期貨資金管理技巧匯總.doc

目錄股指期貨投資資金管理技巧2避免爆倉期貨投資賬戶資金管理首當其沖2期貨投資資金管理的幾種方法3淺談期貨資金管理實證分析 2007-2-25 21:52:085被人忽視的資金管理8淺談期貨投資的資金管理9主題：期貨的資金管理法則：“率然”法則10七條11期貨投資資金管理要領和交易策要13期貨資金管理-lzgxwg13期貨資金管理系列一-期貨開倉資金管理15期貨中風險控制和資金管理19如何成為期貨市場的贏家資金管理20股指期貨投資小貼士：有效資金管理23資金管理和交易策略是期貨基金操作的核心25期貨市場技術分析之資金管理28我的期貨資金管理14條36股指期貨投資資金管理技巧 因此，有效的資金管理目標是，在防范被動平倉的前提上盡量減少可用保證金，筆者定義為“防止觸發(fā)強平保證金”，即投資者賬戶上要存入的保證金總額為：保證金總額=開倉保證金+防止觸發(fā)強平保證金；開倉保證金=買入點（或前日結算價格） 合約乘數(shù) 保證金比例 買入合約張數(shù)；防止觸發(fā)強平保證金=當日指數(shù)最大反向變動指數(shù)點合約乘數(shù) 買入合約張數(shù)?？梢?，客戶從有效配置資產(chǎn)的角度看，投資一張股指期貨合約的最少資金，應通過估計持倉日最大反向波動幅度來計算。為了計算持倉日可能出現(xiàn)的最大反向波動幅度，以下引入一個變量：最大變動比例=次日指數(shù)最大波動指數(shù)點/（10日最高價格-10日最低價格）2005年1月4日到2007年3月13日的滬深300指數(shù)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計結果顯示（參見表1），客戶開倉后，在賬戶上留有根據(jù)最大變動比例為1.0時估算的“防止觸發(fā)強平保證金”，則客戶持倉日內(nèi)不會意外觸發(fā)強平點的概率超過99%，客戶可將多余保證金調(diào)作他用或存在銀行獲取利息。指數(shù)期貨與指數(shù)現(xiàn)貨之間在交割日之前還存基差?；畲笮∨c套利成本成正比，由于指數(shù)期貨的現(xiàn)貨較易得到，又是現(xiàn)金交割，套利成本較低，基差不會太大。按照臺灣經(jīng)驗，現(xiàn)貨與期貨價格差異97%以上在2%以內(nèi)，即期貨公司加收的2%保證金可保證基差風險?？紤]到成本收益，最大變動比例選1.0和0.6時，達到強平點概率之差僅有3%，但資金規(guī)模卻相差40%，因此從客戶資產(chǎn)有效配置角度看，建議最大變動比例取0.6。這樣既考慮客戶自身資產(chǎn)配置效率，又保證客戶股指期貨持倉96.35%的概率不會出現(xiàn)日內(nèi)觸發(fā)強平點情況，即最小可用資金應按下式計算保持最小可用資金數(shù)量=（指數(shù)10日最高價格-10日最低價格） 合約乘數(shù) 0.6 避免爆倉期貨投資賬戶資金管理首當其沖滬深300股指期貨仿真交易已進行2個半月了，通過這段時間的實戰(zhàn)演習，不少投資者已經(jīng)認識到資金管理的重要性，而若不注意資金管理，即使方向判斷正確也可能導致虧損，同樣，通過正確操作合理分配資金也能幫助投資者規(guī)避風險。 據(jù)介紹，小吳是在2006年年底參與股指期貨仿真交易，在股指期貨遇到什么問題，總會去問參加仿真交易已經(jīng)2個多月的老張。1月15日小吳發(fā)現(xiàn)遠月合約成交量放大，就詢問老張，自從11日上海中期將遠月合約保證比例降低后，大家都開做遠期合約，是不是我們也應該在遠月合約IF0706放手一搏？ 老張按照自己前期仿真交易總結的經(jīng)驗表示，剛開始仿真交易時遠月合約和近月合約是一樣保證金比例，因為大家都貪圖遠月合約價格波動大，回報豐厚，都熱衷于遠月合約交易，結果期貨公司提高遠月保證金比例，很多賬戶被強行平倉，損失很大。 “期貨公司為什么會提高保證金比例？”小吳不解地問。老張憑自己所理解的告訴小吳：遠月合約價格波動大，很多投資者以投機心態(tài)期望能在遠月合約上“謀取暴利”，滿倉遠月操作，但非常容易爆倉。期貨公司為控制風險，往往會在客戶向遠月合約聚集的初期，就通過提高客戶保證金比例限制客戶過度投機。 “提高保證金比例可以抑制過度投機？”小吳繼續(xù)問。老張給小吳算了一筆帳，“比如你有100萬初始保證金，介入IF0706合約，在2665點價位開倉，按15%保證金計算，每手保證金119925元，100萬資金滿倉操作可以作8手；但如果按30%保證金計算，每手保證金是239850元，100萬的資金就只能做4手，這樣客戶的即使是滿倉操作也不會當日就爆倉?！?小吳自己也計算了一下，馬上問老張道：“如果在保證金比例提高之前開倉，等到保證金比例提高時還有遠月持倉，保證金就有可能出現(xiàn)不足？”老張點點頭，“是的，在12月5日就曾經(jīng)出現(xiàn)過很多賬戶，即使方向判斷正確，卻因為提高保證金比例導致保證金不足，進而被強行平倉的?！