量化投資在中國(guó)發(fā)展空間淺析.doc

量化投資在中國(guó)發(fā)展空間淺析 【摘 要】 量化投資是一種以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)、以模型為核心、以程序化交易為手段的投資策略，基于其賭大概率事件、化解人性弱點(diǎn)、精細(xì)化交易等主要優(yōu)點(diǎn)已經(jīng)成為投資界的熱門投資方法。與傳統(tǒng)的投資相比較，量化投資具有交易量巨大、持倉(cāng)時(shí)間很短、總體收益穩(wěn)定、交易策略相對(duì)理性等特點(diǎn)。量化投資在我國(guó)還處于起步階段，與此同時(shí)我國(guó)已具備了發(fā)展量化投資的一些條件，其發(fā)展空間和潛力巨大，本文淺析了量化投資的內(nèi)涵、簡(jiǎn)述了量化投資的優(yōu)勢(shì)，最后也提出了一些相應(yīng)的建議。 【關(guān)鍵詞】 量化投資 高頻交易 交易策略 引言 量化投資由于其具有業(yè)績(jī)穩(wěn)定、投資理性等優(yōu)點(diǎn)，因而逐漸成為投資決策的重要依據(jù)。在當(dāng)前的中國(guó)市場(chǎng)環(huán)境下，量化投資更加容易抓住阿爾法的盈利機(jī)會(huì)，因此其具有良好的發(fā)展前景。從投資策略分類來(lái)看，量化投資屬于“主動(dòng)型”投資策略，其理論基礎(chǔ)是市場(chǎng)是非有效的或者說(shuō)是弱勢(shì)有效的，這非常符合中國(guó)這樣的市場(chǎng)。從橫向?qū)Ρ瓤?，股市?chǎng)發(fā)展的時(shí)間較短，市場(chǎng)本身的效率與發(fā)達(dá)市場(chǎng)相比還有差距，這為量化投資提供了很好的機(jī)會(huì)，通過(guò)有效的量化工具獲取超額收益的空間更廣闊。國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)量化投資的技術(shù)條件不斷成熟，量化投資需要大量數(shù)據(jù)，幾乎每一項(xiàng)數(shù)據(jù)都有多個(gè)供應(yīng)商提供，時(shí)效性非常強(qiáng)，數(shù)據(jù)基礎(chǔ)得到保證。量化投資也存在這一定的缺陷，量化投資也不是萬(wàn)能的，也存在這數(shù)據(jù)噪聲、模型的反應(yīng)不敏感甚至不反應(yīng)、監(jiān)管的灰色地帶等情況，于是最后也提出了一些相關(guān)建議。 一、量化投資的內(nèi)涵 量化投資起源于投資組合理論，隨著投資管理技術(shù)、計(jì)算機(jī)技術(shù)得到發(fā)展，以及金融市場(chǎng)逐步成熟之后，量化投資在20世紀(jì)80年紀(jì)得到迅速發(fā)展。量化投資是一種以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)、以模型為核心、以程序化交易為手段的交易方式，具有交易量巨大、持倉(cāng)時(shí)間很短、總體收益穩(wěn)定等特點(diǎn)。 量化投資技術(shù)幾乎覆蓋了投資的全過(guò)程，包括量化選股、量化擇時(shí)、股指期貨套利、商品期貨套利、統(tǒng)計(jì)套利、算法交易，資產(chǎn)配置，風(fēng)險(xiǎn)控制等。量化選股就是采用數(shù)量的方法判斷某個(gè)公司是否值得買入的行為。根據(jù)某個(gè)方法，如果該公司滿足了該方法的條件，則放入股票池，如果不滿足，則從股票池中剔除。量化選股的方法有很多種，總的來(lái)說(shuō)，可以分為公司估值法、趨勢(shì)法和資金法三大類。股市的可預(yù)測(cè)性問(wèn)題與有效市場(chǎng)假說(shuō)密切相關(guān)。如果有效市場(chǎng)理論或有效市場(chǎng)假說(shuō)成立，股票價(jià)格充分反映了所有相關(guān)的信息，價(jià)格變化服從隨機(jī)游走，股票價(jià)格的預(yù)測(cè)則毫無(wú)意義。眾多的研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)股市的指數(shù)收益中，存在經(jīng)典線性相關(guān)之外的非線性相關(guān)，從而拒絕了隨機(jī)游走的假設(shè)，指出股價(jià)的波動(dòng)不是完全隨機(jī)的，它貌似隨機(jī)、雜亂，但在其復(fù)雜表面的背后，卻隱藏著確定性的機(jī)制，因此存在可預(yù)測(cè)成分。 二、量化投資的優(yōu)勢(shì)及趨勢(shì) 數(shù)量化投資與傳統(tǒng)的定性投資方法相比相同點(diǎn)是：二者都致力于建立戰(zhàn)勝市場(chǎng)、產(chǎn)生超額收益的投資組合。