2012年注冊會計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本》真題及答案.doc

2012年注冊會計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理試題及答案解析綜合題一、單項(xiàng)選擇題1.企業(yè)的下列財(cái)務(wù)活動中，不符合債權(quán)人目標(biāo)的是( )。A.提高利潤留存比率B.降低財(cái)務(wù)杠桿比率C.發(fā)行公司債券D.非公開增發(fā)新股【答案】C【考點(diǎn)】財(cái)務(wù)目標(biāo)與債權(quán)人【解析】債權(quán)人把資金借給企業(yè)，其目標(biāo)是到期時(shí)收回本金，并獲得約定的利息收入。選項(xiàng)A、B、C都可以提高權(quán)益資金的比重，使債務(wù)的償還更有保障，符合債權(quán)人的目標(biāo);選項(xiàng)C會增加債務(wù)資金的比重，提高償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，所以不符合債權(quán)人的目標(biāo)。2.假設(shè)其他因素不變，在稅后經(jīng)營凈利率大于稅后利息率的情況下，下列變動中不利于提高杠桿貢獻(xiàn)率的是( )。A.提高稅后經(jīng)營凈利率B.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)C.提高稅后利息率D.提高凈財(cái)務(wù)杠桿【答案】C【考點(diǎn)】管理用財(cái)務(wù)分析體系【解析】杠桿貢獻(xiàn)率=(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)凈財(cái)務(wù)杠桿=(稅后經(jīng)營凈利率凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)-稅后利息率)凈財(cái)務(wù)杠桿，可以看出，提高稅后經(jīng)營凈利率、提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和提高凈財(cái)務(wù)杠桿都有利于提高杠桿貢獻(xiàn)率，而提高稅后利息率會使得杠桿貢獻(xiàn)率下降。3.甲公司上年凈利潤為250萬元，流通在外的普通股的加權(quán)平均股數(shù)為100萬股，優(yōu)先股為50萬股，優(yōu)先股股息為每股1元。如果上年末普通股的每股市價(jià)為30元，甲公司的市盈率為( )。A.12B.15C.18D.22.5【答案】B【考點(diǎn)】市盈率指標(biāo)計(jì)算【解析】每股收益=普通股股東凈利潤/流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)=(250-50)/100=2(元)，市盈率=每股市價(jià)/每股收益=30/2=15。4.銷售百分比法是預(yù)測企業(yè)未來融資需求的一種方法。下列關(guān)于應(yīng)用銷售百分比法的說法中，錯(cuò)誤的是( )。A.根據(jù)預(yù)計(jì)存貨銷售百分比和預(yù)計(jì)銷售收入，可以預(yù)測存貨的資金需求B.根據(jù)預(yù)計(jì)應(yīng)付賬款銷售百分比和預(yù)計(jì)銷售收入，可以預(yù)測應(yīng)付賬款的資金需求C.根據(jù)預(yù)計(jì)金融資產(chǎn)銷售百分比和預(yù)計(jì)銷售收入，可以預(yù)測可動用的金融資產(chǎn)D.根據(jù)預(yù)計(jì)銷售凈利率和預(yù)計(jì)銷售收入，可以預(yù)測凈利潤【答案】C【考點(diǎn)】銷售百分比法【解析】銷售百分比法下，經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債通常和銷售收入成正比例關(guān)系，但是金融資產(chǎn)和銷售收入之間不存在正比例變動的關(guān)系，因此不能根據(jù)金融資產(chǎn)與銷售收入的百分比來預(yù)測可動用的金融資產(chǎn)，所以，選項(xiàng)C不正確。5.在其他條件不變的情況下，下列事項(xiàng)中能夠引起股票期望收益率上升的是( )。A.當(dāng)前股票價(jià)格上升B.資本利得收益率上升C.預(yù)期現(xiàn)金股利下降D.預(yù)期持有該股票的時(shí)間延長【答案】B【考點(diǎn)】股票的期望收益率【解析】根據(jù)固定增長股利模型，股票期望收益率=預(yù)計(jì)下一期股利/當(dāng)前股票價(jià)格+股利增長率=股利收益率+資本利得收益率。所以，選項(xiàng)A、C都會使得股票期望收益率下降，選項(xiàng)B會使股票期望收益率上升，選項(xiàng)D對股票期望收益率沒有影響。6.甲公司是一家上市公司，使用“債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法”估計(jì)甲公司的權(quán)益資本成本時(shí)，債券收益是指( )。A.政府發(fā)行的長期債券的票面利率B.政府發(fā)行的長期債券的到期收益率C.甲公司發(fā)行的長期債券的稅前債務(wù)成本D.甲公司發(fā)行的長期債券的稅后債務(wù)成本【答案】D【考點(diǎn)】債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法【解析】按照債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法，權(quán)益資本成本=稅后債務(wù)成本+股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，這里的稅后債務(wù)成本是指企業(yè)自己發(fā)行的長期債券的稅后債務(wù)成本。7.同時(shí)賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是( )。A.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格將會發(fā)生劇烈波動B.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格將會大幅度上漲C.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格將會大幅度下跌D.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格穩(wěn)定【答案】D【考點(diǎn)】對敲【解析】對敲策略分為多頭對敲和空頭對敲，多頭對敲是同時(shí)買進(jìn)一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同;而空頭對敲則是同時(shí)賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同。多頭對敲適用于預(yù)計(jì)市場價(jià)格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的情況，而空頭對敲正好相反，它適用于預(yù)計(jì)市場價(jià)格穩(wěn)定的情況。8.在其他因素不變的情況下，下列變動中能夠引起看跌期權(quán)價(jià)值上升的是( )。A.股價(jià)波動率下降B.執(zhí)行價(jià)格下降C.股票價(jià)格上升D.