《財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與計(jì)劃》ppt課件

1、1,財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與計(jì)劃,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 仲春梅 電話：694286 辦公室：3-321,2,第五章 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與計(jì)劃,第一節(jié) 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè),第二節(jié) 增長(zhǎng)率與資金需求,第三節(jié) 財(cái)務(wù)預(yù)算,3,引導(dǎo)案例,山東華樂(lè)實(shí)業(yè)集團(tuán)公司什么管理模式在2002年獲得國(guó)家級(jí)企業(yè)管理現(xiàn)代化創(chuàng)新成果一等獎(jiǎng) ？ 該模式給企業(yè)帶來(lái)的效益是什么？ 該模式的基本做法是什么？,4,第一節(jié) 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè),有助于應(yīng)變。,財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)有助于改善投資決策。,財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是融資計(jì)劃的前提,財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的意義和目的,它是超前思考的過(guò)程，提高企業(yè)對(duì)不確定事件的反應(yīng)能力，減少不利事件帶來(lái)的損失，增加利用有利機(jī)會(huì)的收益。,財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是指估計(jì)企業(yè)未來(lái)的融資需求。,5,融資需求

2、預(yù)測(cè)的方法,定性預(yù)測(cè)法 銷(xiāo)售百分比法 定量預(yù)測(cè)法 資金習(xí)性預(yù)測(cè)法,根據(jù)銷(xiāo)售總額確定融資需求,根據(jù)銷(xiāo)售增加量確定融資需求,高低點(diǎn)法,線性回歸分析法,6,銷(xiāo)售百分比法預(yù)測(cè)資金需要量,銷(xiāo)售百分比法是指假定收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷(xiāo)售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，并根據(jù)預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額和相應(yīng)的百分比預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益變動(dòng)，然后利用會(huì)計(jì)等式確定融資需求的一種方法。,制作人：仲春梅,7,銷(xiāo)售百分比法預(yù)測(cè)融資需求,具體計(jì)算方法有兩種： （一）根據(jù)銷(xiāo)售總額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的總額，然后確定融資需要； （二）根據(jù)銷(xiāo)售的增加額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增加額，然后確定融資需求。,外部籌資額=預(yù)計(jì)資產(chǎn)總額-

3、預(yù)計(jì)負(fù)債-預(yù)計(jì)所有者權(quán)益,外部籌資額=資產(chǎn)增加-負(fù)債自然增加-留存收益增加,8,銷(xiāo)售百分比法的假設(shè)條件,企業(yè)的邊際銷(xiāo)售利潤(rùn)保持不變。這是企業(yè)經(jīng)營(yíng)成功的基本要求。,資產(chǎn)負(fù)債表上同銷(xiāo)售增長(zhǎng)有關(guān)的資產(chǎn)項(xiàng)目將和銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)。,相對(duì)于當(dāng)前的銷(xiāo)售水平，企業(yè)的資產(chǎn)水平是最優(yōu)的。,銷(xiāo)售百分比法的假設(shè)條件,9,（一）根據(jù)銷(xiāo)售總額確定融資需求,步驟：,預(yù)測(cè)銷(xiāo)售量,估計(jì)需要的資產(chǎn),估計(jì)負(fù)債,估計(jì)所有者權(quán)益,10,外部籌資額=預(yù)計(jì)資產(chǎn)總額-預(yù)計(jì)負(fù)債-預(yù)計(jì)所有者權(quán)益,（一）根據(jù)銷(xiāo)售總額確定融資需求,11,（1）預(yù)計(jì)利潤(rùn)表 預(yù)測(cè)步驟： 根據(jù)基年實(shí)際利潤(rùn)表資料，計(jì)算確定利潤(rùn)表各項(xiàng)與銷(xiāo)售額的百分比。 用預(yù)測(cè)年度銷(xiāo)售額和基年利

