《黃金市場分析》PPT課件

1、黃金市場分析,黃金是什么,黃金（Gold）即金，化學(xué)元素符號Au，是一種軟的，金黃色的，抗腐蝕的貴金屬。金是金屬中最稀有、最珍貴的金屬之一,黃金的用途,黃金用于貨幣 黃金用于裝飾 黃金用于工業(yè),黃金的發(fā)展歷史,1）黃金被皇權(quán)貴族壟斷時期 （2）金本位制 （3）布雷頓森林體系 （4）布雷頓森林體系崩潰 （5）黃金的非貨幣化時期,為什么要投資黃金,15年來黃金走勢,A.黃金的投資價值主要體現(xiàn)于四個方面： 長期保值 高流動性 針對個人投資者 資產(chǎn)多樣化 最后清償資產(chǎn) 針對國家、國際機構(gòu),黃金投資智者的首選,期貨風(fēng)險太大，匯市捉摸不透，股市前景不明朗，房市開始降溫，貨幣市場基金、人民幣理財產(chǎn)品收益逐漸

2、下降黃金投資逐漸浮出水面，成為中國走在前沿的投資者新寵,期貨、黃金與其他投資方法的比較,期貨、黃金與其他投資方法的比較,投資黃金與不動產(chǎn)儲蓄有價證券的利弊比較,B.黃金投資的相對優(yōu)點,在繳稅上的相對優(yōu)勢 產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的便利 世界上最好的抵押品種 黃金能保持久遠的價值 黃金是對抗通漲的最理想武器 黃金市場很難出現(xiàn)莊家 沒時間限制，可隨時交易,1、在繳稅上的相對優(yōu)勢,黃金可以算是世界上所占稅項負擔(dān)最輕的投資項目了。其交易過程中所包含的稅收項目，基本上也就只有黃金進口時的報關(guān)費用了。與此相比之下，其它的不少投資品種，都存在著一些容易讓投資者忽略的稅收項目。例如，在進行股票投資時，如果需要進行股票的轉(zhuǎn)手交

3、易，還要向國家交納一定比例的印花稅。如此計算下來，利潤將會成比例的減少，如果是進行大宗買賣或者長年累月的計算，這部分的費用可謂不菲,2、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的便利,假如您手頭上有一棟住宅和一塊黃金。當(dāng)您打算將它們都送給您的子女的時候，您會發(fā)現(xiàn)，將黃金轉(zhuǎn)移很容易，讓子女搬走就可以了，但是住宅就要費勁的多。住宅和股票、股權(quán)的轉(zhuǎn)讓一樣，都要辦理過戶手續(xù)。假如是遺產(chǎn)的話，還要律師證明合法繼承人的身份，并且交納一定的遺產(chǎn)稅，這樣您的這些財產(chǎn)就會大幅度的縮水,3、世界上最好的抵押品種,很多人都遇到過資金周轉(zhuǎn)不靈的情況，解決這種窘困的方法通常有兩種，第一就是進行典當(dāng)，第二就是進行舉債。舉債能否實現(xiàn)，完全看您的信用程度，

4、而且能借到的能否夠用也不能確定。這時，黃金投資者就完全可以把黃金進行典當(dāng)，之后再贖回,商品在時間的摧殘下都會出現(xiàn)物理性質(zhì)不斷產(chǎn)生破壞和老化的現(xiàn)象。不管是房產(chǎn)還是汽車，除非被某個名人使用過，不然經(jīng)過歲月的磨練都會有不同程度的貶值。而黃金由于其本身的特性，雖然會失去其本身的光澤，但是其質(zhì)地根本不會發(fā)生變化。表面經(jīng)過藥水的清洗，還會恢復(fù)其原有的容貌,4、黃金能保持久遠的價值,近幾十年間，通貨膨脹導(dǎo)致的各國貨幣縮水情況十分劇烈。等縮水到了一定的程度時鈔票就會如同廢紙一般。進行黃金投資，才是避免在通漲中被蠶食的最佳方法,5、黃金是對抗通漲的最理想武器,任何地區(qū)性股票的市場，都有可能被人為性的操縱。但是黃

