籌資分析與決策模型設計(ppt 54頁).ppt

1 籌資分析與決策模型設計 2 一 籌資概述二 股票籌資三 債券籌資四 長期借款籌資五 租賃籌資 3 一 籌資概述 籌資是企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營 對外投資的需要 通過各種渠道 運用各種籌資方式 籌措和集中所需資金的財務活動 4 企業(yè)籌資一般分為長期籌資和短期籌資 長期籌資 資金需用期在1年以上短期資金 資金需用期在1年以內(nèi)籌資決策是企業(yè)財務管理中的一項重要內(nèi)容 是企業(yè)開展經(jīng)營的前提 又在很大程度上影響著企業(yè)的投資活動和分配方案等 其中長期資金籌集即資本決策涉及的金額大 期間長 對企業(yè)的投資 分配 風險 效益和發(fā)展等有著更深遠的影響 決策效果對企業(yè)有十分重大的意義 5 籌資渠道與方式 企業(yè)籌資渠道是指企業(yè)籌措資金的來源和通道 體現(xiàn)著資本的源泉和方向 國家財政資金 銀行信貸資金 非銀行金融機構資金 其他企業(yè)資金 民間資金 企業(yè)內(nèi)部資金 境外資金 6 企業(yè)籌資方式 企業(yè)籌資方式是指企業(yè)籌集資本所采取的具體形式和工具 發(fā)行股票 銀行借款 發(fā)行債券 商業(yè)信用 租賃等 7 二 股票籌資 股票是股份有限公司在籌集資本時向出資人發(fā)行的股份憑證 代表著其持有者 即股東 對股份公司的所有權 這種所有權是一種綜合權利 如參加股東大會 投票表決 參與公司的重大決策 收取股利等 同一類別的每一股票所代表的公司所有權是相等的 每個股東所擁有的公司所有權份額的大小 取決于其持有的股票數(shù)量占公司總股數(shù)的比重 8 股票一般可以通過買賣方式有償轉(zhuǎn)讓 股東能通過股票轉(zhuǎn)讓收回其投資 但不能要求公司返還其出資 9 股票的分類 按股票有無記名 可分為記名股票和無記名股票 我國 公司法 規(guī)定 向發(fā)起人 國家授權的投資機構 法人發(fā)行的股票 應為記名股票 向社會公眾發(fā)行的股票可以為記名股票 也可以為無記名股票 10 按股票是否標明金額 可以分為面值股票和無面值股票 目前 我國 公司法 不承認無面值股票 規(guī)定股票應記載股票的面額 并且其發(fā)行價格不得低于票面金額 11 12 按發(fā)行對象和上市地區(qū)分為A股 B股 H股和N股 A股的正式名稱是人民幣普通股票 它是由我國境內(nèi)的公司發(fā)行 供境內(nèi)機構 組織或個人 不含臺 港 澳投資者 以人民幣認購和交易的普通股股票 B股也稱為人民幣特種股票 是指那些在中國大陸注冊 在中國大陸上市的特種股票 以人民幣標明面值 只能以外幣認購和交易 B股在上海和深圳上市 滬市掛牌B股以美元計價 而深市B股以港元計價 H股是指以港元計價在香港 HongKong 發(fā)行并上市的境內(nèi)企業(yè)的股票 N股是指那些在中國大陸注冊 在紐約 NewYork 上市的股票 13 股票發(fā)行條件 新設立股份有限公司申請公開發(fā)行股票 應當符合下列條件 公司的生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策 公司發(fā)行的普通股只限一種 同股同權 發(fā)起人認購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的35 在公司擬發(fā)行的股本總額中 發(fā)起人認購的部分不少于人民幣3000萬元 但是國家另有規(guī)定的除外 向社會公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的25 其中公司職工認購的股本數(shù)額不得超過擬向社會公眾發(fā)行的股本總額的10 公司擬發(fā)行的股本總額超過人民幣4億元的 證監(jiān)會按照規(guī)定可酌情降低向社會公眾發(fā)行的部分的比例 但是 最低不少于公司擬發(fā)行的股本總額的15 發(fā)行人在近3年內(nèi)沒有重大違法行為 證券委規(guī)定的其他條件 14 股票發(fā)行價格的確定 1 面值發(fā)行 平價發(fā)行 在股票市場不甚發(fā)達的情況下 設立公司首次發(fā)行股票時 選用等價發(fā)行可確保及時足額的募集資本 2 時價發(fā)行時價也稱市價 即以公司原發(fā)行同種股票的現(xiàn)行市場價格為基準來選擇增發(fā)新股的發(fā)行價格 3 中間價發(fā)行中間價是以股票市場價格與面額的中間值作為股票的發(fā)行價格 中間價兼具等價和時價的特點 15 三 債券籌資 公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行的 