預(yù)期紅利上升【答案】D【考點(diǎn)】期權(quán)價(jià)值的影響因素【解析】股價(jià)波動率和看跌期權(quán)的價(jià)值同向變動，所以選項(xiàng)A會引起看跌期權(quán)價(jià)值下降;執(zhí)行價(jià)格和看跌期權(quán)的價(jià)值同向變動，所以選項(xiàng)B會引起看跌期權(quán)價(jià)值下降;股票價(jià)格和看跌期權(quán)的價(jià)值反向變動，所以選項(xiàng)C會引起看跌期權(quán)價(jià)值下降;預(yù)期紅利和看跌期權(quán)的價(jià)值同向變動，所以選項(xiàng)D會引起看跌期權(quán)價(jià)值上升。9.甲公司目前存在融資需求。如果采用優(yōu)序融資理論，管理層應(yīng)當(dāng)選擇的融資順序是( )。A.內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券B.內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券C.內(nèi)部留存收益、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、公開增發(fā)新股D.內(nèi)部留存收益、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券、公開增發(fā)新股【答案】C【考點(diǎn)】資本結(jié)構(gòu)的其他理論-優(yōu)序融資理論【解析】按照優(yōu)序融資理論，當(dāng)企業(yè)存在融資需求時(shí)，首先選擇內(nèi)源融資，其次會選擇債務(wù)融資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，最后選擇股權(quán)融資。所以，選項(xiàng)C正確。10.下列關(guān)于經(jīng)營杠桿的說法中，錯(cuò)誤的是( )。A.經(jīng)營杠桿反映的是營業(yè)收入的變化對每股收益的影響程度B.如果沒有固定性經(jīng)營成本，則不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)C.經(jīng)營杠桿的大小是由固定性經(jīng)營成本和息稅前利潤共同決定的D.如果經(jīng)營杠桿系數(shù)為1，表示不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)【答案】A【考點(diǎn)】經(jīng)營杠桿【解析】經(jīng)營杠桿反映的是營業(yè)收入變化對息稅前利潤的影響程度，所以選項(xiàng)A不正確，選項(xiàng)A表述的是總杠桿;經(jīng)營杠桿系數(shù)=(息稅前利潤+固定性經(jīng)營成本)/息稅前利潤，可以看出選項(xiàng)C的說法是正確的。如果沒有固定性經(jīng)營成本，則經(jīng)營杠桿系數(shù)為1，此時(shí)不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)。所以，選項(xiàng)B、D的說法是正確的。11.甲公司因擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模需要籌集長期資本，有發(fā)行長期債券、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行普通股三種籌資方式可供選擇。經(jīng)過測算，發(fā)行長期債券與發(fā)行普通股的每股收益無差別點(diǎn)為120萬元，發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無差別點(diǎn)為180萬元。如果采用每股收益無差別點(diǎn)法進(jìn)行籌資方式?jīng)Q策，下列說法中，正確的是()。A.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為100萬元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長期債券B.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為150萬元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行普通股C.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為180萬元時(shí)，甲公司可以選擇發(fā)行普通股或發(fā)行優(yōu)先股D.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為200萬元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長期債券【答案】D【考點(diǎn)】每股收益無差別點(diǎn)法【解析】當(dāng)存在三種籌資方式時(shí)，最好是畫圖來分析。畫圖時(shí)要注意普通股籌資方式的斜率要比另外兩種籌資方式的斜率小，而發(fā)行債券和發(fā)行優(yōu)先股的直線是平行的。本題圖示如下：從上圖可以看出，當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤小于120時(shí)，發(fā)行普通股籌資的每股收益最大;當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤大于120時(shí)發(fā)行長期債券籌資的每股收益最大。12.甲公司是一家上市公司，2011年的利潤分配方案如下：每10股送2股并派發(fā)現(xiàn)金紅利10元(含稅)，資本公積每10股轉(zhuǎn)增3股。如果股權(quán)登記日的股票收盤價(jià)為每股25元，除權(quán)(息)日的股票參考價(jià)格為( )元。A.10B.15C.16D.16.67【答案】C【考點(diǎn)】股票股利【解析】除權(quán)日的股票參考價(jià)=(股權(quán)登記日收盤價(jià)-每股現(xiàn)金股利)/(1+送股率+轉(zhuǎn)增率)=(25-10/10)/(1+20%+30%)=16(元)13.下列關(guān)于股利分配政策的說法中，錯(cuò)誤的是( )。A.采用剩余股利分配政策，可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低B.采用固定股利支付率分配政策，可以使股利和公司盈余緊密配合，但不利于穩(wěn)定股票價(jià)格C.采用固定股利分配政策，當(dāng)盈余較低時(shí)，容易導(dǎo)致公司資金短缺，增加公司風(fēng)險(xiǎn)D.采用低正常股利加額外股利政策，股利和盈余不匹配，不利于增強(qiáng)股東對公司的信心【答案】D【考點(diǎn)】股利分配政策【解析】采用低正常股利加額外股利政策具有較大的靈活性。當(dāng)公司盈余較少或投資需用較多資金時(shí)，可維持較低但正常的股利，股東不會有股利跌落感;而當(dāng)盈余有較大幅度增加時(shí)，則可適度增發(fā)股利，把經(jīng)濟(jì)繁榮的部分利益分配給股東，使他們增強(qiáng)對公司的信心，這有利于穩(wěn)定股票的價(jià)格。所以，選項(xiàng)D的說法不正確。14.配股是上市公司股權(quán)再融資的一種方式。下列關(guān)于配股的說法中，正確的是( )。A.配股價(jià)格一般采取網(wǎng)上競價(jià)方式確定B.配股價(jià)格低于市場價(jià)格，會減少老股東的財(cái)富C.配股權(quán)是一種看漲期權(quán)，其執(zhí)行價(jià)格等于配股價(jià)格D.