崩蠌堈f，隨著指數(shù)不斷上漲，維持保證金也會相應增加，例如當IF0706合約漲至2927，按15%保證比例計算，一手需要保證金131715元，比2665點時增加11790元，如果按30%保證金比例計算，保證金就要在239850元的基礎上增加23580元，如果客戶滿倉操作很容易就造成保證金不足。 “這么說，任何時侯都不能滿倉操作了？不僅要留足彌補浮動虧損的后備資金，還要留足因為保證金比例上調(diào)，和指數(shù)上漲導致的維持保證金增加？”小吳恍然大悟?！笆堑?，除了以上原因不能滿倉操作外，還要留一部分資金，用于其他品種的投資，否則會因為可用資金不足而錯過投資機會，”老張還沒說完，兩人的手機同時響了，是期貨公司的短信提示：為了防范風險，抑制過度投機，自1月15日收市結算時起，將IF0703合約和IF0706合約保證金比例由15%提高至30%，投資者在提高保證金比例后出現(xiàn)保證金不足，又未在16日開市后兩小時自行平倉的，將予以強行平倉。 上海中期于毅然提醒投資者，在參與股指期貨時，要對股指期貨保證金交易制度產(chǎn)生的風險放大效應有充分的認識，注意資金管理是期貨操作最重要的組成部分，即使方向判斷正確，也要合理管理、分配資金，為避免爆倉風險，在任何時侯都不要滿倉操作。 期貨投資資金管理的幾種方法 - 2004年09月27日 13:52 固定金額投資計劃法 固定金額投資計劃法，又稱定額法和常數(shù)投資計劃法。是期貨投資的方法之一。 固定金額投資計劃法是指投資者把一定的資金分別投向不同品種，其中將投資于一個品種的金額固定在一個水平上，當賬面盈利達到固定金額的一定比例時，就用增殖部分同比例投資于另一個品種，用于增加盈利機會；反之，當賬面虧損低于其固定金額時，就平掉另一個品種的頭寸來增加可用資金，使投資于期貨的資金總額始終保持在一個固定的水平。 例如，某投資者將10萬元資金投資于期貨，其中，6萬元資金投資于進攻型合約，4萬元資金投資于防御型合約(按照波動幅度)，并且將投資于進攻型合約的資金總額按變動著的市價予以固定。當所投資進攻型合約的市價增至7萬元時，則出售超過固定金額的1萬元，使進攻型合約的市價總額仍保留在6萬元的固定水平上。當所購進攻型合約的市價降至5萬元，則出售部分防御型合約，購進相當于1萬元的進攻型合約，使之保持6萬元的進攻型合約市值水平。 固定金額投資計劃法的優(yōu)點是容易操作，不必過多顧及投資的時機問題，對于初涉期貨市場的新手來說，不失為可供選擇的投資策略。而且，由于這種投資方法奉行了“低進高出”的投資原則，在一般情況下能夠確保盈利。 但如果所購多頭合約的行情是持續(xù)上升的，投資者不斷賣出進攻型合約后就容易喪失更多的獲利機會。同樣，如果持續(xù)下跌，由于投資者要不斷出售防御型合約來補進進攻型合約，以維持事先確定的進攻型合約價格總額，從而會失去進攻型合約繼續(xù)下跌后以更低的價格購進該合約的機會。所以，固定金額投資計劃法在兩種情況不適宜采用：一是漲勢不衰的多頭市場；二是跌風難遏的空頭市場。 固定比率投資法 固定比率投資法，又稱定率法和不變比例計劃法。它是調(diào)整期貨投資風險的一種投資組合策略。固定比率投資法的操作方法是將投資資金分為兩部分：一部分是保護性的，主要由價格波動不大，收益較為穩(wěn)定的合約構成；另一部分是風險性的，主要由價格波動頻繁，收益幅度相差較大的品種構成。這部分的比例一經(jīng)確定，便不輕易變化，并還要根據(jù)價格的波動來不斷維持這一比例。 例如，某一投資者將10000元資金以50%對50%的固定比率分別購買橡膠和銅(資訊論壇)合約。當橡膠價格上漲，使他所購的合約價值從5,000元上升到8,000元時，那么在投資組合中，其風險性部分的金額就大于保護性部分的金額，打破了原先確定的各占50%的平衡關系，這樣投資者就要將橡膠增值的3,000元，按各占50%的比例再進行分配，即賣出1,500元的橡膠合約，并將其轉化為銅合約，使其繼續(xù)維持各占50%的比例關系，反之，當投資者購買的橡膠合約從5,000元下跌到4,000元時，就要賣出銅合約500元以購買橡膠，使保護性價格總額與風險性價格總額仍然恢復到各占50%的比例。 固定比率投資法基本上是固定金額投資法的變形。它與固定金額投資法的區(qū)別是：固定金額投資法是要維持固定的金額，并不注意風險性總額和保護性總額在總投資中的比率，而固定比率投資法則只考慮在一定的總投資額中維持風險金額與保護性金額的固定比率。至于兩者的比率確定則取決于投資者對前景的預期和個性偏好。 變動比率投資法 變動比率投資法又稱變率法和可變比例計劃法。它是以固定比率投資法為基礎，允許期貨組合中的風險和防御的比例，隨期貨價格的波動而適時變更的投資方法。 變動比率投資法并不要求風險和防御的比例始終維持在預先確定的固定比率上。假定某投資者投資于橡膠和銅的比例在開始時各占50%，當以后橡膠上升超過某種水平時，就出售橡膠以減少橡膠的比例和增加銅的比例。反之，則增加橡膠的比例和減少銅的比例。 變動比率投資法的基礎是確定一條風險部分的預期價格趨勢線，當價格在趨勢線以上時，就賣出風險性部分，當價格在趨勢線以下時，就買入防御性部分，并在買賣風險部分時，相應地買賣防御部分。