旅游資源開發(fā)與融資運(yùn)作.doc

旅游資源開發(fā)與融資運(yùn)作 旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，可以簡單概括為以資源利用為前提、市場營銷為支撐、資本投入為杠桿。我國對旅游資源開發(fā)的投入，從以政府為主，逐步加大了民間資本和資本市場的力量，并正在向以后者為主導(dǎo)的方向過渡。因此，從資本的角度探討旅游資源的資本形態(tài)與結(jié)構(gòu)，以及在融資運(yùn)作中的作用，已成為一個重要的課題。 一、旅游資源開發(fā)的階段劃分 從人類開發(fā)旅游資源的歷史過程來看，我們可以將其劃分為五個階段，即原始資源利用期、資源開發(fā)起步期、資源全面開發(fā)期、資源深度挖掘期、后資源開發(fā)期。我國旅游產(chǎn)業(yè)起步于80年代初，95年以后進(jìn)入資源開發(fā)的起步期，目前已處于起步晚期和全面開發(fā)初期。從具體的資源開發(fā)過程來分析，用以上的五階段劃分方法仍然完全適用，即仍可分為從原始利用，直到后開發(fā)的五個階段。由于我國對旅游資源的開發(fā)尚處于全面開發(fā)初期，開發(fā)資源的政策、法規(guī)很不配套，開發(fā)手段單一，特別是融資渠道少、融資安排比較困難，資源價值在融資中的杠桿作用完全沒有得到發(fā)揮。二、旅游資源的資本形態(tài)與構(gòu)成 旅游資源，一般是指具有旅游吸引力的地理資源、文物建筑、歷史文化、民俗風(fēng)情等。我們可以將其劃分為三大類，一類是自然形成的地質(zhì)地貌、山水景觀、生物群落、植被環(huán)境等。第二類是歷史上及當(dāng)前建設(shè)并保留下來的地下、地上的各類建筑物、圖畫、器物等物化人文資源。第三類是歷史上形成的歷史文化、民俗風(fēng)情、傳說神話等精神及社會的內(nèi)容。 旅游資源作為一種具備產(chǎn)生收益的基礎(chǔ)資源，是具有資本屬性的資源。因此，若從資源開發(fā)的意義上來分析，我們可以把開發(fā)對象作為原初資本來看待。旅游資源的資本形態(tài)，包括三個層次：1、旅游資源區(qū)土地資本 旅游資源區(qū)域的土地，具有資本的屬性，為國有資產(chǎn)。土地的價值，因資源的吸引力及可開發(fā)性不同而不同。目前，尚無對旅游區(qū)土地進(jìn)行評估的規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，因此，對旅游資源區(qū)域內(nèi)土地使用權(quán)價值的評估比較困難，因?yàn)樵撏恋匾话闶桥c土地地質(zhì)地貌及人文景觀密切結(jié)為一體的。大多數(shù)政府在進(jìn)行旅游資源開發(fā)時，一般不將已具有國家評級的風(fēng)景區(qū)內(nèi)核心資源區(qū)的土地的使用權(quán)，向開發(fā)企業(yè)轉(zhuǎn)讓。2、旅游自然資源及建筑等物化的人文資本（即第一、二類資源） 這是旅游資源的主體，具有自然物理的特性和人文物化特性。這些資源的價值，對于旅游吸引力的建構(gòu)具有核心的作用。對這類資源，目前學(xué)界正在探討其評估問題。有人提出了市場比校法、收益還原法、成本法、假設(shè)開發(fā)法、長期趨勢法等多種評估方法。旅游資源資產(chǎn)，屬于國有。當(dāng)轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)時，相應(yīng)的資源也就隨之轉(zhuǎn)移。因此不存在脫離土地使用權(quán)的旅游資源權(quán)屬。目前采用了旅游資源開發(fā)經(jīng)營權(quán)的權(quán)屬概念，即開發(fā)并享有開發(fā)后收益的權(quán)力。