4、潤(rùn)表各項(xiàng)目與實(shí)際銷(xiāo)售額的比率，計(jì)算預(yù)測(cè)年度利潤(rùn)表各項(xiàng)目的預(yù)計(jì)數(shù)，并編制預(yù)計(jì)年度利潤(rùn)表。 利用預(yù)測(cè)年度稅后利潤(rùn)預(yù)計(jì)數(shù)和預(yù)定的留用比例，測(cè)算留用利潤(rùn)的數(shù)額。,見(jiàn)教材,目的：預(yù)計(jì)本年的留存收益,（一）根據(jù)銷(xiāo)售總額確定融資需求的步驟,12,動(dòng)動(dòng)手,例：M企業(yè)2008年實(shí)際利潤(rùn)表有關(guān)項(xiàng)目與銷(xiāo)售的百分比如下表，所得稅率40% ，2008年收入1500萬(wàn)元，沒(méi)有剩余生產(chǎn)能力，即增加收入需要進(jìn)行固定資產(chǎn)方面的投資，留存收益率50% ，如果2009年的銷(xiāo)售收入預(yù)計(jì)1800萬(wàn)元，那么請(qǐng)編制2009年預(yù)計(jì)利潤(rùn)表。,13,2009年預(yù)計(jì)利潤(rùn)表,單位：萬(wàn)元,14,（2）預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表 它是運(yùn)用銷(xiāo)售百分比法的原理預(yù)測(cè)外部

5、籌資額的一種報(bào)表。 預(yù)測(cè)步驟： 用基年資產(chǎn)負(fù)債表資料，計(jì)算敏感項(xiàng)目與銷(xiāo)售收入的百分比。 根據(jù) 計(jì)算的百分比用預(yù)測(cè)年度的銷(xiāo)售收入計(jì)算預(yù)測(cè)年度各項(xiàng)資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益的預(yù)計(jì)數(shù)。 計(jì)算預(yù)計(jì)年度的資產(chǎn)總額和負(fù)債及所有者權(quán)益總額之間的差額即為外部籌資額。 例：見(jiàn)教材,敏感資產(chǎn)：指與銷(xiāo)售有直接關(guān)系的資產(chǎn)。 敏感負(fù)債；指與銷(xiāo)售有直接關(guān)系的負(fù)債。,（一）根據(jù)銷(xiāo)售總額確定融資需求的步驟,15,動(dòng) 動(dòng) 手,例： M企業(yè)2008年實(shí)際利潤(rùn)表有關(guān)項(xiàng)目與銷(xiāo)售的百分比如下表，所得稅率40% ，2008年收入1500萬(wàn)元，沒(méi)有剩余生產(chǎn)能力，即增加收入需要進(jìn)行固定資產(chǎn)方面的投資，留存收益率50% ，如果2009年的銷(xiāo)售收入預(yù)

6、計(jì)1800萬(wàn)元，請(qǐng)預(yù)計(jì)2009年資產(chǎn)負(fù)債表。并根據(jù)預(yù)計(jì)的利潤(rùn)表和預(yù)計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)算該公司需要從外界融通多少資金？,本例中敏感資產(chǎn)項(xiàng)目：現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn),本例中敏感負(fù)債項(xiàng)目：應(yīng)付賬款、應(yīng)付費(fèi)用,16,2009年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表,單位：萬(wàn)元,本例中敏感資產(chǎn)項(xiàng)目：現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn),17,2009年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表,單位：萬(wàn)元,本例中敏感負(fù)債項(xiàng)目：應(yīng)付賬款、應(yīng)付費(fèi)用,18,2009年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表,單位：萬(wàn)元,注意：2009年留存利潤(rùn)=2008年留存利潤(rùn)+2009年預(yù)計(jì)新增留存利潤(rùn),19,根據(jù)預(yù)計(jì)的利潤(rùn)表和預(yù)計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)算M公司需要從外界融通的資金為： 外部籌資額=預(yù)計(jì)資

7、產(chǎn)總額-預(yù)計(jì)負(fù)債總額-預(yù)計(jì)所有者權(quán)益總額 外部籌資額=645.4-384.9-224.2=36.3,20,總 結(jié),根據(jù)銷(xiāo)售總額確定融資需求步驟： 1、預(yù)計(jì)利潤(rùn)表，計(jì)算預(yù)計(jì)的留存利潤(rùn) 2、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表，計(jì)算預(yù)計(jì)資產(chǎn)總額、預(yù)計(jì)負(fù)債總額、預(yù)計(jì)所有者權(quán)益總額 3、根據(jù)“外部籌資額=預(yù)計(jì)資產(chǎn)總額-預(yù)計(jì)負(fù)債總額-預(yù)計(jì)所有者權(quán)益總額”計(jì)算外部融資額。 注意：敏感項(xiàng)目的確定及預(yù)計(jì)所有者權(quán)益的確定,21,（二）根據(jù)銷(xiāo)售增加額確定融資需求,資產(chǎn)增加額,負(fù)債增加額,外部籌資額,外部籌資額=資產(chǎn)增加-負(fù)債自然增加-留存收益增加,22,根據(jù)銷(xiāo)售增加額確定融資需求,根據(jù)銷(xiāo)售的增加額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增加額，然