當趨勢線確定后，還要以決策線為邊線，決策線反映風險部分的買賣。 需要說明的是，規(guī)劃的百分比是隨意選擇的，投資者在現(xiàn)實決策時，應根據(jù)具體情況來確定買賣的比例。 采用變率法既克服了固定比率中不論在任何情況下一律按固定比例保留風險部分和防御部分的呆板做法，顯得較為靈活和合理。但這種方法較為麻煩，既要根據(jù)各種情況確定正確的趨勢線，又需要對價格的變化進行持續(xù)監(jiān)視，以便隨時調(diào)整投資的比例。 淺談期貨資金管理實證分析 2007-2-25 21:52:08 作者：東方博客 熙澤 熙澤 的個人首頁 【大 中 小】熙澤近日在家鄉(xiāng)偶遇幾位投資友人，舊友重逢自然是小酒一杯加幾碟小菜，談話自然也離不開我們的事業(yè)，席間我們聊到了關于交易中的種種細節(jié)，但令熙澤感到吃驚的是，竟然沒有人對于資金管理這個細節(jié)給予關注，更多的只是談到了走勢預測，基本面搜集等，熙澤以前對此細節(jié)投入許多精力研究，回家之后，自己做起了測試，趁此機會，拿出來與大家分享，也希望大家提出意見。 限于篇幅，無法將所有分析樣本放上來，只好拿出一個比較典型的例子，我選用了日本橡膠的數(shù)據(jù)，一來是因為這個市場我頗為熟悉，二來也因為日膠不像倫銅一樣出現(xiàn)大單邊的走勢，期間有曲折反轉，并且開盤跳開的次數(shù)適中，比較符合實際的交易環(huán)境。 我使用了一個大眾最熟悉的指標系統(tǒng)測試，雖然實際中我不會根據(jù)這套系統(tǒng)交易，甚至我完全不參照這套系統(tǒng)，但畢竟大多數(shù)人都曾使用，并且它是教科書必講的操作方法，比較有代表性，交易條件如下：1當MA10上穿MA20時，發(fā)出買入開倉交易指令;2當MA10上穿MA5時，發(fā)出賣出平倉交易指令；3當MA20上穿MA10時，發(fā)出賣出開倉交易指令；4當MA5上穿MA10時，發(fā)出買入平倉交易指令；下面我截取幾個報告，它們的交易條件都如上面所述，不同的是開倉時占用的總資金不同，默認保證金10%，屬于比較長期的系統(tǒng)，出于計算方面方便考慮，忽略交易成本。我提取幾個關鍵數(shù)據(jù)供大家參考，完整報告如需要我可以提供。10%資金開倉初始資金： 100000 最終權益： 202586 總利潤率(最終權益-初始資金)/初始資金)： 102.59%平均利潤率： 0.80% 勝率： 50.39%交易次數(shù)： 65 交易次數(shù)： 64 總盈利： 373.08% 總虧損： -270.49% 平均盈利率： 4.74% 平均虧損率： -3.33% 最大盈利率： 33.34% 最大虧損率：-20.32% 最大盈利額： 50654.27 最大虧損額：-34063.0130%資金初始資金： 100000 最終權益： 215242 總利潤率(最終權益-初始資金)/初始資金)： 115.24%平均利潤率： 0.89% 勝率： 50.39%交易次數(shù)： 65 交易次數(shù)： 64 總盈利： 954.62% 總虧損： -839.37% 平均盈利率： 14.23% 平均虧損率： -10.02% 最大盈利率： 100.20% 最大虧損率：-61.19% 最大盈利額： 107729.50 最大虧損額：-127000.37 40%資金初始資金： 100000 最終權益： 92896 總利潤率(最終權益-初始資金)/初始資金)： -7.10%平均利潤率： -0.06% 勝率： 50.39%交易次數(shù)： 65 交易次數(shù)： 64 總盈利： 887.49% 總虧損： -894.60% 平均盈利率： 18.97% 平均虧損率： -13.36% 最大盈利率： 133.73% 最大虧損率：-81.52% 最大盈利額： 67509.13 最大虧損額：-126790.1050%資金初始資金： 100000 最終權益： -1592 總利潤率(最終權益-初始資金)/初始資金)： -101.59%平均利潤率： -0.79% 勝率： 50.39%交易次數(shù)： 58 交易次數(shù)： 60 總盈利： 677.55% 總虧損： -779.14% 平均盈利率： 20.96% 平均虧損率： -16.38% 最大盈利率： 152.38% 最大虧損率：-101.82% 最大盈利額： 49738.19 最大虧損額：-89152.5770%資金初始資金： 100000 最終權益： -3649 總利潤率(最終權益-初始資金)/初始資金)： -103.65%平均利潤率： -0.80% 勝率： 50.39%交易次數(shù)： 58 交易次數(shù)： 60 總盈利： 351.55% 總虧損： -455.20% 平均盈利率： 29.22% 平均虧損率： -22.86% 最大盈利率： 212.68% 最大虧損率：-140.69% 最大盈利額： 46582.45 最大虧損額：-52545.39由測試報告的數(shù)據(jù)我們可以看出，通過控制我們的頭寸規(guī)模，確實可以使一套系統(tǒng)產(chǎn)生截然不同的效果，哪怕只是一套非常機械，只是用來做教學用的系統(tǒng)，依然可以通過適當?shù)馁Y金管理實現(xiàn)盈利，從這個事例中來看，過小規(guī)模的頭寸會限制盈利，一個合適的頭寸規(guī)?？