配股權(quán)價(jià)值等于配股后股票價(jià)格減配股價(jià)格【答案】C【考點(diǎn)】股權(quán)再融資【解析】配股一般采取網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的方式，所以選項(xiàng)A不正確;假設(shè)不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值變化，如果老股東都參與配股，則股東財(cái)富不發(fā)生變化，如果有股東沒有參與配股，則這些沒有參與配股的股東的財(cái)富會減少，選項(xiàng)B的說法太絕對，所以不正確;擁有配股權(quán)的股東有權(quán)選擇配股或不配股，如果股票價(jià)格大于配股價(jià)格，則股東可以選擇按照配股價(jià)格購入股票，所以執(zhí)行價(jià)格就是配股價(jià)格，選項(xiàng)C正確;配股權(quán)價(jià)值=(配股后股票價(jià)格-配股價(jià)格)/購買一股新股所需的認(rèn)股權(quán)數(shù)，或者配股權(quán)價(jià)值=配股前股票價(jià)格-配股后股票價(jià)格，所以選項(xiàng)D不正確?！狙a(bǔ)充資料】網(wǎng)上定價(jià)和網(wǎng)上競價(jià)的不同：(1)發(fā)行價(jià)格的確定方式不同：競價(jià)發(fā)行方式事先確定發(fā)行底價(jià)，由發(fā)行時(shí)競價(jià)決定發(fā)行價(jià);定價(jià)發(fā)行方式事先確定價(jià)格;(2)認(rèn)購成功者的確認(rèn)方式不同：競價(jià)發(fā)行方式按價(jià)格優(yōu)先、同等價(jià)位時(shí)間優(yōu)先原則確定;網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行方式按抽簽決定。15.從財(cái)務(wù)管理的角度看，融資租賃最主要的財(cái)務(wù)特征是( )。A.租賃期長B.租賃資產(chǎn)的成本可以得到完全補(bǔ)償C.租賃合同在到期前不能單方面解除D.租賃資產(chǎn)由承租人負(fù)責(zé)維護(hù)【答案】C【考點(diǎn)】經(jīng)營租賃和融資租賃【解析】典型的融資租賃是長期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的租賃。其中最主要的財(cái)務(wù)特征是不可撤銷。16.在其他因素不變的情況下，下列各項(xiàng)變化中，能夠增加經(jīng)營營運(yùn)資本需求的是( )。A.采用自動化流水生產(chǎn)線，減少存貨投資B.原材料價(jià)格上漲，銷售利潤率降低C.市場需求減少，銷售額減少D.發(fā)行長期債券，償還短期借款【答案】B【考點(diǎn)】營運(yùn)資本的有關(guān)概念【解析】經(jīng)營營運(yùn)資本=經(jīng)營性流動資產(chǎn)-經(jīng)營性流動負(fù)債，選項(xiàng)A會減少經(jīng)營性流動資產(chǎn)，降低經(jīng)營營運(yùn)資本需求;流動資產(chǎn)投資=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)每日銷售額銷售成本率，選項(xiàng)B銷售利潤率降低，銷售成本率提高，流動資產(chǎn)投資會增加，經(jīng)營營運(yùn)資本需求也會增加;選項(xiàng)C會減少流動資產(chǎn)投資，降低經(jīng)營營運(yùn)資本需求;選項(xiàng)D對經(jīng)營營運(yùn)資本沒有影響。17.甲公司全年銷售額為30 000元(一年按300天計(jì)算)，信用政策是1/20、n/30，平均有40%的顧客(按銷售額計(jì)算)享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，沒有顧客逾期付款。甲公司應(yīng)收賬款的年平均余額是()元。A.2000B.2400C.2600D.3000【答案】C【考點(diǎn)】信用政策的確定【解析】應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)=2040%+30(1-40%)=26(天)，應(yīng)收賬款年平均余額=30000/36026=2600(元)。18.下列關(guān)于激進(jìn)型營運(yùn)資本籌資政策的表述中，正確的是( )。A.激進(jìn)型籌資政策的營運(yùn)資本小于0B.激進(jìn)型籌資政策是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低的營運(yùn)資本籌資政策C.在營業(yè)低谷時(shí)，激進(jìn)型籌資政策的易變現(xiàn)率小于1D.在營業(yè)低谷時(shí)，企業(yè)不需要短期金融負(fù)債【答案】C【考點(diǎn)】激進(jìn)型籌資政策【解析】營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=(波動性流動資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn))-(臨時(shí)性負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債)，激進(jìn)型籌資政策下只是臨時(shí)性負(fù)債的數(shù)額大于波動性流動資產(chǎn)的數(shù)額，并不能得出流動負(fù)債的金額大于流動資產(chǎn)的金額，所以不能得出營運(yùn)資本小于0的結(jié)論，選項(xiàng)A的說法不正確;激進(jìn)型籌資政策是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益均較高的營運(yùn)資本籌資政策，選項(xiàng)B的說法不正確;易變現(xiàn)率=(股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負(fù)債)-長期資產(chǎn)/經(jīng)營流動資產(chǎn)，而，波動性流動資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)+長期資產(chǎn)=臨時(shí)性負(fù)債+股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負(fù)債，在營業(yè)低谷時(shí)不存在波動性流動資產(chǎn)，所以股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負(fù)債-長期資產(chǎn)=穩(wěn)定性流動資產(chǎn)-臨時(shí)性負(fù)債，激進(jìn)型籌資政策下部分穩(wěn)定性流動資產(chǎn)由臨時(shí)性負(fù)債提供資金，所以“穩(wěn)定性流動資產(chǎn)-臨時(shí)性負(fù)債”小于“穩(wěn)定性流動資產(chǎn)”，即“股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負(fù)債-長期資產(chǎn)”小于“經(jīng)營流動資產(chǎn)”，因此易變現(xiàn)率小于1;激進(jìn)型營運(yùn)資本籌資政策下，在營業(yè)低谷時(shí)部分穩(wěn)定性流動資產(chǎn)要通過臨時(shí)性金融負(fù)債籌集資金，所以選項(xiàng)D不正確。19.下列關(guān)于配合型營運(yùn)資本籌資政策的說法中，正確的是( )。A.