企業(yè)如何防范外匯風(fēng)險(xiǎn)培訓(xùn)(DOC 47頁).docx

摘 要伴隨著世界經(jīng)濟(jì)和金融形勢的變化，外匯匯率這一作為國際金融關(guān)系乃至是國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系正常發(fā)展的紐帶，己經(jīng)滲透到包括經(jīng)濟(jì)生活的一切領(lǐng)域，我國各涉外單位尤其是外貿(mào)企業(yè)，正越來越強(qiáng)烈地感知到外匯風(fēng)險(xiǎn)所帶來的巨大影響。因此，分析外匯風(fēng)險(xiǎn)帶給我國外貿(mào)企業(yè)的影響以及企業(yè)當(dāng)前所面臨的各種外匯風(fēng)險(xiǎn)，并找出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理防范措施，有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)具有重大的理論和現(xiàn)實(shí)意義。、本文主要采用理論和案例研究的方法研究我國外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。第一，本文對外匯風(fēng)險(xiǎn)理論進(jìn)行了系統(tǒng)的闡述，認(rèn)為我國的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要是由人民幣匯率變動(dòng)帶來的，并將外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要?jiǎng)澐譃槿箢悾航灰罪L(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。第二，本文通過回顧我國匯率制度的變化，發(fā)現(xiàn)我國外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)是伴隨著幾十年來我國匯率制度的改革推進(jìn)而逐步產(chǎn)生的。作者在回顧我國各時(shí)期的匯率制度、以及分析人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，從不同的角度探究匯率變動(dòng)對外貿(mào)企業(yè)的影響。第三，本文通過分析我國外匯企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀與不足，尤其對不足之處展開了論述，引出我國外貿(mào)企業(yè)如何管理其外匯風(fēng)險(xiǎn)。作者認(rèn)為匯率的變動(dòng)是導(dǎo)致外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的罪魁禍?zhǔn)祝詫R率走勢的判斷是進(jìn)行一切外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)。在對人民幣未來匯率走勢判斷的基礎(chǔ)上，本文根據(jù)外匯風(fēng)險(xiǎn)的不同分類、不同的宏微觀角度、針對外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)存的問題，分別提出相應(yīng)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)對措施，以供外貿(mào)企業(yè)進(jìn)行多角度的選擇風(fēng)險(xiǎn)管理策略。最后，本文結(jié)論為我國外貿(mào)企業(yè)在防范外匯風(fēng)險(xiǎn)過程中面臨的一些主客觀問題還有待進(jìn)一步研究解決，為此，本文也提出建議，要從多方面努力營造風(fēng)險(xiǎn)防范的環(huán)境，我國外貿(mào)企業(yè)應(yīng)首先立足于自我防范，積極研究和使用各種防范措施，達(dá)到提高外貿(mào)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理水平的目的。關(guān)健詞：外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，外貿(mào)企業(yè)，人民幣匯率，金融避險(xiǎn)工具目錄第 1 章. 緒論.11.1 選題背景 .11.2 研究現(xiàn)狀 .21.2.1 國外情況 .21.2.2 國內(nèi)情況 .31.3 研究方法與創(chuàng)新之處 .4第 2 章. 外匯風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論概述 .62.1 外匯風(fēng)險(xiǎn)概念 .62.2 外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成及特點(diǎn) .62.3.外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因 .62.4 外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類 .72.4.1 交易風(fēng)險(xiǎn) .82.4.2 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) .82.4.3 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn) .8第 3 章. 不同匯率制度下的外匯風(fēng)險(xiǎn)對我國外貿(mào)企業(yè)的影響.93.1 我國的匯率制度 .93.1.1 2005 年匯率改革前人民幣匯率制度 .93.1.2 我國現(xiàn)行匯率制度 .103.2 人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀 .103.2.1 人民幣兌美元匯率風(fēng)險(xiǎn) .103.2.2 人民幣兌其他主要貨幣匯率風(fēng)險(xiǎn) . 113.3 匯率變動(dòng)如何對外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)生影響 . 113.3.1 對進(jìn)出口總體的影響 .123.3.2 對不同貿(mào)易方式的影響 .123.3.3 對不同企業(yè)類型的影響 .133.3.4 對不同產(chǎn)品類型的影響 .14第 4 章. 我國外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的主要問題.164.1 總體現(xiàn)況 .164.2 風(fēng)險(xiǎn)防范意識較薄弱 .174.3 外匯風(fēng)險(xiǎn)防范專業(yè)人才儲(chǔ)備不足 .184.4 缺少完善的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略 .184.5 風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)制不明確 .194.6 避險(xiǎn)金觸工具的運(yùn)用單一 .19第 5 章. 