梢垣@得最大盈利并且最大限度控制風險，但是一個過大的頭寸規(guī)模卻會使你走上毀滅，并不是熙澤危言聳聽，本例子中所有條件都一樣，唯一的不同就是開倉的資金百分比，實證分析表明頭寸的管理是期貨交易盈利的關鍵因素，而事實上大多數(shù)人并沒有對此給予重視，熙澤希望通過研究發(fā)現(xiàn)問題，并且在以后可以繼續(xù)和大家交流此類心得。 被人忽視的資金管理2007年02月14日 星期三 下午 12:35人們常說，成功的交易心理控制資金管理分析系統(tǒng)。但是，實際上，多數(shù)人忽略了資金管理這個問題。 一個資金管理的游戲 讓我們先做一個勝率的游戲，你有元，有次下注的機會，賠率：。那么，你如何下注才能獲得最大的收益呢？在看下文時，建議你先思考一下這個問題。據(jù)調(diào)查，一般人傾向于在不利的情況下下更多的賭注，而在有利的情況下下更少的賭注。反應到市場中，人們常常在連續(xù)的幾次下跌之后，總是會預期有一次上漲?；蜻B續(xù)的幾次上漲后，預期有一次下跌。但這只是賭徒的謬論，因為盈利的機會仍然只有。此時，資金管理就極為重要了。 假定你以元開始這個游戲，結果連輸三次（從幾率上講這是很容易遇到的），現(xiàn)在你的資金只剩下元。那么，多數(shù)人會認為，第四次會贏，于是把賭注增加到元（想挽回損失的元），盡管連續(xù)四次輸?shù)膸茁什淮?，但是仍有出現(xiàn)的可能。那么，你只剩下元，要在這個游戲中挽回損失就必須盈利，機會不大。假設你把賭注放大到元，那么，很可能你四次游戲后就破產(chǎn)了。不管那一種情況，在這個簡單的游戲中不能實現(xiàn)盈利。由于沒有資金管理的概念，所冒的風險太大了，沒有在風險和機會之間取得平衡。 資金管理與止損 好像有一種說法：學會止損是散戶的悲哀。也許對某些人適用，但就普遍意義上說，不會止損是散戶為什么一直是散戶的主要原因之一。人們總是喜歡快速地獲利，而給虧損留一點余地，結果是截斷利潤，擴大虧損。長期下來，如何實現(xiàn)資金的增值呢？讓我們記住這幾個數(shù)字：的虧損需要的盈利來達到盈虧平衡，相對來說容易一些；的虧損需要的盈利，要達到很難；而虧損以上就需要的盈利，幾乎是不可能扭虧了。就我個人的經(jīng)驗來說，的損失應該是虧損的極限度。但是，這種止損也不是資金管理，因為這種止損并不會告訴你該拋出多少，也就無法通過倉位和品種的調(diào)整來控制風險。資金管理是交易系統(tǒng)的重要組成部分，本質(zhì)上說是系統(tǒng)中決定你頭寸大小的那部分。它可以確定系統(tǒng)交易中你可以獲取多少利潤、承擔多少風險。我們不能以簡單的通過設置這類貨幣管理的止損來取代最重要的部分。 資金管理與分析系統(tǒng) 再回到我們前面的游戲中，盈利的基礎是勝率。也就是說，你的分析系統(tǒng)提示的買賣點從長期來講，必須可以產(chǎn)生利潤。關于分析系統(tǒng)，是另外一個體系。這里不做探討。在具備有效分析系統(tǒng)的基礎上，資金管理的作用就是通過合適的倉位調(diào)整和資金管理來使分析系統(tǒng)有效為自己服務。就上面的那個游戲來說，我們可以假設一個分析系統(tǒng)有的勝率，但僅此而已。如果使用不當，同樣會出現(xiàn)巨大的虧損（如前述，由此我們也不難理解為什么在交易中使用同樣的分析系統(tǒng)而投資績效截然不同的現(xiàn)象了）。在本游戲中，假如我簡單的每次下注元，那么，最終我的資金將達到元。當然還有更優(yōu)的下注方式。比較一下舉例的幾種下注方式，就很清楚看到不同的下注方式產(chǎn)生了完全不同的結果?？梢哉f，理解了資金管理的重要性，也就開始理解交易的最大秘密之一。幾種資金管理的策略 資金管理的策略有無數(shù)種，專職賭徒長期以來宣稱存在著兩種基本的資金管理策略：等價鞅策略和反等價鞅策略。在一次虧損的交易中，等價鞅策略在資本減少時會增加賭本的大??；另一方面，反等價鞅則在一次盈利交易中或者當我們的資本增加時，增加賭本。如果在一連串的虧損中，你的風險不斷增加，最后就會有一連串的非常大的虧損足夠導致你破產(chǎn)，因為等價鞅策略是有巨大風險的。反等價鞅是在一連串的盈利后冒更大的風險。在投資領域，聰明的賭徒會在他們盈利的時候在一定限度內(nèi)增加賭注。只要有多少種入市法則就有多少種資金管理策略。以下幾種是反等價鞅的資金管理模式。 、每固定金額一個單位。這個模型只允許你用一定數(shù)量的錢買一個頭寸，它基本上對所有的投資都有均等對待并且總是允許你持有一個頭寸。 、等單元模型。這個模型對資產(chǎn)組合中的所有投資都根據(jù)它們的根本價值給予相同的權重。 、風險百分比模式：其資金調(diào)整法則是建立在風險作為資本的一個百分比的基礎上。