注冊會計師《財務(wù)成本管理》名師帶你做習題(14).docx

注冊會計師財務(wù)成本管理名師帶你做習題(14)2010年注冊會計師財務(wù)成本管理科目第十四章其他長期籌資【考情分析】 本章主要講述租賃及混合性籌資的有關(guān)知識，其中租賃及其決策，以及優(yōu)先股、認股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券的成本是本章重點，并且有一定的難度。本章題型比較全面，包括客觀題，以及涉及租賃決策的計算題，平均分值在6分左右。 近三年本章題型、分值分布 年份單項選擇題多項選擇題判斷題計算分析題綜合題合計20091122008110.511.520071416知識點一租賃 1.單選題：（2009新制度）甲公司2009年3月5日向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的30%，同時甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70%價款。這種租賃方式是（ ）。 A.經(jīng)營租賃 B.售后回租租賃 C.杠桿租賃 D.直接租賃 【正確答案】C 2.單選題：下列關(guān)于租賃的說法中，正確的是（ ）。 A.從承租人的角度來看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別 B.典型的融資租賃是長期的、完全補償?shù)?、不可撤消的毛租賃 C.可撤銷租賃可以提前終止，不可撤消租賃不可以提前終止 D.從承租人的角度來看，租賃是一種融資活動 【正確答案】A 3.單選題：（2009新制度）2009年9月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同，合同規(guī)定租賃資產(chǎn)的購置成本200萬元，承租人分10年償還，每年支付租金20萬元，在租賃開始日首付，尚未償還的租賃資產(chǎn)購置成本以5%的年利率計算并支付利息，在租賃開始日首付。租賃手續(xù)費為l5萬元，于租賃開始日一次性付清。根據(jù)這份租賃合同，下列表述中，正確的是（ ）。 A.租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本 B.租金不僅僅指租賃資產(chǎn)的購置成本 C.僅以手續(xù)費補償出租人的期間費用 D.利息和手續(xù)費就是出租人的利潤 【正確答案】A 6.多選題：（2007）下列關(guān)于租賃分析中的損益平衡租金特點的表述中，正確的有（ ）。 A.損益平衡租金是指租賃損益為零的租金額 B.損益平衡租金是指稅前租金額 C.損益平衡租金是承租人可接受的最高租金額 D.損益平衡租金是出租人可接受的最低租金額 【正確答案】BCD 9.計算題：A公司2008年初打算添置一條生產(chǎn)線，使用壽命為10年，有以下兩個方案可供選擇： 方案一：自行購置，預(yù)計購置成本為350萬元，稅法規(guī)定的折舊年限為15年，法定殘值率為購置成本的10%。預(yù)計該資產(chǎn)10年后的變現(xiàn)價值為75萬元。 方案二：以經(jīng)營租賃方式取得，租賃公司要求每年末支付租金36萬元，租期為10年，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。承租人需要自行支付運輸費、安裝調(diào)試費和途中保險費等合計25萬元（在第一年末抵稅）。 甲公司適用的所得稅率為25%，稅前借款（有擔保）利率為8%，項目要求的必要報酬率為10%。 要求： （1）計算租賃方案融資的數(shù)額； 【正確答案】 租賃方案融資的數(shù)額（采用租賃方式避免的生產(chǎn)線購置價款）=35025=325萬元 （2）計算購置方案折舊抵稅現(xiàn)值； 【正確答案】 購置方案每年折舊額=350（110%）/15=21萬元 稅后借款（有擔保）利率=8%（125%）=6% 折舊抵稅現(xiàn)值=2125%（P/A,6%,10）=38.64萬元 （3）計算租金抵稅現(xiàn)值和租金現(xiàn)值； 【正確答案】 租金抵稅現(xiàn)值=3625%（P/A,6%,10）=66.24萬元 租金現(xiàn)值=36（P/A,6%,10）=264.96萬元 （4）計算購置方案10年后該資產(chǎn)變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金凈流入量現(xiàn)值； 【正確答案】 資產(chǎn)折余價值=3502110=140萬元 資產(chǎn)變現(xiàn)損失抵稅=（14075）25%=16.25萬元 資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入=75+16.25=91.25萬元 資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入現(xiàn)值=91.25（P/F,10%,10）=35.18萬元 （5）計算承租人支付的25萬元費用在第一年末抵稅的現(xiàn)值； 【正確答案】 自行支付費用的抵稅現(xiàn)值=2525%/（1+6%）=5.90萬元 （6）用差量現(xiàn)金流量法計算租賃方案相對于自購方案的凈現(xiàn)值，為A公司作出正確的選擇。 