約定在一定期限還本付息的有價證券 公司債券是公司債務的表現(xiàn)形式 基于公司債券的發(fā)行 在債券的持有人和發(fā)行人之間形成了以還本付息為內(nèi)容的債權債務法律關系 因此 公司債券是公司向債券持有人出具的債務憑證 16 債券的種類 按債券是否記名 分為記名債券和無記名債券 按能否轉(zhuǎn)換為公司股票 分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券 按債券有無抵押擔保 分為抵押債券和信用債券 根據(jù)發(fā)行主體的不同 分為政府債券 金融債券和公司債券 17 發(fā)行債券的資格 根據(jù)我國 公司法 的規(guī)定 股份有限公司 國有獨資公司和兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體設立的有限責任公司 具有發(fā)行公司債券的資格 18 發(fā)行公司債券的條件 股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元 有限責任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元 累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40 最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息 籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策 債券的利率不得超過國務院限定的利率水平 國務院規(guī)定的其他條件 19 四 長期借款籌資 長期借款是指向銀行或其他非銀行金融機構借入的 期限在1年以上的各種借款 長期借款種類按提供貸款的構分類分為政策性銀行貸款 商業(yè)性銀行貸款和其機他非銀行金融機構貸款 按有無抵押品作擔保分為抵押貸款和信用貸款 按照借款利率的不同 可分為固定利率借款和浮動利率借款 按貸款行業(yè)分為工業(yè)企業(yè)貸款 商業(yè)貸款 農(nóng)業(yè)貸款等 20 長期借款的程序 以銀行貸款為例提出借款申請 借款原因 借款金額 使用時間 使用計劃 歸還期限和歸還計劃等銀行審核申請簽訂借款合同企事業(yè)單位取得借款企事業(yè)單位歸還借款 21 建立長期借款的基本模型 對借款金額 借款利率 借款期限和歸還期限等因素進行多種測算 在多種方案中選擇一種比較合理的借款方案 22 1 建立模型如表所示2 定義各因素之間的關系 1 付款總期數(shù) C9 借款年限 每年還款期數(shù) 2 每期償還金額 C10 ABS PMT 借款年利率 每年還款期數(shù) 總付款期數(shù) 借款金額 3 分期償還借款模型的應用 即改變借款金額 借款年限 借款年利率 每年還款期數(shù)的任一個或幾個 來觀察每期償還金額的變化 23 長期借款雙因素分析模型的設計方法 在現(xiàn)實環(huán)境中 長期借款分析中的各種因素是會相互影響的 借款期限的長短可能影響借款利率 借款利率的變動又對長期借款分析產(chǎn)生較大的影響 所以 我們希望觀察兩個因素不同組合下的結果 24 1 模擬運算表模擬運算表工具是Excel提供的一種只需一步操作就能計算出所有變化的模擬分析工具 模擬運算表是一個單元區(qū)域 這些單元格顯示的內(nèi)容為多個不同數(shù)值代入一個或多個公式后的結果 是一組存放一個或多個公式中替換不同數(shù)據(jù)結果的單元區(qū)域 25 1 功能 一是提供一種運算捷徑 在一次操作過程中 完成多組不同值的計算 二是提供一種顯示和比較的方式 在工作表上一起顯示與比較多組不同數(shù)值的操作結果 2 類型 單變量模擬運算表 雙變量模擬運算表 3 使用 在 數(shù)據(jù) 菜單上選擇 模擬運算表 命令 26 2 應用模擬運算表建立雙變量長期借款分析模型 以 借款利率 和 總付款期數(shù) 兩因素的變化對 每期償還金額 的影響為例 說明其設計方法 27 1 設置雙變量分析表 選擇工作表在A列輸入各種可能的借款年利率在15行輸入各種可能的總付款期限在行與列的交叉單元格輸入目標函數(shù)PMT 即在A15鍵入 ABS PMT 借款年利率 每年還款期數(shù) 總付款期數(shù) 借款金額 28 2 給雙變量分析表填值 選擇A15 F23單元區(qū)域 從 數(shù)據(jù) 菜單上選擇 模擬運算表 命令 在彈出的框中 在 輸入引用行的單元格 中輸入 C9 在 輸入引用列的單元格 中輸入 C6 按 確定 29 3 使用 財務人員只要改變第一變量 第二變量所在行或列的值或其他因素的值 系統(tǒng)就會重新計算雙變量分析表中的值 注意 