2007年8月美國次貸危機的起因、發(fā)展、結(jié)束.doc

經(jīng)濟學家們提出的2007年次貸危機成因歸納起來大致有四種。一是貨幣政策失誤說，二是財政赤字說，三是金融自由化過度說，四是會計標準不當說。其他觀點還包括高風險的抵押貸款/借款實踐、錯誤的信用評級、影子銀行體系的過度膨脹、CDS的泛濫等。 總的來說，美國金融危機的根本原因是美國居民的消費需求嚴重超過居民收入。 引起美國次級抵押貸款市場風暴的直接原因是美國的利率上升和住房市場持續(xù)降溫。（原因） 次貸危機即次級抵押貸款是指一些貸款機構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。在前幾年美國住房市場高度繁榮時，次級抵押貸款市場迅速發(fā)展，甚至一些在通常情況下被認為不具備償還能力的借款人也獲得了購房貸款，這就為后來次級抵押貸款市場危機的形成埋下了隱患。在截至2006年6月的兩年時間里，美國聯(lián)邦儲備委員會連續(xù)17次提息，將聯(lián)邦基金利率從1提升到525。利率大幅攀升加重了購房者的還貸負擔。而且，自去年第二季度以來，美國住房市場開始大幅降溫。隨著住房價格下跌，購房者難以將房屋出售或者通過抵押獲得融資。受此影響，很多次級抵押貸款市場的借款人無法按期償還借款，次級抵押貸款市場危機開始顯現(xiàn)并呈愈演愈烈之勢。部分歐美投資基金遭重創(chuàng)。伴隨著美國次級抵押貸款市場危機的出現(xiàn)，首先受到?jīng)_擊的是一些從事次級抵押貸款業(yè)務的放貸機構(gòu)。今年初以來，眾多次級抵押貸款公司遭受嚴重損失，甚至被迫申請破產(chǎn)保護，其中包括美國第二大次級抵押貸款機構(gòu)新世紀金融公司。同時，由于放貸機構(gòu)通常還將次級抵押貸款合約打包成金融投資產(chǎn)品出售給投資基金等，因此隨著美國次級抵押貸款市場危機愈演愈烈，一些買入此類投資產(chǎn)品的美國和歐洲投資基金也受到重創(chuàng)。以美國第五大投資銀行貝爾斯登公司為例，由于受次級抵押貸款市場危機拖累，該公司旗下兩只基金近來倒閉，導致投資人總共損失逾15億美元。此外，法國巴黎銀行9日宣布，暫停旗下三只涉足美國房貸業(yè)務的基金的交易。這三只基金的市值已從7月2日的2075億歐元縮水至8月7日的1593億歐元?？赡苡绊懭蚪?jīng)濟增長，更為嚴重的是，隨著美國次級抵押貸款市場危機擴大至其他金融領域，銀行普遍選擇提高貸款利率和減少貸款數(shù)量，致使全球主要金融市場隱約顯出流動性不足危機。9日，在法國巴黎銀行宣布暫停旗下三只基金的交易后，投資者對信貸市場的擔憂加劇，導致歐洲和美國股市大幅下跌。其中，紐約股市道瓊斯30種工業(yè)股票平均價格指數(shù)比前一個交易日下跌38718點，收于1327068點，跌幅為283。 2007年8月16日，美國康特里懷特金融公司宣布動用銀行的信用額度115億美元。由于康特里懷特金融公司是美國最大的住房抵押貸款公司，美國購房者17%的按揭貸款都是由 該公司提供的，因此其資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難（更有分析家認為該公司已面臨破產(chǎn)）引起市場的極大恐慌。一時間，幾乎所有債券都賣不出去了，誰都借不到錢了，最為 安全的美國財政部短期債券成為投資者的唯一選擇。 2007年8月出現(xiàn)的正是這樣一種形勢：沒人愿意購買除美國國庫券之外的任何債券；人人都希 望把手中的債券賣掉，以換回現(xiàn)金；只有借款者、沒有投資者；RMBS和CDO要么價格暴跌，要么是有價無市。流動性突然出現(xiàn)短缺，導致三月期貨幣市場利息 率與美國國債的息差急劇上升。流動性出現(xiàn)短缺是美國次貸危機的第一個階段。面對貨幣市場利息率的急劇上升，歐洲中央銀行、日本中央銀行和美聯(lián)儲統(tǒng)一行動， 在貨幣市場上注入大量流動性。流動性短缺在2007年8月、12月和2008年3月出現(xiàn)三次高峰。2008年3月，美國第五大投資銀行貝爾斯登因流動性短 缺而不得不被JP摩根低價收購。（發(fā)展） 中央銀行的幾次迅速干預，使每次出現(xiàn)的流動性危機得到暫時緩解，貨幣市場利息率得以回落。但是，很難保證流動性短缺不會因 某種原因再次出現(xiàn)。盡管流動性的注入使SIV得以繼