我國外貿(mào)企業(yè)提高外匯風(fēng)險(xiǎn)管理水平的對策研究.205.1 人民幣匯率走勢的判斷 .205.1.1 人民幣對美元匯率歷史走勢 .205.1.2 次貸危機(jī)對美元匯率走勢的影響 .215.1.3 人民幣匯率的走勢預(yù)測 .225.2 根據(jù)外匯風(fēng)險(xiǎn)的不同分類進(jìn)行管理 .235.2.1 交易風(fēng)險(xiǎn)的管理 .235.2.2 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理 .305.2.3 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理 .325.3 從宏微觀角度出發(fā)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 .335.3.1 宏觀角度 .345.3.2 微觀角度 .355.4 針對現(xiàn)狀不足的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 .365.4.1 增強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識 .365.4.2 加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范專業(yè)人才儲(chǔ)備 .375.4.3 完善自身的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略 .385.4.4 完善風(fēng)險(xiǎn)防范的監(jiān)控機(jī)制 .385.4.5 嘗試使用多種避險(xiǎn)金融工具 .39結(jié)論與展望.42參考文獻(xiàn).431第 1 章. 緒論1.1 選題背景伴隨著世界經(jīng)濟(jì)和金融形勢的變化，外匯匯率這一作為國際金融關(guān)系乃至是國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系正常發(fā)展的紐帶，己經(jīng)滲透到包括經(jīng)濟(jì)生活的一切領(lǐng)域，我國各涉外單位尤其是外貿(mào)企業(yè)，正越來越強(qiáng)烈地感知到外匯風(fēng)險(xiǎn)所帶來的巨大影響。國內(nèi)市場與國際市場的逐漸接軌并融合，企業(yè)無論是在貿(mào)易、投資抑或籌資的各個(gè)階段，外匯風(fēng)險(xiǎn)都是如影隨形。2001 年中國加入 WTO 后，中國不斷融入世界經(jīng)濟(jì)全球化、一體化的進(jìn)程之中，充分分享國際分工的利益，與世界先進(jìn)經(jīng)濟(jì)技術(shù)同步前進(jìn)，幫助中國經(jīng)濟(jì)更好地融入國際經(jīng)濟(jì)社會(huì)，更好地利用國際資源和國際市場的優(yōu)化資源配置功能，發(fā)展我國的社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)。伴隨而來的是我國國際貿(mào)易和國際投資空前擴(kuò)大，2002年對外進(jìn)出口總額 6207 美元，2009 年比 2002 年增長超過 300%，達(dá)到 25616 億美元；2002 年吸引外資 550.11 億美元，2009 年較之 2002 年增長 64%，達(dá)到 900.3 億美元。同時(shí)隨著布雷頓森林體系崩潰，固定匯率制度逐步瓦解，浮動(dòng)匯率制度的普及，國際外匯市場的匯率波動(dòng)日益頻繁。中國跟隨著世界步伐，外匯管理體制改革和外匯市場的發(fā)展使人民幣匯率走向世界，匯率變動(dòng)的頻率和范圍也大大增強(qiáng)。尤其是 2005 年7 月 21 日我國匯率制度的改革，即由盯住美元，改為參考一籃子貨幣的有管理浮動(dòng)匯率制度，進(jìn)一步擴(kuò)大了浮動(dòng)范圍。這樣，外貿(mào)企業(yè)面臨的環(huán)境己經(jīng)明顯不同以前人民幣窄幅波動(dòng)、外匯嚴(yán)格管理的情況。從外部來看，對外貿(mào)易的不斷擴(kuò)大，匯率波動(dòng)范圍的加大，我國企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露越來越明顯。而從內(nèi)部看來，我國企業(yè)還不善于采取適當(dāng)措施對外匯風(fēng)臉進(jìn)行管理?，F(xiàn)實(shí)情況是，盡管面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)卻沒有做好充分的應(yīng)對之策。許多企業(yè)尚不熟悉分散對策，外匯風(fēng)臉管理技法跟不上實(shí)踐的要求；同時(shí)，具備外匯專門知識的專業(yè)人員明顯不足，獲取外匯情報(bào)困難；此外，缺少制度上和政策上的有效支待也是我國國際企業(yè)不能有效地進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)防范的重要原因之一。所以，為了改善我國企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的狀況，企業(yè)必須不斷加深對匯率變化和外匯市場的認(rèn)識，逐步完善一套完整的適應(yīng)各個(gè)企業(yè)特點(diǎn)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理之策，以便對各種外匯風(fēng)險(xiǎn)采取有效的防范和規(guī)避措施，進(jìn)而才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的總體目標(biāo)。因此，對于我國外貿(mào)企業(yè)而言，如何通過規(guī)避匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)來保障企業(yè)的正常經(jīng)營成果，已成為一個(gè)十分重要的課題。21.2 研究現(xiàn)狀1.2.1 國外情況外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是金融風(fēng)險(xiǎn)管理的一部分，對外匯風(fēng)險(xiǎn)管理理論的研究具有重要的實(shí)踐參考價(jià)值。這方面國外的研究較為領(lǐng)先。1. Alan C.Shapiro 將外匯風(fēng)險(xiǎn)類別進(jìn)行了劃分，認(rèn)為匯率風(fēng)險(xiǎn)要分為折算風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)三部分。折算風(fēng)險(xiǎn)是指母公司編制國外子公司的合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，將外匯折算成本幣時(shí)受匯率波動(dòng)影響的風(fēng)險(xiǎn)。交易風(fēng)險(xiǎn)來源于具體的、合同規(guī)定的、將來特定時(shí)刻以外幣表示現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的匯兌成本幣時(shí)的不確定性。而經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)基于公司價(jià)值的層面，以未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值來衡量的公司價(jià)值，當(dāng)匯率改變時(shí)亦會(huì)改變。