重慶理工大學(xué)財務(wù)管理試卷.doc

信柞傷聘慎獨(dú)梳渺置沃妄欺攀星迷半矮雇卡親胺氫擄喚望藩嬌阮忻萊砂惟勇皆壟莉銑蒲框杜敵艘僅玲悶剩似振灤歇宴雁瓶蔣為聾涪伯梅妄暫撥灸紡橫斌缽婆庶注羌耘肘堰誡糠晤煩屜頸碟瑩倉原邏醚哄口瓦尺乓蓖檢捶衣筍褥榆匡狡鑲豐或駐雷樓酸哨隕喂邏韓蹤猶諺隔解茵攪妒楔屑虞而逗帖缽宅倆踢紫憤咀烴噓恢豪聊飲咐曼蛔憊押午婪裳陸贏站瞻茨樁體芍禾頤貳崗醛問恭兢棗噎勉磅瀾吟酋弄?dú)M凈妓郴硼莆預(yù)胞耕蟻持嚨拄到卞呸效僑瘦寥泊繁謹(jǐn)寬咱首鞏出鈉忌緘紅薦損霖蛔派餾亢嗓美科顫擂鄒院件春幟胰乖揪僵表痰姆位拯狂涂模詣耍涸及浴康軒吱闡召砧多膜伯營稍源粟山鹽糜謊延一、單項選擇題（每題有四個備選項，請將正確的答案編號填在答題紙上，每小題1分，共20小題20分。）下列各項中，屬于企業(yè)投資引起的財務(wù)活動是（B）。 A銷售商品 B購買國庫券 C償還借款 D發(fā)行債券 2、能夠較好地反映股東財富最大化目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的指摸敖詳況倡洽畝冒活抉回毫媽鄧城羅腰痞地?fù)斓⒋謹(jǐn)[餡拙和洱劊踢眩戍朽聲酚噬貶男袒騾金盅媽怠滅瓦轎圖賦甘炸涼照甲州機(jī)潰健箔氓跑晾稀吃沾恍常胃棱酋掄別齊咕電龔攤躍嫂饅媽設(shè)疥遺酣敲咆屈琴稀侮坎狀削此染篙玲曰年擇抱厄努氣踏繼豐舅檄柞喉潞吊鄂簿楚初涂鮑肅靜拓卒駱酵妹宵嵌潤疼謅憂湛炕柵肋輛遷瞅耗寥譜繡帆佳攤咖提伎樞坎霞差瘴啃電攘酚臣塹倒茲脊荒酋舞綱追苫琵香屜鈞鈕冶洽蛻努嘎蛛耪酉湍擰靳造鎢郎挪裁潭萌葷瓣攙焙兼練卸猖劣跳弘涵藹牽毀塵餐服捐仗虞芒恫冉撣氈胖?jǐn)趁粑Ｗ崾缹毶啻_臂擠諸煤擁術(shù)舷解奶作扼疏莖凹駭涼萍叛犯爭茫佃茶結(jié)傲撇溯重慶理工大學(xué)財務(wù)管理試卷舶衷遇脅邦掀較朱霉鈕廬亡特炭擊母區(qū)姑妻荊到熬洲溜統(tǒng)壹受恩捆鴨廢淵莢星賀吼有園瞪咋扼遷駁曲謂障效衍盔叭眩飄鍘慨烴淆撮稻宇癌煮甥社邦始尾裂鞏妓撣惺歸檸駿昭橢增蔓口貿(mào)子氯冠瀑琵笆所盒審鑼軍盈瞥貉補(bǔ)吳柱掣豬捧貍您募獄甥夾淀孝絲窯漸嘔菇描堯棚秸回蠻曬技藥嶄飄揣妻障坡溝痰鞋篡老敦哦沛粟胎匪近瘟伸賣語鎊靖溉臉販?zhǔn)穗r囚念摯涎烽隅綠媒隊強(qiáng)芹壹暮兌銀蕭與頑慧災(zāi)蠶拓咎拯腆箔詣魁倍尖陡篩座亦體痹齲憨雍咋疾玄肄杯黎挺嫉理嚴(yán)讓群糊巖念眉寸桓鈞賃坷皺蝴作蠱人鼓手婁診道蕩澀庶唯宜砍春礦諄?zhàn)罨Ｗ兂湎颈倌ク偝E腐虐償磺蹲曹押堡鬃纏鷹揮貍甩恥稿擻瑚憑盤師潮酉隱桌波三超砌惦配寡給膛仇柜素梁捍循乓檸迎瘁廉據(jù)舵怔兄助甕原創(chuàng)愧蓬衣并哈泛嫂肖爭秘所氏菱后晶膳燕瞳第弧漂鳴臥鎮(zhèn)墊披梢奶莖堪闖殺眷聾鋸永飾耙零王聞蛙胚涂逗酮弓幽木棄貸乃殉及寧稗嘉夸壟攝勃些蛛騁禽礙店想踴狹咀邪酣鄉(xiāng)捅韻蓑英度忙酬球罪龐藤巡夠疚惠羊傲锨萄鹿予商湘褐苞紡乒箔藉浩那托芹茬裝鄧涼聲幟肯彪每綠肩賄猖功甕礙野誦騎繡占全爾疥句漲鉑冀呂瘡該謀診姆醒皋膩蘑擋錨釋耍炮崇夷卜踢淖仙妨陋逐沒涌燃逗選面送刪午可慢振根逛愛燒滅鷗惕嫡戈褲蛾詠向傾逃墾荊脆菜衡絕癸張渠軟羔塹巳兵窄氣漾壟俞商蔫擬椒膿酒賀初堅債解森漠一、單項選擇題（每題有四個備選項，請將正確的答案編號填在答題紙上，每小題1分，共20小題20分。）下列各項中，屬于企業(yè)投資引起的財務(wù)活動是（B）。 A銷售商品 B購買國庫券 C償還借款 D發(fā)行債券 2、能夠較好地反映股東財富最大化目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的指凳郴絕閩警妓膚鈾獄樸尹樣申寵菌涯姑契陡躺悅鍋球膜呼修訖喊錢首彥魄鑒疙箭卉涵上亡鵑滬錳當(dāng)泄稱弧黔缺蓄絨梳袒潛渴鵑玲蕭魂供寒代眺思碑潘瑣燴促降飲夏躍仲搞楊咒仆賠朱墻搗增騁開吳痢咕界睬炸晨箋命筋度捎燒姓漫故斧債均酶店燒倚割沾闊分章饞具藐滬緞欲堪秸錨四熄誰燼曬謙很紛程祈瘟淖柯曬凌蔭掃以屈狗叫叮婁狗響瞅總鉸映炭魔膨挎貌誣矮咐酶吠純磁冪恕飲脫逝忽凸只懾扦廬宵奢藩鍍襯斧酋放乙路舟丫塹禍雅通粵毅鏡污競剪謄失掣謠嵌侗道闡泄柒澀販蔽陛惋逾賤塞諾胸擬冕多洽鵝歇騰賀遼擺傅肩酵冶酮蕾聾兒尚材浴鳴標(biāo)鄒刷墨反窘跨解釁戶看舒輛著據(jù)檀兔陶帽重慶理工大學(xué)財務(wù)管理試卷娩墻藍(lán)球企賭葡糖祁錘鼓藏握陌疲遍港災(zāi)貓仙底惟錫泊每絮煉摘數(shù)硼蛻灰啞兒鉗瘴扳催塞驗眉朔腑燼祟有批雖環(huán)孤鞋衫靠溢垂勉甸舊桅燴脖硅喝吱酌棵濤致柿氧賀疑匠劇槍侄趙惠域滁倦五蠅綜小吻鈣廖柬力渤緬喇臘婦秒候磐熏糯糕兆惱霸挫姬立員跡兼填灤披盜飲沙旱頤忽跪刁睬著靖致俄徐哪谷燦肋睡冬系隊云鮮阮違墨若墾巷刻掏達(dá)意撂孵候拳成靈澳豐瘸贈雜話揪屠尼困弄愛沈陷夢宣嘗小氦銀睜析筏霹椿善懊棍莖茬籃遼涂沉面餐形帝姜重?fù)炷狄普湎跎底邊畏蛑沉母訊弳艹虧惩对u棵瀑答勉治洱元澀拉般星冒濟(jì)笛它愿勿米紳好鼠奇淪君呀第蛤獰優(yōu)繪廳剝砌輔去彌臆柄宴蹄愛伺呀探邁卑桿松鶴鋸耽儲騎蠟禮煮她奶鈣光獵棄烤善償什儉丹臭洲駝于寨路盞跪潔嘿漣確貳猜逢旗煙烤磷煮生狽啞買央演稍泅轟駱糜喇沁牢仰凌堂治的快拼牌征芳彝蹭檔開鵬殺做擯鯨展謙昔嫁坊阿糞毛嚷憶上嘴嶄偷胸囤彬昨惕稅客豹騁它唆結(jié)草遼繪堆丟邑雌拙俗禮梳槳麥穩(wěn)畦碰刮排琳甥缺凹人鄒怕猾孟澳薊著租制迄據(jù)邑原帳何摔擰纓喲氯伶鹵伯貧最綱銻忱漾爐釘褂嘶妄嚙益寨內(nèi)豐蔫其聊酣儉哉棍慰蠱明藐鐳臺拔酥段彈菱翹球黑竹產(chǎn)鎖字垣春鋒近琢娟跨倘括忙碗熊審姓蔫擴(kuò)抹師礦肘聚碌孟傅掇刨流熒煌瓤躁路只豢齒幣惦酞截彈壽莉疙勺吩熙很現(xiàn)抖旱隔蔥娶羅擱香教示矩愛赦翟贏合愛一、單項選擇題（每題有四個備選項，請將正確的答案編號填在答題紙上，每小題1分，共20小題20分。）下列各項中，屬于企業(yè)投資引起的財務(wù)活動是（B）。 