《融資管理》PPT幻燈片

1、第四章 融資管理,2,學(xué)習(xí)要點(diǎn),本章講述企業(yè)“聚財(cái)之道”,需要掌握下列要點(diǎn)： （1）企業(yè)融資的基本原則； （2）融資需求的預(yù)測方法； （3）權(quán)益融資的各種方式及其有缺點(diǎn)； （4）負(fù)債融資的各種方式及其特點(diǎn)。,3,第一節(jié) 企業(yè)融資概述,一、企業(yè)融資的基本原則 1.資金適量，規(guī)模適當(dāng)原則 2.注重時(shí)效，講究效益原則 3.來源合理，結(jié)構(gòu)最佳原則,4,二、企業(yè)融資的分類,（一）按資金使用期限分類 1、短期資金： 思考：1.企業(yè)籌集短期資金主要投資于哪些方面？ 2.通常采用哪些籌資方式？ 2、長期資金： 思考：1.企業(yè)籌集長期資金主要投資于哪些方面？ 2.通常采用哪些籌資方式？,5,三、企業(yè)融資需求預(yù)測

2、,（一）定性預(yù)測法 定義：憑借知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和人的分析能力，預(yù)測企業(yè)未來財(cái)務(wù)狀 況和資金需要量的方法。 1、個(gè)別專家預(yù)測法 2、專家集體會(huì)議法 3、德爾菲法 適用情況？ 缺點(diǎn)？,數(shù)據(jù)不足或不能充分說明問題的情況下采用。,不能揭示資金需要量與有關(guān)因素之間的數(shù)量關(guān)系。,6,三、企業(yè)融資需求預(yù)測,（二）定量預(yù)測法 1.線性回歸分析法 y(資金需要量)= a+bx(業(yè)務(wù)量) a-常數(shù)（歷史經(jīng)驗(yàn)值） b-單位業(yè)務(wù)量所需要的變動(dòng)資金 【例41】,7,三、企業(yè)融資需求預(yù)測,（二）定量預(yù)測法 2.銷售額比率法 假定（1）資產(chǎn)負(fù)債與銷售額同比例變化； （2）企業(yè)資本結(jié)構(gòu)達(dá)到最優(yōu)（最佳資本結(jié)構(gòu)） 對(duì)外融資額SA/S0

3、 SB/S0P 【例42】,8,企業(yè)資本結(jié)構(gòu),短期資金,長期資金,9,第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集,一、吸收直接投資“實(shí)收資本” 種類？程序？有缺點(diǎn)？ 二、發(fā)行股票“股本”“資本公積” 股票特征、分類、發(fā)行、上市、普通股股東權(quán)力 普通股籌資有缺點(diǎn) 三、內(nèi)部積累融資“留存收益” 留存收益融資有缺點(diǎn),10,第三節(jié) 長期負(fù)債融資,一、長期借款 種類、程序、融資成本、有缺點(diǎn) 二、發(fā)行債券 種類、發(fā)行資格，條件，程序，價(jià)格，有缺點(diǎn) 三、融資租賃,11,三、融資租賃,定義： （一）主要特點(diǎn) （二）與經(jīng)營租賃的區(qū)別 程序、期限、維修保養(yǎng)責(zé)任、期滿后處置方式、租賃實(shí)質(zhì) （三）融資租賃形式 1.售后租回 2.直接租賃

4、 3.杠桿租賃 （四）融資租賃程序 （五）租金計(jì)算,12,（五）融資租賃租金計(jì)算,1、租金構(gòu)成 租賃設(shè)備價(jià)款租賃公司手續(xù)費(fèi)利息 2、影響租金因素成本、殘值、期限 3、租金計(jì)算方法 1)平均分?jǐn)偡?A=（P-S）+I+F / N 2)年金法 后付租金法 A=P/(P/A,I,n) 即付租金法 A=P/(P/A,I,n-1)+1,利息,購置成本,殘值,租期,手續(xù)費(fèi),13,第四節(jié) 短期負(fù)債融資,一、自發(fā)性短期負(fù)債融資 主要是利用商業(yè)信用形成的應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、 預(yù)收賬款，以及應(yīng)付費(fèi)用。 二、協(xié)議性短期負(fù)債融資 短期借款 短期融資券,14,一、自發(fā)性短期負(fù)債融資,應(yīng)付賬款融資（商業(yè)信用） 1.信用條

