境外投資風險分析與對策

1、境外投資風險分析與對策（作者 :_單位 : _ 郵編 : _ ）摘要：經濟全球化、信息化和自由化趨勢的不斷增強，中國綜合國力的逐步提升， 國內企業(yè)境外投資的發(fā)展非常迅速。 根據(jù)商務部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至 2004 年 5 月底，經批準或備案設立的境外企業(yè)共計 7720 家，中方協(xié)議投資總額 121.96 億美元，投資主體的投資目的已從單純?yōu)榇龠M出口過渡到獲取境外資源和開展全球經營， 投資區(qū)域也從港澳、歐美等發(fā)達國家和地區(qū)擴展至非洲、 南美等發(fā)展中國家。中國企業(yè)對外投資是國內外各種經濟因素交織作用下的必然趨勢，然而，企業(yè)對外投資的發(fā)展風險總是與機遇并存。如何應對境外投資風險、提高境外企業(yè)效益已經成為中

2、國企業(yè)對外投資中面臨的主要問題。一、境外企業(yè)應對投資風險的措施風險無處不在， 即使像世界銀行那樣擁有大量專業(yè)人才， 并且對每個項目都精挑細選、嚴格審查、系統(tǒng)分析，也無法保證其貸款項目個個順利，但我們仍可以采取一系列措施降低這些風險帶來的損失（一）系統(tǒng)風險的防范境外企業(yè)無法決定投資所在國的政治、經濟形勢，因此，對于系統(tǒng)風險只能采用規(guī)避的方法，并盡量減少其不利影響：1、做好對投資所在國政治、經濟形勢的評估，注意借助大型國際投資咨詢公司的專業(yè)力量企業(yè)應在投資前通過實地考察、 專家咨詢等方式， 對投資所在國的經濟發(fā)展狀況、 政局穩(wěn)定情況和對外國投資的優(yōu)惠政策進行綜合評估，境外企業(yè)設立后也應要求海外經理

3、人員及時提供當?shù)馗鞣N政策動向的情報，并由專門的機構進行分析。評估工作專業(yè)性較強，由于一般企業(yè)實力有限，要注意借助咨詢公司這類中介機構的專業(yè)知識。隨著國外跨國公司的發(fā)展， 出現(xiàn)了一批專為企業(yè)海外投資服務的大型咨詢公司，如美國最大的漢密爾頓咨詢公司始建于 1914 年，擁有 1500 名咨詢人員，其中老資格的專家達 800 多人，他們的服務明顯提高了客戶海外投資的效率。由于目前國內沒有成熟的海外投資咨詢公司，對于大的境外投資項目， 雖然咨詢費用比較昂貴， 但為減少投資風險，還是有必要委托國外的大型投資咨詢公司進行評估。2、改變投資方式，實行海外企業(yè)本地化戰(zhàn)略，加強對投資所在國的公關策略在境外投資中

4、貫徹“雙贏”策略。在投資方式上盡量采用合資形式，以取得一定的本國企業(yè)身份，使合資方分擔一部分投資風險；對資源開發(fā)等敏感領域的投資根據(jù)所在國情況可以債務形式出資，通過產品分成獲得收益， 避免直接取得控股權所帶來的國有化風險；如果投資主體具有品牌、 技術、管理優(yōu)勢也可以像麥當勞那樣采取特許經營的形式，做到既節(jié)約資金、 避免了直接投資風險， 又占領了市場。在境外企業(yè)經營中采用本地化戰(zhàn)略，一方面多雇用當?shù)貑T工， 另一方面盡量實現(xiàn)采購本地化。境外企業(yè)必須注意塑造自己在當?shù)亓己玫摹肮娦蜗蟆?，對投資所在國有明確的公關策略，并將自身的發(fā)展積極地融入投資所在國的經濟發(fā)展中。3、通過保險手段減少系統(tǒng)風險產生的損

5、失企業(yè)可以通過加入保險等方法減少境外投資的風險，如世界銀行于 1988 年成立了多邊投資保險機構，它和國家之間的多邊條約一起為對外直接投資中的國有化等系統(tǒng)風險提供了條約保證，當跨國公司成為該公約或機構的成員之后， 境外投資中的部分系統(tǒng)風險就可以在一定程度上進行控制， 當損失發(fā)生時也可以申請國際賠償，為企業(yè)的境外投資提供國際保證.（二）經營風險的防范經營風險來源于企業(yè)的決策失誤和無效管理， 可能出現(xiàn)在境外企業(yè)的任何一個部門， 也貫穿了境外投資的全過程。 防范經營風險需要注意以下幾個問題：1、境外投資要著眼于增強投資主體的核心能力核心能力指企業(yè)在特定的經營中具有競爭優(yōu)勢的多方面技能、互補性資產和運