臨時(shí)性流動資產(chǎn)通過自發(fā)性流動負(fù)債籌集資金B(yǎng).長期資產(chǎn)和長期性流動資產(chǎn)通過權(quán)益、長期債務(wù)和自發(fā)性流動負(fù)債籌集資金C.部分臨時(shí)性流動資產(chǎn)通過權(quán)益、長期債務(wù)和自發(fā)性流動負(fù)債籌集資金D.部分臨時(shí)性流動資產(chǎn)通過自發(fā)性流動負(fù)債籌集資金【答案】B【考點(diǎn)】配合型籌資政策【解析】配合型籌資政策下臨時(shí)性流動資產(chǎn)通過臨時(shí)性負(fù)債籌集資金，穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)用自發(fā)性流動負(fù)債、長期負(fù)債和股東權(quán)益籌集資金，所以選項(xiàng)A、C、D不正確，選項(xiàng)B正確。20.下列成本核算方法中，不利于考察企業(yè)各類存貨資金占用情況的是( )。A.品種法B.分批法C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法【答案】D【考點(diǎn)】平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法【解析】平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，不能提供各個(gè)步驟的半成品成本資料，所以不利于考查企業(yè)各類半成品資金占用情況。21.甲公司制定成本標(biāo)準(zhǔn)時(shí)采用基本標(biāo)準(zhǔn)成本。出現(xiàn)下列情況時(shí)，不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本的是( )。A.主要原材料的價(jià)格大幅度上漲B.操作技術(shù)改進(jìn)，單位產(chǎn)品的材料消耗大幅度減少C.市場需求增加，機(jī)器設(shè)備的利用程度大幅度提高D.技術(shù)研發(fā)改善了產(chǎn)品性能，產(chǎn)品售價(jià)大幅度提高【答案】C【考點(diǎn)】標(biāo)準(zhǔn)成本的種類【解析】基本標(biāo)準(zhǔn)成本只有在生產(chǎn)的基本條件發(fā)生重大變化時(shí)才需要進(jìn)行修訂，生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化，重要原材料和勞動力價(jià)格的重要變化，生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。本題A、B、C都屬于生產(chǎn)的基本條件的重大變化。22.企業(yè)進(jìn)行固定制造費(fèi)用差異分析時(shí)可以使用三因素分析法。下列關(guān)于三因素分析法的說法中，正確的是( )。A.固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=固定制造費(fèi)用實(shí)際成本固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本B.固定制造費(fèi)用閑置能量差異=(生產(chǎn)能量-實(shí)際工時(shí))固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率C.固定制造費(fèi)用效率差異=(實(shí)際工時(shí)-標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率D.三因素分析法中的閑置能量差異與二因素分析法中的能量差異相同【答案】B【考點(diǎn)】固定制造費(fèi)用差異分析【解析】固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)-固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)，所以，選項(xiàng)A不正確;固定制造費(fèi)用閑置能量差異=(生產(chǎn)能量-實(shí)際工時(shí))固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率，固定制造費(fèi)用能量差異=(生產(chǎn)能量-實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率，所以選項(xiàng)B正確，選項(xiàng)D不正確;固定制造費(fèi)用效率差異=(實(shí)際工時(shí)-實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率，選項(xiàng)C不正確。23.下列關(guān)于混合成本性態(tài)分析的說法中，錯(cuò)誤的是( )。A.半變動成本可分解為固定成本和變動成本B.延期變動成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本，超過該業(yè)務(wù)量可分解為固定成本和變動成本C.階梯式成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本，當(dāng)業(yè)務(wù)量超過一定限度，成本跳躍到新的水平時(shí)，以新的成本作為固定成本D.為簡化數(shù)據(jù)處理，在相關(guān)范圍內(nèi)曲線成本可以近似看成變動成本或半變動成本【答案】B【考點(diǎn)】成本按形態(tài)分類【解析】延期變動成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本，超過特定業(yè)務(wù)量則成為變動成本，所以選項(xiàng)B不正確。24.甲公司正在編制下一年度的生產(chǎn)預(yù)算，期末產(chǎn)成品存貨按照下季度銷量的10%安排。預(yù)計(jì)一季度和二季度的銷售量分別為150件和200件，一季度的預(yù)計(jì)生產(chǎn)量是( )件。A.145B.150C.155D.170【答案】C【考點(diǎn)】生產(chǎn)預(yù)算【解析】預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=預(yù)計(jì)銷售量+期末產(chǎn)成品存貨-期初產(chǎn)成品存貨=150+20010%-15010%=155(件)。一季度的期初就是上年第四季度的期末，上年第四季度期末的產(chǎn)成品存貨為第一季度銷售量的10%，即15010%，所以一季度的期初產(chǎn)成品存貨也是15010%。25.甲部門是一個(gè)利潤中心。下列財(cái)務(wù)指標(biāo)中，最適合用來評價(jià)該部門部門經(jīng)理業(yè)績的是( )。A.邊際貢獻(xiàn)B.可控邊際貢獻(xiàn)C.部門稅前經(jīng)營利潤D.部門投資報(bào)酬率【答案】B【考點(diǎn)】利潤中心的業(yè)績評價(jià)【解析】邊際貢獻(xiàn)沒有考慮部門經(jīng)理可以控制的可控固定成本，所以不適宜作為評價(jià)部門經(jīng)理的業(yè)績;部門稅前經(jīng)營利潤扣除了不可控固定成本，所以更適合評價(jià)該部門對公司利潤和管理費(fèi)用的貢獻(xiàn)，而不適合于部門經(jīng)理的評價(jià);部門投資報(bào)酬率是投資中心的業(yè)績評價(jià)指標(biāo)。二、多項(xiàng)選擇題1.甲公司是一家非金融企業(yè)，在編制管理用資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，下列資產(chǎn)中屬于金融資產(chǎn)的有( )。