長(zhǎng)期股權(quán)投資核算規(guī)則.docx

長(zhǎng)期股權(quán)投資核算規(guī)則1、長(zhǎng)期股權(quán)投資相關(guān)費(fèi)用的核算：長(zhǎng)期股權(quán)投資的各知識(shí)點(diǎn)的學(xué)習(xí)和掌握始于它的取得，不管是合并還是非合并，也不管是同一控制下還是非同一控制下，只有取得了長(zhǎng)期股權(quán)投資，準(zhǔn)確地確認(rèn)初始投資成本和各項(xiàng)費(fèi)用，才談得上進(jìn)行正確的后續(xù)計(jì)量和處理。長(zhǎng)期股權(quán)投資包括企業(yè)合并與非企業(yè)合并，而企業(yè)合并還分為同一控制下的企業(yè)合并與非同一控制下的企業(yè)合并。不管是以什么方式取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資，都要付出對(duì)價(jià)，都會(huì)發(fā)生各種形式的費(fèi)用。那么，取得長(zhǎng)期股權(quán)投資而發(fā)生的各種直接、間接的相關(guān)費(fèi)用應(yīng)該怎么樣處理呢處理的規(guī)則還是遵循長(zhǎng)期股權(quán)投資確認(rèn)初始投資成本的規(guī)則，即要區(qū)分是否為企業(yè)合并，要區(qū)分是同一控制下的企業(yè)合并還是非同一控制下的企業(yè)合并，還要區(qū)分是為取得投資而發(fā)生的直接相關(guān)費(fèi)用還是發(fā)行證券等而支付的手續(xù)費(fèi)、傭金等間接相關(guān)費(fèi)用。然后，才能根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求進(jìn)行正確的處理。一、以企業(yè)合并方式形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資。合并方或購(gòu)買(mǎi)方為企業(yè)合并發(fā)生的審計(jì)、法律服務(wù)、評(píng)估咨詢(xún)等中介費(fèi)用以及其他相關(guān)管理費(fèi)用，應(yīng)當(dāng)于發(fā)生時(shí)計(jì)入當(dāng)期損益。二、除企業(yè)合并以外的其他方式取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資。取得長(zhǎng)期股權(quán)投資而發(fā)生的直接相關(guān)的費(fèi)用、稅金及其他必要支出計(jì)入初始投資成本。三、怎樣處理間接費(fèi)用呢這里的間接費(fèi)用是指取得長(zhǎng)期股權(quán)投資而發(fā)生權(quán)益性證券、債券或承擔(dān)其他債務(wù)而支付的手續(xù)費(fèi)、傭金等?？偟膩?lái)說(shuō)，這些費(fèi)用是由于發(fā)行證券或承擔(dān)債務(wù)而發(fā)生的，直接歸屬于該證券或債務(wù)，所以應(yīng)計(jì)入相關(guān)證券的發(fā)行成本或債務(wù)的初始計(jì)量金額。具體地說(shuō)，為取得長(zhǎng)期股權(quán)投資而發(fā)行的債券或承擔(dān)其他債務(wù)支付的手續(xù)費(fèi)、傭金等，應(yīng)當(dāng)計(jì)入所發(fā)行債券及其他債務(wù)的初始計(jì)量金額。為取得長(zhǎng)期股權(quán)投資而發(fā)行權(quán)益性證券所發(fā)生的手續(xù)費(fèi)、傭金等費(fèi)用，應(yīng)當(dāng)?shù)譁p權(quán)益性證券溢價(jià)收入，溢價(jià)收入不足沖減的，沖減留存收益。綜上所述，在處理取得長(zhǎng)期股權(quán)投資而發(fā)生的各種相關(guān)費(fèi)用時(shí)，要考慮所取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資的形式、所發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用的性質(zhì)等因素，區(qū)分情況，分別適用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不同要求。一、私募股權(quán)投資基金概述私募投資基金按其投資對(duì)象的不同可分為私募證券投資基金與私募股權(quán)投資基金。私募證券投資基金主要投資于股票、證券、資產(chǎn)支持計(jì)劃等。私募股權(quán)投資基金是指在我國(guó)境內(nèi)，以非公開(kāi)方式向特定對(duì)象募集設(shè)立的對(duì)非上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資并提供增值服務(wù)的非證券類(lèi)投資基金。 （一）類(lèi)型 私募股權(quán)投資基金主要設(shè)立為下列三種形式： 1.公司型 將私募股權(quán)投資基金設(shè)立為有限責(zé)任公司或股份有限公司，基金投資者即為基金公司的股東（股東人數(shù)需受公司法限制），公司成立后，對(duì)外以股權(quán)投資的形式投資于非上市企業(yè)，取得投資收益后按基金公司公司章程的約定或出資比例進(jìn)行股息、紅利的分配。