涉國有股權(quán)企業(yè)掛牌審批要點之案例分析.docx

【新三板首席觀點】涉國有股權(quán)企業(yè)掛牌審批要點之案例分析前言 新三板一直致力于為中小微型企業(yè)提供良好的非上市股份有限公司股權(quán)交易平臺，從一開始中關(guān)村園區(qū)試點到現(xiàn)在全國范圍內(nèi)的符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)均可申請掛牌。截至2015年10月27日，共有3852家企業(yè)在新三板上掛牌。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫資料顯示，這其中有147家國有企業(yè)。這147家國有企業(yè)中，有103家是在2015年掛牌新三板的。截至2015年10月27日，中國內(nèi)地31個省級行政區(qū)域中，僅有寧夏回族自治區(qū)與西藏自治區(qū)兩地沒有國有企業(yè)掛牌新三板，基本實現(xiàn)全國各區(qū)域的覆蓋。所有省級行政區(qū)域中，國有企業(yè)成功掛牌新三板最多的為江蘇省，以23家的數(shù)量遙遙領(lǐng)先；北京與山東省則同時以14家并列第二。可以預(yù)見未來會有更多國有企業(yè)有意向掛牌新三板，新三板對于國有企業(yè)來說，是一個登陸資本市場的良機(jī)。掛牌新三板可以讓國有企業(yè)接受監(jiān)管，公開企業(yè)信息，規(guī)范化管理企業(yè)，為日后有上市計劃的企業(yè)提供提前演練的機(jī)會；同時掛牌新三板也讓需要資金的國有企業(yè)提供更好的融資機(jī)會。但國有股權(quán)作為國有資產(chǎn)，是國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，為避免國有資產(chǎn)流失，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對國有企業(yè)的審核會較為嚴(yán)格。對于這些具有國資背景的企業(yè)，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在審批其掛牌申請文件時，針對其國有股權(quán)的問題會有更多的關(guān)注，并要求企業(yè)提供相關(guān)國有股權(quán)問題反饋意見的回復(fù)。對于股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在審批涉及國有股權(quán)相關(guān)企業(yè)掛牌申報時提出的相關(guān)問題，廣證恒生推出專題研究案例分析，以期為正在或計劃掛牌的企業(yè)提供幫助。涉國有股權(quán)審批要點案例分析全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引（試行）中的基本標(biāo)準(zhǔn)條例中有三點與國有股權(quán)相關(guān)，相關(guān)條例如下：1. 國有企業(yè)需提供相應(yīng)的國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或國務(wù)院、地方政府授權(quán)的其他部門、機(jī)構(gòu)關(guān)于國有股權(quán)設(shè)置的批復(fù)文件；2. 以國有資產(chǎn)出資的，應(yīng)遵守有關(guān)國有資產(chǎn)評估的規(guī)定；3. 申請掛牌前存在國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的情形，應(yīng)遵守國資管理規(guī)定。為能幫助含有國有股權(quán)的企業(yè)在申請掛牌新三板時回復(fù)反饋意見可以少走一點彎路，廣證恒生選取了新三板中的典型案例進(jìn)行解析。2.1、國有股權(quán)設(shè)置批復(fù)文件國有股權(quán)設(shè)置批復(fù)文件這一條例從屬于六項掛牌條件中的第一條：依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年。其關(guān)注點為第一條的第一小點公司設(shè)立的主體、程序合法、合規(guī)?！拘氯灏咐ㄇ嗥仲Y產(chǎn)831711.OC）：國有股權(quán)批復(fù)程序的合規(guī)性】上海青浦資產(chǎn)經(jīng)營股份有限公司（以下簡稱“青浦資產(chǎn)”）于2014年10月29日向全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交掛牌申請材料。根據(jù)其公開轉(zhuǎn)讓說明說指出，青浦資產(chǎn)在申請掛牌時股東為上海青浦發(fā)展（集團(tuán)）有限公司，占比98.87%；以及上海青浦現(xiàn)代農(nóng)業(yè)園區(qū)發(fā)展有限公司，占比1.13%，均為國有獨資公司。因此青浦資產(chǎn)國有股比例為100%。根據(jù)青浦資產(chǎn)的國資性質(zhì)，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在反饋意見中提出了以下問題。請主辦券商和律師依據(jù)企業(yè)國有資產(chǎn)法、企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例及其他國資監(jiān)管的法規(guī)補(bǔ)充核查公司整體變更為股份公司、歷次重大資產(chǎn)重組所履行的國資批復(fù)程序的合規(guī)性，請?zhí)峁﹪泄蓹?quán)設(shè)置批復(fù)文件。