玻璃期貨標準合約 新湖期貨深圳.doc

鄭州商品交易所玻璃期貨合約及設計說明一、鄭州商品交易所玻璃期貨合約 （草案）交易品種平板玻璃交易單位20噸/手報價單位元(人民幣)/噸最小變動價位1元/噸每日價格波動限制不超過上一交易日結算價4%及鄭州商品交易所風險控制管理辦法相關規(guī)定最低交易保證金合約價值的6%合約交割月份112月交易時間每周一至周五（北京時間 法定節(jié)假日除外）上午 9:00-10:15,10:30-11:30下午 1:30-3:00 最后交易日合約交割月份的第10個交易日最后交割日合約交割月份的第12個交易日交割品級見鄭州商品交易所期貨交割細則交割地點交易所指定交割地點交割方式實物交割交易代碼BL上市交易所鄭州商品交易所二、鄭州商品交易所玻璃期貨合約設計說明玻璃期貨合約設計的基本原則是：貼近現(xiàn)貨市場實際、遵循期貨市場規(guī)律，方便現(xiàn)貨企業(yè)套期保值，兼顧期貨市場的流動性。通過對玻璃現(xiàn)貨市場的深入調(diào)研，在反復征求玻璃生產(chǎn)、貿(mào)易、加工消費、倉儲物流、質(zhì)量檢驗等行業(yè)相關人士意見的基礎上，結合期貨公司研究人員的意見和建議，經(jīng)過交易所內(nèi)部反復討論，設計出了玻璃期貨合約，主要內(nèi)容及設計說明如下：1、交易單位：20噸/手【說明】（1）玻璃運輸有公路運輸、鐵路運輸、水路運輸三種主要形式。其中汽車是使用最頻繁的運輸工具，單次運量40噸左右，火車每車廂運量60-70噸，而水運則是幾百到幾千噸不等。因此每手20噸的交易單位，與主流運輸工具相適應。（2）按玻璃近年主要運行價格區(qū)間計算，20噸玻璃合約價值在4萬元左右，與已上市工業(yè)品如PTA（5噸）、白糖（10噸）、PVC（5噸）、聚乙烯（5噸）等合約價值相當，方便行業(yè)企業(yè)進行套期保值交易，也有利于吸引廣大投資者參與。（3）與甲醇相比，玻璃總市場規(guī)模也不及甲醇，玻璃行業(yè)實力也不如甲醇，如果設計與甲醇一樣的合約交易單位，即50噸/手，僅從交易單位這點來看，必然弱于甲醇。從甲醇運行的實踐來看，50噸/手的交易單位也確實為投資者帶來了不小的心理壓力，因此，玻璃期貨不適宜采用50噸/手的交易單位。（4）玻璃行業(yè)相比其他品種對期貨更加不熟悉，20噸的合約單位，與國內(nèi)成功運行的PTA、PVC、聚乙烯等工業(yè)品價值相當，對行業(yè)參與期貨的心理壓力較小。2、最小變動價位：1元/噸【說明】（1）目前國內(nèi)已上市的商品期貨中，價格在2000元/噸左右的農(nóng)產(chǎn)品（如小麥、早秈稻、玉米等），最小變動價位均為1元/噸。玻璃價格及價格變動范圍與小麥、早秈稻、豆粕等品種接近，最小變動價位設計為1元/噸較為合適。（2）對于交易者而言，采用1元/噸為最小變動價位，一手合約20噸，每手合約的最小變動值為20元，除去交易所收取的交易手續(xù)費（擬單邊3元/手）和期貨公司加收的部分費用后，仍可有投資收益，有利于吸引投資者參與，提高市場流動性。（3）1元/噸為最小變動價位，報價變化均勻、合理，有利于保持價格變動的連續(xù)性，有利于價格發(fā)現(xiàn)功能的實現(xiàn)。3、報價單位：元/噸【說明】玻璃現(xiàn)貨貿(mào)易的報價單位有元/平方米、元/重量箱、元/噸三種。（1）元/平方米的報價單位主要用于玻璃零售及少數(shù)玻璃品種中，不同厚度玻璃每平方米價格不一致，不利于標準化，不適宜用作期貨報價單位。（2）重量箱只是玻璃行業(yè)常用的統(tǒng)計單位，并沒有相應的實體，且元/重量箱報價單位太小，會出現(xiàn)小數(shù)點，會為交易系統(tǒng)帶來麻煩，也不適合。（3）元/噸的報價單位與玻璃的交易單位相適應（20噸/手），與其他主要期貨品種相同，便于投資者記憶、計算，在玻璃現(xiàn)貨貿(mào)易中也越來越多的采用元/噸的報價方式，因此元/噸用作玻璃的期貨報價單位比較合適。