同時(shí)，可另成立一家基金管理公司管理該基金公司的投融資運(yùn)作。 2.有限合伙型 這是私募股權(quán)投資基金較為常見(jiàn)的一種類(lèi)型。通常，某項(xiàng)目的發(fā)起人先設(shè)立一家有限責(zé)任公司，然后以該有限責(zé)任公司作為GP（普通合伙人）、其他基金投資人作為L(zhǎng)P（有限合伙人）共同成立有限合伙型私募股權(quán)投資基金，再以該有限合伙對(duì)外進(jìn)行股權(quán)投資，取得投資收益后按合伙協(xié)議約定的比例在GP與各LP之間進(jìn)行利潤(rùn)分配。有限合伙型私募股權(quán)投資基金在投資人數(shù)上受合伙企業(yè)法二至五十個(gè)合伙人的限制。 3.契約型 契約型私募股權(quán)投資基金不設(shè)立一個(gè)單獨(dú)的法律主體對(duì)外投資，而是通過(guò)信托計(jì)劃或是基金合同等契約形式募集資金，單獨(dú)核算并對(duì)外投資。私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法出臺(tái)之后，以基金投資人、基金管理人、基金托管人簽訂基金合同，成立契約型私募股權(quán)投資基金的形式日益被采用，根據(jù)證券投資基金法，該類(lèi)型基金參與的合格投資者累計(jì)不得超過(guò)二百人。 （二）相關(guān)主體 1.基金管理人 即管理私募股權(quán)投資基金的公司或合伙企業(yè)，負(fù)責(zé)基金的募集、設(shè)立、備案、投融資、收益分配等一系列活動(dòng)，設(shè)立私募基金管理機(jī)構(gòu)不需要行政審批，但是私募基金管理人需向基金業(yè)協(xié)會(huì)履行管理人登記手續(xù)、申請(qǐng)成為基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員，并如實(shí)申報(bào)相關(guān)信息?；鸸芾砣税椿鸷贤募s定收取管理費(fèi)。 2.私募基金 各類(lèi)發(fā)行主體在依法合規(guī)的基礎(chǔ)上發(fā)行私募基金不需經(jīng)過(guò)行政審批，但私募基金管理人需在私募基金募集完畢后20個(gè)工作日內(nèi)，通過(guò)私募基金登記備案系統(tǒng)進(jìn)行備案、填列相關(guān)信息。私募基金備案時(shí)需注明該基金屬于公司型、有限合伙型或契約型。經(jīng)備案的私募基金可以開(kāi)立相關(guān)證券賬戶(hù)，私募基金證券賬戶(hù)名稱(chēng)一般為“基金管理人全稱(chēng)-私募基金名稱(chēng)”。3.基金托管人 除基金合同另有約定外，私募基金應(yīng)當(dāng)由托管人托管，私募基金一般會(huì)委托商業(yè)銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)作為托管機(jī)構(gòu)管理資金、進(jìn)行結(jié)算與支付，以保障私募基金資金的獨(dú)立性。托管機(jī)構(gòu)按基金合同約定收取托管費(fèi)。 4.合格投資者 私募股權(quán)投資基金的投資者是指投資單只私募基金的金額不少于100萬(wàn)元并符合下列要求的單位和個(gè)人： （1）凈資產(chǎn)不低于1000 萬(wàn)元的單位； （2）金融資產(chǎn)不低于300 萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50 萬(wàn)元的個(gè)人。 需注意：以合伙企業(yè)、契約等非法人形式，通過(guò)匯集多數(shù)投資者的資金直接或者間接投資于私募基金的，私募基金管理人或者私募基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)穿透核查最終投資者是否為合格投資者，并合并計(jì)算投資者人數(shù)。但是，通過(guò)依法設(shè)立并在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的投資計(jì)劃（包括已備案的私募基金等）再投資于私募基金的，不再穿透核查最終投資者是否為合格投資者、以及合并計(jì)算投資者人數(shù)。5.投資顧問(wèn)及其他投資機(jī)構(gòu) 在私募股權(quán)投資基金的運(yùn)作中，一般還會(huì)涉及投資顧問(wèn)、基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等咨詢(xún)機(jī)構(gòu)，這些服務(wù)機(jī)構(gòu)一般與基金管理人簽訂服務(wù)協(xié)議并取得相關(guān)報(bào)酬。 二、私募股權(quán)投資基金的稅務(wù)處理 （一）公司型 公司型私募股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)如下： 稅務(wù)處理： 1.基金公司 基金公司取得非上市標(biāo)的公司股息紅利所得，根據(jù)企業(yè)所得稅法第二十六條規(guī)定，符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益免征企業(yè)所得稅。 