投資學案例分析ppt課件

茅臺飛天,小組成員：蔡林峰，陳漢，陳俊杰，陳俊曉，陳曦,1,2,茅臺牛市！,3,概念分析,1，主營龍頭優(yōu)勢：國酒茅臺是世界三大蒸餾名酒之一，國醬香型白酒典型代表，中國白酒行業(yè)第一個原產地域保護產品，以及中國唯一獲綠色食品及有機食品稱號白酒，是世界名酒中唯一純天然發(fā)酵產品，構成持久核心競爭力。2，醬香型白酒行業(yè)壟斷者：公司為中國白酒行業(yè)領先企業(yè)和醬香型白酒行業(yè)壟斷者，其銷售收入占細分醬香型白酒市場總收入的80%，是典型的產品壟斷。公司產品90%以上進入高端市場，產品主要有53度、低度和年份酒。,4,3，獨特工藝和環(huán)境：茅臺獨特性主要體現(xiàn)在5年陳釀工藝上，即用純凈小麥制成高溫大曲和高粱作釀酒原料。獨特地理環(huán)境、微生物環(huán)境方面，造就了產品稀缺性和不可復制性；據(jù)科學檢測分析表明，茅臺酒富含有益人體健康的物質組分1200多種，其中叫得出名的有800多種。4，高毛利率+自主定價權：主導產品高度及低度茅臺酒毛利率保持在較高水平，其出廠價格自06年2月10日起平均提高約15%；公司自07年3月1日起上調除陳年茅臺酒外的普通茅臺酒出廠價格，平均上調幅度約為12%。08年1月，公司決定自08年1月11日起適當上調貴州茅臺酒出廠價格，平均上調幅度約為20。09年12月公告，自2010年初起茅臺酒出廠價格平均上調約13。2010年12月決定自2011年1月1日起上調產品出廠價平均20左右。,5,管理層分析,董事長：袁仁國2011年10月11日，袁仁國接任季克良擔任貴州茅臺集團董事長。,6,千年智慧釀瓊漿，日月精華盡濃縮,人能盡其才則百事興袁仁國說：“創(chuàng)業(yè)難，守業(yè)更難。個人的智慧有限、個人的能力也有限，只有借鑒和學習眾多企業(yè)成功的經(jīng)驗和教訓，培養(yǎng)好自己的人才隊伍，人盡其才，茅臺集團才能做大做強，向百億集團的目標邁進。”借助外腦，對管理層和員工進行培訓，是茅臺集團人才儲備戰(zhàn)略的一個部分。也許，這種強烈的人才儲備與培養(yǎng)意識，與袁仁國自身的成長經(jīng)歷有關。他從一個普通的學徒工成長到今天，與當初茅臺酒廠為培養(yǎng)自己的本土人才、選拔一批年輕人通過高考、送到貴州工學院脫產讀書有關。他說：廠里當時為培養(yǎng)我們這批茅臺自己的大學生，脫產讀書，工資獎金照拿，每人每天另有生活費補助，廠里為每個人每年單交學院8000至2萬元的培訓費。這在1983至1985年，人們工資普遍不足百元的時候，絕對是一筆不菲的支出。從某種意義上說，如果沒有這次深造，也就沒有袁仁國今后的飛躍。袁仁國說：“要讓茅臺的每一個職工有發(fā)展的空間，并盡力創(chuàng)造一切可能的條件?！睘榇耍┡_集團與江南大學、貴州大學合作開辦了發(fā)酵工程大專班，從2004年開始每年選送50多名生產骨干人員脫產學習。經(jīng)過多年努力，在“以人為本”方面，茅臺集團已逐漸形成了有利于企業(yè)經(jīng)營管理人才成長的新機制，完善了企業(yè)后備人才制度，并建立了企業(yè)經(jīng)營管理者人才庫。,7,自然芬芳顯靈韻，伴君一生又如何,“茅臺酒近期不會繼續(xù)提價，春節(jié)期間將實行茅臺酒的國內市場限價銷售，53度茅臺酒的批發(fā)價格不能超過600元，零售價格不得超過700元?！痹蕠硎久┡_要限價。