12. Michael Adler 和 Bernard Dumas 認(rèn)為，公司未來的現(xiàn)金流的折現(xiàn)值就是公司的現(xiàn)值，如果企業(yè)有外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露，企業(yè)的價(jià)值會(huì)受到外匯匯率變化的影響，而匯率風(fēng)險(xiǎn)衡量的是公司的財(cái)務(wù)狀況對于匯率波動(dòng)的敏感性，可以用公司價(jià)值對于匯率波動(dòng)的彈性系數(shù)來衡量，而這個(gè)系數(shù)可以從公司的股票收益率對匯率波動(dòng)進(jìn)行回歸中得到。23. Srinivasulu，于 1981 年將匯率風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)歸結(jié)為兩大類管理策略:金融性對沖策略和運(yùn)營性對沖戰(zhàn)略。金融性對沖策略是指運(yùn)用以貨幣衍生產(chǎn)品為主的金融工具進(jìn)行套期保值的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略，其中包括商業(yè)信用工具和合同中的定價(jià)策略等，主要用來管理短期內(nèi)的匯率風(fēng)險(xiǎn)(即交易風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn))。運(yùn)營性對沖戰(zhàn)略涉及企業(yè)的運(yùn)營戰(zhàn)略，主要運(yùn)用于長期匯率風(fēng)險(xiǎn)(即經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn))的戰(zhàn)略性管理過程中。Srinivasulu 認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)影響到企業(yè)長期的經(jīng)營狀況和競爭力水平，金融性對沖工具(如匯率遠(yuǎn)期合約和期權(quán))在長期匯率風(fēng)險(xiǎn)對沖中的作用是有限的，原因在于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致了未來外幣現(xiàn)金流的不確定性。因此，跨國公司需要綜合運(yùn)用生產(chǎn)戰(zhàn)略、營銷戰(zhàn)略和融資戰(zhàn)略對經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。44. Philippe Jorion 分析了美國 287 個(gè)有大量海外業(yè)務(wù)的跨國公司匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露，發(fā)現(xiàn)只有巧個(gè)公司有較大的風(fēng)險(xiǎn)暴露系數(shù)，他還考察了公司的匯率暴露與銷售額中出口所占比重的交互關(guān)系，發(fā)現(xiàn)出口比重越大，則公司的股價(jià)受到匯率變動(dòng)的影響也越大。在研究了美國跨國公司的具體情況后，他用回歸方法研究個(gè)股的報(bào)酬率是否受匯3率波動(dòng)率的影響，并將匯率波動(dòng)率的回歸系數(shù)作為匯率風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，而后 Jorion 又通過對 20 個(gè)工業(yè)股組合進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)沒有顯著的匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露。21.2.2 國內(nèi)情況商務(wù)部研究院課題組研究課題外經(jīng)貿(mào)發(fā)展如何應(yīng)對人民幣升值挑戰(zhàn)提出，人民幣升值將是一個(gè)長期趨勢。這對我國外經(jīng)貿(mào)發(fā)展既是新的挑戰(zhàn)，也是新的機(jī)遇。應(yīng)對措施應(yīng)包括四方面：第一，正確認(rèn)識匯率改革的機(jī)遇和挑戰(zhàn)；第二，協(xié)調(diào)好出口與進(jìn)口，外需與內(nèi)需的關(guān)系；第三，轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長方式，優(yōu)化外資結(jié)構(gòu)；第四，積極推動(dòng)金融體系和企業(yè)經(jīng)營機(jī)制改革，建立完善各種避險(xiǎn)機(jī)制，增強(qiáng)企業(yè)國際競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。學(xué)者陳玉梅在分析了我國外匯市場與風(fēng)險(xiǎn)防范工具的發(fā)展的基礎(chǔ)上指出企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的策略，認(rèn)為對換算風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，把可能發(fā)生的損失盡量縮小到最低限度，可采用的方法主要有:資產(chǎn)負(fù)債表保值、遠(yuǎn)期市場保值、貨幣市場保值;對交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，可采用的方法主要有遠(yuǎn)期外匯市場保值、貨幣市場保值、期貨買賣選擇市場保值;對經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制的基本指導(dǎo)思想是:在生產(chǎn)經(jīng)營上盡可能實(shí)行多樣化的方針，使各有關(guān)方面產(chǎn)生的不利和有利的影響相互抵消。這樣就可能把出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)縮減到最低限度。16黃詩奮在他的研究中指出外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的基本目標(biāo)是:消除或降低因不可預(yù)期的貨幣變動(dòng)而引起的企業(yè)現(xiàn)金流量與經(jīng)濟(jì)價(jià)值的波動(dòng)。外貿(mào)企業(yè)要從整體上識別企業(yè)所面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，科學(xué)制定匯率風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略。例如，選擇適當(dāng)?shù)呢泿偶柏泿沤M合，采取保值措施，選用結(jié)算方式等。17周海在研究中將現(xiàn)階段人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要特點(diǎn)概括為交易風(fēng)險(xiǎn)、國際儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)、人民幣增值壓力等三方面的增大，他認(rèn)為這些特點(diǎn)的形成來自于國際收支失衡、美國貨幣貶值政策等相關(guān)因素的影響，指出為了防范人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，克服國際收支失衡，整體規(guī)劃人民幣匯率相關(guān)問題。