A雙變量分析表中的值是一個數(shù)組 不可單獨編輯 B若清除該分析表 必須清除全部值 30 五 租賃籌資 租賃從二十世紀50年代初在美國開始興起 20世紀80年代初期 中國國際信托投資公司 中信公司 首開國際租賃之先例 開始采用融資租賃方式籌集資金 到80年代末期 租賃尤其是融資租賃已成為一種重要的長期資金籌集方式 租賃是指出租人在承租人給予一定報酬的條件下 在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi) 將財產(chǎn)租讓給承租人使用 31 1 種類營業(yè)租賃 經(jīng)營租賃 服務性租賃 IBM首創(chuàng)者之一 承租單位可隨時向出租人提出租賃資產(chǎn) 租賃期短 合同比較靈活 在合理限制條件范圍內(nèi) 可以解除租賃契約 期滿租賃的資產(chǎn)一般歸還給出租人 出租人提供專門的服務 如設備的保養(yǎng) 維修 保險等 32 融資租賃 財務租賃 資本租賃 租賃物一般由承租人向出租人提出正式申請 由出租人籌措資金 引進用戶所需的設備 再租給用戶使用 租賃期限較長 一般在租賃資產(chǎn)壽命的一半以上 租賃合同比較穩(wěn)定 承租人不能中途退租 租賃設備的維修保養(yǎng)和保險由承租企業(yè)負責 租賃期滿時 按事先約定的辦法處置設備 一般有作價購入 退還和續(xù)租三種選擇 通常由承租企業(yè)低價買下 33 2 租金的計算 1 支付方式 時間長短 年 季 月 時期先后 先付 后付 每期支付金額 等額 不等額 2 計算方法 定期等額后付租金的計算定期等額先付租金的計算 34 建立租賃籌資基本模型 35 每期租金的計算要受到支付租金方法 如先付或后付 的影響 在公式中應該能夠判斷支付租金的方法 邏輯判斷函數(shù)IF IF logical test value if true value if false 用來判斷某一條件logical test是否成立 當條件表達式的值為真時 返回value if true的值 相反 當條件表達式的值為假時 返回value if false的值 36 支付方式表達IF C6 后付 ABS PMT 租賃各期利率 總付款期數(shù) 租金 0 ABS PMT 租賃各期利率 總付款期數(shù) 租金 1 37 租賃價目表給承租單位提供了各種設備的租賃選擇 無論承租單位選擇哪種設備 都有相應的租金 支付租金的方法等信息 同時對租賃年利率 租賃期限等也有一定的限制范圍 因此 把租賃價目表納入租賃分析模型中 以便承租單位通過驅(qū)動按鈕選擇所需設備 把內(nèi)部宏 圖形控制項建立在租賃模型中 限定各參數(shù)的選擇范圍 38 租賃設備圖形接口設計 39 1 租賃價目表的建立 2 在模型中建立圖形控制項按鈕的方法 視圖 菜單中選擇 工具欄 命令 選擇 窗體 工具欄 指定其在工作表中的位置并拖到需要的尺寸 40 3 建立租賃項目名稱的 下拉框控制項 目的 是管理人員通過下拉框控制項可以方便地選擇所需的租賃設備 當選中某一設備后 相應的租金和支付方式將自動從租賃價目表中獲取 并填入分析模型中 41 1 建立下拉列表框的方法 選擇 下拉框控制項 按鈕指定 下拉框控制項 位置建立 下拉框控制項 與租賃價目表的設備名稱的鏈接 雙擊新建的 下拉框控制項 選擇 控制 項標簽 如下圖所示 42 工作表區(qū)域 下拉框控制項 的內(nèi)容將從指定的工作表區(qū)域中提取 鏈接單元 下拉框控制項 當前被選項目的返回值存入該單元格 被選設備的內(nèi)部編碼存放在該單元格 例如 選擇第2項設備 該單元格的值為2 用戶以后可以用該編碼查到該設備的其他信息 如租金 支付方式 顯示行數(shù) 當 下拉框控制項 被激活時 由該值決定下拉框顯示的行數(shù) 43 2 從租賃價目表中檢索所選設備要支付的租金及支付租金的方式 參考地址型函數(shù) INDEX 44 INDEX reference row num column num area num 功能 返回參考地址范圍reference中根據(jù)row num column num所決定的單元范圍的參考地址內(nèi)容 reference 一個單元或單元區(qū)域的引用row num 指定所要選取的對象位于reference里的第幾行 可為0 column num 指定所要選取的對象位于reference里的第幾列 可為0 area num 指定所要選取的對象位于reference里的第幾區(qū)域 默認為第一區(qū)域 45 如 INDEX A1 C6 2 3 表示A1到C6單元區(qū)域中第2行第3列 即C2單元 INDEX A1 A6 2 表示A2單元 INDEX A1 A6 2 3 的值為 REF 找不到對應的單元 INDEX A1 C6 D1 F6 2 3 2 表示第2個區(qū)域 D1 F6