國(guó)際財(cái)務(wù)管理離線作業(yè)_答案.doc

_國(guó)際財(cái)務(wù)管理作業(yè)參考答案第1章 國(guó)際財(cái)務(wù)管理導(dǎo)論一、名詞解釋1.國(guó)際企業(yè): 超越國(guó)界從事商業(yè)活動(dòng)的企業(yè)，包括各種類(lèi)型、各種規(guī)模的參與國(guó)際商務(wù)的企業(yè)。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)、國(guó)際銷(xiāo)售是國(guó)際企業(yè)最簡(jiǎn)單的國(guó)際業(yè)務(wù)?？鐕?guó)公司是國(guó)際企業(yè)發(fā)展的較高階段和典型代表。 2.許可經(jīng)營(yíng):許可方企業(yè)向受許可方企業(yè)提供技術(shù)，包括版權(quán)、專利技術(shù)、技術(shù)訣竅或商標(biāo)以換取使用費(fèi)的一種經(jīng)營(yíng)方式。當(dāng)許可方企業(yè)與受許可方企業(yè)分別位于不同國(guó)家時(shí)，就形成了國(guó)家間的許可經(jīng)營(yíng)。這種方式也可以被看作技術(shù)出口。3.特許經(jīng)營(yíng)：是一種特殊的許可經(jīng)營(yíng)方式，許可方通過(guò)向被許可方提供全套專業(yè)化企業(yè)經(jīng)營(yíng)手段，包括商標(biāo)、企業(yè)組織、銷(xiāo)售或服務(wù)策略和培訓(xùn)、技術(shù)支持等定期取得特許權(quán)使用費(fèi)，被許可方則必須同意遵守嚴(yán)格的規(guī)則和程序以實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)的標(biāo)準(zhǔn)化。特許權(quán)使用費(fèi)通常以被許可方的銷(xiāo)售收入為基礎(chǔ)收取。4.分部式組織: 稱事業(yè)部制組織結(jié)構(gòu)。其特點(diǎn)是在高層管理者之下，按地區(qū)或產(chǎn)品設(shè)置若干分部，實(shí)行“集中政策，分散經(jīng)營(yíng)”的集中領(lǐng)導(dǎo)下的分權(quán)管理。5.混合式組織：事實(shí)上很少有哪家企業(yè)是單純采用一種結(jié)構(gòu)類(lèi)型的，采用兩種以上組合方式的稱為混合式結(jié)構(gòu)。6.分權(quán)模式: 子公司擁有充分的財(cái)務(wù)管理決策權(quán)，母公司對(duì)于其財(cái)務(wù)管理控制以間接管理為主。二、簡(jiǎn)答題1.國(guó)際財(cái)務(wù)管理與國(guó)內(nèi)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容有哪些的重要區(qū)別。【答案】國(guó)際財(cái)務(wù)管理是指對(duì)國(guó)際企業(yè)的涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行的財(cái)務(wù)管理。財(cái)務(wù)管理主要涉及的是如何作出各種最佳的公司財(cái)務(wù)決定，比如通過(guò)適宜的投資、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、股息政策以及人力資源管理，從而達(dá)到既定的公司目標(biāo)（股東財(cái)富最大化）。國(guó)際財(cái)務(wù)管理與國(guó)內(nèi)財(cái)務(wù)管理之間的區(qū)別主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）跨國(guó)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)受外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響；（2）全球范圍內(nèi)融資，尋求最佳全球融資戰(zhàn)略；（3）跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中商品和資金無(wú)法自由流動(dòng)；（4）對(duì)外投資為股東在全球范圍內(nèi)分散風(fēng)險(xiǎn)。2.試述國(guó)際財(cái)務(wù)管理體系的內(nèi)容?！敬鸢浮繃?guó)際財(cái)務(wù)管理體系的內(nèi)容主要包括：（1）國(guó)際財(cái)務(wù)管理環(huán)境。指的是國(guó)際貨幣制度、國(guó)際收支制度和國(guó)際結(jié)算制度等制度環(huán)境的總和。（2）外匯預(yù)測(cè)與外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理。外匯風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)濟(jì)主體在持有或運(yùn)用外匯的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，因匯率變動(dòng)而蒙受損失的一種可能性。主要包括交易風(fēng)險(xiǎn)，折算風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)匯率變化進(jìn)行預(yù)測(cè)，掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的知識(shí)和技術(shù)。（3）國(guó)際融資管理。包括融資渠道，融資原則，融資方式，資金成本及融資風(fēng)險(xiǎn)。（4）國(guó)際投資管理。包括國(guó)際直接投資和國(guó)際間接投資兩種形式。（5）國(guó)際營(yíng)運(yùn)資金管理。包括國(guó)際現(xiàn)金管理，國(guó)際應(yīng)收賬款管理，國(guó)際存貨管理。（6）國(guó)際利潤(rùn)管理。對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)分配進(jìn)行管理，制定利潤(rùn)分配制度，確定利潤(rùn)的留存比例，并對(duì)業(yè)績(jī)進(jìn)行考核。（7）國(guó)際資金轉(zhuǎn)移管理。通過(guò)設(shè)計(jì)有效的國(guó)際企業(yè)內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移機(jī)制達(dá)到避開(kāi)障礙、保證國(guó)際企業(yè)總體利益的目的。（8）國(guó)際稅收管理。進(jìn)行國(guó)際稅收協(xié)調(diào)，以避免重復(fù)征稅。包括稅收協(xié)定，稅收抵免和避稅地等。3.國(guó)際企業(yè)組織結(jié)構(gòu)有哪些基本種類(lèi)？其特點(diǎn)分別是什么？教材P17-204.影響國(guó)際企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理組織形式的因素有哪些？教材P215.如何處理好國(guó)際企業(yè)總部與分部財(cái)務(wù)集權(quán)和分權(quán)的關(guān)系？教材P23第2章環(huán)境與國(guó)際財(cái)務(wù)管理一、名詞解釋1.