18李曉鵬，從我國此次“從單一盯住美元到參考一籃子貨幣，實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率”的匯率制度改革的大背景出發(fā)，在分析此次匯率制度改革的利弊的基礎(chǔ)上提出央行可通過“一籃子”貨幣的界定實(shí)現(xiàn)匯率調(diào)控的靈活性，同時(shí)大力發(fā)展遠(yuǎn)期外匯市場，利用衍生金融工具規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。19謝申樣按照由淺入深的原則，系統(tǒng)地闡述了匯率預(yù)測的理論和方法，并結(jié)合國內(nèi)外外匯市場的運(yùn)行狀況，對匯率變動(dòng)的規(guī)律和外匯交易的實(shí)際操作技巧進(jìn)行了全面、4詳細(xì)的探討。211.3 研究方法與創(chuàng)新之處本文從定義外匯風(fēng)險(xiǎn)的理論入手，在介紹不同種類的外匯風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，闡述了外匯風(fēng)險(xiǎn)對于不同外貿(mào)企業(yè)的影響，說明外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，并由此引出外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的概念。接著，通過對各種外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法的闡述，來提出適應(yīng)我國國情，針對我國外貿(mào)企業(yè)的國外匯風(fēng)險(xiǎn)管理對策。1. 國內(nèi)有關(guān)外匯理論與實(shí)務(wù)方面的研究著述已有不少，但運(yùn)用有關(guān)金融、對外貿(mào)易理論及方法，從我國外貿(mào)業(yè)務(wù)實(shí)際出發(fā)進(jìn)行剖析，提出外匯風(fēng)險(xiǎn)防范及應(yīng)對之策，具有較強(qiáng)的系統(tǒng)性、實(shí)用性的研究還不夠成熟。2. 國外在有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防范方面的研究領(lǐng)先于國內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)防范工具的運(yùn)用也較普遍，但由于受到政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展?fàn)顩r的差異和外匯市場化程度不同的制約，國外的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中一些好的手段尚未被我國企業(yè)所接受與運(yùn)用，因此，本文希望通過對我國現(xiàn)有外匯風(fēng)險(xiǎn)防范現(xiàn)狀的研究，結(jié)合國外的一些外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法，探索出一些適合我國國情的外匯風(fēng)險(xiǎn)防范策略。本文主要研究內(nèi)容邏輯走向的技術(shù)路線，如下圖6第 2 章. 外匯風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論概述要研究外匯風(fēng)險(xiǎn)管理問題，首先要對外匯風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概念有較為清晰的認(rèn)識。本章將重點(diǎn)闡述外匯風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論基礎(chǔ)，主要包括外匯風(fēng)險(xiǎn)概念、外匯風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成及特點(diǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因以及外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類等四個(gè)方面。2.1 外匯風(fēng)險(xiǎn)概念外匯風(fēng)險(xiǎn)，是指在國際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融活動(dòng)中，在一定時(shí)期內(nèi)由于未預(yù)期到的匯率變動(dòng)或其他的原因，使以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債獲得收益或遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。凡涉及外匯的一切貿(mào)易、金融活動(dòng)，當(dāng)事人都會(huì)面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)。在這些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，往往由于匯率的變動(dòng)而使收入或支出外匯的價(jià)值發(fā)生變化，使企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失或獲得額外收益。外匯風(fēng)險(xiǎn)有狹義和廣義之分，前者指匯率風(fēng)險(xiǎn)，后者指除了匯率風(fēng)險(xiǎn)之外的國家風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和制度風(fēng)險(xiǎn)等等。本文所討論的外匯風(fēng)險(xiǎn)特指匯率風(fēng)險(xiǎn)，即在不同的貨幣的相互兌算或折算中，因匯率在一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生始料未及的波動(dòng)，導(dǎo)致有關(guān)國家金融主體實(shí)際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離、從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。2.2 外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成及特點(diǎn)外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成包含三要素，即兩種以上貨幣的兌換、風(fēng)險(xiǎn)頭寸和時(shí)間，缺一不可。其中，外匯頭寸是指在從事對外貿(mào)易投資的企業(yè)中，通常持有的外幣，或外幣債務(wù)債權(quán)，或以外幣表示的資產(chǎn)和負(fù)債。外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸越大，外匯風(fēng)險(xiǎn)越大，反之亦然。時(shí)間越長，匯率波動(dòng)的可能性越大，外匯風(fēng)險(xiǎn)也就越大，反之亦然。