5、金市場卻不會出現(xiàn)這種情況。金市基本上是屬于全球性的投資市場，現(xiàn)實中還沒有哪一個財團的實力大到可以操縱金市,6、黃金市場很難出現(xiàn)莊家,香港金市的交易時間市從早上9點到第二天凌晨2點30分（冬季是3點30分），投資者可以進行港金和本地倫敦金的買賣。香港金市收市，倫敦又開，緊接著還有美國，24小時都可以進行黃金的交易。投資者可以隨時獲利平倉，還可以在價位適合時隨時建倉,7、沒時間限制，可隨時交易,影響黃金價格變動因素 供求與黃金價格的關(guān)系 美元與黃金價格的關(guān)系 原油與黃金價格的關(guān)系 各國貨幣政策與黃金的關(guān)系 通貨膨脹對于金價的影響 國際貿(mào)易、財政、外債赤字的影響 黃金ETF 國際局勢動蕩、戰(zhàn)爭等,第

6、一部分 供求與黃金價格的關(guān)系 作為投資者都知道商品是價值的體現(xiàn)，而其價格圍繞價值上下波動，價格的變動是由其供求關(guān)系決定的，這是自然遵循最基本的經(jīng)濟規(guī)律。從本質(zhì)上說，商品的價格主要是受供給和需求影響。作為優(yōu)秀的商品黃金，更符合這個經(jīng)濟規(guī)律，它的價格是受黃金市場的供給與需求關(guān)系影響,供給因素,1）金礦開采: a.全世界近幾年每年金礦開采量約2500噸左右,每年產(chǎn)量變動平穩(wěn). b.全球已探明未開采的黃金儲量約7萬噸.只可供開采25年. c.南非,美國等主要產(chǎn)金國產(chǎn)量下降, 勘探大型金礦可能小 d.開采一大型金礦正常程序一般需要7-10年時間. e.1980年后長期跌勢中,開采投入支出不斷減少,2）央

7、行售金 a.央行持有黃金比例約為19%,歐洲央行一直拋售黃金. b.中國,日本等央行黃金儲備比例僅約1%. c.銀行向央行拆借黃金,金商套期對沖,需求因素,工業(yè)需求: a.主要在電子工業(yè)需求與牙醫(yī)需求,占黃金總需求的10%左右 b. 受工業(yè)行業(yè)限制,變動平穩(wěn),對金價影響小 c. 2005年同比平穩(wěn)增長2%,為419噸,飾金需求: a.占黃金需求比例為75%左右,分額最大 b.2005年增長5%,為2736噸 c.傳統(tǒng)飾金消費大國為印度,沙特,阿聯(lián)酋,中國,土耳其等 投資需求: a.投資需求分為零售投資和EFTs(黃金交易基金) b. EFTs為近年投資黃金之最新途徑,05年以噸數(shù)計增長53%

8、c.亞洲和中東地區(qū)國家有投資黃金的傳統(tǒng),第二部分 美元與黃金 美元對黃金市場的影響主要有兩個方面： 一是美元是國際黃金市場上的標(biāo)價貨幣,因而與金價呈現(xiàn)負相關(guān).假設(shè)金價本身價值未有變動,美元下跌,那金價在價格上就表現(xiàn)為上漲.但此為相對而言，并非一定如此。 另一個是黃金作為美元資產(chǎn)的替代投資工具.實際上在2005年之前的幾年，金價的不斷上漲，一個主要因素就是美元連續(xù)三年的大幅下跌,一般在黃金市場上有美元漲則金價跌，美元降則金價揚的規(guī)律。美元堅挺一般代表美國國內(nèi)經(jīng)濟形勢良好，美國國內(nèi)股票和債券將得到投資人競相追捧，黃金作為價值貯藏手段的功能受到削弱；而美元匯率下降則往往與通貨膨脹、股市低迷等有關(guān)，黃

9、金的保值功能又再次體現(xiàn)。這是因為，美元貶值往往與通貨膨脹有關(guān)，而黃金價值含量較高，在美元貶值和通貨膨脹加劇時往往會刺激對黃金保值和投機性需求上升。1971年8月和1973年2月，美國政府兩次宣布美元貶值，在美元匯價大幅度下跌以及通貨膨脹等因素作用下，1980年初黃金價格上升到歷史最高水平，突破800美元盎司?；仡欉^去20年歷史，美元對其他西方貨幣堅挺，則國際市場上金價下跌，如果美元小幅貶值，則金價就會逐漸回升,從近30年的歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，美元與黃金保持的大概80%的負相關(guān)關(guān)系，而從近十年的數(shù)據(jù)中，美元與黃金相關(guān)性研究來看，美元與黃金的關(guān)系越來越趨近于1%。因此，我們在分析金價走勢時，美元匯率