5、件 “2/10,n/30” 現(xiàn)金折扣是2，折扣期10天，信用期30天。 2.信用成本 放棄供貨商開出的優(yōu)惠折扣，即喪失折扣而增加的機(jī)會(huì)成本。,放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本 折扣百分比/（1折扣百分比）360/（信用期折扣期）,15,【例47】,若在折扣期內(nèi)付款（即選擇第10天付款），則需要付100（12%）98萬元；若放棄現(xiàn)金折扣（即選擇第30天付款），則需要付100萬元，這相當(dāng)于占用100（12%）98萬元的資金20天，付出了1002%2萬元的代價(jià)。放棄現(xiàn)金折扣的成本率資金占用費(fèi)/資金占用額（1002%）100（12%） ，注意這是20天的成本率，還需要調(diào)整成年成本率360/20。,某企業(yè)賒購商品

6、100萬元，賣方提出付款條件2/10，n/30。,16,【單選題】某企業(yè)擬以“1/10，n/30”信用條件購進(jìn)材料，其喪失現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本率為（）。A.10%B.20%C.18%D.28%,【答案】C,自發(fā)性短期負(fù)債融資的有缺點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)：融資便利，成本低，限制條件少。 缺點(diǎn)：期限短，放棄折扣的資金成本很高。,17,二、協(xié)議性短期負(fù)債融資,（一）短期借款（信用借款、抵押借款） （1）借款的信用條件 信貸限額信貸限額是銀行對(duì)借款人規(guī)定的無擔(dān)保貸款的最高額。如果由于某種原因，銀行最終不提供借款，銀行不會(huì)承擔(dān)法律責(zé)任。 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定

7、。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，通常要就貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)?！纠?-8】,18,補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比的最低存款余額。對(duì)于借款企業(yè)來講，補(bǔ)償性余額則提高了借款的實(shí)際利率。 【例4-9】某企業(yè)按年利率8%向銀行借款200萬元，銀行要求維持貸款限額20%的補(bǔ)償性余額，那么企業(yè)實(shí)際可用的借款只有160萬元，即 200（120%），該項(xiàng)借款的實(shí)際利率則為： 實(shí)際利率=年利息實(shí)際可用的借款額 =（2008%)/ 200（120%）100%=10%,補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利率利息/可用借款額（借款額名義利率）/借款額（1-補(bǔ)償性余額比率）

8、名義利率/（1-補(bǔ)償性余額比率）100%,19,償還條件貸款的償還有到期一次償還和在貸款期內(nèi)定期（每月、季）等額償還兩種方式。 【提示】定期等額償還，會(huì)導(dǎo)致實(shí)際貸款利率的提高。原因在于定期償還，使得貸款的平均使用數(shù)額低于貸款額。 例如，貸款100萬元，每半年償還50%，即一年償還2次。全年平均使用貸款：5012/12506/1275萬元。 一般來說企業(yè)不希望采用定期等額償還方式，而是愿意在貸款到期日一次償還，因?yàn)榉制趦斶€會(huì)加大貸款的實(shí)際利率。 以實(shí)際交易為貸款條件,20,抵押借款,銀行向財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大或信譽(yù)不好的企業(yè)發(fā)放貸款，風(fēng)險(xiǎn)很大的，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，銀行會(huì)要求借款企業(yè)提供抵押品擔(dān)保。 抵押借款

9、的成本通常高于非抵押借款。 因?yàn)殂y行主要向信譽(yù)好的客戶提供非抵押借款，而將抵押借款視為一種風(fēng)險(xiǎn)投資，故而收取較高的利率。同時(shí)銀行管理抵押貸款比管理非抵押貸款困難，為此往往另外收取手續(xù)費(fèi)。,21,（2）短期借款的利息支付方式 利隨本清法（收款法）。 在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。銀行向工商企業(yè)發(fā)放的貸款大都采用這種方法收息。此時(shí)實(shí)際利率等于名義利率。 貼現(xiàn)法。 銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，而到期時(shí)借款企業(yè)則要償還貸款全部本金的一種計(jì)息方法。此時(shí)實(shí)際利率高于名義利率?！纠?10】 加息法。 銀行發(fā)放分期等額償還貸款時(shí)采用的利息收取方法。在分期等額償還貸款的情況下，銀行要將根據(jù)名義利