國內(nèi)中小企業(yè)融資困境及對策研究(初稿)1

1、國內(nèi)中小企業(yè)融資困境及策略研究第一章 導論1.1 研究背景及意義1.1.1 中小企業(yè)的重要地位 中小企業(yè)在各國經(jīng)濟中發(fā)揮著重要作用。不論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家中小企業(yè)在企業(yè)數(shù)量上處于絕對的統(tǒng)治地位，但中小企業(yè)的地位之所以重要，并不僅是因為在企業(yè)數(shù)量上具有不可超越的優(yōu)勢，還在于中小企業(yè)對于支持各國經(jīng)濟增長、解決勞動力就業(yè)起著重要的作用。中小企業(yè)對總就業(yè)的貢獻率隨收入水平的提高而顯著提升，其貢獻率在低收入國家為 17.5%，而在高收入國家為 57.24%；中小企業(yè)對 GDP 的貢獻率也有相似的趨勢，其貢獻率在低收入國家為 15.56%，而在高收入國家為 51.45%。 中小企業(yè)已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟運

2、行中不可缺少的重要組成部分，在推動國民經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展、緩解就業(yè)壓力、促進市場繁榮和社會穩(wěn)定等方面都發(fā)揮了不可替代的重要作用，為國民經(jīng)濟的發(fā)展做出了巨大貢獻。但同時，我國企業(yè)特別是中小企業(yè)的發(fā)展同樣也面臨著許多的困難，例如融資困難。我國中小企業(yè)所獲得的融資資金支持與其在國民經(jīng)濟和社會發(fā)展中的地位和作用極不相稱。由于中小企業(yè)融資對銀行貸款的過分依賴，而銀行卻又普遍不愿意貸款給中小企業(yè)，導致了中小企業(yè)所能融集的資金較少，很難滿足企業(yè)的資金需求，融資存在較大困難。融資困難，已經(jīng)成為制約我國企業(yè)特別是中小企業(yè)發(fā)展的最大瓶頸。1.1.2 中小企業(yè)融資困境與研究意義 在全球經(jīng)濟的寒冬還未消散，我國經(jīng)濟下滑

3、趨勢依然存在的時候，本來己經(jīng)舉步維艱的中小企業(yè)陷入了更大的困境中，如何解決企業(yè)資金緊張問題，如何打開中小企業(yè)的融資渠道問題又一次等待解決。 造成我國廣大中小企業(yè)融資困難的原因，除了缺乏外界金融體系的支持等外界因素外，更重要的是由于企業(yè)自身內(nèi)在因素的紊亂所造成的。因此，為了緩解廣大中小企業(yè)的資金壓力，不僅需要改善其融資的外在環(huán)境，還需要從企業(yè)白身入手，去尋求解決問題的方案。近年來，隨著中小企業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展過程中的重要地位被逐步認識，中小企業(yè)的融資問題也越來越受到重視。針對中小企業(yè)融資難問題，我國政府加大了扶持力度，在制度、政策、體系改革等宏觀措施層面采取了相關措施，使得廣大中小企業(yè)的融資條件、融資

4、環(huán)境和銀行的信貸支持等方面得到了改善，融資難狀況有所好轉(zhuǎn)。但是，廣大中小企業(yè)的融資困境還未能從根本上得到解決。融資難問題，依然制約著廣大中小企業(yè)的生存與發(fā)展。要從根本上解決中小企業(yè)的融資難問題，除了要貫徹相應的宏觀策略外，還需要從微觀層面著手尋求相應的解決方法。宏微觀策略相互協(xié)調(diào)，相輔相成，才能從根本上解決廣大中小企業(yè)的融資難問題。 1.2 國內(nèi)外融資問題研究現(xiàn)狀1.2.1中小企業(yè)融資狀況 長期以來，中小企業(yè)融資問題一直都備受關注。中小企業(yè)的融資特點是由其自身的特殊性所決定的:(一)資金需求數(shù)額少，要得急，頻率高，風險高;(二)自有資本金偏少，抵押擔保落實難;(三)融資方式單一，以借貸融資為主

5、，先天不足，缺少直接融資途徑;(4) 融資成本過高，企業(yè)不堪重負;(五)信息不對稱加劇了融資難度;(六)以民間借貸為主，自我融資發(fā)展壯大。 融資難，己經(jīng)成為廣大中小企業(yè)生存和發(fā)展的瓶頸。部分學者認為廣大中小企業(yè)的融資難狀況主要體現(xiàn)在以下幾個方面:(一)獲取銀行貸款較難;(二)融資渠道單一;(三)貸款風險大且分散;(四)信息不對稱.1.2.2中小企業(yè)融資難的原因 廣大企業(yè)特別是中小企業(yè)融資難問題的產(chǎn)生，是由多方面原因造成的。中國人民銀行欽州市中心支行將中小企業(yè)融資難的原因歸結(jié)為以下幾點:(一)企業(yè)內(nèi)在因素紊亂是中小企業(yè)融資難的主要內(nèi)因;(二)金融機構(gòu)內(nèi)控制度及其信貸資金取向是中小企業(yè)融資難的主要

6、外因;(三)融資成本高是中小企業(yè)融資難的間接原因。中國人民銀行郴州市中心支行調(diào)查統(tǒng)計科也從三個方面總結(jié)了企業(yè)融資難的原因:(一)民營工業(yè)企業(yè)自身內(nèi)在缺陷影響了銀行的信貸投放;(二)金融機構(gòu)信貸管理方式制約了民營工業(yè)企業(yè)的信貸投放;(三)外部金融和經(jīng)濟環(huán)境惡化，制約了民營中小企業(yè)貸款的投放。1.2.3解決中小企業(yè)融資難問題的辦法目前在我國，針對中小企業(yè)融資難問題的研究還主要集中在發(fā)展金融支持體系、進行融資制度建設和宏觀政策建議等方面。部分學者指出，要解決中小企業(yè)融資難問題，主要要從政府、銀行和中小企業(yè)自身三個層面來解決。例如：從中小企業(yè)自身的角度來考慮在從緊貨幣政策下解決融資難的問題:(一)大膽

7、自薦，繼續(xù)爭取銀行貸款;(二)注意選擇銀行;(三)努力爭取委托貸款;(四)爭取發(fā)行企業(yè)債券;(五)積極引進戰(zhàn)略投資者;(六)考慮物流融資;(七)注意環(huán)保問題。也有學者另辟新徑，從利用新的金融工具，開辟多元化融資渠道的角度淺析了如何在緊縮的貨幣政策下，滿足旺盛的資金需求問題:(一)擔保貸款;(二)創(chuàng)業(yè)板上市融資;(三)私募股權(quán)基金;(四)融資租賃;(五)典當融資。上述方法都在不同程度上緩解了中小企業(yè)的資金壓力，對解決中小企業(yè)融資難問題有一定的幫助。1.3 研究方法與中小企業(yè)概念界定1.3.1 本文研究方法本文主要采取網(wǎng)上查詢、文獻檢索、數(shù)據(jù)采集等多種形式，廣泛地搜集研究資料。在此基礎上，應用系統(tǒng)