給予所有的交易相同的風險水平，并允許穩(wěn)定的資產(chǎn)組合增長。這個模型適合于對長期走勢跟蹤者來說是最好的。 、波動性的百分比模型：在風險和機會之間提供一個合理的平衡。這個模型適用于使用緊密止損的交易。 淺談期貨投資的資金管理 轉貼 2004-11-25 09:41:47 發(fā)表者: 飄蕩的葉子 期貨市場是隨著市場經(jīng)濟不斷發(fā)展而產(chǎn)生和發(fā)展起來的，有著其自身的運行特點和規(guī)律。投資者要想在期貨市場取得成功，就需要對這一市場的特性有足夠的認識，特別是要認清期貨投資與證券投資的區(qū)別。從廣義上來看，期貨市場與證券市場都是資本市場中一個重要組成部分，但期貨投資與證券投資相比既有很多相似之處，又有其自身的特點，兩者雖然都是追求風險收益的一種重要方式，但在投資所承受具體風險方面存在著巨大的差異。期貨市場所特有的保證金交易杠桿機制，使得期貨價格的少量波動就可引起投資者資金總量的大變動，具有“以小搏大的特點，同證券市場相比，期貨市場波動更大更頻繁，在證券市場中那種“買入后長期持有的投資理念并不適合期貨交易。在期貨市場上，投資者首先要建立良好的資金管理體系，再綜合運用有效的交易策略，積極主動控制交易風險，才能達到在期貨投資中取得最終成功的目的，其中資金管理是重要的前提。 資金管理是指期貨帳戶的資金配置問題，包括資金帳戶總體風險測算，投資組合的搭配，單筆交易的具體資金運用，止損指令的設置等方面內(nèi)容。良好的資金管理體系能有效控制期貨交易風險，也影響著投資者期貨投資的最終收益。 從參與目的不同來劃分，期貨投資有兩大類別：即套期保值和投機。套期保值方式下投資者有現(xiàn)貨市場作為后盾，以交割月基差趨小為理論依據(jù)，相應資金管理也要簡單一些，套保者只需在期貨帳戶上保留足夠的備用金以維持期貨頭寸直到交割月，屆時可根據(jù)兩個市場具體情況決定是進行實物交割還是采用對沖平倉了結頭寸。但對于投機者而言，由于其是以主動承擔風險為前提追求期貨市場的價差收益，有效控制風險是交易成功的重要環(huán)節(jié)，這樣，好的資金管理體系就顯得格外重要。筆者根據(jù)自己從事期貨投資多年來的實踐總結出了一些關于資金管理方面的經(jīng)驗，希望能對投資者建立符合自己需求和特點的資金管理體系有所幫助。 一、投資者在從事期貨投資時，要先根據(jù)自身的資金實力和心理承受能力確定在期貨投資中所能承擔最大虧損額度，并將此額度分成10等份，在每次交易中只以這1/10去冒風險，這樣可以使自己始終保持良好心態(tài)和清醒頭腦，為在期貨市場上獲取長期收益創(chuàng)造基本條件。例如，某投資者最大容忍損失為50，則單筆交易所承擔風險不應超過總資金的5以上。 二、投資者在進行具體期貨交易時，要事先測算該項投資的潛在風險報酬比，不宜從事風險報酬率較低的投機活動，根據(jù)經(jīng)驗，當潛在獲利大于可能損失在3倍左右時方為較好的交易時機，那種以10元風險去賭10元收益的做法在期貨市場是不可取的，也是難以長期生存的。 三、投資者在進行每筆交易時，依據(jù)事先測算的風險報酬率，在入場的時候就要設立好不利情況下出場的止損價位，并真正遵照實施，通過強化止損的意識，形成嚴格的自律機制，有效克服人性上弱點，避免貪婪和恐懼心理對期貨投資的負面影響。 三、在期貨投資中要長短線結合，善于運用復合頭寸把握期貨市場大的趨勢行情，培養(yǎng)長期獲利的能力。在進行期貨投資時，投資者可將初始頭寸分為短線頭寸與跟勢頭寸，短線頭寸可以設立較近的止損價位，承擔較小的風險，踩準市場的波動節(jié)奏，而跟勢頭寸則以追隨趨勢為主，止損可相應設大一些，以把握大的波動趨勢為目的，這部分頭寸有可能會給投資者帶來最豐厚的回報。 總之，我們可嘗試改變一下對期貨投資的傳統(tǒng)認識，不宜僅僅強調(diào)期貨市場的分析預測能力而忽視資金管理體系在期貨投資中的重要作用，而是要認識到資金管理在成功的期貨投資中的重要作用，將良好的資金管理和有效的交易方法結合起來綜合加以運用，這樣才能達到在期貨投資中獲利的最終目的。主題：期貨的資金管理法則：“率然”法則如果運用在期貨交易中，可再多加一問：資金管理可以像“率然”一樣嗎？答案是肯定的。期貨市場是個以小博大的風險市場，期市投資中沒有人能百戰(zhàn)百勝，關鍵是在判斷失誤時，要能憑借完善的資金管理使資金不受損失或少受損失。期市中的成功投資者，基本上都是善于運用資金管理藝術的行家。面對期市瞬息萬變的市場環(huán)境，陳舊的資金管理理念已不能適應市場新的變化。 “率然”法則是一種資金管理藝術，其目標是：將資金管理得像率然之蛇一樣，能在任何不利的情況下保護自己，并且在將風險降低到最小化的同時，爭取利潤的最大化。 “率然”的主要資金管理法則有： 散戶投資者每筆最大交易資金不能超過總資金的1/3，中戶投資者每筆最大交易資金不能超過總資金的1/4，大戶投資者的每筆最大交易資金以少于15為宜。 散戶的累計投資額必須限制在資本的60以內(nèi)，大戶的累計投資額必須限制在資本的40以內(nèi)。