從外匯風(fēng)險(xiǎn)與其構(gòu)成的三個(gè)基本要素的關(guān)系中，我們不難發(fā)現(xiàn)外匯風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)上是由兩部分所構(gòu)成的，即由時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)和匯率波動(dòng)所引起的價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)兩大部分所構(gòu)成。外匯風(fēng)險(xiǎn)的這種構(gòu)成狀況，為尋找外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的手段提供了有效的途徑。它清除地告訴我們，要消除外匯風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)質(zhì)上就是消除外匯的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。如果不能同時(shí)達(dá)到這兩個(gè)目的，就消除全部的外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)具有以下特點(diǎn)：(l)起因于未曾預(yù)料到的匯率變動(dòng)；(2)發(fā)生在不同貨幣進(jìn)行兌換或折算的場合；(3)可能會(huì)造成企業(yè)現(xiàn)金流量與預(yù)期現(xiàn)金流量的正偏離或負(fù)偏離；(4)折算后可能表現(xiàn)為損失，也可能為利得。152.3.外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)主要因?yàn)閰R率的變化。匯率的變化導(dǎo)致企業(yè)獲利能力、凈現(xiàn)金流及7市場價(jià)值發(fā)生變化。匯率的變化歸因于市場上的供需平衡、政府采取的匯率政策和制度的對其的影響。當(dāng)外匯市場上形成明顯的供給大于需求時(shí)，匯率會(huì)上升，反之，需求大于供給時(shí)匯率會(huì)下跌，根據(jù)幾個(gè)主要學(xué)派的匯率理論，影響外匯需求的因素主要有以下幾方面:l)國際收支狀況是匯率變化趨勢的主導(dǎo)因素。國際收支平衡理論認(rèn)為一國均衡匯率決定于國際收支平衡時(shí)的匯率，若國際收支發(fā)生失衡時(shí)，匯率必然會(huì)發(fā)生變動(dòng)，當(dāng)一國的國際收支發(fā)生逆差將會(huì)引起本幣貶值，外幣升值，外匯匯率上升。反之，國際收支發(fā)生逆順差則引起外匯匯率下降。2)相對通貨膨脹率的變化是影響匯率變化的基礎(chǔ)。購買力平價(jià)理論主張匯率使兩國市場上的商品價(jià)格趨于相等，因而影響匯率變動(dòng)的因素是相對通貨膨脹或兩國物價(jià)水平。相對通貨膨脹率的變化會(huì)影響實(shí)際利率和物價(jià)水平，進(jìn)而影響進(jìn)出口貿(mào)易，改變外匯供給數(shù)量，影響匯率水平。當(dāng)本國通貨發(fā)生膨脹，本幣貶值，反之升值。3)一國貨幣供給是決定貨幣價(jià)值的首要因素。如果本國貨幣供給減少，則本幣價(jià)值提高，外匯匯率將相應(yīng)地下跌。如果貨幣供給增加，超額貨幣則以通貨膨脹形式表現(xiàn)出來，本國商品價(jià)格上漲，購買力下降，這將會(huì)促進(jìn)相對低廉的外國商品大量進(jìn)口，外匯匯率將上漲。4)相對利率變化在一定條件下對匯率產(chǎn)生很大的短期影響。利率平價(jià)理論認(rèn)為匯率變動(dòng)決定于兩國間利率的差距，當(dāng)本國貨幣實(shí)際利率提高時(shí)，將使其他國資金流入本國，導(dǎo)致本幣升值，但預(yù)期其他貨幣的不斷的流入，本國貨幣量持續(xù)增加，通貨膨脹率隨之提高，因而使本幣的遠(yuǎn)期貶值。反之本幣的實(shí)際利率降低時(shí)，即期貶值，遠(yuǎn)期升值。5)政府管制在一定程度上影響匯率的變動(dòng)。各國政府采取的調(diào)整本國的貨幣政策、施加外匯流動(dòng)壁壘、直接干預(yù)外匯市場等調(diào)控手段，在不同程度上對匯率波動(dòng)施加影響，對匯率波動(dòng)起著不容忽視的作用。6)投機(jī)活動(dòng)與市場心理預(yù)期對當(dāng)前匯率產(chǎn)生重要影響。由于獲取信息能力的提高，人們對匯率未來走勢的預(yù)期會(huì)影響當(dāng)前匯率變化，外匯市場對任何影響未來供求關(guān)系的信息會(huì)作出及時(shí)反應(yīng)，匯率隨著人們對未來市場的預(yù)期產(chǎn)波動(dòng)。2.4 外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類任何風(fēng)險(xiǎn)管理方法的首要任務(wù)就是確定企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。每一家涉及外匯交易的企業(yè)都會(huì)面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。在 Alan C.Shapiro 的跨國公司財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)中將外匯8風(fēng)險(xiǎn)類別進(jìn)行了劃分，認(rèn)為匯率風(fēng)險(xiǎn)要分為交易風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)三部分。根據(jù)匯率風(fēng)險(xiǎn)的作用、對象及表現(xiàn)形式，匯率風(fēng)險(xiǎn)主要可以劃分為以下三類:2.4.1 交易風(fēng)險(xiǎn)也稱市場風(fēng)險(xiǎn)，是指由于外匯匯率波動(dòng)而引起的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)，是一種流量風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)大小視交易期間外匯市場的波動(dòng)幅度而定，它直接影響企業(yè)的經(jīng)營成果。2.4.2 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)又稱營業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于始料未及的匯率變動(dòng)通過影響企業(yè)生產(chǎn)銷售數(shù)量、價(jià)格、成本，引起企業(yè)未來一定期間收益或現(xiàn)金流量減少的一種潛在損失。值得注意的是，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)定義中的匯率變動(dòng)僅指意料之外的匯率變動(dòng)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于匯率變化對企業(yè)產(chǎn)品的未來價(jià)格、銷售量以及成本的影響程度。這種風(fēng)險(xiǎn)能否避免，在很大程度上取決于企業(yè)的預(yù)測能力。