財(cái)務(wù)管理第二章風(fēng)險(xiǎn)與收益分析習(xí)題

1、財(cái)務(wù)管理第二章風(fēng)險(xiǎn)與收益分析習(xí)題 第二章風(fēng)險(xiǎn)與收益分析 一、單項(xiàng)選擇題 1.某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)的完整工業(yè)項(xiàng)目投資，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標(biāo)準(zhǔn)差為300萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1xxxx年前以10000元投資購買a公司股票。一直持有至今未賣出，持有期曾經(jīng)獲得股利100元，預(yù)計(jì)未來半年a公司不會發(fā)股利，預(yù)計(jì)未來半年市值為12000元的可能性為50%，市價(jià)為13000元的可能性為30%，市值為9000元的可能性為20%，該投資人預(yù)期收益率為（ ）。 a.1% b.17% c.18% d.20% 6.證券市場線反映了個(gè)別資產(chǎn)或投資組合（ ）與其

2、所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)之間的線性關(guān)系。 a.風(fēng)險(xiǎn)收益率 b.無風(fēng)險(xiǎn)收益率 c.實(shí)際收益率 d.必要收益率 7.若某股票的系數(shù)等于l，則下列表述正確的是（ ）。 a.該股票的市場風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場股票的風(fēng)險(xiǎn) b.該股票的市場風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場股票的風(fēng)險(xiǎn) c.該股票的市場風(fēng)險(xiǎn)等于整個(gè)市場股票的風(fēng)險(xiǎn) d.該股票的市場風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)市場股票的風(fēng)險(xiǎn)無關(guān) 8.如果組合中包括了全部股票，則投資人（ ）。 a.只承擔(dān)市場風(fēng)險(xiǎn) b.只承擔(dān)特有風(fēng)險(xiǎn) c.只承擔(dān)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) d.不承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 9.采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的經(jīng)營是（ ）的一種方法。 a.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) b.減少風(fēng)險(xiǎn) c.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) d.接受風(fēng)險(xiǎn) 10.如果兩

3、個(gè)投資項(xiàng)目預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)差相同，而期望值不同，則這兩個(gè)項(xiàng)目（ ）。 a.預(yù)期收益相同 b.標(biāo)準(zhǔn)離差率相同 c.預(yù)期收益不同 d.未來風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬相同 11.下列各項(xiàng)中（ ）會引起企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 a.舉債經(jīng)營 b.生產(chǎn)組織不合理 c.銷售決策失誤 d.新材料出現(xiàn) 12.某公司股票的系數(shù)為1.5，無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，市場上所有股票的平均收益率為8%，則宏發(fā)公司股票的必要收益率應(yīng)為（ ）。 a.4% b.12% c.8% d.10% 13.已知某種證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.2，當(dāng)前的市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.4，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為0.5，則兩者之間的協(xié)方差是（ ）。（紅色為參考題） 1 a.0.04 b

4、.0.16 c.0.25 d.1.00 14.如果整個(gè)市場投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差是0.1，某種資產(chǎn)和市場投資組合的相關(guān)系數(shù)為0.4,該資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差為0.5,則該資產(chǎn)的系數(shù)為（ ）。 a.1.79 b.0.2 c.2.0 d.2.24 15.有兩個(gè)投資項(xiàng)目，甲、乙項(xiàng)目報(bào)酬率的期望值分別為15%和23%，標(biāo)準(zhǔn)差分別為30%和33%，那么（ ）。 a.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度 b.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度 c.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度等于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度 d.不能確定 16.某項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差是10%，市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為50%，那么如果整個(gè)市場組合的風(fēng)險(xiǎn)收益

5、率上升了10%，則該項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益率將上升（ ）。 a.10% b.4% c.8% d.5% 17.a、b兩個(gè)投資項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差分別是8%和12%，投資比例均為50%，兩個(gè)投資項(xiàng)目收益率的相關(guān)系數(shù)為1，則由a、b兩個(gè)投資項(xiàng)目構(gòu)成的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差為（ ）。 a.12% b.11% c.9.5% d.10% 18.系數(shù)用來衡量（ ）。 a.個(gè)別公司股票的市場風(fēng)險(xiǎn) b.個(gè)別公司股票特有風(fēng)險(xiǎn) c.所有公司股票的市場風(fēng)險(xiǎn) d.所有公司股票的特有風(fēng)險(xiǎn) 19.在資本資產(chǎn)定價(jià)模型的理論框架下，假設(shè)市場是均衡的，則資本資產(chǎn)定價(jià)模型可以描述為（ ）。 a.預(yù)期收益率大于必要收益率 b.預(yù)期收益率小于必要收益