A. 短期債券投資B. 長期債券投資C. 短期股票投資D. 長期股權(quán)投資【答案】ABC【考點(diǎn)】管理用財(cái)務(wù)報(bào)表【解析】對于非金融企業(yè)，債券和其他帶息的債權(quán)投資都是金融性資產(chǎn)，包括短期和長期的債權(quán)性投資，所以選線A、B正確;短期權(quán)益性投資不是生產(chǎn)經(jīng)營活動所必須的，只是利用多余現(xiàn)金的一種手段，因此選項(xiàng)C正確;長期股權(quán)投資是經(jīng)營資產(chǎn)，所以選項(xiàng)D不正確。2.甲公司2011年的稅后經(jīng)營凈利潤為250萬元，折舊和攤銷為55萬元，經(jīng)營營運(yùn)資本凈增加80萬元，分配股利50萬元，稅后利息費(fèi)用為65萬元，凈負(fù)債增加50萬元，公司當(dāng)年未發(fā)行權(quán)益證券。下列說法中，正確的有()。A. 公司2011年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量為225萬元B. 公司2011年的債務(wù)現(xiàn)金流量為50萬元C. 公司2011年的實(shí)體現(xiàn)金流量為65萬元D. 公司2011年的凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資為160萬元【答案】CD【考點(diǎn)】管理用財(cái)務(wù)報(bào)表【解析】2011年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量=250+55=305(萬元)，所以選項(xiàng)A不正確;2011年的債務(wù)現(xiàn)金流量=65-50=15(萬元)，所以選項(xiàng)B不正確;2011年的股權(quán)現(xiàn)金流量=50-0=50(萬元)，2011年的實(shí)體現(xiàn)金流量=15+50=65(萬元)，所以選項(xiàng)C正確;2011年凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資(2013年教材改為了資本支出)=305-80-65=160(萬元)，所以選項(xiàng)D正確。3.下列關(guān)于可持續(xù)增長率的說法中，錯(cuò)誤的有( )。A. 可持續(xù)增長率是指企業(yè)僅依靠內(nèi)部籌資時(shí)，可實(shí)現(xiàn)的最大銷售增長率B. 可持續(xù)增長率是指不改變經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策時(shí)，可實(shí)現(xiàn)的最大銷售增長率C. 在經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變時(shí)，可持續(xù)增長率等于實(shí)際增長率D. 在可持續(xù)增長狀態(tài)下，企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益保持同比例增長【答案】ABC【考點(diǎn)】可持續(xù)增長率【解析】可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股，不改變經(jīng)營效率(不改變銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和財(cái)務(wù)政策(不改變負(fù)債/權(quán)益比和利潤留存率)時(shí)，其銷售所能達(dá)到的最大增長率?？沙掷m(xù)增長率必須同時(shí)滿足不發(fā)行新股，不改變經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策，所以選項(xiàng)A、B、C的說法不正確。在可持續(xù)增長狀態(tài)下，企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益保持同比例增長，所以選項(xiàng)D的說法正確。4.下列關(guān)于債券價(jià)值的說法中，正確的有( )。A. 當(dāng)市場利率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于債券面值B. 當(dāng)市場利率不變時(shí)，隨著債券到期時(shí)間的縮短，溢價(jià)發(fā)行債券的價(jià)值逐漸下降，最終等于債券面值C. 當(dāng)市場利率發(fā)生變化時(shí)，隨著債券到期時(shí)間的縮短，市場利率變化對債券價(jià)值的影響越來越小D. 當(dāng)票面利率不變時(shí)，溢價(jià)出售債券的計(jì)息期越短，債券價(jià)值越大【答案】BCD【考點(diǎn)】債券的價(jià)值【解析】當(dāng)市場利率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值低于債券面值，此時(shí)債券應(yīng)該折價(jià)發(fā)行，所以選項(xiàng)A的說法不正確。5.資本資產(chǎn)定價(jià)模型是估計(jì)權(quán)益成本的一種方法。下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型參數(shù)估計(jì)的說法中，正確的有( )。A. 估計(jì)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率時(shí)，通?？梢允褂蒙鲜薪灰椎恼L期債券的票面利率B. 估計(jì)貝塔值時(shí)，使用較長年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果更可靠C. 估計(jì)市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)，使用較長年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果更可靠D. 預(yù)測未來資本成本時(shí)，如果公司未來的業(yè)務(wù)將發(fā)生重大變化，則不能用企業(yè)自身的歷史數(shù)據(jù)估計(jì)貝塔值【答案】CD【考點(diǎn)】資本資產(chǎn)定價(jià)模型【解析】估計(jì)無風(fēng)險(xiǎn)利率時(shí)，應(yīng)該選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率，而非票面利率，所以選項(xiàng)A不正確;估計(jì)貝塔時(shí)，較長的期限可以提供較多的數(shù)據(jù)，但是如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化，應(yīng)使用變化后的年份作為預(yù)測長度，所以選項(xiàng)B不正確。6.企業(yè)在進(jìn)行資本預(yù)算時(shí)需要對債務(wù)成本進(jìn)行估計(jì)。如果不考慮所得稅的影響，下列關(guān)于債務(wù)成本的說法中，正確的有( )。A. 債務(wù)成本等于債權(quán)人的期望收益B. 當(dāng)不存在違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，債務(wù)成本等于債務(wù)的承諾收益C. 估計(jì)債務(wù)成本時(shí)，應(yīng)使用現(xiàn)有債務(wù)的加權(quán)平均債務(wù)成本D. 