財務(wù)管理第4次2015

江蘇開放大學(xué)形成性考核作業(yè)學(xué) 號 40 姓 名 成蘭課程代碼 課程名稱 財務(wù)管理評閱教師 第 4 次任務(wù)共 7 次任務(wù)江蘇開放大學(xué)任務(wù)內(nèi)容：財務(wù)管理第五單元網(wǎng)上練習(xí)一、單選題（每小題4分，共40分）1、在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中個別資本成本最高的通常是（ ）。A.發(fā)行公司債券 B.留存收益籌資 C.長期借款籌資 D.發(fā)行普通股2、假設(shè)某設(shè)備價值100萬元，租賃期10年，租賃期滿預(yù)計無殘值，每年支付的等額租金為元，則融資租賃資本成本為（ ）。A.8% B.10% C.12% D.9%3、某企業(yè)2013年息稅前利潤為800萬元，固定成本(不含利息)為200萬元，預(yù)計企業(yè)2014年銷售量增長10%，固定成本(不含利息)不變，則2014年企業(yè)的息稅前利潤會增長（ ）。A.15% B.10% C.8% D.12.5%4、某企業(yè)經(jīng)營性資產(chǎn)和經(jīng)營性負債占銷售收入的百分比分別為50%和15%，銷售凈利率為10%，股利支付率為60%，如果預(yù)計該企業(yè)的外部籌資需要量為零，則該企業(yè)的銷售增長率為（）。A.10.6% B.20.3% C.18.4% D.12.9%5、某公司預(yù)計下年的經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財務(wù)杠桿系數(shù)為2，該公司本年的每股收益為1元，若下年使息稅前利潤增加10%，則每股收益將增長至（）元。A.1.15 B.2.72 C.1.1 D.1.26、某企業(yè)按面值發(fā)行為期10年，票面利率10%的債券1000萬元，發(fā)行費用率為3%，適用所得稅稅率為25%，該債券的資本成本為（ ）。A.6.9% B.9.6% C.76.8% D. 7.73%7、普通股發(fā)行價格為每股10.50元，籌資費用每股0.50元，第一年每股支付股利1.50元，股利年增長率5%，則該普通股成本最接近于（ ）。A.10.5% B.15% C.19% D.20%8、財務(wù)風(fēng)險的大小，可以用（ ）衡量。A.經(jīng)營杠桿系數(shù) B.財務(wù)杠桿系數(shù) C.個別資本成本 D.綜合資本成本9、某公司總資產(chǎn)為100萬元，資產(chǎn)負債率為10%，負債利率為10%，息稅前利潤為30萬元，則財務(wù)杠桿系數(shù)最接近（ ）。A.0.8 B.1.2 C.3.1 D.1.0310、某企業(yè)年資金需要量為1000萬元，所得稅稅率25%，現(xiàn)有下列四個方案：A方案（1） 向銀行借款200萬元，借款利息為10%（2） 發(fā)行債券800萬元，資本成本為14%B方案（1） 向銀行借款500萬元，借款利息為10%（2） 發(fā)行債券500萬元，資本成本為14%C方案發(fā)行債券1000萬元，資本成本為14%D方案（1） 向銀行借款300萬元，借款利息為11%（2） 通過預(yù)收貨款取得200萬元，沒有利息（3） 利用稅后利潤500萬元，留用利潤成本率為30%比較上述四個方案的綜合資本成本可知，（ ）方案在經(jīng)濟上最有利。二、判斷題（對，打“”；錯，打“”。每小題2分，共10分）1、資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價，通常用相對數(shù)表示。 （ ）2、評價最佳企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是能夠提高每股收益。 （ ）3、總杠桿系數(shù)等于經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)之積。 （ ）4、發(fā)行普通股籌資，既能為企業(yè)帶來杠桿利益，又具有抵稅效應(yīng)，所以企業(yè)在籌資時應(yīng)優(yōu)先考慮發(fā)行普通股。 （ ）5、不考慮風(fēng)險的情況下，當(dāng)息稅前利潤大于每股收益無差別點時，企業(yè)采用負債籌資方案比采用股權(quán)籌資方案能夠獲得更高的每股收益。 （ ）三、計算分析題（共50分）1、某公司長期借款100萬元，年利率10%，借款期限為3年，每年付息一次，到期一次還本。