國(guó)際收支：是指一定時(shí)期內(nèi)某一經(jīng)濟(jì)體（通常指一國(guó)或地區(qū)）與世界上其他經(jīng)濟(jì)體之間的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易。其中的經(jīng)濟(jì)交易是在居民與非居民之間進(jìn)行的，包括經(jīng)常性項(xiàng)目交易、資本與金融項(xiàng)目交易和國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)等。2.國(guó)際收支平衡表：是反映一國(guó)的國(guó)際收支情況的報(bào)表，主要包括以下內(nèi)容：經(jīng)常項(xiàng)目、資本與金融項(xiàng)目、儲(chǔ)備資產(chǎn)項(xiàng)目、凈誤差和遺漏項(xiàng)目。由于有凈誤差和遺漏項(xiàng)目，國(guó)際收支平衡表永遠(yuǎn)是平衡的，但這并不意味著該國(guó)的國(guó)際收支就是平衡的。3.國(guó)際收支失衡：是指經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目借貸方借貸方發(fā)生持久或巨額的借貸方余額。當(dāng)某個(gè)項(xiàng)目的貸方金額大于借方金額時(shí)，稱為出現(xiàn)“順差”；當(dāng)某個(gè)項(xiàng)目的借方金額大于貸方金額時(shí)，稱為出現(xiàn)“逆差”。引起國(guó)際收支失衡的主要是自主交易和調(diào)節(jié)性交易，不包括凈誤差和遺漏。二、簡(jiǎn)答題1.東道國(guó)發(fā)生通貨膨脹對(duì)國(guó)際企業(yè)現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性有什么影響？教材P35【答案】東道國(guó)發(fā)生通貨膨脹對(duì)國(guó)際企業(yè)來(lái)說(shuō)會(huì)導(dǎo)致在東道國(guó)市場(chǎng)上銷(xiāo)售產(chǎn)品的價(jià)格上漲，以及從東道國(guó)市場(chǎng)上取得的原材料、勞動(dòng)力、資本成本的提高，從而導(dǎo)致國(guó)際企業(yè)現(xiàn)金流量的波動(dòng)。由于國(guó)際企業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng)和原材料等生產(chǎn)資料市場(chǎng)不一定分布在同一個(gè)國(guó)家，因此某東道國(guó)的通貨膨脹對(duì)國(guó)際企業(yè)整體現(xiàn)金流的影響需要根據(jù)具體情況確定。當(dāng)使用大量進(jìn)口原材料或零部件并在當(dāng)?shù)劁N(xiāo)售產(chǎn)品的子公司在當(dāng)?shù)匕l(fā)生通貨膨脹時(shí)，當(dāng)?shù)貛胖档默F(xiàn)金流入量可能增加，如果當(dāng)?shù)氐呢泿艣](méi)有隨著通貨膨脹發(fā)生貶值，則從國(guó)際企業(yè)的總體角度來(lái)看，該子公司帶來(lái)的現(xiàn)金流量就可能增加，反之，如果子公司在東道國(guó)取得生產(chǎn)資料進(jìn)行生產(chǎn)，將產(chǎn)品銷(xiāo)往國(guó)外市場(chǎng)或其他子公司，則通貨膨脹引起的成本提高，將導(dǎo)致國(guó)際企業(yè)現(xiàn)金流量減少。但如果考慮到通貨膨脹與匯率的影響之間可能存在的相互抵消作用某東道國(guó)發(fā)生的通脹將引起的國(guó)際企業(yè)現(xiàn)金流量估計(jì)將比較困難。2.哪些經(jīng)濟(jì)因素影響國(guó)際收支平衡表上的經(jīng)常項(xiàng)目？教材P40【答案】影響國(guó)際收支平衡表上的經(jīng)常項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)因素有：（1）進(jìn)出口貨物；（2）輸入輸出勞務(wù)；（3）對(duì)外應(yīng)收及應(yīng)付的收益，包括職工報(bào)酬和投資收益；（4）在五同等回報(bào)的情況下，與其他國(guó)家或地區(qū)之間發(fā)生的提供或接受經(jīng)濟(jì)價(jià)值的經(jīng)常轉(zhuǎn)移，包括僑匯、國(guó)家之間的無(wú)償捐贈(zèng)、援助、賠償?shù)软?xiàng)目。3.導(dǎo)致一國(guó)國(guó)際收支失衡的原因是什么？教材P44如何進(jìn)行調(diào)節(jié)？教材P46【答案】導(dǎo)致一國(guó)國(guó)際收支失衡的原因主要有：（1）通貨膨脹；（2）利率差異；（3）匯率的變化；（4）巨大的需求結(jié)構(gòu)性變化；（5）政府干預(yù)。調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的措施可包括以下幾種：（1）動(dòng)用儲(chǔ)備；（2）調(diào)整匯率；（3）調(diào)整利率（4）管制。第3章外匯市場(chǎng)與匯率預(yù)測(cè)一、名詞解釋1.外匯: 以外國(guó)貨幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄位蛸Y產(chǎn)，包括外國(guó)現(xiàn)鈔、外幣支付憑證或支付工具、外幣有價(jià)證券、特別提款權(quán)、其他外匯資產(chǎn)等。 2.直接標(biāo)價(jià)法：是以一定數(shù)額外幣為標(biāo)準(zhǔn)，折為相應(yīng)數(shù)額本幣表示匯率，即本幣表示的外幣價(jià)，也稱為“應(yīng)付標(biāo)價(jià)法”。 世界上除了美國(guó)、英國(guó)以外，絕大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法。3.間接標(biāo)價(jià)法：用一定數(shù)額本幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為相應(yīng)數(shù)額外幣表示匯率，即外幣表示的本幣價(jià)，也稱為“應(yīng)收標(biāo)價(jià)法”。4.即期匯率：指目前的匯率，用于外匯的現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)，是外匯買(mǎi)賣(mài)雙方在成交當(dāng)日或兩天以內(nèi)交割使用的匯率，也稱現(xiàn)匯匯率。5.遠(yuǎn)期匯率：指現(xiàn)在由外匯買(mǎi)賣(mài)雙方簽訂遠(yuǎn)期合同時(shí)規(guī)定的、在未來(lái)一定時(shí)期進(jìn)行交割時(shí)使用的匯率 6.遠(yuǎn)期差價(jià)：即期匯率與遠(yuǎn)期匯率之間有一定的差額，稱為遠(yuǎn)期差價(jià)，這種差額用升水、貼水和平價(jià)來(lái)表示。升水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高，貼水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率低，平價(jià)表示兩者相等。 7.即期外匯交易：又稱現(xiàn)匯交易，指按銀行當(dāng)天掛牌的匯率（即期匯率）成交，并于當(dāng)日或兩個(gè)營(yíng)業(yè)日之內(nèi)進(jìn)行交割的交易方式。 8.