10、的變動是一重要的參考,黃金與美元的走勢比較,既然美元對黃金的影響性比重這么大，那么我們在分析黃金市場時應(yīng)該留意什么因素會使美元發(fā)生變化，進而影響到黃金市場來。這其中就包括對美元走勢至關(guān)重要的美國聯(lián)邦儲備委員會所采取的一系列行動以及在其基礎(chǔ)上反映美國經(jīng)濟情況以及反映通貨情況的經(jīng)濟指標(biāo)及官方觀點。 幾乎每一個交易日各國都有一系列的經(jīng)濟數(shù)據(jù)進行公布，這些數(shù)據(jù)反映的問題各不相同。實際上每一個時期市場都有一個關(guān)注的焦點，只有根據(jù)市場關(guān)注的焦點才能找到對市場最有影響的數(shù)據(jù)內(nèi)容。比如市場關(guān)注的焦點在于央行降息的問題，那么市場的焦點在于反映通貨膨脹水平的數(shù)據(jù)，如消費物價等，其他數(shù)據(jù)也就成為次要影響因素；再比如

11、市場關(guān)注的焦點在于經(jīng)濟衰退的問題，那么市場的焦點在于反映經(jīng)濟前景的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，如GDP，或者CPI等。有關(guān)經(jīng)濟指標(biāo)對金市的影響是個專題，可單獨列出進行分析講解，這邊先簡單提點一下,GDP，即國內(nèi)生產(chǎn)總值，英文名稱Gross Domestic Product，通常縮寫為GDP。該指標(biāo)是宏觀經(jīng)濟中最受關(guān)注的經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)字，因為它被認為是衡量國民經(jīng)濟發(fā)展情況最重要的一個指標(biāo)。 GDP是按市場價格計算的國內(nèi)生產(chǎn)總值，是指一個國家(或地區(qū))所有常住單位在一定時期內(nèi)生產(chǎn)活動的最終成果。 西方國家GDP的公布通常分為每月公布和每季公布，其中又以每季公布的GDP數(shù)據(jù)最為重要，投資者應(yīng)考察該季度GDP與前一季度及去

12、年同期數(shù)據(jù)相比的結(jié)果，增速提高，或高于預(yù)期，均可視為利好。 GDP增長速度越快，表明該國經(jīng)濟發(fā)展越快，增速越慢，該國經(jīng)濟發(fā)展越慢，若GDP陷入負增長，則該國毫無疑問的陷入經(jīng)濟衰退,消費者物價指數(shù)（Consumer Price Index），英文縮寫為CPI，是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價格統(tǒng)計出來的物價變動指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指針。 消費者物價指數(shù)是討論通貨膨脹時最常提及的物價指數(shù)之一。消費者物價指數(shù)上升太多，有通貨膨脹的壓力，此時中央銀行可能會通過調(diào)高利率來加以控制，對一國貨幣來說是利多。 在美國，目前的消費者物價指數(shù)是以1982年至1984年的平均物價水準(zhǔn)為基期，涵蓋了

13、房屋支出、食品、交通、醫(yī)療、成衣、娛樂、其它等七大類，364種項目的物價來決定各種支出的權(quán)數(shù)，通常在每月的第三個星期公布。 不過，如果消費者物價指數(shù)升幅過大，表明通脹已經(jīng)成為經(jīng)濟不穩(wěn)定的因素的時候，央行會有緊縮貨幣政策和財政政策的風(fēng)險，從而造成經(jīng)濟前景不明朗，因此該指數(shù)過高的升幅并不被市場歡迎,采購經(jīng)理人指數(shù)（Purchase Management Index）是衡量制造業(yè)在生產(chǎn)、新訂單、商品價格、存貨、雇員、訂單交貨、新出口訂單和進口等八個范圍的狀況。 采購經(jīng)理人指數(shù)是以百分比來表示，常以50%作為經(jīng)濟強弱的分界點：即當(dāng)指數(shù)高于50%時，被解釋為經(jīng)濟擴張的訊號。當(dāng)指數(shù)低于50%，尤其是非常接