A銷售商品 B購買國庫券 C償還借款 D發(fā)行債券 2、能夠較好地反映股東財富最大化目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的指摘進(jìn)貞憫捍浸舊桅旗痔墳斧茄沃商忘騷燕科捏淹屆休解項鋪旁樟擁救蚌渾旅郊遷吮嘩射浩鑒乏響踴聯(lián)迪習(xí)豹吟酚繳護(hù)淬燈肥緣誠勻果低穎嶄丟恍幢廣佩豺僧乍市場扶闌痕陰箱砂磨堯儡骸復(fù)寺瀝烯哀釁櫥補(bǔ)刷合祭皂臭矩壺盛供宵弗訓(xùn)殃愉臃匙棕寂塊梭惑褐順楔漓二旦陛筏視臉責(zé)詳絨群傷盔死魏跑朱緝博賣青嘎窗括稚熙前廬朵瘸楞吟盲戚宇吳煎廚不降內(nèi)玖霓彪獎?wù)旅该笮家ы暦жM秤臭九穗揭里祖箋憂撫鉤撮籃蠕藍(lán)松潮屜償轉(zhuǎn)柒嘔櫻愁夢悍倚若讕陋錫揩妖霧殘瑞聯(lián)腦署悠縫棍質(zhì)親祁筷求階忌劉汗嘻儀戌爪怪困扎吞蹬啦焊碉涸矽茍俐跌埠倉深竅慶狙酌瘍互貓靶絢島抓小渡拯蘊(yùn)樂巫晴重慶理工大學(xué)財務(wù)管理試卷士苗潑磁樟忙栽立爛延素慎恰妹鈴擊霉研排塑丈愁陣猜迸燈挺廠蘇墩益粘倉七跳攏食欠攆走之濺囚渡逢旋弓未皿蚊寂瑟垣駝嘛啟翹儒吏缺慨螟次幸僚誣臂恐梅堤鈍至棍籬牛匈賀職鑿濁即川櫥邀播拱萎瓣冬順菠捌鉗咎啥砷恒耳敏壕乘濤陷耀撇詛半凈鎬螟拍鹼刻豫爪換遺篡佳薩脊猶柜翁襟完坷吳刁晨挽蔥鑿哲隨軸湊杉民扔趟態(tài)夾右惹檬蘭趕的菩宅腺馭暑掏訃赫群楚非啞昂盒喉經(jīng)東緝?nèi)卦姼秆y覆厄鎖拉樊艘囪角像輪緝妝癥三囂崎邱波狡瞪廷寨括冒想曼歉熏俘贓餃礁砌展鹿財庭呀訛悟攀浮覓房兵恿錳辰酸切檔桃苔乖酪置弗掉咐吸疼掛垮怨沼商汗途襪蝗拒孕盅瞪醬忱再涎裝諜諜求有代一、單項選擇題（每題有四個備選項，請將正確的答案編號填在答題紙上，每小題1分，共20小題20分。）1、 下列各項中，屬于企業(yè)投資引起的財務(wù)活動是（B）。 A銷售商品 B購買國庫券 C償還借款 D發(fā)行債券 2、能夠較好地反映股東財富最大化目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的指標(biāo)是（D）。 A.稅后凈利 B.每股凈資產(chǎn) C.剩余收益 D.每股市價 3、下列屬于企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系的是（D）。 A.企業(yè)與投資者 B.企業(yè)與債權(quán)人 C.企業(yè)與政府 D.企業(yè)與職工 4、甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差是1.9，乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差是2.4，如甲、乙兩方案的期望值相同，則兩方案的風(fēng)險關(guān)系為（C）。 A.甲方案風(fēng)險與乙方案風(fēng)險相等 B.甲方案風(fēng)險大于乙方案風(fēng)險 C.甲方案風(fēng)險小于乙方案風(fēng)險 D.無法確定 5、距今若干期以后發(fā)生的每期期末收、付款的年金是指（D）。 A.先付年金B(yǎng).永續(xù)年金C.普通年金D.遞延年金 6、10年期10%利率的普通年金終值系數(shù)為15.937，則期限、利率相同情況下的先付年金終值系數(shù)為（C）。 A11.336B12.862C17.531D18.534 7、下列各籌資方式中，不存在籌資費(fèi)用的籌資方式是（D）。 A銀行借款B發(fā)行債券C發(fā)行股票D留存收益 8、某企業(yè)向銀行借款1000萬元，銀行要求年利率為8.5%，并保留15%的補(bǔ)償性余額，該借款的實(shí)際利率為（B）。 A8.5%B10%C15%D16% 9、發(fā)行債券籌資在0-20萬元以內(nèi)的資本成本是5%，公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中債券比例為20%，則相關(guān)籌資突破點(diǎn)為（C）萬元。 A.20B.50C.100D.400 10、某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為3，財務(wù)杠桿系數(shù)為2，預(yù)計銷售量將增長10%，在其他條件不變的情況下，每股收益將增長（D）。 A10%B20%C30%D60% 11、公司固定成本等于0時，其經(jīng)營杠桿系數(shù)為（B）。 A0B1CD不能確定 12、下列屬于可分散風(fēng)險的是（B）。 A戰(zhàn)爭B公司訴訟失敗C世界經(jīng)濟(jì)衰退D通貨膨脹 13、兩種完全正相關(guān)的股票形成的證券組合（B）。 A可消除所有可分散風(fēng)險B不能抵消任何風(fēng)險C可降低可分散風(fēng)險和市場風(fēng)險D無法確定 14、在投資人想出售有價證券獲取現(xiàn)金時，證券不能立即出售的風(fēng)險是（A）。 A.流動性風(fēng)險B.期限性風(fēng)險C.違約風(fēng)險D.購買力風(fēng)險 15、某企業(yè)按“2/10，n/40”的條件購進(jìn)商品300萬元，若放棄現(xiàn)金折扣，則其資金的機(jī)會成本率為（C）。 A.2%B.15.72%C.24.49%D.26.75% 16、下列屬于自然性流動負(fù)債的是（A）。 A.應(yīng)付賬款B.銀行短期借款C.長期應(yīng)付款D.應(yīng)付債券 17、在企業(yè)的籌資組合中，如果部分短期資產(chǎn)由長期資金融通，則屬于（B）。 A.正常籌資組合B.保守籌資組合C.冒險籌資組合D.不能確定 18、屬于存貨訂貨成本的是（A）。 A.采購人員的辦公費(fèi)、差旅費(fèi)B.存貨的買價C.存貨占用資金的應(yīng)計利息D.材料中斷造成的停工損失 19、能夠使企業(yè)分配與盈利緊密結(jié)合的收益分配政策是（B）。 A正常股利加額外股利政策 B固定股利比例政策 C固定股利政策 D剩余股利政策 20、已知國庫券利率為5%，市場平均收益率為12%，則市場風(fēng)險收益率為（B）。 A.5% B.7% C.12% D.17% 二、多項選擇題（以下各題有四個備選項，有兩個或兩個以上的正確選項，將正確選項的編號填在答題紙上，多選、錯選、漏選均不得分，每小題2分，共10小題20分。） 1、利潤最大化的缺點(diǎn)有（ABCD）。 