8、后確定融資需求。 外部融資需求資產(chǎn)增加負(fù)債自然增加留存收益增加 外部融資需求=新增銷(xiāo)售額資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比-新增銷(xiāo)售 額 負(fù)債銷(xiāo)售百分比-計(jì)劃年度銷(xiāo)售額計(jì)劃銷(xiāo)售凈利率（1-股利支付率） 留存收益增加=計(jì)劃年度銷(xiāo)售額計(jì)劃銷(xiāo)售凈利率（1-股利支付率）,23,外部融資額=資產(chǎn)增加-負(fù)債自然增加-留存收益增加 S預(yù)計(jì)年度銷(xiāo)售增加額 RA/S基年敏感資產(chǎn)總額除以基年銷(xiāo)售額。 RL/S基年敏感負(fù)債總額除以基年銷(xiāo)售額。 RE預(yù)計(jì)年度留用利潤(rùn)增加額。,（二）根據(jù)銷(xiāo)售增加額確定融資需求,24,例：根據(jù)前例，已知： S=1800-1500=300（萬(wàn)元） RA/S=0.5%+16.0%+17.4%+1.9%=35.8

9、% RL/S=17.6%+0.7%=18.3% RE=16.2（萬(wàn)元） 運(yùn)用上例公式預(yù)測(cè)企業(yè)2007 年需要追加外部籌資額為： 3000.358-300 0.183-16.2 =300（0.358-0.183）-16.2 =36.3（萬(wàn)元） 另外有時(shí)利用公式時(shí)，要根據(jù)變化因素進(jìn)行一定的調(diào)整 例：P134【例52】,（二）根據(jù)銷(xiāo)售增加額確定融資需求,25,三、資金習(xí)性預(yù)測(cè)法確定融資需求,資金習(xí)性：資金與業(yè)務(wù)量之間的依存關(guān)系。 固定資金a是指在一定的產(chǎn)銷(xiāo)量范圍內(nèi)，不隨產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)的影響，保持固定不變的那部分資金。廠房、設(shè)備、保險(xiǎn)儲(chǔ)備 變動(dòng)資金b是指隨產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)而同比例變動(dòng)的資金。原材料、外購(gòu)件，最低

10、儲(chǔ)備以外的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等。 半變動(dòng)資金雖然受產(chǎn)銷(xiāo)量影響。但不成比例變動(dòng)的資金，如輔助材料。,制作人：仲春梅,26,三、資金習(xí)性預(yù)測(cè)法確定融資需求,資金習(xí)性預(yù)測(cè)法確定融資需求是假定資金需要量與營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)量之間存在線性關(guān)系，建立數(shù)學(xué)模型y=a+bx ，然后根據(jù)歷史資料，確定參數(shù)a、b從而預(yù)測(cè)資金需要量的一種方法。 根據(jù)確定a、b方法的不同分為高低點(diǎn)法和線性回歸直線法。 y=a+bx y-資金需要量 a-固定資金 b-單位業(yè)務(wù)量所需要的變動(dòng)資金 x-業(yè)務(wù)量,27,（1）高低點(diǎn)法選擇業(yè)務(wù)量最高和最低的兩點(diǎn)資料，應(yīng)用下列公式計(jì)算a、b：,b計(jì)算出以后，代入高點(diǎn)公式或低點(diǎn)公式，即可計(jì)算出a。,注意：