4、每日價格波動限制（漲跌停板）：不超過上一交易日結算價4【說明】（1）玻璃現(xiàn)貨價格波動幅度一般，從現(xiàn)貨市場較有代表性的華東地區(qū)來看，上海5mm國標一等品的平板玻璃，2007-2011年6月價格波動率情況看，旬價格波幅絕對值在3%以內(nèi)的占近95%；2010年2011年8月608個日價格數(shù)據(jù)中，日波動幅度在4以內(nèi)的占97.2，2以內(nèi)的95，每日價格不波動的占65。因此4%的日漲跌幅度可基本覆蓋現(xiàn)貨價格波動范圍，有利于控制市場風險。（2）將每日價格波動幅度限制定為4%，既能保證玻璃期貨價格有一定的波動空間，又與6%的保證金比例搭配，有利于控制風險。5、最低交易保證金：合約價值的6%【說明】（1）從其他品種的實踐來看，鄭商所工業(yè)品種白糖、PTA和甲醇的漲跌停板和保證金采用（4%，6%）的組合，運行正常，符合風險控制的要求。玻璃品種采用（4%，6%）的組合模式，有利于投資者理解和記憶。另外，鄭商所擬將化工品統(tǒng)一為（4，6）組合的保證金模式，農(nóng)產(chǎn)品統(tǒng)一為（4，5）的漲跌停板和保證金模式。（2）在實際運行中，期貨公司還要在交易所保證金基礎上加收2-3%，從控制市場風險角度來說沒有問題；（3）如果價格連續(xù)同方向變化，交易所可以根據(jù)市場狀況提高交易保證金，從而覆蓋市場波動較大時的風險。6、合約交割月份:1-12月【說明】（1）玻璃作為工業(yè)品，具有連續(xù)生產(chǎn)的特點，其生產(chǎn)、消費、貿(mào)易、流通沒有明顯的季節(jié)性，相關企業(yè)在全年各個月份均有套期保值需求，因此，將所有月份設計為交割月份，可以為相關企業(yè)提供更加符合現(xiàn)貨需求的套期保值操作。（2）與PTA、甲醇等工業(yè)品的交割月份相同，有利于投資者的理解和記憶。另外，鄭商所擬將今后所有上市的化工能源品種的交割月份設計為1-12月。7、最后交易日：合約交割月份的第10個交易日【說明】玻璃是標準倉單交割，與白糖、棉花、PTA、菜籽油和甲醇一致，便于投資者熟悉。8、最后交割日：合約交割月份的第12個交易日【說明】玻璃是標準倉單交割，采用三日交割法，在最后交易日配對的，還有兩天交割業(yè)務辦理時間。因此，最后交割日為合約交割月份的第12個交易日。9、交割品級：見鄭州商品交易所期貨交割細則鄭州商品交易所期貨交割細則第二章第八節(jié)玻璃具體規(guī)定如下：基準交割品：用浮法工藝生產(chǎn)的符合中華人民共和國國家標準 平板玻璃（GB 11614-2009）的5mm無色透明平板玻璃一等品。替代品及升貼水：（一）用浮法工藝生產(chǎn)的符合中華人民共和國國家標準 平板玻璃（GB 11614-2009）的4mm、6mm、8mm、10mm、12mm無色透明平板玻璃一等品。（二）用浮法工藝生產(chǎn)的符合GB 11614-2009國標規(guī)定的4mm、5mm 、6mm、8mm、10mm、12mm無色透明平板玻璃優(yōu)等品。替代品升貼水與廠庫升貼水一并公告?！菊f明】（1）當前國內(nèi)現(xiàn)貨貿(mào)易中，中華人民共和國國家標準 平板玻璃（GB 11614-2009）在現(xiàn)貨市場得到廣泛認可，標準執(zhí)行較好，根據(jù)國家標準確定玻璃等級得到了廣泛的認同，因此，玻璃期貨交割標準也應采用國家標準。（2）我國平板玻璃的主要消費領域是建筑行業(yè)，在建筑中用量最大的是門窗，4-6mm玻璃主要用于外墻門窗，其中又以5mm的用量最為穩(wěn)定，各主要玻璃生產(chǎn)企業(yè)的5mm產(chǎn)量均能占到總產(chǎn)量的30-40%，個別企業(yè)甚至達到70%。因此，玻璃期貨基準品選用產(chǎn)量和消費量最大的5mm平板玻璃。（3）按照國家標準規(guī)定，玻璃按顏色屬性分為無色透明平板玻璃和本體著色平板玻璃，以無色透明平板玻璃居多；按外觀質(zhì)量分為合格品、一等品和優(yōu)等品，其中優(yōu)等品主要用于汽車、鏡子等要求高產(chǎn)品的加工，價格較高；一等品主要應用于鋼化、中空、夾層等產(chǎn)品的加工；合格品主要應用于要求不高的加工領域，或者直接應用于門窗等。在調(diào)研中，主要玻璃企業(yè)均認為，一等品是市場的主流，比例在80-90%，且大型玻璃企業(yè)的質(zhì)量控制較穩(wěn)定。