基金公司轉(zhuǎn)讓標(biāo)的公司股權(quán)取得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得或損失需并入基金公司當(dāng)年度應(yīng)納稅所得額計(jì)算繳納企業(yè)所得稅。 2.投資人 對(duì)于來(lái)自于基金公司分配的股息紅利所得，投資人是公司時(shí)免征企業(yè)所得稅，投資人是個(gè)人時(shí)繳納個(gè)人所得稅。 （二）有限合伙型 有限合伙型私募股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)如下： 稅務(wù)處理： 財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問(wèn)題的通知（財(cái)稅2008159號(hào)）規(guī)定：“合伙企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得采取“先分后稅”的原則,合伙企業(yè)以每一個(gè)合伙人為納稅義務(wù)人。合伙企業(yè)合伙人是自然人的，繳納個(gè)人所得稅；合伙人是法人和其他組織的，繳納企業(yè)所得稅?！币杂邢藓匣镄问皆O(shè)立的私募股權(quán)投資基金自身不是納稅義務(wù)主體，投資人應(yīng)區(qū)分股息紅利所得或股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得分別進(jìn)行稅務(wù)處理。 1.合伙企業(yè)取得股息紅利，合伙人的稅務(wù)處理 合伙企業(yè)從被投資方取得的股息紅利所得，合伙企業(yè)按代收代付處理，合伙人為自然人的，按照國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于執(zhí)行口徑的通知（國(guó)稅函200184號(hào)）文件規(guī)定，“合伙企業(yè)對(duì)外投資分回的利息或者股息、紅利，不并入企業(yè)的收入，而應(yīng)單獨(dú)作為投資者個(gè)人取得的利息、股息、紅利所得，按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項(xiàng)目計(jì)算繳納個(gè)人所得稅?！?根據(jù)企業(yè)所得稅法第二十六條及其實(shí)施條例第十七條、第八十三條規(guī)定，居民企業(yè)直接投資于其他居民企業(yè)取得的投資收益，除連續(xù)持有居民企業(yè)公開(kāi)發(fā)行并上市流通的股票不足12個(gè)月取得的投資收益外，免征企業(yè)所得稅優(yōu)惠。由于投資人通過(guò)有限合伙企業(yè)間接投資于標(biāo)的公司，不屬于直接投資，故不能享受免稅優(yōu)惠。因此，當(dāng)合伙人為法人的，其股息紅利所得，需應(yīng)并入法人當(dāng)?shù)乃每傤~征收企業(yè)所得稅。 2.合伙企業(yè)轉(zhuǎn)讓被投資方的股權(quán)，合伙人的稅務(wù)處理私募股權(quán)基金稅務(wù)處理形式 隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定地高速增長(zhǎng)和資本市場(chǎng)的逐步完善，中國(guó)的資本市場(chǎng)在最近幾年呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，從而帶動(dòng)了中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資基金和私募股權(quán)基金產(chǎn)業(yè)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)VC/PE）的迅猛發(fā)展。在稅收上，政府一直在制定針對(duì)不同組織形式的私募股權(quán)基金適用的稅收政策。 2.3.1中國(guó)進(jìn)行私募股權(quán)基金主要采取三種種形式 中國(guó)公司制私募股權(quán)基金、中國(guó)非法人制（中外合作）私募股權(quán)基金、中國(guó)有限合伙制私募股權(quán)基金。下面按這三種形式，對(duì)私募股權(quán)基金面臨的稅務(wù)問(wèn)題進(jìn)行探討。 1.中國(guó)公司制創(chuàng)投企業(yè)的稅務(wù)問(wèn)題 在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的公司制創(chuàng)投企業(yè)，其中國(guó)稅務(wù)居民企業(yè)的地位是毫無(wú)爭(zhēng)議的，需就其全球所得繳納中國(guó)企業(yè)所得稅，但是其從投資于中國(guó)境內(nèi)企業(yè)取得的股息收入一般可以免征企業(yè)所得稅。同時(shí)，境內(nèi)成立的公司制創(chuàng)投企業(yè)還可以享受一定的稅收優(yōu)惠。 2.中國(guó)非法人制（中外合作）創(chuàng)投企業(yè)的稅務(wù)問(wèn)題 外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定、外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理辦法（征求意見(jiàn)稿）明確境內(nèi)創(chuàng)投企業(yè)可以采用非法人制形式。