉(zhuǎn)和經(jīng)營效益產(chǎn)生影響。對策：應收款項大部分系期限在一年以內(nèi)的國家重點工程項目質(zhì)量保證金, 回款有保障；同時,公司建立了應收款項監(jiān)控制度,對銷售交易活動實施事后控制, 加大應收款項的催收力度,盡量降低壞帳發(fā)生的可能。十、籌資結構不合理的風險本公司正處于高速發(fā)展時期,投資規(guī)模和融資需求量較大。盡管公司信譽良好, 但目前本公司的融資渠道主要是銀行貸款,融資渠道相對單一,存在一定局限性, 所以本公司有可能面臨局部的、臨時的融資不足風險,從而影響公司的生產(chǎn)與經(jīng)營。對策：公司將以此次股票發(fā)行上市為契機,努力提高經(jīng)營水平,實現(xiàn)資本市場的再次籌資；同時進一步加強與當?shù)亟鹑诓块T的關系,拓寬融資渠道,保證公司生產(chǎn)和經(jīng)營的正常運行。十一、主要原材料供應風險本公司所需的原材料主要為各種鋼板材和圓鋼等, 公司主要原材料成本約占制造成本的75,2000年向武鋼、太鋼、邵陽液壓件廠、東風汽車公司鑄鍛廠、 常州電站輔機廠5家供應商的采購額占公司年度采購總額的40左右。 盡管目前原材料供應充分,價格較穩(wěn)定,但若今后上述原材料的價格上升幅度過大,供貨趨于緊張,將直接影響公司的盈利水平。對策：本公司已與武鋼、太鋼等多家原材料供應商建立了長期穩(wěn)定的供貨關系, 保持原材料的及時供應和價格的相對穩(wěn)定,本公司還采取了競標采購方式,進一步拓寬原材料的采購渠道,降低采購成本,減少原材料價格上漲的風險因素。另外, 本公司將加強對原材料及零部件采購價格的監(jiān)控和嚴格內(nèi)部材料消耗定額的管理,原材料及零部件價格做到貨比三家,把外部原材料及零部件價格漲價因素控制到最低水平,同時通過完善材料定額消耗制度 ,通過改進工藝和提高周轉(zhuǎn)水平, 最大限度地降低材料消耗水平。十二、對主要客戶的依賴本公司生產(chǎn)的閥門、水工環(huán)保設備客戶主要集中在一批大型企業(yè)及一批國家重點工程,2000年對國家大型輸水工程浙江紹興小舜江工程、首鋼、 浙江水電建設公司、合肥通用機械研究所（伊朗工程）、中向國際有限公司（貴陽西郊水廠工程） 5家客戶的銷售額占公司年度銷售總額的19.9。 如果國家對重點發(fā)展行業(yè)進行調(diào)整,將不可避免地對公司經(jīng)營產(chǎn)生影響。對策：本公司將進一步加強產(chǎn)品質(zhì)量管理和新產(chǎn)品開發(fā), 同時加大對銷售網(wǎng)絡的建設,積極完善售后服務體系,穩(wěn)定原有客戶,積極開拓新市場,抓住西部開發(fā) “ 西氣東輸”、“西電東送”及“南水北調(diào)”等國家大型工程帶來的良好發(fā)展機遇, 并積極拓展國際市場,以降低對國內(nèi)主要客戶的依賴。十三、能源、運輸風險本公司所需的主要能源為電力、焦炭。其中電力占生產(chǎn)成本的2.8, 由于供電部門采用差別定價,根據(jù)用戶用電量決定電價,用電量越大,平均價格越低 , 公司 1999年、2000年電價分別為0.47元/度及0.48元/度； 焦炭占生產(chǎn)成本的 2 , 1999年、2000年其價格分別為600元/噸及650元/噸。 雖然目前本公司主要能源有可靠保證,價格穩(wěn)定,但如能源的供應和價格發(fā)生變化, 將對公司的生產(chǎn)成本和利潤水平造成影響。公司對外運輸主要靠公路和鐵路,其中公路約占運輸總量的80。 隨著公司規(guī)模的不斷擴大,原材料供應和產(chǎn)品銷售數(shù)量必然增加,若出現(xiàn)運輸緊張狀況, 可能會影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營。對策：本公司由華中電力網(wǎng)和沙市電廠兩條線供電,另有自備發(fā)電機組,用電有保障。同時,本公司與焦炭供應商建立了穩(wěn)定的供貨關系。 