評標過程對投標人財務能力的分析要點綜述.doc

評標過程對投標人財務能力的分析要點綜述評標過程對投標人財務能力的分析要點綜述王雄生摘要:我國的招投標事業(yè)發(fā)展迅速,招投標制度日趨完善.在招標過程中,招標人為了避免風險,對投標人履約能力進行評估或審查是非常必要的.就評標過程對投標人財務能力的分析要點進行簡單的綜述.關鍵詞:招標;評標;投標人;財務能力;分析要點：改革開放以來,特別是招標投標法頒布實施六年多來,我國招投標事業(yè)發(fā)展迅速,已經逐步建立起較為規(guī)范的招投標制度.在招標活動中為了保證投標人中標后有能力履行合同,通常要對其履約能力進行評估或審查.這種評估或審查按項目需要在資格預審或投標后的資格后審階段進行.通常履約能力的審查有二類:一是對投標人的法律地位,經營范圍進行審查(即企業(yè)營業(yè)執(zhí)照有效性,營業(yè)范圍或資格證書等);二-是對投標人財務能力進行評估.1財務報表中涉及財務能力分析的幾種指標所謂財務報表,指的是企業(yè)依據日常核算材料編制的綜合反映企業(yè)一定時期經營成果和一定時點財務狀況的書面文件,它是企業(yè)會計核算的最終產品.財務報表也稱會計報表,主要有三表,即資產負債表,利潤表和現金流量表.會計報表對企業(yè)的財務能力的反映基本有三類:償債能力,經營能力,盈利能力.從償債能力可以分析企業(yè)清償到期債務的短期和長期承受能力;Sk經營能力可以分析企業(yè)產品是處在什么樣的生命周期,銷售能力以及資金的周轉,企業(yè)資產的利用程度等;bk盈利能力可以分析企業(yè)賺取利潤的能力,對上市公司還可分析其社會依賴度,投資的風險等.1.1償債能力分析償債能力指企業(yè)償還其債務的能力.通過對它的分析,能揭示企業(yè)財務風險的大小.按債務償還期限的長短,又將其分為短期償債能力與長期償債能力.1.1.1短期償債能力分析.指企業(yè)當前償付日常到期債務的財務實力,是反映企業(yè)財務現狀好壞的重要標志.短期償債能力分析是以流動資產與流動負債的關系為基礎,有3項指標可以反映:流動比率,速動比率和現金比率.流動比率=(流動資產/流動負債)x100%.該指標用于衡量企業(yè)資金流動性的大小,反映企業(yè)短期償債能力或變現能力.該指標越高,表明企業(yè)流動資產流轉得越快,償還流動負債的能力越強.但過高表明企業(yè)流動資產占用較多,影響資金使用效率和盈利能力.生產企業(yè)合理的最低流動比率2:1較適宜.一般要與同行業(yè)平均水平和本企業(yè)歷史水平比較分析.速動比率=(速動資產/流動負債)x100%.速動資產是指扣除存貨后流動資產的數額.該指標是對流動比率的補充,用來評價企業(yè)流動資產總體變現能力.速比率1為安全邊際;<1被認為短期償債能力偏低,有很大償債風險;>1償債安全性高,但增加企業(yè)機會成本.現金比率=(可立即動用的資金/流動負債)x100%.現金比率是從現金流入和流出的動態(tài)角度對企業(yè)實際償債能力進行再次修正.該指標充分體現企業(yè)經營活動所產生的現金凈流入可以在多大程度上保證當期流動負債的償還,直觀地反映出企業(yè)償還流動負債的實際能力.現金比率>0.2為好,但太高意味企業(yè)流動負債未能合理運用,而保持大量現金類資產,導致機會成本增加.1.1.2長期償債能力.與企業(yè)的盈利能力,資金結構有十分密切的關系.通過損益表,資產負債表計算,有資產負債率,產權比率,所有者權益率,已獲利息倍數4項指標可供分析.資產負債率=(負債總額/資產總額)x100%.該指標表明企業(yè)在總資產中有多大比例是通過負債來籌資的,以及企業(yè)資產對債權人權益的保障程度.資產負債率是國際公認的衡量企業(yè)負債償還能力和經營風險的重要指標,一般以不高于50%為好.產權比率=(負債總額/所有者權益總額)x100%.該指標是衡量企業(yè)長期負債能力的指標之一,反映企業(yè)基本財務結構是否穩(wěn)定.產權比率高是高風險,高報酬的財務結構;產權比率低是低風險,低報酬的財務結構.所有者權益比率=(所有者權益總額/資產總額)x100%.所有者權益比率越高償債能力越好.已獲利息倍數=息稅前利潤/利息費用=(利潤總額+利息費用)/N息費用.該指標用于表明當期企業(yè)經營收益是所需支付的債務利息的多少倍.倍數體現企業(yè)獲利能力及對償還到期債務的保證程度.是企業(yè)舉債經營的前提依據,也是長期償債能力大小的重要標志.倍數值一般情況下以34較安全;如<1,則表明企業(yè)無力賺取大于資金成本的利潤,企業(yè)債務風險很大.1.2經營能力分析企業(yè)經營能力的分析中可以看出企業(yè)發(fā)展所處的階段,銷售能力,資金周轉,固定資產投資使用情況等,預測其運作勢頭.有總資產周轉率,流動資產周轉率,固定資產周轉率,銷售(營業(yè))增長率,存貨周轉率,應收賬款周轉率等6個指標可供分析參考.總資產周轉率=銷售(營業(yè))收入凈額/平均資產總額x100%.該指標通過當年已實現的銷售 (營業(yè))價值與全部資產比較,反映了企業(yè)全部資產的管理質量和利用效率.