由于期貨交易采取的是保證金制度，投資者可以進行10倍于保證金的交易，如果不嚴格控制資金投入比例，那么，期貨市場任何一次小小的波動，都可能決定投資者的生死存亡。 在相關商品期貨市場上投入的資金應限定在總資本的50以內(nèi)，防止在一類市場中投入過多資金。這樣既可以保持資金的流動性，又可以防止資金周轉不靈而錯過更好的投資機會。 資金管理中必須要有風險控制機制。處于盈利狀態(tài)時，可以依據(jù)原來的操作計劃，逐漸地分期分批獲利了結；處于虧損狀態(tài)中，并確認趨勢轉向時，要一次性果斷清倉離場。 所有的交易都要事先設定止損計劃和止損標準，對虧損的頭寸千萬不能用加碼來攤平成本，而應果斷及時地止損出局。 要不斷測算和修正風險收益比率，每次交易開始前的風險收益比率的比例應定為1：3，在交易中，如果風險收益比率的比例在1：2以上的屬于正常范圍，一旦突破這個界限，并且接近1：1的風險收益比時，要堅決退出。 以上介紹的僅是資金管理的主要法則，具體詳細的方法還要因人而異，要根據(jù)每位投資者的投入資金規(guī)模、操作風格、經(jīng)驗素質(zhì)等情況，制定更適合自身條件的“率然”法則七條許多人認為只要找好一個好的進場點，就是成功的關鍵。其實那只是一個成功交易的一小部分。運用正確的資金管理手段才是成功交易的最重要的組成部分。不論是股票，期貨，還是外匯，成功的交易員總是把正確的資金管理方法列為賺錢的不二法則1下任何一張單，都要有止損。 把損失降低到最低是長期獲利的根本保證。所以為了使你的損失最小化，下的任何一張單都要有止損.2風險/獲利的比例至少應該是1：3。 當你要下一張單時，一定要想清楚獲利和損失的可能性。假設獲利的空間是3000元，而損失的空間只是1000元，那么風險/獲利比是1：3，則值得一試。 3不要讓你的賬戶負荷過重。 因為期貨交易可以放大資金控制量，通常比例是10：1。意思是說1000元就可以控制10，000元。那么這種資金放大的功能就像一把雙刃劍，高額的回報伴隨著巨大的風險。所以審慎的投資者通常會把每一次的最大損失控制在30%以內(nèi)，則利潤就會是穩(wěn)定而長期的。所以我們的目標應該是一個好的投資者，而不是一個投機商。 4接受失敗，盡快轉移注意力到下一次交易。 這個世界上沒有人能保證他的每一筆交易都是賺錢的，所以當你的某次交易虧錢時，盡快忘掉它，并且把注意力轉移到下一次交易中。否則，你就會虧得越來越多而無法自拔。 5制定一個切實可行的活力目標。 不要把感情和金錢牽扯到一起。簡簡單單地把每一次做單看作是一次商業(yè)交易，不要牽扯感情。如果有損失，學會接受它，并且朝前看。學會如何接受失敗比成功更重要，它就類似于我們中國的一句古話，失敗是成功之母。無感情因素，遵照交易原則去交易一開始是很難適應和習慣的，但你不得不去適應它，因為它是賺錢的不二法則。 6當你的交易獲利時，保護你贏得的利潤。 保護你的利潤是另一個是你獲得穩(wěn)定，長期利潤的重要因素。當你處于一個獲利的位置時，很重要的一點是把你得止損點相應的提高。這樣盡管你希望持有這個倉為更長時間，獲得更多的利潤，至少你的最小盈利獲得了保證。 7交易的規(guī)?？刂圃谀隳艹惺艿膿p失范圍之內(nèi)。 盡管每一個人都知道交易的金額超過你能承受的范圍是一件愚蠢的事情，但這種蠢事在我們交易人當中還是非常普遍。我們做期貨交易的目的是讓我們的生活品質(zhì)提高，所以我們不應該動用那些我們不該動用的錢，例如：每個月的生活費，養(yǎng)老儲蓄，以及不要借錢來進行期貨交易。因為如果你這樣做，你的心態(tài)就與一般賭徒無異，最終的結果通常是輸?shù)煤軕K期貨投資資金管理要領和交易策要 以下，我們開出了一張清單，其中列舉了資金管理的要領和交易策略較重要的方面。 1順應中等趨勢的方向交易。 2在上升趨勢中，乘跌買入；在下降趨勢中，逢漲賣出。 3讓利潤充分增長，把虧損限于小額。 4始終為頭寸設置保護性止損指令，以限制虧損。 5不要心血來潮地做交易，打有計劃之戰(zhàn)。 6先制訂好計劃，然后貫徹到底。 7奉行資金管理的各項要領。 8分散投資，但須注意，“過猶不及”。 9報償-風險比至少要達到3比1，方可動作。 10當采取金字塔法增加頭寸時，應遵循以下原則： a. 后來的每一層頭寸必須小于前一層。 b. 只能在盈利的頭寸上加碼。 c. 不可以在虧損頭寸上再增加頭寸。 d把保護性止損指令設置在盈虧平衡點。 11絕不要追加保證金，別把活錢扔進死頭寸里去。 12為了防止出現(xiàn)追加保證金的要求，應確保至少擁有總的保證金要求的75的凈資金。 13在平回盈利頭寸前，優(yōu)先平倉了結虧損的頭寸。 14除非是從事極短線的交易，否則總應當在市場之外，最好是在市場閉市期間，做好決策。 15研究工作應由長期逐步過渡到短期。 16利用日內(nèi)圖表找準入市、出市點。 17，在從事當日交易之前，先掌握隔日交易的技巧。 18盡量別理會常識；不要對傳播媒介的任何說法過于信以為真。 19學會踏踏實實地當少數(shù)派。如果你對市場的判斷正確，那么，大多數(shù)人的意見會與你相左。 