財務(wù)分析盧雁影-第三章-資產(chǎn)負債表分析PPT課件

1 第一節(jié)資產(chǎn)負債表概述第二節(jié)資產(chǎn)分析第三節(jié)負債分析第四節(jié)所有者權(quán)益分析第五節(jié)企業(yè)償債能力分析第六節(jié)資產(chǎn)使用效率分析 第三章資產(chǎn)負債表分析 2 聚焦四川長虹 600839 四川長虹始創(chuàng)于1958年 逐步發(fā)展為多元化 綜合型跨國企業(yè)集團 并于2005年跨入世界500強之列 2008年 長虹品牌價值達到655 89億元 長虹2006年和2007年均實現(xiàn)了主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)利潤以及凈利潤的大幅度增長 那么 公司的經(jīng)營狀況到底如何呢 3 聚焦四川長虹 600839 通過本章的學習 我們來關(guān)注四川長虹的如下問題 資產(chǎn) 負債和所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)情況如何 成長能力如何 資本結(jié)構(gòu)及償債能力如何 資產(chǎn)營運能力如何 4 第一節(jié)資產(chǎn)負債表概述 資產(chǎn)負債表 BalanceSheet 反映某一特定日期財務(wù)狀況的會計報表 靜態(tài) 兩種列報格式報告式 上下結(jié)構(gòu) 按照資產(chǎn) 負債 所有者權(quán)益的順序子上往下排列 賬戶式 左邊列資產(chǎn) 右邊列負債和所有者權(quán)益 左右平衡 5 第二節(jié)資產(chǎn)分析 資產(chǎn)項目分析1 貨幣資金質(zhì)量分析使用和管理是否符合規(guī)定內(nèi)部控制是否規(guī)范日常貨幣資金的規(guī)模是否恰當2 交易性金融資產(chǎn)質(zhì)量分析風險收益性 6 資產(chǎn)項目分析 3 應收票據(jù)項目分析種類和風險 商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票 后者相對來說信用程度高 風險小可回收性和壞賬準備的計提4 應收賬款分析應收賬款的規(guī)模 考慮行業(yè)特征和企業(yè)的信用政策發(fā)生壞賬的可能性 計提壞賬準備的方法 7 資產(chǎn)項目分析 5 預付賬款注意金額是否畸高查看預付賬款的去向6 其他應收款構(gòu)成項目是否合理注意長期項目和大額項目金額是夠小于應收賬款 8 資產(chǎn)項目分析 7 存貨分析存活是否能帶來收益存貨的規(guī)模 經(jīng)濟訂貨批量8 投資性房地產(chǎn)項目分析大額項目計量方法 9 資產(chǎn)項目分析 9 固定資產(chǎn)分析經(jīng)濟用途 生產(chǎn)用和非生產(chǎn)用使用效率 未使用和不許使用的固定資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)折舊政策10 無形資產(chǎn)項目分析價值確認質(zhì)量是否下降 10 資產(chǎn)項目分析 11 長期待攤費用分析金額和占總資產(chǎn)的比重是否畸高金額為零的情況開辦費不能計入本項目是否能為以后期間帶來收益 11 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指組成資產(chǎn)的各個類別在資產(chǎn)中所占的比重 通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)可以分析資產(chǎn)的分布與組成是否合理 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)通常用構(gòu)成比率來表示 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析結(jié)合變動趨勢分析 既可以了解資產(chǎn)的變動情況及變動原因 又可以了解變動的合理性 12 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 在進行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析時 應注意 流動資產(chǎn)比例高時 有可能是存貨和應收賬款數(shù)額大 注意分析其質(zhì)量和變現(xiàn)能力固定資產(chǎn)的比重是否合理 變現(xiàn)差 經(jīng)營風險是否具有充裕的現(xiàn)金 現(xiàn)金為王 13 第三節(jié)負債分析 負債項目分析1 短期借款項目分析是否與流動資產(chǎn)的規(guī)模相適應是否具有短期償還能力2 應付賬款項目分析是否超過信用期 信用形象營運資金壓力 14 負債項目分析 3 預收賬款項目分析金額較大時 產(chǎn)品是否比較緊俏列為長期負債的項目4 應付職工薪酬項目分析施工薪酬的拖欠情況和財務(wù)狀況 15 負債項目分析 5 應交稅費項目分析印花稅 耕地占用稅等不通過應交稅費核算6 一年內(nèi)到期的非流動負債項目分析轉(zhuǎn)入的項目是否正確評價企業(yè)的短期償債能力 16 負債項目分析 7 