一般情況下,該指標數值越高,周轉速度越快,銷售能力越強,資產利用效率越高.由于該指標是一個包容性較強的綜合指標,因此,從因素分析的角度來看,它要受到流動資產周轉率,存貨周轉率和應收賬款周轉率等指標的影響.流動資產周轉率=銷售(營業(yè))收入凈額,平均流動資產總額xlO0%.該指標將銷售(營業(yè))收入凈額與企業(yè)資產中最具活力的流動資產相比較,既能反映企業(yè)生產經營過程中投人流動資產的周轉速度和使用效率,又能反映生產經營過程中新創(chuàng)造價值的情況.流動資產周轉率是評價企業(yè)資產利用效率的另一主要指標.固定資產周轉率=(銷售收入,固定資產平均凈值)xlO0%.該指標是衡量固定資產利用效率的一項指標.周轉率高表明企業(yè)利用固定資產充分,固定資產投資得當,結構合理,能充分發(fā)揮效率,企業(yè)營運能力強.銷售(營業(yè))增長率=(本期銷售(營業(yè))收入一上期銷售(營業(yè))收入/上期銷售(營業(yè))收入xlO0%.銷售(營業(yè))增長率表示與上年相比,企業(yè)銷售(營業(yè))收入的增減變動情況,是衡量企業(yè)經營狀況和市場占有能力,預測企業(yè)經營業(yè)務拓展趨勢的重要標志,也是企業(yè)擴張增量和存量資本的重要前提.該指標是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標,世界500強就主要以銷售收入的多少進行排序.銷售(營業(yè))增長率指標越高,表明增長速度越快,企業(yè)市場前景越好;若該指標<0,則說明企業(yè)或是產品不適銷對路,質次價高,或是在售后服務等方面存在問題,產品銷售不出去,市場份額萎縮.存貨周轉率(次數)=銷售成本,平均存貨.該指標是評價企業(yè)從取得存貨,投人生產到銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標.次數越高越好.應收賬款周轉率(次數)=銷售(營業(yè))收入凈額/應收賬款平均余額x100%.應收賬款是指企業(yè)因賒銷產品,材料,物資和提供勞務而應向購買方收取的各項款項.該指標反映了企業(yè)應收賬款變現速度的快慢及管理效率的高低,次數多表明收賬迅速,賬齡較短,資產流動性強,收賬費用和壞賬損失減少,增加了企業(yè)流動資產的投資收益.1.3盈利能力分析指企業(yè)賺取利潤的能力,可從銷售(營業(yè))利潤率,成本費用利潤率,凈資產收益率,市盈率等4個指標分析.銷售(營業(yè))利潤率=銷售(營業(yè))利潤總額,銷售(營業(yè))收入凈額lo0%銷售(營業(yè))利潤的主要組成部分是企業(yè)的主營業(yè)務利潤,該利潤是企業(yè)全部利潤中最為重要的部分,是影響企業(yè)整體經營成果的主要因素.該指標比率越高表明企業(yè)每單位銷售收入額中所獲利潤就越大.成本費用利潤率=(利潤總額,成本費用總額)xlO0%.成本費用利潤率表示企業(yè)為取得利潤而付出的代價,通過企業(yè)收益與支出直接比較,客觀評價企業(yè)的獲利能力.該指標越高,表明企業(yè)為取得收益所付出的代價越小,企業(yè)成本費用控制的越好,企業(yè)的獲得能力越強.凈資產收益率:(凈利潤/平均凈資產)xlO0%.又稱權益凈利率.該指標充分體現了投資者投入資本獲取凈收益的能力,突出反映了投資與報酬的關系,指標值越高,說明投資帶來的凈利潤越高.該指標通用性強,適應范圍廣,不受行業(yè)局限,是評價企業(yè)資本經營效益的核心指標.在我國上市公司業(yè)績綜合排序中,該指標居于首位.市盈率(倍數)=變通股每股市價,變通股每股收益.不同企業(yè)的市盈率高低比較看,高市盈率說明公司獲得社會依賴有良好前景.它是市場對企事業(yè)的共同期望指標,用來估計股票的投資報酬和風險.比率反映投資人對每元凈利所應支付的價格,市盈率越高,市場對企業(yè)的未來越看好,在市價確定的情況下,每股收益越高,市盈率越低,投資風險越小.2項目實施中評價指標的選擇綜上所述,招標中對企業(yè)財務能力的分析主要有3類l8個指標,但實際招標中不可能對會計報表作全面,深入,細致的分析.因此,應可以根據項目的類型,投資規(guī)模,交貨期(工期)等不同特點,適當選擇若干項指標數據進行分析.(見表1)3實務個案分析公路及隧道工程建設項目投資規(guī)模:約5500萬元;建設工期:15個月.資格要求(財務能力評審部分):投標人應提供2002,2003,2004年經獨立的審計機構審計的會計報表,包括損益表,資產負債表及其他財務資料復印件,并提供有關的證明文件或資料;投標人在2002,2003,2004Z年中,年平均營業(yè)額(按現值計)不應少于5000萬元人民幣.評審過程及結果:根據投標人提供的有關財務資料,評標委員會從年度營業(yè)額(必備條件),流動比率,資產負債率,流動資產周轉率,銷售(營業(yè))增長率,凈資產收益率等幾個方面對投標人財務能力進行評審:(見表2)各投標人的年平均營業(yè)額均大于5000萬元人民幣.流動比率:c公司