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)反饋中的關(guān)鍵點在于“核查程序合規(guī)性”以及“提供國有股權(quán)設(shè)置批復(fù)文件”兩點。青浦資產(chǎn)根據(jù)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的反饋問題提交了以下回復(fù)。國有股權(quán)設(shè)置批復(fù)文件如下：2014年9月2日，青浦區(qū)國資委出具關(guān)于上海青浦資產(chǎn)經(jīng)營股份有限公司國有股權(quán)管理有關(guān)問題的批復(fù)（青國資委2014108號），確認(rèn)：上海青浦發(fā)展（集團(tuán)）有限公司（國有獨資公司，系青浦股份國有股東）持有14,831.00萬股，占總股本的98.87%。上海青浦現(xiàn)代農(nóng)業(yè)園區(qū)發(fā)展有限公司（國有獨資公司，系青浦股份國有股東）持有169.00萬股，占總股本的1.13%。如青浦股份進(jìn)入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓，上述國有股東在證券登記結(jié)算公司登記的證券賬戶應(yīng)標(biāo)注“SS”標(biāo)識。結(jié)論意見：公司在整體變更為股份公司、歷次重大資產(chǎn)重組過程中，按照法律要求履行了國資批復(fù)程序。由于青浦資產(chǎn)的國有股權(quán)設(shè)置并不存在瑕疵，在回復(fù)反饋時提供了青浦區(qū)國資委出示的國有股權(quán)設(shè)置批復(fù)文件，證明了公司設(shè)立主體、程序合法、合規(guī)。因此全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)并未就其國有股權(quán)設(shè)置批復(fù)問題提出第二次反饋意見。最終青浦資產(chǎn)于2015年1月20日成功掛牌新三板?！拘氯灏咐ǖ路郊{米）：國有股權(quán)設(shè)置未獲得批復(fù)文件】深圳市德方納米科技股份有限公司（以下簡稱“德方納米”）于2014年10月17日即向全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交掛牌申請材料，但至今仍未掛牌成功。根據(jù)其公開轉(zhuǎn)讓說明書指出，南山科創(chuàng)為其股東，持股占比為1.735%，為國家事業(yè)單位。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)就其掛牌申請?zhí)岢隽藘纱畏答佉庖?，在第一次反饋意見中，針對其國有股?quán)提出了以下意見。關(guān)于公司股東性質(zhì)。（1）請公司補(bǔ)充披露深港產(chǎn)學(xué)研、博匯源、拓邦股份、華創(chuàng)盛創(chuàng)、潤得益、南山科創(chuàng)、華創(chuàng)盛投的基本情況及股權(quán)結(jié)構(gòu)圖。（2）請公司補(bǔ)充披露上述公司中為國有企業(yè)或國有控股企業(yè)，是否履行了國資批復(fù)的相關(guān)程序，請律師對股東出資的合法合規(guī)性發(fā)表意見。（3）請主辦券商及律師補(bǔ)充核查關(guān)聯(lián)關(guān)系的準(zhǔn)確性并發(fā)表意見。以下截取德方納米就第一次反饋意見回復(fù)中關(guān)于國有股權(quán)問題的部分內(nèi)容。公司股東中除了南山科創(chuàng)為事業(yè)單位之外，其余單位股東均不屬于國有企業(yè)或國有控股企業(yè)，不涉及國有資產(chǎn)，也無需履行國資批復(fù)的相關(guān)程序。南山科創(chuàng)為事業(yè)單位，目前正在辦理相關(guān)批復(fù)程序。從德方納米在第一次回復(fù)中的內(nèi)容來看，德方納米無法就南山科創(chuàng)作為國有事業(yè)單位出資未獲得批復(fù)問題提供合法合規(guī)性證明。因此，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在第二次反饋意見中，再次提出了關(guān)于國有股權(quán)設(shè)置問題的意見。請主辦券商及律師補(bǔ)充核查南山科創(chuàng)批復(fù)情況并對出資程序、股權(quán)確認(rèn)的合法合規(guī)性發(fā)表意見。根據(jù)這一問題，德方納米做出如下回復(fù)。主辦券商及律師認(rèn)為，南山科創(chuàng)為深圳市南山區(qū)科技創(chuàng)新局主管的事業(yè)單位法人。南山科創(chuàng)為深圳市南山區(qū)科技創(chuàng)新局主管的事業(yè)單位法人，為獨立核算的非參照公務(wù)員制度管理的事業(yè)單位法人，可以對外投資；南山科創(chuàng)對德方納米的投資行為已經(jīng)主管部門、以及同級財政部門的同意，并履行了實際出資及工商變更登記等手續(xù)。南山科創(chuàng)對德方納米的歷次出資合法合規(guī)。按照國家相關(guān)規(guī)定，南山科創(chuàng)對德方納米的投資應(yīng)當(dāng)被認(rèn)定為國有法人股，應(yīng)當(dāng)辦理國有股確權(quán)的有關(guān)手續(xù)。截至目前，相關(guān)國有股權(quán)設(shè)置批復(fù)的手續(xù)正在辦理。主辦券商及律師認(rèn)為南山科創(chuàng)取得國有股權(quán)批復(fù)的手續(xù)不存在法律障礙，上述確權(quán)批復(fù)取得事項不會對公司本次申請掛牌構(gòu)成實質(zhì)障礙?