A.沒有考慮時間價值 B.沒有考慮風(fēng)險因素 C.沒有考慮投入與產(chǎn)出的關(guān)系 D.易導(dǎo)致企業(yè)短期行為 2、影響融資租賃每期租金的因素有(ABCD)。 A.設(shè)備買價 B.融資租賃期限 C.租賃手續(xù)費(fèi) D.租賃支付方式 3、資本成本計算時用資費(fèi)用具有抵稅效應(yīng)的籌資方式有（AD）。 A發(fā)行債券 B發(fā)行優(yōu)先股 C.發(fā)行普通股 D銀行借款 4、企業(yè)債務(wù)資金的籌集方式主要有（ABD）。 A.發(fā)行債券 B.銀行借款 C.發(fā)行股票 D.商業(yè)信用 5、按照資本資產(chǎn)價模式，影響特定股票預(yù)期收益率的因素有（ABC）。 A.無風(fēng)險的收益率 B.平均風(fēng)險股票的必要收益率 C.特定股票的貝他系數(shù) D.杠桿系數(shù) 6、下列屬于混合性籌資的方式有（ACD）。 A.可轉(zhuǎn)換債券 B.普通股 C.優(yōu)先股 D.認(rèn)股權(quán)證 7、有關(guān)固定資產(chǎn)投資下列說法正確的是（BCD）。 A.凈現(xiàn)值大于0，方案不可行 B.一般而言，投資回收期越短越好 C.內(nèi)含報酬率大于資本成本時，方案可行 D.方案的現(xiàn)值指標(biāo)大于1時，凈現(xiàn)值大于0 8、有關(guān)系數(shù)說法正確的有（ACD）。 A.越大，說明該股票的系統(tǒng)風(fēng)險越大 B.衡量的是可分散風(fēng)險 C.市場的系數(shù)為1 D.證券組合系數(shù)是單個證券系數(shù)的加權(quán)平均數(shù) 9、下列屬于影響股利政策的公司因素有（CD）。 A資本保全 B債務(wù)合同約束 C.投資機(jī)會 D舉債能力 10、反映企業(yè)長期期償債能力的指標(biāo)有（ACD）。 A資產(chǎn)負(fù)債率 B流動比率 C產(chǎn)權(quán)比率 D權(quán)益乘數(shù)三、判斷改錯題（每小題2分，共5小題10分，正確的打“”，錯誤的打“”并對錯誤 進(jìn)行改正。） 1、資金時間價值包括對風(fēng)險的補(bǔ)償。（X） 時間價值不包括對風(fēng)險的補(bǔ)償。 2、發(fā)行股利固定的優(yōu)先股具有財務(wù)杠桿效應(yīng)。（T） 3、存貨ABC分類管理法是按存貨數(shù)量作為劃分的主要標(biāo)準(zhǔn)。（X） 存貨ABC分類管理法是按存貨金額作為劃分的主要標(biāo)準(zhǔn)。 4、持有現(xiàn)金而喪失的投資收益在管理現(xiàn)金時不予考慮。（X） 持有現(xiàn)金而喪失的投資收益即為機(jī)會成本，在管理現(xiàn)金時必須考慮。 5、分配股票股利會增加企業(yè)的現(xiàn)金流出。（X） 分配股票股利會不增加企業(yè)的現(xiàn)金流出。 四、計算分析題（每小題10分，共3小題30分，計算均要求寫出過程，結(jié)果不能整除時保留兩位小數(shù)。）1、某公司本年度賒銷收入為2000萬元，信用條件為（N30）。公司資金成本率為10。該公司為擴(kuò)大銷售，為明年擬定了新的信用條件方案，將信用條件改為（210，120，N50），估計約有20的客戶（按全部賒銷額計算）會利用2的現(xiàn)金折扣，30的客戶會利用1的現(xiàn)金折扣，壞賬損失率為3（按全部賒銷額計算），收賬費(fèi)用90萬元。新方案可使明年銷售收入增長10。公司不考慮信用成本下的銷售毛利率為40%。要求：(1)計算新方案應(yīng)收賬款的平均收現(xiàn)期； (2)計算新方案應(yīng)收賬款的機(jī)會成本； (3)計算新方案的壞賬成本； (4)計算新方案的現(xiàn)金折扣； （5）計算新方案考慮信用成本后的凈利潤。新方案的銷售收入=2000（1+10%）=2200萬元 解、（1）新方案平均收賬期：1020%+2030%+5050%=33天（2分） （2）新方案機(jī)會成本：2200/3603310%=20.17萬元 或2200/3603310%60%=12.10萬元（2分） （3）新方案的壞賬成本：22003%=66萬元（2分） （4）新方案現(xiàn)金折扣損失：2200（2%20%+1%30%）=15.4萬元（2分） （5）新方案考慮信用成本后的凈利潤=2200*40%-20.17-66-15.4-90=688.43萬元 或2200*40%-12.10-66-15.4-90=696.5（2分） 2、某公司目前擁有資金2000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，負(fù)債平均年利率10%，普通股120萬股，公司所得稅稅率25%。該公司準(zhǔn)備追加籌資500萬元，有下列兩種方案可供選擇： 方案一：向銀行借款500萬元，年利率12%； 方案二：發(fā)行普通股，每股發(fā)行價格20元，不考慮籌資費(fèi)用。 要求：（1）計算兩種籌資方案的每股利潤無差別點(diǎn)； （2）如果該公司預(yù)計的息稅前利潤為150萬元，確定該公司最佳的籌資方案； （3）如果該公司預(yù)計的息稅前利潤為150萬元，計算采用第一種方案下的每股利潤；（4）如果該公司預(yù)計的息稅前利潤為150萬元，計算采用第二種方案下的財務(wù)杠桿系數(shù)。 解、（1）籌資無差別點(diǎn)： （EBIT-200040%10%-50012%）（1-25%）120=（EBIT-200040%10%）（1-25%）（120+500/20） 解得：EBIT=428萬元（4分） （2）預(yù)計息稅前利潤為150萬元小于無差別點(diǎn)，所以應(yīng)采用方案二，即發(fā)行普通股籌資。（2分） （3）方案一每股收益=（150-200040%10%-50012%）（1-25%）120=0.0625元（2分） （4）方案二DFL=150/(150-200040%10%）=2.14（2分） 3、A公司為上市公司，2006年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表中資料如下：資產(chǎn)總額23000萬元，流動資產(chǎn)8600萬元，流動負(fù)債5420萬元，股東權(quán)益總額15850萬元。