證券投資分析實驗報告范例何磊.doc

證券投資分析實驗報告姓名 韋永 學號 1204326 班 級 12會電六班 院系 經貿系 指導教師 胡禮聞 模擬資金 100萬元人民幣 實訓地點 證券模擬實驗室 實訓時間 7-12周 目錄一、 實驗目的.1二、 預備知識.1三、 實驗設備.1四、 實驗內容.2(一).基本分析.2 （1）當前我國宏觀經濟2 （2）房地產行業(yè)分析.3 （3）個股企業(yè)分析中南建設8（二）.技術分析五、實驗結果分析. 9一、實驗目的：掌握選股與跟莊的技巧二、預備知識：基本分析和技術分析的綜合知識三、實驗設備東方財富通金融終端四、實驗內容 本次實驗跟蹤的股票是個股中南建設（000961），下面將分別從基本分析和技術分析對這只股票進行分析（一） 基本分析(1)、2014中國宏觀經濟分析根據(jù)國家統(tǒng)計局日前公布的數(shù)據(jù)，2013年中國國內生產總值同比增長7.7%，居民消費價格指數(shù)同比上漲2.6%，經濟運行總體平穩(wěn)。2014年將是中國全面深化改革的重要一年，繼續(xù)保持經濟的平穩(wěn)運行，不僅是宏觀經濟調控的應有之意，更是推動體制改革、為之營造一個寬松宏觀環(huán)境的迫切要求。 當前中國經濟的主要特征是需求衰退周期逐漸轉換為供給調整周期，并正由高速增長向中高速增長轉換。伴隨著這種增速轉換，2013年中國經濟的結構性調整特征十分明顯，突出表現(xiàn)在以下方面：經濟增長速度略有降低，但企業(yè)贏利能力有較大幅度提高。2013年中國經濟增長率與上年基本持平，但是，伴隨中國經濟長達三年的持續(xù)調整，大部分企業(yè)在生產和投資方面的調整也已經比較充分，贏利水平有了明顯提升，企業(yè)自身適應新的經濟環(huán)境的能力在逐漸提高。工業(yè)增速繼續(xù)下探，但服務業(yè)發(fā)展動能逐漸增強。2013年，工業(yè)增加值同比增長9.7%，比上年同期下跌了0.3個百分點，但是以服務業(yè)為主的第三產業(yè)增加值，同比增長8.3%，比上年同期提高了0.2個百分點。服務業(yè)增加值增速提高，與伴隨著結構轉型服務業(yè)進入了較快發(fā)展階段有關。城鎮(zhèn)化的快速推進、公共服務的日益完善和工業(yè)服務專業(yè)化的趨勢等，將為服務業(yè)的發(fā)展帶來源源不斷的動能，從而有利于推動服務業(yè)率先步入復蘇之路。制造業(yè)投資陷入全面深度調整，但是消費觸底后開始穩(wěn)步回升。2013年制造業(yè)投資同比增速只有18.5%，比上年同期大幅下降3 .5個百分點。盡管社會消費零售總額同比增速也比上年降低了1.2個百分點，但自2月份以來，增速逐月穩(wěn)步回升。由于投資關聯(lián)效應和收入放緩效應，更多上游行業(yè)及消費品行業(yè)的投資受到了影響，是導致制造業(yè)全面深度調整的主要原因。汽車消費、網(wǎng)絡消費以及與住宅成交量相關的居住類消費等都有明顯增加，則是促使消費持續(xù)回暖的根本動力。物價水平總體保持平穩(wěn)，結構性通脹并未被有效遏制。2013年，居民消費價格基本維持了2012年下半年以來溫和上漲的態(tài)勢。但是，食品價格漲幅依舊較大，其中糧食、肉禽和蛋類等漲幅甚至超過了上年同期；居住類項目價格漲幅也超過了上年同期。結構性因素的存在，使得這種價格上升具有一定的趨勢性。第一產業(yè)人均增加值仍然偏低，只能通過農產品價格上漲獲得必要的利潤。住房價格的上漲和交通區(qū)位便利住房的日益緊缺，則推高了房租。一般貿易恢復弱勢增長，加工貿易趨勢性衰落特征更加突出。2013年，中國一般貿易進出口總額增速由上年的4.2%提高到9.3%，特別是進口額增速由上年的1.4%提高到8.6%，同時，加工貿易進出口總額增速卻由上年的8.1%下滑到5.7%，連續(xù)3年明顯下滑。要素成本變化對加工貿易產生持續(xù)不利沖擊。例如，2013年前三季度，全部單位從業(yè)人員勞動報酬比2005年同期上漲了3倍多，年均遞增約19.0%，2013年12月31日人民幣兌美元匯率也比2005年匯改前累計升值了26.3%。央行基本維持了偏松的貨幣投放力度，但資金供需矛盾仍然突出。2013年總體上貨幣政策穩(wěn)中偏松，盡管貨幣供應量M 2已超百萬億，但與全社會固定資產投資總額的比率，已由2001年的5 .69快速下降到2013年的2.53，M 1與全社會固定資產投資總額的比率也由2.15下降到約0.77。