證券經(jīng)紀(jì)與自營(yíng)業(yè)務(wù).ppt

1、Chapter 5,第五章證券經(jīng)紀(jì)與自營(yíng)業(yè)務(wù),第五章 證券經(jīng)紀(jì)與自營(yíng)業(yè)務(wù),投資銀行在二級(jí)市場(chǎng)中扮演著做市商、經(jīng)紀(jì)商和交易商三重角色。 第一節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 第二節(jié) 自營(yíng)業(yè)務(wù),P114,第一節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),一、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的含義和特點(diǎn) 二、經(jīng)紀(jì)人制度 三、委托買(mǎi)賣(mài)操作程序 四、交易費(fèi)用 五、網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),一、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的含義和特點(diǎn),證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)通過(guò)其設(shè)立的證券營(yíng)業(yè)部，接受客戶(hù)委托，按照客戶(hù)的要求，代理客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)證券的業(yè)務(wù)。 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之所以存在，其重要原因之一是歷史傳統(tǒng)和現(xiàn)實(shí)的條件都不允許絕大部分投資者進(jìn)入證券交易場(chǎng)所內(nèi)進(jìn)行交易。,證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的要素： 1、委托人：在證券

2、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中，委托人是指依國(guó)家法律、法規(guī)的規(guī)定，可以進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)的自然人或法人。 2、證券經(jīng)紀(jì)商 3、證券交易的對(duì)象,證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的特點(diǎn),1、業(yè)務(wù)對(duì)象的廣泛性 2、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的中介性 3、客戶(hù)指令的權(quán)威性 4、客戶(hù)資料的保密性,二、證券經(jīng)紀(jì)商,（一）證券交易所 1證券交易所會(huì)員資格 證券交易所會(huì)員是指經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立、具有法人資格、依法可從事證券交易及相關(guān)業(yè)務(wù)且取得上海、深圳證券交易所會(huì)員資格的境內(nèi)證券交易機(jī)構(gòu)。 資料： 上海證券交易所會(huì)員管理規(guī)則：2007年5月1日起實(shí)施。 深圳證券交易所會(huì)員管理規(guī)則：2007年5月1日起實(shí)施。,2 交易席位 交易席位是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在證券交易所進(jìn)行交易的固

3、定位置，其實(shí)質(zhì)還包括了一種交易資格的意義，即取得了交易席位后才能從事實(shí)際的證券交易業(yè)務(wù)。 根據(jù)席位的報(bào)盤(pán)方式，有有形席位和無(wú)形席位之分。 通常，證券營(yíng)業(yè)部都擁有獨(dú)立的交易席位。,（二）證券經(jīng)紀(jì)商與證券經(jīng)紀(jì)人 證券經(jīng)紀(jì)商，指接受客戶(hù)委托、代理客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)并按交易情況依法獲取傭金的中間商人。 1999年證券法第137條：“在證券交易中，代理客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)證券，從事中介業(yè)務(wù)的證券公司，為具有法人資格的證券經(jīng)紀(jì)人?！币虼耍谖覈?guó)，證券經(jīng)紀(jì)人是以法人的形式存在的。 而目前我們所講的證券經(jīng)紀(jì)人，是指經(jīng)紀(jì)公司的業(yè)務(wù)代表，近年來(lái)也有業(yè)務(wù)經(jīng)理、金融顧問(wèn)、投資顧問(wèn)等稱(chēng)謂。,證券經(jīng)紀(jì)商的條件,證券經(jīng)紀(jì)商的條件： （1）經(jīng)證券

4、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和證券交易所審查同意經(jīng)營(yíng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。 （2）有充足的資本金（注冊(cè)資本最低限額為人民幣五千萬(wàn)元）。 （3）有固定的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和合格的交易設(shè)施。 （4）有健全的管理制度和規(guī)范的自營(yíng)業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分業(yè)管理的體系。 （5）主要管理人員和業(yè)務(wù)人員必須具有任職資格和從業(yè)資格。,證券經(jīng)紀(jì)商的行為規(guī)范,（1）在指定地點(diǎn)設(shè)立營(yíng)業(yè)場(chǎng)所從事證券交易。 （2）在接受委托辦理經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)時(shí)，按規(guī)定的比例或方式收取業(yè)務(wù)傭金。 （3）未經(jīng)客戶(hù)委托，不得代客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)。 （4）代客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)應(yīng)堅(jiān)持公平交易的原則，禁止任何欺詐不法行為，不得作欺騙性的推銷(xiāo)牟利，接受全權(quán)委托時(shí)不得利用客戶(hù)的賬戶(hù)作不必要的反復(fù)買(mǎi)賣(mài)以從中賺取傭金。 （5