不同點(diǎn)是：傳統(tǒng)的定性投資方法側(cè)重對(duì)上市公司的調(diào)研、基金經(jīng)理個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)及其對(duì)市場(chǎng)的主觀判斷，而量化投資管理則更加強(qiáng)調(diào)數(shù)據(jù)的分析和應(yīng)用，以先進(jìn)的數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)技術(shù)和模型替代人為主觀判斷。 傳統(tǒng)的主動(dòng)性投資策略自身內(nèi)在一些缺點(diǎn)：（1）傳統(tǒng)主動(dòng)性投資策略收到人類思維可以處理的信息量的限制。人類思維在任何時(shí)候都職能考慮有限數(shù)目的變量，對(duì)大量股票進(jìn)行深入分析是不現(xiàn)實(shí)的。（2）傳統(tǒng)主動(dòng)型投資策略容易受到認(rèn)知偏差的影響。任何人的認(rèn)知偏差及根深蒂固的思維習(xí)慣都會(huì)導(dǎo)致決策的系統(tǒng)誤差。（3）傳統(tǒng)主動(dòng)性投資策略更強(qiáng)調(diào)收益率而不是風(fēng)險(xiǎn)控制，更加偏重個(gè)股挖掘而不是投資組合建造等。 量化投資有的一些優(yōu)勢(shì)：（1）紀(jì)律性很強(qiáng)。嚴(yán)格執(zhí)行數(shù)量化投資模型所給出的投資建議而不是隨著投資者情緒的變化而隨意更改，可以克服人性的弱點(diǎn)。（2）系統(tǒng)性。數(shù)量化投資的系統(tǒng)性特征主要包括多層次的量化模型、多角度的觀察及海量數(shù)據(jù)的觀察等等。（3）及時(shí)準(zhǔn)確性強(qiáng)。快速地跟蹤市場(chǎng)變化，不斷發(fā)現(xiàn)能夠提供超額收益的新的統(tǒng)計(jì)模型尋找新的交易機(jī)會(huì)。準(zhǔn)確性準(zhǔn)確客觀評(píng)價(jià)交易機(jī)會(huì)克服主觀情緒偏差妥善用套利的思想。（4）分散化。在控制風(fēng)險(xiǎn)的條件下充當(dāng)準(zhǔn)確實(shí)現(xiàn)分散化投資目標(biāo)的工具等。 量化投資的發(fā)展?jié)摿Ψ矫妫合噍^于海外成熟市場(chǎng)，A股市場(chǎng)的發(fā)展歷史較短，投資者隊(duì)伍參差不齊，投資理念還不夠成熟，留給主動(dòng)投資發(fā)掘市場(chǎng)非有效性，產(chǎn)生阿爾法的潛力和空間也更大。量化投資的技術(shù)和方法在國(guó)內(nèi)幾乎沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)者?，F(xiàn)在證券市場(chǎng)上定性投資者太多了，機(jī)會(huì)太少，競(jìng)爭(zhēng)太激烈；量化投資者太少了，機(jī)會(huì)很多，競(jìng)爭(zhēng)很少。由此可見，隨著股指期貨的出臺(tái)，量化投資國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿χ饾u顯現(xiàn)。隨著中國(guó)的股票市場(chǎng)和投資機(jī)構(gòu)資金規(guī)模的擴(kuò)大，量化投資不僅可以使決策者理性決策，同時(shí)可以規(guī)避不合理投資對(duì)象，通過(guò)科學(xué)客觀的投資模型捕捉市場(chǎng)波動(dòng)，最終獲得超額收益。在當(dāng)前的中國(guó)市場(chǎng)環(huán)境下，量化投資更加容易抓住阿爾法的盈利機(jī)會(huì)，因此其具有良好的發(fā)展前景。 四、小結(jié) 中國(guó)正處于金融改革階段，在資本市場(chǎng)中已經(jīng)引入諸多的金融工具，其中就量化投資而言應(yīng)用效果明顯。運(yùn)用量化投資將會(huì)成為未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)的主流。當(dāng)然，我們?cè)诳吹搅炕顿Y優(yōu)點(diǎn)的同時(shí)，不要忘記它也是一把雙刃劍，在給投資人帶來(lái)超額收益時(shí)也會(huì)存在風(fēng)險(xiǎn)，它會(huì)對(duì)證券起到助漲助跌的作用。因此，有必要認(rèn)清其“雙刃劍”的性質(zhì)才能給投資人帶來(lái)超額收益，針對(duì)量化投資這一投資方法應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的監(jiān)管，同時(shí)還應(yīng)制定相關(guān)法律法規(guī)以填補(bǔ)空白。 【參考文獻(xiàn)】 1 黃吉平.大數(shù)據(jù)時(shí)代量化投資：功能、挑戰(zhàn)與解