遠(yuǎn)期外匯交易：也稱期匯交易，指交易雙方按遠(yuǎn)期匯率簽訂遠(yuǎn)期合同，按合同約定的日期、幣種、金額等進(jìn)行交割的外匯買(mǎi)賣(mài)交易，期限一般為1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月等。超過(guò)1年的稱為超遠(yuǎn)期外匯交易。遠(yuǎn)期外匯交易一般適合與大企業(yè)的大額交易。 9.套匯交易：是指在不同的時(shí)間(交割期限)、不同的地點(diǎn)(外匯市場(chǎng))利用匯率或利率上的差異進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài)，以防范匯率風(fēng)險(xiǎn)和牟取套匯收益的外匯交易活動(dòng)。包括直接套匯（即兩地套匯）和間接套匯（即三角套匯）。10.掉期交易：又稱時(shí)間套匯，是指交易者在買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出即期外匯的同時(shí)，賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)等額同種貨幣的遠(yuǎn)期合約的交易方式。與套匯交易的目的不同，掉期交易不是為了投機(jī)獲利，而是通過(guò)交易，避免匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資金保值。11.外匯期貨交易：在有形的期貨交易市場(chǎng)中，交易雙方在期貨交易所以公開(kāi)喊價(jià)方式成交后，簽訂的一個(gè)在未來(lái)某一時(shí)間根據(jù)約定的貨幣期貨價(jià)格，交割一定數(shù)量外匯的標(biāo)準(zhǔn)合約。12.外匯期權(quán)交易： 根據(jù)約定條件，期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在未來(lái)的一定時(shí)間內(nèi)按照約定匯率，向權(quán)利的賣(mài)方買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出約定數(shù)額的外匯，同時(shí)權(quán)利的買(mǎi)方也有權(quán)不執(zhí)行上述買(mǎi)賣(mài)的合約。約定匯率又稱為行權(quán)價(jià)、執(zhí)行價(jià)、清算價(jià)二、簡(jiǎn)答題1.外匯市場(chǎng)由哪些參與者構(gòu)成？【答案】外匯市場(chǎng)參與者有：（1）外匯銀行和非銀行外匯經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)（2）外匯經(jīng)紀(jì)人（3）外匯的需求者和供給者（4）投機(jī)者和套匯者（5）中央銀行2.外幣貶值在直接標(biāo)價(jià)法下和在間接標(biāo)價(jià)法下分別如何體現(xiàn)？【答案】（1）外幣貶值在直接標(biāo)價(jià)法下體現(xiàn)為外匯匯率下降，能用比原來(lái)較少的本幣就能兌換到同一數(shù)額的外幣，即表示本幣升值，外幣貶值。即外幣的價(jià)值和匯率的升跌成正比。（2）外幣貶值在間接標(biāo)價(jià)法下體現(xiàn)為外匯匯率上升，一定數(shù)額的本幣能兌換的外幣數(shù)額比前期多，則說(shuō)明外幣幣值下降、本幣幣值上升。即外幣的價(jià)值和匯率的升跌成反比。3.套匯交易獲利的前提是什么？【答案】套匯交易獲利的前提是：（1）前提1是兩個(gè)市場(chǎng)存在利率差異（2）前提2是外匯市場(chǎng)上即期匯率和遠(yuǎn)期匯率之間的差異與該利率差異不一致。4.誰(shuí)是遠(yuǎn)期市場(chǎng)的主要參與者？他們的動(dòng)機(jī)分別是什么？【答案】在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上，根據(jù)參與市場(chǎng)的目的不同，市場(chǎng)參與者可以分為套利者、交易者和套期保值者。市場(chǎng)套利者，參與市場(chǎng)的目的是獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，他們旨在尋求各國(guó)市場(chǎng)或各種貨幣交易中的不均衡性，從中找出獲利的機(jī)會(huì)，并以遠(yuǎn)期合約規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。交易者參與市場(chǎng)的目的是對(duì)已經(jīng)存在的出口或進(jìn)口合同進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。套期保值者參與市場(chǎng)的目的是對(duì)其用外幣表示的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行套期保值。5.什么是直接報(bào)價(jià)和間接報(bào)價(jià)？請(qǐng)解釋買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率和中間匯率。【答案】直接報(bào)價(jià)即直接標(biāo)價(jià)法：是以一定數(shù)額外幣為標(biāo)準(zhǔn)，折為相應(yīng)數(shù)額本幣表示匯率，即本幣表示的外幣價(jià)，也稱為“應(yīng)付市價(jià)標(biāo)價(jià)法”。 是以每單位或每100個(gè)單位外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國(guó)貨幣。間接報(bào)價(jià)即間接標(biāo)價(jià)法：用一定數(shù)額本幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為相應(yīng)數(shù)額外幣表示匯率，即外幣表示的本幣價(jià)，也稱為“應(yīng)收市價(jià)標(biāo)價(jià)法”。是以每單位或每100個(gè)單位本國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國(guó)貨幣。買(mǎi)入?yún)R率：商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)買(mǎi)進(jìn)外匯時(shí)所依據(jù)的匯率叫做買(mǎi)入?yún)R率，也成“買(mǎi)價(jià)”。賣(mài)出匯率：商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)賣(mài)出外匯時(shí)所依據(jù)的匯率叫做賣(mài)出匯率，也成“賣(mài)價(jià)”。中間匯率：買(mǎi)入?yún)R率和賣(mài)出匯率相加，除以二，則為中間匯率。買(mǎi)入?yún)R率與賣(mài)出匯率相差的幅度一般在千分之一至千分之五，各國(guó)不盡相同，兩者之間的差額，即商業(yè)銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的利潤(rùn)。6.什么是購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論、國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)理論和利率評(píng)價(jià)理論？