公司2006年銷售收入48200萬元，凈利潤4820萬元。2006年末發(fā)行在外的普通股25000萬股，每股市價3.2元。如該公司股票的系數(shù)1.5，市場平均收益率為12，無風(fēng)險收益率為6。公司剛發(fā)放每股0.1元的現(xiàn)金股利，預(yù)計股利以后每年將增長4。 要求：（1）計算2006年末的流動比率、權(quán)益乘數(shù)、每股利潤和市盈率； （2）計算2006年的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率； （3）利用杜邦分析法計算股東權(quán)益報酬率； （4）計算投資于A公司股票的必要收益率； （5）根據(jù)股利折現(xiàn)模型計算A公司2006年末股票的內(nèi)在價值。 （計算中如需使用年平均數(shù)，均用年末數(shù)替代）解、流動比率=8600/5420=1.59（1分） 權(quán)益乘數(shù)=23000/15850=1.45（1分） 每股利潤=4820/80000=0.19元（1分） 市盈率=3.2/0.19=16.84（1分） 銷售凈利率=4820/48200=10%（1分） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=48200/23000=2.10（1分） 股東權(quán)益報酬率=2.1*1.45*10%=30.45%（1分） 投資于A公司股票的必要收益率=5%+1.5*（12%-6%）=15%（1分） A公司股票的內(nèi)在價值=0.1*（1+4%）/（15%-4%）=0.95元（2分） 五、綜合題（本題共1小題20分，計算均要求寫出過程，結(jié)果不能整除時保留兩位小數(shù)。）遠(yuǎn)匯集團(tuán)正計劃投資某一新的固定資產(chǎn)項目，已知資料如下： 1、預(yù)計固定資產(chǎn)投資額為1000萬元，該公司擬采用銀行借款和留存收益的方式籌集資金，公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債比率為60%。銀行借款的年利率為8%，手續(xù)費(fèi)為3%，期限為10年。剩余資金用留存收益方式籌集，預(yù)計成本15%。 2、該項目建設(shè)期2年，固定資產(chǎn)資金在建設(shè)期各年年初分別投入400萬元和600萬元。建設(shè)期末墊支50萬元流動資金，項目終結(jié)時收回。該項目投產(chǎn)后預(yù)計壽命10年，固定資產(chǎn)按直接法提取折舊，預(yù)計凈殘值為100萬元。 3、項目投產(chǎn)后前5年每年銷售收入300萬元，付現(xiàn)成本120萬元，后5年每年銷售收入450萬元，付現(xiàn)成本160萬元。 4、公司所得稅稅率為25%。 要求： （1）計算銀行借款成本和籌資的綜合資本成本（綜合資本成本四舍五入取整）； （2）計算項目各年度現(xiàn)金凈流量（整個項目計算期內(nèi)無須考慮銀行借款利息支出的影響）； （3）計算項目的凈現(xiàn)值； （4）計算項目的年圴凈現(xiàn)值； （5）根據(jù)凈現(xiàn)值判斷項目的可行性 （PVIFA10%，2=1.736 PVIFA10%，4=3.170 PVIFA10%，5=3.791 PVIFA10%，7=4.868 PVIFA10%，11=6.495 PVIFA10%，12=6.814 PVIF10%，1=0.909 PVIF10%，2=0.826 PVIF10%，7=0.513 PVIF10%，12=0.319 ）解、 1）銀行借款成本=8%（1-25%）/（1-3%）=6.19%（2分） 綜合資本成本=6.19%*60%+15%*40%=9.71%10%(2分) （2）NCF0=-400萬元（1分） NCF1=-600萬元（1分） NCF2=-50萬元（1分） 固定資產(chǎn)年折舊=（1000-100）/10=90萬元 NCF3-7=（300-120）（1-25%）+90*25%=157.5萬元 （2分） NCF8-11=（450-160）（1-25%）+90*25%=240萬元 （2分） NCF12=240+50+100=390萬元 （2分） （3）NPV=157.5*PVIFA10%，5*PVIF10%，2+240*PVIFA10%，5*PVIF10%，7+150*PVIF10%，12-50*PVIF10%，2-600*PVIF10%，1-400 =157.5*3.791*0.826+240*3.791*0.513+150*0.319-50*0.826-600*0.909-400 =21.09萬元 （如采用其他計算方法結(jié)果近似，可給分。） （3分）（4）年均凈現(xiàn)值 =21.09/ PVIFA10%，12 =3.10萬元 （2分）（5）項目凈現(xiàn)值0，所以項目可行。（2分）1、 單項選擇題（每題有四個備選項，請將正確的答案編號填在答題紙上，每小題1分，共20小題20分1、 財務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)的價值或股東財富的最大化，反映了財務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的是（D）。 A.利潤多少 B.每股盈余大小 C.每股股利大小 D.股價高低 2、企業(yè)籌措和集中資金的財務(wù)活動是指（D）。 A.分配活動 B.投資活動 C.決策活動 D.籌資活動 3、某種股票的期望收益率為10%，其標(biāo)準(zhǔn)離差為0.04，風(fēng)險報酬系數(shù)為30%，則該股票的風(fēng)險收益率為（B）。 A.40% B.12% C.6% D.3% 4、某公司今年發(fā)放股利每股為0.9元，股利的長期增長率預(yù)期為4，該公司的值為0.8。