8、的研究方法，通過深入研究，完成研究目標。本文主要采用了以下二種研究方法。一是宏觀分析與微觀分析相結(jié)合的研究方法。宏觀分析方法是對問題進行了總體的分析，微觀分析方法是對問題的部分或個體對象進行分析。本文在探討解決中小企業(yè)融資難問題的策略時，采用了宏觀分析與微觀分析相結(jié)合的研究方法。二是規(guī)范研究與案例分析相結(jié)合的研究方法。規(guī)范研究是研究判斷經(jīng)濟行為利弊的標準，并用這些標準去衡量、評價經(jīng)濟行為應該是什么狀況，在經(jīng)濟研究中十分重要。案例分析則結(jié)合現(xiàn)實中的實際情況，將規(guī)范研究的相關論點應用到實際中去。本文在分析供應鏈融資在具體解決中小企業(yè)融資問題的應用中，采用了兩者相結(jié)合的方法。1.3.2中小企業(yè)概念界

9、定中小企業(yè)是企業(yè)規(guī)模形態(tài)的概念，是相對于大企業(yè)而言的，探討中小企業(yè)融資問題，有必要首先弄清楚界定標準和原則及中小企業(yè)的特征，這樣有助于對這一問題的深入探討和研究。（1）中小企業(yè)界定標準對中小企業(yè)界定的標準，每個國家因歷史條件、社會形態(tài)、自然資源、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟發(fā)展水平與狀況的不同，劃分中小企業(yè)的標準也不盡相同。盡管如此，對中小企業(yè)的具體劃分，是可以從量的角度來把握的。中小企業(yè)劃分的數(shù)量標準一般有從業(yè)人員、資本金、銷售額、生產(chǎn)能力、總資產(chǎn)等。常見的劃分有兩種：一是從業(yè)人員與銷售額或資本金標準相結(jié)合劃分；二是任選資本金、銷售額、從業(yè)人員單獨標準劃分。除了數(shù)量標準以外，企業(yè)的經(jīng)濟特性、控制方式也是中

10、小企業(yè)劃分的定性標準。（2）中小企業(yè)界定原則 中小企業(yè)是相對于大企業(yè)而言的，它是一個相對概念，因此在研究界定中小企業(yè)時必須堅持一個基本原則，即相對性原則。中小企業(yè)相對性原則具體表現(xiàn)在以下三個方面：一是地域相對性原則。地域相對性原則是指不同國家或地區(qū)對中小企業(yè)的界定標準往往不同，這是因為世界各國或地區(qū)的歷史文化背景、政治經(jīng)濟體制的不同，以及經(jīng)濟發(fā)展階段性差異較大，使得各國的中小企業(yè)概念相去甚遠。截至目前，世界上并沒有統(tǒng)一的中小企業(yè)劃分標準。從業(yè)人員數(shù)是各國界定中小企業(yè)普遍選用的指標。在丹麥，從業(yè)人員 200人以上的企業(yè)是大企業(yè)；在意大利，中小企業(yè)從業(yè)人員的上限是 500 人；而在美國的某些行業(yè)如

11、飛機制造業(yè)，從業(yè)人員在 1000 到 1500 人之間的企業(yè)仍屬小企業(yè)。丹麥的 400 家大企業(yè)，若以美國的標準衡量，則沒有一家屬于大型企業(yè)。二是時間相對性原則。時間相對性原則是指同一國家或地區(qū)在不同時間對中小企業(yè)的界定標準也不相同。任何國家或地區(qū)對企業(yè)規(guī)模的界定標準都不是一成不變的，而是隨著經(jīng)濟及社會的發(fā)展而不斷變化。這是因為隨著科技的加速度發(fā)展，生產(chǎn)技術水平的提高，企業(yè)生產(chǎn)要素投入的要求發(fā)生變動，尤其是對資本投入的要求較高。于是，導致按資本密集度表示的企業(yè)規(guī)模的標準提高。同時，生產(chǎn)要素價格的變動也會引起要素投入比例的變動。此外，企業(yè)自身成長過程必然引起企業(yè)規(guī)模概念的變化。因此，企業(yè)的劃分標

12、準與社會經(jīng)濟發(fā)展階段和社會的變化有著直接相關性。三是行業(yè)相對性原則。行業(yè)相對性原則是指即使處于同一時期，同一國家的不同行業(yè)對中小企業(yè)的界定標準也各不相同。這是因為不同的行業(yè)對生產(chǎn)技術條件的要求差異很大，從而企業(yè)規(guī)模的要求或要素密集度的要求也不同。因此，不同的行業(yè)，大眾小型企業(yè)的概念并不完全一致。如從業(yè)人員在 300 人以下，如果在勞動密集型行業(yè)可能就是中小企業(yè)，而在資本密集型行業(yè)可能就是個大企業(yè)。可見企業(yè)規(guī)模的大小總是隨行業(yè)的不同而不同，企業(yè)規(guī)模具有行業(yè)相對性，不論采用什么樣的標準，中小企業(yè)的實際規(guī)模總與行業(yè)差別有關，中小企業(yè)界定標準應能充分反映每個行業(yè)的特點。美國的制造業(yè)從業(yè)人員劃分標準，飛

13、機制造業(yè)從業(yè)人員少于 1500 人的企業(yè)是小企業(yè)，同樣是制造業(yè)的計算機制造業(yè)從業(yè)人員少于 1000 人的企業(yè)是小企業(yè)。（3）我國中小企業(yè)的劃分標準 我國從建國后到 20 世紀 80 年代，主要是按照企業(yè)的所有制性質(zhì)和工業(yè)門類來劃分企業(yè)，早在建國初期就逐漸對各種所有制的企業(yè)作了質(zhì)的規(guī)定，并按照企業(yè)擁有的職工人數(shù)劃分規(guī)模，即 3000 人以上為大企業(yè)，500-3000 人之間為中型企業(yè)，500 人以下為小企業(yè)。1962 年開始改為主要按固定資產(chǎn)價值劃分企業(yè)規(guī)模。1978 年在國家計委下發(fā)的關于基本建設項目的大中型企業(yè)劃分標準的規(guī)定中把劃分企業(yè)規(guī)模的標準改為“年綜合生產(chǎn)能力”，并在 1988 年進行