【答案】（1）購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論：解釋各國(guó)通貨膨脹率差異與未來(lái)即期匯率變動(dòng)之間的關(guān)系，表明兩國(guó)貨幣未來(lái)即期匯率變動(dòng)的百分比近似等于兩國(guó)通貨膨脹率的差額。利用購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)，可以推導(dǎo)出匯率變化與通貨膨脹率之間的關(guān)系。（2）國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)理論：解釋未來(lái)即期匯率的變化與兩國(guó)間名義利率之間的關(guān)系，表明未來(lái)即期匯率變化的百分比近似等于兩國(guó)的名義利率差異。（3）利率平價(jià)理論：解釋匯率遠(yuǎn)期升水（或貼水）與名義利率之間關(guān)系的理論，表明匯率遠(yuǎn)期升水或貼水的大小近似等于兩國(guó)的名義利率差異。三、計(jì)算題1.某日東京市場(chǎng)上 1美元兌換105.40/80日元，紐約市場(chǎng)上1美元兌換105.15/30日元，如某人有100萬(wàn)美元，可否套匯？如何套匯？可獲利多少？【答案】在東京市場(chǎng)上賣(mài)出美元買(mǎi)入日元，如100萬(wàn)美元可獲得100*105.40=10540萬(wàn)日元（這里是銀行東京市場(chǎng)上美元的買(mǎi)入價(jià)1美元=105.40日元）；在紐約市場(chǎng)上賣(mài)出日元買(mǎi)入美元，10540/105.30=100.0950萬(wàn)美元（這里銀行是紐約市場(chǎng)美元的賣(mài)出價(jià)1美元=105.30日元）通過(guò)套利盈利0.095萬(wàn)美元。2. 某日倫敦、法蘭克福、香港三地外匯市場(chǎng)的行情如下：倫敦市場(chǎng)1英鎊=1.1632歐元，同時(shí)，法蘭克福市場(chǎng)1歐元=10.3372港幣，香港市場(chǎng)1英鎊=11.3103港幣。假定不考慮其他交易費(fèi)用，某人有10萬(wàn)英鎊，可否套匯？如何套匯？可獲利多少？【答案】他可以這樣做：先在倫敦市場(chǎng)賣(mài)出10英鎊，得到101.1632=11.632萬(wàn)歐元，在法蘭克福市場(chǎng)賣(mài)出這筆歐元，得到11.63210.3372=120.2423萬(wàn)港幣，再在香港市場(chǎng)上賣(mài)出港幣得到120.2423/11.3103=10.6312萬(wàn)英鎊，通過(guò)三角套利獲利=10.6312-10=0.6312萬(wàn)英鎊。3. 某中國(guó)國(guó)際企業(yè)從美國(guó)進(jìn)口商品，3個(gè)月后需要150萬(wàn)美元。當(dāng)時(shí)美元的即期匯率1美元=6.1605人民幣，3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率1美元=6.1367人民幣，如果該企業(yè)簽訂買(mǎi)入美元的遠(yuǎn)期合約，有什么好處？有沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)？【答案】如果3個(gè)月后的即期匯率高于1美元=6.1367人民幣，但因該企業(yè)買(mǎi)入了3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率，該企業(yè)仍只需要按1美元=6.1367人民幣的價(jià)格買(mǎi)入150萬(wàn)美元用于支付貨款，可以節(jié)省人民幣資金。但如果3個(gè)月后的即期匯率低于于1美元=6.1367人民幣，但因該企業(yè)買(mǎi)入了3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率，該企業(yè)仍需要按1美元=6.1367人民幣的價(jià)格買(mǎi)入150萬(wàn)美元用于支付貨款，則需要付出比3個(gè)月后按即時(shí)匯率買(mǎi)入150萬(wàn)美元多的人民幣，所以有風(fēng)險(xiǎn)的。4.某個(gè)美國(guó)企業(yè)向澳大利亞出口商品，根據(jù)合同3個(gè)月后將收到130萬(wàn)澳元，當(dāng)時(shí)澳元的即期匯率為1美元=1.300澳元，期貨市場(chǎng)上三個(gè)月后到期的澳元的期貨價(jià)格為1美元= 1.3020澳元。三個(gè)月后澳元貶值為1美元=1.3500澳元。如果該企業(yè)不做澳元期貨交易，3個(gè)月以后將損失多少美元？如果做3個(gè)月期澳元期貨交易，又將損失多少美元？比較下對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)那種情況比較好？ 【答案】（1）如果不做澳元的期貨交易，3個(gè)月后即期市場(chǎng)上澳元貶值帶來(lái)的損失: 130/1.3-130/1.35=100-96.2963=3.7037萬(wàn)美元 （2）如果做澳元的期貨交易，首先在簽訂出口合同時(shí)，買(mǎi)入3個(gè)月期的130萬(wàn)澳元的賣(mài)出期貨合同，3個(gè)月到期時(shí)，該企業(yè)賣(mài)出澳元期貨130萬(wàn)，期貨市場(chǎng)上澳元貶值帶來(lái)的收益: 130/1.302-130/1.35=99.8464-96.2963=3.5501萬(wàn)美元企業(yè)的凈損失= 3.7037 3.5501=0.1536萬(wàn)美元（3）所以相比較而言，在澳元貶值的情況下，進(jìn)行澳元的外匯期貨交易不不做要損失小，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)比較好。5. 某國(guó)際企業(yè)兩周后有應(yīng)收帳款100 000歐元，即期匯率1歐元=1.2美元。由于擔(dān)心歐元貶值，該企業(yè)購(gòu)買(mǎi)了100 000歐元的賣(mài)出期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為1歐元=1.1650美元，交易期限兩周，期權(quán)費(fèi)率為0.8%，支付期權(quán)費(fèi)1000000.8%=800歐元（折合960美元）。兩星期后，如果歐元貶值，即期匯率為1歐元=1.0850美元，企業(yè)是否應(yīng)執(zhí)行期權(quán)？為什么？如果兩星期后即期匯率為1歐元=1.1700美元，企業(yè)是否應(yīng)執(zhí)行期權(quán)？為什么？【答案】（1）兩星期后，如果歐元貶值，即期匯率為1歐元=1.0850美元，企業(yè)應(yīng)執(zhí)行期權(quán)。因?yàn)閳?zhí)行期權(quán)，這筆應(yīng)收賬款的美元凈流入=100 0001.1650-8001.2=116500-960=115540（美元），如果不執(zhí)行期權(quán)，這筆應(yīng)收賬款的美元凈流入=100 0001.0850-960=107540（美元），少于執(zhí)行期權(quán)的115540美元，所以應(yīng)執(zhí)行該期權(quán)。（2）兩星期后即期匯率為1歐元=1.1700美元，企業(yè)不應(yīng)執(zhí)行期權(quán)。