；貜?fù)中有提到“相關(guān)國有股權(quán)設(shè)置批復(fù)手續(xù)正在辦理”。盡管主辦券商及律師認(rèn)為南山科創(chuàng)取得國有股權(quán)批復(fù)的手續(xù)不存在法律障礙，批復(fù)文件取得事項不會對公司申請掛牌構(gòu)成實質(zhì)障礙，但沒有批復(fù)文件即無法證明公司設(shè)立的主體、程序合法、合規(guī)。因此全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在此情形下并沒有批準(zhǔn)德方納米的掛牌申請。德方納米的掛牌申請如今仍為待審查狀態(tài)?！拘氯灏咐▌龠_(dá)科技430626.OC）：未取得國有股權(quán)批復(fù)文件，已解決】濰坊勝達(dá)科技股份有限公司（以下簡稱“勝達(dá)科技”）于2014年1月向全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交掛牌申請。根據(jù)其公開轉(zhuǎn)讓說明書指示，截至勝達(dá)科技申請掛牌之時，山東省高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資有限公司為公司前十大股東，為國有法人，持股18%。在勝達(dá)科技提交了公開轉(zhuǎn)讓說明書以及法律意見書后，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)針對山東高新投的國有股權(quán)設(shè)置問題，提出了以下反饋。請主辦券商、律師對山東高新投未取得國有股權(quán)設(shè)置批復(fù)文件是否符合掛牌條件發(fā)表明確意見。隨后，勝達(dá)科技在補(bǔ)充法律意見說明書中針對該問題作出了相關(guān)回復(fù)。由于山東高新投項目經(jīng)辦人員對國有股權(quán)管理等法律法規(guī)的認(rèn)識不全面及工作疏忽，該司2010年末投資勝達(dá)科技后，主要關(guān)注公司的持續(xù)成長能力，一直沒能按國有股權(quán)管理的要求取得國有股權(quán)設(shè)置批復(fù)文件，2013年7月勝達(dá)科技啟動新三板掛牌申請工作后，山東高新投按國有股權(quán)管理的要求辦理了國有股權(quán)設(shè)置批復(fù)，并于2013年12月24日取得了山東省國資委關(guān)于濰坊勝達(dá)科技股份有限公司國有股權(quán)管理有關(guān)事宜的批復(fù)（魯國資產(chǎn)權(quán)字201394號）。本所律師認(rèn)為，山東高新投取得了山東省國資委關(guān)于濰坊勝達(dá)科技股份有限公司國有股權(quán)管理有關(guān)事宜的批復(fù)，符合全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌申請文件內(nèi)容與格式指引（試行）中關(guān)于存在國有股權(quán)的擬掛牌企業(yè)需要國有資產(chǎn)管理部門出具國有股權(quán)設(shè)置批復(fù)文件的要求。本案例中勝達(dá)科技盡管在國有股權(quán)設(shè)置時并未獲得批復(fù)文件，但已按要求向相關(guān)主管部門山東省國資委補(bǔ)辦了國有股權(quán)設(shè)置批復(fù)文件，證明了公司設(shè)立的主體、程序合法、合規(guī)。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)悉知相關(guān)情況后，即批準(zhǔn)了其掛牌申請?！緡泄蓹?quán)設(shè)置批復(fù)問題解決建議】全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)關(guān)于國有股權(quán)設(shè)置批復(fù)問題的審核關(guān)鍵點在于國有股權(quán)設(shè)立的程序合法、合規(guī)。根據(jù)中華人民共和國企業(yè)國有資產(chǎn)法第三十五條規(guī)定：“國家出資企業(yè)發(fā)行債券、投資等事項，有關(guān)法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)報經(jīng)人民政府或者人民政府有關(guān)部門、機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)、核準(zhǔn)或者備案?！眹泄蓹?quán)的設(shè)置為國家出資企業(yè)投資的一種類型，所以此問題的關(guān)注點在于企業(yè)是否能提供有關(guān)部門、機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)、核準(zhǔn)的文件。在青浦資產(chǎn)案例中，青浦資產(chǎn)在國有股權(quán)設(shè)置批復(fù)問題上并沒有瑕疵問題。因此，企業(yè)在此狀況下如實提交相關(guān)國資委開具的批復(fù)文件證明國有股權(quán)設(shè)置合法，合規(guī)即可。而在德方納米和勝達(dá)科技兩例中，企業(yè)在創(chuàng)立之時未取得國有股權(quán)設(shè)置批復(fù)文件。此情況下，建議公司在申請掛牌前需向主管部門申請補(bǔ)辦國有股權(quán)設(shè)置批復(fù)文件。