2011年鈷市研究報(bào)告-富寶金屬-胡兵

1、鈷：2011年1-5月鈷市行情回顧及夏季走勢展望一、整體價(jià)格水平震蕩式下滑圖表 1 2011年1-5月1#電積鈷走勢圖 單位：元/噸進(jìn)入2011年來，鈷市整體價(jià)格水平低位震蕩式緩慢下行，國內(nèi)1#電積鈷平均最低價(jià)為297500元/噸，平均最高價(jià)為332500元/噸，1-5月份國內(nèi)電積鈷平均價(jià)格為315860元/噸。平均最低價(jià)同比下降21.8% ，平均最高價(jià)同比下降20.3%， 平均價(jià)格同比下降22.3%。而去年同期1#電積鈷平均價(jià)最低時(shí)為362500元/噸，平均價(jià)最高時(shí)為400000元/噸，2010年1-5月份國內(nèi)電積鈷平均價(jià)格為386370元/噸。圖表 2 2011年1-5月MB低等級鈷走勢圖

2、 單位：美元/磅同期國際鈷價(jià)走勢相對于中國鈷價(jià)的表現(xiàn)比較平穩(wěn)。1-5月份MB高等級鈷低幅均價(jià)為18.70美元/磅，高幅均價(jià)為20.15美元/磅，平均價(jià)為19.43美元/磅。MB低等級鈷低幅均價(jià)為17.53美元/磅，高幅均價(jià)為18.53美元/磅，平均價(jià)為18.03美元/磅。目前國內(nèi)鈷價(jià)格整體走勢依然跟隨整個(gè)國際鈷市行情而變的大趨勢沒有產(chǎn)生變化，但跌幅大于國際鈷市的跌幅。2010年去年保有的大約2萬噸的巨大庫存始終壓制著國內(nèi)鈷價(jià)格的反彈，雖然國內(nèi)鈷市受高成本影響而具有一定的支撐作用，但反彈之勢越來越弱，反彈周期甚至越來越短，價(jià)格重心節(jié)節(jié)下移。二、影響鈷價(jià)下滑因素簡析1.庫存壓力巨大：去年累計(jì)庫存量

3、約為2萬噸，幾乎與國內(nèi)一年內(nèi)的實(shí)際消費(fèi)量相持平，通過市場觀察來看，很多鈷生產(chǎn)廠商和鈷下游消費(fèi)廠家都保有較大的庫存量，其中以鈷鹽的形式為最多。尤其是下游主要消費(fèi)廠商鈷酸鋰廠家。部分鈷酸鋰廠家表示他們以前買的鈷庫存大約可以維持3-4個(gè)月的使用量。短期內(nèi)并無大量購貨的打算。龐大的庫存致使疲弱的鈷價(jià)格震蕩下移，而同期其他金屬如銅，鎳，錫，銻等價(jià)格均錄有相當(dāng)好的表現(xiàn)。鈷市“去庫存化”仍然是未來一段時(shí)期內(nèi)影響鈷價(jià)變動(dòng)主要原因。2.下游需求增速放緩明顯：鈷下游主要需求產(chǎn)品鈷酸鋰市場雖然仍處于增速強(qiáng)勁的發(fā)展態(tài)勢中，但增速同比去年下降。一季度鋰電池產(chǎn)量591,374,382只，同比增加25.99%，而去年同期鋰

4、電池產(chǎn)量481,192,956只，增速為37.4%。今年一季度鋰電池產(chǎn)量增速相比去年同期回落11.4個(gè)百分點(diǎn)。今年一季度手機(jī)產(chǎn)量增加了18.6%，而去年年均增長水平為35%，同比增速回落了16.4個(gè)百分點(diǎn)。其他鈷重要應(yīng)用產(chǎn)業(yè)數(shù)碼相機(jī)、筆記本電腦等用量均出現(xiàn)不同程度的增速回落現(xiàn)象。3.國際鈷精礦供應(yīng)量近兩年內(nèi)保持持續(xù)上升的態(tài)勢：鈷精礦供應(yīng)增速仍然大于需求量的增速。供應(yīng)過剩主要是因未來幾年很多新的綠地項(xiàng)目將上馬：浙江華友鈷業(yè)的項(xiàng)目，Vale Nouvelle Caledonie公司在新喀里多尼亞的Goro項(xiàng)目，在馬達(dá)加斯加島的Ambatovy項(xiàng)目，新幾內(nèi)亞巴布亞島的Ramu鎳鈷項(xiàng)目項(xiàng)目，澳大利亞的