14、修改和補充后，重新發(fā)布了大中小型企業(yè)劃分標準。其劃分的方法是：產(chǎn)品單一的企業(yè)按照產(chǎn)量劃分，生產(chǎn)多品種產(chǎn)品的企業(yè)按生產(chǎn)能力和固定資產(chǎn)原值劃分。企業(yè)規(guī)模分為：特大型、大型、中型、小型。全部工業(yè)行業(yè)有 154個小行業(yè)，每個行業(yè)又有不同的標準。比如鋼鐵行業(yè)，年產(chǎn)鋼在 100 萬噸（不含 100 萬噸）以下的企業(yè)是小企業(yè)；而對于煉油廠來說，年加工原油在 250 萬噸（不含 250 萬噸）以下的屬于中小企業(yè)。這個劃分標準帶有明顯的計劃經(jīng)濟色彩，而且僅針對于國有工業(yè)領域，沒有考慮私營經(jīng)濟，已經(jīng)不能適應我國經(jīng)濟發(fā)展的需要，也很難與國際通用標準接軌。 2001 年 8 月在上海閉幕的第八屆 APEC 中小企業(yè)部

15、長會議新聞發(fā)布會上，國際計委、財政部等有關部門聯(lián)合提出新的劃分標準，即統(tǒng)一按銷售收入、資產(chǎn)總額和營業(yè)收入分類，主要考察指標為銷售收入和資產(chǎn)綜額，劃分參照了其他國家的標準并結(jié)合了我國的實際情況，其劃分的標準如下。特大型企業(yè)：年銷售收入和資產(chǎn)總額均在 50 億元以上。大型企業(yè)：年銷售收入和資產(chǎn)總額均在 5 億元及以上。中型企業(yè)：年銷售收入和資產(chǎn)總額均在 5000 萬元及以上。小型企業(yè)：年銷售收入和資產(chǎn)總額均在 5000 萬元以下。2003 年 1 月 1 日，我國發(fā)布實施了中華人民共和國中小企業(yè)促進法。根據(jù)該法律，2003 年 2 月以后由國家經(jīng)濟貿(mào)易委員會、國家經(jīng)濟計劃委員會、財政部和國家統(tǒng)計局

16、研究制定了中小企業(yè)標準暫行規(guī)定（國經(jīng)貿(mào)中小企業(yè)（2003）143 號）、統(tǒng)計大中小型企業(yè)劃分辦法（暫行）（國統(tǒng)字（2003）17 號）和部分非工業(yè)企業(yè)大中小型劃分補充標準（國資廳評價函（2003）327 號）。該標準主要是依據(jù)企業(yè)職工人數(shù)、銷售額、資產(chǎn)總額等指標，結(jié)合行業(yè)特點制定，適用于各類所有制和各種組織形式的中小企業(yè)標準（見圖 1-1）圖1-1 我國中小企業(yè)標準第二章 中小企業(yè)融資理論分析2.1中小企業(yè)融資理論分析與渠道2.1.1中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)理論分析 1980年以來，非對稱信息理論在企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的研究中得到了廣泛的應用，作為MM定理核心條件的完全信息假設基本上被拋棄。在各種以非對稱信息

17、為條件來研究企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的理論中，影響最大的是Myers&Majluf提出的融資順序理論，以信息不對稱的觀點來解釋公司實際的融資行為，并建立融資投資決策均衡模型，指出公司可能會拒絕以低價來發(fā)行新股而被迫放棄NPV為正的投資項目，Myers&Majluf認為公司應維持足夠的財務寬松度擁有大量現(xiàn)金、有價證券及發(fā)行無風險負債的能力來支應所有NPV為正的投資項目，并可降低未來尋求外部融資的機率。而且當公司使用負債來融資時，一般而言，較發(fā)行新股融資所發(fā)生之信息不對稱成本低，故公司在尋求外部融資時，負債融資優(yōu)于權(quán)益融資。根據(jù)此理論，可轉(zhuǎn)換公司債中權(quán)益成份愈高，股價會有較差的反應，純債券成份愈高，股價應有較

18、好的反應。該理論認為中小企業(yè)并不是按照傳統(tǒng)的以最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)為目標的方式進行融資，由于擔心控制權(quán)的稀釋和喪失，企業(yè)更傾向于對企業(yè)干預程度最小的融資方式，即中小企業(yè)融資次序是先內(nèi)源后外源，外源中則是先債權(quán)后股權(quán)。融資順序理論強調(diào)了信息對企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的影響，這比各種使用均衡方法尋求最優(yōu)融資結(jié)構(gòu)的主流理論有所進步;但是該理論存在著一個缺憾，對于解釋在特定的制度約束條件下企業(yè)對增量資金的融資行為具有短期性，無法揭示企業(yè)成長過程中資本結(jié)構(gòu)的動態(tài)變化規(guī)律。 企業(yè)金融成長周期理論則較好地彌補了融資順序理論的上述缺陷。金融成長周期理論認為，伴隨著企業(yè)成長周期而發(fā)生的信息約束條件、企業(yè)規(guī)模和資金需求的變化，是影響

19、企業(yè)融資結(jié)構(gòu)變化的基本因素。研究還發(fā)現(xiàn)，在外源融資中與美國有所不同的是我國中小企業(yè)對債務融資的依賴性始終較強?；谖覈倾y行主導型的金融體系特征，大部分學者認為在外源融資中我國的中小企業(yè)更多地要依靠金融中介的債務融資，而發(fā)展股權(quán)融資并非當務之急。因為在外源融資中通過股權(quán)融資來彌補金融缺口對中小企業(yè)來說存在困難，無論是股票市場還是風險投資都存在過高的傭金成本和投資回報，這并不符合當前我國中小企業(yè)的普遍需求。國內(nèi)很多學者普遍都將外源融資看作企業(yè)融資選擇中排在內(nèi)源融資之后的第二種選擇。2.1.2融資渠道分析 從企業(yè)角度看，按照融資過程中資金來源的不同，其融資渠道一般包括兩個方面:一是內(nèi)源融資;二是外

20、源融資。融資過程就是由國民儲向社會投資轉(zhuǎn)化的過程，在經(jīng)濟運行中儲蓄向投資主體的轉(zhuǎn)化可以由同一主體完成，也可以由不同的主體完成，即從來源上看，分為內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資是指企業(yè)在其生產(chǎn)過程中不斷地將自己的積累(折舊和留存利潤)轉(zhuǎn)化為投資的過程。而外源融資是企業(yè)吸收其它經(jīng)濟主體的儲蓄轉(zhuǎn)化為自己的投資的過程，根據(jù)是否通過金融中介，外源融資又可以分為直接融資和間接融資(最早與最經(jīng)典對這兩個概念進行定義和區(qū)分的是美國經(jīng)濟學家約翰格利和愛德華肖)。其具體的關系如下圖2-1和圖2-2。如上圖顯示，具體的融資方式多種多樣，內(nèi)源融資的具體方式有:創(chuàng)業(yè)者自籌，主要是創(chuàng)業(yè)者自己動用個人的存款或向親友借款。計提