從理論上看，非法人制企業(yè)包括非法人形式的中外合作企業(yè)以及有限合伙企業(yè)，但是在實(shí)踐中，由于中國(guó)外資有限合伙立法滯后，中外方經(jīng)常采用非法人形式的中外合作企業(yè)在境內(nèi)設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金。 3.中國(guó)有限合伙制的稅務(wù)問(wèn)題 根據(jù)新修訂的合伙企業(yè)法規(guī)定，有限合伙制創(chuàng)投企業(yè)所產(chǎn)生的收益，應(yīng)當(dāng)由其自然人投資方和法人投資方按照各自所分得的收益，分別繳納個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅。最近出臺(tái)的財(cái)稅2008159號(hào)通知?jiǎng)t在新企業(yè)所得稅法的體系下明確了合伙企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得采取“先分后稅”原則，規(guī)定合伙企業(yè)應(yīng)當(dāng)以每一個(gè)合伙人為納稅義務(wù)人；合伙企業(yè)合伙人是自然人的，繳納個(gè)人所得稅；合伙人是法人和其他組織的，繳納企業(yè)所得稅。此規(guī)定避免了公司制可能出現(xiàn)的重復(fù)征稅問(wèn)題。 我國(guó)新的合伙企業(yè)法于2007年6月1日正式實(shí)施，其中加入有限合伙的企業(yè)形式是一大亮點(diǎn)。目前，鮮有對(duì)有限合制企業(yè)會(huì)計(jì)、稅務(wù)問(wèn)題進(jìn)行研究，實(shí)務(wù)與理論的矛盾逐漸顯現(xiàn)，企業(yè)在進(jìn)行會(huì)計(jì)核算和申報(bào)納稅中遇到的問(wèn)題亟待解決。一、有限合伙企業(yè)的特點(diǎn):有限合伙企業(yè)，是指一名以上的普通合伙人（簡(jiǎn)稱(chēng)GP）和一名以上的有限合伙人（簡(jiǎn)稱(chēng)LP）組成的合伙。GP負(fù)責(zé)投資的具體管理承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，LP不管理合伙事務(wù)，以其出資額承擔(dān)有限責(zé)任。如國(guó)內(nèi)某有限合伙基金企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)甲基金），基金投資總額為10億，由A基金管理公司作為GP，投入總投資額的1%。BCD作為L(zhǎng)P分別投入總投資的39%、30%、30%?；鹚惺聞?wù)交給A基金管理公司運(yùn)營(yíng)，基金管理公司每年按投資總額的千分之一收取管理費(fèi)。 股權(quán)投資企業(yè)不同于一般生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)類(lèi)企業(yè)，主業(yè)是對(duì)外進(jìn)行股權(quán)投資?，F(xiàn)時(shí)的大部分私募股權(quán)投資方向主要是的PRE-IPO項(xiàng)目，收益主要來(lái)源于上市后股權(quán)溢價(jià)。少部分投向特定非上市企業(yè)，收益主要來(lái)源于被投資企業(yè)的分紅。 有限合伙制私募股權(quán)投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)具以如下特征：（1）GP承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，LP承擔(dān)有限責(zé)任。（2）以項(xiàng)目為投資單位，投入期一般為1-3年。（3）承諾出資制，GP確認(rèn)投資項(xiàng)目后向股東募集資金投入，項(xiàng)目退出后將全部本金和收益返還股東。（4）以項(xiàng)目為單位、以實(shí)際收到為標(biāo)準(zhǔn)確認(rèn)投資收益并在收到后返還給股東。 二、私募股權(quán)投資的會(huì)計(jì)核算 股權(quán)投資的種類(lèi)很多，而目前企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)如何核算股權(quán)投資的規(guī)定主要基于管理方持有意圖和股權(quán)的性質(zhì)進(jìn)行判斷，既可是交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資，又可以指定以公允價(jià)值計(jì)量且期變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的資產(chǎn)，按其歸類(lèi)的不同影響當(dāng)期損益也不同，客觀上提供了操縱利潤(rùn)的可能。 對(duì)于主要投資PRE-IPO項(xiàng)目的私募股權(quán)投資，管理者的意圖是為了在相對(duì)短的時(shí)期（通常為1-2年）內(nèi)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)變現(xiàn)，在上市前有一個(gè)非公開(kāi)的市場(chǎng)，其公允價(jià)值能夠以合理的估值方法確定，但是不符合“交易性金融資產(chǎn)”的確認(rèn)條件，因此，將這種類(lèi)型的股權(quán)投資以“指定以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”確認(rèn)和計(jì)量是合理的。 