同時，中國經濟連續(xù)三年調整減少了企業(yè)的利潤額和現(xiàn)金流，加之人民幣國際化推進迅速，致使人民幣資金需求日益增加，利率趨于上升，供需矛盾更加突出。展望2014年，中國經濟將面臨許多深層次的矛盾和問題，對經濟的穩(wěn)定運行造成一定的威脅。盡管如此，經濟復蘇的力量仍然正在逐漸積聚，并主要體現(xiàn)在經濟結構的優(yōu)化和微觀企業(yè)效益的改善上，而不是體現(xiàn)在經濟增速的明顯提高上，從而經濟運行的內在穩(wěn)定性也會進一步得到加強。產能過剩、政策效應遞減、結構性通貨膨脹和潛在金融風險等，是影響2014年經濟運行的主要不利因素。首先，產能過剩將降低經濟運行中的投資乘數(shù)效應，致使終端需求的增加只能提高現(xiàn)有生產能力的利用率，卻不能有效引致新的投資；其次，政策邊際效應遞減將弱化投資促進政策的作用，因為電力、燃氣及水的生產和供應業(yè)，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，以及水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)等三個行業(yè)，是政府投資促進政策的重要著力點，2013年其投資增速已達22.9%，很難進一步提升；第三，食品類、勞務類和居住類項目價格仍然可能會出現(xiàn)較大幅度的上漲，并驅使央行在貨幣政策操作方面更加趨于緊縮，進而對實體經濟造成一定影響；最后，地方政府債務的增加和房地產價格的上漲威脅著經濟的平穩(wěn)運行，必須采取一定的措施予以妥善管理，但從短期來看，這些舉措?yún)s可能造成房地產投資及地方政府投資的下降。全球經濟逐漸復蘇、制造業(yè)投資調整充分、投資消費結構轉換和微觀企業(yè)效益改善等，則是促進經濟復蘇的主要積極因素。首先，全球經濟復蘇力度逐漸增強，將為中國對外貿易特別是一般貿易的發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，而一般貿易的發(fā)展將比加工貿易產生更大的增長效應；其次，制造業(yè)投資的調整較為充分，只有飲料制造業(yè)、廢棄資源和廢舊材料回收加工業(yè)投資增速高于30%，其他行業(yè)已經全部降低到30%以下，制造業(yè)投資增速難以再有回落；第三，投資消費結構正在悄然發(fā)生轉換，2000年以來連年流入的外商直接投資、高儲蓄下銀行對企業(yè)信貸的過度擴張以及包括資產價格在內的較高通貨膨脹率等因素，促成了中國抑制消費、刺激投資的發(fā)展模式的形成，但隨著全球化、城鎮(zhèn)化和重工業(yè)化“三化疊一”時代旺盛的需求出現(xiàn)趨勢性回落，中國儲蓄率下降、消費率上升將逐漸變成一種趨勢；最后，微觀企業(yè)效益有所改善，除了部分行業(yè)企業(yè)因產能過剩嚴重而資產負債表繼續(xù)惡化外，大多數(shù)企業(yè)資產負債表狀況正在趨于良好，借貸能力和投資信心也相應得到提高。我們認為2014年經濟增長率將保持在7.8%左右，全社會固定資產投資增速約為19.5%，社會消費品零售總額增速約為13.5%，進出口額增速約為8.0%，居民消費價格指數(shù)漲幅約為3.0%。2013年12月召開的中央經濟工作會議，在認為2014年經濟運行存在下行壓力的同時，也更加強調推進經濟結構調整和提高經濟發(fā)展質量效益。因此，為了應對經濟運行中各種可能的風險和不確定性，2014年宏觀調控就需要更加重視前瞻性、及時性和針對性，爭取以最小的成本實現(xiàn)經濟穩(wěn)定的目的，為經濟體制改革和結構調整創(chuàng)造更加寬松的宏觀環(huán)境。具體來說：財政政策方面，需適度提高赤字率，穩(wěn)定政府主導投資，引導和擴大社會投資，避免投資的再度下滑；稅收政策方面，要繼續(xù)加快推進“營改增”，同時，通過現(xiàn)有稅種的調整、新稅種的開征和企業(yè)效益的提升，逐步提高直接稅的比重和降低流轉稅的比重，以減輕中小微企業(yè)和居民的稅收負擔；貨幣政策方面，應適度增加貨幣供給的力度，并通過利率市場化改革和金融體系建設，優(yōu)化資金特別是增量資金的配置結構；城鎮(zhèn)化政策方面，宜將促進中小城鎮(zhèn)發(fā)展作為推動新型城鎮(zhèn)化的核心內容，以中小城鎮(zhèn)為主體來統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展，與此同時，也要進一步擴大城市棚戶區(qū)改造和環(huán)境治理方面的投資。