21、折舊，折舊是以貨幣形式表現(xiàn)的固定資產(chǎn)在生產(chǎn)過程中發(fā)生的有形和無形損耗，主要用于固定資產(chǎn)的重置。留存收益，企業(yè)經(jīng)營活動中創(chuàng)造的利潤扣除給予所有者的部分而自留的，指企業(yè)從歷年實現(xiàn)的利潤中提取或留存于企業(yè)的內(nèi)部積累，它是內(nèi)源融資的主要來源。如圖2-1顯示，外源融資分直接融資和間接融資，直接融資的具體方式有:股票融資，發(fā)行股票的優(yōu)點包括長期性(既沒有固定的到期日)、無息性、規(guī)模性、增加公司的信譽等，但是中小企業(yè)要想在資本市場融資難度太大，發(fā)展相對完善的主板市場服務定位是大型公司，只這一條就把中小企業(yè)排除在外，而我國目前的情況創(chuàng)業(yè)板舉步維艱，參與的企業(yè)發(fā)展?jié)摿皯n。（一）內(nèi)源融資的特點第一，自主性強。內(nèi)

22、源融資來源于自有資金，不論何種組織形式，企業(yè)在使用時都有很大的自主性，只要企業(yè)按內(nèi)部制度批準即可，基木不受外界的制約和影響。第二，成本相對低。內(nèi)源融資不需要直接向外支付相關的資金使用費，同時也省去了發(fā)行股票和債券所花費的高昂的籌資費用。內(nèi)部融資的成本主要是機會成本，而不表現(xiàn)為直接的財務成本。第三，融資規(guī)模有限。由于計提折舊、留存收益和企業(yè)主自籌能力的約束，內(nèi)源融資的規(guī)模受到較大限制。在加速折舊、壓縮成木、降低存貨等方面潛力有限，所以內(nèi)源融資規(guī)模有限。第四，低風險性。內(nèi)源融資的低風險性，一方面與其低成本有關，另一方面是它不存在支付危機，因而不會出現(xiàn)由支付危機引起的財務風險。當然其他風險是存在的。

23、（二）外源融資的特點第一，高效性。外源融資在規(guī)模和時間上不受單個企業(yè)自身積累能力的限制，能夠在短時間內(nèi)大規(guī)模地實現(xiàn)資本集中，其效率遠遠超過內(nèi)部融資。第二，高成本性。外源融資依其產(chǎn)權(quán)關系，可分為債務融資和股權(quán)融資。對于債務融資，企業(yè)除需要向債權(quán)人支付利息外，還要支付各種各樣的融資費用，成本較高;對于股權(quán)融資，雖不同支付直接的資金使用費，但仍要支付各種中介費，另外支付股利分紅等，有的情況下股權(quán)融資的成本并不比債務融資成本低。第三，高風險性。對于債務融資而言，過高的債務會引起企業(yè)無法支付，從而引發(fā)企業(yè)的財務風險;對于股權(quán)融資而言，若企業(yè)是上市公司，可能會引發(fā)公司股權(quán)分散和“惡意收購”的風險。 從總體

24、來看，相對于大企業(yè)，中小企業(yè)的融資特點:創(chuàng)業(yè)資金主要來自于個人資本積累和向親戚朋友的集資，融資渠道相對狹窄。中小企業(yè)的往往不具備發(fā)行債券或股票融資的條件:我國企業(yè)債券的發(fā)行條件十分苛刻，“規(guī)模控制、集中管理、分級審批”的發(fā)行原則無形中給中小企業(yè)戴上了許多鐐銬，比如:發(fā)行主體限制、企業(yè)規(guī)模和盈利能力限制、募集資金用途限制、信用評級限制和信用擔保限制等等。我們從一些研究中可見企業(yè)債券所受到的壓抑:近7年中國債券市場發(fā)展很快，各種債券余額增長了277%，年平均增長率為21%，而企業(yè)債券余額的年平均增長率只有18%。目前只有少數(shù)大型國有企業(yè)發(fā)行了企業(yè)債券，基本上未向中小企業(yè)開放，企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模近十年

25、來都沒有超過500億元人民幣，其余額在全部債券余額中的比重一直徘徊在3%左右。另外中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模小、固定資產(chǎn)所占比重較大、盈利能力弱、資本市場制度安排不完善等因素導致資本市場對于中小企業(yè)往往是關閉的。所以他們不得不更多依賴銀行貸款的間接融資方式。中小企業(yè)的銀行貸款具有數(shù)額小、頻率高、風險大的特點。銀行信貸的經(jīng)營環(huán)節(jié)(包括客戶調(diào)查、資信評估、貸款發(fā)放、貸后監(jiān)督)卻不能因此而減少，相對而言，銀行貸款的單位交易成本上升，在不考慮其它因素的情況下，中小企業(yè)融資利率較高。中小企業(yè)融資時效性更強。中小企業(yè)自有資金少，抗風險能力弱，當中小企業(yè)面臨如當今的世界性經(jīng)濟危機時，其資金需求更顯迫切，如果不能及時給

26、予資金，輕則錯失良機，重則危及企業(yè)的生存，中小企業(yè)的倒下遲早要反應在宏觀經(jīng)濟的下滑上。2.2中小企業(yè)融資難的理論分析2.2.1信貸配給理論信貸配給問題是信息不對稱背景下企業(yè)融資理論的經(jīng)典議題。一般認為，中小企業(yè)自身的特點決定了銀行信貸是其發(fā)展過程當中最重要的融資來源之一，因此關于中小企業(yè)信貸配給問題的討論也是中小企業(yè)融資理論的一個重要分支。均衡信貸配給是指，不是由于貨幣當局對利率上限的管制，而是出于銀行的利潤最大化動機而發(fā)生的，在一般利率條件和其他附加條件下信貸市場不能出清的現(xiàn)象。貸款人不是以提高利率的方式對超額需求做出反應，而是采用信貸配給的方法，即使申請人愿意支付更高的利率，部分貸款申請人

27、的貸款要求也被拒絕，或只是部分地得到貸款。在正式的制度安排下，我國中小企業(yè)的外源融資主要來自金融中介。從金融結(jié)構(gòu)上看，我國企業(yè)融資結(jié)構(gòu)具有兩個顯著特點:一是以銀行貸款為代表的間接融資比率過高，風險不斷向銀行體系集中;二是大型全國性商業(yè)銀行居于相對壟斷地位，中小商業(yè)銀行實力較弱、融資能力有限。間接融資為主體的融資結(jié)構(gòu)使得中小企業(yè)在外部融資時更側(cè)重于向金融機構(gòu)借貸，而無法通過資本市場募集資本。那么，中小企業(yè)融資問題也就在很大程度上轉(zhuǎn)變?yōu)橹行∑髽I(yè)的貸款問題，其中學界達成的一個共識就是銀行與企業(yè)之間的信息不對稱是中小企業(yè)融資難的一個重要原因。由于企業(yè)的規(guī)模與其信息可得性正相關，所以企業(yè)越小，外界關于企