該公司適用的所得稅稅率為25%。要求：計算長期借款的成本。（5分）2、某公司普通股的發(fā)行價每股為30元，第一年支付股利為每股2元，預(yù)計每年股利增長率為10%。要求：計算普通股的成本。（5分）3、甲公司為擴大經(jīng)營業(yè)務(wù)，籌資1000萬元，現(xiàn)有A、B兩個方案備選，資料如下：融資方式A方案B方案融資額資本成本%融資額資本成本%長期債券普通股優(yōu)先股合計500300200100051082005003001000396要求：計算分析該公司應(yīng)選用哪個方案。（10分）4、通達公司擬用債券和股票兩種方式籌資800萬元擴建某車間，債券和股票的資本成本率分別為10%和15%；兩種籌資方式籌集的資本分別占籌資總額的70%和30%；擴建車間投入使用后可增加的年均收益為120萬元。要求：分析該項投資是否可行。（思路：分別計算該項目的投資收益率和平均資本成本，然后進行比較）（12分）5、某企業(yè)擬用債券籌資500萬元，投資新建某工程項目，債券的年利息率為12%，籌資費率為2%，該工程完工后預(yù)計年平均收益為32萬元，所得稅稅率為25%。要求：對該工程投資方案作出評價。（思路：分別計算該項目的投資收益率和債券資本成本，再進行比較）（12分）6、某公司總資產(chǎn)為100萬元，資產(chǎn)負債率為40%，負債利率為10%，稅前利潤為10萬元，所得稅稅率為25%。要求：計算凈資產(chǎn)收益率和財務(wù)杠桿系數(shù)。（6分）作答結(jié)果：一、單項選擇題（每小題4分，共40分）題號12345678910答案DDDDDDDBDB二、判斷題（對，打“”；錯，打“”。每小題2分，共10分）題號12345答案三、計算分析題（共50分）1.（5分）1、某公司長期借款100萬元，年利率10%，借款期限為3年，每年付息一次，到期一次還本。該公司適用的所得稅稅率為25%。要求：計算長期借款的成本。（5分）答：銀行借款資本成本計算的一般公式10%*(1-25%)=7.5%2、某公司普通股的發(fā)行價每股為30元，第一年支付股利為每股2元，預(yù)計每年股利增長率為10%。要求：計算普通股的成本。（5分）答：運用股利增長模型計算如下2*（1+10%）/30 +10%=17.33%3.（10分）甲公司為擴大經(jīng)營業(yè)務(wù)，籌資1000萬元，現(xiàn)有A、B兩個方案備選，資料如下：融資方式A方案B方案融資額資本成本%融資額資本成本%長期債券普通股優(yōu)先股合計500300200100051082005003001000396要求：計算分析該公司應(yīng)選用哪個方案。（10分）答：運用平均資本成本計算公式A方案資本成本=50%*5%+30%*10%+20%*8%=7.1%B方案資本成本=20%*3%+50%*9%+30%*6%=6.9%應(yīng)該采用B方案。4.（12分）4、通達公司擬用債券和股票兩種方式籌資800萬元擴建某車間，債券和股票的資本成本率分別為10%和15%；兩種籌資方式籌集的資本分別占籌資總額的70%和30%；擴建車間投入使用后可增加的年均收益為120萬元。要求：分析該項投資是否可行。（思路：分別計算該項目的投資收益率和平均資本成本，然后進行比較）（12分）答：運用平均資本成本公式計算出這個項目的平均資本成本70%*10%+30%*15%=11.5%這個項目的投資收益率=120/800=15%這個項目的投資收益率大于資本成本，可行。5.（12分）某企業(yè)擬用債券籌資500萬元，投資新建某工程項目，債券的年利息率為12%，籌資費率為2%，該工程完工后預(yù)計年平均收益為32萬元，所得稅稅率為25%。要求：對該工程投資方案作出評價。（思路：分別計算該項目的投資收益率和債券資本成本，再進行比較）（12分）答：運用公司債券資本成本計算公式12%*（1-25%）/（1-2%）=9.18%這個項目的投資收益率=32/500=6.4%投資收益率小于債券資本成本，不可行。6.（6分）某公司總資產(chǎn)為100萬元，資產(chǎn)負債率為40%，負債利率為10%，利潤總額為10萬元，所得稅稅率為25%。要求：計算凈資產(chǎn)收益率和財務(wù)杠桿系數(shù)。（6分）答：凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤/凈資產(chǎn)稅后利潤=稅前利潤*（1所得稅稅率），凈資產(chǎn)=資產(chǎn)負債（100*