但對(duì)于投資特定項(xiàng)目，主要以獲取公司分紅為目的的私募股權(quán)投資，一方面，沒(méi)有公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行交易公價(jià)值難以計(jì)量，另一方面，往往有著一定的固定收益條款和回購(gòu)條款，如何進(jìn)行核算則有以下兩種主要分歧：（一）計(jì)入“長(zhǎng)期股權(quán)投資”或是 “指定以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的資產(chǎn)” 一種觀點(diǎn)認(rèn)為，根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則金融工具確認(rèn)與計(jì)量第十條，“在活躍市場(chǎng)沒(méi)有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的權(quán)益工具投資，不得指定為以公允值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”。因此，對(duì)公開(kāi)市場(chǎng)沒(méi)有報(bào)價(jià)的股權(quán)投資，符合長(zhǎng)期股權(quán)投資的定義，應(yīng)納入長(zhǎng)期股權(quán)投資核算。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，只要有固定收益條款，即形成一種金融工具其公允價(jià)值可以采用適當(dāng)?shù)墓乐捣椒ù_認(rèn)，企業(yè)管理層可分類(lèi)為指定以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。筆者認(rèn)為，對(duì)于附有固定收益條款的股權(quán)投資的計(jì)量應(yīng)按以下方面界定：首先從管理層的投資意圖進(jìn)行分析，一般持有該類(lèi)股權(quán)的目的是為了獲得企業(yè)的分紅，而非轉(zhuǎn)讓股權(quán)的增值。其次，該類(lèi)股權(quán)沒(méi)有形成轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，即使附有回購(gòu)條款也只針對(duì)特定對(duì)象。再次，投入期往往在一年以上。最后，其公允價(jià)值難以可靠獲取，主要依賴(lài)于未來(lái)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。因此，不應(yīng)該將其歸類(lèi)為以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)，而應(yīng)納入長(zhǎng)期股權(quán)投資核算。對(duì)股權(quán)投資的固定收益部分應(yīng)合理估算持有期限并按資金成本折現(xiàn)，作為持有至到期投資核算。將股權(quán)投資原始成本減去固定收益折現(xiàn)部分作為長(zhǎng)期股權(quán)投資核算更為合理。 （二）采用“成本法”或是“權(quán)益法” 在確定對(duì)非IPO項(xiàng)目采用“長(zhǎng)期股權(quán)投資”進(jìn)行核算后，還需進(jìn)一步確認(rèn)是采用“成本法”還是“權(quán)益法”。有限合伙私募股權(quán)企業(yè)的主業(yè)就是投資，往往占有被投資企業(yè)較大的股份，但對(duì)投資項(xiàng)目的選擇和管理均由普通合伙人負(fù)責(zé)，甚至某些項(xiàng)目普通合伙人能對(duì)被投資企業(yè)實(shí)施控制、共同控制或重大影響。普通合伙人占合伙制私募股權(quán)投資企業(yè)的份額是較少的，這種情況下能否認(rèn)為私募股權(quán)投資企業(yè)對(duì)被投資企業(yè)有控制、共同控制重大影呢。如上例的甲基金，若投資于乙企業(yè)占其40%的股份，并由A基金管理公司派出董事會(huì)成員對(duì)乙企業(yè)具有重大影響，能否認(rèn)為甲基金對(duì)乙企業(yè)具有重大影響呢？筆者認(rèn)為，采用成本法核算更適應(yīng)有限合伙制企業(yè)以項(xiàng)目為主體的運(yùn)作和利潤(rùn)分配方式，并且基金和普通合伙人是兩個(gè)獨(dú)立主體，普通合伙人有控制權(quán)或共同控制重大影響不改變基金財(cái)務(wù)投資的本質(zhì)。因此，有限合伙的股權(quán)投資企業(yè)，不論對(duì)被投資企業(yè)的比例是多少，均不能認(rèn)定對(duì)被投資企業(yè)具有控制、共同控制和重大影響，只能采用成本法核算.（三）收益分配按“企業(yè)”或是按“項(xiàng)目” 有限合伙制股權(quán)投資基金的投資協(xié)議，一般規(guī)定收到單個(gè)投資項(xiàng)目的分紅或退出收益后馬上進(jìn)行分配，而不是等每年核算完整個(gè)企