企業(yè)在取得股權(quán)設(shè)置批復(fù)文件后，在反饋意見回復(fù)中，企業(yè)需注意：（1）承認(rèn)未能取得國有股權(quán)設(shè)置的瑕疵行為；（2）公司已按相關(guān)要求補(bǔ)辦國有股權(quán)設(shè)置批復(fù)文件；（3）該瑕疵行為對公司掛牌不構(gòu)成實質(zhì)性障礙。2.2、國有資產(chǎn)應(yīng)遵守相關(guān)評估規(guī)定國有資產(chǎn)應(yīng)遵守相關(guān)評估規(guī)定這一條例也是從屬于六項掛牌條件中的第一條的第二小點，其關(guān)注點為公司股東的出資合法、合規(guī)，出資方式及比例應(yīng)符合公司法相關(guān)規(guī)定?！拘氯灏咐ɡ实陆鹧?33479.OC）：國有資產(chǎn)評估合法合規(guī)】北京朗德金燕自動化裝備股份有限公司（以下簡稱“朗德金燕”）于2015年6月30日向全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交了掛牌申請，根據(jù)其公開轉(zhuǎn)讓說明書指出，截至申請掛牌時，山西晉煤集團(tuán)金鼎煤機(jī)礦山有限責(zé)任公司為公司的最大股東，系國有法人，占比55%。作為國有法人的金鼎煤機(jī)于2010年12月8日與蒲長晏約定以1137.77萬元收購了將其持有的在朗德金燕有限公司的390萬元出資額中的330萬元。根據(jù)朗德金燕的國有股東背景及國有出資事實，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在第一次反饋意見中提出了以下問題。關(guān)于公司控股股東山西晉煤集團(tuán)金鼎煤機(jī)礦業(yè)有限責(zé)任公司，請主辦券商、律師補(bǔ)充核查以下事項并發(fā)表明確意見：（1）股東的性質(zhì)；（2）股東投資于公司的程序的合法合規(guī)性；（3）公司歷次國有股權(quán)比例變動所履行的審批、評估等程序及是否合法合規(guī)。如存有不合法情形，請補(bǔ)充核查相關(guān)部門的確認(rèn)情況。此回復(fù)中的三點分別對應(yīng)了全國股權(quán)系統(tǒng)中掛牌指引與國有股權(quán)對應(yīng)的三點，其中關(guān)注點包括國有資產(chǎn)出資及其資產(chǎn)評估的合法合規(guī)性。我們從朗德金燕的回復(fù)中截取了關(guān)于國有資產(chǎn)出資程序以及評估的內(nèi)容，以供參考。金鼎煤機(jī)為國有企業(yè)，其在收購自然人股東蒲長晏持有的朗德有限55%股權(quán)時，履行了內(nèi)部相應(yīng)的審批手續(xù)并收到批復(fù)，其投資行為是合法、合規(guī)的。律師回復(fù)：法律意見書“七、公司的股本及演變”之“第三次股權(quán)變更”中已披露。就金鼎煤機(jī)收購朗德有限自然人股東蒲長晏55%股權(quán)的事項，金鼎煤機(jī)履行了內(nèi)部董事會決議，上報其控股股東晉煤集團(tuán)經(jīng)黨政聯(lián)席會議批準(zhǔn)，由晉煤集團(tuán)上報山西省國資委經(jīng)原則同意，由中瑞岳華會計師事務(wù)所有限公司山西分所出具審計報告，由山西中晉資產(chǎn)評估有限責(zé)任公司作出此次收購項目的評估報告并上報山西省國資委，山西省國資委發(fā)文批準(zhǔn)關(guān)于山西晉煤集團(tuán)金鼎煤機(jī)礦業(yè)有限責(zé)任公司重組朗德有限，隨后金鼎煤機(jī)與蒲長晏簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同并按相關(guān)規(guī)定履行了納稅義務(wù)，朗德有限股東會作出決議并向房山區(qū)工商局提交變更申請，房山區(qū)工商局作出變更核準(zhǔn)通知書。本所律師認(rèn)為，金鼎煤機(jī)為國有企業(yè)，其在收購自然人股東蒲長晏持有的朗德有限55%股權(quán)時，履行了內(nèi)部相應(yīng)的審批手續(xù)并收到批復(fù)，其投資行為是合法、合規(guī)的。朗德金燕在回復(fù)中詳細(xì)描述了作為國有企業(yè)的金鼎煤機(jī)在出資收購其股權(quán)時履行了內(nèi)部審批手續(xù)，獲得了山西中晉資產(chǎn)評估有限公司的評估報告以及山西省國資委的批復(fù)，證明了公司股東的出資合法、合規(guī)。因此全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)并未就其國有資產(chǎn)問題繼續(xù)提出反饋意見。朗德金燕于2015年10月16日成功掛牌新三板?！拘氯灏咐ㄉ罡郗h(huán)保）：國有股權(quán)出資沒有履行評估、備案程序】深圳市深港產(chǎn)學(xué)研環(huán)保工程技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“深港環(huán)?！保┯?014年11月6日向全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交掛牌申請，但至今未掛牌成功。根據(jù)其公開轉(zhuǎn)讓說明書指出，截至公司申請掛牌之時，國有股東深港科技當(dāng)前持有公司6.02%的股權(quán)，深港科技對公司投資形成的股權(quán)屬于國有權(quán)益，并且深港科技先后五次向深港環(huán)保增資。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)根據(jù)深港環(huán)?；貜?fù)中提到的深港科技增資存在瑕疵提出了的如下反饋意見。