因?yàn)閳?zhí)行期權(quán)，這筆應(yīng)收賬款的美元凈流入=100 0001.1650-8001.2=116500-960=115540（美元），如果不執(zhí)行期權(quán)，這筆應(yīng)收賬款的美元凈流入=100 0001.1700-960=116040（美元），多于執(zhí)行期權(quán)的115540美元，執(zhí)行期權(quán)會(huì)損失500美元，所以不應(yīng)執(zhí)行該期權(quán)。6. 新加坡元6個(gè)月期的利率為4%，而英鎊6個(gè)月期的利率為3.4%。根據(jù)利率平價(jià)理論，新加坡元對(duì)英鎊6個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率升水還是貼水？升水率或貼水率是多少？【答案】K=（1+4%）/（1+3.4%）-1 = 0.58%，新加坡元對(duì)英鎊6個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率是升水，升水率為0.58%7. 以下是2013年4月20日人民幣外匯牌價(jià)（人民幣/100外幣）：貨幣匯買(mǎi)價(jià)匯賣(mài)價(jià)日元（JP￥）6.18446.2279美元（US$）616.46618.94歐元()803809.45英鎊()936.87944.40要求：（1）計(jì)算1000歐元可以兌換多少人民幣？（2）100人民幣可以兌換多少日元？（3）100美元可以兌換多少英鎊？(4)500歐元可以兌換多少美元? （5）10000日元可兌多少英鎊（小數(shù)點(diǎn)保留兩位）【答案】（1）1000￥8.03/￥8030（2）￥100￥0.062279/JP￥JP￥1605.67（3）US$100￥6.1646/US$￥9.444/65.28（4）500￥8.03/￥6.1894/ US$ US$648.69（5）JP￥10000￥0.061844/ JP￥9.444/65.49第4章外匯風(fēng)險(xiǎn)管理一、名詞解釋1.外匯風(fēng)險(xiǎn)：也稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中，以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債，由于市場(chǎng)匯率變動(dòng)而蒙受損失的可能性。 2.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)量、價(jià)格、成本、費(fèi)用等產(chǎn)生影響，從而導(dǎo)致企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量發(fā)生改變的風(fēng)險(xiǎn)。3.交易風(fēng)險(xiǎn)：匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)已經(jīng)發(fā)生尚未結(jié)算的外幣債權(quán)、債務(wù)的價(jià)值產(chǎn)生影響，從而導(dǎo)致企業(yè)未來(lái)收入或支出的現(xiàn)金價(jià)值發(fā)生改變的風(fēng)險(xiǎn)。4.折算風(fēng)險(xiǎn)：又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際企業(yè)在合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，將不同貨幣計(jì)價(jià)的財(cái)務(wù)報(bào)表折算成同一貨幣計(jì)價(jià)的會(huì)計(jì)報(bào)表的過(guò)程中企業(yè)報(bào)表價(jià)值和利潤(rùn)價(jià)值發(fā)生改變的風(fēng)險(xiǎn)。 5.外匯敞口：能夠相互抵消的外匯債權(quán)和債務(wù)必須具有：時(shí)間上的同時(shí)性，幣種上的一致性，數(shù)量上的等額性。因?yàn)闆](méi)有滿足以上特征而不能相互抵消的外匯債權(quán)債務(wù)被稱為外匯敞口或受險(xiǎn)部分。二、簡(jiǎn)答題1.國(guó)際企業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的程度受到哪些因素的影響？【答案】國(guó)際企業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的程度受到下列因素的影響：（1）銷(xiāo)售市場(chǎng)的分布和規(guī)模（2）產(chǎn)品需求價(jià)格彈性（3）各個(gè)生產(chǎn)要素之間的可替代彈性（4）企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)（5）收入彈性（6）費(fèi)用開(kāi)支的控制（7）營(yíng)運(yùn)資金的管理水平等。 2.哪些交易風(fēng)險(xiǎn)可以互相抵消？哪些不能互相抵消？【答案】能夠滿足下列條件的外匯債權(quán)和債務(wù)引起的交易風(fēng)險(xiǎn)可以相互抵消的：（1）時(shí)間上的同時(shí)性（2）幣種上的一致性（3）數(shù)量上的等額性因?yàn)闆](méi)有滿足以上特征而不能相互抵消的外匯債權(quán)債務(wù)被稱為外匯敞口或受險(xiǎn)部，這部分債權(quán)債務(wù)引起的交易風(fēng)險(xiǎn)不能抵消。3.折算風(fēng)險(xiǎn)是怎么產(chǎn)生的？它對(duì)企業(yè)有什么影響？【答案】折算風(fēng)險(xiǎn)是折算外幣財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，采用的折算匯率發(fā)生變化產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。主要包括資產(chǎn)負(fù)債表因折算匯率變化而發(fā)生的價(jià)值改變的風(fēng)險(xiǎn)和損益表中稅后利潤(rùn)因折算匯率變化而改變的風(fēng)險(xiǎn)。折算風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）會(huì)是國(guó)際企業(yè)對(duì)外報(bào)告的資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值出現(xiàn)波動(dòng)；（2）導(dǎo)致利潤(rùn)數(shù)額的增加或減少；（3）國(guó)際企業(yè)在資本市場(chǎng)上的形象可能因利潤(rùn)指標(biāo)的變化發(fā)生改變；（4）不利于對(duì)子公司的業(yè)績(jī)作出正確的評(píng)價(jià)。4.何時(shí)需要對(duì)折算風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行交易管理？這樣做有哪些利弊？【答案】企業(yè)確定折算方式后，依據(jù)該折算方式下進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債表保值以及利潤(rùn)保值。具體的保值方式與交易風(fēng)險(xiǎn)的保值方式相同。資產(chǎn)負(fù)債表保值原理也是通過(guò)進(jìn)行另一筆正好抵消的凈暴露資產(chǎn)的交易使得企業(yè)沒(méi)有資產(chǎn)或負(fù)債暴露在外匯風(fēng)險(xiǎn)下。 