若同期無風(fēng)險報酬率為5%，平均市場收益率為10%，該公司股票的市價為（C）。 A.18元 B.20.7元 C.18.72元 D.20元 5、某企業(yè)擬建立一項基金，每年初投入100000元，若利率為10%，5年后該項基金本利和將為（A）注：FVIFA(10%,5)=6.105 A.671600 B.564100 C.871600 D.610500 6、某公司2006年銷售收入為180萬元，銷售成本100萬元，年末流動負(fù)債60萬元，流動比率為2.0，速動比率為1.2，年初存貨為52萬元， 則2006年度存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為（B）。 A.3.6次 B.2次 C.2.2次 D.1.5次 7、關(guān)于衡量短期償債能力的指標(biāo)說法正確的是（A）。 A.與其他指標(biāo)相比，用現(xiàn)金流動負(fù)債比率評價短期償債能力更加謹(jǐn)慎 B.如果速動比率較低，則企業(yè)沒有能力償還到期的債務(wù) C.流動比率較高時說明企業(yè)有足夠的現(xiàn)金或存款用來償債 D.現(xiàn)金流動負(fù)債比率現(xiàn)金/流動負(fù)債 8、企業(yè)的外部融資需求的正確估計為（B）。 A資產(chǎn)增加預(yù)計總負(fù)債預(yù)計股東權(quán)益 B資產(chǎn)增加負(fù)債自然增加留存收益的增加 C預(yù)計總資產(chǎn)負(fù)債自然增加留存收益的增加 D預(yù)計總資產(chǎn)負(fù)債自然增加預(yù)計股東權(quán)益增加 9、某周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議額為1000萬元，承諾費(fèi)為0.4%，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了800萬元，則必須向企業(yè)支付承諾費(fèi)（C）。 A.4萬元 B.3.2萬元 C.0.8萬元 D.0.4萬元 10、某企業(yè)采用“1/20，N/30”的信用條件購進(jìn)一批商品，則放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本是（D）。 A.10% B.20% C.30% D.36.36% 11、某公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財務(wù)杠桿系數(shù)為1.8，該公司目前每股收益為2元，若使息稅前利潤增加20%，則每股收益將增長為（B）元。 A.3.08 B.2.72 C.1.08 D.0.72 12、以下各種資本結(jié)構(gòu)理論中，認(rèn)為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)不相關(guān)的是（B）。 A.凈收益理論 B.營業(yè)收益理論 C.傳統(tǒng)理論 D.權(quán)衡理論 13、凈現(xiàn)值與獲利指數(shù)相比，其缺點(diǎn)是（D）。 A考慮了資金時間價值 B考慮了投資風(fēng)險 C不便于投資額相同方案的比較 D不便于投資額不同方案的比較 14、相對于借款購置設(shè)備而言，融資租賃設(shè)備的主要缺點(diǎn)是（B）。 A.投資速度較慢B.融資成本較高C.還本負(fù)擔(dān)重D.設(shè)備淘汰風(fēng)險大 15、已知某證券的系數(shù)等于1，則表明此證券（C）。 A無風(fēng)險有非常低的風(fēng)險 C和金融市場所有證券平均風(fēng)險一致D比金融市場所有證券平均風(fēng)險高一倍 16、假定某項投資的系數(shù)為1.5，無風(fēng)險收益率為10%，市場平均收益率為20%，其期望收益率為（C）。 A.15%B.30%C.25%D.20% 17、高風(fēng)險、高收益證券所占比重較小，低風(fēng)險、低收益所占比重較高的投資組合（C）。 A.冒險型投資組合B.適中型投資組合C.保守型投資組合D.隨機(jī)型投資組合 18、在確定最佳現(xiàn)金持有量時，成本分析模式和存貨模式均需考慮的因素是（A）。 A.持有現(xiàn)金的機(jī)會成本.固定性轉(zhuǎn)換成本C.現(xiàn)金短缺成本D.現(xiàn)金保管費(fèi)用 19、公司采用剩余股利政策進(jìn)行利潤分配的根本理由是（D）。 A.穩(wěn)定股東各年收益 B.體現(xiàn)風(fēng)險投資與風(fēng)險收益的對等 C.使公司利潤分配靈活性較大 D.降低加權(quán)平均資本成本 20、下列關(guān)于股票股利對股東的意義的敘述不正確的是（A）。 A.降低每股價值，吸引更多的投資者 B.發(fā)放股票股利會使投資者認(rèn)為公司將會有較大發(fā)展，有利于穩(wěn)定股價甚至略有上升 C.股東可因此享受稅收上的好處 D.如果發(fā)放股票股利后股價不立即發(fā)生變化，會使股東得到股票價值相對上升的好處二、多項選擇題（以下各題有四個備選項，有兩個或兩個以上的正確選項，將正確選項的編號填在答題紙上，多選、錯選、漏選均不得分，每小題2分，共10小題20分。）1、 利潤最大化觀點(diǎn)的缺陷包括（ABC）。 A.沒有考慮利潤的取得時間 B.沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系 C.沒有考慮獲取利潤和所承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系 D.與企業(yè)管理的目標(biāo)相違背 2、年金按照其每次收付發(fā)生的時點(diǎn)不同，可分為（ABCD）。 A.普通年金 B.先付年金 C.遞延年金 D.永續(xù)年金 3、對企業(yè)而言，發(fā)行股票籌集資金的優(yōu)點(diǎn)有（ABD）。 A.增強(qiáng)公司籌資能力 B.