6、率 c.預(yù)期收益率等于必要收益率 d.兩者大小無法比較 20.在計(jì)算由兩項(xiàng)資產(chǎn)組成的投資組合收益率的方差時(shí)，不需要考慮的因素是（ ）。 a.單項(xiàng)資產(chǎn)在投資組合中所占比重 b.單項(xiàng)資產(chǎn)的貝他系數(shù) c.單項(xiàng)資產(chǎn)的方差 d.兩種資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù) 21.某企業(yè)面臨甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目。經(jīng)衡量，它們的預(yù)期報(bào)酬率相等，甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差小于乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差。對甲、乙項(xiàng)目可以做出的判斷為（ ）。 a.甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項(xiàng)目 b.甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項(xiàng)目 c.甲項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會高于其預(yù)期報(bào)酬 d.乙項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會低于其預(yù)期報(bào)酬 二、多項(xiàng)選擇題 1.下列

7、與風(fēng)險(xiǎn)收益率相關(guān)的因素包括（ ）。 a.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù) b.標(biāo)準(zhǔn)差 c.預(yù)期收益率 d.標(biāo)準(zhǔn)離差率 2.下列因素引起的風(fēng)險(xiǎn)中，投資者不能通過證券投資組合予以消減的是（ ）。 a.宏觀經(jīng)濟(jì)狀況變化 b.世界能源狀況變化 c.發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī) d.被投資企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營失誤 3.下列屬于企業(yè)利用接受風(fēng)險(xiǎn)對策的是（ ）。 a.拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)來往 b.放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目 c.在發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)損失時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀举M(fèi)用或沖減利潤 d.計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金 4.市場組合承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)包括（ ）。 a.只承擔(dān)市場風(fēng)險(xiǎn) b.只承擔(dān)特有風(fēng)險(xiǎn) c.只承擔(dān)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) d.只承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 5.投資決策

8、中用來衡量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的，可以是項(xiàng)目的（ ）。 a.報(bào)酬率的期望值 b.各種可能的報(bào)酬率的離散程度 c.預(yù)期報(bào)酬率的方差 2 d.預(yù)期報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差 e.預(yù)期報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差率 6.按照投資的風(fēng)險(xiǎn)分散理論，以等量資金投資于a、b兩項(xiàng)目（ ）。 a.若a、b項(xiàng)目完全負(fù)相關(guān)，組合后的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以充分抵銷 b.若a、b項(xiàng)目相關(guān)系數(shù)小于0，組合后的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以減少 c.若a、b項(xiàng)目相關(guān)系數(shù)大于0，但小于1時(shí)，組合后的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能減少 d.若a、b項(xiàng)目完全正相關(guān)，組合后的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不擴(kuò)大也不減少 7.在下列各種情況下，會給企業(yè)帶來經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的有（ ）。 a.企業(yè)舉債過度b.原材料價(jià)格發(fā)生變動(dòng) c.企業(yè)產(chǎn)

9、品更新?lián)Q代周期過長d.企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量不穩(wěn)定 8.在下列各項(xiàng)中，能夠影響單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)的有（ ）。 a.該資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差b.市場組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差 c.該資產(chǎn)的收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)d.該組合的無風(fēng)險(xiǎn)收益率 9.關(guān)于投資者要求的期望投資報(bào)酬率，下列說法中正確的有（ ）。 a.風(fēng)險(xiǎn)程度越高，要求的報(bào)酬率越低b.無風(fēng)險(xiǎn)收益率越高，要求的必要收益率越高 c.投資者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度越是回避，風(fēng)險(xiǎn)收益率就越低 d.風(fēng)險(xiǎn)程度越高，要求的必要收益率越高 10.下列有關(guān)兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)表示正確的是（ ）。 a.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，投資兩項(xiàng)資產(chǎn)不能抵消任何投資風(fēng)險(xiǎn) b.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為-1時(shí)，投

10、資兩項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)可以充分抵消 c.兩項(xiàng)資產(chǎn)之間的相關(guān)性越小，其投資組合可分散的投資風(fēng)險(xiǎn)的效果越大 d.兩項(xiàng)資產(chǎn)之間的相關(guān)性越大，其投資組合可分散的投資風(fēng)險(xiǎn)的效果越大 11.資產(chǎn)收益率的類型包括（ ）。 a.實(shí)際收益率 b.期望的報(bào)酬率 c.固定收益率 d.名義收益率 12.下列哪些不屬于風(fēng)險(xiǎn)回避者對待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度（ ）。 a.當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn) b.對于具有同樣風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)則鐘情于具有高預(yù)期收益率的資產(chǎn) c.當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí)選擇風(fēng)險(xiǎn)大的 d.選擇資產(chǎn)的惟一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何 13.如果a、b兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則由其組成的投資組合（

