從長(zhǎng)園集團(tuán)企業(yè)孵化器發(fā)展歷程淺談PE創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)應(yīng)用.doc

從長(zhǎng)園集團(tuán)企業(yè)孵化器發(fā)展歷程淺談PE創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)應(yīng)用從長(zhǎng)園集團(tuán)企業(yè)孵化器發(fā)展歷程淺談PE創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)應(yīng)用一、長(zhǎng)園集團(tuán)簡(jiǎn)介二、長(zhǎng)園企業(yè)孵化器概況三、企業(yè)孵化器（長(zhǎng)園盈佳）發(fā)展歷程四、企業(yè)孵化器產(chǎn)業(yè)應(yīng)用價(jià)值五、企業(yè)孵化器發(fā)展的啟示一、長(zhǎng)園集團(tuán)簡(jiǎn)介深圳市長(zhǎng)園集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱：長(zhǎng)園集團(tuán)，股票代碼：600525），1986年由中科院創(chuàng)建，1991年被認(rèn)定為廣東省和深圳市高新技術(shù)企業(yè)，1999年被認(rèn)定為國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。2002年12月在上海證券交易所A股上市，現(xiàn)注冊(cè)資本2.15億元，總市值過(guò)百億元。截至2013年底，擁有14家控股實(shí)業(yè)子公司、3家風(fēng)險(xiǎn)投資公司、7家參股公司、2個(gè)市級(jí)工程技術(shù)中心、1個(gè)國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心和1個(gè)企業(yè)博士后科研工作站。目前擁有員工3000多名，電子加速器11臺(tái)，生產(chǎn)基地7個(gè)，廠房面積12萬(wàn)平方米，年納稅過(guò)億元。長(zhǎng)園集團(tuán)專業(yè)從事輻射功能材料和電網(wǎng)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。已成為國(guó)內(nèi)最大的熱縮材料和高分子PTC制造商以及優(yōu)秀的電網(wǎng)設(shè)備供應(yīng)商。長(zhǎng)園集團(tuán)穩(wěn)居中國(guó)熱縮材料、高分子PTC、電力電纜附件、合成絕緣子和變電站母線保護(hù)五個(gè)行業(yè)第一，位居中國(guó)變電站微機(jī)五防行業(yè)第二。二、長(zhǎng)園企業(yè)孵化器概況深圳市長(zhǎng)園盈佳投資有限公司（深圳長(zhǎng)園盈佳）于2000年4月成立，負(fù)責(zé)直接投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和其他技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)；受托管理和經(jīng)營(yíng)其他創(chuàng)業(yè)投資公司的創(chuàng)業(yè)資本；投資咨詢業(yè)務(wù)；直接投資或參與企業(yè)孵化器的建設(shè)。它是長(zhǎng)園集團(tuán)主要從事創(chuàng)業(yè)投資培育新業(yè)務(wù)的投資平臺(tái)（全資子公司），并于2011年5月變更為拉薩市長(zhǎng)園盈佳投資有限公司。截至2013年12月，所投項(xiàng)目成功上市的企業(yè)有光迅科技（002281，3.78%）、和而泰（002402，9.45%）、長(zhǎng)盈精密（300115，3.49%）、聯(lián)建光電（300269，5.44%）等，同時(shí)多個(gè) PE 項(xiàng)目也在積極申報(bào)或準(zhǔn)備申報(bào)上市，PE 項(xiàng)目的上市為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來(lái)充裕的現(xiàn)金，也為長(zhǎng)園集團(tuán)（母公司）進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的整合提供了更大的操作空間。長(zhǎng)園盈佳2011年至2013年財(cái)務(wù)情況： （單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目?jī)?nèi)容資產(chǎn)規(guī)模凈資產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)2011年7820015797482622012年663362816510942013年6866468664271144574注：2012年?duì)I業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)下降主要是因?yàn)?011年有大額出售可供出售金融資產(chǎn)收益；總資產(chǎn)下降主要是因?yàn)橹Ц读朔旨t款。