6、行機制的有機融合，是不同技術系統(tǒng)、 管理系統(tǒng)的有機組織，是識別和提供競爭優(yōu)勢的知識體系。核心能力的強弱是企業(yè)實施境外投資的首要制約因素， 也是決定境外企業(yè)抗拒經營風險能力的重要指標。不論在境外新設企業(yè)還是直接收購境外股權，境外投資成功的關鍵在于是否發(fā)揮和增強了投資主體的核心能力，如果只是盲目并購和多元化， 往往導致經營失敗。 目前許多國內企業(yè)只關注境外投資的外在效果，如資本的集中、規(guī)模的擴大，卻很少認真分析核心能力這個本質的東西， 特別是一些有資金實力卻并不具備競爭優(yōu)勢的企業(yè)，把境外投資等同于攻城略地的擴張，導致收購境外股權時出價過高，也影響了境外投資的實際收益。2、實行內部診斷制度，完善境外

7、企業(yè)的治理結構和管理結構沒有健全競爭機制以及激勵與約束機制的海外經營比國內經營的風險大幅增加， 因此，形成完善的治理管理結構是境外企業(yè)應對經營風險的前提條件。 首先，通過加強對境外企業(yè)的財務監(jiān)督完善其內控機制，目前國內投資單位選派到國外企業(yè)的財會人員， 尤其是有經驗的財會主管嚴重不足。 很多海外企業(yè)內部賬務管理和會計核算制度不健全，“多本賬”問題嚴重，有的海外分支機構為節(jié)省開支甚至會計、出納一人兼，這種不規(guī)范的財務制度往往成為貪污、舞弊者可資利用的漏洞， 造成國有資產的大量流失。 這種情況要求投資主體不能對境外企業(yè)放任不管， 要有專門的審計部門對海外子公司進行定期和不定期的審計，特別要防止將國

8、有資產和外匯資金用于境外投機性炒作。其次，當海外企業(yè)的投資所在國外部治理機制健全，母公司可以借助外部治理環(huán)境的強監(jiān)督作用來安排內部治理， 實現(xiàn)對海外企業(yè)的有效治理和控制， 例如很多跨國公司在境外企業(yè)的董事會中引入當?shù)貍鶛嚆y行的代表和獨立董事職務以加強對海外子公司的監(jiān)督。最后，母公司應把內部診斷制度作為完善境外企業(yè)治理管理結構的重要手段，設立專門的機構， 對境外企業(yè)的經營管理情況進行定期的內部評估，并提出相應的改進建議。3、在加強境外企業(yè)管理的同時保持其經營的靈活性投資主體應該明確跨國公司內部風險決策的權限， 一方面防止完全放任海外子公司自行決策投資行為， 造成子公司權限過大， 投資失控；另一方

9、面也要避免管得過死， 一切投資或支出均須報請公司總部審批，影響海外企業(yè)的正常運營。二、完善我國的境外投資管理體制（一）大力培育有競爭優(yōu)勢的境外投資主體我國境外企業(yè)面臨全球競爭的激烈市場環(huán)境， 因此，境外投資應改變以往那種小規(guī)模、分散化的局面，通過聯(lián)合、重組積極發(fā)展以大型企業(yè)為核心，融資本、 生產、技術為一體實力雄厚的現(xiàn)代企業(yè)集團，并以之作為境外投資的主體， 這樣才能更好地防范各種境外投資風險。（二）在政府的指導、支持下，以中介服務網絡為依托，提供全面信息服務由于目前投資主體自身對境外投資風險的防范能力有限， 急需建立完善的境外投資中介服務網絡。 因為商務部等境外投資管理部門掌握著大量信息資源，

10、可以考慮在政府指導、支持下，建立市場化的境外投資中介服務部門， 為企業(yè)提供國外市場信息的咨詢服務和必要的技術幫助，并逐步發(fā)展為境外企業(yè)的風險診斷機構。（三）完善我國的境外投資保險體制為減少境外投資中不確定因素的影響，促進企業(yè)“走出去”開拓國際市場，應盡快建立我國的境外投資保險制度。 這種做法在發(fā)達國家非常普遍，如法國委托國家外貿保險公司從事支持境外投資的政策性保險業(yè)務，分為政策險與市場開拓險， 主要為投資所在國國有化、外匯及紅利不能匯出、 戰(zhàn)爭、暴動等系統(tǒng)風險和中小企業(yè)在境外遇到的部分經營風險提供保證。（四）建立風險診斷制度，促進境外企業(yè)經營管理水平的提高事實證明，試圖用政府的外部行為來取代企

11、業(yè)的內在要求， 即企圖通過政府層層審核的辦法， 來推動企業(yè)在境外投資決策中加強項目可行性研究和風險預測， 其效果往往并不理想。 解決政府監(jiān)管的不足，需要充分利用專業(yè)中介機構的力量， 培育一支富有經驗的企業(yè)管理咨詢大軍，在境外企業(yè)中形成系統(tǒng)的風險診斷制度， 督促其改進經營管理水平，從整體上提高境外投資的效率。（五）進一步簡化境外投資審批手續(xù)各境外投資主管部門已采取一系列措施簡化境外投資審批手續(xù)，支持企業(yè)“走出去”開拓國際市場。為了適應近期資源開發(fā)型投資不斷增多的趨勢， 應進一步簡化境外投資審批手續(xù)， 可以結合境外投資聯(lián)合年檢的情況， 對實力雄厚、 管理規(guī)范的投資主體給予一定限額內的境外投資自主權， 不用事前審批只需事后備案， 以加大我國境外投資管理體制的靈活性， 也有利于投資主體對國際市場的變化做出迅速反應，增強境