20技術分析這門技巧靠日積月累的學習和實踐才能提高。永遠保持謙遜的態(tài)度，不斷地學習探索。 21力求簡明。復雜的并不一定是優(yōu)越的。期貨資金管理-lzgxwg 投機市場要想長期存活，不是憑借臨場快速反應能夠解決的，必須具備智慧采用系統(tǒng)性的方法回避所有致命的風險。 設計交易策略必須考慮到長期的效應，也就是說一個交易行為的好壞不能在短期內(nèi)以勝敗論優(yōu)劣。必須站在大時間尺度的角度上看問題，你才能理解為什么發(fā)生概率1%甚至更低的風險，你碰到他的概率卻是100%，對于一個瞬間概率1%的致命事件，在1，2，5，10年這個角度上，遭遇概率是100%甚至1000%，因此設計交易原則的時候必須站在系統(tǒng)的角度上加以回避，使得這種風險在長期尺度上與你無關，而絕不是靠你的聰明、你的臨場反映能夠次次加以回避的。 從歷史的統(tǒng)計狀況來看，對于成功（長期盈利豐厚，從不遭遇過量風險）的投機大師，短線占1%，中長占99%，這從另外一個側面反映出，短線要求的人才千中取一，中長是百中取一，難易程度顯而易見。對于止損策略，個人認為止損事件發(fā)生時，必須第一時間離開市場，而不是討價還價爭取損失最小，因為發(fā)生了這個事件，已經(jīng)說明你的判斷失誤，你已經(jīng)喪失討價還價的權利。 止損紀律的原則是立即止住損失，而不是設法減小損失。設法減小損失是交易策略系統(tǒng)里面關于如何選擇止損和如何分派資金的問題。 期貨操作即不要膽大也不要膽小，只追求一個合理，決不能憑感覺。 下單數(shù)量= 操作系統(tǒng)允許的單筆最大損失/止損空間 下單依據(jù)：預期獲利空間/止損空間操作系統(tǒng)要求的最小盈虧比率 系統(tǒng)風險控制目標其實只有2個 1 單筆最大虧損 2 連續(xù)最大虧損連著幾次虧損發(fā)生時確保不可傷及資金元氣（一般連續(xù)最大虧損不能損失資金的20%-25%） 建立操作系統(tǒng)首先要找到盈利/虧損的平衡點，對于你自己的操作方法作一個評估，評估自己的操作判斷的正確率，連續(xù)出錯的最高次數(shù)，這個是因人而異的。 止損點也不是固定的點數(shù)，完全是依據(jù)你自身的操作方法而確定的技術點位而確定，當下單位置越接近止損位時，可下單的數(shù)量可以越多（越近止損越快，相對于越遠止損越慢來比較損失較?。?，突破止損的時候仍然不會超過系統(tǒng)限定的單筆最大虧損限制。 掌握著幾個人原則，很容易找到操作勝率1：3仍可長期獲利的方式。當然還有一個問題必須慎重考慮，那就是在突發(fā)性風險（天災，人禍）發(fā)生時，最大資金損失不能超過50% 很多人總是單一的追求判斷的正誤率，根本不知風險來自何方，企圖通過學習達到判斷正誤率達到100%，開始按照神的標準要求自己，這是不可能的目標。熟不知己便你判斷正誤率99%，離開了風險控制手段依然是死路一條。正誤率的提高只能使你獲取更大的利潤，但是并不能讓你遠離死亡。 本人限定的單筆最大損失為2%，連續(xù)最大虧損7次15%，已經(jīng)經(jīng)歷8年，本人曾經(jīng)遭遇的最大連續(xù)虧損為5次，盈利潛力/止損空間限定為6:1 市場是有序和無序的結合體(初始條件導致的結果是發(fā)散的)，市場的行為有其主導的因素，同時也伴隨著隨機因素。失敗虧損是必然存在的，這不是錯誤，不可因此擅自改變交易原則。個人認為你能找到一個允許你經(jīng)常失敗，但是長期仍能穩(wěn)定盈利的方法才是比較明智的策略,我們很難改變盈虧的次數(shù)比率，但是我們可以改變盈虧額度的比例，并且適合每一個人。因此控制資金曲線的下降才是最根本的，也就是我們所說的控制風險的種種方法。為什么90的人虧損？因為他們大部分限制交易曲線的上升部分(套牢就持有，盈利快速了結)，還一部分人不控制曲線，而長期穩(wěn)定盈利的交易者都是想法設法限制曲線的下降部分(有限虧損，不限制盈利)。 分析交易結果，最好的辦法是把足夠大的交易周期里一連串的交易當作一個交易序列來看待。對于交易者來說，誰都希望在這個交易序列里沒有虧損的紀錄，完全是盈利的累加。但是很不幸，由市場的本質(zhì)特性決定了，這是完全不可能的。如果朝著這個目標去努力，注定會迷失正確的研究方向，混淆交易中各種因素的作用。其常見的表現(xiàn)之一是：無休止的不得要領的修正現(xiàn)有的方法和原則（包括修正正確的方法原則），直至完全喪失信心，認為這個市場根本就不具備科學的原理，不可能存在正確的方法（注：正確的方法不但存在，而且不止一個）。 任何一個盈利對策都包含虧損，任何一個虧損的交易系統(tǒng)同樣也包含盈利（如果你能夠保證次次虧損，反過來即意味著你能保證次次盈利），盈利和虧損是不可分割的，他們都是交易結果序列的必要組成部分。 清楚了這個不可改變的事實，有助于幫助改善心理狀態(tài)，坦然面對合理的虧損，因為沒有合理的虧損，盈利也無從談起。 