三、企業(yè)孵化器發(fā)展歷程長(zhǎng)園集團(tuán)企業(yè)孵化器從2000年4月深圳長(zhǎng)園盈佳成立開(kāi)始，歷經(jīng)15年的發(fā)展，期間陸續(xù)設(shè)立了長(zhǎng)園香港公司、上海長(zhǎng)園投資、深圳西普投資等投資控股公司，用于創(chuàng)業(yè)投資、培育新業(yè)務(wù)。以下（表1）是其發(fā)展的主要脈絡(luò)：表1：年份孵化器（投資主體）主要投資情況備注2000年深圳長(zhǎng)園盈佳于2000年4月成立，注冊(cè)資本3000萬(wàn)元2001年深圳長(zhǎng)園盈佳以241萬(wàn)元受讓深圳市嘉彩精細(xì)化工有限公司75%權(quán)益。2002年深圳長(zhǎng)園盈佳1.投資吉斯安公司占5%2.投資上海長(zhǎng)葆公司占10%2003年深圳長(zhǎng)園盈佳控股企業(yè)有：長(zhǎng)園嘉彩87%，長(zhǎng)園精化88%。參股的企業(yè)有：上海長(zhǎng)園電子10%，固派電子25%，吉斯安5%，飛通光電4.35%，武漢光迅5.5%及東莞高能19.3299%長(zhǎng)園盈佳：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1029萬(wàn)元，凈利潤(rùn)528萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)105.15%和179.43%2004年深圳長(zhǎng)園盈佳以2968萬(wàn)元收購(gòu)珠海共創(chuàng)35%股權(quán)長(zhǎng)園盈佳：資產(chǎn)規(guī)模8956.03萬(wàn)元，凈利潤(rùn)626.01萬(wàn)元2005年深圳長(zhǎng)園盈佳1.以520萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓長(zhǎng)園精化88%股權(quán)2.以212.5萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓4.08%深圳市長(zhǎng)園技術(shù)有限公司股份3.以10萬(wàn)元出資占5%成立深圳市長(zhǎng)園輻照技術(shù)有限公司長(zhǎng)園盈佳：資產(chǎn)規(guī)模9781萬(wàn)元，凈利潤(rùn)967萬(wàn)元2006年深圳長(zhǎng)園盈佳長(zhǎng)園盈佳：資產(chǎn)規(guī)模15095萬(wàn)元，凈利潤(rùn)2543萬(wàn)元2007年深圳長(zhǎng)園盈佳長(zhǎng)園香港公司上海長(zhǎng)園投資深圳西普投資1.深圳長(zhǎng)園盈佳以2568萬(wàn)出讓珠海共創(chuàng)28.95%2. 深圳長(zhǎng)園盈佳以82.6萬(wàn)出讓深圳長(zhǎng)園輻照5%3. 深圳長(zhǎng)園盈佳以300萬(wàn)出讓上海長(zhǎng)園投資5%長(zhǎng)園盈佳：資產(chǎn)規(guī)模21906萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1413萬(wàn)元2008年深圳長(zhǎng)園盈佳長(zhǎng)園香港公司上海長(zhǎng)園投資深圳西普投資長(zhǎng)園盈佳：資產(chǎn)規(guī)模20641萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1540萬(wàn)元2009年深圳長(zhǎng)園盈佳長(zhǎng)園香港公司上海長(zhǎng)園投資深圳西普投資長(zhǎng)園盈佳：資產(chǎn)規(guī)模47485萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1717萬(wàn)元2010年深圳長(zhǎng)園盈佳長(zhǎng)園香港公司上海長(zhǎng)園投資深圳西普投資出資2000萬(wàn)元與深圳市創(chuàng)東方投資、鵬能投資等設(shè)立深圳創(chuàng)東方長(zhǎng)黑色鵬能投資企業(yè)（有限合伙），共同發(fā)起設(shè)立“創(chuàng)東方-長(zhǎng)園鵬能投資股權(quán)基金”擬規(guī)模2億元。PE 投資： 2010 年是公司 PE 投資迎來(lái)豐收的一年， 繼 09 年武漢光訊 （002281） 登陸中小板后， 和而泰 （002402） 、長(zhǎng)盈精密（300115）分別登陸中小板、創(chuàng)業(yè)板，同時(shí)多個(gè) PE 項(xiàng)目也在積極申報(bào)或準(zhǔn)備申報(bào)上市，PE 項(xiàng)目的上市將為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來(lái)充裕的現(xiàn)金。