11、高低點(diǎn)是指業(yè)務(wù)量的高低點(diǎn)。,28,練一練（高低點(diǎn)法）,【例】某企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量和資金變化情況如下表：,預(yù)計(jì)2011年產(chǎn)銷(xiāo)量400萬(wàn)件，預(yù)測(cè)其資金需要量。,29,高低點(diǎn)法答案,270=a+325b 240=a+250b 求得： a=140 b=0.4 2011年資金需要量=300萬(wàn)元,30,制作人：仲春梅,（2）回歸直線法資金習(xí)性模型：yabx,31,練一練（線性回歸直線法）,【例】某企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量和資金變化情況如下表：,預(yù)計(jì)2011年產(chǎn)銷(xiāo)量400萬(wàn)件，預(yù)測(cè)其資金需要量。,32,33,注意問(wèn)題,1.資金需要量與營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)量之間線性關(guān)系的假定應(yīng)符合實(shí)際需要。 2.確定a、b值，應(yīng)利用預(yù)測(cè)年度前連續(xù)若干年的歷史

12、資料（三年以上）。 3.應(yīng)考慮價(jià)格因素的變動(dòng)情況。,制作人：仲春梅,34,第二節(jié) 增長(zhǎng)率與資金需求,企業(yè)增長(zhǎng)的財(cái)務(wù)意義是資金增長(zhǎng)。 在銷(xiāo)售增長(zhǎng)時(shí)企業(yè)往往需要補(bǔ)充資金。 從資金來(lái)源上看，企業(yè)增長(zhǎng)的實(shí)現(xiàn)方式有三種： （1）完全依靠?jī)?nèi)部資金增長(zhǎng)。 （2）主要依靠外部資金增長(zhǎng)。 （3）平衡增長(zhǎng)。平衡增長(zhǎng)，就是保持目前的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和與此有關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，按照股東權(quán)益的比例增加借款，以此支持銷(xiāo)售增長(zhǎng)。,35,一、銷(xiāo)售增長(zhǎng)與外部融資額的關(guān)系,（一）外部融資額占銷(xiāo)售額增長(zhǎng)的百分比簡(jiǎn)稱(chēng)“外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比” 含義：即銷(xiāo)售額每增長(zhǎng)1元需要追加的外部融資額。 其計(jì)算方法如下： 外部融資額=（新增銷(xiāo)售額資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比）-

13、（新增銷(xiāo)售額負(fù)債銷(xiāo)售百分比）-計(jì)劃年銷(xiāo)售額計(jì)劃銷(xiāo)售凈利率（1-股利支付率） 新增銷(xiāo)售額=銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率基期銷(xiāo)售額,如前例中，銷(xiāo)售增加300萬(wàn)元，需外部資金36.3萬(wàn)元，那么銷(xiāo)售增加1元需外部籌資0.121元,36,所以： 外部融資額=（銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率基期銷(xiāo)售額資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比）-（銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率基期銷(xiāo)售額負(fù)債銷(xiāo)售百分比）-基期銷(xiāo)售額（1+銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率）計(jì)劃銷(xiāo)售凈利率（1-股利支付率） 兩邊同除“基期銷(xiāo)售額銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率” 外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比=資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比-負(fù)債銷(xiāo)售百分比-計(jì)劃銷(xiāo)售凈利潤(rùn)（1+銷(xiāo)售增長(zhǎng)率）銷(xiāo)售增長(zhǎng)率（1-股利支付率）,37,以上一節(jié)資料，已知M公司的資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比=35.8%；負(fù)債銷(xiāo)售百

14、分比=18.3%；計(jì)劃銷(xiāo)售凈利率=1.8%；銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=20%；股利支付率=50% 則：外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比=0.358-0.183-0.018（1+0.2）0.2（1-0.5）=0.121 即企業(yè)銷(xiāo)售每增長(zhǎng)1元，則從外部需籌資0.121元?；蚱髽I(yè)銷(xiāo)售每增長(zhǎng)100元，需從外部籌資12.1元。 已知該企業(yè)預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額增加300萬(wàn)元（1800-1500萬(wàn)元）則需外部融資額為 外部融資額=外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比銷(xiāo)售增長(zhǎng)額 =0.121300=36.3（萬(wàn)元）,38,（二）外部融資需求的敏感分析,企業(yè)股利支付率為50%，外部融資需求36.3萬(wàn)元。若預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額仍為1800萬(wàn)元，股利支付率改為100%，則： 外部