28、業(yè)的信息就越不易獲得。特別地，由于中小企業(yè)大多帶有經(jīng)營者個人特征，對其評價多為“軟”信息，使得中小企業(yè)與銀行之間難以形成順暢的信息傳遞。李揚和楊思群認為如果某些銀行有了解中小企業(yè)信息的優(yōu)勢，這些銀行就能更多地向中小企業(yè)貸款。在現(xiàn)實中地方中小銀行就有這種優(yōu)勢，因此發(fā)展地方性中小銀行可緩解中小企業(yè)貸款難問題。2.2.2規(guī)模匹配理論規(guī)模匹配理論認為銀行對中小企業(yè)貸款與銀行的規(guī)模之間存在很強的負相關性，即大金融機構(gòu)通常更愿意為大企業(yè)提供融資服務，而不愿意為中小企業(yè)提供融資服務。相反由于地方中小金融機構(gòu)熟悉當?shù)厍闆r，容易了解到地方企業(yè)的經(jīng)營狀況、項目前景和信用水平，因而得以克服信息不對稱而導致的交易成木

29、較高的障礙，降低服務價格，滿足資金供求雙方的需求。通俗的說就是講究“門當戶對”。信息的不對稱，對于大銀行和小銀行都是存在的，與大銀行相比，小銀行在向中小企業(yè)提供融資服務方面擁有信息優(yōu)勢，因為小銀行的組織結(jié)構(gòu)有利于其生產(chǎn)軟信息，因此在關系型借貸上擁有優(yōu)勢，大銀行的組織結(jié)構(gòu)擅長于生產(chǎn)硬信息和發(fā)放市場交易型貸款，而在關系型貸款上處于劣勢。大銀行和小銀行由于最優(yōu)貸款數(shù)額的不同，各自所面對的是相對分割的貸款供給市場即大銀行的貸款優(yōu)勢在大額貸款市場，而小銀行的貸款優(yōu)勢在小額貸款市場。2.2.3自身缺陷理論 一些學者認為中小企業(yè)由于內(nèi)部財務混亂、對于市場風險的辨別能力普遍偏低、經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營能力的限制、盈利

30、能力極為不穩(wěn)定，信用風險偏高和高死亡率等因素導致了中小企業(yè)融資的困難。 中小企業(yè)財務管理制度普遍不規(guī)范。據(jù)2005年中國中小企業(yè)融資狀況調(diào)查報告的顯示:850戶樣本企業(yè)的財務報表，有290戶企業(yè)至今還沒有編報現(xiàn)金流量表，占樣本企業(yè)總數(shù)的34%。這些企業(yè)大多是私營企業(yè)，企業(yè)的經(jīng)營情況被認為是“個人隱私”而不被外泄。由于部分中小企業(yè)的財務報告制度落后，信息不透明，缺乏審計部門確認的財務報表和良好的經(jīng)營業(yè)績，增加了銀行對企業(yè)財務信息的審查難度，銀行得不到一些所需的“軟信息”，或者得到了但是其成本抬高，則銀行經(jīng)營面臨的風險較大，從而寧愿選擇“惜貸”。這些問題在一定程度上影響了中小企業(yè)的整體形象，成為制

31、約中小企業(yè)發(fā)展的突出問題。 中小企業(yè)缺乏可用于抵押擔保的財產(chǎn)和擔保制度的支持。商業(yè)銀行的內(nèi)控機制嚴格，另外追求穩(wěn)健經(jīng)營的目標，在這樣的情況下，即使銀行有大量的可放貸資金，但因為中小企業(yè)難以滿足銀行的貸款條件，難怪2006年10月，銀監(jiān)會頒布了商業(yè)銀行小企業(yè)授信工作盡職指引(試行)收效甚微，雖然各商業(yè)銀行等金融機構(gòu)都有對中小企業(yè)的信貸業(yè)務。但是，這并沒有解決信息不對稱的狀態(tài)，中小企業(yè)貸款依然面臨自身信用模糊、擔保無實物的問題。 信用意識淡薄。一些中小企業(yè)經(jīng)營者素質(zhì)較低，管理水平不高，信用意識淡薄，當經(jīng)營出現(xiàn)困難時，不是在改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加強經(jīng)營管理、開辟市場上下功夫，而是惡意拖欠貸款木息。據(jù)200

32、7年中國人民銀行對 9000余家中小企業(yè)進行的調(diào)查顯示，在銀行未批準的貸款申請中，有23.6%的企業(yè)曾有欠息、逾期貸款、逃廢債款、挪用債款等行為。這不僅給金融機構(gòu)信貸資金安全造成很大的威脅，而且極大地降低了企業(yè)的信譽度，嚴重地破壞了銀企合作關系，挫傷了銀行發(fā)放貸款的積極性。 經(jīng)營機制落后，多受家族式經(jīng)營管理模式的局限，企業(yè)沒有明確的發(fā)展方向和核心競爭力。目前，我國中小企業(yè)是以民營和私營性質(zhì)為主體，而大多數(shù)私營中小企業(yè)基本上是借助家族力量共同創(chuàng)業(yè)，依靠血緣關系維持經(jīng)營的。若不能適時完成家族化經(jīng)營模式向現(xiàn)代企業(yè)制度轉(zhuǎn)換，建立更好地利用社會資源和適應市場競爭的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)和運行機制，這些企業(yè)就

33、很難拓展經(jīng)營視野，形成發(fā)展戰(zhàn)略，集聚要素資源，獲得核心競爭能力。另外，家族式經(jīng)營也在很大程度上阻礙了企業(yè)家和職業(yè)經(jīng)理人隊伍的形成和成長。第三章 國內(nèi)中小企業(yè)融資困境3.1 國內(nèi)中小企業(yè)融資概況3.1.1企業(yè)貸款和銀行放貸的雙“難”首先看企業(yè)的貸款難。據(jù)中國人民銀行的調(diào)查顯示，目前我國中小企業(yè)普遍資金緊張，其中八成以上流動資金不能滿足需求，超過六成的企業(yè)沒有中長期貸。而企業(yè)的資金需求又十分迫切，從下圖可見。通過對溫州的民間金融和中小企業(yè)發(fā)展的實證研究中發(fā)現(xiàn)，不同規(guī)模的中小企業(yè)都對資金有著強烈的渴望。但是由于沒有對稱的金融服務體系，他們在后續(xù)發(fā)展中只能轉(zhuǎn)向高成本的民間信貸。從以上理論分析可知目前中

34、小企業(yè)的外源融資主要依賴于商業(yè)銀行，現(xiàn)實中也是這樣的，2002年世界銀行集團國際金融公司中國項目開發(fā)中心與四川省政府合作，共同對成都、綿陽、樂山的601家企業(yè)進行抽樣調(diào)查，結(jié)果顯示:上述地區(qū)中小企業(yè)從外部籌資十分困難，90%的資金屬于內(nèi)源融資。且外源融資集中于銀行貸款，中小企業(yè)外部融資中金融機構(gòu)貸款占98.7%。而與其對口的中小銀行數(shù)量有限，他們提供的貸款無論從數(shù)額上，還是從期限上，都難以滿足中小企業(yè)的要求。從其性質(zhì)來講，國有商業(yè)銀行是國家的大型金融機構(gòu)，其服務對象主要集中在國有大型企業(yè)，這是因為產(chǎn)權(quán)制度安排的相同性;另外中小企業(yè)融資業(yè)務的特點是風險高，收益低，流動性管理困難。風險高是由于中小