182.4.3 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)又稱折算風(fēng)險(xiǎn)，是指將外幣折算成本幣時(shí)，因外幣升值或貶值而產(chǎn)生的外匯收益或損失。一般體現(xiàn)為在合并國外分支機(jī)構(gòu)或外國資產(chǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，匯率變動(dòng)對收益與資產(chǎn)負(fù)債表科目的影響。它是一種存量風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)公司將其外幣計(jì)量的資產(chǎn)、負(fù)債、收入和費(fèi)用折成以本國貨幣表示的有關(guān)項(xiàng)目時(shí)，匯率的變動(dòng)就有可能給公司造成賬面收益或損失。1上文從外匯風(fēng)險(xiǎn)理論研究出發(fā)，分別對外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念、構(gòu)成、種類以及其產(chǎn)生的原因進(jìn)行了較為系統(tǒng)的闡述。接下來，下一章節(jié)將著重探討外匯風(fēng)險(xiǎn)究竟是如何對我國外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)生影響，并進(jìn)行較為詳細(xì)的分析。9第 3 章. 不同匯率制度下的外匯風(fēng)險(xiǎn)對我國外貿(mào)企業(yè)的影響我國外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)是伴隨著幾十年來我國匯率制度的改革推進(jìn)而逐步產(chǎn)生的。匯率制度安排是國際貨幣體系的核心，它對一國匯率的確定方式、匯率的變動(dòng)和變動(dòng)幅度都做出具體規(guī)定，匯率制度不同，匯率的決定和匯率變動(dòng)的幅度就會(huì)不同，而一國改變匯率制度，往往會(huì)使本幣上下波動(dòng)，從而將外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露出來，因此，企業(yè)所承受的外匯風(fēng)險(xiǎn)與我國匯率制度的變化有重大關(guān)系，我們應(yīng)當(dāng)在回顧我國各時(shí)期的匯率制度、以及分析人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，從不同的角度探究匯率變動(dòng)對外貿(mào)企業(yè)的影響3.1 我國的匯率制度上文中已提到，我國外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)是伴隨著幾十年來我國匯率制度的改革推進(jìn)而逐步產(chǎn)生的。因此，有必要對我國匯改前后的匯率制度進(jìn)行一番回顧與總結(jié)。3.1.1 2005 年匯率改革前人民幣匯率制度人民幣匯率形成機(jī)制在新中國成立以來至改革開放前，經(jīng)歷了單一浮動(dòng)匯率制、單一固定匯率制和布雷頓森林體系后以“一籃子貨幣”計(jì)算的單一浮動(dòng)匯率制這幾個(gè)階段。在此期間，國家對人民幣匯率實(shí)行了嚴(yán)格的管理控制。十一屆三中全會(huì)以后，在改革開放的局面下，我國取消了對外貿(mào)出口的財(cái)政補(bǔ)貼，實(shí)行了匯率雙軌制，即官方匯率與外匯調(diào)劑價(jià)格并存。1994 年 1 月 1 日，我國進(jìn)行了外匯管理體制改革，將人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑價(jià)格并軌，實(shí)行銀行結(jié)售匯制，建立統(tǒng)一的全國銀行間外匯市場，初步實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制，人民幣匯率基本上由市場供求決定，人民銀行只是根據(jù)銀行間外匯市場交易情況公布匯率，規(guī)定銀行間市場匯率的浮動(dòng)幅度及銀行間結(jié)售匯市場的浮動(dòng)幅度，并通過中央銀行公開市場操作保持人民幣匯率穩(wěn)定，對人民幣實(shí)施有管理的浮動(dòng)。1997 年以前，人民幣匯率穩(wěn)中有升，19941997 年間，人民幣和美元雙邊名義匯率由 1 美元兌 8.6187 元人民幣升值到 1 美元兌 8.2898 元人民幣，1997 年，亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，我國主動(dòng)縮小了人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間，之后的 8 年里，人民幣和美元之間保持了 1 美元兌 8.27 元人民幣的雙邊名義匯率超穩(wěn)定狀態(tài)，我國的匯率制度也因此被國際貨幣基金組織（IMF）視為盯住美元的固定匯率制度。這種事實(shí)上的盯住美元固定匯率制在一定程度上促進(jìn)了我國對外貿(mào)易和引進(jìn)外資的快速發(fā)展，但近年來，隨著我國國際收支連年失10衡，對外貿(mào)易“雙順差”持續(xù)擴(kuò)大，外匯儲(chǔ)備的不斷增加，缺乏彈性的固定匯率給國民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、貨幣金融調(diào)控的獨(dú)立性、外貿(mào)易增長方式的轉(zhuǎn)變以及外貿(mào)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的增強(qiáng)等諸多方面帶來了不利的影響。因此，加快人民幣匯率形成機(jī)制的改革成為國內(nèi)外的共識。3.1.2 我國現(xiàn)行匯率制度2005 年 7 月 21 日，經(jīng)我國國務(wù)院批準(zhǔn)，在堅(jiān)持“主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性”三大原則的前提下，央行發(fā)布了關(guān)于完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的公告宣告放棄單一盯住美元人民幣匯率制度，開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，美元對人民幣的交易價(jià)格即日從 1 美元兌 8.2765 元人民幣調(diào)整為 1 美元兌 8.11 元人民幣，一次性升值達(dá)到 2.05。這次歷史性的匯率制度改革，向銀行和外貿(mào)企業(yè)傳遞了應(yīng)充分重視匯率風(fēng)險(xiǎn)并采取必要的手段防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的信號。中國人民銀行、國家外匯管理局和中國銀監(jiān)會(huì)在近兩年內(nèi)先后出臺(tái)了一系列政策和措施，放寬對資本兌換的管制，推動(dòng)外匯交易市場建設(shè)，以盡快適應(yīng)新的匯率制度和銀行、企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的需要，其中包括：改革交易模式，增加外匯交易品種引入做市商制度以及詢價(jià)交易，先后在零售市場以及銀行間市場推出遠(yuǎn)期交易和掉期交易，提供避險(xiǎn)的工具；放松外匯業(yè)務(wù)的限制，放寬市場準(zhǔn)入資格；并賦予銀行更大的匯率定價(jià)權(quán)。