公司也將利用多年 PE 投資積累的經(jīng)驗(yàn)和主營(yíng)業(yè)務(wù)行業(yè)優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)穩(wěn)妥適度地開(kāi)展 PE 業(yè)務(wù)，圖1所示。長(zhǎng)園盈佳：資產(chǎn)規(guī)模94642萬(wàn)元，凈利潤(rùn)2440萬(wàn)元2011年拉薩長(zhǎng)園盈佳（原深圳長(zhǎng)園盈佳）長(zhǎng)園香港公司上海長(zhǎng)園投資深圳西普投資2011年5月，深圳長(zhǎng)園盈佳搬遷至拉薩市柳梧新區(qū)柳梧大廈14樓，并于2011年6月29日在拉薩市工商行政管理局辦理變更名稱為拉薩市長(zhǎng)園盈佳投資有限公司。長(zhǎng)園盈佳：資產(chǎn)規(guī)模78200萬(wàn)元，凈資產(chǎn)15797萬(wàn)元，凈利潤(rùn)48262萬(wàn)元2012年拉薩長(zhǎng)園盈佳長(zhǎng)園香港公司上海長(zhǎng)園投資深圳西普投資長(zhǎng)園盈佳：資產(chǎn)規(guī)模66336萬(wàn)元，凈資產(chǎn)28165萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1094萬(wàn)元（本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)下降主要是因?yàn)槿ツ暧写箢~出售可供出售金融資產(chǎn)收益；總資產(chǎn)下降主要是因?yàn)橹Ц读朔旨t款）2013年拉薩長(zhǎng)園盈佳長(zhǎng)園香港公司上海長(zhǎng)園投資深圳西普投資長(zhǎng)園盈佳：資產(chǎn)規(guī)模68664萬(wàn)元，凈資產(chǎn)34863萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入27114萬(wàn)元，凈利潤(rùn)4574萬(wàn)元注1:長(zhǎng)園香港公司的全稱長(zhǎng)園新材（香港）有限公司，業(yè)務(wù)性質(zhì)：投資控股。注2：上海長(zhǎng)園投資的全稱上海長(zhǎng)園新材投資有限公司，業(yè)務(wù)性質(zhì)：投資控股。注3：深圳西普投資的全稱深圳市西普投資有限公司，業(yè)務(wù)性質(zhì)：投資控股。注4：長(zhǎng)園香港公司下設(shè)的專業(yè)負(fù)責(zé)投資的子公司有羅寶投資有限公司、建恩控股公司、利多投資有限公司。注5：拉薩市長(zhǎng)園盈佳投資有限公司（簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)園盈佳”）是原為深圳市長(zhǎng)園盈佳投資有限公司，是深圳市長(zhǎng)園集團(tuán)股份有限公司（600525）的全資子公司，成立于2000年4月6日，注冊(cè)資本3000萬(wàn)元人民幣，主要從事投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和其他技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)、受托管理和經(jīng)營(yíng)其他創(chuàng)業(yè)投資公司的創(chuàng)業(yè)資本以及直接投資或參與企業(yè)孵化器的建設(shè)。2011年5月，長(zhǎng)園盈佳搬遷至拉薩市柳梧新區(qū)柳梧大廈14樓，并于2011年6月29日在拉薩市工商行政管理局辦理變更名稱為拉薩市長(zhǎng)園盈佳投資有限公司。（搬遷原因之一：拉薩市長(zhǎng)園盈佳投資有限公司根據(jù)藏政發(fā)201114 號(hào)關(guān)于西藏自治區(qū)企業(yè)所得稅稅率問(wèn)題的通知，在 2011 年至 2020 年期間，享受 15%企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率，而2011年長(zhǎng)園盈佳的凈利潤(rùn)創(chuàng)其歷史記錄為4.826億元）注6：長(zhǎng)園新材(香港)有限公司、利多投資有限公司、羅寶投資有限公司、亞洲電力科技投資有限公司的企業(yè)所得稅適用 16.5%稅率。注7：以上數(shù)據(jù)來(lái)源為長(zhǎng)園集團(tuán)歷年發(fā)布的年報(bào)、新浪財(cái)經(jīng)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)。圖1：2010年底長(zhǎng)園集團(tuán)通過(guò)孵化器（含子公司）持有的其他上市公司股權(quán)情況圖1 圖2是拉薩長(zhǎng)園盈佳投資從2004年至2013年資產(chǎn)規(guī)模及凈利潤(rùn)情況：圖2由上述圖、表我們可以看出，長(zhǎng)園集團(tuán)企業(yè)孵化器主要是以拉薩長(zhǎng)園盈佳投資有限公司（原深圳市長(zhǎng)園盈佳投資有限公司，注冊(cè)資本3000萬(wàn)元）為投資整合平臺(tái)。