利潤(rùn)表的折算風(fēng)險(xiǎn)管理也可以通過(guò)對(duì)匯率變化方向的預(yù)測(cè)采取各種保值方式，比如如擔(dān)心這算利潤(rùn)因外幣貶值而減少，可以進(jìn)行一筆遠(yuǎn)期外匯，賣(mài)出與利潤(rùn)相當(dāng)?shù)耐鈳?，保證利潤(rùn)的本幣價(jià)值盡可能保持穩(wěn)定。 三、計(jì)算題1. 教材P112計(jì)算題第1題【答案】（1）該公司簽訂合約時(shí)希望應(yīng)對(duì)的是交易性外匯風(fēng)險(xiǎn)。（2）節(jié)約的美元為1億歐元（1.08-1.05）=0.03億美元，節(jié)約的人民幣為0.03億美元8.2=0.246億元。（3）會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，如果合同簽訂后歐元下跌，到期時(shí)1歐元兌換美元的價(jià)格低于1.05美元，則企業(yè)仍要按1.05美元的價(jià)格買(mǎi)入歐元，會(huì)比直接按當(dāng)時(shí)低于1.05的的即期匯率購(gòu)買(mǎi)歐元要多支付美元，造成損失。2. 教材P112計(jì)算題第2題【答案】（1）如果不采取保值措施，1個(gè)月后可能的匯率為13.6（1-3%）70%+13.65（1+2%）30%=13.44525，即10000英鎊1個(gè)月后可以兌換人民幣134452.5元。（2）利用借款和投資方式保值企業(yè)從銀行借入英鎊兌換成人民幣存入銀行，借入的英鎊為10000/（1+0.8%）=9920.64英鎊，兌換成人民幣9920.6413.65=135416.74元。存入銀行一個(gè)月后得到本息135416.74（1+0.2%）=135417.03元，一個(gè)月后收到的10000英鎊用于償還之前向銀行借入的英鎊借款本息合計(jì)10000元。這樣10000英鎊流入的人民幣價(jià)值固定在135417.03元，大于不保值時(shí)的134452.5元。（3）購(gòu)買(mǎi)一個(gè)月的遠(yuǎn)期合約方式保值1個(gè)月以后以1英鎊=13.60的價(jià)格賣(mài)出受到的10000英鎊，得到136000人民幣135417.03元134452.5元。所以應(yīng)該選購(gòu)買(mǎi)一個(gè)月的遠(yuǎn)期合約方式保值。注意題目中的條件（3）適用于教材中第三題的，本題無(wú)用。3.一家英國(guó)公司向美國(guó)某公司出售引擎并從其購(gòu)買(mǎi)零件。假設(shè)有一筆15億美元的應(yīng)收賬款和一筆7.4億美元的應(yīng)付賬款。他還有6億美元的借款，現(xiàn)匯匯率是$1.5128/。這家英國(guó)公司用美元和用英鎊表示的美元交易風(fēng)險(xiǎn)各是多少？假設(shè)英鎊升值到$1.7642/,這家英國(guó)公司用英鎊表示的美元交易風(fēng)險(xiǎn)損益是多少？【答案】（1）該企業(yè)的外匯凈流入=15-7.4-6=1.6億美元，按現(xiàn)在的匯率$1.5128/，換算成英鎊為凈流入1.6億美元/1.5128=1.0576414595億英鎊。如果美元升值，該企業(yè)的凈流入將是有利的；如果美元貶值，英鎊升值，則這筆1.6億美元的凈流入將給企業(yè)帶來(lái)交易風(fēng)險(xiǎn)，造成交易風(fēng)險(xiǎn)損失。（2）當(dāng)英鎊升值到$1.7642/時(shí)，1.6億美元的凈流入兌換為英鎊為1.6/1.7642=0.9069266523億英鎊，這家英國(guó)公司用英鎊表示的美元交易風(fēng)險(xiǎn)損失是1.0576414595億英鎊- 0.9069266523億英鎊=0.1507148072億英鎊。第5章國(guó)際融資一、名詞解釋1.國(guó)際融資：融資即融通資金，即指資金持有者之間的融通，以調(diào)劑余缺。如資金的融通涉及到其他國(guó)家的資金持有者，資金的流動(dòng)超越了國(guó)境，就是國(guó)際融資。2.國(guó)際資本成本：國(guó)際企業(yè)在國(guó)際融資中取得資金而支付的各種費(fèi)用，包括資本占用費(fèi)和籌資費(fèi)用，國(guó)際資本成本相對(duì)于國(guó)內(nèi)的資本成本，計(jì)算時(shí)還要考慮各國(guó)資本吃成本的差異和匯率風(fēng)險(xiǎn)。 3.國(guó)際資本結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)各種資本構(gòu)成及其比例關(guān)系。國(guó)際企業(yè)要追求使企業(yè)價(jià)值最大、資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)。 4.國(guó)際銀團(tuán)貸款：又稱辛迪加貸款，一般指5家以上的商業(yè)銀行（或其他金融機(jī)構(gòu)）按照商定的條件，聯(lián)合向借款者提供的數(shù)額較大的一種貸款。5.國(guó)際股權(quán)融資：是指一個(gè)國(guó)家的工商企業(yè)在另一個(gè)國(guó)家發(fā)行股票籌集所需資金的融資形式。 6.國(guó)際債券融資：國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和一國(guó)政府的金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)事業(yè)單位，在國(guó)際市場(chǎng)上以外國(guó)貨幣為面值發(fā)行的債券。7.外國(guó)債券：是指外國(guó)的借款者在某一國(guó)國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)所發(fā)行的債券，并以發(fā)行地當(dāng)?shù)氐呢泿牛╨ocal currency）作為計(jì)價(jià)貨幣 。 8.歐洲債券：是指一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)等在某一外國(guó)債券市場(chǎng)上發(fā)行的，但不以發(fā)行國(guó)貨幣為面值的債券，這種債券首先產(chǎn)生在歐洲，故稱作歐洲債券。9國(guó)際租賃融資 ：是指跨國(guó)境的租賃業(yè)務(wù)，即在一定時(shí)期內(nèi)，一個(gè)國(guó)家的出租人把租賃物件租給另一個(gè)國(guó)家的承租人使用，承租人分期支付相當(dāng)于租賃物件總價(jià)值（指價(jià)款、運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等項(xiàng)合計(jì)）加利息、利潤(rùn)的租金。租賃期滿后，租金支付完畢，租賃物件原則上歸出租人所有，由其收回后繼續(xù)向別的承租人出租，但也可以在承租人支付物件的象征性價(jià)格后，轉(zhuǎn)歸承租人所有。10.融資性租賃：又稱設(shè)備租賃或現(xiàn)代租賃，是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃。資產(chǎn)的所有權(quán)最終可以轉(zhuǎn)移，也可以不轉(zhuǎn)移。11.經(jīng)營(yíng)性租賃：又稱服務(wù)租賃、管理租賃或操作性租賃，是指出租人將自己經(jīng)營(yíng)的租賃資產(chǎn)進(jìn)行反復(fù)出租給不同承租人使用，由承租人支付租金，直至資產(chǎn)報(bào)廢或淘汰位置的一種租賃方式。12.