15、融資額=新增銷(xiāo)售額（資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比-負(fù)債銷(xiāo)售百分比）-計(jì)劃年銷(xiāo)售額計(jì)劃銷(xiāo)售凈利率（1-股利支付率） =300（0.358-0.183）-18001.8%（1-100%）=52.5萬(wàn)元 若股利支付率為零，則： 外部融資額=300（0.358-0.183）-18001.8%（1-0）=20.1萬(wàn)元 若若銷(xiāo)售凈利率為3%，則： 外部融資額=300（0.358-0.183）-18003%（1-50%）=25.5萬(wàn)元,39,二、內(nèi)含增長(zhǎng)率,外部融資額為零，僅靠?jī)?nèi)部融資時(shí)的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率稱(chēng)為“內(nèi)含增長(zhǎng)率”。 0=資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比-負(fù)債銷(xiāo)售百分比-計(jì)劃銷(xiāo)售凈利潤(rùn)（1+銷(xiāo)售增長(zhǎng)率）銷(xiāo)售增長(zhǎng)率（1-股利支付率） 由

16、上述公式，代入數(shù)值，可求出銷(xiāo)售增長(zhǎng)率即內(nèi)含增長(zhǎng)率。 0= 0.358-0.183-0.018（1+銷(xiāo)售增長(zhǎng)率）銷(xiāo)售增長(zhǎng)率（1-0.5） 1銷(xiāo)售增長(zhǎng)率+1=（0.358-0.183）/0.018（1-0.5）=19.44 1銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=18.44 銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=5.42%（即內(nèi)含增長(zhǎng)率）,40,三、可持續(xù)增長(zhǎng)率,（一）可持續(xù)增長(zhǎng)率的含義 可持續(xù)增長(zhǎng)率是指在保持目前的財(cái)務(wù)比率的條件下，無(wú)需發(fā)行新股所能達(dá)到的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)，也稱(chēng)“可保持的增長(zhǎng)率” 當(dāng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變時(shí)，銷(xiāo)售增長(zhǎng)一倍則資產(chǎn)增長(zhǎng)一倍；資產(chǎn)負(fù)債率不變時(shí)，資產(chǎn)增加一倍，負(fù)債也會(huì)增加一倍，凈資產(chǎn)也隨之增加一倍。所以，銷(xiāo)售和凈資產(chǎn)同步增長(zhǎng)。,41,可持

17、續(xù)增長(zhǎng)率的假設(shè)條件如下： （1）公司目前的資本結(jié)構(gòu)是一個(gè)目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去； （2）公司目前的股利支付率是一個(gè)目標(biāo)支付率，并且打算繼續(xù)維持下去； （3）不愿意或不打算發(fā)售新股，增加債務(wù)是其惟一的外部籌資來(lái)源； （4）公司的銷(xiāo)售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負(fù)債的利息； （5）公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的水平。,42,（二）可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算 1、根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率 可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算公式可推導(dǎo) 如下： 可持續(xù)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率 =留存收益期初股東權(quán)益 =（留存收益凈利潤(rùn)）（凈利潤(rùn)期初股東權(quán)益） =期初股東權(quán)益凈利率收益留存率 =（銷(xiāo)售收入/期末總資產(chǎn)）（凈利

18、潤(rùn)/銷(xiāo)售收入）（期末總資產(chǎn)/期初股東權(quán)益）收益留存率 =總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)收益留存率,43,見(jiàn)教材 根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率公式（期初股東權(quán)益）計(jì)算如下： 可持續(xù)增長(zhǎng)率（2006年）=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)收益留存率 =2.56415%1.30.6=10% 實(shí)際增長(zhǎng)率（2006年）=（本年銷(xiāo)售-上年銷(xiāo)售）/上年銷(xiāo)售 =（1100-1000）/1000 =10% 其他年份的計(jì)算方法與此相同。,44,2、根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率 由于企業(yè)增長(zhǎng)的資金來(lái)源有增加負(fù)債和增加股東權(quán)益兩個(gè)方面。 所以：資產(chǎn)增加額=股東權(quán)益增加額+負(fù)債增加額 （1） 假設(shè)：