5、Ravensthorpe鎳鈷項(xiàng)目和美國的Formation Capital等鈷項(xiàng)目。4.中間流通環(huán)節(jié)不活躍：由于鈷市場庫存過大，加上鈷應(yīng)用市場相比于鎳，銅等窄很多，很多鈷市貿(mào)易商表示對鈷市未來前景不明朗，而且隨著其他電池材料的迅速開發(fā)，尤其是部分三元材料的市場熱度越來越高，鈷市貿(mào)易商對參與鈷貿(mào)易熱情度下降，轉(zhuǎn)而將資金投向其他比較活躍的金屬交易中去，比如不少鈷現(xiàn)貨貿(mào)易商將資金投入到鎳，銅，稀有金屬等交易中去。一些鈷貿(mào)易商表示，以前買入囤貨的電積鈷現(xiàn)在仍然處于虧損狀態(tài)中，希望能等到一個(gè)合適的反彈價(jià)格進(jìn)而賣出，中短期內(nèi)尚無繼續(xù)做鈷貿(mào)易的打算。無疑，貿(mào)易商參與熱情度的下降為本來就供大于求的鈷市澆了一盆

6、涼水。5.LME鈷交易量仍然較小：資金參與程度不夠，每月交易量仍然偏小， 如4月份LME市場鈷交易量為484噸，鉬交易量為264噸，總交易額2810萬美元。4月鈷均價(jià)為37,347.22美元/噸（16.94美元/磅），鉬均價(jià)為37,877.78美元/噸（17.18美元/磅）。在一個(gè)大宗商品爆炒的時(shí)代，缺乏大量國際資本參與的市場是很難有上佳表現(xiàn)的。LME鈷交易市場雖然增速較快，但由于仍然處于幼兒期，短期之內(nèi)對鈷現(xiàn)貨市場的提振作用仍然很難體現(xiàn)出來。三、鈷價(jià)夏季走勢展望可能影響鈷市夏季走勢因素：1.其它行業(yè)對鈷市場的需求增加有利于鈷市的回暖：主要是指超級合金.天然氣液化加工等行業(yè)的需求。CRU認(rèn)為未

7、來兩年鈷需求量將強(qiáng)勁增長，但是同時(shí)供應(yīng)量增速仍將大于需求增速，盡管供應(yīng)面也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。主要因來自超級合金、可充電電池和天然氣液化加工等行業(yè)的強(qiáng)勁需求支撐，近期鈷的需求增長速度將超過鈷的工業(yè)產(chǎn)量。其中超級合金需求量在2011-2013年間將平均年增長10%。同時(shí)認(rèn)為盡管通過不同的技術(shù)，汽車行業(yè)也將出現(xiàn)不同的鈷替代品，但是隨著行業(yè)不斷增長，鈷需求仍將持續(xù)增加。CRU表示來自天然氣液化所需的催化劑對于鈷的需求量在同時(shí)期也將保持47%的年增長率。2.鈷精礦進(jìn)口增速繼續(xù)保持下滑：鈷精礦價(jià)格居高不下，2011一季度中國鈷精礦進(jìn)口下降8.41%至87,504噸。4月份鈷精礦更是同比下滑了17%。但與此數(shù)

8、據(jù)形成對比的是，國內(nèi)主要鈷廠商的進(jìn)口量反而增加了，但更多中小廠商由于成本壓力和銷售壓力而不得不大幅減少鈷精礦的進(jìn)口量。如果鈷精礦進(jìn)口量增速能持續(xù)性減少，那么鈷價(jià)夏季走勢甚至有可能出現(xiàn)一定的上揚(yáng)。3.鈷行業(yè)重新洗牌：由于近年國內(nèi)鈷行業(yè)中小廠家新開工數(shù)量大為增加，市場競爭激烈，加之鈷礦進(jìn)口價(jià)格居高不下，很多中小廠家利潤微薄或出現(xiàn)虧損，鈷行業(yè)重新洗牌勢在必然，將會促使鈷行業(yè)朝集中化、規(guī)?；?、精深加工化發(fā)展趨勢進(jìn)行。分析人士認(rèn)為鈷行業(yè)整頓還將受到三大因素的動(dòng)力支撐。首先，利率上調(diào)使得原本已經(jīng)存在競爭更加嚴(yán)重，部分企業(yè)將被排擠出市。 再者，小型冶煉廠在獲得原料方面將愈加困難，這使得過剩市場一再出現(xiàn)原料競爭激烈的反?，F(xiàn)象。如果鈷市場整合可以預(yù)期的話，那么無疑對目前疲弱的市場起到一副強(qiáng)心針的作用。4. 十二五規(guī)劃給鈷行業(yè)帶來的契機(jī)。由于十二五規(guī)劃重點(diǎn)突出了發(fā)展新能源和新材料行業(yè)，所以這對以新能源電池為代表的新能源和新材料行業(yè)將會得到迅猛發(fā)展，應(yīng)全球低碳、環(huán)保理念以及更大儲能、更高的安全性能和低價(jià)位的市場競爭等需求，鎳鈷錳三元素等其他新型正極材料