杠杠租賃：是融資租賃的一種特殊方式，又稱平衡租賃或減租租賃，即租賃公司在投資購(gòu)買(mǎi)租賃設(shè)備時(shí)可享有由銀行或保險(xiǎn)公司提供的杠桿利益，通常只需自籌購(gòu)買(mǎi)設(shè)備所需資金的20%-40%，其余60%-80%的資金則通過(guò)將該設(shè)備作為抵押品向金融機(jī)構(gòu)貸款，然后購(gòu)進(jìn)設(shè)備出租給承租人的一種租賃方式。13.國(guó)際保理業(yè)務(wù)：指出口商以商業(yè)信用形式出售商品，在貨物裝船后立即將發(fā)票、匯票、提單等有關(guān)單據(jù)賣(mài)斷給承購(gòu)應(yīng)收賬款的銀行，收進(jìn)全部或一部分貨款，從而取得資金融通的業(yè)務(wù)。14.福費(fèi)廷：福費(fèi)廷指延期付款的大宗貿(mào)易交易中，出口商把期限在半年以上、5至10年，經(jīng)進(jìn)口商承兌的，并按不同的定期利息計(jì)息的，通常由進(jìn)口商所在銀行開(kāi)具遠(yuǎn)期信用證（開(kāi)證銀行根據(jù)申請(qǐng)人的要求和指示，向受益人開(kāi)立的具有一定金額，在一定期限內(nèi)憑規(guī)定的單據(jù)，在指定的地點(diǎn)付款的書(shū)面保證文件。是獨(dú)立文件，不依附于貿(mào)易合同），無(wú)追索權(quán)地售予出口商所在銀行或大金融公司的一種資金融通方式。它是一種為出口商貼現(xiàn)已經(jīng)承兌的、通常由進(jìn)口商方面的銀行擔(dān)保的遠(yuǎn)期票據(jù)服務(wù)，屬票據(jù)融資。15.國(guó)際貿(mào)易融資：是指與國(guó)際貿(mào)易有直接聯(lián)系的融資。出口商在從制造商品、運(yùn)輸?shù)戒N(xiāo)售的過(guò)程中，或者進(jìn)口商在進(jìn)貨過(guò)程中，往往要求獲得風(fēng)險(xiǎn)小、成本低的資金融通。二、簡(jiǎn)答題1.國(guó)際融資相對(duì)于國(guó)內(nèi)融資有哪些特點(diǎn)？【答案】（1）國(guó)際融資主客體的復(fù)雜性。主體：國(guó)際融資當(dāng)事人的居住地和構(gòu)成復(fù)雜，有居民和非居民之分，居民和非居民又可再細(xì)分為金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)兩類(lèi)。國(guó)際融資客體是指國(guó)際融資使用的貨幣，這種貨幣是可兌換貨幣。（2）國(guó)際融資風(fēng)險(xiǎn)大。國(guó)際融資通常存在償債能力風(fēng)險(xiǎn)外，還面臨著特有的風(fēng)險(xiǎn)。如國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)和外匯風(fēng)險(xiǎn)。（3）國(guó)際融資的被管制性。國(guó)際融資屬于跨國(guó)境的資金融通和轉(zhuǎn)移，是國(guó)際資本流動(dòng)的一個(gè)組成部分。因此，許多國(guó)家無(wú)不對(duì)本國(guó)居民對(duì)外從事融資行為施加種種干預(yù)和管制。2.國(guó)際融資決策應(yīng)考慮哪些因素？【答案】（1）國(guó)際企業(yè)在進(jìn)行國(guó)際融資前要分析各種國(guó)際融資方式的特征和優(yōu)缺點(diǎn)，根據(jù)自身需要選擇相應(yīng)的融資方式。（2）考慮各種融資方式的資本成本和企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。選擇成本相對(duì)低的融資方式，并使融資后企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)合理化。（3）考慮各種融資方式的難易程度選擇合適的金融市場(chǎng)進(jìn)行融資，提高融資效率。 （4）考慮融資的外匯風(fēng)險(xiǎn)和融資地的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)，盡量降低融資風(fēng)險(xiǎn)。3.國(guó)際信貸融資有哪些基本類(lèi)型？【答案】 國(guó)際信貸融資是指國(guó)際企業(yè)向國(guó)際金融機(jī)構(gòu)或國(guó)際間其他經(jīng)濟(jì)組織借款的一種融資形式。類(lèi)型主要包括：（1）世界銀行集團(tuán)貸款。國(guó)際企業(yè)向世界銀行、國(guó)際開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì)或國(guó)際金融公司貸款融資。（2）亞洲開(kāi)發(fā)銀行貸款。國(guó)際企業(yè)向亞洲開(kāi)發(fā)銀行貸款融資。（3）國(guó)際商業(yè)銀行貸款。國(guó)際企業(yè)向國(guó)際商業(yè)銀行貸的款項(xiàng)。國(guó)際商業(yè)銀行信貸中所指的國(guó)際商業(yè)銀行，不僅包括跨國(guó)銀行和多國(guó)銀行，還包括那些只設(shè)立在本國(guó)而在國(guó)外沒(méi)有分支機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)國(guó)際銀行業(yè)務(wù)的銀行。（4）國(guó)際銀團(tuán)貸款。又稱辛迪加貸款，一般指5家以上的商業(yè)銀行（或其他金融機(jī)構(gòu)）按照商定的條件，聯(lián)合向借款者提供的數(shù)額較大的一種貸款。4.對(duì)承租人而言，國(guó)際租賃融資有何利弊？【答案】（1）對(duì)承租人的有利之處：能充分利用外資；有利于企業(yè)的技術(shù)改造；不受?chē)?guó)際通貨膨脹的影響；效率較高；有利于適應(yīng)暫時(shí)性和季節(jié)性需要；能減少盲目引進(jìn)的損失。（2）對(duì)承租人的不利之處：租金昂貴；在租賃期間，承租人只有使用權(quán)，設(shè)備的所有權(quán)仍屬于出租者；租賃設(shè)備在租用期滿后的殘值，仍屬于出租人所有；長(zhǎng)期按規(guī)定支付租金，而設(shè)備利用不充分，則生產(chǎn)成本將會(huì)增加；租賃契約經(jīng)雙方簽訂認(rèn)可后，一般不得隨意終止合同5.國(guó)際保理業(yè)務(wù)涉及哪些相關(guān)者，各利益相關(guān)者分別面臨何種風(fēng)險(xiǎn)？【答案】國(guó)際保理業(yè)務(wù)涉及出口商、進(jìn)口商、保理商。國(guó)際保理業(yè)務(wù)是當(dāng)出口商將代表應(yīng)收賬款的票據(jù)交給保理商時(shí)，保理商立即以預(yù)付款方式向出口商提供不超過(guò)應(yīng)收賬款80%的融資，并按市場(chǎng)優(yōu)惠利率適當(dāng)加息計(jì)算利息，剩余20%的應(yīng)收賬款待保理商向債務(wù)人（進(jìn)口商）收取全部貨款后，再行清算。保理商對(duì)這部分應(yīng)收賬款的收購(gòu)沒(méi)有追索權(quán)。由于債務(wù)人資信問(wèn)題所造成的呆賬、壞賬損失均由保理商承擔(dān)。出口商面臨的風(fēng)險(xiǎn)是需要支付較高的利息，進(jìn)口商面臨的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)什么變化。6.福費(fèi)廷業(yè)務(wù)有何特點(diǎn)，適合哪些出口商采用？