在土地使用權(quán)及旅游資源所有權(quán)不轉(zhuǎn)移的前提條件下，出讓旅游景區(qū)的旅游開發(fā)經(jīng)營權(quán)已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)。這樣的操作尚缺乏足夠的法律依據(jù)，其評估及開發(fā)權(quán)轉(zhuǎn)讓定價需加以規(guī)范。3、旅游歷史文化資本 作為旅游資源，往往積淀了深厚的文化內(nèi)涵，如民俗風(fēng)情、神話傳說、歷史事件等等。這些資源，是使旅游開發(fā)得以深化，并獲得靈魂的基礎(chǔ)。因此，就旅游開發(fā)而言，這些資源價值很大。但由于這部分資源完全具有精神性，或附著于人類生活之中，或蘊(yùn)藏于歷史記載，或附著于建筑、山水之間，無法進(jìn)行測量，更無以評估。但從開發(fā)角度看，這些資源具有資本性。其價值不完全屬于國家，也不屬于個人或集體，應(yīng)屬于全體創(chuàng)造文明的人民。 總結(jié)以上分析，我們認(rèn)為，旅游資源是由有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)構(gòu)成的，土地及景觀是有形資產(chǎn)，土地使用權(quán)、景觀利用權(quán)是無形資產(chǎn)。從資本的角度看，旅游資源作為被開發(fā)利用的對象，同時就構(gòu)成為資本的投入，其結(jié)構(gòu)可區(qū)分為土地資本、景觀資本、歷史文化資本。其利用方式，則表現(xiàn)為土地使用權(quán)和旅游開發(fā)經(jīng)營權(quán)。四、旅游資源的資本價值利用1、土地使用權(quán)的有限制使用 由于土地承載了景觀，因此，不可能按開發(fā)者的要求隨意利用，更不能破壞利用，而只能在加強(qiáng)和提升景觀效果的基礎(chǔ)上通過規(guī)劃的控制加以利用。因此，土地使用的價值本身，因限制而價值下降。一般來說，應(yīng)區(qū)分出景觀土地及周邊商業(yè)用地，對于國家級的景觀土地及景觀本身作為國有資產(chǎn)，不出讓土地使用權(quán)，僅出讓景觀經(jīng)營權(quán)。而對周邊支撐服務(wù)及商業(yè)開發(fā)用地，以有限制性的使用權(quán)方式出讓，可以以資本形態(tài)體現(xiàn)為入股資本或拍賣轉(zhuǎn)讓收益。2、旅游資源開發(fā)經(jīng)營權(quán) 旅游資源的開發(fā)權(quán)，不同于土地開發(fā)權(quán)，礦產(chǎn)開發(fā)權(quán)，是一種有限制條件的，商業(yè)性開發(fā)的權(quán)力。開發(fā)與規(guī)劃權(quán)及規(guī)劃審批權(quán)相互配合和制約，受制于相關(guān)法律法規(guī)和規(guī)劃的要求。經(jīng)營權(quán)是旅游資源開發(fā)中及開發(fā)后收益享有權(quán)，反映了景觀資本、歷史文化資本投入的價值。因此，以開發(fā)經(jīng)營權(quán)為整體，作為政府對旅游區(qū)開發(fā)的資本入股，或拍賣轉(zhuǎn)讓，是旅游資源開發(fā)的主要資本運(yùn)作形式。五、旅游資源開發(fā)中的融資方式 旅游資源開發(fā)，應(yīng)以一個市場化的企業(yè)作為主體，我們可以稱為開發(fā)商。開發(fā)商可以是國有企業(yè)，也可以是股份有限公司或民營企業(yè)，但應(yīng)該是有限責(zé)任制的。 開發(fā)主體至少應(yīng)擁有資源的開發(fā)經(jīng)營權(quán)（一般為50年），亦可擁有土地使用權(quán)，以及土地上除文物保護(hù)單位外的相關(guān)建筑物的所有權(quán)。 