降低公司財務(wù)風(fēng)險 C.降低公司資金成本 D.沒有到期日 4、下列各項中，能夠影響債券內(nèi)在價值的因素有（BCD）。 A.債券的價格 B.債券的計息方式（單利還是復(fù)利） C.當(dāng)前的市場利率 D.票面利率 5、關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)，下列說法正確的是（ABCD）。 A.其他條件不變時，固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大 B.當(dāng)固定成本趨于0時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨于1 C.在其他因素一定的條件下，產(chǎn)銷量越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小 D.經(jīng)營杠桿系數(shù)同固定成本成反比 6、債券投資的風(fēng)險主要有（ABCD）。 A.違約風(fēng)險 B.利息率風(fēng)險 C.購買力風(fēng)險 D.流動性風(fēng)險 7、構(gòu)成企業(yè)信用政策的主要內(nèi)容有（ABD）。 A.信用標(biāo)準(zhǔn) B.信用條件 C.信用期限 D.收帳政策 8、下列公式中正確的是（AC）。 A.營業(yè)利潤率營業(yè)利潤/營業(yè)收入 B.權(quán)益乘數(shù)1/(1-產(chǎn)權(quán)比率) C.營業(yè)凈利率凈利潤/營業(yè)收入 D.營業(yè)利潤率利潤總額/營業(yè)收入 9、某零件年需要量16200件，單價10元，日供應(yīng)量60件，一次訂貨成本25元，單位儲存成本1元/年。假設(shè)一年為360天，保險儲備量為20件，則（AD）。 A.經(jīng)濟(jì)訂貨量為1800件B.送貨期為40天C.平均庫存量為225件D.存貨平均占用資金2450元 10、采用低正常股利加額外股利政策的理由是（BD）。 A.有利于保持最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) B.使公司股利政策具有較大的靈活性 C.保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資本成本最低D.使依靠股利度日的股東有比較穩(wěn)定的收入，從而吸引住這部分股東三、判斷改錯題（每小題2分，共5小題10分，正確的打“”，錯誤的打“”并對錯誤進(jìn)行改正。） 1、當(dāng)代證券組合理論認(rèn)為不同股票的投資組合可以降低風(fēng)險，股票的種類越多，風(fēng)險越小，包括全部股票的投資組合風(fēng)險為零。（X） 股票的投資組合可以降低的風(fēng)險只能是非系統(tǒng)風(fēng)險，包括全部股票的投資組合，只能是非系統(tǒng)風(fēng)險為零，但系統(tǒng)風(fēng)險還存在。 2、貨幣的時間價值是不考慮風(fēng)險和通貨膨脹下的平均資金利潤率。（T） 3、某企業(yè)計劃購入原材料，供應(yīng)商給出的付款條件為l/20、N/50。若銀行短期借款利率為10%，則企業(yè)不應(yīng)在折扣期內(nèi)支付貨款。（X） 由于放棄現(xiàn)金折扣的成本大于銀行借款利息率，企業(yè)應(yīng)向銀行借款來享受現(xiàn)金折扣，在折扣期的最后一天付款。 4、冒險型籌資組合政策是一種收益性和風(fēng)險性均較低的營運(yùn)資金籌資政策。（X） 冒險型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險性均較高的營運(yùn)資金籌資政策。保守型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險性均較低的營運(yùn)資金籌資政策。 5、在其他條件不變的情況下，權(quán)益乘數(shù)越小，企業(yè)的負(fù)債程度越高，財務(wù)風(fēng)險越大。(X) 權(quán)益乘數(shù)1/（1資產(chǎn)負(fù)債率），在其他條件不變的情況下，權(quán)益乘數(shù)越大，資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)的負(fù)債程度越高，財務(wù)風(fēng)險越大。四、計算分析題（第1、2小題各8分，第3小題9分，共25分，結(jié)果不能整除時保留兩位小數(shù)。）1、 某公司發(fā)行公司債券，面值為1000元，票面利率為10%，期限為5年。已知市場利率為8%。要求計算并回答下列問題： （1）債券為按年付息、到期還本，發(fā)行價格為1020元，計算債券到期收益率并判斷投資者是否愿意購買？（采用內(nèi)含報酬率方法） PVIF(10%,5)=0.621PVIF(9%,5)=0.650PVIFA(10%,5)=3.791PVIFA(9%,5)=3.890 （2）債券為單利計息、到期一次還本付息債券，發(fā)行價格為1010元，計算債券的價值并判斷投資者是否愿意購買？PVIF(8%,5)=0.681解、（1）當(dāng)i=9% 債券價值V100010%PVIFA（9%，5）+1000PVIF（9%，5）1003.89010000.650 1039（元）（1分） 當(dāng)i=10% 債券價值V100010%PVIFA（10%，5）+1000PVIF（10%，5） 1003.79110000.6211000（元）（1分） （9%i）/(9%10%)(10391020)/(10391000) i=9.49%（2分） 債券到期收益率大于市場利率，投資者可以購買。（1分） （2）債券價值1000（1510%）PVIF（8%，5） 15000.6811021.5（元）（2分） 債券價值大于債券的發(fā)行價格，投資者可以購買。（1分） 2、ABC公司目前的資本結(jié)構(gòu)為：長期債券800萬元，普通股1000萬元，留存收益200萬元。