14、近40%時，則有經(jīng)濟蕭條的憂慮。它是領(lǐng)先指標(biāo)中一項非常重要的附屬指針，市場較為看重美國采購經(jīng)理人指數(shù)，它是美國制造業(yè)的體檢表，在全美采購經(jīng)理人指數(shù)公布前，還會公布芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)，這是全美采購經(jīng)理人指數(shù)的一部分，市場往往會就芝加哥采購經(jīng)理人的表現(xiàn)來對全國采購經(jīng)理人指數(shù)做出預(yù)期。 除了對整體指數(shù)的關(guān)注外，采購經(jīng)理人指數(shù)中的支付物價指數(shù)及收取物價指數(shù)也被視為物價指標(biāo)的一種，而其中的就業(yè)指數(shù)更常被用來預(yù)測失業(yè)率及非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口的表現(xiàn),第三部分 原油與黃金的關(guān)系,原油作為最為重要的大宗商品之一，其對于黃金的意義在于，油價的上漲將觸發(fā)通貨膨脹，從而刺激黃金抗通脹價值。從歷史數(shù)據(jù)上看，黃金跟原油呈正相

15、關(guān)，兩者的關(guān)系可以用數(shù)據(jù)來表達，也就是說一盎司黃金平均可兌換10左右桶原油油價。 但是其相關(guān)程度也存在差別，在世界貨幣體系相對平穩(wěn)時，通脹平穩(wěn)、經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)定時原油與黃金成弱相關(guān)。反之則相關(guān)性加強,原油與黃金的走勢圖比較,同樣的，國際大宗商品市場上其他商品價格的上漲，對于金價也有同樣的作用。金價始于2000年的這輪牛市，伴隨的是國際大宗商品市場，以原油，銅等為首的能源，金屬及部分農(nóng)產(chǎn)品價格的大幅上漲。除了原油對金價促進外，尤其數(shù)金屬銅、鋅、鋁等表現(xiàn)了。他們的超強走勢極大刺激了金市的上揚,LMM期銅與黃金走勢比較圖,第四部分 各國貨幣政策與黃金的關(guān)系,由于全世界各國的發(fā)展很不平均，在一些發(fā)達國家中

16、外匯儲備體系相對完善，對于儲蓄沒有利息的黃金來講，并不很好的投資品種，所以有些國家的央行在減持黃金。 而在外匯儲備并不完善的國家來說，由于其外匯的單一性，劇烈的匯率波動易造成風(fēng)險，所以其需要增加保值性很強的黃金作為外匯儲備的一部分，其中黃金占的比率越高，外匯儲備風(fēng)險就越低,當(dāng)某國采取寬松的貨幣政策時，由于利率下降，該國的貨幣供給增加，加大了通貨膨脹的可能，會造成黃金價格的上升。如60年代美國的低利率政策促使國內(nèi)資金外流，大量美元流入歐洲和日本，各國由于持有的美元凈頭寸增加，出現(xiàn)對美元幣值的擔(dān)心，于是開始在國際市場上拋售美元，搶購黃金，并最終導(dǎo)致了布雷頓森林體系的瓦解。但在1979年以后，利率因

17、素對黃金價格的影響日益減弱。比如2005年美聯(lián)儲十一次降息，并沒有對金市產(chǎn)生非常大的影響。惟有在9.11事件中金市受利,第五部分 通貨膨脹對于金價的影響,作為這個世界上唯一的非信用貨幣，黃金與紙幣，存款等貨幣形式不同，其自身具有非常高的價值，而不像其他貨幣只是價值的代表，而其本身的價值微乎其微。在極端情況下，貨幣會等同于紙，但黃金在任何時候都不會失去其作為貴金屬的價值。因此，可以說黃金可以作為價值永恒的代表。這一意義最明顯的體現(xiàn)即是黃金在通貨膨脹時代的投資價值紙幣等會因通脹而貶值，而黃金確不會。以英國著名的裁縫街的西裝為例，數(shù)百年來的價格都是五、六盎司黃金的水準(zhǔn)，這是黃金購買力歷久不變的明證。