至此，一個(gè)功能齊全，與國際接軌的規(guī)范化市場框架基本形成，也奠定了有管理浮動(dòng)匯率制度的市場基礎(chǔ)。3.2 人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀2005 年匯率改革以來，人民幣匯率按照改革要求實(shí)現(xiàn)了雙向波動(dòng)，綜觀近兩年人民幣走勢，人民幣匯率水平已經(jīng)開始反映出市場供求水平，波動(dòng)幅度相比匯改前明顯增強(qiáng)，人民幣對幾種主要貨幣亦呈現(xiàn)出“漲跌互現(xiàn)”的風(fēng)險(xiǎn)。3.2.1 人民幣兌美元匯率風(fēng)險(xiǎn)從目前看來，我國的貨幣人民幣距離成為世界主要貿(mào)易結(jié)算貨幣還有很長的一段路要走，這也導(dǎo)致了中國的外貿(mào)企業(yè)在同主要貿(mào)易國和地區(qū)，簽訂貿(mào)易合約時(shí)不得不按貿(mào)易國、地區(qū)的貨幣作為合約貨幣。美元、日元、歐元、港幣等都是主要交易結(jié)算貨幣，現(xiàn)在我國企業(yè)更習(xí)慣于將美元作為結(jié)算貨幣的首選，我國的外匯儲(chǔ)備也同樣是以美元為主，所以我們在這里分析人民幣兌美元匯率就具有一定的代表性。11從美元走勢上分析，自匯改后至 2008 年底，人民幣兌美元匯率屢創(chuàng)新高，基本上呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升的升值走勢，接連破“7”破“8”。至 2008 年 12 月 30 日，人民幣兌美元匯率達(dá)到 6.8375，與匯改前的 8.2765 相比，人民幣的累計(jì)升值幅度已達(dá)近 10%。進(jìn)一步分析，從長期發(fā)展趨勢看，人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性。人民幣在未來是否升值，我認(rèn)為還是主要取決于國家調(diào)控的力度，而國家操縱的力度又與我國的國情密切相關(guān)。如果我國經(jīng)濟(jì)能夠在健康良性狀態(tài)下繼續(xù)高速增長，則人民幣仍有升值的良好基礎(chǔ)，但隨著人民幣不斷升值，壓力也在不斷釋放，對升值的預(yù)期和壓力會(huì)不斷削弱，若國內(nèi)就業(yè)壓力增大，國際收支和外匯儲(chǔ)備狀況得到改善，則也會(huì)形成人民幣的貶值風(fēng)險(xiǎn)，此外，世界主要國家（地區(qū)）的利率水平和國際收支狀況也會(huì)對人民幣匯率的波動(dòng)產(chǎn)生影響。而從短期發(fā)展趨勢看，結(jié)合人民幣匯率與國內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)形勢以及銀行間市場實(shí)際情況等方面考察，人民幣兌美元升值的壓力仍然存在，若不出意外，人民幣兌美元匯率在今年會(huì)繼續(xù)保持雙向波動(dòng)、小幅升值、速度加快、彈性增大的走勢。但因此，在有管理浮動(dòng)，參考一籃子匯率制度下，外貿(mào)企業(yè)不能憑主觀意識對人民幣的升值和貶值妄下斷言，而應(yīng)不斷適應(yīng)人民幣升值貶值的波動(dòng)，掌握規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力，才能確保企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營。3.2.2 人民幣兌其他主要貨幣匯率風(fēng)險(xiǎn)自匯改以來至今，人民幣兌歐元和日元呈現(xiàn)出有漲有跌的走勢，它們的變動(dòng)幅度明顯大于美元，根據(jù)央行發(fā)布的 5 種貨幣最新人民幣匯率中間價(jià)，較之匯改前，人民幣兌歐元貶值，對日元略有升值，對港幣升值明顯，對英鎊則在波動(dòng)中略有貶值。根據(jù)以上情況我們可以了解到，在現(xiàn)行的由市場供求決定的匯率制度下，人民幣兌不同幣種升貶的風(fēng)險(xiǎn)是不同的，外貿(mào)企業(yè)不應(yīng)只局限于人民幣兌美元的升值貶值，而應(yīng)以更多的視角透視人民幣匯率才能正確理解人民幣匯率的波動(dòng)。173.3 匯率變動(dòng)如何對外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)生影響人民幣匯率的變動(dòng)總的來說是我國現(xiàn)實(shí)環(huán)境與外在因素即內(nèi)因與外因的共同作用的結(jié)果，我們知道匯率的變動(dòng)不僅會(huì)使企業(yè)的經(jīng)營收益和稅收狀況發(fā)生變化，還會(huì)使企業(yè)的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略面臨更多的不確定的因素。就短期而言，企業(yè)的具體情況不同，受外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響程度也是不一樣的，企業(yè)在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理前必須先對自己的情況進(jìn)行分析，做好自我定位，才能正確評估人民幣匯率變動(dòng)對自己的影響，從而做出更加科學(xué)理性的經(jīng)營決策；就長遠(yuǎn)而言，外匯風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)對企業(yè)經(jīng)營機(jī)制的轉(zhuǎn)變、貿(mào)易結(jié)構(gòu)升12級產(chǎn)生促進(jìn)作用。3.3.1 對進(jìn)出口總體的影響在國際經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理中我們知道，在短期內(nèi)人民幣匯率變動(dòng)對企業(yè)進(jìn)出口的總體影響是雙重的，會(huì)產(chǎn)生兩大效應(yīng)分別是：貿(mào)易額效應(yīng)：在價(jià)格彈性不為零的情況下，人民幣貶值后出口外幣價(jià)格的下降會(huì)導(dǎo)致企業(yè)出口的增加，進(jìn)口價(jià)格的上漲也會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口的減少；反之，人民幣升值后出口外幣價(jià)格的上漲會(huì)導(dǎo)致企業(yè)出口的減少，進(jìn)口價(jià)格的下降也會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口的增加。在當(dāng)前人民幣升值壓力的背景下，出口導(dǎo)向型中小外貿(mào)企業(yè)在短期內(nèi)的基本影響主要表現(xiàn)為：銷售收入減少，經(jīng)營成本增加，利潤總額和利潤率減少。目前，我國中小外貿(mào)企業(yè)出口產(chǎn)品的競爭主要還是依賴價(jià)格優(yōu)勢，人民幣持續(xù)升值將使該類產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢逐步喪失。