【正確答案】 租賃方案相對于自購方案的凈現(xiàn)值=32538.64（264.9666.24）35.18+5.90=58.36萬元 由于租賃方案相對于自購方案的凈現(xiàn)值大于0，因此，正確的選擇是租賃方案。 知識點二優(yōu)先股籌資 10.單選題：以下關(guān)于優(yōu)先股的說法中，不正確的是（ ）。 A.優(yōu)先股的籌資風險比債券小 B.優(yōu)先股的投資風險大 C.優(yōu)先股的購買者主要是低稅率的機構(gòu)投資者 D.當企業(yè)破產(chǎn)時，優(yōu)先股的索償權(quán)低于債權(quán)人 【正確答案】C 11.多選題：下列對于優(yōu)先股存在的稅務(wù)環(huán)境表述正確的有（ ）。 A.發(fā)行人的稅率較低 B.投資者的所得稅率較高 C.投資者的所得稅率較低 D.投資者可以得到較多的稅收減免 【正確答案】ABD 12.多選題：以下關(guān)于優(yōu)先股籌資特點的表述，不正確的有（ ）。 A.不支付股利不會導(dǎo)致公司破產(chǎn) B.優(yōu)先股一般不會稀釋股東權(quán)益 C.稅后成本低于負債籌資 D.由于優(yōu)先股股利支付沒有法律約束，所以通常不視為固定成本 【正確答案】CD 知識點三認股權(quán)證籌資 13.多選題：以下關(guān)于認股權(quán)證和看漲期權(quán)比較的表述中，不正確的有（ ）。 A.均以股票為標的資產(chǎn) B.執(zhí)行時的股票均來自于二級市場 C.在到期日前，均具有選擇權(quán) D.都可以用布萊克斯科爾斯期權(quán)定價模型進行估價 【正確答案】BD 14.多選題：以下關(guān)于發(fā)行認股權(quán)證的說法中，正確的有（ ）。 A.可以避免原有股東的股價被稀釋 B.可以作為獎勵發(fā)給本公司管理人員 C.可以作為投資工具 D.可以作為籌資工具 【正確答案】ABD 知識點四可轉(zhuǎn)換債券籌資 17.多選題：與認股權(quán)證籌資相比，可轉(zhuǎn)換債券籌資具有的特點有（ ）。 A.轉(zhuǎn)股時不會增加新的資本 B.發(fā)行人通常是規(guī)模小，風險高的企業(yè) C.發(fā)行費比較低 D.發(fā)行者的主要目的是發(fā)行股票 【正確答案】ACD 18.多選題：以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，不正確的有（ ）。 A.債券價值和轉(zhuǎn)換價值中較低者，構(gòu)成了底線價值 B.可轉(zhuǎn)換債券的市場價值不會低于底線價值 C.在可轉(zhuǎn)換債券的贖回保護期內(nèi)，持有人可以贖回債券 D.轉(zhuǎn)換價格=債券面值轉(zhuǎn)換比例 【正確答案】AC 20.計算題：甲公司擬投資A公司新發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，該債券每張售價為1000元，期限20年，票面利率為10%，轉(zhuǎn)換比率為20，不可贖回期為10年，10年后的贖回價格為1020元，以后每年遞減5元，市場上等風險普通債券的市場利率為12%。A公司目前的股價為35元/股，預(yù)計以后每年的增長率為6%。 要求： （1）分別計算該債券第3年和第8年末的底線價值； 【正確答案】 底線價值應(yīng)是債券價值與轉(zhuǎn)換價值中的較高者。 第3年末： 債券價值=100（P/A,12%,17）1000（P/F,12%,17）=857.61元 轉(zhuǎn)換價值=35（16%）320=833.71元 第3年末的底線價值為857.61元。 第8年末： 債券價值=100（P/A,12%,12）1000（P/F,12%,12）=876.11元 轉(zhuǎn)換價值=35（16%）820=1115.69元 第8年末的底線價值為1115.69元。 （2）甲公司準備在可轉(zhuǎn)換債券投資后15年進行轉(zhuǎn)股或贖回，請計算不同方案下的報酬率，并為甲公司作出投資決策。 【正確答案】 若在第15年末轉(zhuǎn)股，則：轉(zhuǎn)股價值=35（16%）1520=1677.59元 設(shè)報酬率為IRR，則： 100（P/A,IRR,15） 1677.59（P/F,IRR,15）1