公司股東之一深港科技是由深港產(chǎn)學(xué)研基地及深港產(chǎn)學(xué)研基地產(chǎn)業(yè)發(fā)展中心共同出資設(shè)立的有限責(zé)任公司，深港產(chǎn)學(xué)研基地是由深圳市人民政府、北京大學(xué)、香港科技大學(xué)合作建立的深圳市直屬局級事業(yè)單位，深港產(chǎn)學(xué)研基地產(chǎn)業(yè)發(fā)展中心是由深港產(chǎn)學(xué)研基地主管的事業(yè)單位，因此，深港科技對公司投資形成的股權(quán)屬于國有權(quán)益，按照企業(yè)國有資產(chǎn)評估管理暫行辦法規(guī)定，公司2010年2月增資至1111.1111萬元、2010年12月增資至3000萬元、2012年2月增資至4750萬元、2012年9月增資至5550萬元及2013年12月增資至6650萬元等五次增資行為須履行資產(chǎn)評估并向有關(guān)國有資監(jiān)督管理部門備案的前置程序。由于公司應(yīng)履行未履行評估、備案程序，上述出資程序上存在一定瑕疵。請主辦券商和律師核查上述情況并對公司是否符合“股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)”的掛牌條件并發(fā)表意見。這一問題，深港環(huán)保的回復(fù)如下。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限公司（下稱“貴公司”）：我公司于2015年1月6日接到貴公司關(guān)于我公司掛牌申請的第二次“反饋意見”。為彌補(bǔ)出資程序瑕疵，我公司已按深圳市財務(wù)委員會（下稱“財委）的要求進(jìn)行有關(guān)整改工作，經(jīng)與財委有關(guān)部門溝通，財委已基本同意我司的整改工作，現(xiàn)正在向財委及相關(guān)主管部門辦理關(guān)于批復(fù)文件的審核手續(xù)，預(yù)計二0一五年三月下旬才能取得正式批文，故向貴公司提出延期提交反饋意見回復(fù)的申請。特此申請，請予準(zhǔn)許。從回復(fù)中可得知深港環(huán)保在申請掛牌時仍未取得國資出資合規(guī)的相關(guān)批復(fù)文件。因此需要提出延期申請，查詢?nèi)珖赊D(zhuǎn)系統(tǒng)官網(wǎng)信息尚未見深港環(huán)保提交相關(guān)批復(fù)文件。截至2015年10月27日，深港環(huán)保仍為待審查狀態(tài)?！拘氯灏咐铸垐@833745.OC）：國有資產(chǎn)投資存在瑕疵，已解決】常州恐龍園股份有限公司（以下簡稱“恐龍園”）于2015年7月30日向全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交掛牌申請，并與2015年10月15日成功掛牌新三板。根據(jù)其公開轉(zhuǎn)讓說明書指出，截至公司申請掛牌時，恐龍園最大股東為龍城旅游控股集團(tuán)有限公司，系國有法人，占比55%?？铸垐@園在有限公司階段共發(fā)生6次股權(quán)轉(zhuǎn)讓和3次增加注冊資本，股份公司設(shè)立后，發(fā)生1次增資（資本公積轉(zhuǎn)增股本）和3次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。其中，除股份公司階段的3次股權(quán)轉(zhuǎn)讓外，其余股權(quán)變更均涉及國有股股權(quán)變動。針對恐龍園國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓以及國有資產(chǎn)出資，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在第一次反饋意見中提出來以下問題。關(guān)于國有股。請主辦券商和律師補(bǔ)充核查公司歷次國有股出資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓程序的合規(guī)性，就公司是否符合股權(quán)轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)的掛牌條件發(fā)表明確意見。根據(jù)恐龍園公開轉(zhuǎn)讓說明書，公司在第一次增資與第二次增資過程中均存在沒有履行有關(guān)程序的情況。本文截取了恐龍園在第一次反饋意見回復(fù)時的資料，以作參考。2002年7月，第二次增加注冊資本?？铸垐@有限整體吸收合并投新實業(yè)未履行國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓之資產(chǎn)評估、審批等程序，且恐龍園有限本次增資未履行驗資和工商變更登記等手續(xù)；另外，本次增資時常州新旅以土地使用權(quán)出資未履行資產(chǎn)評估手續(xù)。上述吸收合并雖然沒有履行國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓之資產(chǎn)評估、審批等程序，但本次吸收合并均系在國有單位之間發(fā)生，不存在國有資產(chǎn)流失的情況；2006年3月8日，常州匯豐會計師事務(wù)所有限公司出具“常匯會驗2006內(nèi)151號”驗資報告，對本次增資予以了驗證；恐龍園有限亦于2006年就本次增資補(bǔ)充辦理了工商變更登記；另外，2013年1月6日，常州市工商局出具關(guān)于對常州恐龍園股份有限公司歷史沿革相關(guān)事宜的說明，確認(rèn)本次增資已經(jīng)補(bǔ)辦了相關(guān)工商變更登記手續(xù)。且前述未及時履行工商變更登記手續(xù)的行為終止之日距說明出具之日已超過了行政處罰法規(guī)定的2年追責(zé)時效，不會再給予行政處罰。