計(jì)算加權(quán)平均債務(wù)成本時(shí)，通常不需要考慮短期債務(wù)【答案】ABD【考點(diǎn)】債務(wù)成本的含義【解析】企業(yè)在進(jìn)行資本預(yù)算時(shí)對債務(wù)成本進(jìn)行估計(jì)時(shí)，主要涉及的是長期債務(wù)，計(jì)算加權(quán)平均債務(wù)成本時(shí)不是使用所有的現(xiàn)有債務(wù)，只涉及到全部長期債務(wù)成本的加權(quán)平均，所以選項(xiàng)C不正確。7.下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值的說法中，錯(cuò)誤的有( )。A. 企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的總和B. 企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于企業(yè)的現(xiàn)時(shí)市場價(jià)格C. 企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于股權(quán)價(jià)值和凈債務(wù)價(jià)值之和D. 企業(yè)的股權(quán)價(jià)值等于少數(shù)股權(quán)價(jià)值和控股權(quán)價(jià)值之和【答案】ABD【考點(diǎn)】企業(yè)價(jià)值評估的對象【解析】企業(yè)雖然是由部分組成的，但是它不是個(gè)各部分的簡單相加，而是有機(jī)的結(jié)合，所以選項(xiàng)A的說法不正確;企業(yè)價(jià)值評估的目的是確定一個(gè)企業(yè)的公平市場價(jià)值，而不是現(xiàn)時(shí)市場價(jià)格，所以選項(xiàng)B的說法不正確;在評估企業(yè)價(jià)值時(shí)，必須明確擬評估的對象是少數(shù)股權(quán)價(jià)值還是控股權(quán)價(jià)值，兩者是不同的概念，所以選項(xiàng)D的說法不正確。8.下列關(guān)于附認(rèn)股權(quán)證債券的說法中，錯(cuò)誤的有( )。A. 附認(rèn)股權(quán)證債券的籌資成本略高于公司直接增發(fā)普通股的籌資成本B. 每張認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值等于附認(rèn)股權(quán)證債券的發(fā)行價(jià)格減去純債券價(jià)值C. 附認(rèn)股權(quán)證債券可以吸引投資者購買票面利率低于市場利率的長期債券D. 認(rèn)股權(quán)證在認(rèn)購股份時(shí)會給公司帶來新的權(quán)益資本，行權(quán)后股價(jià)不會被稀釋【答案】ABD【考點(diǎn)】認(rèn)股權(quán)證(P335)【解析】認(rèn)股權(quán)證籌資的主要優(yōu)點(diǎn)是可以降低相應(yīng)債券的利率，所以附認(rèn)股權(quán)證債券的籌資成本低于公司直接發(fā)行債券的成本，而公司直接發(fā)行債券的成本是低于普通股籌資的成本的，所以選項(xiàng)A的說法錯(cuò)誤;每張認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值等于附認(rèn)股權(quán)證債券的發(fā)行價(jià)格減去純債券價(jià)值的差額再除以每張債券附送的認(rèn)股權(quán)證張數(shù)，所以選項(xiàng)B 的說法錯(cuò)誤;發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券，是以潛在的股權(quán)稀釋為代價(jià)換取較低的利息，所以選項(xiàng)D的說法錯(cuò)誤。9.甲公司有供電、燃?xì)鈨蓚€(gè)輔助生產(chǎn)車間，公司采用交互分配法分配輔助生產(chǎn)成本。本月供電車間供電20萬度，成本費(fèi)用為10萬元，其中燃?xì)廛囬g耗用1萬度電;燃?xì)廛囬g供氣10萬噸，成本費(fèi)用為20萬元，其中供電車間耗用0.5萬噸燃?xì)?。下列?jì)算中，正確的有( )。A. 供電車間分配給燃?xì)廛囬g的成本費(fèi)用為0.5萬元B. 燃?xì)廛囬g分配給供電車間的成本費(fèi)用為1萬元C. 供電車間對外分配的成本費(fèi)用為9.5萬元D. 燃?xì)廛囬g對外分配的成本費(fèi)用為19.5萬元【答案】ABD【考點(diǎn)】輔助生產(chǎn)費(fèi)用的歸集和分配(P404)【解析】供電車間分配給燃?xì)廛囬g的成本費(fèi)用=10/201=0.5(萬元)，所以選項(xiàng)A正確;燃?xì)廛囬g分配給供電車間的成本費(fèi)用=20/100.5=1(萬元)，所以選項(xiàng)B正確;供電車間對外分配的成本費(fèi)用=10+1-0.5=10.5(萬元)，所以選項(xiàng)C不正確;燃?xì)廛囬g對外分配的成本費(fèi)用=20+0.5-1=19.5(萬元)，所以選項(xiàng)D正確。10.使用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行業(yè)績評價(jià)的主要缺點(diǎn)有( )。A. 不能計(jì)量公司的長期業(yè)績B. 忽視了物價(jià)水平的變化C. 忽視了公司不同發(fā)展階段的差異D. 其可比性不如非財(cái)務(wù)指標(biāo)【答案】ABC【考點(diǎn)】業(yè)績的財(cái)務(wù)計(jì)量(P404)【解析】業(yè)績的財(cái)務(wù)計(jì)量主要有三個(gè)缺點(diǎn)：一是財(cái)務(wù)計(jì)量是短期的業(yè)績計(jì)量，具有誘使經(jīng)理人員為追逐短期利潤而傷害公司長期發(fā)展的弊端，所以選項(xiàng)A正確;二是忽略價(jià)格水平的變化，在通貨膨脹比較嚴(yán)重時(shí)，可能歪曲財(cái)務(wù)報(bào)告，所以選項(xiàng)B正確;三是忽視公司不同發(fā)展階段的差異，所以選項(xiàng)C正確;財(cái)務(wù)指標(biāo)比非財(cái)務(wù)指標(biāo)在進(jìn)行業(yè)績評價(jià)時(shí)，可比性更好，選線D不正確。三、計(jì)算分析題1.(本小題8分。)甲公司目前有一個(gè)好的投資機(jī)會，急需資金1 000萬元。該公司財(cái)務(wù)經(jīng)理通過與幾家銀行進(jìn)行洽談，初步擬定了三個(gè)備選借款方案。三個(gè)方案的借款本金均為1 000萬元，借款期限均為五年，具體還款方式如下：方案一：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40萬元。方案二：采取等額償還本息的還款方式，每年年末償還本息一次，每次還款額為250萬元。方案三：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80萬元。此外，銀行要求甲公司按照借款本金的10%保持補(bǔ)償性余額，對該部分補(bǔ)償性余額，銀行按照3%的銀行存款利率每年年末支付企業(yè)存款利息。要求：計(jì)算三種借款方案的有效年利率。如果僅從資本成本的角度分析，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇哪個(gè)借款方案?