35、企業(yè)個體的抗風險能力弱和抵押擔保品不足。收益低是因為其融資額度小，固定成木高導致。流動性管理困難是因為中小企業(yè)融資需求頻率高，時間短;根據(jù)一項實地調(diào)查得出中小企業(yè)貸款難具體的原因如下圖3-2。中小企業(yè)抵押式擔保能力不足。現(xiàn)行的不動產(chǎn)抵押擔保貸款方式存在諸多不合理性，銀行發(fā)放貸款必須要求企業(yè)提供相應的抵押式擔保。大部分中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營因陋就簡，有限的資金主要用于維持正常運轉(zhuǎn)，廠房、設備投入并不多，不能提供有效的抵押式擔保。抵押貸款方式無疑是一道高門檻。也有不少中小企業(yè)因其土地、廠房所有權(quán)證不全，不符合抵押貸款條件，因此不能獲得銀行貸款。另外許多銀行在不動產(chǎn)抵押評估、登記、公證等環(huán)節(jié)收費標準高等問

36、題阻礙了中小企業(yè)的融資。銀行的放貸“難”。放貸難主要表現(xiàn)在“惜貸”上。宏觀來看，存貸比下降，從圖3-3可見，存貸比逐年下降至近三年的67%。從微觀來看，比如中部地區(qū)一家商業(yè)銀行的情況:1996年以來，該行存款余額從1.4億增加到2000年上半年的3.2億元，貸款余額則從1.6億減少到0.6億元，2000年到2006年幾乎不再貸款，這種情況在全國有一定的普遍性。圖3-3 我國金融機構(gòu)存貸比3.1.2退出機制制約下的風險投資 廣義的風險投資泛指一切具有高風險、高潛在收益的投資;狹義的風險投資是指以高新技術為基礎，生產(chǎn)與經(jīng)營技術密集型產(chǎn)品的投資。根據(jù)美國全美風險投資協(xié)會的定義，風險投資是由職業(yè)金融家

37、投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力的企業(yè)中一種權(quán)益資本。從投資行為的角度來講，風險投資是把資本投向蘊藏著失敗風險的高新技術及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領域，旨在促使高新技術成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過程。從運作方式來看，是指由專業(yè)化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術企業(yè)投入風險資本的過程，也是協(xié)調(diào)風險投資家、技術專家、投資者的關系，利益共享，風險共擔的一種投資方式。我們在此討論的風險資本是指由政府或民間創(chuàng)立的為高新技術型中小企業(yè)創(chuàng)新活動提供的具有高風險、高回報率的專項投資基金。 由于沒有通暢的退出機制，缺少高額的利益回報，風險投資在我國陷入了一個尷尬的境地，風險

38、投資想投而不敢投，中小企業(yè)想要而要不到。即使能夠獲得風險投資的企業(yè)，也只是部分高科技中小企業(yè)，其他中小企業(yè)難以獲得。創(chuàng)業(yè)投資機制建設的相對滯后，缺乏必要的激勵機制，使風險投資遠遠不能滿足中小企業(yè)的需求。3.1.3民間資本的無奈 在浙江和福建的一些地區(qū)，中小企業(yè)集群主要是依賴民間集資的方式，集資、集股成為個體私營經(jīng)濟在初創(chuàng)期籌資的主要方式。地下融資雖然存在很多問題，對我國金融環(huán)境和宏觀調(diào)控產(chǎn)生了不利的影響，但是我們必須看到，民間資金市場的存在和發(fā)展，也有效地補充了國家銀行資金融通職能上的不足。 浙江和福建一些地方工業(yè)連年快速增長，主要靠民間資金市場的支撐。在中小企業(yè)集群發(fā)展過程中，民間資金市場與

39、民營經(jīng)濟關系密切，彼此“知根知底”，可以為他們提供更多更有效的服務。因此，民間資金市場不僅對銀行信貸起著補充的作用，在某些方面甚至取代了銀行的職能。民間資金市場的存在、民間信貸的存在，實際上降低了銀行的投資風險。 從另一個角度上講，民間資金市場的存在，替國有銀行承擔起扶持和搞活民營中小企業(yè)的任務和風險。從金融市場建設的角度來看，民間資金市場的極度活躍，說明我國的金融體系建設存在斷層，說明我國金融制度和體制的建設存在缺陷。 前些年，我國強調(diào)“抓大放小”、“扶優(yōu)限劣”實行主辦銀行制度，使這種關系又得到了進一步強化。以民營經(jīng)濟為主體的中小企業(yè)在融資體制中自然處于不利地位。而中小銀行及民間金融機構(gòu)數(shù)目

40、少、規(guī)模小、資產(chǎn)實力弱、風險承受能力差，并且在經(jīng)營業(yè)務上受到一定的行政控制，無法取得與國有商業(yè)銀行、外資銀行同等的“國民待遇，。此外，民間資本進入銀行體系的壁壘較高，即使有少量民間資本得以進入銀行業(yè)，也因受到行政控制而無法真正按照市場準則運行。由于缺少民間資本這一極具活力和高度追求效益的競爭者的參與，銀行領域難以展開充分競爭，也制約了中小銀行及民營金融機構(gòu)的競爭能力，從而制約了這些中小銀行及民營金融機構(gòu)對中小企業(yè)的支持。 在當前金融下滑的大環(huán)境下，應該放松民間融資渠道，讓民間金融對中小企業(yè)的發(fā)展起到促進作用:一是緩解部分中小企業(yè)融資難的局面。對一些有發(fā)展?jié)摿洼^好市場預期但又缺乏資金的企業(yè)，在

41、無法取得銀行貸款支持的情況下，通過民間融資使企業(yè)得以發(fā)展壯大。二是解決城鄉(xiāng)居民的燃眉之急，繁榮農(nóng)村消費市場，推動農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展，間接的來推動中小企業(yè)的發(fā)展。當前政府拉動內(nèi)需的大投資將會產(chǎn)生多大的擠出效應，排擠民間金融，是個未知數(shù)，這將給民間金融的前進帶來陰影。3.2 制約中小企業(yè)融資的成因分析3.2.1中小企業(yè)的內(nèi)因 由于中小企業(yè)的自身存在的問題致使融資困難在上面己有論述，在這里以間接融資為例，分析中小企業(yè)從銀行貸款的過程中所暴露出的自身的問題。 3.2.1.1內(nèi)部治理混亂 不利選擇是金融市場上普遍存在的一個問題。不利選擇產(chǎn)生的原因主要是信息不對稱和道德風險。中小企業(yè)的信息不對稱和道德風險的問