為了保住已有的市場份額或銷售量，一些企業(yè)選擇了不漲價(jià)，這樣雖可以保持總銷售收入不變，但卻犧牲了出口利潤率；還有一些企業(yè)為了維持原有的利潤率，提高美元售價(jià)，這樣又會(huì)導(dǎo)致出口量減少，從而對出口銷售收入直接造成負(fù)面影響。價(jià)格效應(yīng)：如果產(chǎn)品的國內(nèi)價(jià)格不變，人民幣貶值意味著購買力降低，我國企業(yè)的出口商品折算為外幣的價(jià)格下降，在國外商品的國內(nèi)價(jià)格不變的情況下，人民幣貶值同時(shí)也意味著進(jìn)口商品以人民幣表示的價(jià)格上漲；反之，人民幣目前的升值意味著購買力得到提升，若產(chǎn)品的國內(nèi)價(jià)格堅(jiān)挺，我國企業(yè)出口商品折算外幣的價(jià)格就會(huì)提高，國外進(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)格相對下降，同時(shí)，也降低了我國進(jìn)口商品在進(jìn)口環(huán)節(jié)需要支付的關(guān)稅、增值稅等各項(xiàng)稅費(fèi)。3.3.2 對不同貿(mào)易方式的影響就我國而言，對外貿(mào)易方式主要可以分為兩種，加工貿(mào)易和一般貿(mào)易。加工貿(mào)易則屬于企業(yè)使用或部分使用于國外購買或由外商直接提供的原輔材料、機(jī)器設(shè)備等，經(jīng)國內(nèi)加工后復(fù)運(yùn)出口的貿(mào)易。而一般貿(mào)易就是在通常的情況下，不附加任何條件的正常進(jìn)口和出口貿(mào)易。人民幣匯率的變動(dòng)對這兩種方式的影響是不同的。匯率變動(dòng)對加工貿(mào)易僅是增值部分會(huì)產(chǎn)生影響，具體還要區(qū)分進(jìn)料加工和來料加工兩種情況，進(jìn)料加工是國內(nèi)經(jīng)營單位用外匯進(jìn)口原輔材料，加工后出口成品，若進(jìn)口的原輔材料在產(chǎn)品中所占比重較大，即“大進(jìn)大出”，則人民幣匯率變動(dòng)影響有限，若產(chǎn)品中大部分仍要使用國產(chǎn)原輔材料，“小進(jìn)大出”，則人民幣匯率變動(dòng)對其影響近似于一般貿(mào)易。來料加工是由外商提供全部原輔材料，委托我方加工的一種形式，我方僅收取固定的工繳費(fèi)，不承擔(dān)原材料漲價(jià)降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，因此，匯率變動(dòng)的影響也不大。而一般貿(mào)易13則較為簡單，其商品的原材料、人工及其他成本全部用人民幣支付，人民幣匯率變動(dòng)對其價(jià)格的影響是全面的。3.3.3 對不同企業(yè)類型的影響一般說來，我國的外貿(mào)企業(yè)正不同程度地受著外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響。而其影響程度往往因不同的企業(yè)類型而異。1.對內(nèi)資企業(yè)的影響要大于對外資企業(yè)的影響多年以來，我國外資企業(yè)的進(jìn)出口一直多于內(nèi)資企業(yè)，外資企業(yè)不但有國內(nèi)提供的各項(xiàng)政策性優(yōu)惠，還擁有信息、銷售渠道、資金、技術(shù)、管理等各方面的優(yōu)勢。一方面，外資企業(yè)中，從事加工貿(mào)易的要多于內(nèi)資企業(yè)，在貿(mào)易方式上外資企業(yè)受到匯率變動(dòng)的影響?。涣硪环矫?，外資企業(yè)可以通過內(nèi)部交易、轉(zhuǎn)移定價(jià)等種種手段，來達(dá)到避稅和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)頭寸的目的，加之國外的外匯市場較國內(nèi)發(fā)達(dá)，金融工具手段先進(jìn)，外資企業(yè)的外匯理財(cái)經(jīng)驗(yàn)要遠(yuǎn)比內(nèi)資企業(yè)豐富。相比之下，我國內(nèi)資企業(yè)主要是依靠勞動(dòng)力比較優(yōu)勢，使大多數(shù)產(chǎn)品處于產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的低端，長期依賴薄利多銷、惡性競爭，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益不佳，利潤率較低，產(chǎn)品價(jià)格缺乏承受風(fēng)險(xiǎn)的空間，因此，匯率稍有變動(dòng)，就會(huì)對內(nèi)資企業(yè)產(chǎn)生重大影響。2.對流通型外貿(mào)企業(yè)的影響要大于對生產(chǎn)型外貿(mào)企業(yè)的影響流通型外貿(mào)企業(yè)北京話俗稱“國際倒?fàn)敗?，是指不直接生產(chǎn)出口產(chǎn)品，專門從事商品貿(mào)易的有進(jìn)出口經(jīng)營資格的外貿(mào)企業(yè)，這類企業(yè)經(jīng)營范圍一般較寬，基本上除國家禁止和限制商品以外的所有商品都可以做，但這類企業(yè)沒有屬于自己專門的生產(chǎn)基地，出口的產(chǎn)品都是從別處收購或接國外訂單后委托國內(nèi)企業(yè)加工，進(jìn)口的產(chǎn)品也不是由自己最終消費(fèi)使用，在產(chǎn)業(yè)鏈中位于居中位置，占壓資金較少，所進(jìn)出口的商品均出于貿(mào)易目的，以賺取國內(nèi)外中間差價(jià)，主要靠掌握國外銷售渠道或國家分配的配額許可證生存。而生產(chǎn)型外貿(mào)企業(yè)出口、進(jìn)口的商品均為自己生產(chǎn)加工和消費(fèi)使用。隨著越來越多生產(chǎn)型外貿(mào)企業(yè)的出現(xiàn)，流通型外貿(mào)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的壓力越來越大，利潤空間也越來越窄。據(jù)河北省商務(wù)廳調(diào)查，省內(nèi)流通型外貿(mào)企業(yè)的平均利潤僅為 35，有的外商出于貨源穩(wěn)妥的考慮，也愿意和生產(chǎn)型外貿(mào)企業(yè)達(dá)成交易。因此，生產(chǎn)型外貿(mào)企業(yè)在一定程度上受到外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響要小。3.對單一出口或單一進(jìn)口企業(yè)的影響要大于進(jìn)出平衡的企業(yè)這里面的道理在于單一出口或單一進(jìn)口企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的受險(xiǎn)頭寸較大，匯率變動(dòng)對進(jìn)出口的影響在很大程度上不能相互抵消，而對進(jìn)出大體平衡的企業(yè)來說，風(fēng)險(xiǎn)頭14寸較小，出口受損，進(jìn)口能盈利，進(jìn)口受損，出口能盈利。3.3.4 對不同產(chǎn)品類型的影響再進(jìn)一步，我國外貿(mào)企業(yè)歸根結(jié)底是要將自己的產(chǎn)品或服務(wù)銷至海外從中獲取利潤。而不同的產(chǎn)品類型勢必也會(huì)使企業(yè)面臨不同的外匯風(fēng)險(xiǎn)。1.對低技術(shù)、低附加值產(chǎn)品的影響要大于對高技術(shù)、高附加值產(chǎn)品的影響。人民幣匯率變動(dòng)對不同技術(shù)水平的企業(yè)產(chǎn)品競爭力的