【答案】方案1:半年的利率=40/1000=4%，有效年利率=(F/P，4%，2)-1=8.16%方案2：按照1000=250(P/A，i，5)計(jì)算，結(jié)果=7.93%方案3：按照1000(1-10%)=(80-100010%3%)(P/A，i，5)+1000(1-10%)(P/F，i，5)計(jì)算即按照900=77(P/A，i，5)+900(P/F，i，5)計(jì)算當(dāng)i=8%時(shí)，77(P/A，i，5)+900(P/F，i，5)=773.9927+9000.6806=919.98當(dāng)i=9%時(shí)，77(P/A，i，5)+900(P/F，i，5)=773.8897+9000.6499=884.42根據(jù)(i-8%)/(9%-8%)=(900-919.98)/(884.42-919.98)得到：i=8.56%甲公司應(yīng)當(dāng)選擇方案二2.(本小題8分，第(2)問可以選用中文或英文解答，如使用英文解答，需全部使用英文，答題正確的，增加5分，本小題最高得分為13分。)甲公司是一家尚未上市的機(jī)械加工企業(yè)。公司目前發(fā)行在外的普通股股數(shù)為4 000萬股，預(yù)計(jì)2012年的銷售收入為18 000萬元，凈利潤為9 360萬元。公司擬采用相對價(jià)值評估模型中的收入乘數(shù)(市價(jià)/收入比率)估價(jià)模型對股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評估，并收集了三個(gè)可比公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，具體如下：可比公司名稱預(yù)計(jì)銷售收入（萬元）預(yù)計(jì)凈利潤（萬元）普通股股數(shù)（萬股）當(dāng)前股票價(jià)格（元/股）A公司20 0009 0005 00020.00B公司30 00015 6008 00019.50C公司35 00017 5007 00027.00要求：(1)計(jì)算三個(gè)可比公司的收入乘數(shù)，使用修正平均收入乘數(shù)法計(jì)算甲公司的股權(quán)價(jià)值。(2)分析收入乘數(shù)估價(jià)模型的優(yōu)點(diǎn)和局限性，該種估價(jià)方法主要適用于哪類企業(yè)?【答案】(1)計(jì)算三個(gè)可比公司的收入乘數(shù)、甲公司的股權(quán)價(jià)值A(chǔ)公司的收入乘數(shù)=20/(20000/5000)=5B公司的收入乘數(shù)=19.5/(30000/8000)=5.2C公司的收入乘數(shù)=27/(35000/7000)=5.4可比公司名稱實(shí)際收入乘數(shù)預(yù)期銷售凈利率A公司545%B公司5.252%C公司5.450%平均數(shù)5.249%修正平均收入乘數(shù)=5.2/(49%100)=0.1061甲公司每股價(jià)值=0.1061(9360/18000)100(18000/4000)=24.83(萬元)甲公司股權(quán)價(jià)值=24.834000=99320(萬元)或：甲公司每股價(jià)值=5.2/(49%100)(9360/18000)100(18000/4000)4000=99330.60(萬元)(2)收入乘數(shù)估價(jià)模型的優(yōu)點(diǎn)和局限性、適用范圍。優(yōu)點(diǎn)：它不會出現(xiàn)負(fù)值，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計(jì)算出一個(gè)有意義的價(jià)值乘數(shù)。它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱。收入乘數(shù)對價(jià)格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果。局限性：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價(jià)值的重要因素之一。收入乘數(shù)估計(jì)方法主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。3.(本小題8分。)甲公司是一家快速成長的上市公司，目前因項(xiàng)目擴(kuò)建急需籌資1億元。由于當(dāng)前公司股票價(jià)格較低，公司擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式籌集資金，并初步擬定了籌資方案。有關(guān)資料如下：(1)可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)行，期限5年。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為1 000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本?？赊D(zhuǎn)換債券發(fā)行一年后可以轉(zhuǎn)換為普通股，轉(zhuǎn)換價(jià)格為25元。(2)可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置有條件贖回條款，當(dāng)股票價(jià)格連續(xù)20個(gè)交易日不低于轉(zhuǎn)換價(jià)格的120%時(shí)，甲公司有權(quán)以1 050元的價(jià)格贖回全部尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換債券。(3)甲公司股票的當(dāng)前價(jià)格為22元，預(yù)期股利為0.715元/股，股利年增長率預(yù)計(jì)為8%。(4)當(dāng)前市場上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場利率為10%。(5)甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。(6)為方便計(jì)算，假定轉(zhuǎn)股必須在年末進(jìn)行，贖回在達(dá)到贖回條件后可立即執(zhí)行。要求：(1)計(jì)算發(fā)行日每份純債券的價(jià)值。(2)計(jì)算第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值。(3)計(jì)算可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本，判斷擬定的籌資方案是否可行并說明原因。(4)如果籌資方案不可行，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修改后的票面利率需為整數(shù)，計(jì)算使籌資方案可行的票面利率區(qū)間?！敬鸢浮?1)發(fā)行日每份純債券的價(jià)值=10005%(P/A，10%，5)+1000(P/F，10%，5)=810.44(元)(2)可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率=1000/25=40第4年年末每份債券價(jià)值=10005%(P/A，10%，1)+1000(P/F，10%，1)=954.56(元)第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值=4022(1+8%)4=1197.23(元)，大于債券價(jià)值，所以第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值為1197.23元(3)甲公司第四年股票的價(jià)格是22(1+8%)4 30，即將接近251.2=30，所以如果在第四年不轉(zhuǎn)換，則在第五年年末就要按照1050的價(jià)格贖回，則理性投資人會在第四年就轉(zhuǎn)股。