切忌之一：不可因為虧損就認為一定是方法問題，不分青紅皂白的去急于修正，應該正確區(qū)分，到底是交易方法問題，還是合理應有的虧損，如果是后者，應該欣然接受。 切忌之二：不可應為盈利的交易結果，過度膨脹信心，違背原則致使風險失控，無數(shù)先烈的經(jīng)驗表明，當你認為最有把握的時刻，往往死神就在你的身邊。 好用的交易方法一種就可以了，不要太頻繁的去修改原來的方法期貨資金管理系列一-期貨開倉資金管理 2007-01-2215:08:55 大中小 由于期貨的保證金制度，使得謹慎投資者望之卻步；而也正是它那誘人的杠桿作用，使得許多希望一夜暴富的投機者紛紛涌入。這里，我希望在我國期貨業(yè)怔怔發(fā)展的今天，在期貨日益受到普通投資者關注的時候，期貨的風險能夠被投資者真正的認識，無論是謹慎的投資者還是勇于冒險的投資者都能正視期貨的風險，不需要談之變色也不能掉以輕心，只有正確的認識和對待期貨的風險，投資者才能在期貨的交易中感受到真正的樂趣。眾所周知，期貨的風險是由保證金制度引起的，由于它的杠桿作用，在期貨價格輕微波動的時候，對投資者收益情況就會產(chǎn)生強烈的影響，例如：目前我國上海期貨交易所銅期貨合約的保證金比例為5%，如果一個投資者在25000元/噸買入2手銅（每手5噸），交易保證金總額為12500元（25000*5*2*5%），當價格波動到24000元/噸時，該投資者將會損失10000元，即在價格波動0.04（1000/25000）時，投資者損失保證金總額的80%（10000/12500），從表面上看投資者可謂是損失慘重，但是我們這里沒有考慮該投資者的投資權益的總額，如果該投資者的保證金總額為125，000元時，該損失僅為總資金的8%，在正常的投資損失范之內(nèi)；當然，如果該投資者的保證金僅僅為12，500元時，就真正的損失慘重了，也就是投資失敗。從上面的例子中，我們可以總結出以下2點：1） 期貨交易中由于它的杠桿作用，風險很大；2）如果合理的進行開倉比例設置，就可以有效的減小期貨杠桿的作用；當然，期貨的資金管理決不是僅僅只有期貨的開倉管理，它還包括其他許多方面，在本篇文章中，我將針對期貨的開倉管理提供一些方法指導大家如何合理的使用開倉保證金，減少我們交易中的風險。在設計下面的方法前，我們都要考慮以下因素：1.）收益的潛力-在每次交易前，在時間和資金要求上確定目標收益2.）相關的風險-相對于收益的風險3.）可執(zhí)行（實用）的方法-一種最理想的方法是指能夠在被確定的風險水平下的最大收益，并且容易執(zhí)行。只有在上述的3點被投資者認真考慮之后，我們才會涉及到如何合理的設計開倉去獲得我們想得到的收益。針對上述三點的分析，我將另文祥解。方法一。均衡交易固定金額交易（equal dollar exposure per trade）從名字上看就是投資者在每次交易時，開倉的金額保持在同一的水平，該方法最好的地方是在操作上簡單實用。那么，在實際的操作中，我們?nèi)绾蝸泶_定這個固定金額呢？我在止損篇中介紹了一些方法，在這里我建議普通的交易者可以根據(jù)以下兩個方面來確定固定的交易金額：1） 心理承受的最大損失2） 所交易品種的止損價位計算以下，我以上海期貨交易所期貨銅合約舉例，簡單的闡述一下該方法如何應用：一個投資者在其期貨保證金賬戶上有保證金200，000萬元，他每次交易的最大心理損失額為10，000元（該投資者的交易周期為5天），假設銅的5天的波動范圍（求其方差）有68%的可能在2%，那么該投資者的開倉率是多少呢？首先計算出在投資周期內(nèi)可能損失額：假設目前銅價為25000元/噸，那么在68%可能性波動在2%左右，則損失額為500元，那么，該交易者的交易比例為：F = （10000/500）* 25000*5% / 200000= 20 * 25000* 5%/200000= 0.125 OR 12.5%該方法較簡單適用的，尤其對一般的投資者來說，易于理解和操作，更重要的是該方法考慮了投資者的心理承受能力，使用該方法使得投資者在整個交易過程中能夠保持一種養(yǎng)好的交易心態(tài)，對行情的分析和把握上更加準確合理。方法二。固定比例交易法（fixed fraction exposure）該方法是指，在每次交易的時候使自己的資金維持在同樣的比例。如何設置比例呢？舉例如下：根據(jù)過去的交易，10次交易中你獲利的次數(shù)是6次；固定比例法的公式如下：（F為比例值）F = （ P（ 1 P） ）= 0.6 0.4 = 0.2 or 20%那么，你開倉的比例為20%。這里要注意的是，如果你的成功比低于0.50，則在該公式下，F(xiàn) 0。也就是說在該公式的使用在于你操作成功比例必須大于0.50。由于在上述公式里僅僅只考慮了成功比例，沒有考慮盈利的情況，這是不完善的，因此，我們加入盈利的情況后改善的公式如下：F = ( (A + 1) * P 1 ) / A注：A 為盈利比例假設 A =5 P =0.33則 F = 0.2以上的方法，我們稱為KELLY法，它是根據(jù)歷史的數(shù)據(jù)通過一定的公式來推測未來的走勢，但是在實際的交易中收益情況不大可能與歷史的平均水平