開發(fā)商以自有資金投入企業(yè)，并擁有以上資產(chǎn)，由此形成了開發(fā)主體的資本構(gòu)成。以此構(gòu)成為依托，開發(fā)商可以從八個方面進(jìn)行融資。1、銀行信貸 銀行信貸是開發(fā)商主要的融資渠道。對旅游資源開發(fā)，可以采用項(xiàng)目信貸的方式借款。項(xiàng)目信貸要求自有資本投入25%以上，可向銀行貸75%。開發(fā)商可使用以下資產(chǎn)作為抵押或質(zhì)押：土地使用權(quán)、相關(guān)建筑物的所有權(quán)、開發(fā)經(jīng)營權(quán)、未來門票或其他收費(fèi)權(quán)等等。目前，銀行尚無完善的對旅游資源開發(fā)進(jìn)行貸款的金融工具，但已有企業(yè)嘗試開發(fā)經(jīng)營權(quán)、未來收費(fèi)權(quán)等質(zhì)押的辦法，并取得了成功。2、資本融資 開發(fā)商對自身的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行重組改制，設(shè)立股份有限公司。開發(fā)商以股份有限公司的主發(fā)起人身份，向社會定向招募投資人入股，共同作為發(fā)起人，形成資本融資。 開發(fā)商也可以先成立自己絕對控股的有限責(zé)任公司或股份有限公司，再向社會定向募股，以增資擴(kuò)股的方式，引入資本金。3、項(xiàng)目融資 開發(fā)商在開發(fā)中，設(shè)立為若干個項(xiàng)目，并制作單個項(xiàng)目的商業(yè)計劃書，按照投資界規(guī)范的要求、準(zhǔn)備招商材料。依據(jù)招商材料，開發(fā)商可以向境內(nèi)外的社會資金進(jìn)行招商，其中可以采用BOT等多種模式，也可合成開發(fā)、合資開發(fā)、轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目開發(fā)經(jīng)營權(quán)等。4、政策支持性融資 充分利用國家鼓勵政策，進(jìn)行政策支持性的信貸融資，包括國債項(xiàng)目、生態(tài)保護(hù)項(xiàng)目、文物保護(hù)項(xiàng)目、世界旅游組織規(guī)劃支持、世界銀行貸款、國家間支持性貸款、國家開發(fā)銀行貸款、扶貧基金支持等等。5、商業(yè)信用融資 若開發(fā)規(guī)劃有足夠吸引力，開發(fā)商有一定信用，開發(fā)中的工程建設(shè)，可以通過墊資方式進(jìn)行。一般情況下，工程墊資可以達(dá)到10%30%，若有相應(yīng)的墊資融資的財務(wù)安排，墊資100%也具有可能性。 商業(yè)信用可以表現(xiàn)在很多方面，若開發(fā)能與開放游覽同步進(jìn)行，則可對旅游商品、廣告宣傳、道路建設(shè)、景觀建設(shè)等多方面進(jìn)行商業(yè)信用融資。6、海外融資 海外融資方式非常多，包括一般債券、股票、高利風(fēng)險債券、產(chǎn)業(yè)投資基金、信托貸款等等。海外融資目前受到一些政策限制，但仍有很多辦法可以開展。這需要一家海外投資銀行作為承銷商，全面進(jìn)行安排和設(shè)計。7、信托投資 新的信托法出臺以來，信托投資公司已經(jīng)擁有了很大的運(yùn)作空間，并創(chuàng)造了一些新的金融工具。其中，以項(xiàng)目和專題方式發(fā)行信托投資憑證，引起了各方面的興趣。我們正在策劃發(fā)行西部旅游信托憑證，把西部旅游項(xiàng)目打包，通過信托憑證，向社會集資。8、國內(nèi)上市融資 由于存在門票收入不能計入上市公司主營業(yè)務(wù)收入的限制，目前資源開發(fā)類旅游企業(yè)較難直接上市。但通過將收入轉(zhuǎn)移到索道等交通工具，以及以賓館、餐飲、紀(jì)念品等