財(cái)務(wù)管理部分課后習(xí)題答案

1、P54 第6題經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生概率報(bào)酬率中原公司南方公司繁榮0.30 0.40 0.60 一般0.50 0.20 0.20 衰退0.20 0.00 -0.10 期望報(bào)酬率0.22 0.26 標(biāo)準(zhǔn)離差0.14 0.25 標(biāo)準(zhǔn)離差率0.64 0.96 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率0.05 0.05 投資報(bào)酬率0.13 0.15 P112 第1題解：每年折舊=（140+100）4=60（萬元）每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=銷售收入（1-稅率）-付現(xiàn)成本（1-稅率）+折舊稅率 =220（1-25%）-110（1-25%）+6025% =165-82.5+15=97.5（萬元）投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量為：年份 0123456初始投資墊支流動資

2、金營業(yè)現(xiàn)金流量收回流動資金現(xiàn)金流量合計(jì)-140-140-100-100-40-4097.597.597.597.597.597.597.540137.5（1）凈現(xiàn)值 （2）獲利指數(shù)=（-33.06+73.25+66.59+60.54+77.62）/（140+90.91）=1.06（3）貼現(xiàn)率為11%時(shí)，凈現(xiàn)值 貼現(xiàn)率為12%時(shí)，凈現(xiàn)值 設(shè)內(nèi)部報(bào)酬率為r，則： r=11.47%綜上所述，由于凈現(xiàn)值大于0，獲利指數(shù)大于1，貼現(xiàn)率大于資金成本10%，故項(xiàng)目可行。P130 第1題解：更新設(shè)備與繼續(xù)使用舊設(shè)備的差量現(xiàn)金流量如下：（1） 差量初始現(xiàn)金流量：舊設(shè)備每年折舊=（80000-4000）8=950

3、0舊設(shè)備賬面價(jià)值=80000-95003=51500新設(shè)備購置成本 -舊設(shè)備出售收入 30000舊設(shè)備出售稅負(fù)節(jié)余 （51500-30000）25%=5375差量初始現(xiàn)金流量 -64625（2） 差量營業(yè)現(xiàn)金流量： 差量營業(yè)收入=0 差量付現(xiàn)成本=6000-9000=-3000 差量折舊額=（-10000）5-9500=8500 差量營業(yè)現(xiàn)金流量=0-（-3000）（1-25%）+850025%=4375（3） 差量終結(jié)現(xiàn)金流量： 差量終結(jié)現(xiàn)金流量=10000 兩種方案的差量現(xiàn)金流如下表所示。年份0145差量初始現(xiàn)金流量差量營業(yè)現(xiàn)金流量差量終結(jié)現(xiàn)金流量-646254375437510000合計(jì)-64625437514375 差量凈現(xiàn)值差量凈現(xiàn)值為負(fù)，因此不應(yīng)更新設(shè)備。P198 第1題解：留存收益市場價(jià)值=(萬元)長期資金=200+600+800+400=2000(萬元)(1)長期借款成本=5%（1-25%）=3.75% 比重=200/2000=10%(2)債券成本= 比重=600/2000=30%(3)普通股成本= 比重=800/2000=40%(4)留存收益成本= 比重=400/2000=20%(5)綜合資金成本=3.75%10%