19、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變即資產(chǎn)隨銷(xiāo)售正比例增加 則有：資產(chǎn)增加額/本期資產(chǎn)總額=銷(xiāo)售增加額/本期銷(xiāo)售額 資產(chǎn)增加額=（銷(xiāo)售增加額/本期銷(xiāo)售額）本期資產(chǎn)總額 （2）,45,假設(shè)：銷(xiāo)售凈利率不變，并且不發(fā)售新股 則有：股東權(quán)益增加額=收益留存率（凈利潤(rùn)/本期銷(xiāo)售額）（基期銷(xiāo)售額+銷(xiāo)售增加額） （3） 假設(shè)：財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不變即負(fù)債和股東權(quán)益同比例增加 則有：負(fù)債增加額=股東股東權(quán)益增加額（負(fù)債/股東權(quán)益） =收益留存率（凈利潤(rùn)/本期銷(xiāo)售額）（基期銷(xiāo)售額+銷(xiāo)售增加額）（負(fù)債/股東權(quán)益） （4） 將（2）、（3）、（4）代人（1） （銷(xiāo)售增加額/本期銷(xiāo)售額）本期資產(chǎn)總額=收益留存率（凈利潤(rùn)/本期銷(xiāo)售額）（基期銷(xiāo)售額+

20、銷(xiāo)售增加額）+收益留存率（凈利潤(rùn)/本期銷(xiāo)售額）（基期銷(xiāo)售額+銷(xiāo)售增加額）（負(fù)債/股東權(quán)益）,46,整理后得： 可持續(xù)增長(zhǎng)率= = = =,47,【例】某公司2005年-2009年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如表4-8（教材） 根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率公式（期末股東權(quán)益）計(jì)算如下： 其他年份的計(jì)算方法與此相同。 通過(guò)比較表4-7和表4-8可以看出。兩個(gè)公式計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率是一致的。,48,（三）可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率,可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率是兩個(gè)不同的概念。 它們之間有一定的聯(lián)系。 1、如果某一年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，則實(shí)際增長(zhǎng)率等于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。這種增長(zhǎng)狀態(tài)，在資金上可以永遠(yuǎn)持續(xù)發(fā)展下去，稱(chēng)之

21、為平衡增長(zhǎng)。當(dāng)然，外部條件是公司不斷增加的產(chǎn)品能力市場(chǎng)所接受。 2、如果某一年的公式中的四個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增加，則實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)超過(guò)上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。即超常增長(zhǎng)是“改變”財(cái)務(wù)比率的結(jié)果，而不是持續(xù)當(dāng)前狀態(tài)的結(jié)果。企業(yè)不可能每年提高這四個(gè)財(cái)務(wù)比率，也就不可能使超常增長(zhǎng)繼續(xù)下去。,49,3、如果某一年的公式中的四個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值比上年下降，則實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。超常增長(zhǎng)后，低潮必然接踵而來(lái)，對(duì)此事先要有所準(zhǔn)備。如果不愿接受這種現(xiàn)實(shí)，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)沖刺，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的危機(jī)很快就會(huì)來(lái)臨。 可持續(xù)增長(zhǎng)率可以用于檢測(cè)計(jì)劃增長(zhǎng)率的可行性。當(dāng)企業(yè)計(jì)劃的增長(zhǎng)率高于或低于可持續(xù)增長(zhǎng)率

22、，就說(shuō)明企業(yè)的增長(zhǎng)不平衡，企業(yè)必須采取相應(yīng)的措施，從而達(dá)到新的增長(zhǎng)的平衡。,50,第三節(jié) 財(cái)務(wù)預(yù)算,一、財(cái)務(wù)預(yù)算的含義 財(cái)務(wù)預(yù)算是一系列專(zhuān)門(mén)反映企業(yè)未來(lái)一定預(yù)算期內(nèi)預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，以及現(xiàn)金收支等價(jià)值指標(biāo)的各種預(yù)算的總稱(chēng)。 全面預(yù)算是由一系列預(yù)算構(gòu)成的體系，各項(xiàng)預(yù)算之間相互聯(lián)系、關(guān)系比較復(fù)雜，很難用一個(gè)簡(jiǎn)單的辦法準(zhǔn)確描述。 圖5-1是一個(gè)簡(jiǎn)化的例子，反映了各項(xiàng)預(yù)算之間的主要關(guān)系。也體現(xiàn)了財(cái)務(wù)預(yù)算是全面預(yù)算體系中的最后環(huán)節(jié)。,51,圖5-1 各預(yù)算之間的關(guān)系,52,二、財(cái)務(wù)預(yù)算的作用,1、明確目標(biāo)，控制業(yè)務(wù)。 預(yù)算是目標(biāo)的具體化，預(yù)算能夠使管理人員未雨綢繆，并養(yǎng)成在具體行動(dòng)之前，凡事預(yù)先計(jì)