【答案】福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的特點(diǎn)：（1）福費(fèi)廷業(yè)務(wù)中的債權(quán)憑證（如匯票、本票）產(chǎn)生于國(guó)際貿(mào)易往來(lái)，包括一般貿(mào)易和技術(shù)貿(mào)易。（2）福費(fèi)廷業(yè)務(wù)中的出口商把遠(yuǎn)期應(yīng)收賬款債權(quán)一次性賣(mài)給福費(fèi)廷公司，必須放棄對(duì)所出售債權(quán)憑證的一切權(quán)益，同時(shí)也將進(jìn)口方的信用風(fēng)險(xiǎn)、擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)口國(guó)的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款賬戶管理和收款等責(zé)任轉(zhuǎn)移給福費(fèi)廷公司。（3）福費(fèi)廷公司對(duì)出口商的融資是無(wú)追索權(quán)融資，所以，福費(fèi)廷公司要求購(gòu)買(mǎi)的債權(quán)憑證需經(jīng)進(jìn)口國(guó)一家信譽(yù)卓越的銀行或金融機(jī)構(gòu)擔(dān)保。（4）福費(fèi)廷屬于中期融資，融資期限一般在半年以上，最長(zhǎng)可達(dá)10年。適用對(duì)象：需做福費(fèi)庭業(yè)務(wù)的企業(yè)需具有進(jìn)出口經(jīng)營(yíng)權(quán)并具備獨(dú)立法人資格。由于福費(fèi)廷業(yè)務(wù)主要提供中長(zhǎng)期貿(mào)易融資，所以從期限上來(lái)講，資本性物資的交易更適合福費(fèi)庭業(yè)務(wù)。以下情況適合敘做福費(fèi)廷交易：（1）為改善財(cái)務(wù)報(bào)表，需將出口應(yīng)收帳款從資產(chǎn)負(fù)債表中徹底剔除；（2）應(yīng)收帳款收回前遇到其他投資機(jī)會(huì)，且預(yù)期收益高于福費(fèi)廷全部收費(fèi)；（3）應(yīng)收帳款收回前遇到資金周轉(zhuǎn)困難，且不愿接受帶追索權(quán)的融資形式或占用寶貴的銀行授信額度。三、計(jì)算題 1. 教材P160計(jì)算題1【答案】如在香港銀行貸款500萬(wàn)港元，6個(gè)月后需需還500萬(wàn)10%/2=525萬(wàn)元港幣。如在內(nèi)地貸款，可以貸500萬(wàn)0.85=425萬(wàn)人民幣，可兌換成港幣500萬(wàn)元滿足企業(yè)需要。還款時(shí)需要還42511%/2=448.375萬(wàn)元人民幣，兌換成港幣需要還448.375/0.83=540.21萬(wàn)元，高于在香港銀行借款需還的本息525萬(wàn)元，所以在香港銀行借款合算。2. 教材P160計(jì)算題2【答案】（1）國(guó)際債務(wù)融資的實(shí)際利率=（償還資金總額-借入資金總額）/借入資金總額100%=1006.2+10010%/26.25+10010%/26.2-1006.3)/1006.3=8.29%（2）國(guó)際債務(wù)融資的融資成本=（償還資金總額-借入資金總額）/借入資金總額100%（1-所得稅率）=8.29%（1-20%）=6.632%3. 教材P160計(jì)算題5【答案】該股票的成本率=20100/(100156.5-456.5)+3%=2000/9457.5+3%=24.15%4. 某公司共有資本6000萬(wàn)元，其資本結(jié)構(gòu)為：（1）優(yōu)先股每股一元，共600萬(wàn)元，籌資費(fèi)率1%，股息率8%；（2）普通股每股一元，共3000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率2%，第一年股利率為10%，每年增長(zhǎng)5%；（3）留存收益為450萬(wàn)元，無(wú)籌資費(fèi)用，其余可視同普通股；（4）銀行貸款1950萬(wàn)元，期限3年，年貸款利率7%，每年年末支付利息，公司所得稅率25%，手續(xù)費(fèi)忽略不計(jì)，市場(chǎng)利率也為7%。要求：計(jì)算各種資本的個(gè)別資金成本率和總的資本成本率。【答案】（1）優(yōu)先股成本=6008%/600（1-1%）=48/594=8.08%；（2）普通股成本=300010%/3000（1-2%）+5%=300/2940+5%=10.2%+5% =15.2%（3）留存收益成本=45010%/450+5%=15%（4）銀行貸款成本=19507%/1950（1-25%）=5.25%（因?yàn)闊o(wú)籌資費(fèi)用，且貸款利率等于市場(chǎng)利率，可簡(jiǎn)便計(jì)算）（5）總資本成本=600/60008.08%+3000/600015.2%+450/300015%+1950/6000+7.6%+5.25%=0.18.08%+0.515.2%+0.07515%+0.3255.25%=0.808%+7.6%+1.125%+1.70625%=11.24%第6章國(guó)際直接投資一、名詞解釋1.國(guó)際直接投資：指投資者跨越國(guó)界，通過(guò)創(chuàng)立、收購(gòu)等手段，掌握和控制國(guó)外企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而謀取利潤(rùn)的一種投資活動(dòng)。2.國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)：是指國(guó)際企業(yè)進(jìn)行國(guó)際投資的東道國(guó)的環(huán)境對(duì)跨國(guó)公司現(xiàn)金流量潛在的負(fù)面影響。包括政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。 3.國(guó)際并購(gòu)：是指國(guó)際投資者通過(guò)一定的法律程序取得東道國(guó)某企業(yè)的全部或部分所有權(quán)的投資行為，也稱跨國(guó)并購(gòu)?？鐕?guó)并購(gòu)在國(guó)際直接投資中發(fā)揮著重要的作用，現(xiàn)在已發(fā)展成為設(shè)立海外企業(yè)的一種主要方式。二、簡(jiǎn)答題1.國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī)有哪些？【答案】（1）突破貿(mào)易壁壘,；（2）利用國(guó)外生產(chǎn)要素；（3）保護(hù)無(wú)形資產(chǎn)；（4）實(shí)現(xiàn)縱向一體化；（5）適應(yīng)產(chǎn)品生命周期的需要；（6）分散風(fēng)險(xiǎn)。2.如何確定國(guó)際資本預(yù)算主體，預(yù)算主體的不同會(huì)對(duì)投資決策有何影響？【答案】國(guó)際資本預(yù)算主體的選擇（1）以母公司為評(píng)價(jià)主體（2）以國(guó)外分支機(jī)構(gòu)為評(píng)價(jià)主體（3）以母公司為主體和以國(guó)外分支機(jī)構(gòu)為主體分別進(jìn)行評(píng)價(jià)確定國(guó)際資本預(yù)算主體主要應(yīng)考慮下面各因素對(duì)主體的影響：（1）稅收因素，如投資項(xiàng)目的收益將來(lái)要匯回母公司，跨國(guó)公司需要考慮母國(guó)政府對(duì)這一