42、題比大企業(yè)嚴重得多，其原因在于，中小企業(yè)的信息基本上是內(nèi)部化的，通過一般的渠道很難獲得。與國外相比，我國中小企業(yè)的信息不對稱問題比發(fā)達國家的情況要嚴重得多，表現(xiàn)為:我國大多數(shù)中小企業(yè)沒有經(jīng)過審計的合格財務報表，財務狀況缺乏透明度，銀行業(yè)無從判斷企業(yè)的經(jīng)營狀況和財務風險，有的即使提供了經(jīng)過審計的財務報表，銀行通常也會懷疑會計師事務所的可靠性。這導致了金融機構(gòu)不得不對中小企業(yè)實行信貸配給，甚至忽視了成長性良好的中小企業(yè)的合理貸款需求。 3.2.1.2死亡率高 由于中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模小，除少量高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)外，大部分研發(fā)投入少、技術水平落后，難以適應不斷更新的市場需求和日益激烈的市場競爭，其抗市場波動

43、的能力也相應比較低，因此經(jīng)營風險比較大。據(jù)美國中小企業(yè)管理局估計，有近23.7%的中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)兩年內(nèi)消失，有近52.7%的中小企業(yè)在四年內(nèi)退出市場。由此推斷，中國中小企業(yè)的倒閉和歇業(yè)率應該不會低于美國。中小企業(yè)高比率的倒閉風險使得金融機構(gòu)的風險和收益不對稱，在銀行進行其還款能力評估中造成不利影響，特別是在我國貸款利率存在管制的狀態(tài)下，銀行面臨的風險在利率上得不到完全補償。加之中小企業(yè)資金需求一次性量小、頻率高，這也加大了融資的復雜性、增加了融資的成木。銀行不得不“惜貸，。 3.2.1.3信用狀況不佳 企業(yè)信用是企業(yè)履行各種經(jīng)濟承諾的能力及可信度，它是企業(yè)的基礎素質(zhì)、財務狀況、資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營狀

44、況、社會信譽、發(fā)展?jié)摿Φ雀鞣矫婢C合素質(zhì)的集中體現(xiàn)。我國的市場環(huán)境建設正處在一個破舊立新，百廢待興的狀態(tài)下，社會信用體系建立并完善就顯得尤為重要。由于中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模相對較小、組織結(jié)構(gòu)變動快、內(nèi)部財務制度和財務管理不夠規(guī)范和穩(wěn)定，使中小企業(yè)的資信等級普遍不高。但正是信用等級這一條件，使許多中小企業(yè)就被排除在可貸款范圍內(nèi)或者嚴重影響對其貸款評估報告。還有其他諸如借改組轉(zhuǎn)制之機逃債、廢債現(xiàn)象嚴重;部分企業(yè)多頭開戶，多頭貸款，以套取銀行信貸資金，逃避銀行的監(jiān)督檢查;相當一部分企業(yè)間的交易經(jīng)常采用現(xiàn)金形式，多數(shù)沒有交易合同，造成銀行審查資金用途和回籠資金困難等等，更加影響了銀行支持中小企業(yè)的積極性。 3

45、.2.1.4抵押、擔保困難 在我國，企業(yè)向銀行申請貸款必須提供抵押、質(zhì)押等擔保物，信用貸款只在極少的場合對極少的企業(yè)適用。而中小企業(yè)從總體上看，底子薄，資金少，廠房設備不足以作為貸款抵押物，即使可以抵押，抵押物的折扣率也很高。目前抵押貸款的抵押率，土地、房地產(chǎn)抵押一般為70%，機器設備為50%，動產(chǎn)為25一30%，專用設備為10%。企業(yè)資產(chǎn)評估登記要涉及上地、房產(chǎn)、機動車、工商行政以及公證等眾多管理部門，而且各個部門都要收費，如果再加上正常貸款利息，所需費用幾乎與民間借貸成本相近，普通中小企業(yè)難以承受。資產(chǎn)評估中介服務不規(guī)范，還屬于部門壟斷服務，對抵押物的評估往往不按市場行為準確評估，隨意性很

46、大。評估登記的有效期限短，與貸款期限不匹配，企業(yè)為此在一個貸款期限內(nèi)要重復進行資產(chǎn)評估登記，重復交費。而擔保也是困難的，一是很難找到符合擔保條件的擔保人。根據(jù)我國擔保法的規(guī)定，只有具有代為清償債務能力的人、其他組織和公民，才具有成為保證人的資格，國家機關、企業(yè)法人的分支機構(gòu)等均不能成為保證人。我國雖有不少法人和其他組織，但真正具有代償能力而又愿意代為他人清償債務的卻不多。二是辦理抵押等擔保，環(huán)節(jié)多、手續(xù)多、成本高，嚴重打擊了貸款企業(yè)的積極性。 另外中小企業(yè)普遍缺乏內(nèi)部積累能力，內(nèi)源融資不足。隨著企業(yè)改革的推進及其內(nèi)部分配體制的調(diào)整，企業(yè)可支配的財力逐漸增大，但真正用于生產(chǎn)發(fā)展的卻很少。企業(yè)在利

47、潤分配中普遍存在著“重消費、輕積累”的短期化傾向，缺乏長期經(jīng)營思想，自身積累意識淡薄，給企業(yè)后期發(fā)展蒙上陰霆。3.2.2間接融資制度的缺陷 銀行體系不健全和金融服務單一使中小企業(yè)融資問題變得更為困難。目前我國的金融機構(gòu)是由四大國有商業(yè)銀行(都改制為股份制銀行)，和另外幾家股份制銀行、政策性銀行以及城市商業(yè)銀行組成，城市信用社等組成。其中四大國有商業(yè)銀行在金融市場中占有壟斷和主導地位。近兩年各大中城市現(xiàn)己建立了地方中小企業(yè)擔保公司，比如廣州市新成立了7家擔保公司為中小企業(yè)融資服務，但擔保公司還沒有發(fā)揮主要作用。 從宏觀上講，中國企業(yè)融資結(jié)構(gòu)具有兩個顯著特點:一是以銀行貸款為代表的間接融資比率過高

48、，風險不斷向銀行體系集中;二是大型全國性商業(yè)銀行居于相對壟斷地位，中小商業(yè)銀行實力較弱、融資能力有限。以間接融資為主體的融資結(jié)構(gòu)使得中小企業(yè)在外部融資時更側(cè)重于向金融機構(gòu)借貸，而無法通過資本市場募集資本;但商業(yè)銀行在貸款規(guī)模上的偏好，即大銀行優(yōu)先向大企業(yè)提供貸款，這又決定了貸款融資難以有效地滿足中小企業(yè)的高風險以及長期性的資金需求。其次，由于大銀行在貸款市場上的高度壟斷、中小銀行還沒有實現(xiàn)經(jīng)營機制的轉(zhuǎn)換以及國家長期不重視中小銀行的發(fā)展等原因，我國的中小金融機構(gòu)并沒有很好地為中小企業(yè)服務。與大銀行相比，中小銀行向中小企業(yè)提供融資服務的優(yōu)勢就來自于雙方所建立的長期穩(wěn)定的合作關系。而在合作性中小金融