從2003年到2013年11年間利潤(rùn)總和為65704萬(wàn)元，大約是其原始注冊(cè)資本的22倍。四、企業(yè)孵化器產(chǎn)業(yè)應(yīng)用價(jià)值長(zhǎng)園集團(tuán)企業(yè)孵化器（拉薩長(zhǎng)園盈佳投資有限公司）作為母公司產(chǎn)業(yè)鏈布局的創(chuàng)投平臺(tái)，其價(jià)值主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1、對(duì)于集團(tuán)（母公司）的影響與作用（1）聚焦產(chǎn)業(yè)鏈投資，優(yōu)化資源整合拉薩市長(zhǎng)園盈佳投資（原深圳長(zhǎng)園盈佳）從2000年4月成立開(kāi)始，一直致力于電線電纜及附件、新材料（含高分子熱縮材料、功能材料）等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)投資，有效地促進(jìn)了長(zhǎng)園集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸和發(fā)展，例如其投資上市的和而泰（002402，9.45%）：主營(yíng)智能控制器的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售（包括智能控制技術(shù)的研究、對(duì)應(yīng)的嵌入式軟件與算法的開(kāi)發(fā)、技術(shù)解決方案的提供、產(chǎn)品設(shè)計(jì)服務(wù)等），和而泰這在一領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)將與長(zhǎng)園集團(tuán)智能電網(wǎng)設(shè)備產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)提供了更多的可能性。截至目前，長(zhǎng)園盈佳擁有大量的電線電纜及附件、新材料領(lǐng)域的PE創(chuàng)投類優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，這將為長(zhǎng)園集團(tuán)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈資源整合提供了巨大的想像空間。（2）投資靈活，規(guī)避信息披露拉薩長(zhǎng)園盈佳投資作為一家長(zhǎng)園集團(tuán)（600525）上市主體的下屬子公司，專注于對(duì)母公司產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目的投資。只要在規(guī)定的投資額度以內(nèi)，長(zhǎng)園盈佳可以自主決策投資，不必及時(shí)公開(kāi)披露，但需在年報(bào)中批注，這在一定程度上緩解了上市企業(yè)戰(zhàn)略意圖的過(guò)早暴露所帶來(lái)的不利因素。2、企業(yè)孵化器(或PE)內(nèi)在價(jià)值（1）專業(yè)化投資，回報(bào)豐厚拉薩長(zhǎng)園盈佳投資有限公司（原深圳市長(zhǎng)園盈佳投資有限公司，注冊(cè)資本3000萬(wàn)元）從2000年成立開(kāi)始一直致力于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和其他技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的投資，歷經(jīng)14年取得了豐厚的投資回報(bào)。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，從2003年到2013年11年間利潤(rùn)總和為65704萬(wàn)元（稅前），大約是其原始注冊(cè)資本的22倍，凈資產(chǎn)是其原始注冊(cè)資本的12倍（2013年年報(bào)數(shù)據(jù)）。（2）產(chǎn)業(yè)資本結(jié)合，時(shí)代主流企業(yè)孵化器（或PE）作為產(chǎn)業(yè)投資與資本投資的結(jié)合點(diǎn)，在現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。近年來(lái)涌現(xiàn)了一批優(yōu)質(zhì)的孵化器企業(yè)，如聯(lián)想控股旗下的君聯(lián)資本（原聯(lián)想投資）、弘毅投資，海航集團(tuán)旗下的海航資本，中航工業(yè)集團(tuán)旗下的中航資本等均在其集團(tuán)（母公司）做產(chǎn)業(yè)鏈板塊投資中扮演著重要的角色。通過(guò)PE投資不僅獲取了大量的資金收益，為集團(tuán)（母公司）發(fā)