5、）不得從事內(nèi)幕交易活動(dòng)。,三、委托買(mǎi)賣(mài)操作程序,（一）開(kāi)戶(hù) （二）委托 （三）競(jìng)價(jià)成交 （四）清算、交割與過(guò)戶(hù),（一）開(kāi)戶(hù),1、開(kāi)設(shè)證券帳戶(hù) 證券帳戶(hù)是指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)為投資者設(shè)立的，用于準(zhǔn)確記載投資者所持有的證券種類(lèi)、名稱(chēng)、數(shù)量及相應(yīng)權(quán)益和變動(dòng)情況的帳冊(cè)。 2、開(kāi)設(shè)資金帳戶(hù) （1）現(xiàn)金帳戶(hù) （2）保證金帳戶(hù)。客戶(hù)在購(gòu)買(mǎi)證券時(shí)，證券商將以墊資的形式，向投資人提供一部分融資，并收取墊資的利息。,客戶(hù)交易結(jié)算資金第三方存管制度,客戶(hù)交易結(jié)算資金第三方存管制度，亦稱(chēng)為保證金第三方存管制度或客戶(hù)保證金獨(dú)立存管制度，是指證券公司將客戶(hù)證券交易結(jié)算資金交由銀行等獨(dú)立第三方存管。 實(shí)施客戶(hù)證券交易結(jié)算資金

6、第三方存管制度的證券公司，將不再接觸客戶(hù)證券交易結(jié)算資金，而由存管銀行負(fù)責(zé)投資者交易清算與資金交收。 客戶(hù)證券交易資金、證券交易買(mǎi)賣(mài)、證券交易結(jié)算托管三分離是國(guó)際上通用的“防火”規(guī)則。,證券法要求證券公司建立客戶(hù)交易結(jié)算資金第三方存管制度。 證券法第139條：證券公司客戶(hù)的交易結(jié)算資金應(yīng)當(dāng)存放在商業(yè)銀行，以每個(gè)客戶(hù)的名義單獨(dú)立戶(hù)管理。 證券法第159條：證券持有人持有的證券，在上市交易時(shí)，應(yīng)當(dāng)全部存管在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)。,2004年，監(jiān)管部門(mén)對(duì)一批被風(fēng)險(xiǎn)處置的證券公司強(qiáng)制實(shí)施第三方存管，這成為此項(xiàng)制度的首次實(shí)際應(yīng)用，此后，該項(xiàng)制度被推廣到其他券商。2006年，此項(xiàng)制度得以全面實(shí)施。 根據(jù)修訂的

7、證券法規(guī)定，并結(jié)合證券市場(chǎng)和證券行業(yè)的具體情況，證監(jiān)會(huì)要求所有證券公司必須在2007年8月底前實(shí)施第三方存管。 南方證券成為首家保證金存管制度改革試點(diǎn)券商2005年1月24日全部完成。,（二）委托,1、委托價(jià)格 （1）市價(jià)委托 所謂市價(jià)委托，是指投資者要求券商按當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出股票。 （2）限價(jià)委托 限價(jià)委托則是指投資者發(fā)出買(mǎi)賣(mài)股票的指令時(shí)，對(duì)買(mǎi)賣(mài)的價(jià)格作出限定，即在買(mǎi)入股票時(shí)，限定一個(gè)最高價(jià)，只允許證券經(jīng)紀(jì)人按其規(guī)定的最高價(jià)或低于最高價(jià)的價(jià)格成交；在賣(mài)出股票時(shí)，則限定一個(gè)最低價(jià)。,2、委托形式 （1）柜臺(tái)當(dāng)面委托 （2）電話委托 （3）磁卡自助委托 （4）網(wǎng)上交易委托,（三）競(jìng)價(jià)成交