因此，主辦券商和律師認(rèn)為，恐龍園有限就本增資未履行資產(chǎn)評估、驗資等手續(xù)，未及時辦理工商登記，未履行國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓之資產(chǎn)評估、審批等程序的情形不會對常州恐龍園本次申請掛牌構(gòu)成實質(zhì)性法律障礙。盡管常州恐龍園在兩次增資過程中均未履行驗資，工商登記和資產(chǎn)評估等程序，但公司在申請掛牌前已就各瑕疵問題向各有關(guān)主管部門申請補(bǔ)辦材料，文件。因此在申請掛牌過程中，常州恐龍園在第一次反饋回復(fù)中即提供了完整的證明材料，證明了公司股東的出資合法、合規(guī)，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)亦未就國有資產(chǎn)問題進(jìn)一步提出意見。最終恐龍園于2015年10月15日成功掛牌新三板?！緡匈Y產(chǎn)投資問題解決建議】全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌申請指引中關(guān)于國有資產(chǎn)投資問題的詳細(xì)規(guī)定為“以國有資產(chǎn)出資的，應(yīng)遵守有關(guān)國有資產(chǎn)評估的規(guī)定”，從屬于“公司股東的出資合法、合規(guī)”這一規(guī)定下。相關(guān)法規(guī)如下：1、根據(jù)中華人民共和國企業(yè)國有資產(chǎn)法第三十五條規(guī)定：“國家出資企業(yè)發(fā)行債券、投資等事項，有關(guān)法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)報經(jīng)人民政府或者人民政府有關(guān)部門、機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)、核準(zhǔn)或者備案?！?、中華人民共和國企業(yè)國有資產(chǎn)法第四十七條規(guī)定：“國有獨資企業(yè)、國有獨資公司和國有資本控股公司合并、分立、改制，轉(zhuǎn)讓重大財產(chǎn)，以非貨幣財產(chǎn)對外投資，清算或者有法律、行政法規(guī)以及企業(yè)章程規(guī)定應(yīng)當(dāng)進(jìn)行資產(chǎn)評估的其他情形的，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定對有關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行評估?！贬槍匈Y產(chǎn)，企業(yè)如若在國有資產(chǎn)投資過程中并無違法，違規(guī)現(xiàn)象，可參考朗德金燕一例，詳細(xì)描述國有資產(chǎn)投資過程，并提供相關(guān)部門出示的證明材料。如若公司在國有資產(chǎn)投資過程中存在瑕疵，建議企業(yè)在申請掛牌前先向有關(guān)主管部門補(bǔ)辦批復(fù)文件；以免在申請過程中由于證明文件不足導(dǎo)致申請延期。在獲得批復(fù)文件后，企業(yè)在回復(fù)中需注意：（1）陳述國有資產(chǎn)投資行為瑕疵事實，并確認(rèn)違反相關(guān)規(guī)定；（2）瑕疵增資行為獲得主管方的確認(rèn)批復(fù)，主管方未對瑕疵進(jìn)行處罰、提請訴訟；（3）瑕疵行為已過兩年訴訟保護(hù)時效期；（4）最后總結(jié)，該瑕疵行為對公司申請掛牌不構(gòu)成實質(zhì)障礙。2.3、國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)遵守規(guī)定國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)遵守規(guī)定這一條例從屬于六項掛牌條件中的第四條：股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)?！拘氯灏咐ㄖ楹８坌?32493.OC）：國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓基本事項確認(rèn)】珠海港信息技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“珠海港信”）于2015年1月30日向全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交掛牌申請。根據(jù)其公開轉(zhuǎn)讓說明書指出，珠海港信最大股東為珠海港控股，占比81%，系國有法人股東；另有珠海港遠(yuǎn)洋控股4%，系國有法人股東。公司國有股權(quán)占比85%，為國有控股公司。針對珠海港信國有控股的性質(zhì)，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提出了以下反饋意見。公司為國有控股公司。請主辦券商及律師核查國有股東向公司出資、涉及國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓或比例變更、股份制改造時是否取得國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批復(fù)文件、是否履行國有股權(quán)管理（出資、股改、轉(zhuǎn)讓、比例變更）方面的相關(guān)程序，并就國有股權(quán)歷次變化是否合法合規(guī)、是否存在國有資產(chǎn)流失的情況發(fā)表明確意見。