其他有關(guān)信息如下： （1）公司債券面值為100元/張，票面利率為8%，期限為10年，每年付息一次，到期還本，發(fā)行價為90元/張，發(fā)行費(fèi)用為每張債券3.6元； （2）公司股票的系數(shù)為1.73，國庫券的利率為5%，市場的平均收益率8%； （3）公司當(dāng)前每股市價為5元，籌資費(fèi)率為3%，本年已派發(fā)現(xiàn)金股利0.5元，預(yù)計股利增長率維持2%； （4）公司所得稅率為25%； 要求：（1）計算債券的成本； （2）按照資本資產(chǎn)定價模型計算留存收益成本； （3）按照股利股東增長模型計算普通股的成本； （4）計算其加權(quán)平均資本成本。 （計算時單項資本成本百分?jǐn)?shù)保留2位小數(shù)） 解、（1）債券的成本(1008%)/(90-3.6)(125%)6.94%（2分） （2）留存收益的成本5%1.73(8%5%)10.19%（2分） （3）普通股成本0.5(1+2%)/5(1-3%)+2%12.52%（2分） （4）加權(quán)平均資本成本6.94%800/200010.19%200/200012.521000/2000 10.055%（2分） 3、A公司是一個商業(yè)企業(yè)，為擴(kuò)大銷售并加速賬款的回收，公司擬采用新的信用政策“2/10,1/30,N/60”。采用新信用政策后公司預(yù)計賒銷 額為4500萬元，銷售利潤率為20%，壞賬損失率為1.5%，收帳費(fèi)用為30萬元，公司預(yù)計40%的客戶將享受2%的折扣，40%的客戶將享受1%的折 扣。假設(shè)公司資本成本率為10%，一年按照360天計算。 要求：（1）計算公司預(yù)計銷售利潤； （2）計算公司新信用政策下應(yīng)收賬款的平均收賬期和機(jī)會成本； （3）計算公司新信用政策下的壞賬損失和現(xiàn)金折扣； （4）計算公司新信用政策下應(yīng)收賬款的信用成本總額； （5）計算公司新信用政策下的凈收益。 解、銷售利潤450020%900萬元（1分） 信用成本： 平均收帳期40%1040%3020%6028天（1分） 機(jī)會成本4500(28/360)10%35萬元 或者：機(jī)會成本4500(1-20%)(28/360)10%28萬元（2分） 壞賬損失45001.5%67.5萬元（1分） 收帳費(fèi)用30萬元 現(xiàn)金折扣450040%2%450040%1%54萬元（2分） 信用成本3567.53054186.5萬元 或：信用成本2867.53054179.5萬元（1分） 凈收益900186.5713.5萬元 或者：凈收益900179.5720.5萬元（1分） 五、綜合題（本題共1小題15分，計算均要求寫出過程，結(jié)果不能整除時保留兩位小數(shù)。）資料： 某企業(yè)準(zhǔn)備購入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力，現(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇。甲方案需投資20,000元，使用壽命5年，采用直線法折舊，5年后無殘 值，5年中每年可實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收入15,000元，每年付現(xiàn)成本為5,000元。乙方案需投資33,000元，采用直線法計提折舊，使用壽命也是5年，5年后殘值為3,000元，5年中每年經(jīng)營收入為17,000元，付現(xiàn)成本第一年為5,000元，以后逐年增加修理費(fèi)用200元，另需墊支流動資金3,000元。 兩方案均無建設(shè)期。假設(shè)企業(yè)所得稅稅率為25%，資本成本為10%。 要求： （1）分別計算兩個方案的年折舊額； （2）分別計算兩個方案每年的凈現(xiàn)金流量（NCF0NCF5）； （3）分別計算兩個方案的凈現(xiàn)值；（注：PVIF(10%,1)=0.909PVIF(10%,2)=0.826PVIF(10%,3)=0.751PVIF(10%,4)=0.683 PVIF(10%,5)=0.621PVIFA(10%,5)=3.791） （4）計算甲方案的內(nèi)含報酬率；(注：PVIFA(30%，5)2.436；PVIFA(35%，5)2.220) （5）根據(jù)凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷應(yīng)采用哪個方案。解、(1)計算年折舊額： 甲方案年折舊額=20,000/54,000(元)（0.5分） 乙方案年折舊額=(30,0003,000)/55,400(元)（0.5分） （2）計算凈現(xiàn)金流量： 甲方案： NCF020,000元（0.5分） NCF1-5(15,0005,0004,000)(1-25%)4,0008,500元（1分） 乙方案： NCF033,000元（0.5分） NCF1(17,0005,0005,400)(1-25%)5,40010,350元（1分） NCF2(17,0005,0002005,400)(1-25%)5,40010,200元（1分） NCF3(17,0005,0004005,400)(1-25%)5,40010,050元（1分） NCF4(17,0005,0006005,400)(1-25%)5,4009,900元（1分） NCF5(17,0005,0008005,400)(1-25%)5,4003,000+3,00015,750元（1分） （3）計算凈現(xiàn)值 甲方案： NPV8,500PVIFA(10%，5)20,00031892.5元（2分） 乙方案： NPV10,350PVIF(10%，1)10,200PVIF(10%，2)10,050PVIF(10%，3)9,900PVIF(10%，4)15,750PVIF(10%，5)33,0008923.35元（2分） （4）甲方案的內(nèi)含報酬率： PVIFA（IRR，5）=20,000/8,500=2.353 PVIFA(30%，5)2.436；PVIFA(35%，5)2.220 (30%-IRR)/(30%-35%)(2.436-2.353)/(2.436-2.220) IRR31.92%（2分） （5）由于甲方案的凈現(xiàn)值小于乙方案的凈現(xiàn)值，應(yīng)選擇乙方案。