49、機構(gòu)中，為了大家共同利益，中小企業(yè)之間會形成自我監(jiān)督，而這往往比金融機構(gòu)的監(jiān)督更加有效。 再次，銀企之間缺乏長期合作的關系。在我國，基于維護銀行信貸安全所產(chǎn)生的所謂“銀企關系”或“信貸關系”問題一直不被重視。最近幾年，我國的銀行才開始重視和企業(yè)建立長期的關系，而且我國的主辦銀行制度還是由金融管理部門首先要求商業(yè)銀行開始推行的。我國的主辦銀行制度實行以來，各銀行紛紛爭取大企業(yè)為基本客戶，就連服務目標為中小企業(yè)的銀行，在成立之后也不重視中小企業(yè)。銀行和中小企業(yè)之間缺乏建立長期關系的相互承諾。亞洲金融危機發(fā)生后，國內(nèi)銀行開始普遍重視信貸資產(chǎn)的安全問題，銀行開始收緊對中小企業(yè)的貸款。對中小企業(yè)融資，銀

50、行普遍存在惜貸現(xiàn)象，這和銀行長期不重視銀企關系的培養(yǎng)、缺乏甄別中小企業(yè)質(zhì)量的能力、缺乏保護信貸資產(chǎn)安全的技術方法等有著緊密聯(lián)系。長期以來，商業(yè)銀行在漠視中小企業(yè)市場價值的同時，一直強調(diào)中小企業(yè)存在財務管理水平普遍較低、企業(yè)規(guī)模較小、存續(xù)期限短、企業(yè)信用差、擔保機制不健全等諸多不利于銀行服務的問題。3.2.3政府的原因3.2.3.1缺乏制度支持 我國自20世紀90年代以來，根據(jù)中小企業(yè)發(fā)展的具體需要，制定了許多涉及中小企業(yè)的專項法規(guī)，但還存在著一些問題。主要表現(xiàn)在:一是法律體系不健全。在法律層次上，我國只有中小企業(yè)促進法，且尚未出臺有關的實施措施和辦法。二是我國有關促進中小企業(yè)發(fā)展的政策還存在政

51、出多門、條款相互矛盾的問題。 通過法律法規(guī)確定中小企業(yè)的地位，為中小企業(yè)健康發(fā)展提供法律基礎，維護中小企業(yè)的合法權(quán)益，是世界各國政府支持和促進中小企業(yè)的通行做法。我國在營造有利于中小企業(yè)發(fā)展的法律環(huán)境方面己經(jīng)做了大量的工作。例如公司法，所得稅法，中小企業(yè)促進法，國務院關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經(jīng)濟發(fā)展的若千意見，國務院關于實施中小企業(yè)成長工程的若干意見，關于加強中小企業(yè)信用擔保體系建設的意見等。這些表明我國政府開始對中小企業(yè)采取積極的扶植與保護的態(tài)度。但相比西方發(fā)達國家的水平與中小企業(yè)發(fā)展的要求，我國中小企業(yè)融資的法律環(huán)境還存在相當大的差距，建議國家盡快制定和出臺相關法律法規(guī)，并制定

52、支持中小企業(yè)發(fā)展的有關實施細則，使中小企業(yè)金融支持體系在有關法律制度保障下得以完善。如在金融信貸方面出臺專門針對中小企業(yè)的扶持保護的擔?；鸱ā?.2.3.2信用擔保制度的不健全 根據(jù)國際金融公司對中國私營企業(yè)的抽樣調(diào)查，不能滿足抵押要求和第三方擔保要求是不能獲得銀行貸款的最常見原因。由于政府擔保是造成國有和私營企業(yè)預算軟約束問題的主要原因，中央銀行不鼓勵政府擔保和企業(yè)對企業(yè)擔保，因此提供抵押己經(jīng)是幾乎所有公司獲得貸款的唯一方式。但是許多中小企業(yè)沒有能力為貸款提供足夠的抵押。目前，我國已有30個省、自治區(qū)和直轄市開展省級或市級中小企業(yè)信用擔保體系試點，這對便利中小企業(yè)的融資起到了一定的作用，但

53、是依然存在很多問題，一是擔保機構(gòu)的注冊資本質(zhì)量不高。二是擔保體系不健全。三是具體運作管理方式缺陷。擔保公司對申請擔保企業(yè)的審查苛刻，許多無法獲得銀行貸款的中小企業(yè)同樣無法獲得擔保公司的擔保。3.2.3.3信用體系的缺失 一個運作良好的信用體系能使貸款人有效評估借款人的風險，激勵借款人按期還款，并能有效促進金融同業(yè)間的良性競爭。對中小企業(yè)而言，信用體系使它們有可能積累聲譽資本，以較少的擔保物取得貸款。據(jù)世界銀行的研究表明，有征信體系的國家對中小企業(yè)的融資約束比沒有征信體系的國家低22%，中小企業(yè)獲得貸款的可能性要高出12%。目前，由于種種原因，我國社會信用體系建設中仍存在著許多問題:一是信用立法

54、還很不完備;二是信用數(shù)據(jù)的開放機制尚未形成，政府各相關部門建立的信用數(shù)據(jù)檔案系統(tǒng)相互封閉，造成信用數(shù)據(jù)的部門、行業(yè)和區(qū)域分割和相互壁壘。信用制度是保證金融體系正常運行的重要制度，其中征信制度也是不可或缺的支持系統(tǒng)，建立征信制度是金融機構(gòu)降低風險和民間資本進入正規(guī)融資體系的重要制度保障。征信指貸款人對借款人能否還款情況的調(diào)查，是信用交易過程的一個環(huán)節(jié)。但是我國目前存在的問題是缺少這方面必要的法規(guī)，行業(yè)監(jiān)管缺失，缺少覆蓋全國的企業(yè)和個人信用信息主干系統(tǒng)等。3.2.3.4轉(zhuǎn)軌時期的制度創(chuàng)新不夠 中國人民銀行2004年5月21日發(fā)布的中國中小企業(yè)金融制度調(diào)查問卷統(tǒng)計分析報告認為，中國中小企業(yè)融資渠道不暢既有政策原因，也有法律原因;既有銀行治理及業(yè)務拓展方面的原因，也有中小企業(yè)自身管理和交易習慣方面的原因;既有資本市場、金融市場發(fā)展滯后的原因，也有社會信用體系建設方面的原因。但深層次的原因是轉(zhuǎn)軌時期的制度創(chuàng)新不夠。 目前直接融資渠道仍然偏窄，不適應經(jīng)濟發(fā)展的需要，除A股市場因多種原因所致發(fā)展艱難外，市場經(jīng)濟發(fā)展中所需的風險投資體系不健全;機構(gòu)投資者作為一個普通企業(yè)，其正常發(fā)展所需的融資權(quán)利得不到保障;企業(yè)債券市場有關法規(guī)修改遲遲未出臺，仍處于個別企業(yè)發(fā)債由行政部門個案審批的階段等等，這些因素都嚴重地影響了直接