11、 ）。 a.不能降低任何風(fēng)險(xiǎn) b.可以分散部分風(fēng)險(xiǎn) c.可以最大限度地抵消風(fēng)險(xiǎn) d.風(fēng)險(xiǎn)等于兩只股票風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均值 14.按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型，影響特定股票必要收益率的因素有（ ）。 a.無風(fēng)險(xiǎn)收益率 b.平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率 c.特定股票的系數(shù) d.股票的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 15.當(dāng)兩種股票完全正相關(guān)時(shí)，下列說法不正確的有（ ）。 a.兩種股票的每股收益相等 b.兩種股票的收益率變化方向相反 c.兩種股票收益率變化幅度相同 d.兩種股票組合在一起可分散掉全部風(fēng)險(xiǎn) 16.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型局限性表述正確的有（ ） a.對于一些新興的行業(yè)值難以估計(jì) b.依據(jù)歷史資料計(jì)算出來的值對未來的指導(dǎo)作用

12、必然要打折扣 c.它是建立在一系列的假設(shè)之上的，其中一些假設(shè)與實(shí)際情況有較大的偏差 d.提供了對風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的一種實(shí)質(zhì)性的表述 17.下列說法不正確的是（ ）。 3 a.風(fēng)險(xiǎn)越大，投資人獲得的投資收益就越高b.風(fēng)險(xiǎn)越大，意味著損失越大 c.風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，投資人無法選擇是否承受風(fēng)險(xiǎn) d.由于通貨膨脹會導(dǎo)致市場利息率變動(dòng)，企業(yè)籌資成本就會加大，所以由于通貨膨脹而給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)即籌資風(fēng)險(xiǎn) 18.系數(shù)是用來衡量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大小的一個(gè)指標(biāo)。一只股票值系數(shù)的大小取決于（ ）。 a.該股票與整個(gè)股票市場的相關(guān)性 b.該股票的標(biāo)準(zhǔn)差 c.整個(gè)市場的標(biāo)準(zhǔn)差 d.該股票的必要收益率 19.下列各項(xiàng)

13、所引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于市場風(fēng)險(xiǎn)的有（ ）。 a.銀行存貸款利率變化 b.匯率變動(dòng) c.銷售決策失誤 d.通貨膨脹 20.（ ）是減少風(fēng)險(xiǎn)對策的具體措施。 a.放棄可明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目 b.進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測 c.及時(shí)與政府部門溝通獲取政策信息 d.拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來 21.資產(chǎn)組合由a、b兩種股票組成，a股票的預(yù)期收益率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為12%，占組合資產(chǎn)的30%;b股票的預(yù)期收益率為15%，標(biāo)準(zhǔn)差為10%，占組合資產(chǎn)的70%，兩種股票完全負(fù)相關(guān)，則該組合的預(yù)期收益率和收益率的標(biāo)準(zhǔn)差分別是多少（ ）。 a.15.9% b.18% c.3.4% d.10% 三、判斷題 1.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指因生產(chǎn)

14、經(jīng)營方面的原因給企業(yè)目標(biāo)帶來的不利影響的可能性，它是于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營內(nèi)部的諸多因素的影響。（ ） 2.投資組合的收益率都不會低于組合中所有單個(gè)資產(chǎn)中的最低收益率。（ ） 3.證券市場線用來反映個(gè)別資產(chǎn)或組合資產(chǎn)的預(yù)期收益率與其所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)之間的線性關(guān)系。（ ） 4.風(fēng)險(xiǎn)中立者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)；而對于具有同樣風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，則鐘情于具有高預(yù)期收益率的資產(chǎn)。（ ） 5.兩種完全正相關(guān)的股票組成的證券組合不能抵銷任何風(fēng)險(xiǎn)。（ ） 6.對可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的項(xiàng)目，企業(yè)應(yīng)主動(dòng)采取合資、聯(lián)營和聯(lián)合開發(fā)等措施，應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)。（ ） 7.證券組合風(fēng)險(xiǎn)的大小，等于組