長期借款項目分析本項目反映的是企業(yè)尚未歸還的長期借款本金和利息 只有當利潤也同步增長時 長期借款才能充分發(fā)揮杠桿作用8 長期應付款項目分析重點關(guān)注融資租賃的風險性和穩(wěn)定性 17 負債結(jié)構(gòu)分析 負債結(jié)構(gòu)是指各負債項目占全部負債的比重 關(guān)注負債結(jié)構(gòu)對企業(yè)而言是至關(guān)重要的 負債結(jié)構(gòu)影響財務(wù)風險 主要體現(xiàn)在短期借款的風險較大負債結(jié)構(gòu)影響資金成本 長期借款的資金成本高于短期借款 18 四川長虹負債結(jié)構(gòu)變動情況分析表 19 四川長虹負債結(jié)構(gòu)分析 1 公司的負債基本上都是流動負債 這一狀況在2003 2007并未發(fā)生很大的改變 2 這樣的負債結(jié)構(gòu)使公司保持較低的資金成本 3 財務(wù)風險很高 20 四川長虹負債結(jié)構(gòu)與行業(yè)對比分析 可見 日用電器制造業(yè)流動資產(chǎn)的最低比例業(yè)超過80 長虹的流動資產(chǎn)比例稍高于行業(yè)水平 整個行業(yè)的負債結(jié)構(gòu)如此 可能與制造業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)比較快的特點相關(guān) 21 第四節(jié)所有者權(quán)益分析 所有者權(quán)益項目1 實收資本除非增減資 一般不會發(fā)生變動 2 資本公積包括資本溢價 或股本溢價 和直接計入所有者權(quán)益的利得和損失等 22 所有者權(quán)益項目 3 盈余公積盈余公積越多 企業(yè)資本積累能力 彌補虧損能力和應對風險的能力越強 4 未分配利潤此項目可以增強企業(yè)以后年度應對風險的能力 23 企業(yè)可持續(xù)增長分析 影響企業(yè)價值增長的因素銷售收入資產(chǎn)規(guī)模凈資產(chǎn)規(guī)模資產(chǎn)使用效率凈收益股利分配 24 企業(yè)可持續(xù)增長分析 可持續(xù)增長率的假設(shè)條件 1 公司目前的資本結(jié)構(gòu)是一個目標結(jié)構(gòu) 并且打算繼續(xù)維持下去 2 公司目前的股利支付率是一個目標支付率 并且打算繼續(xù)維持下去 3 不愿意或者不打算發(fā)售新股 增加債務(wù)是其惟一的外部籌資來源 4 公司的銷售凈利率將維持當前水平 并且可以涵蓋負債的利息 5 公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當前的水平 25 企業(yè)可持續(xù)增長分析 上述假設(shè)條件成立時 銷售的實際增長率與可持續(xù)增長率相等 即為 g 可持續(xù)增長率ROE 凈資產(chǎn)收益率 期初權(quán)益 D 每年的普通股股利和優(yōu)先股股利E 本期凈利潤D E 股利支付率 1 D E 留存比率OE 期初股東權(quán)益 RE 當年留存收益變化 26 企業(yè)可持續(xù)增長分析 凈收益增長率的擴展式 在實際情況下企業(yè)并不一定按照可持續(xù)增長率在發(fā)展 當上述四個指標的實際值與預算值不一致時 實際的凈收益增長率就會發(fā)生偏離 根據(jù)長虹2006年的數(shù)據(jù) 我們預測其可持續(xù)增長率在3 28 左右 2007年長虹的實際增長率為4 71 高于預測的增長率 超常增長只是暫時的 企業(yè)長期來講會受到可持續(xù)增長率的制約 27 第五節(jié)企業(yè)償債能力分析 償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析 影響企業(yè)短期償債能力的因素資產(chǎn)的流動性企業(yè)的經(jīng)營收益水平流動負債的結(jié)構(gòu) 28 短期償債能力指標計算與分析 1 流動比率該指標越高 短期償債能力越強 流動比率不是越高越好 要考慮現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的機會成本 考慮存貨和應收賬款的變現(xiàn)能力 29 短期償債能力指標計算與分析 2 速動比率速動資產(chǎn) 流動資產(chǎn) 存貨 該比率剔除了變現(xiàn)差的存貨的影響 彌補了流動比率的缺陷結(jié)合行業(yè)特點進行分析 30 短期償債能力指標計算與分析 3 現(xiàn)金流量比率該指標更直接地反映了現(xiàn)金償還債務(wù)的能力 比流動比率 速動比率更真實 更準確地反映了企業(yè)短期償債能力 指標越大 越能保障債務(wù)的償還 但也不是越大越好 要考慮其收益性 31 影響企業(yè)短期償債能力的特別項目 1 影響企業(yè)短期償債能力的特別項目可動用的銀行貸款指標即將變現(xiàn)的長期資產(chǎn)企業(yè)償債的聲譽2 減弱企業(yè)短期償債能力的特別項目未作記錄的或有負債擔保責任引起的負債 32 長期償債能力分析 影響企業(yè)長期償債能力的因素企業(yè)的盈利能力盈利能力是保證長期償債能力最基本和最重要的因素所有者資本的積累程度資本越積累 企業(yè)越有雄厚的實力來償還債務(wù) 33 長期償債能力指標計算與分析 1 資產(chǎn)負債率2 