8、,1、競(jìng)價(jià)原則 競(jìng)價(jià)原則：價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先。 成交時(shí)價(jià)格優(yōu)先的原則為：較高價(jià)格買(mǎi)進(jìn)申報(bào)優(yōu)先于較低價(jià)格買(mǎi)進(jìn)申報(bào)，較低價(jià)格賣(mài)出申報(bào)優(yōu)先于較高價(jià)格賣(mài)出申報(bào)。 成交時(shí)時(shí)間優(yōu)先的原則為：買(mǎi)賣(mài)方向、價(jià)格相同的，先申報(bào)者優(yōu)先于后申報(bào)者。先后順序按交易主機(jī)接受申報(bào)的時(shí)間確定。,2、競(jìng)價(jià)方式 （1）集合競(jìng)價(jià) （2）連續(xù)競(jìng)價(jià),集合競(jìng)價(jià),集合競(jìng)價(jià)是指對(duì)一段時(shí)間內(nèi)所有有效委托進(jìn)行集中撮合的競(jìng)價(jià)方式。深、滬兩市的集合競(jìng)價(jià)時(shí)間為每個(gè)交易日上午9:159:25。集合競(jìng)價(jià)分四步完成： 第一步：確定有效委托。 第二步：選取成交價(jià)位。 首先，選取使所有委托產(chǎn)生最大成交量的價(jià)位。如有兩個(gè)以上這樣的價(jià)位，則依以下規(guī)則選取成交價(jià)位：

9、 （1）高于選取價(jià)格的所有買(mǎi)委托和低于選取價(jià)格的所有賣(mài)委托能夠全部成交。 （2）與選取價(jià)格相同的委托的一方必須全部成交。如滿(mǎn)足以上條件的價(jià)位仍有多個(gè)，則選取離昨市價(jià)最近的價(jià)位。 第三步：集中撮合處理。 第四步：行情揭示。,開(kāi)盤(pán)價(jià)為3.65元，成交量12手,開(kāi)盤(pán)價(jià)：當(dāng)日該證券第一筆成交價(jià)。證券的開(kāi)盤(pán)價(jià)通過(guò)集合競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生，不能產(chǎn)生開(kāi)盤(pán)價(jià)的，以連續(xù)競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生。 連續(xù)競(jìng)價(jià)是指對(duì)買(mǎi)賣(mài)申報(bào)逐筆連續(xù)撮合的競(jìng)價(jià)方式。 收盤(pán)價(jià)：證券的收盤(pán)價(jià)為當(dāng)日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)（含最后一筆交易）。當(dāng)日無(wú)成交的，以前收盤(pán)價(jià)為當(dāng)日收盤(pán)價(jià)。,（四）清算、交割與過(guò)戶(hù),1、清算。清算是指證券買(mǎi)賣(mài)雙

10、方在證券交易所進(jìn)行的證券買(mǎi)賣(mài)成交以后，通過(guò)證券交易所將各證券商之間的證券買(mǎi)賣(mài)的數(shù)量和金額分別予以抵消，計(jì)算應(yīng)收應(yīng)付證券和應(yīng)收應(yīng)付金額的一種程序。 2、交割。證券交易中的交割是指證券賣(mài)方將賣(mài)出證券交付買(mǎi)方，買(mǎi)方將買(mǎi)進(jìn)證券的價(jià)款交付給賣(mài)方的行為。 3、過(guò)戶(hù)。證券交易中的過(guò)戶(hù)，是指在記名證券的交易中，成交后辦理股東變更登記的手續(xù)，即原所有者（證券交易中的賣(mài)方）向新所有者（證券文易中的買(mǎi)方）轉(zhuǎn)移有關(guān)證券全部權(quán)利的記錄手續(xù)。,過(guò)戶(hù)費(fèi),3、過(guò)戶(hù)費(fèi) 上海證券交易所，A股、基金交易的過(guò)戶(hù)費(fèi)為1，按股數(shù)計(jì)算，起點(diǎn)為l元，其中0.5由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)交登記公司。B股的過(guò)戶(hù)費(fèi)為1，起點(diǎn)為1元（以美元計(jì)價(jià)）。 在深圳證券