“茅臺酒對我來說，意味著事業(yè)和生命，我把我的生命和血液融入茅臺之中?！痹蕠鴮γ┡_的感情溢于言表。“創(chuàng)業(yè)難，守業(yè)更難。個人的智慧有限、個人的能力也有限，只有借鑒和學習眾多企業(yè)成功的經(jīng)驗和教訓，培養(yǎng)好自己的人才隊伍，人盡其才，茅臺集團才能做大做強，向百億集團的目標邁進。”袁仁國對創(chuàng)業(yè)的認識。,8,董事：季克良,在近50年的時光里，茅臺與季克良慢慢交融在一起，季克良的研究成就了茅臺，茅臺也成就了季克良。他成為茅臺發(fā)展歷史上的一個里程碑式的人物，是第一個用科學理論解讀茅臺的人，在茅臺酒廠的悠悠歲月中揭開了茅臺酒的神奇工藝之迷，成為了世界級釀酒大師,9,價格回應,面對茅臺酒為何要漲價這一熱點問題，季克良表示，上調茅臺酒的出廠價，主要是為了兼顧國家、企業(yè)、消費者、經(jīng)銷商和投資者五方面的利益。一個企業(yè)、一個品牌、一個產品要長久的發(fā)展，就必須考慮消費者的利益，所以我們在提價的同時又實行限價令。當問到，既然提價讓各方得益，茅臺酒為什么不一直漲下去，漲到一個更高的價格？季克良回答，價格是一個雙刃劍，茅臺酒畢竟是一個消費品，不是人民生活的必需品，雖然茅臺酒是中國最好的白酒，是世界上最好的蒸餾酒，但是一定要考慮消費者的利益和承受能力。要讓老百姓能夠買得起茅臺酒，所以不能一直漲下去。,10,市盈率估價,11,財務分析,ROE（股權收益率）=（凈利潤/稅前凈利）*（稅前凈利/EBIT）*（EBIT/銷售收入）*（銷售收入/資產）*（資產/權益）,因子1：稅收負擔因子2：利息負擔比率因子3：銷售利潤率因子4：資產周轉率因子5：杠桿比率,有版本將前三個因子相乘，統(tǒng)稱為銷售凈利率,12,因子123，銷售凈利率,13,銷售凈利率顯示了每1塊錢的銷售額能夠帶來的凈利潤，,14,因子4：資產周轉率,資產周轉率，表示了公司使用資產的效率，側度了每1元的資產可以生產多少的銷售收入，從圖表看來，公司從3月份以后的生產效率不斷提高,15,因子5：杠桿比率,財務杠桿增加了權益所有者的風險，經(jīng)濟景氣時，資產周轉率和銷售凈利率較高，債務增加可以賺取更多的錢，綜合看來，這里公司增加財務杠桿有利于進一步擴大盈利,16,股權收益率,反映股權給給公司帶來的盈利,17,18,基本面模型分析,公告日期分配方案2011-06-27每10股派23元送1股（d=2.3）2010-06-29每10股派11.85元（d=1.185）2009-06-25每10股派11.56元（d=1.156）2008-06-10每10股派8.36元（d=0.836）2007-07-09每10股派7元（d=0.7),19,20,D=6，2，3，5，3，0，5.91，7，8.36，11.56，11.85，23k=10%P（12期）=191（2011.6.27）,v=101.09,21,22,發(fā)行承銷利潤：（34.51-31.39）*71500000=223080000（約2億）,23,技術分析,烏云蓋頂,24,2011年11月初，出現(xiàn)烏云蓋頂形態(tài)。連續(xù)五個交易日股價下跌,25,刺透形態(tài),26,2011年8月8號，茅臺出現(xiàn)了典型的刺透形態(tài)，連續(xù)4個交易日內估價上漲，估價從196一直漲到215,27,看漲吞沒（夢想開始）,28,2011年5月10日到