15、合中各個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。（ ） 8.對于多個(gè)投資方案而言，無論各方案的期望值是否相同，標(biāo)準(zhǔn)離差率最大的方案一定是風(fēng)險(xiǎn)最大的方案。（ ） 9.無論資產(chǎn)之間相關(guān)系數(shù)的大小，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)不會高于組合中所有單個(gè)資產(chǎn)中的最高風(fēng)險(xiǎn)。（ ） 10.在風(fēng)險(xiǎn)分散化過程中，在投資組合中投資項(xiàng)目增加的初期，風(fēng)險(xiǎn)分散的效應(yīng)并不是很明顯，但是隨著投資項(xiàng)目個(gè)數(shù)增加到一定程度后風(fēng)險(xiǎn)分散的效應(yīng)會逐漸增強(qiáng)，當(dāng)投資組合包括市場上的所有投資項(xiàng)目時(shí)，就可以分散掉全部風(fēng)險(xiǎn)了。（ ） 11.一般情況下，為了方便起見，通常用國庫券的利率近似地代替無風(fēng)險(xiǎn)收益。（ ） 12.財(cái)務(wù)管理的理論框架和實(shí)務(wù)方法都是針對風(fēng)險(xiǎn)中立者的。（ ） 1

16、3.在證券市場線的右側(cè)，惟一與單項(xiàng)資產(chǎn)相關(guān)的就是系數(shù)，而系數(shù)正是對該資產(chǎn)所含的風(fēng)險(xiǎn)的度量，因此，證券市場線一個(gè)重要的暗示就是“只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)才有資格要求補(bǔ)償”。（ ） 14.在進(jìn)行資產(chǎn)組合投資時(shí)，所包含和證券種類越多，分散效應(yīng)就會越大。（ ） 15.預(yù)期通貨膨脹提高時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)利率會隨著提高，進(jìn)而導(dǎo)致證券市場線的向上平移。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會提高證券市場線的斜率。（ ） 16.投資組合的收益就是組成資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)的預(yù)期收益的加權(quán)平均數(shù)，投資組合風(fēng)險(xiǎn) 4 是組成資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。（ ） 17.資產(chǎn)的收益率僅指利（股）息的收益率。（ ） 18.對于多個(gè)投資方案而言，無論各方案的

17、期望值是否相同，標(biāo)準(zhǔn)離差率最大的方案一定是風(fēng)險(xiǎn)最大的方案。（ ） 19.由協(xié)方差表示的各資產(chǎn)收益率之間相互作用、共同運(yùn)動(dòng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，并不能隨著組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加而消失，它是始終存在的，這些無法最終消除的風(fēng)險(xiǎn)被稱為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。（ ） 20.如果企業(yè)的總資產(chǎn)息稅前利潤率高于借入資金利息率，則提高負(fù)債程度會提高企業(yè)的自有資金利潤率。（ ） 四、計(jì)算分析題 1.某公司擬進(jìn)行股票投資，計(jì)劃購買a、b、c三種股票，并分別設(shè)計(jì)了甲乙兩種投資組合。已知三種股票的系數(shù)分別為1.2、1.0和0.8，它們在甲種投資組合下的投資比重為50%、30%和20%;乙種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為3.4%.同期市場上所有股票的

18、平均收益率為12%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%。 要求：（1）根據(jù)a、b、c股票的系數(shù)，分別評價(jià)這三種股票相對于市場投資組合而言的投資風(fēng)險(xiǎn)大小；（2）按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算a股票的必要收益率；（3）計(jì)算甲種投資組合的系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)收益率；（4）計(jì)算乙種投資組合的系數(shù)和必要收益率；（5）比較甲乙兩種投資組合的系數(shù)，評價(jià)它們的投資風(fēng)險(xiǎn)大小。 參考答案及解析 一、單項(xiàng)選擇題 1.【答案】b 【解析】因?yàn)槠谕挡煌饬匡L(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該使用標(biāo)準(zhǔn)離差率，甲的標(biāo)準(zhǔn)離差率 =300/1000=0.3，乙的標(biāo)準(zhǔn)離差率=330/1200=0.275，所以乙方案的風(fēng)險(xiǎn)較小。 2.【答案】d 【解析】相關(guān)系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)分散效果越小，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散效果越大。相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為-1時(shí)，可以充分分散掉非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 3.【答案】b 【解析】標(biāo)準(zhǔn)離差率=標(biāo)準(zhǔn)差/期望值=0.04/10%=0.4，風(fēng)險(xiǎn)收益率=風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離差率=0.430%=12%。 4.【答案】a 【解析】如果a、b兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則表明兩只股票的收益率彼此為完全正相關(guān)（相關(guān)系數(shù)為1），完全正相關(guān)的投資組合不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)，組