此反饋意見中要求珠海港信就國有股權(quán)的相關(guān)問題，包括國有股權(quán)的設(shè)置，轉(zhuǎn)讓等問題進(jìn)行回復(fù)。其中關(guān)于國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的關(guān)注點為國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否合法合規(guī)，國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程是否存在國有資產(chǎn)流失情況。這里我們截取了珠海港信就國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓問題所做信息披露，以作參考。關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓2014年5月27日，珠海國資委下發(fā)關(guān)于公開轉(zhuǎn)讓珠海港信息技術(shù)有限公司15%股權(quán)的處理意見（珠國資2014164號），同意珠海港集團(tuán)通過珠海產(chǎn)權(quán)交易中心公開掛牌轉(zhuǎn)讓所持信息公司出資765萬元（占信息公司注冊資本的15%）。2014年8月14日，珠海國資委下發(fā)關(guān)于珠海港信息技術(shù)有限公司15%股權(quán)公開掛牌轉(zhuǎn)讓實施方案的備案意見（珠國資2014267號），同意珠海港集團(tuán)通過珠海產(chǎn)權(quán)交易中心公開掛牌轉(zhuǎn)讓所持信息公司出資765萬元（占信息公司注冊資本的15%），掛牌底價為人民幣801.6萬元。2014年9月19日，珠海港集團(tuán)通過珠海產(chǎn)權(quán)交易中心公開掛牌轉(zhuǎn)讓所持信息公司出資765萬元（占信息公司注冊資本的15%）國有股權(quán)，港晟投資、鐘振洋、郭巖鋒、宋鍇林合計競得信息公司出資765萬元（占信息公司注冊資本的15%）；2014年9月19日，珠海產(chǎn)權(quán)交易中心有限責(zé)任公司發(fā)出中標(biāo)通知書；2014年9月20日 ，珠海港集團(tuán)與港晟投資、鐘振洋、宋鍇林、郭巖鋒組成的聯(lián)合體簽署產(chǎn)權(quán)交易合同；2014年9月26日，金灣工商局核準(zhǔn)信息公司股東變更為珠海港集團(tuán)、港晟投資、鐘振洋、宋鍇林、郭巖鋒。綜上，主辦券商和項目律師認(rèn)為，國有股東向公司出資、涉及國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓或比例變更、股份制改造均取得國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批復(fù)文件、已履行國有股權(quán)管理（出資、股改、轉(zhuǎn)讓、比例變更）方面的相關(guān)程序，公司國有股權(quán)歷次變化合法合規(guī)，不存在國有資產(chǎn)流失的情況。由于珠海港信在進(jìn)行國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓時均按法規(guī)辦理了批復(fù)文件，履行了股權(quán)管理方面的相關(guān)程序，在反饋回復(fù)中也詳實得描述了相關(guān)程序，并提供了證明文件。最終珠海港信2015年5月19日成功掛牌新三板?！拘氯灏咐◤V信擔(dān)保832228.OC）：國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓存在瑕疵】廣元市廣信農(nóng)業(yè)融資擔(dān)保股份有限公司（以下簡稱“廣信擔(dān)保”）于2015年1月9日向全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交掛牌申請。關(guān)于其國有股權(quán)問題，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)前后共提出四次反饋意見并要求公司給出相關(guān)答復(fù)，下面我們來具體探究其審查與回復(fù)中的關(guān)鍵點。根據(jù)其股轉(zhuǎn)說明書資料說明，其最大股東為廣元市中小企業(yè)金融服務(wù)（集團(tuán)）有限公司，持股比例為92.75%。在申請掛牌時廣信擔(dān)保所有股東均為國有獨資企業(yè)，國有股占比為100%。針對廣信擔(dān)保的國有性質(zhì)，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在第一次反饋意見中提出了以下問題：請公司說明并補(bǔ)充披露：（1）國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的基本事項，包括且不限于轉(zhuǎn)讓主體的性質(zhì)、出資單位、主管部門情況，內(nèi)部決策程序的履行情況，有權(quán)機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)或備案情況，清產(chǎn)核資、資產(chǎn)評估及相應(yīng)核準(zhǔn)、備案程序履行情況，轉(zhuǎn)讓交易方式、權(quán)屬登記情況。（2）存在國有股權(quán)變更瑕疵的，公司采取的措施、有權(quán)機(jī)關(guān)的確認(rèn)。