（4）在長期的市場運行過程中，不同廠家的玻璃，不同規(guī)格的玻璃，升貼水幅度均不完全一致，但這些差異在現(xiàn)貨市場上得到了廣泛的認同，加上地區(qū)升貼水、大小板升貼水等，使得玻璃期貨的升貼水設計相對復雜，而且這些升貼水會隨著時間的變化不斷調(diào)整，這為我們設計標準化的期貨合約帶來了一定的困難，如果簡單的運用其他品種的方法，取大致平均值來確定升貼水，對于全部使用廠庫交割的玻璃來說并不適合。對單一廠庫來說，不合理的升貼水設計可能會影響其成為廠庫或參與交易的障礙。為使玻璃期貨貼近現(xiàn)貨市場慣例，擬設計不同生產(chǎn)廠家不同升貼水的設計方式，可以隨時間進行調(diào)整，這樣可以靈活方便地變化升貼水，始終與現(xiàn)貨市場保持一致。由于升貼水與廠家結合在一起，在交割細則中暫不規(guī)定玻璃期貨規(guī)格、品級的升貼水，有關規(guī)定與廠庫名單一并公布。（5）平板玻璃的生產(chǎn)工藝包括垂直引上法、平拉法、壓延法和浮法等，其中浮法工藝屬先進的玻璃生產(chǎn)工藝，采用浮法工藝生產(chǎn)的產(chǎn)品具有表面平滑無波紋、透視性佳、韌性好等優(yōu)點，是當前主流的玻璃生產(chǎn)工藝，目前我國80%以上的玻璃產(chǎn)能都是采用浮法工藝，工信部發(fā)布的玻璃產(chǎn)業(yè)“十二五規(guī)劃”指出，將進一步提高浮法玻璃在平板玻璃中的比例。為體現(xiàn)對先進生產(chǎn)工藝和技術的引導，與國家產(chǎn)業(yè)政策一致，玻璃期貨的標的是浮法工藝生產(chǎn)的玻璃。10、交割地點：交易所指定交割地點【說明】玻璃期貨的交割地點除了交割廠庫之外，還有廠庫的提貨點。提貨點是經(jīng)交易所認可的由廠庫指定的可用于注銷該廠庫倉單的玻璃生產(chǎn)企業(yè)，提貨點可以是廠庫，也可以不是。這樣設計的理由是：（1）我國玻璃企業(yè)分布廣泛，大型玻璃企業(yè)較多，通過提貨點制度，大型玻璃企業(yè)可以將其子公司或其他公司申請為提貨點，有利于大型玻璃企業(yè)參與，也有利于擴大玻璃交割體系的覆蓋范圍。（2）通過設置提貨點，買方可以有更多的提貨選擇，有利于滿足買方的個性化需求，節(jié)約物流成本。11、交割方式：實物交割【說明】實物交割是聯(lián)系期、現(xiàn)貨市場的“橋梁”和“紐帶”。實物交割制度可以保證玻璃期、現(xiàn)貨價格走勢一致，有利于市場功能的發(fā)揮。12、交易代碼：BL【說明】BL是玻璃漢語拼音的首字母，簡單，便于投資者記憶。13、其它條款【說明】除上述條款外，對于交易時間、上市交易所等條款均依照慣例確定。具體內(nèi)容如下：（1）交易時間：每周一至周五（北京時間 法定節(jié)假日除外）上午 9:00-10:15，10:30-11:30 下午 1:30-3:00【說明】明確了上午中間休息時間。（2）上市交易所：鄭州商品交易所鄭州商品交易所：玻璃期貨交割廠庫擬定玻璃期貨指定交割廠庫情況（基準品為優(yōu)等品）地區(qū)省份企業(yè)生產(chǎn)線日融化量（噸）優(yōu)等品升貼水（含品牌和地區(qū)升貼水）一等品升貼水華東地區(qū)江蘇華爾潤集團95060中國玻璃（宿遷、東臺、烏海）73350臺玻昆山31850常熟耀皮21200淅江浙玻股份83600華北地區(qū)河北沙玻集團部分品牌耀華集團（秦皇島）73400河北潤安21400河北勝坊21200天津天津南玻21500山東山東巨潤42800金晶集團51600金晶滕州31800華中地區(qū)河南洛玻集團113960安徽方興科技2800信義蕪湖31700武漢三峽新材42650武漢長利2950華南地區(qū)廣東江門華爾潤32350信義玻璃85400南玻集團4200臺玻東莞21600深圳深圳南玻福建廈門明達31530福耀集團3165025家公司地址：深圳市福田區(qū)金田路4028號經(jīng)貿(mào)中心2405-06新湖期貨深圳營業(yè)部開戶預約詢電話Q在線咨詢：1915282394電話下單真湖期貨有限公司（以下簡稱“新湖期貨”）成立于1995年，最具價值的衍生品金融服務品牌公司由新湖中寶股份有限公司（證券代碼：60