11、交易所，免收A股、基金的交易過(guò)戶(hù)費(fèi)；B股的交易過(guò)戶(hù)費(fèi)為成交金額的0.5。,委托費(fèi),每筆收取5元。,五、信用經(jīng)紀(jì),（一）信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的含義 信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指投資銀行作為經(jīng)紀(jì)商，在代理客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)證券時(shí)，以客戶(hù)提供部分資金或有價(jià)證券作為擔(dān)保為前提，為其代墊交易所需資金或有價(jià)證券的差額，從而幫助客戶(hù)完成證券交易的業(yè)務(wù)行為。 （二）信用經(jīng)紀(jì)的形式 1、融資與買(mǎi)空 2、融券與賣(mài)空,（三）信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的保證金和營(yíng)運(yùn)資本要求 證監(jiān)會(huì)2006年6月30日發(fā)布證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法，于2006年8月1日起施行。 2006年8月21日，滬深證券交易所發(fā)布施行融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則。 融資和融券保證金比例不

12、得低于50%。,六、網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),證券公司管理辦法（證監(jiān)會(huì)于2001年12月28日公布，2002年3月1日起施行）第七條規(guī)定： 設(shè)立專(zhuān)門(mén)從事網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的證券公司，除應(yīng)當(dāng)具備第六條規(guī)定的條件外，還應(yīng)當(dāng)符合以下要求： （一）證券公司或經(jīng)營(yíng)規(guī)范、信譽(yù)良好的信息技術(shù)公司出資不得低于擬設(shè)立的網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司注冊(cè)資本的百分之二十； （二）有符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求的網(wǎng)絡(luò)交易硬件設(shè)備和軟件系統(tǒng)； （三）有十名以上計(jì)算機(jī)專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員并能確保硬件設(shè)備和軟件系統(tǒng)安全、穩(wěn)定運(yùn)行； （四）高級(jí)管理人員中至少有一名計(jì)算機(jī)專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員。,第二節(jié) 證券自營(yíng)業(yè)務(wù),一、自營(yíng)業(yè)務(wù)的含義與特點(diǎn) 二、自營(yíng)業(yè)務(wù)的管理與監(jiān)督 三、投

13、資銀行自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)的原則 四、投資銀行的做市業(yè)務(wù),P109,一、自營(yíng)業(yè)務(wù)的含義與特點(diǎn),證券自營(yíng)業(yè)務(wù)是指證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)以自主支配的資金或證券，通過(guò)證券市場(chǎng)從事以盈利為目的的買(mǎi)賣(mài)證券的經(jīng)營(yíng)行為。 自營(yíng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)： 1、自主性 交易行為 、交易方式 、交易價(jià)格的自主性。 2、風(fēng)險(xiǎn)性 3、收益性,P116,二、自營(yíng)業(yè)務(wù)的管理與監(jiān)督,（一）自營(yíng)資格確認(rèn) （二）自營(yíng)業(yè)務(wù)禁止行為 （三）自營(yíng)業(yè)務(wù)的監(jiān)督檢查,（一）自營(yíng)資格確認(rèn),綜合類(lèi)證券公司可以從事證券自營(yíng)業(yè)務(wù)。 設(shè)立綜合類(lèi)證券公司，必須具備下列條件： （1）注冊(cè)資本最低限額為人民幣五億元； （2）主要管理人員和業(yè)務(wù)人員必須具有證券從業(yè)資格； （3）有固定的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所

14、和合格的交易設(shè)施； （4）有健全的管理制度和規(guī)范的自營(yíng)業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分業(yè)管理的體系。,（二）自營(yíng)業(yè)務(wù)禁止行為,1、禁止內(nèi)幕交易 2、禁止操縱市場(chǎng) 3、其他禁止的行為,相關(guān)法規(guī),禁止證券欺詐行為暫行辦法：1993年8月15日國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，1993年9月2日國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)發(fā)布。 2006年證券法“第三章 證券交易”“第四節(jié) 禁止的交易行為”，第7384條。 證監(jiān)會(huì)在相關(guān)法律規(guī)定的基礎(chǔ)上，借鑒發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，針對(duì)目前市場(chǎng)情況制定了內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。內(nèi)幕交易認(rèn)定辦法和市場(chǎng)操縱認(rèn)定辦法已在業(yè)內(nèi)試行一段時(shí)間（這兩個(gè)認(rèn)定辦法的具體內(nèi)容還沒(méi)有正式向外公布，還處在修改完善的階段，但預(yù)計(jì)很快將會(huì)正式實(shí)行