轉(zhuǎn)換價(jià)值=22(1+8%)440=1197.23可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本1000=50(P/A，i，4)+1197.23(P/F，i，4)當(dāng)利率為9%時(shí)，50(P/A，9%，4)+1197.23(P/F，9%，4)=1010.1當(dāng)利率為10%時(shí)，50(P/A，10%，4)+1197.23(P/F，10%，4)=976.2內(nèi)插法計(jì)算：(i-9%)/(10%-9%)=(1010.1-1000)/(1010.1-976.2)解得：i=9.30%所以可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本9.3%。因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券的稅前資本成本小于等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場利率10%，對投資人沒有吸引力，籌資方案不可行(4)因?yàn)槟壳暗墓蓹?quán)成本是0.715/22+8%=11.25%，如果它的稅后成本高于股權(quán)成本11.25%，則不如直接增發(fā)普通股;如果它的稅前成本低于普通債券的利率10%，則對投資人沒有吸引力。如果它的稅前成本為10%，此時(shí)票面利率為r1，則：1000=1000r1(P/A，10%，4)+1197.23(P/F，10%，4)r1=5.75%，因?yàn)橐蟊仨殲檎麛?shù)，所以票面利率最低為6%如果它的稅前成本為11.25%/(1-25%)=15%，此時(shí)票面利率為r2，則：1000=1000r2(P/A，15%，4)+1197.23(P/F，15%，4)r2=11%所以使籌資方案可行的最低票面利率6%，使籌資方案可行的最高票面利率11%4.(本小題8分。)甲公司是一個(gè)汽車擋風(fēng)玻璃批發(fā)商，為5家汽車制造商提供擋風(fēng)玻璃。該公司總經(jīng)理為了降低與存貨有關(guān)的總成本，請你幫助他確定最佳的采購批量。有關(guān)資料如下：(1)擋風(fēng)玻璃的單位進(jìn)貨成本為1 300元。(2)全年需求預(yù)計(jì)為9 900塊。(3)每次訂貨發(fā)出與處理訂單的成本為38.2元。(4)每次訂貨需要支付運(yùn)費(fèi)68元。(5)每次收到擋風(fēng)玻璃后需要驗(yàn)貨，驗(yàn)貨時(shí)外聘一名工程師，驗(yàn)貨需要6小時(shí)，每小時(shí)支付工資12元。(6)為存儲擋風(fēng)玻璃需要租用公共倉庫。倉庫租金每年2 800元，另外按平均存量加收每塊擋風(fēng)玻璃12元/年。(7)擋風(fēng)玻璃為易碎品，損壞成本為年平均存貨價(jià)值的1%。(8)公司的年資金成本為5%。(9)從訂貨至擋風(fēng)玻璃到貨，需要6個(gè)工作日。(10)在進(jìn)行有關(guān)計(jì)算時(shí)，每年按300個(gè)工作日計(jì)算。要求：(1)計(jì)算每次訂貨的變動成本。(2)計(jì)算每塊擋風(fēng)玻璃的變動儲存成本。(3)計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨量。(4)計(jì)算與經(jīng)濟(jì)訂貨量有關(guān)的存貨總成本。(5)計(jì)算再訂貨點(diǎn)?！敬鸢浮?1)每次訂貨的變動成本=38.2+68+612=178.20(元)(2)每塊擋風(fēng)玻璃的變動儲存成本=12+13001%+13005%=90(元)(3)經(jīng)濟(jì)訂貨量=198(件)(4)與經(jīng)濟(jì)訂貨量有關(guān)的存貨總成本= 17820(元)(5)再訂貨點(diǎn)=(9900/300)6=198(件)5.(本小題8分。)甲公司是一個(gè)生產(chǎn)番茄醬的公司。該公司每年都要在12月份編制下一年度的分季度現(xiàn)金預(yù)算。有關(guān)資料如下：(1)該公司只生產(chǎn)一種50千克桶裝番茄醬。由于原料采購的季節(jié)性，只在第二季度進(jìn)行生產(chǎn)，而銷售全年都會發(fā)生。(2)每季度的銷售收入預(yù)計(jì)如下：第一季度750萬元，第二季度1800萬元，第三季度750萬元，第四季度750萬元。(3)所有銷售均為賒銷。應(yīng)收賬款期初余額為250萬元，預(yù)計(jì)可以在第一季度收回。每個(gè)季度的銷售有2/3在本季度內(nèi)收到現(xiàn)金，另外1/3于下一個(gè)季度收回。(4)采購番茄原料預(yù)計(jì)支出912萬元，第一季度需要預(yù)付50%，第二季度支付剩余的款項(xiàng)。(5)直接人工費(fèi)用預(yù)計(jì)發(fā)生880萬元，于第二季度支付。(6)付現(xiàn)的制造費(fèi)用第二季度發(fā)生850萬元，其他季度均發(fā)生150萬元。付現(xiàn)制造費(fèi)用均在發(fā)生的季度支付。(7)每季度發(fā)生并支付銷售和管理費(fèi)用100萬元。(8)全年預(yù)計(jì)所得稅160萬元，分4個(gè)季度預(yù)交，每季度支付40萬元。(9)公司計(jì)劃在下半年安裝一條新的生產(chǎn)線，第三季度、第四季度各支付設(shè)備款200萬元。(10)期初現(xiàn)金余額為15萬元，沒有銀行借款和其他負(fù)債。公司需要保留的最低現(xiàn)金余額為10萬元?，F(xiàn)金不足最低現(xiàn)金余額時(shí)需向銀行借款，超過最低現(xiàn)金余額時(shí)需償還借款，借款和還款數(shù)額均為5萬元的倍數(shù)。借款年利率為8%，每季度支付一次利息，計(jì)算借款利息時(shí)，假定借款均在季度初發(fā)生，還款均在季度末發(fā)生。要求：請根據(jù)上述資料，為甲公司編制現(xiàn)金預(yù)算。編制結(jié)果填入下方給定的表格中，不必列出計(jì)算過程。現(xiàn)金預(yù)算 單位：萬元【答案】現(xiàn)金預(yù)算 單位：萬元【解析】第一季度現(xiàn)金收入合計(jì)=年初的250+第一季度收入的2/3=250+7502/3=750(萬元)第一季度期末現(xiàn)金余額=15+750-746=19(萬元)第二季度現(xiàn)金收入合計(jì)=18002/3+7501/3=1450(萬元)第二季度現(xiàn)金余缺=19+1450-2326=-857(萬元)假設(shè)第二季度為A，則：-857+A-A2%10解得：A884.69因?yàn)锳必須是5萬元的整數(shù)倍，所以A=885萬元，即第二季度向銀行借款885萬元第二季度支付借款利息=8852%=17.70(萬元)第二季度期末現(xiàn)金余額=-857+885-17.7=10.30(萬元)第三季度現(xiàn)金收入合計(jì)=7502/3+18001/3=1100(萬元)第三季度現(xiàn)金余缺=10.3+1100-490=620.3(萬元)假設(shè)第三季度還款為B，則：620.3-B-17.710解得：B10解得：C256.7由于C必須是5萬元的整數(shù)，所以C=255萬元，所以第四季度歸還銀行借款255萬元第四季度支付借款利息5.90萬元第四季度期末現(xiàn)金余額=272.6-255-5.9=11.70(萬元)現(xiàn)金支出合計(jì)=746+2326+490+490=4052(萬元)現(xiàn)金多余或不足=15+4050-4052=13(萬元)四、綜合題甲公司是一家多元化經(jīng)營的民營企業(yè)，投資領(lǐng)域涉及醫(yī)藥、食品等多個(gè)行