(2)、房地產行業(yè)分析政策放松預期、滬港通推動板塊估值修復板塊估值安全邊際：2014年 PE主流公司 9.0倍，RNAV折 35%。一線5 倍，RNAV 折 37%；二線 7 倍，RNAV 折 40%；三線 10 倍，RNAV折 10%；地產+X6倍，RNAV折 41%；商業(yè) PE13倍，RNAV折 41%。 基本面偏差，政策放松預期在不斷積累。2014 年年初以來，銷售持續(xù)偏弱。當前庫存高企，去化時間增加，房價下行的壓力逐步傳導至土地市場，政策放松預期正在不斷累積。 政策放松預期、滬港通等預計可推動地產板塊反彈行情持續(xù)。當前部分城市如溫州、杭州、長沙、福州等銷售相對更弱，政策放松預期較強。從政策博弈角度來看，基本面越差，政策面邊際好轉概率就越大，板塊估值修復行情也就越可能愈演愈烈。滬港通試點預計可帶動板塊估值修復；再融資開閘、優(yōu)先股試點預期可推動房企經營積極性提高。 （3）、1.個股企業(yè)分析中南建設公司簡介：公司系由大連鋼鐵集團有限責任公司在進行部分改制的基礎上，聯(lián)合吉林炭素股份有限公司、瓦房店軸承集團有限責任公司、蘭州炭素有限公司、大連華信信托投資股份有限公司、吉林鐵合金集團有限責任公司共同發(fā)起，于1998年7月28日成立的股份有限公司。其中，大連鋼鐵集團有限責任公司以凈資產出資，折為國有法人股16，500萬股；其余五家公司分別以對公司的債權或現(xiàn)金出資，共折股為553萬股，形成總股本17053萬股。1999年8月16日公司更名為“大連金牛股份有限公司”。經1999年12月8日向社會公眾發(fā)行人民幣普通股7500萬股、向證券投資基金配售2500萬股后，公司總股本已達27503萬股。2.個股財務分析報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入13,034,564,226.07元，同比增長5.95%，營業(yè)利潤1,579,620,276.91元，同比增長12.60%，歸屬于母公司所有者凈利潤1,032,157,935.59元，同比增長10.71%。截至2012年12月31日，公司總資產47,838,182,667.86元，同比增長42.51；歸屬于上市公司股東的所有者權益6,473,554,549.81元，同比增長19.14。 （二）技術分析K線圖：受毛利率下滑、少數(shù)股東損益增加的影響，業(yè)績增幅明顯低于收入。（1）綜合毛利率29.4%，下滑3.1個百分點，其中房地產結算毛利率38.5%，下滑8.2個百分點，主要由于2011年下半年-2012年降價促銷樓盤進入結算期，以及青島、吳江等項目一期進入結算所致。（2）三費占比11.0%，下降2.7個百分點。（3）少數(shù)股東損益2.1億元，12年僅為0.4億元，大幅增加為股權式信托項目結算所致。 ? 預收款充裕，業(yè)績釋放可期。賬面預收款221億元，相對于結算收入而言規(guī)模非?？捎^（12年結算50億元，13年結算88億元）；而且隨著2012年下半年以來項目售價回升的影響在結算中體現(xiàn)，14年毛利率有望保持穩(wěn)定。 ? 銷售超預期，14年有望繼續(xù)快速增長。實現(xiàn)簽約銷售金額157億元，大幅增長42%，超出了我們130億元（+18%）的預測，Q4公司加大了推盤力度，單季銷售達63億元。14年計劃銷售220億元（+41%），我們認為實現(xiàn)目標為大概率事件。公司拓展、開工積極，保障可售貨量的持續(xù)增長，13年在昆山、常熟、海門、泰興、南充新獲取項目建面300萬平，平均樓面地價2490元/平米，14年斥資26億元獲取南京地塊；13年新開工250萬平（+56%），14年計劃新開工350萬平（+40%）。預計14年可售貨量約395億元（存量95億元+新推300億元），較13年增長61%，以56%的去化水平（13年去化為64%）即可達成銷售目標。 ? 凈負債率較高，但債務結構優(yōu)化，短期償債風險可控。凈負債率上升至151%；但長期借款占比由年初的32%上升至66%，現(xiàn)