在運輸上本公司將進一步處理好與運輸部門的關系,簽訂長期穩(wěn)定的協(xié)議書,并增加對自有運輸車輛的投入, 切實保證本公司產(chǎn)品和原材料的運輸。十四、產(chǎn)品價格風險目前,公司生產(chǎn)的閥門、水工環(huán)保設備等產(chǎn)品的定價沒有受到國家計劃的限制, 是完全市場化的行為。公司主要產(chǎn)品液控閥、金屬硬密封2000年售價均在2萬元/噸左右,較1999年有所增長,并高于同行業(yè)水平,其他產(chǎn)品售價穩(wěn)中有降,與同行業(yè)平均水平接近。水工機械制造業(yè)市場競爭十分激烈, 眾多小型企業(yè)生產(chǎn)的劣質(zhì)產(chǎn)品可能會影響本公司產(chǎn)品的銷售價格,從而影響到公司的銷售收入和盈利水平。對策：本公司將繼續(xù)通過節(jié)能降耗,提高勞動生產(chǎn)率等手段,加大成本管理的力度,加大高新技術產(chǎn)品開發(fā)力度,提高產(chǎn)品的科技含量,優(yōu)化產(chǎn)品結構,增強產(chǎn)品的適用性和特殊性,以降低產(chǎn)品的價格風險。十五、技術失秘及部分專利不受法律保護的風險在公司設立時,湖北沙市閥門總廠已將其生產(chǎn)各類閥門、水工機械、 環(huán)保設備等相關經(jīng)營性資產(chǎn)投入本公司,相關技術及人員全部進入公司,閥門總廠不再從事各類閥門、水工機械、環(huán)保設備的生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務, 公司與湖北沙市閥門總廠簽署了專利使用許可合同,公司無償使用閥門總廠曾經(jīng)擁有的9項專利, 但因該等專利未交維護費等原因而提前終止,已不受法律保護,其他企業(yè)使用亦不受限制；另外, 本公司對自行研制開發(fā)的產(chǎn)品已申請了11項專利, 但因國家對知識產(chǎn)權保護的力度有待加強,技術失秘的情況時有發(fā)生。以上狀況可能影響公司產(chǎn)品的銷售及售價,從而導致公司盈利水平的下降。對策：本公司將加強技術開發(fā)與儲備,加大保護自有知識產(chǎn)權的力度,對自主開發(fā)的新技術及時申請專利保護,對嚴重侵權行為采取必要的法律手段,以維護公司及股東的權益。十六、新產(chǎn)品開發(fā)風險本公司的生產(chǎn)設備和工藝目前在國內(nèi)處于先進水平, 但與發(fā)達國家相比還有一定差距,近年來水工環(huán)保行業(yè)的技術水平發(fā)展迅速,新產(chǎn)品的開發(fā)速度加快, 若本公司新產(chǎn)品開發(fā)跟不上市場發(fā)展的步伐,將會給公司經(jīng)營帶來風險。對策：本公司設有設計研究院,被確定為首批省級技術中心,擁有高素質(zhì)的科研開發(fā)隊伍,及適應高新技術企業(yè)發(fā)展特點的人才激勵機制和培訓機制,建立了快捷的信息通道,具備先進科學的開發(fā)手段,先后與國內(nèi)20多所知名院校建立了長期廣泛的技術合作關系,使公司成為大專院校高新技術成果轉(zhuǎn)換為生產(chǎn)力的實踐基地,保證了企業(yè)的高新技術開發(fā)在同行業(yè)中始終處于領先地位。十七、商業(yè)周期的影響本公司屬通用機械行業(yè), 其產(chǎn)品主要用于國家大型基本建設項目及技術改造項目,由于國民經(jīng)濟的發(fā)展存在著一定的周期性,在經(jīng)濟發(fā)展的不同階段, 國家在基建和技改方面的投資規(guī)模的大小存在著周期性變化的特征, 這種周期性變化將會影響本公司產(chǎn)品的市場需求,進而影響公司的經(jīng)濟效益。對策：本公司將對與公司生產(chǎn)經(jīng)營有關的政治、經(jīng)濟形勢進行全面、客觀、綜合的分析,并在此基礎上制定出經(jīng)營發(fā)展計劃,避免受到國民經(jīng)濟發(fā)展周期的影響。十八