請主辦券商、律師核查以下事項并發(fā)表明確意見：（1）轉(zhuǎn)讓和受讓主體以及批復(fù)或備案機(jī)構(gòu)的適格性；（2）股權(quán)轉(zhuǎn)讓程序的合法合規(guī)性及相關(guān)依據(jù)；（3）存在國有股權(quán)變更瑕疵的，通過整改措施是否已足以彌補(bǔ)瑕疵，公司股權(quán)是否存在潛在糾紛；（3）股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否存在侵害職工權(quán)益的情形；（4）公司是否符合“股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)”的掛牌條件。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在第一次反饋關(guān)注點在于企業(yè)國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓基本事項的確認(rèn)，以及企業(yè)國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否存在瑕疵。在廣信擔(dān)保的第一次反饋回復(fù)中提到了公司在第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓程序存在未經(jīng)全部主管部門審批的瑕疵。針對此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓瑕疵，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在第二，第三以及第四次反饋意見中提出以下問題：第二次反饋意見：請主辦券商和律師就公司國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓存有的瑕疵作進(jìn)一步核查，并就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否合法、合規(guī)，有無潛在糾紛發(fā)表明確意見。第三次反饋意見：請主辦券商和律師就公司國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓存有的瑕疵作采取進(jìn)一步核查措施，包括但不限于調(diào)查訪談或相關(guān)部門確認(rèn)，并發(fā)表明確意見。第四次反饋意見：請公司補(bǔ)充披露廣元市國資委于2015年2月12日出具關(guān)于廣信有限公司國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)問題的函的內(nèi)容。廣信擔(dān)保根據(jù)反饋意見作出了以下信息披露。廣信擔(dān)保第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓發(fā)生于2007年12月8日，有限公司股東會通過了廣元市廣信融資擔(dān)保有限公司股東會關(guān)于變更公司實收資本、股權(quán)結(jié)構(gòu)的決議，決定對有限公司股權(quán)份額進(jìn)行調(diào)整。這次股份轉(zhuǎn)讓在各股東之間進(jìn)行，廣元市國資委以廣國資（2007）286號文的形式，同意前述股權(quán)轉(zhuǎn)讓及變更。根據(jù)主辦券商核查，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓只有受讓方出資單位廣元市國資委的同意批復(fù)，沒有出讓方所屬的區(qū)、縣國有資產(chǎn)管理部門同意轉(zhuǎn)讓的批復(fù)。主板券商認(rèn)為，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓程序存在未經(jīng)主管部門審批的瑕疵。主辦券商、律師就第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的瑕疵走訪了廣元市國資委，廣元市國資委于2015年2月12日出具關(guān)于廣信有限公司國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)問題的函，確認(rèn)廣信有限本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓未造成國有資產(chǎn)流失，股權(quán)不存在糾紛。經(jīng)核查，主辦券商認(rèn)為，廣信有限第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓批準(zhǔn)程序存在瑕疵，但該瑕疵未造成國有資產(chǎn)流失，不會導(dǎo)致股權(quán)的潛在糾紛，對本次掛牌不具有實質(zhì)性影響。廣信擔(dān)保由于在國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓時只取得了受讓方廣元市國資委的同意批復(fù)，但沒有獲得出讓方所屬地的國資委批復(fù)，因此在國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中存在瑕疵問題。廣信擔(dān)保就此瑕疵問題在申請掛牌前并未向廣元市國資委申請取得相關(guān)批復(fù)文件，導(dǎo)致回復(fù)過程中多次被全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)就國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓問題前后四次提出反饋意見，無法順利掛牌。最終廣信擔(dān)保于2015年2月12日獲得廣元市國資委批復(fù)文件，并于