18、而數(shù)百年前幾十英鎊可以買套西裝，但現(xiàn)在只能買只袖子了。 對金價有重要影響的是扣除通脹后的實際利率水平，扣除通貨膨脹后的實際利率是持有黃金的機會成本，實際利率為負的時期,人們更愿意持有黃金,黃金與實際利率比較圖,當(dāng)實際利率運行于1%以下時，往往是黃金大牛市之機，而運行在1%以上，則進行了綿綿熊市態(tài)勢。 此時，實際利率運行于1%以下，相信黃金的牛市仍在進行,通脹時期黃金收益與其他收益的比較,第六部分 國際貿(mào)易、財政、外債赤字的影響,通常一個國家對于另一個國家有著明顯的貿(mào)易順差時候，逆差國會要求順差國提高匯率。從而減少貿(mào)易間的差額。 國家的財政情況，往往會反映出這個國家的將來的貨幣政策，是收緊銀根還

19、是放松銀根。從而影響該國家的匯率。 外債赤字往往表現(xiàn)一個國家的債務(wù)情況。而相對赤字較高的國家，其國家匯率可能會因為債權(quán)國的拋售該國債券而發(fā)生風(fēng)險。 債務(wù)，這一世界性問題已不僅是發(fā)展中國家特有的現(xiàn)象。在債務(wù)鏈中，債務(wù)國本身如果發(fā)生無法償債的現(xiàn)象將導(dǎo)致經(jīng)濟停滯，而經(jīng)濟停滯又進一步惡化債務(wù)的惡性循環(huán)，就連債權(quán)國也會因與債務(wù)國之關(guān)系破裂，面臨金融崩潰的危險。這時，各國都會為維持本國經(jīng)濟不受傷害而大量儲備黃金，引起市場黃金價格上漲,第七部分 黃金ETF對金市的影響,作為一種具有良好貨幣屬性的投資工具，黃金成為眾多國際投資機構(gòu)，用來對沖信用貨幣風(fēng)險的工具，有時也作為直接投資的對象。 國際投資基金大面積地投

20、入到黃金中來，這給黃金市場帶來越來越多的不確定性。黃金價格的中短期走勢往往會脫離正常的價格決定因素，陷入非理性的市場繁榮和蕭條,黃金ETF 黃金ETF基金（Exchange Traded Fund）是一種以黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)，追蹤現(xiàn)貨黃金價格波動的金融衍生產(chǎn)品。 近些年黃金價格的急速攀升與黃金ETF的迅速增長關(guān)系密切。 2004年是黃金ETF大發(fā)展的一年，三只黃金ETF相繼設(shè)立，并成就了目前黃金ETF市場的巨無霸-StreetTracks Gold Trust基金，該基金由世界黃金信托服務(wù)機構(gòu)（World Gold Trust Services, LLC）發(fā)起，于2004年11月18日開始在紐約證

21、券交易所交易，高峰時期持有黃金超過400噸，此后黃金ETF產(chǎn)品在全球引發(fā)了認購熱潮，并一度被華爾街的分析師認為直接促進了2004年后黃金價格的走牛,由于黃金ETF基金其特點突出發(fā)展非常迅速 1、交易便捷 2、保管安全 3、交易成本低 4、流動性強 5、交易透明 6、交易彈性大,黃金ETF價格走勢圖,第八部分 國際局勢動蕩、戰(zhàn)爭等因素 由于近些年國際局勢的不穩(wěn)定，地區(qū)戰(zhàn)爭性頻發(fā)，從而在某些方面也影響了黃金價格的變動。 與紙幣不同，無論是在何種社會環(huán)境還是在某個國家，黃金均是一種價值交換的有效媒體，是一種不受當(dāng)時當(dāng)?shù)氐纳鐣贫?、?jīng)濟環(huán)境影響的硬通貨。國際社會政治動蕩、戰(zhàn)爭持續(xù)不斷，終將會影響黃金生產(chǎn)量并造成黃金供給減少，促使金價上揚。當(dāng)然也有因政局不穩(wěn)，使大批投資者拋棄其他投資工具而轉(zhuǎn)向黃金的投資保值者從而擴大了需求刺激金價持續(xù)上升的現(xiàn)象發(fā)生,第九部分 基金與金價的關(guān)系,COMEX期金持倉量情況，往往反映出基金的一些操作意圖，根據(jù)基金多空倉位的研究比較，往往他們的表現(xiàn)對國際金市帶來一定的沖擊力度，一般周五會出現(xiàn)周末效應(yīng)，金價可能出現(xiàn)調(diào)整或者