利息保障倍數(shù)3 長期資產(chǎn)適合率4 其他長期償債能力指標 34 資產(chǎn)負債率 資產(chǎn)負債率評價企業(yè)負債水平的綜合指標該指標是衡量企業(yè)負債水平及風險程度的重要判斷標準 不同行業(yè)的指標值不同 比較保守的經(jīng)驗判斷一般為不高于50 國際上一般公認60 比較好 財務(wù)風險和財務(wù)杠桿利益的權(quán)衡 35 四川長虹的資產(chǎn)負債率與行業(yè)數(shù)據(jù)對比分析 長虹的資產(chǎn)負債率明顯低于行業(yè)平均水平 財務(wù)風險較小 36 利息保障倍數(shù) 息稅前利潤 利潤總額 實際利息支出指標越高 債務(wù)的償還越有保證利息保障倍數(shù)因行業(yè)而異 國際上公認的利息保障倍數(shù)為3比較合適 四川長虹的利息保障倍數(shù)低于行業(yè)平均水平 并且不穩(wěn)定 37 長期資產(chǎn)適合率 長期資產(chǎn)適合率是長期資本與長期資產(chǎn)的比值 企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定程度和財務(wù)風險的大小反映償債能力和資金使用的合理性指標值過高會導致融資成本增加長虹的該指標高于行業(yè)平均值 并且遠高于100 結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定 風險小 38 其他長期償債能力指標 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率 負債總額 所有者權(quán)益總額該指標小時財務(wù)結(jié)構(gòu)比較保守有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率 負債總額 扣除無形資產(chǎn)凈值后的所有者權(quán)益將變現(xiàn)能力不確定的無形資產(chǎn)剔除 39 影響企業(yè)長期償債能力的特別項目 1 長期租賃長期性的經(jīng)營租賃是雖然不包括在長期負債中 但到期時必須支付租金 會對企業(yè)的償債能力產(chǎn)生影響 2 合資經(jīng)營可能會存在潛在負債3 擔保責任潛在負債4 或有項目不確定性性事件如果發(fā)生便會對企業(yè)的財務(wù)狀況發(fā)生很大影響 40 第六節(jié)資產(chǎn)使用效率分析 1 短期資產(chǎn)運營能力分析應收賬款營運能力分析存貨營運能力分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)周轉(zhuǎn)速度分析2 長期資產(chǎn)營運能力分析固定資產(chǎn)營運能力分析無形資產(chǎn)營運能力分析總資產(chǎn)營運能力分析 41 應收賬款營運能力分析 應收賬款的質(zhì)量分析賬齡分析 時間越長 發(fā)生壞賬的可能性越大債務(wù)人的償債信譽分析壞賬準備計提是否充分 42 應收賬款營運能力分析 應收賬款周轉(zhuǎn)速度分析 長虹的應收賬款周轉(zhuǎn)率在2007年以前一直低于行業(yè)平均水平 但是周轉(zhuǎn)速度一直在加快 已經(jīng)趕上了行業(yè)平均水平 43 存貨營運能力分析 存貨增減變動分析材料存貨變動原因分析期初結(jié)存量 本期購入量 本期耗用量 材料單價在產(chǎn)品存貨變動原因分析生產(chǎn)周期變動 產(chǎn)品產(chǎn)量變動 單位成本變動產(chǎn)成品存貨變動原因分析 44 存貨營運能力分析 存貨周轉(zhuǎn)速度分析存貨周轉(zhuǎn)速度越快 平均占用水平越低 導致流動性強和倉儲成本較低 但是要注意存活水平太低而導致的缺貨成本和采購成本上升 45 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)周轉(zhuǎn)速度分析 長虹的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢 由2004年低于行業(yè)水平到2005年后超過行業(yè)水平 46 長期資產(chǎn)營運能力分析 固定資產(chǎn)構(gòu)成分析生產(chǎn)經(jīng)營用與非生產(chǎn)經(jīng)營用固定資產(chǎn)之間的比例變化情況未使用 不需用固定資產(chǎn)比重的變化情況生產(chǎn)經(jīng)營用固定資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)是否合理 47 固定資產(chǎn)更新率指標 48 固定資產(chǎn)利用效率分析 通常固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高 周轉(zhuǎn)天數(shù)越少 代表越高的固定資產(chǎn)利用效率和管理水平 長虹的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度低于行業(yè)平均水平 但是一直在增長 49 無形資產(chǎn)營運能力分析 無形資產(chǎn)增減變動分析增加 分析其技術(shù)上的必要性 經(jīng)濟上的合理性和取得渠道的合法性減少 分析對外轉(zhuǎn)讓 對