23、劃的良好習(xí)慣。 2、內(nèi)部協(xié)調(diào)，綜合平衡。 財(cái)務(wù)預(yù)算把整個(gè)企業(yè)各方面的工作嚴(yán)密地組織起來(lái)，而且把企業(yè)內(nèi)部有關(guān)協(xié)作單位的配合關(guān)系，也納入統(tǒng)一的計(jì)劃之中，使企業(yè)內(nèi)部上下左右協(xié)調(diào)起來(lái)，環(huán)環(huán)相扣，達(dá)到平衡。發(fā)揮預(yù)算的控制作用。 3、分析比較，評(píng)價(jià)成績(jī)。 一方面實(shí)際情況與預(yù)算加以比較，可以考核各部門(mén)或有關(guān)人員的工作成績(jī)， 另一方面也用來(lái)檢查預(yù)算編制的質(zhì)量。掌握這些情況，有利于改進(jìn)下期的編制工作。,53,三、財(cái)務(wù)預(yù)算編制的方法,（一）現(xiàn)金預(yù)算的編制,54,1、銷(xiāo)售預(yù)算,銷(xiāo)售量和收入預(yù)算,銷(xiāo)售現(xiàn)金收入預(yù)算,為編制現(xiàn)金流量表服務(wù),為編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表服務(wù),為編制利潤(rùn)表服務(wù),應(yīng)收賬款額,55,表49 銷(xiāo)售預(yù)算 單

24、位： 元,上年應(yīng)收賬款是6200元 本年每季度銷(xiāo)售額中60%本季收回，40%下季度收回,56,表410 預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入 單位：元,57,2、生產(chǎn)預(yù)算,編制生產(chǎn)預(yù)算表,為編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表服務(wù),確定生產(chǎn)量,確定庫(kù)存商品,58,表411 生產(chǎn)預(yù)算 單位 件,預(yù)計(jì)期末存貨=下季度銷(xiāo)售量10% 預(yù)計(jì)期初存貨=上季度期末存貨 預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=（預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量+預(yù)計(jì)期末存貨）-預(yù)計(jì)期初存貨,59,3、預(yù)計(jì)材料預(yù)算,預(yù)計(jì)采購(gòu)量和采購(gòu)金額,預(yù)計(jì)采購(gòu)量=（生產(chǎn)需用量 + 期末存量）- 期初存量,采購(gòu)金額=采購(gòu)量單價(jià),預(yù)計(jì)采購(gòu)現(xiàn)金支出,為編制現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負(fù)債表提供資料,現(xiàn)金支出,應(yīng)付賬款,為編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表提供資料,

25、期末庫(kù)存材料,60,表412 直接材料預(yù)算 單位：千克,61,表413 預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出 單位：元,62,4、直接人工預(yù)算,表414 直接人工預(yù)算,為編現(xiàn)金流量表提供資料,63,5、制造費(fèi)用預(yù)算,制造費(fèi)用預(yù)算通常分為變動(dòng)制造費(fèi)用和固定制造費(fèi)用兩部分。,表4-15 制造費(fèi)用預(yù)算表 單位：元,64,為了便于以后編制產(chǎn)品成本預(yù)算，需要計(jì)算小時(shí)費(fèi)用率。 變動(dòng)制造費(fèi)用分配率=32006400=0.5（元/小時(shí)） 固定制造費(fèi)用分配率=96006400=1.5（元/小時(shí)） 6400小時(shí)來(lái)自表414中的人工總工時(shí)全年合計(jì)。,65,6、產(chǎn)品成本預(yù)算,明確產(chǎn)品生產(chǎn)成本,確定期末庫(kù)存商品金額,確定本期銷(xiāo)售成本,為編制資產(chǎn)負(fù)債表提供資料,