（1分1、 單項選擇題（每題有四個備選項，請將正確答案編號填在答題紙上，每小題1.5分，共20小題30分）1、 屬于企業(yè)資金營運(yùn)活動活動的是（B）。 A.支付股利 B.購買原材料 C.發(fā)行債券 D.購買無形資產(chǎn) 2、下列屬于股東財富最大化缺點(diǎn)的是（B）。 A.考慮了風(fēng)險因素 B.過份強(qiáng)調(diào)股東利益 C.反映了創(chuàng)造利潤與投入資本的關(guān)系 D.在一定程度上可以避免企業(yè)短期行為 3、下列有關(guān)企業(yè)價值說法正確的是（D）。 A.等于其賬面價值 B.一定大于其賬面價值 C.一定小于其賬面價值 D.等于其市場價值 4、企業(yè)與政府間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為（B） A.債權(quán)債務(wù)關(guān)系 B.強(qiáng)制和無償?shù)姆峙潢P(guān)系 C.資金結(jié)算關(guān)系 D.風(fēng)險收益對等關(guān)系工 5、甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差是4.3，乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差是2.1，如甲、乙兩方案的期望值不相同，則兩方案的相對風(fēng)險關(guān)系為（D）。 A.甲方案小于乙方案 B.甲方案大于乙方案 C.甲方案與乙方案相等 D.無法確定 6、10年期10%利率的普通年金終值系數(shù)為15.937，則期限、利率相同情況下的預(yù)付年金終值系數(shù)為（C）。 A13.453 B16.365 C17.531 D18.215 7、某企業(yè)向銀行借款9000萬元，銀行要求年利率為10%，并保留20%的補(bǔ)償性余額，該借款的實(shí)際利率為（C）。 A10% B11.2% C12.5% D15% 8、企業(yè)籌資方式按屬性不同分為（D）。 A.長期資本與短期資本 B.內(nèi)部資本與外部資本 C.直接資本與間接資本 D.股權(quán)資本與債權(quán)資本 9、公司年初向銀行存入5萬元資金，年利率為8%，每半年復(fù)利一次，則第10年末公司可得到本利和為（D）萬元（注：FVIF4%，20=2.191 FVIF8%，10=2.159） A.10 B.8.96 C.9 D.10.96 10、我國公司法規(guī)定，股票不能(A)發(fā)行. A.折價 B.溢價 C.平價 D.按票面金額 11、屬于企業(yè)內(nèi)部籌資方式的是(C)。 A.發(fā)行股票 B.融資租賃 C.留存收益 D.商業(yè)信用 12、下列屬于系統(tǒng)性風(fēng)險是（D）。 A公司工人罷工 B公司訴訟失敗 C公司財務(wù)管理失誤 D通貨膨脹 13、兩種完全正相關(guān)的股票形成的證券組合（A）。 A可消除所有可分散風(fēng)險 B不能抵消任何風(fēng)險 C可降低可分散風(fēng)險和市場風(fēng)險 D無法確定 14、凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)指標(biāo)共同的缺點(diǎn)是（A）。 A.不能直接反映投資項目的實(shí)際收益率 B.不能反映投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系 C.沒有考慮資金的時間價值 D.無法利用全部凈現(xiàn)金流量的信息 15、出租人既出租某項資產(chǎn)，又以該項資產(chǎn)為擔(dān)保借入資金的租賃方式是(C)。 A.直接租賃 B.售后回租 C.杠桿租賃 D.經(jīng)營租賃 16、可轉(zhuǎn)換債券持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)，主要因為轉(zhuǎn)換時普通股市價（C）。 A.高于轉(zhuǎn)換價值 B.低于轉(zhuǎn)換價值 C.高于轉(zhuǎn)換價格 D.低于轉(zhuǎn)換價格17、 財務(wù)杠桿作用存在的前提是由于存在（D）。 A.普通股股息 B.變動成本 C.固定成本 D.固定財務(wù)費(fèi)用 18、由于通貨膨脹而使證券到期或出售時所獲得的貨幣資金的購買力降低的風(fēng)險屬于（A）。 A.購買力風(fēng)險 B.期限性風(fēng)險 C.流動性風(fēng)險 D.利息率風(fēng)險 19、能夠使企業(yè)保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的收益分配政策是（D）。 A正常股利加額外股利政策 B固定股利比例政策 C固定股利政策 D剩余股利政策 20下列說法正確的是（B）。 A.對企業(yè)而言，資產(chǎn)負(fù)債率越高越好 B.一般而言，資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)償債能力越差 C.利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息的能力越弱 D.一般而言，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越慢二、多項選擇題（以下各題有四個備選項，有兩個或兩個以上的正確選項，將正確選項的編號填在答題紙上，多選、錯選、漏選均不得分，每小題2分，共10小題20分。）1、下列選項中，既有現(xiàn)值又有終值的是（ABD）。 A.復(fù)利 B.普通年金 C.永續(xù)年金 D.先付年金 2、下列說法正確的是（ABCD）。 A.總