15、）。,1、禁止內(nèi)幕交易,證券內(nèi)幕交易，是指證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動(dòng)。（證券法第73條） 內(nèi)幕信息是指在證券交易活動(dòng)中，涉及公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)或者對(duì)該公司證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開(kāi)的信息。（證券法第75條） 內(nèi)幕人員 內(nèi)幕交易行為,內(nèi)幕人員,內(nèi)幕人員： 以?xún)?nèi)幕人員是否為法定，又可細(xì)分為三類(lèi)：一是法定的內(nèi)幕人員；二是利用職務(wù)之便竊取內(nèi)幕信息的非內(nèi)幕人員；三是通過(guò)其它便利條件知悉內(nèi)幕信息的非內(nèi)幕人員。 證券法第74條：公司內(nèi)幕人員、市場(chǎng)內(nèi)幕人員和管理內(nèi)幕人員。 內(nèi)幕人員是指由于持有發(fā)行人的證券，或者在發(fā)行人或與發(fā)行人有密切聯(lián)系的公司中擔(dān)任董事、

16、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，或者由于其會(huì)員地位、管理地位、監(jiān)督地位和職業(yè)地位，或者作為雇員、專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)履行職務(wù)，能夠接觸或者獲得內(nèi)幕信息的人員,內(nèi)幕交易行為,內(nèi)幕交易行為包括： （1）內(nèi)幕人員利用內(nèi)幕信息買(mǎi)賣(mài)證券或者根據(jù)內(nèi)幕信息建議他人買(mǎi)賣(mài)證券。 （2）內(nèi)幕人員向他人透露內(nèi)幕信息，使他人利用該信息進(jìn)行內(nèi)幕交易。 （3）非內(nèi)幕人員非法獲取內(nèi)幕信息，并根據(jù)該信息買(mǎi)賣(mài)證券或者建議他人買(mǎi)賣(mài)證券。,廣發(fā)證券涉嫌內(nèi)幕交易,2007年5月，廣發(fā)證券在借殼過(guò)程中涉嫌內(nèi)幕交易受到證監(jiān)會(huì)處罰，涉案人員被捕。 （借殼延邊公路，000776）,2、禁止操縱市場(chǎng),（1）單獨(dú)或者通過(guò)合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合

17、或者連續(xù)買(mǎi)賣(mài)，操縱證券交易價(jià)格或者證券交易量； （2）與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量； （3）在自己實(shí)際控制的賬戶(hù)之間進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量； （4）以其他手段操縱證券市場(chǎng)。 操縱證券市場(chǎng)行為給投資者造成損失的，行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。 證券法第77條,3、其他禁止的行為,（1）假借他人名義或者以個(gè)人名義進(jìn)行自營(yíng)業(yè)務(wù)； （2）委托其他證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代為買(mǎi)賣(mài)證券； （3）當(dāng)上市公司或其關(guān)聯(lián)公司持有證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)10以上的股份時(shí)，該證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)不得自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)該上市公司的股票； （4）將自營(yíng)帳戶(hù)借給他人使用； （5）將自營(yíng)業(yè)務(wù)與代理業(yè)務(wù)混合操作。,案例：廣發(fā)證券操縱南油物業(yè),（三）自營(yíng)業(yè)務(wù)的監(jiān)督檢查,1、專(zhuān)設(shè)自營(yíng)帳戶(hù)、單獨(dú)管理 2、自營(yíng)情況的報(bào)告與檢查（檢查制度） （1）按規(guī)定向證監(jiān)會(huì)上報(bào)自營(yíng)業(yè)務(wù)資料和情況。 （2）證監(jiān)會(huì)對(duì)自營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行定期和不定期檢查。 （